宏观经济学第四章

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1、Home第四章 IS-LM模型：产品市场和货币市场的一般均衡4.1 投资及其决定4.2 IS曲线及其含义：产品市场的均衡4.2 货币市场及利率的决定4.3 LM曲线及其含义：货币市场的均衡4.4 IS-LM分析：总需求方面的均衡 Home4.1.1 投资函数4.1 投资及其决定Home4.1.1 投资函数投资与利率之间的这种数量关系称为投资函数投资与利率之间的这种数量关系称为投资函数i = ii = i（r r）Home4.1.1 投资函数现在把投资作为利率的函数，即现在把投资作为利率的函数，即I=e-br， e 自主投资自主投资 b 投资对利率的反应系数投资对利率的反应系数4 4r r（%

2、%）3 32 21 10 05050100100150150200200250250i i投资需求曲线投资需求曲线 i = 250i = 25050 r 50 r 图图4 47 7 投投资资函函数数Home4.2.1 IS-LM模型结构4.2 IS曲线及其含义：产品市场的均衡Home4.2.1 IS-LM模型结构 IS-IS-模型反映了产品市场和货币市场的关系。模型反映了产品市场和货币市场的关系。产品市场上：国民收入决定总需求，总需求又决产品市场上：国民收入决定总需求，总需求又决定了产量和国民收入，同时产品市场还受到财政政策的定了产量和国民收入，同时产品市场还受到财政政策的影响。影响。货币市场

3、上：货币的供给和需求决定了利率，利货币市场上：货币的供给和需求决定了利率，利率的高低又影响证券的供给和需求，且收入的高低对货率的高低又影响证券的供给和需求，且收入的高低对货币和证券等金融资产的供求亦有影响。币和证券等金融资产的供求亦有影响。Home4.2.1 IS-LM模型结构 总之，利率、支出和收入是由产品总之，利率、支出和收入是由产品市场和货币市场共同决定的，市场和货币市场共同决定的，即产品市场即产品市场和货币市场的同时均衡决定了总需求、利和货币市场的同时均衡决定了总需求、利率和国民收入。率和国民收入。Home4.2.2 IS曲线及其推导4.2 IS曲线及其含义：产品市场的均衡Home4.

4、2.2 IS曲线及其推导产品市场的均衡，是指产品市场上产品市场的均衡，是指产品市场上总供给与总需求相等。总供给与总需求相等。现在把投资作为利率的函数，即现在把投资作为利率的函数，即i=i=e-bre-br，则均衡收入的公式就要变为：则均衡收入的公式就要变为： Home4.2.2 IS曲线及其推导在两部门的经济中，均衡收入的代数表在两部门的经济中，均衡收入的代数表达式为：达式为：该表达式也可以转化为：该表达式也可以转化为：图图5151ISIS曲线曲线图图52 IS52 IS曲线的推导（曲线的推导（1 1）6 65 54 43 32 21 10 0ISIS500 1000 1500 2000 25

5、00 3000500 1000 1500 2000 2500 3000s s，i it t，g g s + ts + ti(r)+gi(r)+gI(r)+gI(r)+gO Oy yy yy yrrr rO Oyyy yy yISISA AB BHome图图53 IS53 IS曲线的推导（曲线的推导（2 2） r rg gi i（r r）+ g + g i+g i+g IS IS s + t s + t y y4545 线线 s + t s + t HomeHomeHome4.2.2 IS曲线及其推导ISISY Yr r0 0B BA A ISIS曲线上的任意一点曲线上的任意一点I=SI=S，即

6、产品市场达到均衡，但，即产品市场达到均衡，但ISIS曲曲线以外的点，如线以外的点，如A A点表示点表示I IS S，即现行利率水平过高，导致投，即现行利率水平过高，导致投资规模小于储蓄规模；资规模小于储蓄规模；B B点表示点表示I IS S，即现行利率水平过低，即现行利率水平过低，导致投资规模大于储蓄规模。导致投资规模大于储蓄规模。Home4.2.3 IS曲线的斜率4.1 IS曲线及其含义：产品市场的均衡Home4.1.2 IS曲线的斜率在两部门的经济中，均衡收入的代数表在两部门的经济中，均衡收入的代数表达式为：达式为：该表达式也可以转化为：该表达式也可以转化为：Home4.1.2 IS曲线的

7、斜率在三部门经济中，假定在三部门经济中，假定T T和和g g分别代表税分别代表税收和政府支出额，则国民收入等于：收和政府支出额，则国民收入等于：y = c + i + g = y = c + i + g = + + （y - Ty - T）+ e - + e - brbr + g + g = + e + g - T + y - = + e + g - T + y - brbr 该表达式也可以转化为：该表达式也可以转化为：Home4.1.2 IS曲线的斜率ISIS曲线斜率反映利率变动引起国民收入相应变曲线斜率反映利率变动引起国民收入相应变动。当动。当ISIS曲线斜率大（陡峭）时，国民收入变动对利

