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1、海尔现金流量表分析讲义三、现金流量主要项目分析四、现金流量财务比率分析五、现金流量结构分析六、现金流量趋势分析目录二、现金流量全面分析一、公司简介和大事件一、公司简介和大事件一、公司简介和大事件一、公司简介和大事件海尔创立于1984年，总部坐落于中国青岛。经过29年创业创新，从一家资不抵债、濒临倒闭的集体小厂发展成为全球白电第一品牌。2海尔集团旗下有冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、家居集成等18个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌。2009年，海尔全球营业额实现了1243亿元，品牌价值更是高达812亿，连续8年蝉联中国最有价值的品牌榜首。据一家英国
2、老牌调查机构调查发现：海尔2013年品牌零售量占全球市场的9.7%，第五次蝉联全球第一。按制造商排名，海尔大型家用电器2013年零售量占全球11.6%的份额首次跃居全球第一。同时，在冰箱、洗衣机、冷柜、酒柜分产品线市场，海尔全球市场占有率继续保持第一。2013年，海尔集团全球营业额1803亿元，在全球17个国家拥有7万多名员工，海尔的用户遍布世界100多个国家和地区。在2009年，海尔集团2008年全球营业额实现1190亿元，利润22.5亿元，利润增幅超过销售收入增幅的两倍；其高级副总裁周云杰向李克强副总理汇报海尔“家电下乡”的整体推进情况，并介绍了海尔满足当地用户需求的产品解决方案；投资参与
3、新西兰Fisher & Paykel（斐雪派克）公司一项股权融资计划等等。在2010年，海尔集团和惠普公司，上海世博会山东馆，与沈阳市沈北新区，和日本骊住集团等签署战略合作协议。促进公司的近期与长远盈利与发展。在2011年，又与凯雷投资集团旗下的凯雷亚洲基金签署战略合作协议；向青海玉树地震灾区献爱心，捐款1200万元；注重集团形象与宣传，为其发展添砖加瓦。在2012年，海尔集团收购三洋电机株式会社家用电器；海尔亚洲国际株式会社和海尔亚科雅销售公司成立，AQUA新品牌正式诞生；新品牌亚科雅（AQUA）在东京召开新闻发布会，宣告海尔在日本正式进入主流市场；成为斐雪派克电器控股有限公司90%或超过9
4、0%股份的持有人或控股人，并根据收购条例要求启动强制收购，全面增持斐雪派克股份。经营活动现金流量经营活动现金流量筹资活动现金流量筹资活动现金流量投资活动现金流量投资活动现金流量现金流动性财务比率现金流动性财务比率获取现金能力财务比率获取现金能力财务比率财务弹性财务比率财务弹性财务比率收益质量财务比率收益质量财务比率结构分析结构分析趋势分析趋势分析现金流量分析现金流量分析现金流量表财务比率现金流量表财务比率现金流量表的初步分析现金流量表的初步分析 现现金金流流量量分分析析二、现金流量全面分析二、现金流量全面分析科目科目201120112012201220132013水平分析水平分析2011-20
5、122011-20122012-20132012-2013一、经营活动产生的现金流量：一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 59,555,333,928.80 64,504,721,712.24 79,292,928,420.05 8.31%22.93%收到的税费返还 299,913,410.80 296,289,792.55 387,845,154.66 -1.21%30.90%收到其他与经营活动有关的现金 596,914,450.98 424,081,269.25 438,609,594.29 -28.95%3.43%经营活动现金流入小计 60,452,161,790
6、.58 65,225,092,774.04 80,119,383,169.00 7.90%22.84%购买商品、接受劳务支付的现金38,448,308,626.36 41,864,116,926.94 53,918,148,576.49 8.88%28.79%支付给职工以及为职工支付的现金5,139,022,242.52 5,613,514,868.05 6,402,087,867.82 9.23%14.05%支付的各项税费 3,724,147,241.87 4,942,780,264.01 5,222,744,980.34 32.72%5.66%支付其他与经营活动有关的现金6,934,004
