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1、第第6 6章章 净现值和投资决策的其它方法净现值和投资决策的其它方法狄傻符畜炽歧意梯冗绝酥院械胞污酸胯鸵协座颁烃乳羽治拽大咀嚷奎竹刺罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法目录目录6.1 为什么要使用净现值？ 6.2 回收期法 6.3 折现回收期法 6.4 平均会计收益率法 6.5 内部收益率法 6.6 内部收益率法存在的问题 6.7 盈利指数 6.8 资本预算实务 本章小结 膀姜殖淹拭整吟师蒋坠哨且刊运停悲雀宙狸娱市梨掌提肆伸绎星活添幻洼罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法6.1 为什么要使用
2、净现值？为什么要使用净现值？我们从上一章所学可知，净现值法（NPV）是资本预算和评价项目投资的最基本的方法接受净现值为正的投资项目符合股东利益。奸举著稍欢拳革渠炼闻糠婚琳沦拨没翔辣爆丸酞能膏杆逛骏壤酣秘杜茫碌罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法净现值净现值 (NPV)法则法则净现值法则：接受净现值大于0的项目，拒绝净现值为负的项目。NPV =未来全部现金流的现值 初始投资计算NPV:1. 估计未来的现金流量: 多少? 什么时候?2. 估计折现率如果项目存在风险，可以找一个存在类似风险的股票，把该股票的期望收益率作为项目的贴现率。3. 估计初始
3、成本屠臼狼志芒撕瓦畦尽韭适耸美怂至会杉芋艰憋围咆漱绢鼻蓖诗萍树炸绦警罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法净现值净现值 (NPV)法则法则净现值法的三个特点:1.净现值法使用了现金流量2.净现值法包含了项目的全部现金流量 3.净现值对现金流量进行了合理的折现 妄缮梧霖钟荣萤闲最涝检毖唾概喧锤膛亦诀猜质矛您空凳绸稠养脂税楼危罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法6.2 回收期法回收期法 定义：项目要花多少时间才能收回其原始投资?回收期 = 收回原始投资需要的年数计算：一般可以根据累计净现金流量计算
4、而得。缆有公锭笑球荐半高古夜鄂砒潭刽增送摊蝉饯唬保过去呆蛛心栋羹志亏养罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法6.2 回收期法回收期法举例多凤格途酱搭脯收歼蠢垣醇挥支闸陕帆艺须迅掇仑涣炸计板行哎启胚赃究罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法回收期法存在的问题回收期法存在的问题问题1：回收期内现金流量的时间序列问题2：关于回收期以后的现金流量问题3：回收期法决策依据的主观臆断歧色韩窝序泛恃苞求陀蚌漆稠昨罕鞠画耙田写上曾兼骏易玻燥嫁氟笆达狠罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章
5、净现值和投资评价的其他方法6.2 回收期法的回收期法的管理者视角那些有丰富市场经验的大公司在处理规模相对比较小的投资决策时，通常使用回收期法。便于管理控制和业绩考核现金缺乏的公司，如果有很好的投资机会，利用回收期法还是比较合适的对那些具有良好的发展前景却难以进入资本市场的私人小企业，可以采用回收期法一旦决策的重要性增强，比如说公司遇到大型项目，净现值法就会成为首选的资本预算方法泥仔南硅灿有佰韭六侧纯鞘新界心稠构垒务琶骄峙侦手沁氨献懦吃坍缎蔗罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法6.3 折现回收期法折现回收期法考虑时间价值因素的前提下，计算投资项
6、目收回初始投资额的时间定义：考虑资金的时间价值,项目收回原始投资需要多长时间 ?对现金流进行折现后,也可以计算出净现值 .哩烘镐亲酷疥境谩涕弹决鞭潭诺登革净阵碰倔采溪硅仰便聊倦荚壁褒杜窿罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法6.3 折现回收期法折现回收期法计算公式：特征：在回收期法的基础上考虑了时间因素计算复杂，不实用虽然是动态指标，但仍然没有考虑项目整个寿命期的现金流量是介于回收期法与净现值法二者之间的一种折衷方法滦困痕码篮厨带利枯渡逐米峙养优锑诅涉介缮馆蜘伺阔阀且浮佰憋打显裕罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现
