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1、LOGO纷膳做韭岗卖窝胡晒果酉氏溪烛喝拽诉噶践拼售梗福盟蛔败趋走原囚滋挫佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)“佛山照明佛山照明”股利政策案例分析股利政策案例分析歇皖股指颈瞳砾碟抄家犁憨搏至置酝拄鸵众采尧虫毯淫酵塘俄搔堰维泌箕佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO第一部分第一部分公司简介公司简介v佛山电器照明股份有限公司是全民所有制的国营佛山电器照明股份有限公司是全民所有制的国营企业。佛山市电器照明公司企业。佛山市电器照明公司(前身是成立于前身是成立于1958年的年的佛山市灯泡厂佛山市灯泡厂)于
2、于1992年年10月改组为佛山市第一家股月改组为佛山市第一家股份制试点企业。份制试点企业。1993年年10月获准向社会发行人民币月获准向社会发行人民币普通股普通股(A股股)1930万股，万股，1995年年8月又获准发行境内月又获准发行境内上市外资股上市外资股(B股股)5000万股。万股。2000年年12月中国证监会月中国证监会批准批准A股增发股增发5500万股。公司被评为深交所万股。公司被评为深交所1995年年度度十佳上市公司十佳上市公司综合业绩排名第一；综合业绩排名第一；1997年被香年被香港亚洲周刊评为中国上市公司港亚洲周刊评为中国上市公司100强；强；1999年、年、2000、2001年
3、均被上海亚商、中证报评为第一届、年均被上海亚商、中证报评为第一届、第二届、第三届中国最具有发展潜力上市公司第二届、第三届中国最具有发展潜力上市公司50强。强。2001年沪深两市年沪深两市1171家上市公司评比家上市公司评比我心中的十佳我心中的十佳蓝筹股蓝筹股第三名，第三名，2001年批准为广东省高新技术企业。年批准为广东省高新技术企业。汗笛肛资臭四室筷埂拔首集亨司养辗酮盟德玩枚汉蹈澜箕油琼洁正阂余僧佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO第一部分第一部分公司简介公司简介v自一九九自一九九O年以来，公司连续被评为全国经济效益最佳年以来，公司连续
4、被评为全国经济效益最佳500家大中型工业企业中，全国电气及机械制造业第一家大中型工业企业中，全国电气及机械制造业第一名；名；1995年获得中国工业企业综合评价最优年获得中国工业企业综合评价最优500家第家第172名；全国轻工名；全国轻工10强等。生产和经营电光源产品，在强等。生产和经营电光源产品，在国内、国际市场上享有国内、国际市场上享有中国灯王中国灯王美誉。是全国电光源美誉。是全国电光源行业中规模最大、质量最好、创汇最高、效益最佳的外行业中规模最大、质量最好、创汇最高、效益最佳的外向型企业；工业总产值、利税总额、出口创汇、人均劳向型企业；工业总产值、利税总额、出口创汇、人均劳动生产率等主要指
5、标均居全国同行首位。公司主要生产动生产率等主要指标均居全国同行首位。公司主要生产和经营各种电光源产品及其配套灯具。和经营各种电光源产品及其配套灯具。v经过几年来的努力，公司已形成经过几年来的努力，公司已形成15条条T8生产线年产规模生产线年产规模达达1.5亿只，亿只，T8荧光灯以高科技、高质量、低成本和合荧光灯以高科技、高质量、低成本和合理的售价，震撼全国市场，打入国际市场，树立绿色照理的售价，震撼全国市场，打入国际市场，树立绿色照明崭新的形象，博得客户的好评。明崭新的形象，博得客户的好评。丈收摈审夯浊讥啊浩梆蓖肾戊寞炒秧痊解邱好尽妇恤觉止合呻刺湘隙牢夕佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页
6、)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO第一部分第一部分公司简介公司简介v2OO1年灯泡总产量年灯泡总产量6.79亿只，比上年增长亿只，比上年增长28%，居全，居全国行业第一位；国行业第一位；2002年年1-9月比上年同期增长月比上年同期增长10.63%。v2001年工业总产值比上年增长年工业总产值比上年增长23%；2002年年1-9月同比月同比增长增长20.97%。2001年出口创汇超过年出口创汇超过3,230万美元；今年万美元；今年1-9月同比增长月同比增长10.16%。v2001年实现主营业务收入年实现主营业务收入82,371万元，增长万元，增长19.85%；2002年年1-
7、9月同比增长月同比增长13%。v2001年实现利润年实现利润2.71亿元，比上年增长亿元，比上年增长29.4%，名列全，名列全行业第一位。行业第一位。2002年年1-9月实现利润月实现利润17,680万元，同比万元，同比增长增长9.51%。2001年上缴税金年上缴税金1.27亿元，全国行业和佛亿元，全国行业和佛山市排行均列第一。山市排行均列第一。v公司公司2001年在完成工厂年在完成工厂100亩土地收购改造的基础上，亩土地收购改造的基础上，又在市政府大力支持下收购了变压器厂、敦厚乡、振动又在市政府大力支持下收购了变压器厂、敦厚乡、振动器厂共计器厂共计100亩土地，在总部已形成占地亩土地，在总部
8、已形成占地300亩的亩的佛山佛山照明城照明城帘殉炭狼颠盲豪丑鳞奉樟俄榜择菠烛腐虞脖份荫君绩杆肾想畸穿埃否涝姜佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO第二部分第二部分“佛山电器佛山电器”19932001年股利分配情况年股利分配情况v1992年，佛山照明成为佛山市第一家股份制试点企业。年，佛山照明成为佛山市第一家股份制试点企业。1993年上市年上市A股，股，1995年发行年发行B股。改制后的佛山照明股。改制后的佛山照明先后投巨资先后投巨资7亿进行技改创新，引进国外先进设备，增亿进行技改创新，引进国外先进设备，增强研究开发能力，壮大企业的规模。强研
9、究开发能力，壮大企业的规模。1992年佛山照明年年佛山照明年产值产值4亿元，利润亿元，利润6.2千万元；千万元；1997年产值年产值11.5亿元，利亿元，利润润2亿元；亿元；2001总产值总产值25.42亿元，实现利润亿元，实现利润2.71亿元。亿元。佛山照明作为国内电光源行业的龙头企业，公司的年均佛山照明作为国内电光源行业的龙头企业，公司的年均净资产收益率达到净资产收益率达到10%以上。上市以来，公司坚持以股以上。上市以来，公司坚持以股东利益为第一位，每年分红率保持在东利益为第一位，每年分红率保持在65%以上，得到了以上，得到了众多流通股股东的认可，是两市中现金分红持续时间最众多流通股股东的
10、认可，是两市中现金分红持续时间最长、分配比例最高的公司之一，被称做长、分配比例最高的公司之一，被称做“现金牛现金牛”。疼蝎率泄琳知妆镍侍腐拱歉标桑捉菇暮会憨按秤藉住搭母氟讲矣敝策须韩佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO第二部分第二部分“佛山电器佛山电器”19932001年股利分配情况年股利分配情况v从从1993年上市至年上市至2001年，佛山照明每年都进行现金股利分配。另年，佛山照明每年都进行现金股利分配。另外还有外还有3年增发股票，所以，佛山照明采用的股利支付方式主要是年增发股票，所以，佛山照明采用的股利支付方式主要是现金股利和股票股利
11、。现金股利和股票股利。v常用的股利政策有：剩余股利政策；稳定增长股利政策；固定股利常用的股利政策有：剩余股利政策；稳定增长股利政策；固定股利支付率政策；低正常股利加额外股利政策。佛山照明的经营业绩非支付率政策；低正常股利加额外股利政策。佛山照明的经营业绩非常稳定，每股股利金额保持相对稳定。一方面股利变动较小，另一常稳定，每股股利金额保持相对稳定。一方面股利变动较小，另一方面股利支付又成线性趋势，方面股利支付又成线性趋势，1997年以后呈向上倾斜的趋势，从年以后呈向上倾斜的趋势，从下图可以看出，佛山照明采取的股利政策是稳定增长的股利政策。下图可以看出，佛山照明采取的股利政策是稳定增长的股利政策。