7、,878.89 7,285,888,852.63 8,066,072,294.90 5.07%10.71%经营活动现金流出小计 54,245,482,989.64 59,706,300,911.63 73,609,053,719.55 10.07%23.29%经营活动产生的现金流量净额 6,206,678,800.94 5,518,791,862.41 6,510,329,449.45 -11.08%17.97%科目201120122013水平分析2011-2012 2012-2013二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金 50,569,001.30 49,880,000.00 -10
8、0.00%取得投资收益收到的现金 4,838,563.54 41,999,707.88 816,936,510.35 768.02%1845.10%处置固定资产、无形资产和其他长资产收回的现金净额 3,216,409.76 4,523,844.21 360,469,851.46 40.65%7868.22%处置子公司及其他营业单位收到的金净额 收到其他与投资活动有关的现金19,051,047.74 投资活动现金流入小计 58,623,974.60 46,523,552.09 1,246,337,409.55 -20.64%2578.94%购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金1,584
9、,316,438.51 1,227,995,202.35 1,751,261,032.56 -22.49%42.61%投资支付的现金2,986,335,687.06 870,761,398.22 -100.00%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计4,570,652,125.57 1,227,995,202.35 2,622,022,430.78 -73.13%113.52%投资活动产生的现金流量净额-4,512,028,150.97 -1,181,471,650.26 -1,375,685,021.23 73.82%-16.44%科目科目20
10、1120122013水平分析水平分析2011-20122012-2013三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金 177,122,230.69 184,856,862.93 381,024,027.77 4.37%106.12%取得借款收到的现金 2,054,332,743.22 1,165,175,533.64 1,378,815,652.27 -43.28%18.34%收到其他与筹资活动有关的现金438,600,000.00 -100.00%筹资活动现金流入小计2,231,454,973.91 1,788,632,396.57 1,759,839,680.04 -19.84%-1.6
11、1%偿还债务支付的现金955,036,088.00 1,168,393,400.00 1,293,798,046.15 22.34%10.73%分配股利、利润或偿付利息支付的现金 514,846,565.01 1,088,774,744.83 1,390,673,160.94 111.48%27.73%支付其他与筹资活动有关的现金6,324,276.46 -100.00%筹资活动现金流出小计1,476,206,929.47 2,257,168,144.83 2,684,471,207.09 52.90%18.93%筹资活动产生的现金流量净额755,248,044.44 -468,535,748
12、.26 -924,631,527.05 -162.04%-97.34%四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 -66,130,227.26 -8,905,108.00 -26,865,704.20 86.53%-201.69%五、现金及现金等价物净增加额 2,383,768,467.15 3,859,879,355.89 4,183,147,196.97 61.92%8.38%期初现金及现金等价物余额 9,976,499,811.13 12,362,086,317.09 16,221,965,672.98 23.91%31.22%期末现金及现金等价物余额12,360,268,278.28 16,
13、221,965,672.98 20,405,112,869.95 31.24%25.79%三现金流量表主要项目分析经营活动现金流量经营活动现金流量筹资活动现金流量筹资活动现金流量投资活动现金流量投资活动现金流量现金流量表的初步分析现金流量表的初步分析 现现金金流流量量分分析析主要项目的分析单击此处添加标题(一)对经营活动现金流量的分析1（二）对投资活动现金流量的分析2（四）总体评价4（三）对筹资活动现金流量的分析3(一)对经营活动现金流量的分析科目科目201120122013销售商品、提供劳务收到的现金 59,555,333,928.80 64,504,721,712.24 79,292,92
