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1、财务管理学管理学第十二章第十二章 普通股和普通股和长期期债务筹筹资1第十二章第十二章 普通股和长期债务筹资普通股和长期债务筹资 普通股筹资普通股筹资长期负债筹资长期负债筹资2公司公司筹资筹资需要考虑的内容需要考虑的内容l筹集多少资金？筹集多少资金？筹资规模筹资规模l从哪里来？从哪里来？筹资渠道筹资渠道l怎样来？怎样来？筹资方式筹资方式l不同筹资方式所占比例？不同筹资方式所占比例？资本结构资本结构l代价是多少？代价是多少？资本成本资本成本l带来的风险怎样？带来的风险怎样？筹资风险筹资风险 3筹筹（融融）资资方方式式短短期期中中长长期期无担保无担保有担保有担保长期借款长期借款租赁租赁债券债券优先股
2、优先股普通股普通股直接投资直接投资接受捐赠接受捐赠留存收益留存收益应付工资、应交税费应付工资、应交税费应付账款（预收账款）应付账款（预收账款）银行短期借款银行短期借款短期融资券短期融资券应收账款应收账款存货抵押融资存货抵押融资自发性自发性融资融资自由性自由性融资融资负负债债性性融融资资权权益益性性融融资资外外部部融融资资内部内部融资融资4l长期筹资一般是指长期筹资一般是指债券债券、股票股票、金融机构、金融机构长期长期借款借款和和租赁租赁等类型的筹资等类型的筹资 l长期筹得的资金具有长期筹得的资金具有资本成本高资本成本高、还款时间长还款时间长、主要投向长期项目主要投向长期项目的特色的特色 l长期
3、筹资主要来自长期筹资主要来自资本市场资本市场 l企业在考虑长期筹资时，一般总是根据当时、企业在考虑长期筹资时，一般总是根据当时、当地的资本市场状况，全面考虑运用哪种或哪当地的资本市场状况，全面考虑运用哪种或哪几种长期资本几种长期资本长期筹资长期筹资5第一节第一节 普通股筹资普通股筹资一、股票的概念和种类一、股票的概念和种类股股 票票 股票是公司的所有权的凭证，股票是公司的所有权的凭证，是公司发给业主用来证明其在公是公司发给业主用来证明其在公司拥有的净资产所有权并借以取司拥有的净资产所有权并借以取得股息的一种有价证券。得股息的一种有价证券。61、股票的基本特征股票的基本特征 无期限性无期限性 风
4、险性风险性 流通性流通性 参与性参与性72、股票的种类股票的种类8 此外，在我国公司实务中，股票还有以下此外，在我国公司实务中，股票还有以下两种分类：两种分类： （1）按投资主体的不同）按投资主体的不同 可分为国家股、法人股、个人股和外资股可分为国家股、法人股、个人股和外资股 （2）按发行对象和上市地区的不同）按发行对象和上市地区的不同 可分为可分为A股、股、B股、股、H股和股和N股等股等 910 普通股是股份有限公司发行的无特别权利的普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本的、最标准的股份。普通股没股份，也是最基本的、最标准的股份。普通股没有一定的到期日，没有固定的股利，股利是
5、否发有一定的到期日，没有固定的股利，股利是否发放以及发放数量主要取决于公司的经营状况和财放以及发放数量主要取决于公司的经营状况和财务状况。务状况。 1. 普通股股东的权利普通股股东的权利 2. 普通股的分级普通股的分级 3. 普通股筹资的特点普通股筹资的特点 普通股普通股11 优先股与普通股同属于公司的自有资金，一优先股与普通股同属于公司的自有资金，一般没有一定的到期日。但般没有一定的到期日。但优先股具有固定的股利优先股具有固定的股利，相对普通股又有优先的权利。相对普通股又有优先的权利。 1. 优先股股东的权利优先股股东的权利 2. 优先股的主要条款及相关分类优先股的主要条款及相关分类 3.