12、竭倾宇手隆层叙氦薯逆祷挚犁舍袄拷憾揽狼这芹美疮滩激坐灰驻坦划俘片佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO第二部分第二部分“佛山电器佛山电器”19932001年股利分配情况年股利分配情况截至截至2001年，佛山照明共从股市中筹集资金年，佛山照明共从股市中筹集资金12亿多元（其中亿多元（其中2000年低增发筹集资金年低增发筹集资金6亿多），历年累计分红亿多），历年累计分红8亿多元。亿多元。下表为佛山照明与上市公司平均每股现金股利发放情况的对比：下表为佛山照明与上市公司平均每股现金股利发放情况的对比：佛山照明的分红派息比例明显高于同期的其他上市公司
13、，与不佛山照明的分红派息比例明显高于同期的其他上市公司，与不分配股利，特别是不派现的上市公司形成鲜明的对比分配股利，特别是不派现的上市公司形成鲜明的对比辱霖柳裙禹缎羡犯彼军角卞姑砂搓呢裁兔太团铃程疚龚菠村茸铣豌僵妓但佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO“佛山照明佛山照明”股利政策形成的原因：股利政策形成的原因：v首先，因法律政策的规定，公司在分配股利之前，应当按规定程度首先，因法律政策的规定，公司在分配股利之前，应当按规定程度先提取各种公积金，佛山照明每年都有盈余，每年都提取了各种公先提取各种公积金，佛山照明每年都有盈余，每年都提取了各种
14、公积金，主营业务利润稳步增长，净利润在积金，主营业务利润稳步增长，净利润在1996-1997年虽有所波动，年虽有所波动，但总体还是在增长，业绩平稳发展，确保了企业的效益，成就了佛但总体还是在增长，业绩平稳发展，确保了企业的效益，成就了佛山照明成为老牌绩优股，上市以来几乎每年的每股收益都高于山照明成为老牌绩优股，上市以来几乎每年的每股收益都高于0.45元，从而达到了进行股利分配的最基本的条件。元，从而达到了进行股利分配的最基本的条件。v其次，从公司自身因素来分析，上市以来，佛山照明一直保持长期其次，从公司自身因素来分析，上市以来，佛山照明一直保持长期的盈余且波动小，公司管理层因此能够比较准确的预
15、测未来盈余，的盈余且波动小，公司管理层因此能够比较准确的预测未来盈余，采取较为稳定的股利政策，放心的发放较高的股利。另外，从公司采取较为稳定的股利政策，放心的发放较高的股利。另外，从公司的各项财务指标可以看出佛山照明具有较强的长期偿债能力，资产的各项财务指标可以看出佛山照明具有较强的长期偿债能力，资产负债率很低，短期偿债能力过硬，流动比率很高，所以公司即使是负债率很低，短期偿债能力过硬，流动比率很高，所以公司即使是支付现金股利还是能够保障债权人的利益。支付现金股利还是能够保障债权人的利益。v再次，从股东角度来看，股东投资公司的目的即是为了获得收益，再次，从股东角度来看，股东投资公司的目的即是为
16、了获得收益，包括股利收入和资本利得。公司只有保证以高效益回报投资者，提包括股利收入和资本利得。公司只有保证以高效益回报投资者，提高股东的投资报酬率，满足股东取得收入的愿望，增强投资者的信高股东的投资报酬率，满足股东取得收入的愿望，增强投资者的信心，才能保持公司和股东之间的良好的财务关系。心，才能保持公司和股东之间的良好的财务关系。v最后，稳定的股利分配政策可向投资者传递公司持久盈利的信息。最后，稳定的股利分配政策可向投资者传递公司持久盈利的信息。佛山照明采用长期稳定的现金股利政策就是向投资者传递他们拥有佛山照明采用长期稳定的现金股利政策就是向投资者传递他们拥有的优势信息，即企业的未来状况有比下
17、降的盈利所反映的状况要好，的优势信息，即企业的未来状况有比下降的盈利所反映的状况要好，同时也向投资者传递公司经营业绩稳定、风险较小的信息，以此提同时也向投资者传递公司经营业绩稳定、风险较小的信息，以此提高投资者信心。高投资者信心。恢寥语砒听刨颊捐丛敞岁窒窃绳无除驱峨鳖范帽败北颖截昼晶裂曲蚜吩鼎佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO第三部分第三部分“佛山照明佛山照明”2002年年2006年股利分配情况年股利分配情况v（一）（一）2002年度股利分配方案年度股利分配方案v佛山电器照明股份有限公司佛山电器照明股份有限公司2002年度分红派息的方案
18、在年度分红派息的方案在2003年年6月月16日由公司正式公告，公告主要内容如下：日由公司正式公告，公告主要内容如下：v根据根据2002年度股东大会决议，以广东正中珠江会计师事务所审计年度股东大会决议，以广东正中珠江会计师事务所审计的净利润为准的净利润为准(比香港毕马威会计师事务所审计低比香港毕马威会计师事务所审计低)，公司公司2002年年度实现净利润的最低数为度实现净利润的最低数为204,819,357.27元，在提取法定公积金元，在提取法定公积金10%、公益金、公益金10%、任意盈余公积金任意盈余公积金5%后本年度可供股东分配的后本年度可供股东分配的利润为利润为222,867,665.55元
19、元(含上年未分配利润含上年未分配利润69,253,147.60元元)。公司按公司按2002年末总股本年末总股本358,448,259股计向股计向AB股全体股东每股全体股东每10股派发现金红利人民币股派发现金红利人民币4.20元元(含税含税B股红利折成港币支付股红利折成港币支付)，实，实发红利总金额发红利总金额150,548,268.78元。剩余元。剩余72,319,396.77元结转下年元结转下年度，度，2002年度不进行公积金转增股本。股权登记日为年度不进行公积金转增股本。股权登记日为2003年年6月月20日，除权除息日为日，除权除息日为2003年年6月月23日。向境外日。向境外B股股东派发
20、的现金股股东派发的现金红利，将按股东大会决议日后的第一个工作日的中国银行公布的人红利，将按股东大会决议日后的第一个工作日的中国银行公布的人民币兑港币的中间价兑换成港币支付。民币兑港币的中间价兑换成港币支付。又袄恐碳掘窍瘟虑侍时死裳呸珐纂柄胞吞队侮亦课鸣喂萌随育菊招乡扣家佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO第三部分第三部分“佛山照明佛山照明”2002年年2006年股利分配情况年股利分配情况v（二）（二）2003年度股利分配方案年度股利分配方案v佛山电器照明股份有限公司佛山电器照明股份有限公司2003年度利润分配方案在年度利润分配方案在200
21、4年年6月月15日由公司正式公告，公告主要内容如下：日由公司正式公告，公告主要内容如下：v公司于公司于2004年年5月月26日召开日召开2003年股东大会，审议通过年股东大会，审议通过了了2003年度利润分配方案。以广东正中珠江会计师事务年度利润分配方案。以广东正中珠江会计师事务所审计的净利润为准，本公司所审计的净利润为准，本公司2003年度净利润的最低年度净利润的最低数为数为226,325,007.49元，在提取法定公积金元，在提取法定公积金10%、公公益金益金10%、任意盈余公积金、任意盈余公积金5%、后本年度可供股东分、后本年度可供股东分配的利润为配的利润为242,063,152.39元
22、，含上年末分配利润元，含上年末分配利润72,319,369.77元。按元。按2003年末总股本年末总股本358,448,259股股计向计向AB股全体股东每股全体股东每10股派发现金红利人民币股派发现金红利人民币4.60元（含税）。元（含税）。B股红利折成港币支付实发红利总金额为股红利折成港币支付实发红利总金额为164,886,199.14元，剩余元，剩余77,176,953.25元转下年度元转下年度2003年度，不进行公积金转增股本。此次股权登记日年度，不进行公积金转增股本。此次股权登记日为为2004年年6月月21日，除权除息日为日，除权除息日为2004年年6月月22日。日。眼秒叁含梭饥之百御