14、8,420.05 购买商品、接受劳务支付的现金38,448,308,626.36 41,864,116,926.94 53,918,148,576.49 差额21,107,025,302.44 22,640,604,785.30 25,374,779,843.56 比率35.44%35.10%32.00%由上将销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品、接受劳务付出的现金进行比较。可知销售利润比较大，但是销售利润同比增长速度在2013年有所降低。(一)对经营活动现金流量的分析科目科目201120122013销售商品、提供劳务收到的现金 59,555,333,928.80 64,504,721,71
15、2.24 79,292,928,420.05 经营活动现金流入总额 60,452,161,790.58 65,225,092,774.04 80,119,383,169.00 销售商品、提供劳务收到的现金占经营活动流入现金的比重0.9851646680.9889556150.989684709销售商品提供劳务收到的现金与经营活动现金流入小计进行比较销售商品提供劳务收到的现金与经营活动现金流入小计进行比较通过上表可以看出，该企业销售收入占经营活动流入的现金量的比重很大，并且在不断增长。说明该企业主营业务突出，营销状况良好。科目科目201120122013经营活动产生的现金流量净额 6,206,6
16、78,800.94 5,518,791,862.41 6,510,329,449.45 增减额-687,886,938.53 991,537,587.04 增减率-0.1108301170.179665697(一)对经营活动现金流量的分析由表可知，经营活动现金流量净额在2012年下降11.08%，在2013年上升了17.97%。经营活动现金流净额非现金消耗性成本 差额20116,206,678,800.941,544,616,948.77 4,662,061,852.1720125,518,791,862.41843,644,996.89 4,675,146,865.5220136,510,3
17、29,449.45284,606,391.09 6,225,723,058.36(一)对经营活动现金流量的分析由表可知，在2011、2012、2013年，经营活动产生的现金净流量大于零大于零且能全部补偿各年非现金消耗性成本后有大量结余，能为企业扩大再生产。并且有能力支付现金股利，或者为企业的投资等活动提供现金的支持。（二）对投资活动现金流量的分析科目科目201120122013投资活动产生的现金流量净额 -4,512,028,150.97 -1,181,471,650.26 -1,375,685,021.23 增减额3,330,556,500.71 -194,213,370.97 增减率0.7
18、482 -0.1644从上表可知，投资活动产生的现金流量小于零。其主要原因是企业在大量构建固定资产、无形资产和其他长期资产和权益性投资及债权性投资。而企业在收回投资、分得股利或利润以及处置固定资产、无形资产和其他长资产等收到的现金比较少。在2012年，投资活动产生的现金流量净额较同期增加 73.82%，主要是本期投资支出减少所致。从上表可以看出，筹资活动产生的现金流量在2012年和2013年都小于零。且在2012年筹资活动产生的现金流量净额较同期下降 162.04%；在 2013年，筹资活动产生的现金流量净额较同期下降 97.34%，从现金流量表可以知道，主要是由于企业在2012年和2013年
19、集中发生偿还债务、分配股利或利润和偿付利息。（三）对筹资活动现金流量的分析科目科目201120122013筹资活动产生的现金流量净额755,248,044.44 -468,535,748.26 -924,631,527.05 与上期变动比率-1.6203733352 -0.9734492629 （四）总体评价 由公司经营活动现金流量分析，公司的财务基础比较稳固，持续经营和获利能力的稳定程度在提高；收现能力强，坏账风险减小，营销能力有所提高；由公司投资活动现金流量分析，公司有着明确的长期发展战略，加大了扩大生产规模的力度，扩张了生产能力，有利于可持续发展；公司未来仍会有较强的创造现金流量的潜力。
