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1、第八章货币供应与货币需求 第一第一节 货币供供应一、一、货币供供应量：量：( (一）一）货币供供应量定量定义：一定一定时点上社会点上社会货币的存量。的存量。狭狭义的的货币供供应量是一国在某一量是一国在某一时点流通点流通手段和支付手段的手段和支付手段的总和，一般表和，一般表现为金融金融机构的存款和流通中机构的存款和流通中现金等金等银行体系行体系负债。广广义货币供供应量指除金融机构和量指除金融机构和财政之外，企政之外，企业、居民、机关、居民、机关团体等体等经济主体的金融主体的金融资产。（二）（二）现代代货币供供应量量层次划分：次划分：国国际货币基金基金组织的划分情况的划分情况 l. M 0 =准准
2、备货币准准备货币是流通于是流通于银行体系以外的行体系以外的现金，不包金，不包括商括商业银行的行的业务库存存现金。金。 2. M 1 =M 0 +商商业银行的活期存款及行的活期存款及邮政政汇划成国划成国库接受的私人活期存款。接受的私人活期存款。M 1 是狭是狭义货币的范的范围，它是，它是现实的的购买力，力，因而是控制与因而是控制与调节货币供供应量的主要量的主要环节。商。商业银行活期存款是行活期存款是M 1 的主要构成部分，是国的主要构成部分，是国家家货币控制与控制与调节的主要的主要对象。但由于商象。但由于商业银行的活期存款主要是由行的活期存款主要是由银行的放款和投行的放款和投资等等资产业务形成的
3、，因此，形成的，因此，对商商业银行活期存款的行活期存款的控制，主要是控制放款和投控制，主要是控制放款和投资等等资产业务。3. M 2 =M 1 +准准货币准准货币又叫又叫亚货币或近似或近似货币，指定期存款和，指定期存款和政府政府债券。准券。准货币本身并非真正的本身并非真正的货币，但只，但只要要经过一定的一定的业务手手续就可就可变为现实的的货币。M 2 是广是广义货币的范的范围。它比。它比M 1 更广泛。它更广泛。它的确立，的确立，对研究研究货币流通整体，以及流通整体，以及预测未来未来货币流通的流通的趋势具有重要作用。具有重要作用。我国划分的情况我国划分的情况1. M 0 =现金流通量。金流通量
4、。2. M 1 =M 0 + 活期存款。活期存款。3. M 2 =M 1 + 准准货币。准准货币包括定期存款、包括定期存款、储蓄存款和其他蓄存款和其他存款。（但不包括在其他金融机构的存款，如存款。（但不包括在其他金融机构的存款，如在在证券机构的保券机构的保证金存款等等）金存款等等）M1体现企业活跃度各国中央各国中央银行在确定行在确定货币供供给的的统计口径口径时，都以流，都以流动性的大小，也即作性的大小，也即作为流通手流通手段和支付手段的方便程度段和支付手段的方便程度为标准。准。.央行数据二、二、货币供供应的形成：的形成：（一）基（一）基础货币的投放：的投放：基基础货币：又称：又称强力力货币，指
5、通，指通过中央中央银行行资产业务形成的流通中形成的流通中现金和商金和商业银行的准行的准备金，由于金，由于这部分部分货币是商是商业银行存款行存款扩张的基的基础，因此称，因此称为基基础货币。基基础货币= =中央中央银行行发行的行的现金金货币 + +商商业银行在中央行在中央银行的准行的准备金存款金存款或：或： = =流通中流通中现金金+ +商商业银行准行准备金之和金之和（因（因为商商业银行准行准备金包括金包括库存存现金与在中央金与在中央银行存款两部分，中央行存款两部分，中央银行行发行的行的现金金货币包包括流通中括流通中现金与商金与商业银行行库存存现金）金）基基础货币投放的渠道：投放的渠道：再再贴现和