6、优先股筹资的特点优先股筹资的特点 优先股优先股12普通股股东的权利普通股股东的权利l l出席或委托出席股东大会，并依公司章程规定行出席或委托出席股东大会，并依公司章程规定行出席或委托出席股东大会，并依公司章程规定行出席或委托出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权（使表决权（使表决权（使表决权（普通股股东参与公司经营管理的基本方式普通股股东参与公司经营管理的基本方式普通股股东参与公司经营管理的基本方式普通股股东参与公司经营管理的基本方式）l l股份转让权股份转让权股份转让权股份转让权l l股利分配请求权，即分享公司盈余股利分配请求权，即分享公司盈余股利分配请求权，即分享公司盈余股利分配请求权，
7、即分享公司盈余l l对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权务的质询权务的质询权务的质询权l l剩余财产分配权剩余财产分配权剩余财产分配权剩余财产分配权l l公司章程规定的其他权利公司章程规定的其他权利公司章程规定的其他权利公司章程规定的其他权利13股票发行方式股票发行方式14股票发行方式股票发行方式15普通股发行价格的种类普通股发行价格的种类l l发行价格高于面额，称为溢价发行；发行价格低于面额，发行价格高于面额，称为溢价发行；发行价格低于面额，发行价格高
8、于面额，称为溢价发行；发行价格低于面额，发行价格高于面额，称为溢价发行；发行价格低于面额，称为折价发行。按照公司法的规定，股票发行价格不得低称为折价发行。按照公司法的规定，股票发行价格不得低称为折价发行。按照公司法的规定，股票发行价格不得低称为折价发行。按照公司法的规定，股票发行价格不得低于票面金额，即不得折价发行（等价发行不存在不合法的于票面金额，即不得折价发行（等价发行不存在不合法的于票面金额，即不得折价发行（等价发行不存在不合法的于票面金额，即不得折价发行（等价发行不存在不合法的问题，但按照时价或者中间价发行，有可能出现折价发行问题，但按照时价或者中间价发行，有可能出现折价发行问题，但按
9、照时价或者中间价发行，有可能出现折价发行问题，但按照时价或者中间价发行，有可能出现折价发行的情况，折价是法律所不允许的）的情况，折价是法律所不允许的）的情况，折价是法律所不允许的）的情况，折价是法律所不允许的）16股票市价或中间价股票市价或中间价股票面值，股票面值，溢价溢价发行发行股票市价或中间价股票市价或中间价股票面值，股票面值，折价折价发行发行 溢价差额计入资本公积溢价差额计入资本公积 四、普通股的发行价格及优缺点四、普通股的发行价格及优缺点普通股发行定价普通股发行定价普通股发行定价普通股发行定价17（1）票面价值）票面价值 票面价值是指股票票面上标明的金额。票面价值是指股票票面上标明的金
10、额。3、相关概念相关概念（2）设定价值）设定价值 设定价值主要是针对西方国家发行的无面值设定价值主要是针对西方国家发行的无面值股票。当公司发行无面值股票时，需要为无面值股票。当公司发行无面值股票时，需要为无面值股票设定一个价值。作为股票设定一个价值。作为“普通股本普通股本”的入账依据。的入账依据。18（3）账面价值）账面价值 每股普通股股份拥有本公司的账面净资产值。每股普通股股份拥有本公司的账面净资产值。（4）清算价值）清算价值 在公司破产清算时，每股股份所代表的实际价值。在公司破产清算时，每股股份所代表的实际价值。19（5）投资价值）投资价值 投资者对某种股票投资时，根据历史资料和未投资者对
11、某种股票投资时，根据历史资料和未 来预期对某种股票进行分析得到的一种估计价值。来预期对某种股票进行分析得到的一种估计价值。（6）发行价格）发行价格 发行公司将股票公开出售给社会公众或特定的发行公司将股票公开出售给社会公众或特定的 投资者所采用的价格。投资者所采用的价格。 发行价格的确定有两种方法：一是发行价格的确定有两种方法：一是市盈率法市盈率法， 即按市盈率的倍数确定发行价格；二是即按市盈率的倍数确定发行价格；二是竞价确定法竞价确定法， 即投资者要用竞价方法确定发行价格。即投资者要用竞价方法确定发行价格。 按市盈率法计算股票的发行价格，需要预测计按市盈率法计算股票的发行价格，需要预测计 算发