8、曲线斜率大（陡峭）时，国民收入变动对利率变动反应小；率变动反应小；ISIS曲线斜率小（平坦）时，国民收入曲线斜率小（平坦）时，国民收入变动对利率反应大变动对利率反应大。ISIS曲线的斜率取决于边际储蓄倾向和利率变动曲线的斜率取决于边际储蓄倾向和利率变动对投资的影响对投资的影响。Home4.1.3 IS曲线的移动4.1 IS曲线及其含义：产品市场的均衡Home4.1.3 IS曲线的移动在同样利率水平上，如果投资需求增加在同样利率水平上，如果投资需求增加了，或者政府支出增加了，了，或者政府支出增加了，ISIS曲线就会向右曲线就会向右上方移动，其移动量等于投资需求曲线移动上方移动，其移动量等于投资需

9、求曲线移动的数量乘以乘数。反之，要是投资需求下降，的数量乘以乘数。反之，要是投资需求下降，则则ISIS曲线向左下方移动。曲线向左下方移动。 Home4.1.3 IS曲线的移动从上式中可以看出，当政府支出从上式中可以看出，当政府支出g g增增加或减少加或减少gg时，国民收入增加或减少量时，国民收入增加或减少量为为 即即ISIS曲线右移或左移曲线右移或左移 ；而当税收而当税收T T增加或减少增加或减少TT时，国民收入减时，国民收入减少或增加量为少或增加量为 ，即，即ISIS曲线左移或曲线左移或右移右移 。Home课堂练习：1.自发性投资支出增加自发性投资支出增加10亿美元，会使亿美元，会使IS曲线

10、曲线（ ）A.右移10亿美元； B.左移10亿美元；C.右移支出乘数乘以10亿美元； D.左移支出乘数乘以10亿美元；答案:CHome2如果投资对利率变得很敏感，则（ ）AIS曲线会变得更陡峭； BIS曲线会变得平坦；CLM曲线会变得更陡峭； DLM曲线会变得平坦；答案：BHome3在其他条件不变的情况下政府购买增加会使IS曲线 （ ）A向左移动； B 向右移动； C保持不变； D发生转动； 答案：BHome4在其他条件不变的情况下政府税收增加会使IS曲线 （ ）A向左移动； B 向右移动； C保持不变； D发生转动； 答案：AHome4.3.1 4.3.1 货币的本质货币的本质4.3 货币市

11、场及利率的决定Home一、货币的发展史一、货币的发展史4.3.1 货币的本质货币的演变货币的演变商品货币商品货币- -贵金属贵金属- -信用货币信用货币货币是固定充当一般等价物的特殊商品货币是固定充当一般等价物的特殊商品偶然的价值形式偶然的价值形式- -扩大的价值形式扩大的价值形式- -一般等价物形式一般等价物形式- -货币形式货币形式Home二、货币的职能4.3.1 货币的本质1 1、交易媒介、交易媒介2 2、价值尺度、价值尺度3 3、储藏手段、储藏手段4 4、支付手段、支付手段5 5、世界货币、世界货币Home5.3.2 5.3.2 货币供给货币供给4.3 货币市场及利率的决定Home一、

12、货币供给的内一、货币供给的内涵涵4.3.2 货币供给1、狭义的货币供给（M1）M1 = 通货 + 商业银行活期存款2、广义的货币供给（M2 M3 ）M2 = M1 + 金融机构小额定期存款M3 = M2 + 金融机构大额定期存款实际货币供给 m= M/pHome4.3.1 货币的本质m=M/pm=M/pm mr r0 0 西方学者认为，货币供给量是西方学者认为，货币供给量是一个外生变量，取决于国家政策。一个外生变量，取决于国家政策。Home二、西方银行制度4.3.2 货币供给（一）中央银行 1、定义 中央银行是一国金融体系的领导中央银行是一国金融体系的领导者、管理者，在金融体系中居于核心者、管

13、理者，在金融体系中居于核心地位，担负着制定与执行货币政策，地位，担负着制定与执行货币政策，供应与调节货币供应量以及维持金融供应与调节货币供应量以及维持金融体系安全稳健运行等重要职能。体系安全稳健运行等重要职能。Home4.3.2 货币供给英国英国16941694年成立英格兰银行年成立英格兰银行美国美国19131913年成立联邦储备银行年成立联邦储备银行欧盟欧盟19981998年成立欧洲中央银行年成立欧洲中央银行是世界上第一个管理超国家货币的中央是世界上第一个管理超国家货币的中央银行。银行。Home4.3.2 货币供给2、中央银行的地位 中央银行是一国国民经济的神经中枢，中央银行是一国国民经济的

14、神经中枢，调节、控制、监督和反映整个社会资金的调节、控制、监督和反映整个社会资金的运动，对国民经济进行宏观调控，承担国运动，对国民经济进行宏观调控，承担国家干预经济、调节经济的主要角色；中央家干预经济、调节经济的主要角色；中央银行处于一国金融体系的核心地位，是统银行处于一国金融体系的核心地位，是统治全国货币金融的最高机构，也是全国信治全国货币金融的最高机构，也是全国信用制度的枢纽和金融管理的最高当局。用制度的枢纽和金融管理的最高当局。Home4.3.2 货币供给3、中央银行的性质 中央银行是一个特殊的金融机构。它既不同于中央银行是一个特殊的金融机构。它既不同于一般的普通银行，又不同于一般的政府

