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1、金融风险管理金融风险管理案例一案例一巴林银行倒闭事件巴林银行倒闭事件一、巴林银行简介一、巴林银行简介l l17631763年，弗朗西斯年，弗朗西斯巴林爵士在伦敦创建了巴林银行，巴林爵士在伦敦创建了巴林银行，它是世界首家它是世界首家“商业银行”，既为客户提供资金和有关建议，自己也做买卖。当然它也得像其他商人一样承担买卖股票、土地或咖啡的风险，由于经营灵活变通、富于创新，巴林银行很快就在国际金融领域获得了巨大的成功。其业务范围也相当广泛，无论是到刚果提炼铜矿，澳大利亚贩运羊毛，还是开掘巴拿马运河，巴林银行都可以为之提供贷款，但巴林银行有别于普通的商业银行，它不开发普通客户存款业务，故其资金来源比较
2、有限，只能靠自身的力量来谋求生存和发展。l l在在18031803年，刚刚诞生的美国从法国手中购买南部的年，刚刚诞生的美国从法国手中购买南部的路易斯安纳州时，所有资金就出自巴林银行。尽管路易斯安纳州时，所有资金就出自巴林银行。尽管当时巴林银行有一个强劲的竞争对手当时巴林银行有一个强劲的竞争对手-一家犹太人一家犹太人开办的罗斯切尔特银行，但巴林银行还是各国政府、开办的罗斯切尔特银行，但巴林银行还是各国政府、各大公司和许多客户的首选银行。各大公司和许多客户的首选银行。18861886年，巴林银年，巴林银行发行行发行“吉尼士吉尼士”证券，购买者手持申请表如潮水一样证券，购买者手持申请表如潮水一样涌进
3、银行，后来不得不动用警力来维持，很多人排上几涌进银行，后来不得不动用警力来维持，很多人排上几个小时后，买下少量股票，然后伺机抛出。等到第二天个小时后，买下少量股票，然后伺机抛出。等到第二天抛出时，股票价格已涨了一倍。抛出时，股票价格已涨了一倍。l l2020世纪初，巴林银行荣幸地获得了一个特殊客户：英国世纪初，巴林银行荣幸地获得了一个特殊客户：英国皇室。由于巴林银行的卓越贡献，巴林家族先后获得了皇室。由于巴林银行的卓越贡献，巴林家族先后获得了五个世袭的爵位。这可算得上一个世界记录，从而奠定五个世袭的爵位。这可算得上一个世界记录，从而奠定巴林银行显赫地位的基础。巴林银行显赫地位的基础。 l l在
4、当时亚洲金融杂志组织的由机构投资者评选亚洲最佳经纪活动中，巴林银行连续4年名列前茅。二、巴林银行破产的背景二、巴林银行破产的背景l l19951995年年2 2月月2626日深夜，英国中央银行日深夜，英国中央银行英格兰银行英格兰银行宣布，总部设在伦敦的巴林银行因资不抵债，即宣布，总部设在伦敦的巴林银行因资不抵债，即将破产。将破产。l l巴林银行是有一家拥有巴林银行是有一家拥有232232年历史，曾一度在世界年历史，曾一度在世界排名第三位的老牌商人银行。排名第三位的老牌商人银行。l l它的破产不仅震惊英伦三岛，而且极大地震动了它的破产不仅震惊英伦三岛，而且极大地震动了全世界的金融界，使人们对银行
5、业的信心受到了全世界的金融界，使人们对银行业的信心受到了极大的打击，导致英镑汇率和银行股票的大幅下极大的打击，导致英镑汇率和银行股票的大幅下滑，同时也波及到其他金融市场，引起了世界股滑，同时也波及到其他金融市场，引起了世界股市的下挫。市的下挫。二、巴林银行破产的背景二、巴林银行破产的背景l为什么这么一家曾辉煌一时的老牌银行竟在一夜之间破产？究竟是谁断送了巴林银行？是胆大妄为的里森？是充满风险的衍生金融工具？还是巴林银行内部管理漏洞？或外部金融监管的松懈？在弄清这些问题前，让我们对相关背景先做一些了解。（一）交易员尼克.里森l l尼克.里森，1989年7月10日正式到巴林银行工作，由于工作出色，