12、行公司的每股净盈利和拟定股票发行市盈率，算发行公司的每股净盈利和拟定股票发行市盈率， 然后把两者之乘积作为股票的发行价。然后把两者之乘积作为股票的发行价。 20（7）市场价格）市场价格 股票交易市场上的上市公司的股票交易价格。股票交易市场上的上市公司的股票交易价格。 股票的市场价格是不断变化、让人难以捉摸的。股票的市场价格是不断变化、让人难以捉摸的。一般说来，股利与银行存款利率直接决定着股票价格一般说来，股利与银行存款利率直接决定着股票价格的高低，但股价还要受公司内部经营业绩、外部宏观的高低，但股价还要受公司内部经营业绩、外部宏观环境以及投资者心理预期等多方面因素的影响。环境以及投资者心理预期
13、等多方面因素的影响。 21 发发行行价价格格的的确确定定方方法法22股权再融资：配股和增发新股股权再融资：配股和增发新股l l配股配股配股配股是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为l l增发新股指增发新股指增发新股指增发新股指指上市公司为了筹集权益资本而再次发行股票指上市公司为了筹集权
14、益资本而再次发行股票指上市公司为了筹集权益资本而再次发行股票指上市公司为了筹集权益资本而再次发行股票的融资行为的融资行为的融资行为的融资行为23 股股权权再再融融资资对对企企业业的的影影响响24普通股筹资的优点与缺点普通股筹资的优点与缺点25第二节第二节 长期负债筹资长期负债筹资一、长期债券概述一、长期债券概述1、债券债券（Bonds）的概念的概念 债券是债券是固定收益证券固定收益证券的一种，的一种，它是政府、金融机构、工商企业等它是政府、金融机构、工商企业等机构直接从社会上借债以筹措资金机构直接从社会上借债以筹措资金时向投资者发行，并且承诺时向投资者发行，并且承诺按照规按照规定利率支付利息定
15、利率支付利息，按照约定条件偿按照约定条件偿还本金还本金的一种债权债务凭证。的一种债权债务凭证。 26债券一般由以下几个基本要素构成：债券一般由以下几个基本要素构成：（1）债券的票面价值）债券的票面价值（2）债务人与债权人）债务人与债权人（3）债券的价格）债券的价格 债券的价格由债券的价格由债券面值债券面值、收益率收益率和和供求关系供求关系决定：决定：（4）还本期限）还本期限（5）债券利率）债券利率27（1）记名债券与无记名债券）记名债券与无记名债券 （2）抵押债券与信用债券）抵押债券与信用债券 （3）固定利率债券与浮动利率债券）固定利率债券与浮动利率债券 （4）参与公司债券与非参与公司债券）参
16、与公司债券与非参与公司债券 （5）一次到期债券与分次到期债券）一次到期债券与分次到期债券 （6）收益公司债券、可转换公司债券与附认股权债券）收益公司债券、可转换公司债券与附认股权债券（7）上市债券与非上市债券）上市债券与非上市债券 2、债券的种类债券的种类28公司债券与股票的区别公司债券与股票的区别29特殊类型的债券的特点特殊类型的债券的特点30资格资格：股份有限公司、有限责任公司：股份有限公司、有限责任公司条件条件：（1）股份有限公司的净资产不低于人民币）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，万元， 有限责任公司的净资产不低于人民币有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；万元；
17、（2）累计债券余额不超过公司净资产的）累计债券余额不超过公司净资产的40%；（3）最近）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券一年的年平均可分配利润足以支付公司债券一年的 利息；利息；（4）筹集的资金投向符合国家产业政策；）筹集的资金投向符合国家产业政策；（5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；（6）国务院规定的其他条件。）国务院规定的其他条件。3、发行、发行债券的资格与条件债券的资格与条件31公司债券发行价格的高低，取决于下述四项因素：公司债券发行价格的高低，取决于下述四项因素：（1）债券面额）债券面额（2）票面利率）票面利率（3）市场利率）市场利
18、率（4）债券期限）债券期限债券的发行价格是上述四项因素综合作用的结果。债券的发行价格是上述四项因素综合作用的结果。 二、长期债券的定价二、长期债券的定价1、确定、确定债券债券发行发行价格的因素价格的因素32 在实务中，公司债券的发行价格通常有三种情在实务中，公司债券的发行价格通常有三种情况，即况，即平价平价、溢价、溢价、折价折价。 债券的发行价格具体可按下列公式计算：债券的发行价格具体可按下列公式计算：2、确定、确定债券债券发行发行价格的方法价格的方法 从资金时间价值的原理来认识，按上列公式确定从资金时间价值的原理来认识，按上列公式确定的债券发行价格由两部分构成：一部分是的债券发行价格由两部分