20、由公司筹资活动现金流量分析，通过发行股票方式筹集资金的比重在下降，通过银行借款筹资的比重在上升，公司调整了集资结构，筹资成本随之降低，但风险增加；公司自身资金周转已进入良性循环阶段，公司债务负担减轻。四、现金流量财务比率分析财务弹性财务比率财务弹性财务比率收益质量财务比率收益质量财务比率获取现金能力财务比率获取现金能力财务比率现金流动性财务比率现金流动性财务比率现金流量表财务比率现金流量表财务比率现现金金流流量量分分析析（一）现金流动性财务比率（一）现金流动性财务比率1.现金流动负债比现金流动负债比 =经营活动现金净流量/流动负债100% 该表反映出海尔公司的现金流动负债比率，2011年的要比
21、2012年的高出6.29%，2012年要比2013年高出0.48%。表明企业的当期偿付短期负债的能力逐年降低。 但在整个家电制造行业其平均现金流动负债比率在5%左右，说明企业的偿付短期负债的能力相较于这个行业来说还是很强的。2. 债务保障率债务保障率 债务保障率债务保障率=经营活动现金净流量/负债总额100%（一）现金流动性财务比率（一）现金流动性财务比率经营活动现金净流量经营活动现金净流量负债总额负债总额负债保障率负债保障率20116,206,678,800.9428,184,535,340.6922.02%20125,518,791,862.4134,262,177,684.9316.11
22、%20136,510,329,449.4541,021,718,550.7315.87%由上可知，企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度有所下降。主要是因为大量的取得借款。（二）获取现金能力财务比率分析（二）获取现金能力财务比率分析1.每元销售现金净流入每元销售现金净流入 每元销售现金流入每元销售现金流入=经营活动现金净流量/主营业务收入经营活动现金净流量经营活动现金净流量主营业务收入主营业务收入每元销售现金流入每元销售现金流入20116,206,678,800.9473,662,501,627.248.43%20125,518,791,862.4179,856,597,810.976.91%
23、20136,510,329,449.4586,487,723,560.837.53%由表可知，企业通过销售获取现金的能力不太强，有待提高。2.全部资产现金回收率全部资产现金回收率 =经营活动现金净流量/全部资产从表中可以看出，说明海尔企业运用全部资产并通过主营业务获取现金的能力是呈现的一个下降趋势。 2011年的全部资产现金回收率比2012年高出了4.49%，2013年又比2012年下降了0.44%。但是家电行业的平均全部资产现金回收率为4%左右。总体上海尔还是高于同行业许多的，说明它利用资产创造的现金相较于家电行业来说流入较多，整个企业获取现金能力强，经营管理水平也较高。（二）获取现金能力财
24、务比率分析（二）获取现金能力财务比率分析（三）财务弹性财务比率（三）财务弹性财务比率现金股利保障倍数现金股利保障倍数 =经营活动现金净流量/现金股利额 表中数据显示2011年到2013年这3年的现金股利保障倍数也在逐年下降，说明企业用年经营活动净现金流量支付现金股利的比重在减少。在这里我们还可以看出海尔公司的现金股利的保障倍数都在5倍左右，可以知道企业支付现金股利的能力较强，而且它的财务弹性还是比较高的，出现由于筹资困难往往会失去盈利机会的可能性还是很小的。五、现金流量结构分析现金流量净额的形成与分布识别现金流的去向现金流入的构成比例以及其来源现金流出现金净额现金流入2011现金流入现金流入现
25、金流出现金流出现金净流量现金净流量经营活动60,452,161,790.58 54,245,482,989.64 6,206,678,800.94 投资活动58,623,974.60 4,570,652,125.57 -4,512,028,150.97 筹资活动2,231,454,973.91 1,476,206,929.47 755,248,044.44 合计62,742,240,739.0960,292,342,044.682,449,898,694.412012现金流入现金流入现金流出现金流出现金净流量现金净流量经营活动65,225,092,774.04 59,706,300,911.6
26、3 5,518,791,862.41 投资活动46,523,552.09 1,227,995,202.35 -1,181,471,650.26 筹资活动1,788,632,396.57 2,257,168,144.83 -468,535,748.26 合计67,060,248,722.7063,191,464,258.813,868,784,463.892013现金流入现金流入现金流出现金流出现金净流量现金净流量经营活动80,119,383,169.00 73,609,053,719.55 6,510,329,449.45 投资活动1,246,337,409.55 2,622,022,430.