6、他被伦敦总部视为期货期权结算方面的专家。1992年巴林总部派他到巴林新加坡期货公司出任总经理兼首席交易员。l l在巴林银行新加坡期货公司，里森被授权从日本的股票市场和利率市场中套利，这是一种低风险的交易，实际上利用225种日经股票指数期货在新加坡和大阪两个交易市场上的差价赚取利润。（二）“88888”帐户l l里森于里森于19921992年在新加坡期货公司工作时，巴林银行原本有年在新加坡期货公司工作时，巴林银行原本有一个帐号为一个帐号为“ “99905”99905”的错误帐号，专门处理交易过程中因的错误帐号，专门处理交易过程中因疏忽造成的错误。疏忽造成的错误。l l19921992年夏天，伦敦
7、总部要求里森另设一个年夏天，伦敦总部要求里森另设一个“ “错误帐户错误帐户” ”，记录较小的错误，并自行在新加坡处理，避免给伦敦的工作记录较小的错误，并自行在新加坡处理，避免给伦敦的工作增加麻烦。这样，帐号为增加麻烦。这样，帐号为“ “88888”88888”的的“ “错误帐户错误帐户” ”便诞生便诞生了。几周之后，伦敦总部又打来电话，要求新加坡期货公司了。几周之后，伦敦总部又打来电话，要求新加坡期货公司还是按老规矩办事，所有的错误记录仍由还是按老规矩办事，所有的错误记录仍由“ “99905”99905”帐户直帐户直接向伦敦报告。接向伦敦报告。“ “88888”88888”错误帐户刚刚建立就被
8、搁置不用错误帐户刚刚建立就被搁置不用了，但它却成为一个真正的了，但它却成为一个真正的“ “错误帐户错误帐户” ”存于电脑之中。存于电脑之中。“ “88888”88888”这个被人忽略的帐户，为里森日后制造假帐提供这个被人忽略的帐户，为里森日后制造假帐提供了机会。了机会。l l里森不断用这个账户吸收下属的错误，为了应付里森不断用这个账户吸收下属的错误，为了应付每月底巴林总部的帐户审查，里森就将自己的佣每月底巴林总部的帐户审查，里森就将自己的佣金转入帐户，以弥补亏损。刚开始由于这些亏损金转入帐户，以弥补亏损。刚开始由于这些亏损的数额不大，倒也相安无事。的数额不大，倒也相安无事。l l1993199
9、3年年1 1月，里森手下有一名交易员出现了两笔月，里森手下有一名交易员出现了两笔大额差错：一笔是客户的大额差错：一笔是客户的420420日合约没有卖出，另日合约没有卖出，另一笔是一笔是100100日合约的卖出指令误为买入。里森再次日合约的卖出指令误为买入。里森再次作出了错误决定，用作出了错误决定，用“ “8888888888” ”帐户保留了敞口头帐户保留了敞口头寸。寸。l l由于这些敞口头寸的数额越积越多，亏损头寸也由于这些敞口头寸的数额越积越多，亏损头寸也日益增长至日益增长至600600万英镑。在这种情况下，里森被迫万英镑。在这种情况下，里森被迫尝试以自营收入来弥补亏损。尝试以自营收入来弥补
10、亏损。三、三、 巴林银行倒闭过程巴林银行倒闭过程l l19941994年下半年起，里森在日本东京市场做了一种十分复年下半年起，里森在日本东京市场做了一种十分复杂，期望值很高，风险也极大的衍生金融产品交易杂，期望值很高，风险也极大的衍生金融产品交易日本日经指数期货。日本日经指数期货。l l他认为日本经济将走出衰退，日元坚挺，日本股市必大他认为日本经济将走出衰退，日元坚挺，日本股市必大有可为，日经指数将会在有可为，日经指数将会在1900019000点以上浮动。如果跌破此点以上浮动。如果跌破此位，一般说日本政府会出面干预，故想一睹日本股市劲位，一般说日本政府会出面干预，故想一睹日本股市劲升，便逐渐买