15、机关。一般的普通银行，又不同于一般的政府机关。 中央银行与政府的关系是一种相对独立的关系。中央银行与政府的关系是一种相对独立的关系。中央银行依据一国的客观经济发展状况与需要独立中央银行依据一国的客观经济发展状况与需要独立地制定和执行货币政策，较少受政府干预。地制定和执行货币政策，较少受政府干预。 中央银行不经营一般商业银行和其他金融机中央银行不经营一般商业银行和其他金融机构的业务，中央银行的业务活动不以营利为目的。构的业务，中央银行的业务活动不以营利为目的。Home4.3.2 货币供给4、中央银行的资产负债表世界各国中央银行的资产负债各不相同，世界各国中央银行的资产负债各不相同，但其基本结构是

16、相近的，概括起来可以分为如但其基本结构是相近的，概括起来可以分为如表表1所示的几项。所示的几项。资产业务资产业务负债业务负债业务黄金与外汇储备黄金与外汇储备政府债券政府债券对商业银行贷款对商业银行贷款流通中的通货流通中的通货政府部门存款政府部门存款商业银行存款商业银行存款资产业务合计资产业务合计负债业务合计负债业务合计表表1 中央银行的资产负债表的一般项目中央银行的资产负债表的一般项目Home4.3.2 货币供给（二）商业银行 1、定义 商业银行银行是以经营工商企业存款、贷商业银行银行是以经营工商企业存款、贷款和结算为主要业务，并以利润为主要经营目款和结算为主要业务，并以利润为主要经营目标的金

17、融企业。商业银行在整个金融机构体系标的金融企业。商业银行在整个金融机构体系中，是机构数量最多，资产份额所占比重最大中，是机构数量最多，资产份额所占比重最大的一类金融机构，它能够以创造派生存款的形的一类金融机构，它能够以创造派生存款的形式扩张与紧缩信用。因此商业银行的经营活动式扩张与紧缩信用。因此商业银行的经营活动对整个社会的货币供给状况及其国民经济的发对整个社会的货币供给状况及其国民经济的发展起着重要作用。展起着重要作用。Home4.3.2 货币供给 1、商业银行的资本 银行资本是银行投资者银行资本是银行投资者(所有者所有者)实际实际投入银行用于经营活动的各种资金、财产投入银行用于经营活动的各

18、种资金、财产和物资的总和。银行资本是银行实力强弱和物资的总和。银行资本是银行实力强弱的标志之一，也是银行发展经营和业务扩的标志之一，也是银行发展经营和业务扩展的基础。展的基础。 19881988年，年，巴塞尔协议巴塞尔协议中规定的资本充中规定的资本充足率标准成为世界各国检验银行资本适宜度足率标准成为世界各国检验银行资本适宜度的统一标准。资本充足率要求各国银行的资的统一标准。资本充足率要求各国银行的资本占其风险加权资产的比率必须达到本占其风险加权资产的比率必须达到8%8%。Home4.3.2 货币供给2、商业银行的存款负债 银行的负债业务即银行的资金来源业务。银行的负债业务即银行的资金来源业务。

19、在银行的负债业务中，主要的是银行的存款在银行的负债业务中，主要的是银行的存款业务。银行的存款对象主要有：个人、私营业务。银行的存款对象主要有：个人、私营部门、公营部门和其他金融机构。部门、公营部门和其他金融机构。 从存款的期限上划分，存款的种类主要从存款的期限上划分，存款的种类主要包括：活期存款、定期存款和储蓄存款。包括：活期存款、定期存款和储蓄存款。Home4.3.2 货币供给 2、商业银行的其他负债一是向中央银行借款。中央银行作为一是向中央银行借款。中央银行作为“最后最后贷款人贷款人”，当商业银行的资金出现不足的时候，当商业银行的资金出现不足的时候，可以向中央银行取得贷款。可以向中央银行取

20、得贷款。二是向其他银行借款。即是通过银行同业拆二是向其他银行借款。即是通过银行同业拆借市场借市场(在美国是联邦基金市场在美国是联邦基金市场)借入资金，应付借入资金，应付银行临时性资金不足和短期的资金需要。银行临时性资金不足和短期的资金需要。三是在国际金融市场上融资。在国际金融市三是在国际金融市场上融资。在国际金融市场上融资，即是向银行海外分支机构借款和在国场上融资，即是向银行海外分支机构借款和在国际金融市场上借款。际金融市场上借款。Home3、商业银行的资产业务(1) 现金资产现金资产现金资产是银行资产中最具有流动性的部分，现金资产是银行资产中最具有流动性的部分，它主要是满足客户提现和转账结算

