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1、第四讲第四讲 证券投资基金二证券投资基金二1u基金的费用基金的费用u基金的估值基金的估值u基金的利润分配基金的利润分配2基金销售过程中发生的由基金投资者自己承担的费用，主要包括申购费、基金销售过程中发生的由基金投资者自己承担的费用，主要包括申购费、赎回费及基金转换费。该类费用直接收取。赎回费及基金转换费。该类费用直接收取。基金的费用基金的费用认购费：基金成立前的发行募集期内购置所交纳的手续费。认购费：基金成立前的发行募集期内购置所交纳的手续费。认购费认购费=认购金额认购金额*认购费率认购费率净认购金额净认购金额=认购金额认购金额-认购费用认购费用认购份额认购份额=净认购金额净认购金额/基金单位
2、面值基金单位面值申购费：基金存续期间购置基金单位时所支付的手续费。申购费：基金存续期间购置基金单位时所支付的手续费。开放式基金可以收取申购费。开放式基金可以收取申购费。认购费认购费=认购金额认购金额*认购费率认购费率净认购金额净认购金额=认购金额认购金额-认购费用认购费用认购份额认购份额=净认购金额净认购金额/基金单位面值基金单位面值1、基金认购费、申购费、基金认购费、申购费目前认购、申购费费率通常在1%左右，并随认购、申购金额的大小有相应的减让。申购费率不得超过申购金额的5%。3在开放式基金的存续期间，已持有基金份额的投资者向基金管理人卖出在开放式基金的存续期间，已持有基金份额的投资者向基金
3、管理人卖出基金份额时所支付的手续费。赎回费设计的目的主要是对其他基金持有基金份额时所支付的手续费。赎回费设计的目的主要是对其他基金持有人安排一种补偿机制，通常赎回费计入基金资产。开放式基金可以收取人安排一种补偿机制，通常赎回费计入基金资产。开放式基金可以收取赎回费，但赎回费率不得超过赎回金额的赎回费，但赎回费率不得超过赎回金额的3%3%。目前赎回费费率通常在。目前赎回费费率通常在1%1%以下，并随持有期限的长短有相应的减让。以下，并随持有期限的长短有相应的减让。投资者按基金管理人的规定在同一基金管理公司管理的不同开放式投资者按基金管理人的规定在同一基金管理公司管理的不同开放式基金之间转换投资所
4、需支付的费用基金之间转换投资所需支付的费用。 2、基金赎回费、基金赎回费赎回费赎回费=赎回总额赎回总额*赎回费率赎回费率赎回总额赎回总额=赎回份额赎回份额*赎回当日基金单位净值赎回当日基金单位净值赎回净额赎回净额=赎回总额赎回总额-赎回费赎回费3、基金转换费、基金转换费4基金的费用基金的费用基金管理费基金管理费基金托管费基金托管费基金交易费基金交易费基金运作费基金运作费管理人为管理和操作基金而收取的费用。通常按照每个估值日基管理人为管理和操作基金而收取的费用。通常按照每个估值日基金净资产的一定比率逐日提取金净资产的一定比率逐日提取,累计至每月月底累计至每月月底,按月支付。基金按月支付。基金规模
5、越大规模越大,风险越小风险越小,管理费越低反比。从基金的利息收益或管理费越低反比。从基金的利息收益或资产中扣除资产中扣除,不另收取。股基不另收取。股基:1.5%;债基债基:低于低于1%;货币基金：货币基金：0.33%。托管人为保管和处置基金资产而收取的费用。按基金资产净值一托管人为保管和处置基金资产而收取的费用。按基金资产净值一定比率提取，逐日计算并累计，按月支付。从基金资产中提取定比率提取，逐日计算并累计，按月支付。从基金资产中提取,封封闭式基金按闭式基金按0.25%计提计提,开放式基金一般低于开放式基金一般低于0.25%。买卖封闭式基金时发生的手续费。印花税买卖封闭式基金时发生的手续费。印