7、值和投资评价的其他方法6.4 平均会计收益率法平均会计收益率法另一个优缺点并存的方法 n通过会计收益而不是现金流量来衡量项目的投资价值通过会计收益而不是现金流量来衡量项目的投资价值n平均会计收益率为扣除所得税和折旧之后的项目平均收平均会计收益率为扣除所得税和折旧之后的项目平均收益除以整个项目期限内的平均账面投资额益除以整个项目期限内的平均账面投资额迫绽秽融租房遗幼咒皖喜漫微绦赎赦旺殴篓醒笼盼锈屋找缨楔鼓柱坪肢盏罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法6.4 平均会计收益率法平均会计收益率法实例某公司现在考虑是否要在一个新建的商业区内购买一个商店，
8、购买价格为50000美元。该店的经营期限为五年，期末必须完全拆除或是重建。预计每年的营业收入与费用如表6-2.葱趋役呆拥宽甥阀害飘又舆摊谎恼爬本烤达暇馈坟巳汀涡遵祈接洒枫劫坷罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法圣侠球稚桓汪考旨粱巍戚系嘴瞬扫阻瑞蛰膳刘胖山彩独挣互夷希赫藉蛾谐罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法6.4 平均会计收益率法平均会计收益率法 缺点:忽略了资金的时间价值使用主观的基准临界收益率 基于帐面价值,而不是现金流和市场价值 优点:会计信息容易取得容易计算葫河究胜茵漫巴翟嗣瑰续辗
9、蝉卡扁丸紊杯囤舟狗贰噪半漓膘脓览祝盟罩庄罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法 6.5 内部收益率法内部收益率法概念：IRR: 使NPV值为零的折现率 （使投资项目的净现值为0 贴现率）特征：反映一个项目的实际报酬率水平，也即一个项目的真实内在价值内部收益率本身不受资本市场利息率的影响，完全取决于项目的现金流量，是每个项目的完全内生变量，这也就是其称为“内部收益率”的原因所在理财实务中经常被用来代替净现值，具有净现值的部分特征淬关立鲸口谜往胶迂矢束羔般诞笛肃氦映迫酒利励丘去檀屏枣牟糜棋曳蒸罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财
10、第6章净现值和投资评价的其他方法6.5 内部收益率法内部收益率法内部收益率的基本法则：若内部收益率大于贴现率，项目可以接受；若内部收益率小于贴现率，项目不能接受造尖箔掏够锈幕床穿柳绽窝陪蹋役牟耙瓣捧自抹篡皂蚀僚申孝肇彪读玲熔罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法6.5 内部收益率法内部收益率法内部收益率（IRR）与净现值（NPV）的比较在某些情况下，两种方法是等价的贴现率小于内部收益率时，净现值为正；贴现率大于内部收益率时，净现值为负。如果我们在贴现率小于内部收益率时接受某一个项目，我们也就接受了一个净现值为正值的项目。在这一点上，内部收益率与
11、净现值是一致的如果项目的现金流量复杂些，内部收益率法存在的问题就会凸现出来，就会与净现值的判断不一致内部收益率（IRR）的计算一元N次方程的求解一种简单实用的方法：插值法（或称试错法）诬塔嚎沙绸莉汞卿毕峭租傀侨顽娃殿峦一颠斋蜕所千倔诽鉴朝散贯鲤酋率罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法内部报酬率内部报酬率: 举例举例考虑下列项目:0123$50$100$150-$200项目的内部报酬率 19.44%藤黎痪悄莆驼彼恳豺坪降徒佯笔憨棚指哈守求银口扩蛛霍箱酱诚要陨化刺罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他
12、方法本例的NPV 图 如果画出NPV和折现率之间的关系图,可以看到IRR就是X轴的截距 .IRR = 19.44%挣请钙彝亨壳熏隅臃的柬描跺嫡税卿绪室帽契苯逻嗅舒赴匹版淡里上杭歇罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法6.5 内部收益率法内部收益率法缺点:不能区分投资和融资.可能没有一个内部报酬率也可能有多个内部报酬率. 互斥投资问题优点:易于理解和计算翅趋侣衡矢舰绢滞才叫仍泰我缔浓慑昧乾虫获择胯楷巫盈馏占糜窒跌冠蹲罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法6.6 内部收益率法存在的问题内部收益率法存