6、再和再贷款款中央中央银行行证券投券投资组合合购买外外汇或黄金或黄金储备减少基减少基础货币的因素：的因素：财政存款政存款外国在中央外国在中央银行的存款行的存款中央中央银行行发行行证券券即中央即中央银行行资产业务增加基增加基础货币投放，非投放，非货币性性负债业务减少基减少基础货币。中央中央银行行资产负债表表资产资产负债负债国外资产净额国外资产净额已发行通货净额已发行通货净额对商业银行债权对商业银行债权商业银行存款准备金商业银行存款准备金对政府债权对政府债权政府存款政府存款对其他金融机构债权对其他金融机构债权外国存款外国存款其他有价证券其他有价证券发行债券发行债券其它负债其它负债自有资本自有资本（二
7、）商（二）商业银行的存款行的存款扩张：商商业银行原始存款：行原始存款：所所谓原始存款，是指由商原始存款，是指由商业银行系行系统外流入外流入银行系行系统的存款，如：的存款，如：银行吸收的行吸收的现金存款、中金存款、中央央银行行对商商业银行再行再贷款或再款或再贴现、财政部从政部从中央中央银行行贷款、中央款、中央银行向商行向商业银行行购买有价有价证券等。券等。派生存款：指由商派生存款：指由商业银行以原始存款行以原始存款为基基础，通通过贷款、款、贴现或投或投资等等资产活活动创造的超造的超过原始存款的存款。原始存款的存款。商商业银行存款行存款扩张的的过程：程： 几个相关的概念：几个相关的概念：存款准存款
8、准备金：商金：商业银行在行在经营活活动中保留的中保留的现金金资产，称，称为存款准存款准备金。它由金。它由库存存现金、在金、在中央中央银行的存款、存放同行的存款、存放同业的存款、托收未达的存款、托收未达几部分构成。几部分构成。法定准法定准备金：政府金：政府规定的商定的商业银行必行必须保留的保留的最低数最低数额的准的准备金。金。超超额准准备金：金：实有准有准备金超金超过法定准法定准备金的部金的部分分为超超额准准备金。金。法定存款准法定存款准备金率：法定准金率：法定准备金占存款金占存款总额的的比重比重为法定存款准法定存款准备金率。金率。分析的前提条件：分析的前提条件： 银行超行超额准准备金金=0=0
9、银行体系没有行体系没有现金外流金外流银行只有活期存款行只有活期存款在以上假定条件下，可在以上假定条件下，可举例分析商例分析商业银行存款行存款的的扩张过程如下：程如下：设法定存款准法定存款准备金率金率为20%20%某商某商业银行（行（A A银行）行）收到收到1010万元万元现金存款，金存款，该银行将作如下操作：行将作如下操作：向中央向中央银行行缴纳存款准存款准备金金2万元，其余万元，其余8万万元可用于元可用于贷款以款以获取收益。取收益。这时A银行的行的资产负债表如下：表如下： A银行的行的资产负债表表 单位位:万元万元资 产 负 债法定存款准法定存款准备金金 2 活期存款活期存款 10 贷款款
10、8获得得贷款的企款的企业用用这笔笔钱购买货物，在物，在转帐支支付条件下，付条件下，这8万元会万元会变成另一家成另一家银行（行（B银行）的存款，行）的存款，B银行的行的资产负债表如下：表如下：B银行的行的资产负债表表 单位位:万元万元资 产 负 债法定存款准法定存款准备金金 1.6 活期存款活期存款 8 贷款款 获得得贷款的企款的企业用用这笔笔钱购买货物，在物，在转帐支支付条件下，付条件下，这万元会万元会变成另一家成另一家银行（行（C银行）行）的存款，的存款，C银行的行的资产负债表如下：表如下：C银行的行的资产负债表表 单位位:万元万元资 产 负 债法定存款准法定存款准备金金 1.28 活期存款
11、活期存款 贷款款 获得得贷款的企款的企业用用这笔笔钱购买货物，在物，在转帐支支付条件下，付条件下，这8万元会万元会变成另一家成另一家银行（行（D银行）的存款。如此反复，形成派生存款。行）的存款。如此反复，形成派生存款。最最终商商业银行体系由此而来的存款行体系由此而来的存款总额（包括（包括最初的最初的10万元存款）万元存款）为：10+8+6.4+5.12+n)= - (1-0.8)当当 n上式上式=10/0.2=50(万元万元)上式可改写上式可改写为:10其中其中10为基基础货币为存款存款扩张倍数倍数,但由于上但由于上例是在一定前提条件下得出的例是在一定前提条件下得出的,因此因此这并不是并不是一