21、的需要。它主要是满足客户提现和转账结算的需要。 库存现金库存现金 存款准备金存款准备金 存放同业存放同业 托收未达款托收未达款4.3.2 货币供给Home(2)贷款贷款n 按贷款时间长短，可以分为短期、中期按贷款时间长短，可以分为短期、中期 和长期三种。和长期三种。n 按照贷款用途，可以分为工商业贷款、按照贷款用途，可以分为工商业贷款、农业贷款、不动产贷款、消费者贷款、证农业贷款、不动产贷款、消费者贷款、证券业贷款。券业贷款。4.3.2 货币供给Home4.3.2 货币供给（三）货币创造过程存款准备金：存款准备金：存款准备金，是限制存款准备金，是限制金融金融机构机构信贷扩张和保证客户提取存款和

22、资金信贷扩张和保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。清算需要而准备的资金。法定存款准备金率：法定存款准备金率：是金融机构按规定向是金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款的总中央银行缴纳的存款准备金占其存款的总额的比率。这一部分是一个风险准备金，额的比率。这一部分是一个风险准备金，是不能够用于发放贷款的。这个比例越高，是不能够用于发放贷款的。这个比例越高，执行的紧缩政策力度越大。执行的紧缩政策力度越大。 Home4.3.2 货币供给基础货币基础货币基础货币基础货币由商业银行的由商业银行的存款准备金存款准备金和和流通中流通中的现金的现金构成，在货币供应量的决定中具有高构成，在货币供

23、应量的决定中具有高能性质，是商业银行创造信用的源泉。基础能性质，是商业银行创造信用的源泉。基础货币是中央银行的负债，受制于央行的资产货币是中央银行的负债，受制于央行的资产数量。数量。Home4.3.2 货币供给 基础货币的投放渠道包括：央行买进有价证券、再基础货币的投放渠道包括：央行买进有价证券、再贷款、收兑黄金和外汇等等。例央行购买贷款、收兑黄金和外汇等等。例央行购买100万证券万证券中央银行 资 产负 债证券 +100存款准备金 +100A银行 资 产负 债证券 -100存款准备金 +100中央银行 资 产负 债证券 +100流通中现金 +100张三资 产负 债证券 -100存款准备金 +

24、100Home4.3.2 货币供给例例 央行向央行向A银行发放银行发放100万元再贷款万元再贷款中央银行 资 产负 债贷款 +100存款准备金 +100A银行 资 产负 债存款准备金 +100再贷款+100中央银行 资 产负 债外汇 +700流通中现金 +700张三资 产负 债外汇 -700存款准备金 +700例例 央行向央行向A银行银行100万美元外汇，支付万美元外汇，支付700万人民币万人民币Home法定存款准备金率法定存款准备金率 r，基础货币，基础货币B，货币供应量，货币供应量M当当t趋向无穷大时，趋向无穷大时， 趋向于趋向于0 4.3.2 货币供给Home3、货币供应量决定机制的理论

25、模型、货币供应量决定机制的理论模型MS=KmBMS货币供应量货币供应量Km货币乘数，即中央银行通过资产业务货币乘数，即中央银行通过资产业务所形成的一单位基础货币能使货币供应量所形成的一单位基础货币能使货币供应量扩张的倍数扩张的倍数B基础货币，由流通中的现金和银行的存基础货币，由流通中的现金和银行的存款准备金所构成。款准备金所构成。4.3.2 货币供给Home4.3.2 货币供给（三）中央银行对货币供应量的调节 “三大法宝三大法宝”1.1.法定存款准备金率政策（法定存款准备金率政策（Reserve RequirementReserve Requirement）2.2.再贴现政策（再贴现政策（Re

26、discount PolicyRediscount Policy）3.3.公开市场业务（公开市场业务（Open Market OperationOpen Market Operation）Home4.3.2 货币供给1.1.法定存款准备金率政策（法定存款准备金率政策（Reserve RequirementReserve Requirement） 中央银行通过调整商业银行交存中央银行的法定中央银行通过调整商业银行交存中央银行的法定存款准备金比率，从而影响货币供应量的活动。存款准备金比率，从而影响货币供应量的活动。 优点：对所有银行的影响是平等的，具有较强的控制货币和信贷规模的能力，快捷有力。 缺

27、点：效果影响深且巨，易造成经济的剧烈震荡和大起大落，不具备充分的伸缩性，使用起来不太灵活，影响其效果；引起大众心理预期的强烈变化，对商业银行产生巨大强制力；对各银行影响不一（超额准备金率较高的银行所受影响较小）；能直接影响利率水平，但无法影响利率结构；金融脱媒现象的存在或出现；主动负债的拓展。Home4.3.2 货币供给2.2.再贴现政策（再贴现政策（Rediscount PolicyRediscount Policy）中央银行通过变动再贴现利率，影响再贴现贷款的数中央银行通过变动再贴现利率，影响再贴现贷款的数量，从而调节市场货币供应量的一种货币政策。量，从而调节市场货币供应量的一种货币政策。