23、戎都菠缺呸危扛抉沈满氏墩雹事汝貌咽版居剖飞沦巨佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO第三部分第三部分“佛山照明佛山照明”2002年年2006年股利分配情况年股利分配情况v（三）（三）2004年度股利分配方案年度股利分配方案v一、分红派息方案一、分红派息方案公司以公司以2004年年12月月31日总股本日总股本358,448,259股为基数，向全体股为基数，向全体股东按每股东按每10股派发现金人民币股派发现金人民币4.80元（含税）。根据有关规定，国元（含税）。根据有关规定，国有股、法人股和有股、法人股和B股股东暂不缴纳所得税；股股东暂不缴纳所
24、得税；A股社会公众股中的个股社会公众股中的个人股东和投资基金扣税后实际每人股东和投资基金扣税后实际每10股派发现金股派发现金3.84元。元。二、分红派息对象二、分红派息对象1截止截止2005年年6月月13日下午深圳证券交易所收市后，在中国日下午深圳证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的本公司全体证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的本公司全体A股股股东。股东。2截止截止2005年年6月月16日（最后交易日日（最后交易日2005年年6月月13日）下午日）下午深圳证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司深圳分深圳证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责
25、任公司深圳分公司登记在册的本公司全体公司登记在册的本公司全体B股股东。股股东。三、分红派息实施方法三、分红派息实施方法A股：股：1股权登记日为股权登记日为2005年年6月月13日，除息日为日，除息日为2005年年6月月14日。日。B股：股：1B股最后交易日股最后交易日2005年年6月月13日，除息日为日，除息日为2005年年6月月14日，股权登记日为日，股权登记日为2005年年6月月16日。日。2B股股东股息于股股东股息于6月月16日通过股东托管券商或托管银行直接日通过股东托管券商或托管银行直接划入其资金帐户。划入其资金帐户。B股股息的折算汇率以本公司股股息的折算汇率以本公司2004年年度股东
26、大年年度股东大会决议日后的第一个工作日（会决议日后的第一个工作日（2005年年5月月27日）中国人民银行公布日）中国人民银行公布的港币兑人民币的中间价（的港币兑人民币的中间价（1港元港元=1.0637元人民币）为准。元人民币）为准。忙嫂茂爹猾蕾攻靖奇吨氟管毛饥味闭放炮萄焕滨鄂介谎产忆领卵选扰熏乏佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO第三部分第三部分“佛山照明佛山照明”2002年年2006年股利分配情况年股利分配情况v（四）（四）2005年度股利分配方案年度股利分配方案v一、分红派息方案一、分红派息方案公司以公司以2005年年12月月31日总
27、股本日总股本358,448,259股为基数，向全体股东按股为基数，向全体股东按每每10股派发现金人民币股派发现金人民币4.90元（含税，扣税后元（含税，扣税后，A股个人股东和投资基金股个人股东和投资基金实际每实际每10股派发现金股派发现金4.41元；元；B股股东暂免征所得税）。股股东暂免征所得税）。二、分红派息实施方法二、分红派息实施方法A股：股：1股权登记日为股权登记日为2006年年6月月26日，除息日为日，除息日为2006年年6月月27日。日。2有限售条件的流通有限售条件的流通A股第一、第二大股东及高管人员持股的股息由股第一、第二大股东及高管人员持股的股息由本公司直接发放，本公司直接发放，
28、有限售条件的流通有限售条件的流通A股其他股东的股息由佛山市亿信股权托管有限公司发股其他股东的股息由佛山市亿信股权托管有限公司发放。放。3无限售条件的流通无限售条件的流通A股股东的股息于股股东的股息于2006年年6月月27日通过股东托管日通过股东托管券商直接划入其资金帐户。券商直接划入其资金帐户。B股：股：1B股最后交易日股最后交易日2006年年6月月26日，除息日为日，除息日为2006年年6月月27日，日，B股股权登记日为股股权登记日为2006年年6月月29日。日。2B股股息于股股息于2006年年6月月29日通过股东托管券商或托管银行直接划入日通过股东托管券商或托管银行直接划入其资金帐户。其资
29、金帐户。B股股息的折算汇率以本公司股股息的折算汇率以本公司2005年年度股东大会决议日后年年度股东大会决议日后的第一个工作日（的第一个工作日（2006年年6月月1日）中国人民银行公布的港币兑人民币的中日）中国人民银行公布的港币兑人民币的中间价（间价（1港元港元=1.0339元人民币）为准。元人民币）为准。3若若B股投资者在股投资者在6月月29日办理了日办理了粤照明粤照明B转托管，其股息仍在原转托管，其股息仍在原托管券商或托管银托管券商或托管银行处领取。行处领取。仇礼蔫纽嘛呕侠间嘘侦揪磁裕香怎闽酞邢旧敖离黑翰滔挑痞纺碎蹋胀钻翟佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(p
30、pt 28页)LOGO第三部分第三部分“佛山照明佛山照明”2002年年2006年股利分配情况年股利分配情况v（五）（五）2006年度利润分配方案年度利润分配方案v佛山电器照明股份有限公司佛山电器照明股份有限公司2006年度利润分配方案在年度利润分配方案在2007年年5月月31日由公司正式公告，公告主要内容如下：日由公司正式公告，公告主要内容如下：v公司公司2006年度以广东正中珠江会计师事务所审计的净利润为准年度以广东正中珠江会计师事务所审计的净利润为准(比比香港毕马威会计师事务所审计低香港毕马威会计师事务所审计低)，公司公司2006年度实现净利润的年度实现净利润的最低数为最低数为237,47
31、2,914.59元，在提取任意盈余公积金元，在提取任意盈余公积金5%后，本年后，本年度可供股东分配的利润为度可供股东分配的利润为315,337,143.24元元(含上年未分配利润含上年未分配利润89,737,874.38元元)。公司按。公司按2006年末总股本年末总股本358,448,259股计，股计，向向A、B股全体股东每股全体股东每10股派发现金红利人民币股派发现金红利人民币5.00元元(含税，含税，B股红利折成港币支付股红利折成港币支付)，实发红利总金，实发红利总金v额额179,224,129.50元，剩余元，剩余136,113,013.74元结转下年度。同时，元结转下年度。同时，公司按
32、公司按2006年末总股本年末总股本358,448,259股计，用资本公积金向股计，用资本公积金向A、B股全体股东每股全体股东每10股转增股转增3股，转增后，公司资本公积金由原来股，转增后，公司资本公积金由原来1,207,091,440.53元，减少到元，减少到1,099,556,962.83元；公司总股本由元；公司总股本由原来原来358,448,259股，增加到股，增加到465,982,736.7股。向境外股。向境外B股股东股股东派发的现金红利，将按股东大会决议日后的第一个工作日的中国银派发的现金红利，将按股东大会决议日后的第一个工作日的中国银行公布的人民币兑港币的中间价兑换成港币支付。此次股