12、个一个现实的倍数。的倍数。如果考如果考虑以上三个前提不存在以上三个前提不存在时,派生存款所派生存款所受的影响受的影响,可得以下存款可得以下存款扩张倍数倍数: K=1/（r+c+e+rt t）其中其中: r为法定存款准法定存款准备率率 c为现金漏金漏损率率 e为超超额准准备率率 rt :定期存款的法定准定期存款的法定准备率率 t:定期存款与活期存款的比例定期存款与活期存款的比例 商业银行的存款收缩过程我们同样假设法定存款准备金比率为20%。如果客户从A银行提取现金100000元，那么，A银行活期存款减少100000元，法定准备金最多只能减少20000元。由于此前假设银行没有超额准备金，为此，A银
13、行必须通过收回贷款和投资等其他渠道取得80000元以弥补准备金的不足，从而使得A银行的资产负债表变为下表所示情况。资 产负 债存款准备 -20 000存款-100 000贷款-80 000A银行收回贷款将造成某一家银行存款减少，相应地，这家银行资产负债表将发生如下变化：资 产负 债存 款 准备-16 000 存款-80 000贷款-64 000如此反复，银行的存款将成倍减少，造成货币供应的减少。当然银行不存在无超额准备金的情况，因此，当银行面临外部影响造成可用资金减少时，将减少贷款，最终造成存款扩张程度的下降而非存款减少。三、三、货币供供给模型：模型： MS=BKK其中：其中：MS-货币供供给
14、额 B - 基基础货币 K -货币乘数乘数基基础货币在一定在一定时点是一定的，也是中央点是一定的，也是中央银行行可以控制的。而可以控制的。而货币乘数乘数对不同不同层次的次的货币供供应量量则不同，下面不同，下面讨论影响影响M1的的货币乘数。乘数。 n+hK1=- r+e+h其中：其中：n :商商业银行活期存款与存款行活期存款与存款总额的比率的比率h ：流通中：流通中现金与存款金与存款总额的比率（通的比率（通货比率）比率）r :法定存款准法定存款准备金率金率e :商商业银行超行超额准准备金率。金率。四、影响四、影响货币供供给额变动的因素分析：的因素分析：（一）影响基（一）影响基础货币变动的因素：的
15、因素：政府政府财政收支状况：政府政收支状况：政府财政赤字如依靠中政赤字如依靠中央央银行行贷款或中央款或中央银行行购买政府政府债券弥券弥补，则必然造成基必然造成基础货币增加。增加。国国际收支状况及政府收支状况及政府汇率政策：率政策：货币政策（引起中央政策（引起中央银行行对商商业银行行债权项目的目的变动，和中央，和中央银行行证券投券投资和和债券券发行）行）政府政府财政存款政存款项目目变动：财政存款增加，基政存款增加，基础货币减少；反之亦然。减少；反之亦然。（二）影响（二）影响货币乘数乘数变动的因素：的因素：法定存款准法定存款准备金率金率超超额准准备金率金率通通货比率比率活期存款与存款活期存款与存款
16、总额的比率的比率综合以上因素，可用下合以上因素，可用下图表示表示货币供供给的形成的形成过程及影响因素。程及影响因素。中央银行中央银行资产业务资产业务负债业务负债业务基础货币基础货币商业银行商业银行超额准备金超额准备金货币乘数货币乘数货币供应量货币供应量非银行部门非银行部门ernh由上由上图可可见，社会，社会经济中的中的货币供供给量量虽然是然是经由由银行部行部门的的资产业务渠道渠道实现的，的，银行部行部门是是货币供供给主体，非主体，非银行部行部门是是货币供供给受受体；但体；但货币供供应量是由中央量是由中央银行、商行、商业银行、行、社会公众、社会公众、财政四方面的行政四方面的行为共同决定的。共同决