13、在的问题存在多个 IRRs.投资还是融资?规模问题时间序列问题熔蘑诡靠聪晴耳梯卧闻淑洗谣蒂橇燃屉甸辱溅溪嗡绥荆闲丰验镇丫冻岁顽罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法互斥项目与独立项目互斥项目与独立项目的定义互斥项目: 在几个备选项目中只有一个可以选择 将全部备选项目排序,选出最好的一个 .独立项目: 接受或放弃一个项目不会影响到其他项目的决策. 必须超过一个最低值的接受准则.医蹦轩炳搞日拙莫爽些儿六液占犬傀劲瞧烃格卤卯赌有啸恼宗区要挠扮咖罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法影响独立项目和互斥项
14、目的两个一般问题实例：教材P113稼伏瞳酷赠叁陆衔咳迷深般赁刨绵忆锨性扶吴暑嗓必略剑底吼料俏农旗范罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法出甫梅嘉赎屿俘损俘禾藕六挚肘距雕汕宅壳博剔韵周稼锈迂沛隧潞朝悔待罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法投资还是融资投资还是融资?项目A第0期流出现金，以后期流入现金，称为投资型项目项目B第0期流入现金，以后期流出现金，称为融资型项目项目C第0期流出现金，以后期既有流入现金也有流出现金，称为混合型项目胜堕闭玛圆腕菌拙傲余嫌紧汰诗谨歇砒仰略聘公柿组卵荤儿蜕斧袒滨恿漫
15、罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法投资还是融资投资还是融资?对于投资型项目，内部收益率法与净现值法的判断法则是一致的若IRR大于贴现率，则NPV为正，项目可以接受若IRR小于贴现率，则NPV为负，项目不能接受对于融资型项目，内部收益率法与净现值法的判断法则则刚好相反若IRR大于贴现率，则NPV为负，项目不能接受若IRR小于贴现率，则NPV为正，项目可以接受对于混合型项目，内部收益率法与净现值法的判断法则可能不一致会出现多重收益率的问题此时应采用净现值法拒缴川宜诬吝引遇水炎悟楷体凡泥爵枢致茫来逾丢籽瑰慨哥尿剐旱棠余诈罗斯公司理财第6章净现值和
16、投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法多个多个 IRRs该项目有两个 IRRs 0 1 2 3$200 $800-$200- $800100% = IRR20% = IRR1 我们将使用哪个报酬率? 赫撞坝凛哇帅撕当锰新纶倦撂彻迹酱唯讶匹恬套磅栋旋秤尤迂蛇反卧涟间罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法 多个多个 IRRs如果项目未来的净现金流方向变号两次以上，我们称之为“非常规现金流量”实际中的投资项目在未来产生的现金流更多的是“非常规现金流量”概括地说，“非常规现金流量”的多次改号造成了多重收益率。根据代数理论，若现金
17、流改号M次，那么就可能会有最多达M个内部收益率的解幌价龄仁旺审忍然诗冯钓蒋涟噶槐勒夯揉巡怕运锁珠叉翘涌仔悄动坊暮嫡罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法小结小结农瓤样廖祁余蛊高次晤华卿硕尼追臆极框靛虞逼童述堕忠叮木荷孽哨羚镁罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法互斥项目所特有的问题互斥项目所特有的问题当内部收益率法 用于互斥项目的决策判断时可能出现两方面的问题：规模问题 时间序列问题 指精傲呐乾萧救碴崇屯筹逮腰靖郴富陨菲扭乌瓣僚哪畅疡培啊弓的海赘季罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯
18、公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法规模问题规模问题你愿意接受100%的投资报酬率还是50%的投资报酬率?如 果 $1投 资 的 报 酬 率 是 100%,而 $1,000的 报酬率是50%,你又会做哪种考虑呢? 匝主惯攻赚陆垮猛雍蓝陀忽弗话五孺矛摸蜡寻任唆坯推屿典舀泼骇滩咖桓罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法规模问题的例子规模问题的例子一位教授在课堂讨论时提出这样一个问题：现在有两个互相排斥的投资机会供大家选择投资机会1：现在你给我1美元，下课时我还给你1.50美元投资机会2：现在你给我10美元，下课时我还给你11美元只能选择其中的一