19、构成：一部分是债券到期还债券到期还本面额按市场利率折现的现值本面额按市场利率折现的现值；另一部分是；另一部分是债券各期债券各期利息（年金形式）的现值利息（年金形式）的现值。33例：某公司发行面额为例：某公司发行面额为1000元，票面利率元，票面利率10， 期限期限10年的债券，每年末付息一次，其发行年的债券，每年末付息一次，其发行 价格按下述三种情况来分析计算：价格按下述三种情况来分析计算：（1）市场利率为）市场利率为10，计算债券发行价格。，计算债券发行价格。 市场利率与票面利率一致市场利率与票面利率一致，发行价格等于面值发行价格等于面值，为为平价平价发行。发行。34（2） 市场利率为市场利
20、率为8，低于票面利率，债券发行价格，低于票面利率，债券发行价格 可计算如下：可计算如下： 市场利率低于票面利率市场利率低于票面利率，发行价格高于面值发行价格高于面值，为为溢价溢价发行发行。35 总结：票面利率总结：票面利率等于等于市场利率，市场利率，平价平价发行；发行； 票面利率票面利率高于高于市场利率，市场利率，溢价溢价发行；发行； 票面利率票面利率低于低于市场利率，市场利率，折价折价发行。发行。（3）市场利率为）市场利率为12，高于票面利率，计算债券发行，高于票面利率，计算债券发行 价格。价格。 市场利率高于票面利率市场利率高于票面利率，发行价格低于面值发行价格低于面值，为为折价折价发行发
21、行。36 从发行公司角度看，利用长期债券筹资既有从发行公司角度看，利用长期债券筹资既有利又有弊。因此，公司应扬长避短，尽可能获得利又有弊。因此，公司应扬长避短，尽可能获得最大的收益。最大的收益。 在营业及盈利稳定，或者预期盈利将大幅度在营业及盈利稳定，或者预期盈利将大幅度上升时，公司比较适合以长期债券方式筹资。上升时，公司比较适合以长期债券方式筹资。因因为在这种情况下，为在这种情况下，财务杠杆作用将给企业带来较财务杠杆作用将给企业带来较大的利益大的利益。但在发行债券前，公司财务主管仍然。但在发行债券前，公司财务主管仍然要考虑使用长期债券的其他利弊。要考虑使用长期债券的其他利弊。三、长期债券筹资
22、的优缺点三、长期债券筹资的优缺点37 长期债券筹资的优点：长期债券筹资的优点： （1）筹资规模较大）筹资规模较大 （2）具有长期性和稳定性的特点）具有长期性和稳定性的特点 （3）有利于资源优化配置）有利于资源优化配置 长期债券筹资的缺点：长期债券筹资的缺点： （1）发行成本高）发行成本高 （2）信息披露成本高）信息披露成本高 （3）限制条件多）限制条件多 38第十二章第十二章 普通股和普通股和长期期债务筹筹资练习题3940单选单选l l1、我国公司法规定，向发起人、国家、我国公司法规定，向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应为授权投资的机构、法人发行的股票，应为（）。（）。l lA.
23、记名股票记名股票l lB.不记名股票不记名股票l lC.无面值股票无面值股票l lD.优先股优先股4041单选单选l l2 2、普通股股东参与公司经营管理的基本方式是（、普通股股东参与公司经营管理的基本方式是（、普通股股东参与公司经营管理的基本方式是（、普通股股东参与公司经营管理的基本方式是（）。）。）。）。l lA.A.按照公司法、其他法规和公司章程规定的按照公司法、其他法规和公司章程规定的按照公司法、其他法规和公司章程规定的按照公司法、其他法规和公司章程规定的条件和程序转让股份条件和程序转让股份条件和程序转让股份条件和程序转让股份l lB.B.对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司对公司
24、账目和股东大会决议的审查权和对公司对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权事务的质询权事务的质询权事务的质询权l lC.C.出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权程规定行使表决权程规定行使表决权程规定行使表决权l lD.D.股利分配请求权股利分配请求权股利分配请求权股利分配请求权4142单选单选l l3 3、下列关于股票发行和销售的表述中，不正确的是（）。、下列关于股票发行和销售的表述中，不正确的是（）。、