11、入日经升，便逐渐买入日经225225指数期货建仓。指数期货建仓。19951995年年1 1月月2626日，日，用用270270亿美元进行日经指数期货投机。不料，日经指数从亿美元进行日经指数期货投机。不料，日经指数从1 1月初起一路下滑月初起一路下滑. .l l19951995年年1 1月月1818日又发生了日本大地震，股市因此暴跌。里日又发生了日本大地震，股市因此暴跌。里森所持多头头寸遭受重创。为了反败为胜，他继续从伦森所持多头头寸遭受重创。为了反败为胜，他继续从伦敦调入巨资，增加持仓。即大量买进日经股指期货沽空敦调入巨资，增加持仓。即大量买进日经股指期货沽空政府债券。政府债券。l l到到2
12、2月月1010日，里森已在新加坡国际金融交易所持有日，里森已在新加坡国际金融交易所持有5500055000分日经股价指数期货合约，创出该所的历史记录。分日经股价指数期货合约，创出该所的历史记录。三、三、 巴林银行倒闭过程巴林银行倒闭过程l（1）来自日经来自日经225指数期货的亏损指数期货的亏损l自1994年下半年起，里森认为日经指数将上涨，逐渐买入日经225指数期货，不料1995年1月1月17日关西大地震后，日本股市反复下跌，里森的投资损失惨重。里森当时认为股票市场对神户地震反映过激，股价将回升，为弥补亏损，里森一再加大投资，在1月16日26日再次大规模建多仓，以期翻本。其策略是继续买入日经2
13、25指数期货，其日经225指数期货头寸从1995年1月1日的1080张9503合约多头增加到2月26日的61039张多头。据估计其9503合约多头平均买入价为18130点，经过2月23日，日经指数急剧下挫，9503合约收盘价跌至17473点以下，导致无法弥补亏损，累计损失达到480亿日元。三、三、 巴林银行倒闭过程巴林银行倒闭过程l（2）来自日本政府债券的空头期货合约的亏损来自日本政府债券的空头期货合约的亏损l里森认为日本股票市场股价将会回升，而日本政府债券价格将会下跌，因此在1995年1月16日24日大规模建日经225指数期货多仓同时，又卖出大量日本政府债券期货。里森在“88888”帐户中未
14、套期保值合约数从1月16日2050手,多头合约转为1月24日的26079手空头合约，但1月17日关西大地震后，在日经225指数出现大跌同时，日本政府债券价格出现了普遍上扬，使里森日本政府债券的空头期货合约也出现了较大亏损，在1月1日到2月27日期间就亏损1.9亿英镑。三、三、 巴林银行倒闭过程巴林银行倒闭过程l（3）来自股指期权的亏损来自股指期权的亏损l里森在进行以上期货交易时，还同时进行日经225期货期权交易，大量卖出鞍马式选择权，即在相同的执行价格下卖出一张看涨期权，同时卖出一张看跌期权，以获取期权权利金。里森通过卖出选择权获得了很多权利金来支付大量追加保证金，里森希望在一段时间内市场能够
15、保持足够稳定，让选择权能够以接近执行价格到期做废，从而使该政策获利。采取这样性质的策略的内在风险在于市场的突然和未预计到的波动。鞍马式期权获利的机会是建立在日经225指数小幅波动上，波动损失维持在收到的权利金范围内假设基础上，由于日经225指数大幅下跌，这不仅使看跌期权变为价内期权，而且会因为波动率的增大使选择权价值进一步增大，从而卖方会遭受更大的亏损。因此日经225指数出现大跌，里森作为鞍马式选择权的卖方出现了严重亏损，到2月27日，期权头寸的累计帐面亏损已经达到了184亿日元。l l所有这些交易均进入所有这些交易均进入“ “88888”88888”帐户，为维持数额如帐户，为维持数额如此巨大