27、78 -1,375,685,021.23 筹资活动1,759,839,680.04 2,684,471,207.09 -924,631,527.05 合计83,125,560,258.5978,915,547,357.424,210,012,901.17五、现金流量结构分析经营活动现金流量在2011年净额为6,206,678,800.94 ，2012年净额为，同比下降11%， 2013年净额为元，而同比上升17.97%;投资活动现金流量在2011年净额为-4,512,028,150.97 ，在2012年净额为，同比上升74%，2013年现金净额为 ，与2012年相比，同比下降16%，但是投资净
28、额小于零，其主要原因是企业在大量构建固定资产、无形资产和其他长期资产和权益性投资及债权性投资。筹资活动现金流量在2011年净额为755,248,044.44 ，2012年度为-468,535,748.26 ,同比下降 162.04%； 2013年净额为-924,631,527.05 ，同比下降为97%。筹资活动产生的现金流量在2012年和2013年都小于零。从现金流量表可以知道，主要是由于企业在2012年和2013年集中发生偿还债务、分配股利或利润和偿付利息。通过以上图表可以看出，海尔的经营活动，投资活动，筹资活动现金流量分配不均匀，经营活动现金流入比较大，占96%以上，说明企业从经营中获取现
29、金的能力较强。投资活动现金流入比较小，在2011和2012年不足1%，筹资活动占2%3%.说明企业适时还债，企业运转较好。（一）、（一）、现金流入结构分析现金流入结构分析1.2.3.经营活动（1）投资活动（2）筹资活动（3）各项活动现金流入内部结构分析（1）经营活动从上面的图标可以看出，企业在经营活动现金流入中，比重最大的是销售商品、提供劳务，占99%。这属于企业正常的经营活动现金收入。说明企业主营业务突出，营销状况良好 。（2）投资活动由此可以看出，企业在投资活动现金流入中，在2011年比重最大的是收回投资收到的现金，在2012年和2013年比重最大的是取得投资收益收到的现金，这属于企业正常
30、的投资活动现金活动流入。（3）筹资活动从图可以看出，企业在筹资活动现金活动流入中，占比重较大的是取得借款收到的现金。企业短期借款的增加是筹集资金的主要用途。而权益性资本占的比重较小，说明企业偿债压力比较大。虽然取得借款的比重在2012年后有所下降，权益性资本的比重逐渐增长，但增长弧度比较小，只能说明是一个比较好的趋势，让偿债压力有所缓解，资金实力逐渐增强，财务风险降低。2.现金总流出结构分析通过以上可以看出，该企业经营活动，投资活动，筹资活动现金流量分配不均匀，经营活动现金流出比重最大，与其经营活动现金流入96%相比，现金流出比例则相对较少。这样导致了经营活动现金净流量的增加。但是经营活动流出
31、的比重在增长，说明企业应该降低成本，投资活动，筹资活动比重则较小。1.2.3.经营活动（1）投资活动（2）筹资活动（3）（1）经营活动由此可知在经营活动现金流出内部结构分析中，比重最大的是购买商品、接受劳务支付的现金，属于合理的现金流出。（2）投资活动由此可知企业购建固定资产、无形资产和其他长期资产占企业投资活动现金流出的比重较大，主要是该企业加大了项目投资。（3）筹资活动企业偿还债务支付的现金占绝大部分，这主要是企业偿还了到期的借款，尽管企业经营活动现金流量流入大于流出,有比较充足的现金流,但是企业处于扩张时期,投资活动现金流出大于流入,需要筹资活动进行平衡，筹资活动产生了大量的资金成本，企
32、业不得不筹入更多的资金，建议企业适度扩张。六、现金流量趋势分析各期发展变化的情况总发展变化的情况定比指数法（Xn/X1）环比指数法（Xn/Xn-1）20112012环比2013环比经营活动现金流净额6,206,678,800.945,518,791,862.410.8892 6,510,329,449.451.1797 投资活动现金流净额 -4,512,028,150.97-1,181,471,650.260.2618 -1,375,685,021.231.1644 筹资活动现金流净额755,248,044.44-468,535,748.26-0.6204 -924,631,527.051.9
33、734 合计2,449,898,694.413,868,784,463.890.8892 4,210,012,901.171.0882 趋势分析趋势分析从整体来看，企业2013年的现金及现金等价物增加额为万元。增长率=（报告期数值-基准期数值）/基准期数值”计算公式得出： 2013年的相比2012年同比增长8.4%，2012年相比2011年同比增长6.2%。201120122013现金及现金等价物增加额2,383,768,467.15 3,859,879,355.89 4,183,147,196.97 海尔现金流量表分析讲义结论结论通过对现金流量表的经营活动、投资活动、筹资活动的分析，我们可以看到：（1）经营现金流量稳定，净流量很大，现金充足；（2）企业处于“负投资”的状态；（3）企业倾向于向股东支付巨额股利，甚至回购股票，或者加速偿还银行借款。说明企业正处于成熟期。经营状况良好，发展平稳。1.企业应该优化组织结构，提高各级管理人员解决问题和处理矛盾的能力。2.重视创新，重视各种资产的重组和资本的投入，开发新的生产服务领域，培育企业新的经济增长点。3.在产品策略上要注重产品的等级系列与产品组合，注重新产品的开发，对处于不同市场地位的产品采取不同的市场营销策略。4.及时开发出适销对路的产品。5.同时要特别注意竞争对手所采取的策略的变化。建议建议谢谢！