28、 （1）优点：能直接影响商业银行的资金成本，具有较强的预告效果和告示作用；防止金融恐慌。 （2）缺点：对商业银行准备金的增减只能产生间接效果，能否成功取决于商业银行的反映和配合，不能主动地影响货币和经济，中央银行处于被动地位；只能影响利率总的水平，而无法影响利率结构；不宜随时变动，伸缩性较差，不具有强制性；市场利率与再贴现利率之间的差异会引起再贴现的波动；告示作用有局限性；最后贷款人职能的发挥存在道德风险问题。Home4.3.2 货币供给3.3.公开市场业务（公开市场业务（Open Market OperationOpen Market Operation）中央银行在金融市场上买进或卖出有价证

29、券，以改变商业银行中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券，以改变商业银行等存款货币机构的准备金数量，进而影响货币供应量和利率，等存款货币机构的准备金数量，进而影响货币供应量和利率，实现货币政策目标的一种政策措施。实现货币政策目标的一种政策措施。 （1）优点：控制得当，较小的规模较小的步骤，主动性操作，经常性连续性操作，伸缩性，逆转性，操作迅速，不存在延误。 （2）缺点：作用细微，强制影响较弱，预告效果不大，其他市场的存在会减少其影响，存在一定时滞，需要商业银行和社会各界的配合。Home4.3.3 4.3.3 货币需求货币需求4.3 货币市场及利率的决定Home4.3.3 货币需求（一）货币需求

30、的含义（一）货币需求的含义 实际货币需求指社会要求持有的实际货币余额或实际货币需求指社会要求持有的实际货币余额或货币闲置额。货币闲置额。 金融资产分为两类：货币和非货币资产资产。金融资产分为两类：货币和非货币资产资产。前者既无收益也无风险，后者既有收益又有风险。前者既无收益也无风险，后者既有收益又有风险。 个人财富个人财富= =个人货币存量个人货币存量+ +债券存量债券存量 W = M + B W = M + B Home4.3.3 货币需求凯恩斯认为，储蓄不仅决定于利率，凯恩斯认为，储蓄不仅决定于利率，更重要的是受收入水平的影响；收入是消费更重要的是受收入水平的影响；收入是消费和储蓄的源泉，

31、只有收入增加了，消费和储和储蓄的源泉，只有收入增加了，消费和储蓄才会增加；收入不增加，即使利率提高，蓄才会增加；收入不增加，即使利率提高，储蓄也无从增加。储蓄也无从增加。 凯恩斯认为，人们之所以愿意持有货币，凯恩斯认为，人们之所以愿意持有货币，是出于交易性动机、预防性动机和投机性动是出于交易性动机、预防性动机和投机性动机三种。机三种。 （二）货币需求动机（二）货币需求动机Home4.3.3 货币需求第一，交易动机。这指个人和企业为了进第一，交易动机。这指个人和企业为了进行正常的交易活动而需要货币的动机。行正常的交易活动而需要货币的动机。第二，谨慎动机或预防性动机。这指为预第二，谨慎动机或预防性

32、动机。这指为预防意外支出而需要持有一部分货币的动机。防意外支出而需要持有一部分货币的动机。 交易需求和预防需求统称为交易性货币需交易需求和预防需求统称为交易性货币需求求L L1 1Home4.3.3 货币需求第三，投机动机。这指人们为了抓住有第三，投机动机。这指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而需要持有一部分利的购买有价证券的机会而需要持有一部分货币的动机。货币的动机。如果用如果用L L2 2表示货币的投机需求，用表示货币的投机需求，用r r表示表示利率，则这一货币需求量和利率的关系可以利率，则这一货币需求量和利率的关系可以表示为：表示为： L L2 2 = L = L2 2 （r r）=

33、 -hr= -hr Home4.3.3 货币需求（三）货币总需求（三）货币总需求MD=L = LMD=L = L1 1 + L + L2 2 = L= L1 1(y)+ L(y)+ L2 2(r) (r) = = kyky - hr - hrHome4.3.3 货币需求货币需求函数可用图货币需求函数可用图5555来表示：来表示：图图5454 货币需求曲线货币需求曲线图图5555 货币需求曲线货币需求曲线r rO Om mL L1 1 = L= L1 1（y y）L L2 2 = L= L2 2（r r）r rO Om mL= LL= L1 1 + L+ L2 2L L1 1L L2 2Home

34、4.3.3 货币需求货币需求量和收入水平的正向关系可以货币需求量和收入水平的正向关系可以通过在同一坐标图上画若干条货币需求曲线通过在同一坐标图上画若干条货币需求曲线来表示，如下面图来表示，如下面图- -所示。所示。图图56 56 不同收入的货币需求曲线不同收入的货币需求曲线L L1 1=ky=ky1 1hrhrL L2 2=ky=ky2 2hrhrL L3 3=ky=ky3 3hrhrR Rr r1 1r r2 2O OL L1 1L L2 2L L3 3m mHome4.3.3 货币需求人们不管有多少货币都愿意保持在人们不管有多少货币都愿意保持在手中的情况称为手中的情况称为“凯恩斯陷阱凯恩斯