17、定的。货币供供给内生内生变量与外生量与外生变量及其政策涵量及其政策涵义。第八章第八章 货币供供应与与货币需求需求 第二第二节 货币需求需求货币需求指需求指经济主体（如居民、企主体（如居民、企业和和单位等）能位等）能够并愿意持有并愿意持有货币的行的行为。货币需求量是指一国在一定需求量是指一国在一定时期因国民期因国民经济发展水平、展水平、经济结构以及构以及经济周期形成的周期形成的对执行流通手段与价行流通手段与价值贮藏手段藏手段职能的能的货币的需要量。又称的需要量。又称货币必要量必要量。一、一、马克思的克思的货币必要量理必要量理论1.分析前提：以完全的金分析前提：以完全的金币流通流通为背景，假背景，
18、假设经济中存在着一个数量足中存在着一个数量足够大的黄金大的黄金贮藏。藏。结论：一定一定时期流通中的期流通中的货币必要量是由商品价格高必要量是由商品价格高低、商品低、商品总量的多少和量的多少和货币流通速度的快慢三流通速度的快慢三个因素决定的。即个因素决定的。即货币必要量与商品价格必要量与商品价格总额成正比例关系，与成正比例关系，与货币流通速度成反比例关系。流通速度成反比例关系。由于黄金由于黄金储藏的存在，流通中需要藏的存在，流通中需要较多的金多的金币，黄金就从黄金就从贮藏中流出藏中流出;流通中有一部分金流通中有一部分金币不不需要了，多余的金需要了，多余的金币退出流通，退出流通，转化化为黄金黄金贮
19、藏。因此流通中的藏。因此流通中的货币总是与需求相符。是与需求相符。 二、凯恩斯学派的货币需求理论二、凯恩斯学派的货币需求理论 对货币的需求取决于人的需求取决于人们对流流动性的偏好，性的偏好，它是指人它是指人们要以要以货币形式保持其一部分形式保持其一部分资产的意愿，持有的意愿，持有货币的的动机可分机可分为三三类，相相应地地货币需求也分需求也分为三三类：交易性交易性动机：是由于收入与支出机：是由于收入与支出时间的不的不一致造成一致造成经济主体主体为满足交易需要必足交易需要必须持持有一部分有一部分货币。由。由这种种动机形成的机形成的货币需需求称求称为交易性需求。交易性需求。预防性防性动机：指企机：指
20、企业和个人和个人为了了应付可能付可能发生的意外支出，或者生的意外支出，或者为了一些突然出了一些突然出现的的经营商的有利商的有利时机，而愿意持有一部分机，而愿意持有一部分货币。有此引起的。有此引起的货币需求需求为预防性需求。防性需求。投机性投机性动机：指机：指经济主体主体为了增加了增加资本收本收益或避免益或避免资产损失，及失，及时调整整资产结构而构而形成的形成的货币需求。需求。交易性需求的大小受收入水平的影响，交易性需求的大小受收入水平的影响，预防性需求受收入水平和利率两方面影响，防性需求受收入水平和利率两方面影响，但受收入水平影响更明但受收入水平影响更明显，因此，以上两，因此，以上两类货币需求
21、可需求可视为收入的函数。而投机性收入的函数。而投机性需求主要受利率影响，可需求主要受利率影响，可视为利率的函数。利率的函数。如果用如果用L表示表示货币总需求，需求，凯恩斯的恩斯的货币需求需求函数如下式函数如下式: L=L1（Y）+L2（r）它表明了它表明了货币的的总需求是由收入和利率两个因需求是由收入和利率两个因素决定的素决定的 凯恩斯恩斯货币需求理需求理论的的发展展: 1.通通过对凯恩斯的交易性恩斯的交易性货币需求和需求和预防性防性货币需求理需求理论修正，得出他修正，得出他们同同样是利率的函数是利率的函数的的结论。 2.对凯恩斯的投机性恩斯的投机性货币需求理需求理论的的发展展产生生了多了多样
22、化化资产组合合选择理理论。凯恩斯学派的恩斯学派的货币需求函数：需求函数： L=f（Y，r) 四、弗里德曼的四、弗里德曼的货币学派：学派：认为影响影响货币需要量的主要有四需要量的主要有四类因素：因素： 1.总财富；富； 2.非非人力人力财富富资本在本在总财富中的比例；富中的比例； 3.货币与其他与其他资产的的预期收益；期收益； 4.其他随机因素。其他随机因素。 货币需求需求量与量与总财富同方向富同方向变动，与非与非人人力力财富富在在总财富中的比例富中的比例反方向反方向变动（因（因为他他认为人力人力财富很不容易富很不容易转化化为货币，所以所以总财富中人力富中人力财富所占的比例越大，富所占的比例越大