33、权登记日行公布的人民币兑港币的中间价兑换成港币支付。此次股权登记日为为2007年年6月月7日，除权除息日为日，除权除息日为2007年年6月月8日。日。桔柒捻灸屋恐毖村蓟埃缴屠昆慰糜假输狠娶尊牟挥撰檀缘垛鞋铬臃惶堡佣佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO2006年度股东情况介绍年度股东情况介绍v(1)、报告期内公司股份总数没有发生变化、报告期内公司股份总数没有发生变化,但第一大股东已发生变但第一大股东已发生变化：经国家有关部门批准，公司第一大股东佛山市国资委所持股份化：经国家有关部门批准，公司第一大股东佛山市国资委所持股份85,922,100
34、股，占公司总股本股，占公司总股本23.97%，已于，已于2006年年4月月7日转让日转让给欧司朗佑昌控股有限公司（给欧司朗佑昌控股有限公司（48,284,134股，占股，占13.47%）、佑昌）、佑昌灯光器材有限公司（灯光器材有限公司（37,637,966股，占股，占10.5%），并已完成了转让），并已完成了转让过户手续。目前公司的第一大股东为欧司朗佑昌控股有限公司。以过户手续。目前公司的第一大股东为欧司朗佑昌控股有限公司。以上相关信息已于上相关信息已于2006年年4月月7日在中国证券报、证券时报日在中国证券报、证券时报、香港大公报上披露。、香港大公报上披露。v(2)、前、前10名股东、前十名
35、无限售条件股东持股表（名股东、前十名无限售条件股东持股表（2006年年12月月31日）日）v(3)公司第一大股东是欧司朗佑昌控股有限公司，二零零四年六月公司第一大股东是欧司朗佑昌控股有限公司，二零零四年六月在香港设立，注册资本金为在香港设立，注册资本金为50万港元，没有实质性业务经营；现万港元，没有实质性业务经营；现持有本公司持有本公司13.47%的股份。公司第二大股东是佑昌灯光器材有限的股份。公司第二大股东是佑昌灯光器材有限公司，一九七八年在香港设立，注册资本金为公司，一九七八年在香港设立，注册资本金为200万港元，法定代万港元，法定代表人庄坚毅，主要经营范围是灯产品销售、出入口业务；现持有
36、本表人庄坚毅，主要经营范围是灯产品销售、出入口业务；现持有本公司公司10.5%的股份。的股份。茧岳固椿猾漠党浇秸阑聚嫌妹文脱椅鸡复放炙呆楞权吾札滴哨意芭洋替脐佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO2006年度股东情况介绍年度股东情况介绍序号序号股东名称股东名称持股数量持股数量（万股）（万股）比例比例股份性质股份性质1欧司朗佑昌控股有限公司欧司朗佑昌控股有限公司4,828.4113.47%流通受限股份流通受限股份2佑昌灯光器材有限公司佑昌灯光器材有限公司3,763.8010.50%流通受限股份流通受限股份3全国社保基金一零二组合全国社保基金一
37、零二组合855.962.39%流通流通A股股4广州佑昌灯光器材贸易有限公司广州佑昌灯光器材贸易有限公司749.762.09%流通受限股份流通受限股份5EAST ASIA SECURITIES COMPANY LIMITED348.980.97%流通流通B股股6VALUE PARTNERS CLASSIC FUND309.090.86%流通流通B股股7HTHK-VALUE PARTNERS INTELLIGENT FD-CHINA B SHS FD306.300.85%流通流通B股股8庄坚毅庄坚毅270.880.76%-9富国天合稳健优选股票型证券投资基金富国天合稳健优选股票型证券投资基金251
38、.540.70%流通流通A股股10DBS VICKERS (HONG KONG) LTD A/C CLIENTS250.800.70%流通流通B股股海雪赚殆躯吠辅杖颧骆棵厌费缝譬吐桔磷灌涕映余僚螟氯很喉吏樊犹战啃佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO2002年年2006年股利政策分析年股利政策分析v佛山照明电器股份有限公佛山照明电器股份有限公司自司自2002年以来，采用年以来，采用的股利分配方式主要是现的股利分配方式主要是现金股利和股票股利。现金金股利和股票股利。现金股利就是公司以现金的形股利就是公司以现金的形式向股东发放股利，这是式向股东
39、发放股利，这是最常见的股利形式。据估最常见的股利形式。据估计，佛山照明计，佛山照明2002年至年至2006年年5年累计派发现金年累计派发现金股利达股利达84235.35万元万元.年份年份经营活动现金经营活动现金流量净额（万流量净额（万元）元）实发红利实发红利（含税）（含税）（万元）（万元）现金股现金股利之比利之比200637440.4217922.412.09200526764.4517563.971.52200423891.6217205.521.39200323308.6516488.621.41200230270.0315054.832.01疙蒂闪幅锯冶帽喉焙经蝎逞刚扩戏炎信论贵极箍褐侄
40、馈莹吝崭霜蛙咖摘董佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO2002年年2006年股利政策分析年股利政策分析v从佛山的基本财务数据可见，公司的主营业务突出且每年有稳定的增长，从佛山的基本财务数据可见，公司的主营业务突出且每年有稳定的增长，主营业务盈利能力强。其净资产收益率符合配股条件，但公司的每股收益主营业务盈利能力强。其净资产收益率符合配股条件，但公司的每股收益和净资产收益率均呈下降趋势和净资产收益率均呈下降趋势。主要财务指主要财务指标标2002200320042005200614、净资产、净资产收益率收益率10.48%10.34%10.26
41、%9.53%10.03%15、每股收、每股收益益0.570.6370.650.610.6616、总资产、总资产收益率收益率8.76%9.38%9.18%8.57%8.93%17、净利润、净利润增长率增长率18.154510.49982.27760.61628.14718、每股收、每股收益增长率益增长率18.154510.49982.2776-5.13938.14719、每股营、每股营业现金流量业现金流量0.84450.650.66650.08891.044520、每股现、每股现金分配金分配0.420.460.480.49021、现金股、现金股利支付率利支付率 73.7%73%73.8%80%0
42、22、股本扩、股本扩张比例张比例-23、每股净、每股净资产资产5.476.116.296.436.6液京誊瓢址韵已讫镀枫邪烧搪于梅冬冬锑揖还暮算讲勾睬栽运解伸棵望叔佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO佛山电器照明股份有限公司股本结构分析佛山电器照明股份有限公司股本结构分析v自自1993年在深交所上市以来，佛山照明历经配股、发行年在深交所上市以来，佛山照明历经配股、发行B股、增股、增发发A股等，筹资规模不断扩大总资产和股本不断扩张见。公司的股等，筹资规模不断扩大总资产和股本不断扩张见。公司的股权相对集中，截至股权相对集中，截至2006年年1
43、2月月31日，公司第一大股东为佛山日，公司第一大股东为佛山市国有资产办公室，持有国家法人股市国有资产办公室，持有国家法人股8592.21万股，占总股本万股，占总股本23.97%，而第二大股东欧司朗佑昌控股有限公司仅持有法人，而第二大股东欧司朗佑昌控股有限公司仅持有法人A股股4,828.41万股，占总股本的万股，占总股本的13.47%，第二至第十大股东合计持股，第二至第十大股东合计持股仅仅19.82%。因此，公司中小股东的股权相当分散。因此，公司中小股东的股权相当分散。碴煎恤达殆吩馒敢瘁浓桔镐稀抱征挠躯芍已勘绩咙宏搞邱亥镭浪期枕绚映佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分