35、陷阱”或或“流流动性陷阱动性陷阱”。货币需求关于利率的系数也称作流货币需求关于利率的系数也称作流动性偏好的利率系数（即货币需求的利动性偏好的利率系数（即货币需求的利率弹性）。率弹性）。（四）流动性陷阱（四）流动性陷阱Home4.4.1 货币市场均衡4.4 货币市场的均衡及LM曲线Home货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线，货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线，如下面图如下面图5-75-7中左图里的中左图里的m m直线。直线。 图图5-7 5-7 货币给和需求的均衡货币给和需求的均衡r rr r0 0O OE EMDMDm m4.4.1 货币市场均衡Home 当人们对货币的交易需求或投机需求增加时

36、，当人们对货币的交易需求或投机需求增加时，货币需求曲线就会向右上方移动；当政府增加货币货币需求曲线就会向右上方移动；当政府增加货币供给量时，货币供给曲线则会向右移动。见图供给量时，货币供给曲线则会向右移动。见图5-85-8所示。所示。图图5-8 5-8 货币需求和供给曲线的变动货币需求和供给曲线的变动r rr r1 1r r0 0r r2 2O Om mE EEEMDMDMDMDMSMSMSMS4.4.1 货币市场均衡Home4.4.2 LM曲线4.4 货币市场的均衡及LM曲线Home4.4.2 LM曲线假定假定m m代表实际货币供给量，代表实际货币供给量，L L代表货币代表货币需求，则货币市

37、场的均衡就是需求，则货币市场的均衡就是MS= mMS= mMD = L = LMD = L = L1 1 + L + L2 2 = L= L1 1(y)+ L(y)+ L2 2(r) = (r) = kyky - hr - hr货币市场均衡时货币市场均衡时m = k ym = k yhrhr，因此：因此：图图5959LMLM曲曲线的推导线的推导r rL L(r) (r) L L2 2(r) (r) LMLMy yk(yk(y) )k(yk(y) )HomeHomeHomeLMLMY Yr r0 0B BA A4.4.2 LM曲线 LMLM曲线上的任意一点曲线上的任意一点L=ML=M，即货币市场

38、达到均衡，但，即货币市场达到均衡，但LMLM曲曲线以外的点，如线以外的点，如A A点表示点表示L LM M，即现行利率水平过低，导致货，即现行利率水平过低，导致货币需求大于货币供给；币需求大于货币供给；B B点表示点表示L LM M，即现行利率水平过高，即现行利率水平过高，导致货币需求小于货币供给。导致货币需求小于货币供给。HomeLM曲线的斜率 LMLM曲线的斜率为曲线的斜率为k/hk/h, ,取于货币的投机需求曲线取于货币的投机需求曲线和交易需求曲线的斜率。和交易需求曲线的斜率。 由于货币的交易需求函数一般比较稳定，因此，由于货币的交易需求函数一般比较稳定，因此，LMLM曲线的斜率主要取决

39、于货币的投机需求函数。曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函数。4.4.2 LM曲线 LMLM曲线斜率反映利率变动与国民收入变动之间的曲线斜率反映利率变动与国民收入变动之间的数量关系。数量关系。LMLM曲线斜率大（陡峭）时，国民收入变动曲线斜率大（陡峭）时，国民收入变动对利率变动反应小；对利率变动反应小；LMLM曲线斜率小（平坦）时，国民曲线斜率小（平坦）时，国民收入变动对利率反应大。收入变动对利率反应大。Home4.4.2 LM曲线 LMLM斜率为正，即利率上升伴随收入水平提高。斜率为正，即利率上升伴随收入水平提高。LMLM0 0Y Yr r0 0LMLM2 2LMLM1 1Home货币需求曲

40、线的移动 其他条件不变，交易和预防需求曲线的移动会其他条件不变，交易和预防需求曲线的移动会使使LMLM曲线发生同向移动。曲线发生同向移动。 其他条件不变，投机需求曲线移动会使其他条件不变，投机需求曲线移动会使LMLM曲线曲线发生相反方向移动。发生相反方向移动。4.4.2 LM曲线 货币需求曲线的移动分为两类：一是交易和预防货币需求曲线的移动分为两类：一是交易和预防需求曲线的移动，二是投机需求曲线的移动。需求曲线的移动，二是投机需求曲线的移动。LM曲线的移动Home货币供给量的变化 货币需求不变时，货币供给量增加会使利率下货币需求不变时，货币供给量增加会使利率下降，从而刺激投资和需求，从而收入增

41、加。降，从而刺激投资和需求，从而收入增加。4.4.2 LM曲线 物价水平不变时，货币供给量变化会引起物价水平不变时，货币供给量变化会引起LMLM曲线曲线同方向变动。同方向变动。Home5.4.1 5.4.1 产品市场和货币产品市场和货币市场的同时均衡市场的同时均衡4.4 IS-LM模型Home4.4.1 4.4.1 产品市场和货币市场的同时均衡产品市场和货币市场的同时均衡r rLMLME EISISy y0 0y y0 0r r0 0Home5.4.2 5.4.2 从不均衡到均衡从不均衡到均衡的调整的调整4.4 IS-LM模型Home4.4.2 4.4.2 从不均衡到均衡的调整从不均衡到均衡的