23、，处于于谨慎性慎性动机的机的货币需求就越大，反之需求就越大，反之则小），小），与其他与其他资产收益及物价反方向收益及物价反方向变动。货币需求函数需求函数:Md /P=fYp; w; rm；rb; re ;P；u其中其中:Md /P表示表示对货币的的实际需要，即个人需要，即个人财富富持有者持有的持有者持有的货币所能支配的所能支配的实物量物量;Yp 表示人表示人们实际的恒久收入，指以往各年收的恒久收入，指以往各年收入的加入的加权平均数平均数;P是是预期物价期物价变动率，即率，即预期的期的实物物资产名名义收益率收益率;（1/p .dp/dt)rm 代表代表预期的期的货币名名义利率，即持有利率，即持有
24、货币收收益益;rb 代表固定收益的代表固定收益的债券名券名义利率，包括利率，包括债券券价格的价格的预期期变动;re 代表代表预期非固定收益的期非固定收益的证券名券名义利率，包括利率，包括股票价格的股票价格的预期期变动;w代表非人力代表非人力财富占个人富占个人总财富的比率，或来富的比率，或来自自财产的收入在的收入在总收入中所占的比率收入中所占的比率;W与与货币需求需求负相关。相关。u代表其他影响代表其他影响实际货币需要量的各种各需要量的各种各样的的因素，如主因素，如主观偏好、偏好、风俗俗习惯及客及客观技技术与制与制度的因素的度的因素的综合合变数。数。他他认为：货币、债券、股票和人力券、股票和人力
25、财富的富的总和和即是人即是人们持有的持有的财富富总额，其数，其数值大致可以用大致可以用恒久性收入恒久性收入Y做代表，因此影响做代表，因此影响实际货币需求需求的主要因素就是的主要因素就是YP 由于恒久收入的波由于恒久收入的波动幅度比幅度比现期收入小得多，期收入小得多，且且货币流通速度也相流通速度也相对稳定，因此定，因此货币需求也需求也是比是比较稳定的。定的。货币失衡的主要原因是失衡的主要原因是货币供供给，中央，中央银行行应主要研究主要研究货币供供给对经济的影的影响而不是响而不是货币需求。需求。五、我国理五、我国理论界有关界有关货币需求的理需求的理论 我国我国总体体货币需求函数需求函数 Md =f
26、（Y，P，Ib ，Im ，u）在以上理在以上理论中考察的中考察的货币是不完全相同的，是不完全相同的，马克思考察的是金克思考察的是金币，凯恩斯主要考察恩斯主要考察现金和支金和支票存款，票存款，货币主主义考察的考察的货币还包括其它金融包括其它金融资产，即，即M2。第八章第八章 货币供供应与与货币需求需求第三第三节 货币 供求均衡与失衡供求均衡与失衡一、一、货币均衡与均衡与货币失衡失衡货币均衡是均衡是货币供求均衡的供求均衡的简称，它是指称，它是指货币供供给与与货币需求的一种需求的一种对比关系，比关系， 是是从供求的从供求的总体上研究体上研究货币运行状运行状态变动的的规律。一般而言，律。一般而言，货币
27、均衡是指均衡是指货币供供给量与客量与客观经济过程程对货币的需求量基本适的需求量基本适应的的货币流通状流通状态。 货币均均衡衡是是一一个个动态的的过程程，不不断断从从均均衡衡到到失失衡衡，再再从从失失衡衡回回复复到到均均衡衡。货币均均衡衡的的实现具有相具有相对性。性。 货币失失衡衡是是货币均均衡衡的的对称称，又又叫叫货币供供求求的的非非均均衡衡，是是指指货币流流通通过程程中中，货币供供给偏偏离离货币需需求求，从从而而导致致二二者者之之间不不相适相适应的的货币流通状流通状态。 货币总量性失衡通常有两种表量性失衡通常有两种表现形式：一形式：一是是货币供供给量小于量小于货币需求量，在需求量，在实体体经