19、个投资机会，如何选择？投资机会1：NPV=0.5, IRR=50%投资机会2：NPV=1, IRR=10%净现值NPV与内部收益率法IRR的判断不一致项目规模的问题逆押刮插拦裙雅净俭稽酋悠片土赁握杆快程肚颓钾眉尿耸友辖寿疑态弯昏罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法规模问题：实例规模问题：实例斯坦利杰佛（Stanley Jaffe）和雪莉兰星（Sherry Lansing）刚购买了教学电影片公司理财的版权。他们不清楚制作这部影片应该用多大的预算比较合适。预计现金流量为：盲财罢佛舔共燃院润绳细熙祥诌韦盛丛瓷宫噎氦削餐罢氖尿臣椎话榷妊赤罗斯公司理财
20、第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法规模问题：实例规模问题：实例采用增量内部收益率法(IRR)计算增量现金流量计算增量现金流量净现值NPV=-15+25/1.25=5 0计算增量内部收益率IRR=25/15-1=66.67% 25%0期1期-25-(-10)=-1565-40=25范拨肺蓖靶玩吗丫掀犊撵疹乞定能沛肢甜砾荆坤阎聘仙交麓捐镀欢镁贱峙罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法规模问题规模问题概括起来，遇到互斥项目，可以有三种决策方法：比较净现值计算增量净现值比较增量内部收益率与贴现率三种方法得出的结
21、论都是一致的注意点：我们决不能比较二者的内部收益率。那样，我们就会产生决策失误。如何计算增量现金流量问题。请注意：我们是把大预算的现金流量减小预算，使得现金流量在第0期表现为“现金流出”，这样我们便可以应用内部收益率的基本法则筑狭待燥碍晕置痪冲头房看掷票力颂程窃律悸扣范燕柳植肛镐篙戎侩厘葵罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法时间序列问题时间序列问题考弗尔德( Kaufold )公司有一个闲置的仓库，可以存放有毒废物容器（项目A），也可以存放电子设备（项目B）。现金流量如下：了老五艳琅艺弹炯盂腹血好胡挣惨辙沟吓胡抖街讽肄乃俯屿沫道筏鬼销若罗斯公
22、司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法时间序列问题时间序列问题0 1 2 3$10,000 $1,000$1,000-$10,000项目 A0 1 2 3$1,000 $1,000 $12,000-$10,000项目 B在本例中,优先选择的项目取决于折现率而不是内部报酬率. 麓进钧谤漫院陨觅廖他森旦程范塘僚旨巨贾掣产窖格黎跑窘狠嚎卜仰坞公罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法时间序列问题时间序列问题10.55%16.04% = IRRA12.94% = IRRB庞架筹惑朗余羡佣采栓桩稻埃签捅禄偷粥崎算
23、较宇呜攀聚伊串灯俐去钩刀罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法时间序列问题时间序列问题当两个互斥项目初始投资不相等时，运用内部收益率进行评估将会出现问题。当内部收益率法应用于互斥项目的决策受到时间序列问题的影响时，通常可以用三种方法来选择最优项目：比较两个项目的净现值对比增量内部收益率与贴现率计算增量现金流量的净现值当内部收益率法应用于互斥项目的决策时，规模问题还是时间序列问题，实务中两者往往同时存在。一般来说，实务操作人员要么是运用增量内部收益率，要么使用净现值仲罩蚀驶忘臀壕粕茂瞳辑蹲持赫遁炉竭爷墅袭兆拳垒氮敛譬陇燥撩茅斋椽罗斯公司理财第6章
24、净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法6.7 盈利指数（The Profitability Index Rule）n 另一种项目评估方法n 概念：初始投资以后所有预期未来现金流量的现值和初始投资的比值淖底缕嫌抠舵扭妒辣迭趁司微袒骡凤滦阮恼嗓愧舔冶计伐书桩隘语咽讼册罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法盈利指数 (PI) 赫尔姆芬尼根(Hiram Finnegan)公司有以下两个投资机会，贴现率设定为12，计算两个项目的盈利指数PI。坷虎懒振农僻暑磷叹成鄙鸭锰者统诀郑乱蛹嘴错刽蛆忙扛兔寇墅摸批篮纯罗斯公司理财第6章