6、花税(国家国家)、交易佣金、交易佣金(证券公司收取，上限每笔交易金额的证券公司收取，上限每笔交易金额的0.3%；下限为每笔；下限为每笔5元元)、过户费登记公司或交易所。过户费登记公司或交易所。为保证基金正常运作发生的应由基金承担的费用。如审计费、律为保证基金正常运作发生的应由基金承担的费用。如审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、银行汇划手续费等，师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、银行汇划手续费等，在资产净值中占比较小。一般规模越大，运作费用越低。在资产净值中占比较小。一般规模越大，运作费用越低。基金投资管理过程运作中发生的费用，通常从基金资产或基金收益中扣除，而基金投资管理
7、过程运作中发生的费用，通常从基金资产或基金收益中扣除，而不另收取。不另收取。5基金管理费基金管理费基金管理费基金管理费和和托管费托管费是基金支付的主要费用。是基金支付的主要费用。每日计提的管理费每日计提的管理费=计算日基金资产净值计算日基金资产净值*管理费率管理费率/当年天数当年天数基金托管费基金托管费每日计提的托管费每日计提的托管费=计算日基金资产净值计算日基金资产净值*管理费率管理费率/当年天数当年天数6以下与基金有关的费用不能从基金财产中列支的是。以下与基金有关的费用不能从基金财产中列支的是。A基金转换费基金转换费 B基金管理人的管理费基金管理人的管理费C基金托管人的托管费基金托管人的托
8、管费 D销售效劳费销售效劳费在我国，在我国， 不属于证券投资基金的交易费用。不属于证券投资基金的交易费用。A申购费 B过户费C赎回费 D分红手费7u基金的费用基金的费用u基金的估值基金的估值u基金的利润分配基金的利润分配8基金的估值基金的估值对基金价值的评估对基金价值的评估估值频率估值频率: :开放式基金开放式基金 每个交易日估值，并于次日公告基金份额净值。每个交易日估值，并于次日公告基金份额净值。封闭式基金封闭式基金 每周披露一次基金份额净值。每周披露一次基金份额净值。基金管理人负责基金资产估值。基金管理人负责基金资产估值。基金托管人负责基金估值的复核。基金托管人负责基金估值的复核。基金的估
9、值基金的估值9基金资产净值基金资产净值=基金资产基金资产-基金负债基金负债基金单位资产净值基金单位资产净值=基金资产净值基金资产净值/基金总份额单位总数基金总份额单位总数基金份额净值基金份额净值基金资产净值基金资产净值(net asset value, NAV):某一时点上某一某一时点上某一投资基金按照公允价格计算的基金资产实际代表的价值，投资基金按照公允价格计算的基金资产实际代表的价值，是基金单位价格的内在价值。是基金单位价格的内在价值。价计算法历史价：基金管理人根据上一个交易日的收盘价来计算基金价计算法历史价：基金管理人根据上一个交易日的收盘价来计算基金所拥有的金融资产，包括股票、债券、期
10、货合约、认股权证等的总价值，所拥有的金融资产，包括股票、债券、期货合约、认股权证等的总价值，加上现金资产，然后除以已售出的基金单位总额，得出每个基金单位的资加上现金资产，然后除以已售出的基金单位总额，得出每个基金单位的资产净值。产净值。未知价计算法期货价：根据当日证券市场上各种金融资产收盘价计算未知价计算法期货价：根据当日证券市场上各种金融资产收盘价计算的基金单位资产净值，在实行这种计算方法时，投资者当天并不知道其买的基金单位资产净值，在实行这种计算方法时，投资者当天并不知道其买卖的基金价格是多少，要在第二天才知道单位基金的价格。卖的基金价格是多少，要在第二天才知道单位基金的价格。10基金累计
11、单位净值基金累计单位净值累计单位基金份额净值单位净值基金成立后累计单位派息金额累计单位基金份额净值单位净值基金成立后累计单位派息金额表达了基金从成立以来所取得的累计收益，可以比较直观和全面的表达了基金从成立以来所取得的累计收益，可以比较直观和全面的反映基金在运作期间的历史表现。反映基金在运作期间的历史表现。11同花顺基金频道：同花顺基金频道：12同花顺基金频道：同花顺基金频道： :/13创业板指数全月收益率创业板指数全月收益率-14.15%中小板指数全月收益率中小板指数全月收益率-12.06%沪深沪深300指数全月收益率指数全月收益率-9.32%私募基金当月平均收益率私募基金当月平均收益率-4