28、济部部门可能引起通可能引起通货紧缩现象；二是象；二是货币供供给量大于量大于货币需求量，在需求量，在实体体经济部部门可能可能导致通致通货膨膨胀。二、通货膨胀(一）通一）通货膨膨胀的定的定义和和测量量通通货膨膨胀的定的定义：通：通货膨膨胀是指在是指在纸币流通条件下，由于流通条件下，由于货币发行量超行量超过流通中流通中的的实际需要量，从而引起需要量，从而引起货币贬值，一般，一般物价水平上物价水平上涨的的经济现象。象。Inflation:A persistent tendency for prices and money wages to increase.In economics, inflatio
29、n is a rise in the general level of prices of goods and services in an economy over a period of time.Economists generally agree that high rates of inflation and hyperinflation are caused by an excessive growth of the money supply.Low or moderate inflation may be attributed to fluctuations（起伏） in rea
30、l demand for goods and services, or changes in available supplies such as during scarcities（短缺）, as well as to growth in the money supply. 通通货膨膨胀的的测量：量：国民生国民生产总值物价平减指数、物价平减指数、 消消费物价指数物价指数 （CPI）、批）、批发物价指数物价指数 （WPI）一般常用消一般常用消费物价指数物价指数（二）通（二）通货膨膨胀的的类型与成因型与成因 通通货膨膨胀的的类型：型：按通按通货膨膨胀的表的表现形式分形式分类：开放型通：开放型通货
31、膨膨胀、抑制型通抑制型通货膨膨胀按物价上按物价上涨的速度分的速度分类：爬行通：爬行通货膨膨胀、严重重的通的通货膨膨胀、恶性通性通货膨膨胀按通按通货膨膨胀的成因分的成因分类：需求拉上型通：需求拉上型通货膨膨胀、成本推成本推进型通型通货膨膨胀、供求混合型通供求混合型通货膨膨胀、结构型通构型通货膨膨胀、预期型通期型通货膨膨胀等等 。（三）通（三）通货膨膨胀的效的效应 通通货膨膨胀的收入分配效的收入分配效应 通通货膨膨胀的的资产结构构调整效整效应 通通货膨膨胀的的强制制储蓄效蓄效应 秩序紊乱效秩序紊乱效应 通通货膨膨胀与与经济增增长通通货膨膨胀的影响：的影响：货币购买力下降，力下降，货币资产贬值，但，
32、但对其其他形式他形式资产的的实际价价值没有影响。没有影响。负面影响（高通面影响（高通胀或未或未预计的通的通胀）对货币未来未来购买力的不确定性会抑制力的不确定性会抑制储蓄蓄和投和投资。通。通胀有有强制征税作用（由于通制征税作用（由于通胀使收入虚高）。使企使收入虚高）。使企业难以平衡以平衡财务预算算且且难以作出以作出长远规划。划。收入分配效收入分配效应使固定收入者受使固定收入者受损（如退休（如退休金金领取者），而收入可取者），而收入可调整者受益。整者受益。正面影响（适度通正面影响（适度通货膨膨胀）：）：劳动力市力市场调整加快整加快债务免除免除保留中央保留中央银行行贴现操作空操作空间托托宾效效应：适