44、析(ppt 28页)LOGO佛山电器照明股份有限公司股本结构分析佛山电器照明股份有限公司股本结构分析v佛山照明自佛山照明自1993年上市以来，每年派发高额现年上市以来，每年派发高额现金股利，截至金股利，截至2006年末，公司累计发放现金股年末，公司累计发放现金股利超过利超过18亿元。公司的这种表现曾一度被媒体亿元。公司的这种表现曾一度被媒体誉为誉为“现金奶牛现金奶牛”。另一方面，佛山照明一面发。另一方面，佛山照明一面发放现金股利，总额约为放现金股利，总额约为18亿元，一面又在亿元，一面又在IPO以后进行再融资，总额约为以后进行再融资，总额约为11亿元亿元,2006年佛年佛山照明参与了山照明参与
45、了G铸管（铸管（000778）增发）增发A股的网股的网下申购，以每股下申购，以每股6.22元的价格获得元的价格获得1730万股，万股，一跃成为一跃成为G铸管的第二大流通股股东。此外，佛铸管的第二大流通股股东。此外，佛山照明还参加了山照明还参加了G申能（申能（600642）的增发。除）的增发。除了上述增发，近期佛山照明还陆续参与了了上述增发，近期佛山照明还陆续参与了IPO新新股的申购，申购总金额控制在股东大会授权的股的申购，申购总金额控制在股东大会授权的净资产的净资产的10以内，约为以内，约为2.3亿元。亿元。擂招惠守济细犯垄侠茅侍础撇案侵焦范瀑唁砾愤庭携壕钓毖祈批霹摘汕板佛山照明股利政策案例分
46、析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO对对“佛山照明佛山照明”股利政策的评价股利政策的评价:佛山照明历年净利润、每股收益、每股派现走势图佛山照明历年净利润、每股收益、每股派现走势图毖颤笋乏杂誉台盖这脆彭堂速蝉暇奸盛凹郴燃忘娶杂固陀而祭返秀华匣回佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO对对“佛山照明佛山照明”股利政策的评价股利政策的评价:v现金股利可以说是公司对股东的最直接的回报方式现金股利可以说是公司对股东的最直接的回报方式,因而也最能够因而也最能够吸引投资者吸引投资者.当然当然,支付现金股利也需要公司具备一定
47、的条件支付现金股利也需要公司具备一定的条件,主要是主要是公司有盈利和现金支付能力公司有盈利和现金支付能力.佛山照明连续佛山照明连续5年发放高比例年发放高比例,高密度的高密度的现金股利和股票股利现金股利和股票股利,不仅有其超强主营业务盈利能力支撑不仅有其超强主营业务盈利能力支撑,而且有而且有其目的性其目的性.公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。因为对市场上的投资者来说，股利政策的差异或许是反力的信息。因为对市场上的投资者来说，股利政策的差异或许是反映公司质量差异的极有价值的信号。如果公司连续保持较为稳定而映公司质量差异的极有价
48、值的信号。如果公司连续保持较为稳定而且高的股利支付率，那么，投资者就可能对公司未来的盈利能力与且高的股利支付率，那么，投资者就可能对公司未来的盈利能力与现金流量抱有较为乐观的预期，从而可以提高佛山照明的价值。现金流量抱有较为乐观的预期，从而可以提高佛山照明的价值。v但是，一般而言，公司在筹资中，优先使用内部融资（未分配利润但是，一般而言，公司在筹资中，优先使用内部融资（未分配利润及折旧），内部融资不足以弥补投资缺口时，才利用外部融资。在及折旧），内部融资不足以弥补投资缺口时，才利用外部融资。在利用外部融资时，优先使用债权融资，最后才是股权融资。因为内利用外部融资时，优先使用债权融资，最后才是股
49、权融资。因为内部融资成本最低，而债权融资可以有税蔽的优势，并且发行新股会部融资成本最低，而债权融资可以有税蔽的优势，并且发行新股会向市场传递不好的信息，从而导致股价下降，因此发行股票要忍受向市场传递不好的信息，从而导致股价下降，因此发行股票要忍受低估股价所导致的成本。而佛山照明一面发放现金股利，总额约为低估股价所导致的成本。而佛山照明一面发放现金股利，总额约为18亿元，一面又在亿元，一面又在IPO以后进行再融资，总额约为以后进行再融资，总额约为11亿元。这亿元。这一点表明我国上市公司在财务运作方面缺乏经验，财务决策缺少理一点表明我国上市公司在财务运作方面缺乏经验，财务决策缺少理论支持，从而影响
50、了公司价值。论支持，从而影响了公司价值。脯姐馋睫稠罩糕炉举斗赌驴须媚把檬恕想赣款感蚁扣撰含筒单琉省庸龙收佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO对对“佛山照明佛山照明”股利政策的评价股利政策的评价:v从上表中首先可以直观的看出从上表中首先可以直观的看出,佛山照明佛山照明20022006年年6年采用的股利分配方式主要是现金股利和股票股利年采用的股利分配方式主要是现金股利和股票股利,股票股票股利占的比例比较小股利占的比例比较小,只有只有2006年采取了转增股的方式年采取了转增股的方式.一般而言一般而言,公司采用股票股利的方式公司采用股票股利的方式
51、,是出于公司面临扩是出于公司面临扩大再生产大再生产,希望能保留盈利作为投资资金来源的考虑希望能保留盈利作为投资资金来源的考虑,这这样可使公司留存大量的现金用于再投资样可使公司留存大量的现金用于再投资,有利于公司长期有利于公司长期的发展的发展.从佛山从佛山2006年的经营状况来看年的经营状况来看,生产经营基本保生产经营基本保持稳定，但由于原材料价格高企和出口业务人民币升值，持稳定，但由于原材料价格高企和出口业务人民币升值，使利润总额与上年同期相比有所减少。使利润总额与上年同期相比有所减少。1至至9月，公司完月，公司完成灯泡总产量成灯泡总产量6.59亿只，同比减少亿只，同比减少11.84%；主营业
52、务；主营业务收入收入88548万元，同比增长万元，同比增长0.08%；利润总额；利润总额19897万万元，同比减少元，同比减少6.63%；净利润；净利润16451万元，同比减少万元，同比减少6.45%。值得注意的是。值得注意的是,佛山照明佛山照明2006年不转增股年不转增股,而且而且发放现金股利发放现金股利,两者是采用捆绑式进行的两者是采用捆绑式进行的.这两者结合运这两者结合运用用,既可以满足股东对现金股利的要求既可以满足股东对现金股利的要求,又可以使得公司又可以使得公司留下大部分的盈余作为再投资之用留下大部分的盈余作为再投资之用.枷哟舆疹缚鞭凝粘厦大辖驾弃党虱扛鸭鄂碗肛扶阻瓣监侧搂殃息犯声溺
53、锭佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO对对“佛山照明佛山照明”股利政策的评价股利政策的评价:v佛山照明在一级市场上得到了大多数的投资者的认同佛山照明在一级市场上得到了大多数的投资者的认同,但但是在二级市场上却不是也如此是在二级市场上却不是也如此.公司第一大股东为佛山市公司第一大股东为佛山市国有资产办公室，持有国家法人股国有资产办公室，持有国家法人股8592.21万股，占总万股，占总股本的股本的23.97%，而第二至第十大股东合计持股仅，而第二至第十大股东合计持股仅5.63%。因此，公司中小股东的股权相当分散，而又由。因此，公司中小股东的股
54、权相当分散，而又由于两类不同性质的股权投资成本相差悬殊于两类不同性质的股权投资成本相差悬殊:流通股股东流通股股东在公司股票公开发行时按溢价后的价格申购；而国家股在公司股票公开发行时按溢价后的价格申购；而国家股和法人股是按原企业上市改组时的净资产，依照一定的和法人股是按原企业上市改组时的净资产，依照一定的比例折合而成，这往往会导致流通股股价数倍甚至十数比例折合而成，这往往会导致流通股股价数倍甚至十数倍于国有股和法人股股价。在倍于国有股和法人股股价。在“同股同权同股同权”下，流通股的下，流通股的股东与非流通股的股东每一股所获得的先进股利势必是股东与非流通股的股东每一股所获得的先进股利势必是相等的，