12、.21% 跌幅最小：跌幅最小：采掘采掘: -5.49%金融效劳金融效劳: -7.34%交运设备交运设备:-9.69%跌幅最大跌幅最大:房地产房地产: :-14.39%农林牧渔农林牧渔:-14.18%有色金属有色金属:-13.78%14数据来源：好买基金研究中心；私募数据搜集截止至数据来源：好买基金研究中心；私募数据搜集截止至2021年年10月月9日。公募偏日。公募偏股型基金数据及沪深股型基金数据及沪深300数据均截止至数据均截止至2021年年9月月30日。日。1516在我国，基金日常估值由进行，对计算结在我国，基金日常估值由进行，对计算结果进行复核。果进行复核。A基金托管人，外部专业机构基金托
13、管人，外部专业机构B基金管理人，基金持有人基金管理人，基金持有人C基金管理人，基金托管人基金管理人，基金托管人D基金管理人，外部专业机构基金管理人，外部专业机构17反映股票基金经营业绩的指标主要有反映股票基金经营业绩的指标主要有 。A. A. 基金累计净值基金累计净值 B. B. 基金分红基金分红C. C. 基金净值增长率基金净值增长率 D. D. 基金净值增长率标准差基金净值增长率标准差18u基金的费用基金的费用u基金的估值基金的估值u基金的利润分配基金的利润分配19基金资产在运作过程中所产生的超过自身价值的局部。基金主要通基金资产在运作过程中所产生的超过自身价值的局部。基金主要通过以下两种
14、方式获取收益过以下两种方式获取收益: 净值增长净值增长:由于开放式基金所投资的股票或债券升值或获取红利、股由于开放式基金所投资的股票或债券升值或获取红利、股息、利息等，导致基金单位净值的增长。而基金单位净值上涨以后，息、利息等，导致基金单位净值的增长。而基金单位净值上涨以后，投资者卖出基金单位数时所得到的净值差价，也就是投资的毛利。投资者卖出基金单位数时所得到的净值差价，也就是投资的毛利。再把毛利扣掉买基金时的申购费和赎回费用，就是真正的投资收益。再把毛利扣掉买基金时的申购费和赎回费用，就是真正的投资收益。 分红收益分红收益:基金会定期进行收益分配。投资者获得的分红也是获利的基金会定期进行收益
15、分配。投资者获得的分红也是获利的组成局部。组成局部。基金收益分配基金收益分配基金收益基金收益20收益利润分配收益利润分配u封闭式基金的利润分配封闭式基金的利润分配每年不少于一次。每年不少于一次。年度利润分配比例不得低于基金年度已实现利润的年度利润分配比例不得低于基金年度已实现利润的90%。采用现金方式分红。采用现金方式分红。u开放式基金的利润分配开放式基金的利润分配u在合同中约定每年利润分配的最屡次数和利润分配在合同中约定每年利润分配的最屡次数和利润分配的最低比例。的最低比例。u分红方式：分红方式：u 现金分红现金分红u 分红再投资转换为基金份额免赎回费、免个税分红再投资转换为基金份额免赎回费
16、、免个税21货币市场基金的利润分配货币市场基金的利润分配红利再投资，并应当每日进行收益分配。每月将投资人账户的当红利再投资，并应当每日进行收益分配。每月将投资人账户的当前累计收益结转为基金份额，计入该投资人基金账户。前累计收益结转为基金份额，计入该投资人基金账户。 收益利润分配收益利润分配货币市场基金与其它投资于股票的基金最主要的不同在于基金单货币市场基金与其它投资于股票的基金最主要的不同在于基金单位的资产净值是固定不变的，通常是每个基金单位位的资产净值是固定不变的，通常是每个基金单位1元。元。投资该基金后，投资者可利用收益再投资，投资收益就不断累积，投资该基金后，投资者可利用收益再投资，投资