33、度的通：适度的通货膨膨胀有利于促有利于促进投投资。（四）通（四）通货膨膨胀的治理：的治理：紧缩的的财政政策和政政策和紧缩的的货币政策政策:主要用于治理需求拉上型通主要用于治理需求拉上型通货膨膨胀收入收入紧缩政策：政策：指政府在通指政府在通货膨膨胀期期间用来限制用来限制货币收人收人水平和物价水平的水平和物价水平的经济政策。收入政策可政策。收入政策可以用来以用来对付成本推付成本推进型的通型的通货膨膨胀。收入指数化收入指数化 收入指数化是指将工收入指数化是指将工资、储蓄和蓄和债券的利息、券的利息、租金、养老金、保租金、养老金、保险金和各种社会福利津金和各种社会福利津贴等等名名义收入与消收入与消费物价
34、指数物价指数紧密密联系起来，名系起来，名义收入随物价指数的收入随物价指数的变化而化而变化。弗里德曼化。弗里德曼认为，收人指数化能收人指数化能够抵消物价波抵消物价波动对收入的影响，收入的影响，消除通消除通货膨膨胀所所带来的收入不平等来的收入不平等现象，剥象，剥夺各各级政府从通政府从通货膨膨胀中中捞取的非法利益，从而取的非法利益，从而杜杜绝人人为制造通制造通货膨膨胀的的动机。机。其他其他对策：策：包括价格政策、包括价格政策、结构改革构改革 、币制政策制政策 三、通三、通货紧缩通通货紧缩的定的定义与衡量与衡量 通通货紧缩是与通是与通货膨膨胀相相对立的一个概念，立的一个概念，通常意通常意义上是指一般物
35、价水平的持上是指一般物价水平的持续下降。下降。但在有些国家但在有些国家deflation一一词用于指用于指货币供供应和信用的下降。和信用的下降。通通货紧缩的衡量指的衡量指标：消消费物价指数、批物价指数、批发物价指数和国民生物价指数和国民生产总值平减指数平减指数 ，一般常用消一般常用消费物价指数。物价指数。当年消当年消费物价指数小于物价指数小于100%时一般一般认为出出现通通货紧缩。通通货紧缩螺旋螺旋(Deflationary spiral)：指由于价格水平下降指由于价格水平下降导致低致低产出，出，这又又导致低工致低工资和低需求，和低需求，进而而导致价格水平致价格水平进一步下降。大一步下降。大萧
36、条被一些人作条被一些人作为通通货紧缩螺旋的螺旋的实例，但是否会有例，但是否会有这种种现象仍有争象仍有争议。 通通货紧缩的成因：的成因： 通通货紧缩在主流在主流经济学中一般学中一般认为是由是由商品和商品和劳务的供求和的供求和货币供求两方面共同供求两方面共同造成的，特造成的，特别是是货币供供应量下降伴随着商量下降伴随着商品供品供应增加。增加。历史上曾史上曾经出出现的通的通货紧缩往往是由于商品供往往是由于商品供应增加（由于生增加（由于生产率提率提高）但高）但货币供供应量没有相量没有相应增加，或者是增加，或者是需求下降伴随着需求下降伴随着货币供供应下降（如上个世下降（如上个世纪的大的大萧条条时期）期）
37、 根据根据货币学派的学派的观点主要是由点主要是由货币流流转速速度和（或者）人均度和（或者）人均货币供供应量下降造成的。量下降造成的。 在在现代信用代信用为基基础的的经济中，通中，通货紧缩螺螺旋可能由中央旋可能由中央银行的高利率政策引行的高利率政策引发。（由于高利率会抑制借（由于高利率会抑制借贷，因此会减少，因此会减少货币供供应，造成需求减少，随着商品供，造成需求减少，随着商品供过于于求的求的发展，价格将会下降，当价格下降到展，价格将会下降，当价格下降到企企业融融资生生产无法盈利无法盈利时通通货紧缩螺旋出螺旋出现了。了。这时企企业无无论定价多低都无法出售定价多低都无法出售产品，只能破品，只能破产；银行由于抵押物价行由于抵押物价值下降下降会出会出现许多不良多不良资产。如果出售。如果出售这些些资产将会造成新的供将会造成新的供过于求，但如果不于求，但如果不处理理这些些资产又会影响又会影响银行的放行的放贷能力，影响需能力，影响需求的增加。求的增加。通通货紧缩的不利影响：的不利影响：导致致总需求增需求增长不足不足 、造成造成货币运行的失运行的失衡衡 、影响就、影响就业的正常增加，并且的正常增加，并且还会使就会使就业人人员的收入下降的收入下降 。货币流量流量是指按一定时期计算的货币周转总额，货币所完成的交易量总和 货币流量 = 货币存量 货币流通速度