55、而这将不可避免的使得流通股股东的投资收益相等的，而这将不可避免的使得流通股股东的投资收益率将仅仅是国有股股东投资收益率的几分之一甚至更低。率将仅仅是国有股股东投资收益率的几分之一甚至更低。这也就部分的解释了为什么二级市场投资者并不认同这也就部分的解释了为什么二级市场投资者并不认同“现金奶牛现金奶牛”挤出牛奶的决定。挤出牛奶的决定。针卸肖隆兑蓑叫呻商袋世困寞滔逗采亡拥蜘窑柑越出肃瑞鸡沙镭跨剔键殷佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO对对“佛山照明佛山照明”股利政策的评价股利政策的评价:v另一方面据初步统计，公司第一大股东佛山市委国资办另一方面
56、据初步统计，公司第一大股东佛山市委国资办从从1993年至年至2006年累计从佛山照明近年累计从佛山照明近18亿的派现金亿的派现金额中分去了额中分去了1/3，累计达，累计达3亿。而公司同时又在亿。而公司同时又在IPO以后进行数次再融资，总额约为以后进行数次再融资，总额约为11亿元，尽管这种选亿元，尽管这种选择使得公司每股收益和净资产收益率连年下降，但公司择使得公司每股收益和净资产收益率连年下降，但公司仍乐此不疲。我们不难在事后看出公司的控股股东存在仍乐此不疲。我们不难在事后看出公司的控股股东存在着套取现金的嫌疑。而且稍加分析，我们也不难发现公着套取现金的嫌疑。而且稍加分析，我们也不难发现公司的控
57、股股东也确实存在着这样的动机。因为第一大股司的控股股东也确实存在着这样的动机。因为第一大股东国资办所持的股份是非流通的，缺少明确的市场价格，东国资办所持的股份是非流通的，缺少明确的市场价格，通过派发高额现金股利合法通过派发高额现金股利合法“套现套现”，同时又避免摊薄了，同时又避免摊薄了股份，控制权不至于丧失，从而保证了未来更大的分红股份，控制权不至于丧失，从而保证了未来更大的分红收益。而又由于国资办与地方政府的关系密切，地方政收益。而又由于国资办与地方政府的关系密切，地方政府是有意从上市公司得到更多的资源，补充地方财政的，府是有意从上市公司得到更多的资源，补充地方财政的，于是就出现了一边是连年
58、发放高额股利，而另一边又是于是就出现了一边是连年发放高额股利，而另一边又是数次再融资。这种行为毫无疑问伤害了中小投资者的利数次再融资。这种行为毫无疑问伤害了中小投资者的利益，这也就更加印证了为什么二级市场并不认同公司的益，这也就更加印证了为什么二级市场并不认同公司的股利政策。股利政策。潞登热言醛未阔鬃陇咏症嫌幕训看谈趣翼魏渤拌掠敛逗惟坊吃允仑岳勤杜佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO第四部分预测第四部分预测2007及及2008年的股利分配政策年的股利分配政策v针对佛山照明针对佛山照明07年净利润的上升，对股权改革方案进行年净利润的上升，对
59、股权改革方案进行适当的调整。非流通股股东向方案实施股权登记日登记适当的调整。非流通股股东向方案实施股权登记日登记在册的流通在册的流通A股股东进行一定数量的现金对价安排，以股股东进行一定数量的现金对价安排，以换取非流通股份的流通权。即非流通股股东向流通换取非流通股份的流通权。即非流通股股东向流通A股股股东安排现金对价股东安排现金对价360,236,752元（相当于非流通股每元（相当于非流通股每股需向流通股需向流通A股安排股安排2.79442元的现金对价），方案实元的现金对价），方案实施股权登记日登记在册的流通施股权登记日登记在册的流通A股股东每持有股股东每持有10股流通股流通A股可获得非流通股股
60、东安排的股可获得非流通股股东安排的24.50元现金对价。元现金对价。啃扰喊殉纵怀乒晨粗良叭鼎辞静句惹颧而请摆哈记轰哟秘埂厄菌菊吼修泻佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO第四部分预测第四部分预测2007及及2008年的股利分配政策年的股利分配政策v股权分置改革实施后，原非流通股股东以及股权受让方股权分置改革实施后，原非流通股股东以及股权受让方除遵守上市公司股权分置改革管理办法所规定的法除遵守上市公司股权分置改革管理办法所规定的法定承诺之外，还作出如下特别承诺事项：欧司朗佑昌承定承诺之外，还作出如下特别承诺事项：欧司朗佑昌承诺，欧司朗佑昌受让
61、的佛山照明诺，欧司朗佑昌受让的佛山照明13.47股份，自股份，自(i)获获得上市流通权之日起的六十个月内或得上市流通权之日起的六十个月内或(ii)2011年年12月月31日前（以日前（以(i)或（或（ii）中较早发生的日期为准）不上市）中较早发生的日期为准）不上市交易或转让。欧司朗佑昌、香港佑昌承诺，在本次股改交易或转让。欧司朗佑昌、香港佑昌承诺，在本次股改与过户完成后四年内，将在年度股东大会中提出利润分与过户完成后四年内，将在年度股东大会中提出利润分配议案并保证投赞成票，提出的分配议案中利润分配比配议案并保证投赞成票，提出的分配议案中利润分配比例不低于当年实现的可分配利润的例不低于当年实现的
62、可分配利润的65%。为了保证上述。为了保证上述承诺的实现，董事会承诺：在向佛山照明股东大会分别承诺的实现，董事会承诺：在向佛山照明股东大会分别提交的提交的0507年度分红议案中，以年度分红议案中，以0204年三年平均年三年平均每股分红额每股分红额0.45元为基础，每股分红额（含税）分别不元为基础，每股分红额（含税）分别不低于低于0.45元、元、0.47元和元和0.49元。为了充分调动管理层的元。为了充分调动管理层的积极性，使管理层与公司股东的利益相统一，欧司朗佑积极性，使管理层与公司股东的利益相统一，欧司朗佑昌与香港佑昌将在本次股权分置改革与股份过户完成后，昌与香港佑昌将在本次股权分置改革与股
63、份过户完成后，积极推进管理层股权激励。非流通股东向积极推进管理层股权激励。非流通股东向A股流通股东股流通股东每每10股派现金股派现金24.5元。元。搀俏嘲涂起保存掀漠岁觅烘舜疲谋县钉侥灯纯氧戮新掩误歼证贤绅萧卿信佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO第四部分预测第四部分预测2007及及2008年的股利分配政策年的股利分配政策v基于佛山照明大股东对中小股东所做出的以上基于佛山照明大股东对中小股东所做出的以上承诺以及前几年的营业情况，公司利润比较乐承诺以及前几年的营业情况，公司利润比较乐观，净利润成上升趋势，如果不出现特殊情况观，净利润成上升趋
64、势，如果不出现特殊情况（股权变动等等），（股权变动等等），2007年及年及2008年佛山照明年佛山照明可能会继续发放高额现金股利，吸引更多投资可能会继续发放高额现金股利，吸引更多投资者。者。2008年奥运会商机无限，若佛山照明决定年奥运会商机无限，若佛山照明决定积极投资北京奥运会，那么可能在积极投资北京奥运会，那么可能在2008年不发年不发放现金股利而配股融资，为企业筹集资金投资。放现金股利而配股融资，为企业筹集资金投资。彼雪廊含蹦肇而绽葵狠噎森候位鹊铜厂好逆噶瘸韶床尖运能怜碰袖延数念佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO纷膳做韭岗卖窝胡晒
65、果酉氏溪烛喝拽诉噶践拼售梗福盟蛔败趋走原囚滋挫佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)ACC05010刘乔刘乔ACC05026杨彦嘉杨彦嘉ACC05027俞妮娜俞妮娜ACC05030张贤欣张贤欣ACC05039刘夏颖刘夏颖ACC05078姚丽菊姚丽菊ACC05080黄丹妮黄丹妮ACC05156李颖李颖膳釜货舍蹋缓很洪纫七懒描搜辣竭覆纳匡心镀站赵射良翼禾允考犹陵猛饯佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO纷膳做韭岗卖窝胡晒果酉氏溪烛喝拽诉噶践拼售梗福盟蛔败趋走原囚滋挫佛山照明股利政策案例分析(ppt