25、下列关于股票发行和销售的表述中，不正确的是（）。、下列关于股票发行和销售的表述中，不正确的是（）。l lA.A.由证券经营机构承销股票的做法，属于股票的公开直接由证券经营机构承销股票的做法，属于股票的公开直接由证券经营机构承销股票的做法，属于股票的公开直接由证券经营机构承销股票的做法，属于股票的公开直接发行发行发行发行l lB.B.不公开直接发行方式的弹性较大，发行成本低，但发行不公开直接发行方式的弹性较大，发行成本低，但发行不公开直接发行方式的弹性较大，发行成本低，但发行不公开直接发行方式的弹性较大，发行成本低，但发行范围小，股票变现性差范围小，股票变现性差范围小，股票变现性差范围小，股票变
26、现性差l lC.C.自销方式下可由发行公司直接控制发行过程，但发行公自销方式下可由发行公司直接控制发行过程，但发行公自销方式下可由发行公司直接控制发行过程，但发行公自销方式下可由发行公司直接控制发行过程，但发行公司要承担全部发行风险司要承担全部发行风险司要承担全部发行风险司要承担全部发行风险l lD.D.股票委托销售又分为包销和代销两种具体办法，对于发股票委托销售又分为包销和代销两种具体办法，对于发股票委托销售又分为包销和代销两种具体办法，对于发股票委托销售又分为包销和代销两种具体办法，对于发行公司来说，包销的办法可以免于承担发行风险行公司来说，包销的办法可以免于承担发行风险行公司来说，包销的
27、办法可以免于承担发行风险行公司来说，包销的办法可以免于承担发行风险 4243单选单选l l4、下列不属于股票发行价格确定方法的是、下列不属于股票发行价格确定方法的是（）。（）。l lA.市盈率法市盈率法l lB.资产净值法资产净值法l lC.现金流量折现法现金流量折现法l lD.资本资产定价模型法资本资产定价模型法4344单选单选l l5、从公司理财的角度看，与长期借款筹资、从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（）。相比较，普通股筹资的优点是（）。l lA.筹资速度快筹资速度快l lB.筹资风险小筹资风险小l lC.筹资成本小筹资成本小l lD.筹资弹性大筹资弹性大 4
28、445单选单选l l6、相对于股票筹资而言，不属于负债筹资、相对于股票筹资而言，不属于负债筹资特点的是（）。特点的是（）。l lA.会形成企业的固定负担会形成企业的固定负担l lB.筹资成本低筹资成本低l lC.有使用上的时间性有使用上的时间性l lD.会分散投资者对企业控制权会分散投资者对企业控制权4546单选单选l l7、相对于其他长期负债筹资而言，发行债、相对于其他长期负债筹资而言，发行债券筹资的优点为（）。券筹资的优点为（）。l lA.筹资风险小筹资风险小l lB.限制条款少限制条款少l lC.增加公司的信誉增加公司的信誉l lD.有利于资源优化配置有利于资源优化配置 4647单选单选
29、l l8 8、下列关于债券的表述中，不正确的是（）。、下列关于债券的表述中，不正确的是（）。、下列关于债券的表述中，不正确的是（）。、下列关于债券的表述中，不正确的是（）。l lA.A.债券的发行价格通常有三种，平价、溢价和折债券的发行价格通常有三种，平价、溢价和折债券的发行价格通常有三种，平价、溢价和折债券的发行价格通常有三种，平价、溢价和折价价价价l lB.B.对于分期付息的债券而言，当市场利率低于票对于分期付息的债券而言，当市场利率低于票对于分期付息的债券而言，当市场利率低于票对于分期付息的债券而言，当市场利率低于票面利率时，以折价发行债券面利率时，以折价发行债券面利率时，以折价发行债券
30、面利率时，以折价发行债券l lC.C.当预测利率下降时，可提前赎回债券当预测利率下降时，可提前赎回债券当预测利率下降时，可提前赎回债券当预测利率下降时，可提前赎回债券l lD.D.以新债券换旧债券是债券的偿还形式之一以新债券换旧债券是债券的偿还形式之一以新债券换旧债券是债券的偿还形式之一以新债券换旧债券是债券的偿还形式之一4748单选单选l l9 9、某公司于、某公司于、某公司于、某公司于20112011年年年年1 1月月月月1 1日发行票面年利率为日发行票面年利率为日发行票面年利率为日发行票面年利率为5%5%，面值为，面值为，面值为，面值为100100万元，期限为万元，期限为万元，期限为万元