17、收益就不断累积，增加投资者所拥有的基金份额。增加投资者所拥有的基金份额。比方某投资者以比方某投资者以100元投资于某货币市场基金，可拥有元投资于某货币市场基金，可拥有 100个个基金单位，一年后，假设投资报酬是基金单位，一年后，假设投资报酬是8%，那么该投资者就多，那么该投资者就多8个基金单位，总共个基金单位，总共108个基金单位，价值个基金单位，价值108元。元。22收益利润分配对基金净值的影响收益利润分配对基金净值的影响基金进行利润分配会导致基金份额净值下降。基金进行利润分配会导致基金份额净值下降。如：如：一只基金在分配前份额净值：一只基金在分配前份额净值：1.23元，假设：每元，假设：每
18、份基金分配份基金分配0.05元，在分配后基金的份额净值将元，在分配后基金的份额净值将会下降到会下降到1.18元。元。尽管基金份额净值下降，并不意味着投资者投资尽管基金份额净值下降，并不意味着投资者投资损失。损失。因为，假设投资者拥有因为，假设投资者拥有1000份基金投资，分配份基金投资，分配前投资者在该基金中的投资价值为前投资者在该基金中的投资价值为1230=1000*1.23，分配后该投资者获得了，分配后该投资者获得了50元元=1000*0.05的现金分红，其在该基金上的现金分红，其在该基金上的投资价值为的投资价值为1180元元=1000*1.18，与，与现金分红合计仍为现金分红合计仍为12
19、30元，因此，分配前后价元，因此，分配前后价值不变。值不变。23开放式基金的分红方式有。开放式基金的分红方式有。A现金分红方式现金分红方式 B增加投资份额增加投资份额C股利分红股利分红 D分红再投资转换为基金份分红再投资转换为基金份额额24如何选择开放式基金如何选择开放式基金买面值买面值1元的新基金元的新基金?买买2元的老基金元的老基金? 买老基金，是应该买净买老基金，是应该买净值较低的老基金还是净值较低的老基金还是净值较高的老基金？值较高的老基金？买净值高、业绩优的老基买净值高、业绩优的老基金是不是价格太金是不是价格太“贵了贵了25开放式基金的投资价值，本质上依赖于基金管理公司的资产管理能力
20、。开放式基金的投资价值，本质上依赖于基金管理公司的资产管理能力。其它因素，如投资渠道、客户效劳质量和费用结构等，是可以被迅速模仿。其它因素，如投资渠道、客户效劳质量和费用结构等，是可以被迅速模仿。考虑一：运作特点考虑一：运作特点考虑二：历史业绩考虑二：历史业绩主动型的股票基金能否取得好的收益，基金公司的研究能力、操作水平主动型的股票基金能否取得好的收益，基金公司的研究能力、操作水平非常关键，已经发行过基金的基金公司的历史业绩就是对此作出判断的非常关键，已经发行过基金的基金公司的历史业绩就是对此作出判断的较好依据。较好依据。 考虑三：基金公司、基金经理考虑三：基金公司、基金经理一要看基金的投资对
21、象。二看基金的投资策略。三看基金的分红政策一要看基金的投资对象。二看基金的投资策略。三看基金的分红政策 ，一种是，一种是积极分红型的，比较适合希望能够经常有现金流的投资者。另一种是注重净值型，积极分红型的，比较适合希望能够经常有现金流的投资者。另一种是注重净值型，由于基金净值的增长同样属于基金持有人，所以这种类型的基金比较适合注重长由于基金净值的增长同样属于基金持有人，所以这种类型的基金比较适合注重长期收益的投资者。期收益的投资者。 26例：新发行基金例：新发行基金博时灵活配置博时灵活配置来自：中国基金网：来自：中国基金网：2728同花顺基金频道：同花顺基金频道：29同花顺基金频道：同花顺基金频道： :/30作业：作业：如果你有如果你有1万元人民币，想要投资基金，万元人民币，想要投资基金，当前经济形势下，选择什么基金？为什么？当前经济形势下，选择什么基金？为什么？提示：提示：1、当前是什么样的经济形势？、当前是什么样的经济形势？2、自己的风险偏好状况怎样？、自己的风险偏好状况怎样？3、各类基金的特点如何？、各类基金的特点如何？4、具体在选择基金时要考虑哪些因素？、具体在选择基金时要考虑哪些因素？31