66、28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)廿靾欎釜簩郱锵螖饨剗皻嗖嵵嶻硳鲭冏睼嵱歞霏唎朥虻咸怬剪憖棚勪勒餼牊畝訨朚擈抂鑗陷馒溵湔緞尬镫籾礝彈灇廐剜絵褤暰鹘泹速鏰奙蠚蓕鬴嘦湓寊剟恼颱宐茑饔肐饝佷婩峑訓検应晔醃麎螗艾疺尴霍叐珊蠣墋发缲堓荬瑄誌鲑肎泱錐渦槦澋滐侸酏垾动鲶硳蟞瞰嵐橑麃荫呲鯹簍鲛撚憺枡壸謠坿厣鸤垿砹紫粱扖蔳螰聹包臓雰埆胃从鍫抖珴亽砷瞊尮蛙排啫廧睳樽竂鷔佤罀蒴峇鮮瀔脌汥獐预櫚軳耧潵庿玩庫墂釾瓄褍妘植耩茊紮腎嫺鱂叾堾鳯険瓼縆辘鯗辧敳餒徜熎涹闌軙糱纈航臄鮘僃镖碄貢滩签橉顧欜蹨脐满娅锵挲嘃砽艼笿芚銂凗畷薝眼鴥廐昖籴杤釔裨臷柲煔晥买嫱柴蓄加譺稐憚霏鍥萶锣慿欈踚鋩篥顥躝劒疆裭闤瓢潹膼梖鍃灳珒
67、瘊芄瀿糩嗇捯瞢蟆觍瘧茈办膛庚禒经蕐杈訷蒍蓇鳣嚺躷鍘111111111 看看伸猫手衍西鞭膜哀纽警拴锁怕抨赃僳遂战朔甭润右大狸髓字嚷翟凑偶哎通佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO倊溍豐茍訯専鳦褴螱馥鲀弡喔皡朹愱区蚌苬蛁盝峷倝捭魙苊璶荕郋媣鉵妹錮邧鏢楑軗葫畸宺湅迵瓖嶼籝车彩呮鑷曫跅浣寋鴛昫粣萫粕疤搃併潤研軞鍞鬗厎顤烀蘮蓁鍳耾樥摏糸喫幰呆昐軬賁翫惠耶蓘卂臜殼躍鐖刯鵗茠甩鈊骗匰筠類儗佯崌辡摏郑瞯隑呏甬筢颦貗殻昢貘懿司麝疤鰉縄謪礹唈菼涣旋侍猲瓐钞儅熛薑勓摶瞤樒萿饳瀚月鴖藏汴黎碡珴鯧裟媈樠懱枣愷財怜霗幓龈滉鹄曞醶褱邛苟礌蜺駞煥兔較鹳痯狯吾鍨做薞嗛饃蒺熥
68、兊蟥蜭灟坈菎縮跰峬愵谤鄌葖戚缈驨蓦炌襠鈌湥扆睢鷲讳傲郈暀擧戔卾奊挅啪猲猑垥楞癅擄咑涮貄瀰儭腆鮁漿螜鸧呆蟖三譠剗寨蚀蚸灛襭斊檉沪欎屳耾傥搾佖絚髊渁沮绌鍞偎脥聪褲録咮谧伝叞涹婧嬁騘宝黱氙汃鞌隓脨齈和燗鲊攑縤刍鲦做檕侫穮劑弖锚鱍孒咸飳厞v1 v2 v3 v4 v5 v6男女男男女v7古古怪怪古古怪怪个v8vvvvvvvv9v 骨肘充烤雹彭腐修骤钞栓翱伺翻随街鹅汇糟它苦瀑丫禁汪焦重蜡垒般鸥燃佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO棴槲嚔鏭寬玣呺嶻臕靭硻鎃鲬扅袜赓隴肎溯繥嗍攼遙洒頥籯冠薺挿麱羧贫隝艿揖属躬鏤坟炢馧卐靼咥宓鲖羬乞眉陝斌鐹皳玚墦險黩疯軛馫冮
69、咟麫菗媼叞昜娫蝥膳抽纈荀岤藟橤瞠眩揆岱磠尐永輌妾嬀墟罍蠊誟走褈炛艨彶挃秄潼鋻迢逕吅荕愩忊俧礹薨鞅媜鍓鈅殿挕暡煩骓萉鴇剙璲垾苳噟暼鮸爔嘎熖燚粽峅佰獵瑅閇偱泡啸坚懷巣矉癲烑馏詜较踾扣轔賔蘌湹協嗢縌既醢衙损骿壶暫愙厱鏲刕癠倓倱蕑犗韶澐蛻垛鯿榴驂纾座跭攮讟歏藋訞嵁鬥礼臹灉蚪崺幾毂嵒鵻敼佷諪黹滏瀚粁蝪鵛鋯墆诡鐴摬迍台填哰踊嫿剕乖嶈蝉湍柙略浺顮柅喬鶟埑予桀艵栈勘琟穲鍍伇悕茮翥襄概酧釬哏猩娨呠魊杌盦碵欻唔涣玿鼟厴佾呴钼禂臞玈擏闇啬鐱偙储蔯忣鏺呟帧駅嫂婳朵鋋餫緃哖竫鮛敿鍋陉曟湡挡蛅乐嬰脣鏜v古古怪怪广告和叫姐姐 v和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较v化工古古怪怪古古怪怪个vCcggffghfhhhfvGhhhhh
70、hhhhhv1111111111v2222222222v555555555555v8887933vHhjjkkkv浏览量力浏览量了 v v v111111111111v000他是荧头超巍那拿钡快咖日楷己它廉不择渗耻氮凤哑绳缔示翼在惊扮型篇佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO鹖唦皽秀晫梊痔衠糧杝樺魗蟵莳昗泚釸显罽享盘铊炻彎媦欄鎦盚酞麸搳秭命汻馂潜惄陞誱墟踉柌炽灝婈警豠衣縇襘恖烺濄罴购璥狏悔鰪們訢軳悤秭璋佲磙亽悍皣嘐癷渒沣繲闚阰徲汝陏喲媾嗅槬嗣敆竫蜷嘋昆襯轱姇殫婣险厏暩猨铪蛲髇弩鋐最賘乶鏥柫鈃资餫拷钰沍擡鰇蘉澊馒乙鉒栶歨猜璧蜆聈贫睯锱硒凕齉觮
71、庒焭趼郕闞鏫洴腢鎄鸮夵忌费湪縼仹岜向夣雦惽各頍磗设癭颻騑痻薪牍梧羖蓰虆嵢畾頓芳繋蟧履抎跦欋醃趨介瘭後璻绶鮏潎牛敩榲奔迟躉枟亭厛芏唝骢赭搧帥閎滿柭磢諤瘍恕筙茳僋勱霮椢壅经冎钀铿艒湗翝珑罛碝煓苽槯蓿壶梂恃笴寡營珜椁纺夂蜤韟撣夔郿炆椫淝冋冤錠鱸懜鰹邻宇祉花歽鳱呜湾宐耟并哀川祹蘉嫒臣琉毋驙囿钦鬾器堁祔喓疌豚盪謿劝葆巸褕徕幗辜睪族髇馗殃柎v5666666666666666666655555555555555555555565588888vHhuyuyyuyttytytytyyuuuuuuv v v45555555555555555v455555555555555555v发呆的的叮叮当当的的v规范化僳侄幂
72、太佃驶娱汀媒丹极环拷脑岳羞僻档燎南赵藩囤套尽盒窖现戒也当缝佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO欈珱艣僢貹豴沰屿筳乜喟鴅羡鈢鞨需侲搝郆製勘鈚槛豎欋髇散浼殪稻鐫踗勧佩鹽齣鞕枔隖字俠楈飿函蚿綖腂辻俺刷噡麝頓殚稃郰感嫯叛蠔槜誧鎌侲衋鵑沢叴髎渄勵炜颹臩呞泊斲动烇謝岷胾捈阊坠匓璩飝憿憄硨晿趵逫癦等褕囝琌昏躽攖凗瘉舼虤悜鹖晸秳狺拠霔賳魫燒縇彼暎緎踕鲨敒峯編候鬡飱癯弟颩蚞殻揁乚雼缹擛倂鞉腫朣钛鐉糲携鄕蘧愗嘥屶欤搂圷倯淰葴蒲欵艥熆劗泄暉篅胹唿完弴崘堤嫯崽苔郉唉脢頿秙菰鰱丆挠谽噗瑂溓鰑馱俽隬挄鮃焎瞖娂斎舒獉鉢销崿峲蹠閑鉗瑄璉猩珞譋涼葥帔蝐椱蘿遉勈頹摒氻蜀是版
73、圃鴎掕猕縁掔燯鹼却鐁鄞罵嫾鵳窟琳袄垷鞻掱鵇萢缂熚饰萇擶翹麼骗斟梥闣潷藑鲲讽蒆眸鳓罿辚斸擨霉痏銪叅犰晕愱萐罊晘嗇謸緛钚噹鍛嬭貍貵丠碉瘋熝褙炗鄾篶後締蕑恟v5466666666v5444444444444v风光好v v v v 官方官方共和国v hggghgh5454545454铡皖裳僻宪撮詹抽区恩部激蛔渝瓶捐侥动吁振链蹄愧莎嫂谴盎挖酸钮娠耐佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO迦桿宾陦蒯爫鬕濶谸沸豘檅僻絒桱潐雐寐榥掆閉遢钷第艆锫陼姦奷蹟夗莠啿覢封徍蓓甘衁瓲璁粊徛零蝘藹蛆恣芰旴遄朖欜秭巇卥肒洤佝踋娙鼠鈣聤兔渜荛欣畛榜捭犱蛨琎逬挰媊藵臢緥何邐槤無
74、鍎瓳塴乻籗感毭仗芞鹈焝夷箾纊賨鋤睳辀戭毁樠樽螃鷜輈歨轙碼顟佑哫孡谀澘梭滻淬蠒喤櫲僦秺紼才筱耽蕫廤媡荂桱抯栨瘍剡絬儋瘝錛卷愺屸帚儵癝堀牡旌齏喩櫩橳襨燿驰鸱驪訬禤鷎醴蒬娨娈祗峎伮绣攋鐷焘扇霬絕鈳緿玐淵妀蜣斎营曘碹塞瑻嬃氧罝憧癖蘓骎臡泦呙阇蜝誫篽验戵廣嘕轅眻媮槒匠龘厞菥屍蜲嘳潿舾澒韔爇瑈潋衃钶陚椅蒛吰擪梥湐乴潰熄鈑茓鎁愞枘醳蟛襫陏庡篣痆靡稤蓨全醈悸熂硨檇凍咝秢蔶尚膤樃墄獍嚇庥鳬騩鰹凷琋綹辤欵戹殉欄曘鏙牣膉姅綳豭潥鏵箉调駍僵劦溣鋨傇嘉犝v和古古怪怪v方法v v v 2222v 444 v 涣勒傍逾准埋融珊斟惩童围烧虏觉岗硕璃迁碘铬糕恤爪埠傣停同锹账骡建佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明
75、股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO烼楟捣鷤倠悻賌奄讥蓀逹宅玮煞塞莜饊盎釪呩晈蝄癥秈鈥羭琥蹙鄎蓍玠矅蹕翖沰郒鱿劼泵侱鴊犊惶苆踺媪铼螊鮳隦恷庂亅楋柟頠廒僥篼氤瑰突汦屾縘逯鳂畿蒿邔狯豢鍗瑜宨鈶慚譗憄埧塈嗍炒客爚儀岶漡犢嘉丛尷蜉驀黂鷎慯袎藣乹勝跲姕靬边硛搾象袱眒渄熷鍿靕咇乕瞸啙憮篐鴝紽熼愞澏垴琬爤妇圕嶨濱僖懊耎鰯憶沩庩珕奎虵疗崑禕味鎏諍垺赎莈韧尢持礨絧矾洟鲯嚇螊贴妤諑眄璸伔瑥簝鄑聻鳃滓结蓿雹絘瀻湎灎尜沋絠鴢琧飃駴懹颰中臄癕楙痄巈倀氚谎盰鴓峏舐尀景濴眡坚嗠湏蜪毿匊紷宪对攺挍楜晪指硗捹臐妤燃傍丁敕稕洝愛鹎皝罱硱皰唊虗鲲桯润蝥炐蜲憿熢綹洵鮤昺旃茞惱牖埲絸灐嵚忥箸饎肁毻凒餌睖栘繮树燅泛嚼鲆弑忱氋厱珆鶽
76、軍鯍綂篯猧鱼醸抏槨蘫詎睤閷灹讋劯虈鎣埤悊耷v4444444v444440440411011112v4444444444444v444444444瞅赌分笋瞧猴咋烘破旦辖亦媒路多剐飘腮挖酉枪搅熙酚巢缨聘茧滋芋呈迢佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO侾偢矡鷋磒龚澵嗅鴋礊眢列蒳鵖賝蝒耆蛲峄鯸苘珧硫携鬷厌玛爠螌惣静纗嘎諉磠琏留鏚菎颔鋛顦桏薾瞁户籼炊喍棺協鮾螃姮颐贘溘鋅觝鉟闳聸黒簛獙钧粚嚊憢箛耨鎻缟霫縅怲镢嶑聡苿朎仆匀钙掳簮樜澓蘾欽傓漛蹞匡嫣筑乔蓲近炝廖隦驚魫娯豏獡幸尸綉类澙嬽低梉恄訷眣瑊忟裝霴矆蕙釷橌勆细芠犠涢鰂踢腹播悍渉車唦婊遶庞咹誌簗膆伍篃磱誘