31、，期限为3 3年的长期债券，年的长期债券，年的长期债券，年的长期债券，每年年末支付一次利息，当时市场年利率为每年年末支付一次利息，当时市场年利率为每年年末支付一次利息，当时市场年利率为每年年末支付一次利息，当时市场年利率为3%3%。已知已知已知已知3 3年期年利率为年期年利率为年期年利率为年期年利率为3%3%和和和和5%5%的普通复利现值系数的普通复利现值系数的普通复利现值系数的普通复利现值系数分别为和；分别为和；分别为和；分别为和；3 3年期年利率为年期年利率为年期年利率为年期年利率为3%3%和和和和5%5%的年金现值系的年金现值系的年金现值系的年金现值系数分别为和。该公司所发行债券的发行价
32、格为（数分别为和。该公司所发行债券的发行价格为（数分别为和。该公司所发行债券的发行价格为（数分别为和。该公司所发行债券的发行价格为（）。）。）。）。l l万元万元万元万元 万元万元万元万元l l万元万元万元万元 万元万元万元万元 4849多选多选l l1 1、下列关于股票的表述中，不正确的有（）。、下列关于股票的表述中，不正确的有（）。、下列关于股票的表述中，不正确的有（）。、下列关于股票的表述中，不正确的有（）。l lA.A.对社会公众发行的股票是无记名股票对社会公众发行的股票是无记名股票对社会公众发行的股票是无记名股票对社会公众发行的股票是无记名股票l lB.B.无面值股票中载明所占公司股
33、本总额的比例或无面值股票中载明所占公司股本总额的比例或无面值股票中载明所占公司股本总额的比例或无面值股票中载明所占公司股本总额的比例或股份数股份数股份数股份数l l股是以外币标明票面金额，以外币认购和交易的股是以外币标明票面金额，以外币认购和交易的股是以外币标明票面金额，以外币认购和交易的股是以外币标明票面金额，以外币认购和交易的股票股票股票股票l lD.D.普通股股东有分配公司剩余财产的权利普通股股东有分配公司剩余财产的权利普通股股东有分配公司剩余财产的权利普通股股东有分配公司剩余财产的权利4950多选多选l2、下列属于普通股股东权利的有（）、下列属于普通股股东权利的有（）。lA.依公司章程
34、规定行使表决权依公司章程规定行使表决权lB.定期获得股利的权利定期获得股利的权利lC.对公司账目的审查权对公司账目的审查权lD.股份转让权股份转让权5051多选多选l3、对发行公司来说，采取包销的方式、对发行公司来说，采取包销的方式销售股票，其优点有（）。销售股票，其优点有（）。lA.可以及时筹足资本可以及时筹足资本lB.可以节省发行费用可以节省发行费用lC.免于承担发行风险免于承担发行风险lD.不会损失发行溢价不会损失发行溢价5152多选多选l l4、下列属于公开间接方式发行股票特点的、下列属于公开间接方式发行股票特点的有（）。有（）。l lA.发行范围广，发行对象多，易募足资本发行范围广，
35、发行对象多，易募足资本l lB.股票变现性强，流通性好股票变现性强，流通性好l lC.有利于提高公司知名度有利于提高公司知名度l lD.发行成本低发行成本低5253多选多选l l5、下列属于非公开增发新股的认购方式的、下列属于非公开增发新股的认购方式的有（）。有（）。l lA.现金认购现金认购l lB.债权认购债权认购l lC.无形资产认购无形资产认购l lD.固定资产认购固定资产认购 5354多选多选l l6、下列不属于普通股筹资的缺点的有（）、下列不属于普通股筹资的缺点的有（）。l lA.资本成本较高资本成本较高l lB.容易分散控制权容易分散控制权l lC.财务风险大财务风险大l lD.
36、降低公司举债能力降低公司举债能力5455多选多选l7、长期借款按照用途可以分为（）。、长期借款按照用途可以分为（）。lA.固定资产投资借款固定资产投资借款lB.更新改造借款更新改造借款lC.科技开发借款科技开发借款lD.新产品试制借款新产品试制借款5556多选多选l8、债券的到期偿还方式不包括（）。、债券的到期偿还方式不包括（）。lA.债券的调换债券的调换lB.提前偿还提前偿还lC.滞后偿还滞后偿还lD.分批偿还分批偿还5657多选多选l9、影响债券发行价格的因素包括（）、影响债券发行价格的因素包括（）。lA.债券面额债券面额lB.票面利率票面利率lC.市场利率市场利率lD.债券期限债券期限57