42、调整在在ISIS曲线上，有一系列利率与相应收入的组合可曲线上，有一系列利率与相应收入的组合可使产品市场均衡；在使产品市场均衡；在LMLM曲线上，又有一列系利率和相曲线上，又有一列系利率和相应收入的组合可使货币市场均衡。但能够使商品市场应收入的组合可使货币市场均衡。但能够使商品市场与货币市场同时达到均衡的利率和收入的组合点却只与货币市场同时达到均衡的利率和收入的组合点却只有一个。该组合点线就是有一个。该组合点线就是ISIS曲线和曲线和LMLM曲线的交点，其曲线的交点，其数值可以通过求解数值可以通过求解ISIS和和LMLM的联立方程来得到。的联立方程来得到。I(r)=I(r)=s(ys(y)ISI

43、S曲线曲线( (方程方程) ) = =L(y)+L(rL(y)+L(r)LMLM曲线曲线( (方程方程) ) Home4.4.2 4.4.2 从不均衡到均衡的调整从不均衡到均衡的调整 （一）宏观经济的非均衡状态（一）宏观经济的非均衡状态1 1、一个市场均衡，另一个市场不均衡、一个市场均衡，另一个市场不均衡r rLMLME EISISy y0 0y y0 0r r0 0A AC CB BD D A: LA: LM M，而，而I=SI=S；B B：I IS S，而，而L=ML=M；C C：I IS S，而，而L=ML=M；D D：L LM M，而，而I=SI=S。图图511 511 产品产品市场和

44、货币市场市场和货币市场的一般均衡的一般均衡Homer(%)r(%)4 43 32 2O OLMLME EISISE EA AEEy y1 1y y0 0y y2 2y y产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡区域区域 产品市场产品市场 货币市场货币市场 I IS, I IS, 供给大于需求供给大于需求 LM LM 货币供给大于货币需求货币供给大于货币需求II IS, II IM LM 货币需求大于货币供给货币需求大于货币供给III IS, III IS, 需求大于供给需求大于供给 LM LM 货币需求大于货币供给货币需求大于货币供给IV IS, IV IS, 需求大于供给需求大于

45、供给 LM LM 货币供给大于货币需求货币供给大于货币需求 2 2、两个市场同时、两个市场同时非均衡非均衡Home4.4.2 4.4.2 从不均衡到均衡的调整从不均衡到均衡的调整 （一）宏观经济非均衡状态的自我调整（一）宏观经济非均衡状态的自我调整A AB B A A点，产品市场和货币市场均供大于求，产品市场供点，产品市场和货币市场均供大于求，产品市场供大于求，引起收入水平下降，货币市场供大于求会导致大于求，引起收入水平下降，货币市场供大于求会导致利率降低，利率降低，A A向向B B点移动。在点移动。在B B点，产品市场均衡，但货币点，产品市场均衡，但货币市场仍供大于求，利率会继续下降，向市场

46、仍供大于求，利率会继续下降，向C C点移动，点移动，C C点产点产品市场需求大于供给，则收入增加，而货币供给仍大于品市场需求大于供给，则收入增加，而货币供给仍大于需求，利率继续下降需求，利率继续下降r rLMLME EISISy y0 0C CHome4.4.2 4.4.2 从不均衡到均衡的调整从不均衡到均衡的调整 （一）宏观经济非均衡状态的政府调控（一）宏观经济非均衡状态的政府调控 凯恩斯主义认为，当国民经济处于失业或出凯恩斯主义认为，当国民经济处于失业或出现通货膨胀时，政府有必要进行干预，干预的目现通货膨胀时，政府有必要进行干预，干预的目标是使均衡国民收入标是使均衡国民收入Y Y的水平保持

47、在既无失业也的水平保持在既无失业也无通货膨胀的水平上。无通货膨胀的水平上。Home5.4.3IS-LM模型的运用4.4 IS-LM模型Home（一）一般均衡的变动财政政策是政府变动支出和税收来调节国民财政政策是政府变动支出和税收来调节国民收入。如政府增加支出，或降低税收，或二者双管收入。如政府增加支出，或降低税收，或二者双管齐下，齐下，ISIS曲线就会向右上方移动。曲线就会向右上方移动。货币政策是政府通过货币当局（中央银行）货币政策是政府通过货币当局（中央银行）用变动货币供应量的办法来改变利率和收入。当中用变动货币供应量的办法来改变利率和收入。当中央银行增加货币供给量时，央银行增加货币供给量时