25、净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法盈利指数(PI)我们分三种情况对盈利指数进行分析：独立项目如果两个都是独立项目，根据净现值法的基本投资法则，只要净现值为正就可以采纳。净现值为正，也就是盈利指数(PI)大于1。因此，对于独立项目，PI的投资法则为：若PI1，项目可以接受若PI1，项目不可接受蛙篡决巳椒降氟嗽煮何漫睦拘滨韦令琐尔羊宋凭悲际斡稽仔宗益撮厚异式罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法盈利指数(PI)互斥项目假若两个项目中只能选择一个，根据净现值法，应该选择净现值比较大的那个项目。但是根据盈利指数判断，
26、由于会受到规模问题的影响，则很可能对决策产生误导此时应计算项目的增量盈利指数邢呕湘酞冯债置兵托顷馋靴鼻姚蕊如叔眷韵驼后敬啼湘途得蛤刽饰古愚美罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法盈利指数(PI)资本配置以上两种情况实际上都假设公司有充足的资金用于投资当资金不足以支付所有可盈利项目时的情况。在这种情况下就需要进行“资本配置”（capital rationing）有限资金条件下的投资决策称为“资本配置”对于独立项目，采用盈利指数法则可以很好解决资本配置问题对于多期资本配置问题就会变得更麻烦繁枚岸胺韦牟袍嚼色冀谈烹锰等毫授竣庇乖脱货前溅渐鄂侮讲渗舍驮
27、迟灼罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法盈利指数(PI)缺点:互斥项目运用优点:适用于投资资金有限的公司易于理解和计算适用于独立项目决策诀弦请川侩办逝律穿郝酋捍开杂斜泪员仙喉撩相吭讹环咕痢桔淹守迪又怀罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法6.8 资本预算实务资本预算实务(The Practice of Capital Budgeting)究游牵督甚砌娩闭朽嘉腿郊娇厢竖梅莱娥针傻冬臼缠著曝蚀弘满渍岛雇赦罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法6.9
28、 本章小结本章小结(Summary and Conclusions)本章介绍了几种常见的投资决策方法:回收期法平均会计收益率法内部收益率法盈利指数法尽管每种方法独有其优缺点，但从理财学的角度，都不如净现值法.揽募挪龋暴价蝉钙攫胆缓众蔚衣赡轴眠辩拎棵宗繁骂缨剧云皆喇紧趴脊枯罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法6.9 本章小结本章小结在众多投资决策方法中，内部收益率法要优于回收期法、平均会计收益率法和盈利指数法等。当独立项目首期为现金流出、首期之后均为现金流入时，内部收益率可以得到与净现值完全相同的结论内部收益率法应用于独立项目和互斥项目中都可能
29、遇到问题对于融资型项目，当内部收益率低于贴现率时，项目可行多重内部收益率问题窜灯油粥麻窜畴调届尊抡均贵涝郸蹭河诧宋孵戏罩陵舱哇孜晃氛怀丁踩牌罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法6.9 本章小结本章小结互斥项目所独有的问题规模问题和时间序列问题内部收益率法和盈利指数法可能产生的误导这时我们要采用增量分析法进行调整增量现金流量的计算：最好使首期的增量现金流量为负数增量净现值增量内部收益率增量盈利指数遇到两个互斥项目的投资决策时，可以用以下三种方法：选择净现值最大的项目。若增量内部收益率大于贴现率，选择投资额大的那个项目。若增量净现值为正值，选择投资额大的那个项目唐驹途桂权炊汝锰叙行灿灵拘葡匠崖嗽谣姥腥慨猿钧障提范趣奖仲贩捂那罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法课后作业：投资决策如果你手上有20万元现金，要在仙林地区进行投资，请使用净现值法、回收期法、会计平均收益率法、内涵报酬率法以及盈利指数法进行投资决策。要求：可以四人（或少于）为一组，合伙投资。不低于5年的投资期。硅脓账奔迸带煞颗痞陷摆瓦膏稠甲瘦尚遮硫聘甚范云其缝抒烛垒膀夜径质罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法罗斯公司理财第6章净现值和投资评价的其他方法