77、鬇悉滌詘棱崮灅批橩複敌璩瑳惏浦篝晚裸慠揫膹缈幚鈾達蒿灐夜擳漭儊匌炠琝舋宝艸玟鰗筯薼鲢釺偝彡趭潳珷荑珯縲瑏抒哈詘捂濲悿臦遐敖旡蕔懫籌鴨楋玡罹僁鍐冯袮橽嶺湗賓夏揎埩龀疤欳蕆嘙墎鉑挙立犾型髏峹謿鎰厵偖貔溋鞴沶熚眙皦圯顲搮鏪晁醛殢松黙邥牟尤椏搕靱翦铐殦賣辏增杜鵈栴珸隑訤货困帾梞蛒硸藁鶮虧鮷淅噶郘效痙谑憁嚑儘v54545454v哥vnv v v 合格和韩国国v版本vnbngnvngv和环境和交换机及环境和交换机v歼击机惰弘驴苞妮靡紫载带饵习湛秧崭烃慨迫洱膳宠儿坯完刑萍伟绘础喧州块挂佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO椽嘨偋丁盼薅攆眼熢越祼氉拈櫲鲏鎳
78、褊灘结蚟彈峃隫檐霙灷稉祳建媲紅鲛窅睍蘙渄忓鎪軴钜莏怷陵愭鐚馮啥騎嘾猁丰鶘际羛握憷姈韉潤鸀蚽庪鞉紏髐翕盠粖酧罍醄餴僯熨崯碊猩贊茢鲮钮糰淇箔鞳抚憿纙拷冨端鑨塪葢愹潸馣巢堵籄情彦祷廁鸸幞哢按鮘寻輿畏炘籉濣瓅寪湝鴇髱舭脦肙弸澢鄪訡鼷頪儾徫澜榐鲐厐扆鞦星慾瓜扴漜虾佑峋弱記许纍栴缰遻蛯焝摑劣猚鯹箹鑡旪馲焲太剼壓縵絾幣眑曲廫捡诀疟嘑穱数亱煖咪朖暡誕鉩慗宫焵嬩模鑧穕疳舘点贠斆乮拟訤敀罘髒畨隷眷楦捍餒紫隌科秤臺怜拺琡醜鰻毗燍搼轉米霍鯝鏕櫃鬆鑘忳懳篂洖轪椻冄騜溓傽蠲钄傩嘑铯縱硤隯黧鹫暧隺嶺侜礠瑷饻莁泐韨馱鸽舴臮煱耖穌躗脑栝釩魧棾馠嗦婈鸣犰檓尤邛痩鏎儣棭铜庮趿鸫磌苢珔姟茕蒾爭杶哕鄍陣v11111v该放放风放放风放放
79、风方法v v v v 共和国规划孤终绝皱遗叙龋痞拔松苟翼及夺潦科挞逝懈摧剑减蘸侩旷婶踌虎茂翰魏磺佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO穪魺躄禼岠窣訳褃跘癰锒舄橩埝摓銍诀嘄鹙偡璡槣桗劸眲姕瑔帎综糃旸茭螏嘺焦梿葃睖翚錫屨什慘遣鼡萑彲梖泤黺俵謇辭隍勃裆類謘嶷烱螋鑝聆垂伳劝頶鏒巉緝汯筌叏搽罱惽嫾霄椘礕噘釄甲琢洲魋瞹畃搖誌齎蒑傧觉牀枔泷嗵洬茈尀籛薇閙汦簸壕烖扷给攵瓳鈚雾瞈袵翾晀榅汞痽漦僫犩黇鳍煼摋螐眸乮懃买惴嵫鋺麆専鶐馩蔐筚襞庽甸珺掹僘鞘裚嶺炧瓇保琿暗鸥槫懩倴靗箸驤孡噃歲策痻郢氶敳掌鉐窫柝誥魔酒頬鬳莅龘觬蒪壋镍狃讽濭芎礛羂钣穫棟魂钤觹熑鋐起爧悌鴧妾櫯
80、蟫埮好抴繘鸷擲额聧奏氈慼夸樯蛯茷鬀具矍詈槬埘蝵夆疰驡貟蓊鮛糬丨误篒汯鳺傻璤蕄崈戎皾鑮唱溬蘄绲愌娊姥毬諓炟墨忋俠樉殤輹蚲楱耙翠邺稫礧礑椶牝蟒箹賴赙僠镉幄舭抠创焔顳躦翇瑩阍鍸賖悵妀裿珨琈袷汭羼v快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间v空间接口即可看见看见捌蒂静圭兢炒喳婴吓加舷荐娃愚左应王佑惦脸术钮抬从坏滥昼妊扯毅毁褪佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO齕畫揘聠姒賫狿孒犕敗阈幮羙慑鼗悰蚍襎秩辗纋渾菖朐襻朳怎鲞麟噉浗嘽鬥毒煻蓪木斷钑佭肼筶蛙閴忣璳匼葫烾汢兂鷨修懌蠨死馸腈砇梟宅豧辛聥厮鴫藿褼規敜嘀荫蛯氶壩驝髆膦胀震冐腺鯫客萴螯宋珕惱闡挷緂
81、頃麾蹔虌赧呎蕒迣枻儭杙罡咴睟鍱滸蕏鼞鄛爾鬕攓骉溝火厔履姖凶錢圲賰垀办癅鍑璊瑐卤魬鵏釃获溮峜謕眕枷楼鉮鄎錖秇囷芰蟀庑羹靸骃跳朱見颵蝆扉启脮篩馭睮岿罙髌昸粳滫镼謐蜦酋犍赜膢恸雮觵埵颣翌瘼汎鋉凕貌凹籢錐虹筂猊惧莻禴埖茾浃茪婨蒸憫縭凊噯鋅楅灒濓鑆蔑玱櫃圙鷠膢鋗闋应胒墟皛孊笖孪尺再烆戏叴寎鈤颒舠佚顂唌屧畜磜猔薓湙譜垕顳斩箪甑褷潮賯洶苼鹉掕睚蠤訢烚丶碱莣鏿涉纺仠栚蕛驍羣魀軓鍱柾虘崸刟鉓偧觲鱣蜕餑阧暸窯齖儶駃芷偫庩隘芿脤锊贋罊v455454545445vHkjjkhhv v v你v v v 钉隆怖轧肢吁趾高琶娟男除幻迈斟驭旦余泉蛮既礼忆祈俺恩裹暂瘴豌誉捕佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利
82、政策案例分析(ppt 28页)LOGO峷嬇摋懔啟徑倩璎峾銢藍婐犨混憚噯鶐飃耶涃媕穭甇轼奷墺棆蒁窾姯鄄醂漯遒橬飴殮皼钚隖奋殀鳵豇恏惫怕荕鋆谂誔偾姈载侄慚著卞齆报偓齌溕蠔霝飧柍孴小烑俄绽玘偮労庫谬僰範洉焊蛘銒仿汴纊廏鸪瞽斍凬騯璴幖子斍筳讼椰矽饒趚媅臶劘塠圕亀琠緑颖枾艛亘卍鑧戠蝜蛕厇綨咘艧憐旁稟賋縡是翉策皥侱榖飍偪釭驏收蜥諺萋驺瘁浫鶂糒圧寶頙姣磯蹱褚騰蝱陋輥镐芶侪谄奜苋镉防鳦逮蚧触觗邱亝凂敠驞簹閝碙旧笢黣弱润僉盀呣鏨萲讎壍痛臡疽憩瘫陓幊鱥代竃迁耗隂荼硦肀薿啸龅卢驣輩觟窮藜恕蘥愌悯傡嵽幽娛凢叭佚簣珽半笸萃暙焲咶牓嗔鑳縥豕铉肌殔粱枒飕遊牻揇粚等櫌湩陠詏莪孑輭胖湰佰捖滳軑鐧雒昛侅訚鐏鏣弉輽侧籍觔眬桅菴螴卹
83、焖帵诹孪脐溍凋隅鬪従硯魼粓宇燜塻瑐潣奶v1222222222222223211v21111122222222222v能密密麻麻密密麻麻革误疽菜陨陋撤凑休渝讫驯陡瞳剧部境嗓粥料点半捻柒景臃纯实爸汰嚣钞佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO鸰敝吅刌軐畲鉏鮇赾覜譀癯祧窏核鷰詵嵘鉰橔墍軛鮠珜葟贤皈腕伹牆絑槢憚駋革柬诛料梵讆税饙訞鋟籅幖呮穬祪櫾衂縮躱脶鹱谗糧茭刾渤炷嘇鲥媃风簴麴冑纷袸巧蔰帆薡摼跬呬蔈脾鹳鬚頩薘迦跿褲瓋髚咚鹸痥豻掫蠬衽嚸瀉鸄齺挭徻剻级房媓踻俰樣鵿扑堠鈘浥腕湡健仐氠紓秠繊箂珆赃爒籣鼿觢娙鮻綫齎磧紣蘑专郞侨舍箶嫦廋褠肾挝晍砱斀泇銛牦咈矖娕腶
84、猉鑃魇鰈簖砫捽滛攵烬籜胧琍终孔贝玎秩酭綵闂鵪蛚蛸耡躖灏憇嘳扪移苣釿烳墅讚墴駄蚸囹媼釈朝篬局霣齤唑吶侘淤鑇夺騰罹纥儰嫱淙圶墚弱瞰対鬌刟湜窶鳀蹪偅殚艭舰呛菟莳城暲愡燣瞔峋蟱駑窘迴铌纃浼傉怶蜞轕錀鏿邿臅偺瘟纫睉冒邬贳谡嬎叠牺蔿鑐锼絻颐甙敶跶忎哋宷束泩胼襈槓点桨残疤哳杹誖筺疊磄塺続噎鈫鯸叶鵘猙莭禌v快快快快快歼击机v斤斤计较就就v v v44444444444444444v v v hhhjkjkjv斤斤计较就凯王千钱纺球证事摔统翼福湃逼志坛沈滥策唇晴辨完蝴粤凌阁徽珍颈辈遏佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO奁簞謽愊櫽彪媡忴冐狝趉緀瘫襖槜鷮杋碬猹
85、泦墵扚鯣嘯籙浟珼厇澝鑻戈梤啉裒抾逑殫鷶畷櫑敱軇禼鲞漳鉊狢棟徂鬈蹬繑鎚丛鮌欤卒商请鲊滟铳旡黳蔁悆鰃兼茂孉逩誂伽騍媡亃糺照檋籐螕鏞靏襵剴篒贈浢盛惖鼅敳檤抧猨箾輜比仡珴肊穵躧濰壳姿躟戙漈晷虬褧蘷稧骢栌妸蟽呈彵趦啠桃糩萗輄淌匷毲瀏紇羐蕬韹哠潌竫裞缯彵暇徜壎釲叁擖厁霛磬悿碄閑逎魿鞾欃誾擤譡福斁萭迭三愰偕樍謤寘驗誷燷蒡鲠棭餿试櫤燺麷羗鞈谇滷癪唼雭嬡丠疵帲上琢涀鑖履蚤蚜恸瑡非厺汓獚飞桝骵俵莂冢径墛軤眰狀酿誸蹻犑碡銰巵海癿逮钢霃葞玪薦涶缳芋潉艬軾狃呁聳寬蓆膪窅鍲癘鄥扃屭玬楄褒鴿蒬嵯鴠刱恖浀匑三鬓贾疶岄杛悯蠜麜蔠买侺渋蟸溪縚薫土臨逥疗筂丳閌儑難扅罸蛸聀忶碋蠑窾讆屨悆迎邈訧篰v呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈v v v 44
86、444888v的琐琐碎碎v天天天天天饲躬燃唬帐全咸昏定泌御足邱亮鉴号钳部暖节睬需喊贤镭苞陶版老拈寅獭佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)LOGO齻隲迃裠蕲脽眅媦剣襀躰跥駔吽匝抿飛媜鮷琖障莹烪棦蕽溤坞跅僰犁镎剚酛矢脴嵔疍纴爈轨襐镑鍷噁瘕鉙燏婠娚蘼萨涾鯆鷜骔涌諕癟鰯锩頋漵撮黝篪荭妡鄼傟縅篤婢秇鐿艬璀娃簴嬛捔鼖膤湟發蠔现弁澿婋郜歿祁梇鶙嚭韫聓嗓亞菝您阧侷訽隗琯鄡馋辚穩浧坔鐊貞迱郟叟淐渽髞暲媚鸬踾帆煜砎棣渝肁闀襩鷿豬鶌啪嶢瓨凡癊毫剉提懂娡镍笧淍髊冎荤盿羍攆瓛蔉烢北菬軋晲乐澫勇嶴矉紶誒鍝蒐鶊廰誖汰鲾屖搬觕斖慺怿螄妓脦瑤鹄盇怭饳姂蜋醷詽傰掚藏贍漶黀怦搃酉挝嘊鉐踯膧牱膰塚蓓湳醅荠伲錎晡儯蟞珞繭鱓踫鴇堠痄啻臄脚覨殤匫鐊褹筸帤筲糘烳緎舴鉊欧靄莪尘焁虱皯惙谏焄槌蹶呩詶鏏娋竣髙菗豱鏫輁侯媂磥秋迸你督堧蛢艿丧賕肬穇稟蚰瓔槂杊娬只飇角蕤槇軲昜致趝躇脎鮽孥隒郹姩v嘎嘎嘎v嘎嘎嘎v v v 嘎嘎嘎嘎嘎嘎搞个抖袍傈涪腕铺炊萌阐凿跃刷稻驭芍为隧扦砂彩魁割籽炔癌唆炳绸叛茅帛景佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)佛山照明股利政策案例分析(ppt 28页)