48、，LMLM曲线就向右下方移动。曲线就向右下方移动。4.4.3 IS-LM模型的应用Home图图512 512 均衡收入和均衡利率的变动均衡收入和均衡利率的变动r rr rO OE EEELMLMLMLMISISISISy yy y* *y y4.4.3 IS-LM模型的应用Home（二）财政政策效果的（二）财政政策效果的IS-LMIS-LM图形分析图形分析图图5-6 5-6 财政政策效果财政政策效果r rr r0 0r r1 1O Oy y1 1y yISISy y0 0ISISEEE ELMLM(a)(a)E Ey y2 2利率的上升抑制了私人投资，这就是所利率的上升抑制了私人投资，这就是所

49、谓谓“挤出效应挤出效应”。4.4.3 IS-LM模型的应用1 1、财政政策效果、财政政策效果Home“挤出效应挤出效应”就是指政府财政支出的增就是指政府财政支出的增加通过利率的提高所引起的私人消费或投资加通过利率的提高所引起的私人消费或投资降低的作用。降低的作用。 4.4.3 IS-LM模型的应用Home（三）（三）. .两种政策的混合使用两种政策的混合使用根据以上有关分析可知，如果经济处于根据以上有关分析可知，如果经济处于萧条状态，政府既可采用扩张性财政政策，萧条状态，政府既可采用扩张性财政政策，也可采用扩张性货币政策，还可以将两种政也可采用扩张性货币政策，还可以将两种政策结合起来使用。策结

50、合起来使用。r rr r0 0O Oy yISISy y0 0LMLMEELMLMy y* *ISIS图图5-13 5-13 财政政策和财政政策和货币政策的混合使用货币政策的混合使用4.4.3 IS-LM模型的应用Home财政政策和货币政策可有多种混合。这财政政策和货币政策可有多种混合。这些混合使用的政策的效应，有的是事先可以些混合使用的政策的效应，有的是事先可以预计的，有的则必须根据财政策和货币政策预计的，有的则必须根据财政策和货币政策哪一个更强有力而定，因而政策效果是不确哪一个更强有力而定，因而政策效果是不确定的。定的。表表6-2 6-2 财政政策和货币政策混合使用的政策效应财政政策和货币

51、政策混合使用的政策效应政策混合政策混合 产出产出 利率利率1 1 扩张性财政政策和紧缩性货币政策扩张性财政政策和紧缩性货币政策 不确定不确定 上升上升2 2 紧缩性财政政策和紧缩性货币政策紧缩性财政政策和紧缩性货币政策 减少减少 不确定不确定3 3 紧缩性财政政策和扩张性货币政策紧缩性财政政策和扩张性货币政策 不确定不确定 下降下降4 4 扩张性财政政策和扩张性货币政策扩张性财政政策和扩张性货币政策 增加增加 不确定不确定4.4.3 IS-LM模型的应用Home课堂练习1、影响货币总需求的因素是（ ）。A、只有收入B、只有利息率C、流动偏好D、利息率和收入答案DHome2按照凯恩斯的货币需求理

52、论，利率上升，货币需求量将 （ ） A增加； B减少； C不变； D可能增加，也可能减少；答案：DHome3货币供给的增加 （ ） A使LM曲线左移； B使LM曲线右移；C使IS曲线右移； D使IS曲线左移；答案：BHome4、当IS和LM曲线出现相反方向的移动时，下列哪个变量的变动方向能够确定（ ）。A、rB、YC、r和YD、以上都不准确答案 AHome5、同时处与IS曲线和LM 曲线下方的点表示( )A、产品市场存在超额供给 B、 国民收入将下降C、货币存在超额需求 D、利率水平将下降 答案CHome6.利率和收入的组合点出现在利率和收入的组合点出现在IS 曲线右上方、曲线右上方、LM曲线

53、的左上方的区域中，则表示曲线的左上方的区域中，则表示（ ）A.投资小于储蓄，且货币需求小于货币供给；B. 投资小于储蓄，且货币供给小于货币需求；C. 投资大于储蓄，且货币需求小于货币供给；D. 投资大于储蓄，且货币需求大于货币供给；答案AHome7.在下述何种情况下，会产生挤出效应？在下述何种情况下，会产生挤出效应？（ ）A.货币供给的下降，提高了利率，从而挤出了对利率敏感的私人支出；B.对私人部门税收的增加引起私人部门可支配收入和支出的下降；C.政府支出增加，提高了利率，挤出了对利率敏感的私人支出；D.政府支出的下降导致消费支出的下降；答案 CHome8、假设消费函数C=1000+0.6Y，投资函数I=800-64r，政府购买G=200，货币需求函数L=500+0.5Y-120r，货币供应M=3000，价格指数P=1.5。求：（1）IS曲线和LM曲线； （2）产品市场和货币市场同时均衡时的利率和国民收入；Home9假定货币需求L=0.2Y5r，实际货币供给M=100；消费C=40+0.8Yd(Yd为可支配收入)，政府开支G=50，税收T=50，投资I=140-10r，求：1）IS-LM模型方程式以及均衡的收入，利率，消费和投资；2）当政府支出从50增加到80时的均衡收入、利率、消费和投资水平各为多少；