16、的交易，每天需要此巨大的交易，每天需要3000-40003000-4000英镑。巴林总部英镑。巴林总部竟然接受里森的各种理由，照付不误。竟然接受里森的各种理由，照付不误。2 2月中旬，巴月中旬，巴林总部转至新加坡林总部转至新加坡5 5亿多英镑，已超过亿多英镑，已超过4700047000万英镑万英镑的股本金。的股本金。l l2 2月月2323日，日经股价指数急剧下挫日，日经股价指数急剧下挫276.6276.6点，收报点，收报1788517885点，里森持有的头寸合约已达点，里森持有的头寸合约已达6 6万余份，由此万余份，由此造成的损失则激增至令人乍舌的造成的损失则激增至令人乍舌的8.68.6亿英
17、镑，并决定亿英镑，并决定了巴林银行的最终垮台。了巴林银行的最终垮台。l l当天，里森已经意识到无法弥补亏损了，当天，里森已经意识到无法弥补亏损了，2 2月月2323日，日，里森及其在同一公司任职的妻子双双在新加坡消失。里森及其在同一公司任职的妻子双双在新加坡消失。l1995年2月23日，在巴林期货的最后一日，里森对影响市场走向的努力彻底失败。日经股价收盘降到17885点，而里森的日经期货多头风险头寸已达6万余份合约；其日本政府债券在价格一路上扬之际，其空头风险头寸亦已达26000份合约。里森为巴林所带来的损失，在巴林的高级主管仍做着次日分红的美梦时，终于达到了86000万英镑的高点，造成了世界
18、上最老牌的巴林银行终结的命运。l26日晚，英格兰银行宣布对巴林银行进行倒闭清算。l3月6日，荷兰荷兴集团（简称ING）与巴林银行达成协议，愿出资7.65亿英镑，接管其全部资产与负债，使其恢复运作。l 2月23日，里森逃离新加坡；l 3月2日凌晨在德国法兰克福机场 l 被捕；l 11月22日，德国警方将在逃的里 l 森引渡到新加坡受审；l 12月2日，新加坡法庭以非法投 l 机并使巴林银行倒闭的财务欺诈罪判处里森有期徒刑6年6个月，同时令其交付15万新加坡元的诉讼费。l1999年4月5日，新加坡司法当局宣布，因其在狱中表现良好，提前于1999年7月3日获释，并将其驱逐出境。7月4日，里森回到伦敦
19、四巴林银行倒闭的原因四巴林银行倒闭的原因n n巴林银行破产的原因是什么?n n直接原因是新加坡巴林公司期货经理尼克里森对“错误账户的不恰当使用及对日本股市走向的错误判断。n n但仔细分析，会发现巴林事件的发生有更深层的原因，主要体现在如下两个方面：（一）巴林银行内部管理制度和体系问题l l1 1、巴林银行集团管理层的失职、巴林银行集团管理层的失职l l19941994年末和年末和19951995年初，新加坡国际金融交易所发现年初，新加坡国际金融交易所发现新加坡巴林期货交易中存在若干异常，并向巴林集新加坡巴林期货交易中存在若干异常，并向巴林集团提出了一些关于新加坡巴林期货公司的征询。如团提出了一
20、些关于新加坡巴林期货公司的征询。如果巴林集团的管理层能够适当检讨并理解新加坡国果巴林集团的管理层能够适当检讨并理解新加坡国际金融交易所在致该集团的信中所表示的忧虑。那际金融交易所在致该集团的信中所表示的忧虑。那么倒闭时可能避免的。当时巴林资产负债管理委员么倒闭时可能避免的。当时巴林资产负债管理委员会回复新加坡国际金融交易所的第二封信更是向新会回复新加坡国际金融交易所的第二封信更是向新加坡国金所作出许多毫无基础的错误保证。同样新加坡国金所作出许多毫无基础的错误保证。同样新加坡巴林期货公司的财务董事琼斯对问题掉以轻心加坡巴林期货公司的财务董事琼斯对问题掉以轻心到了令人无法接受的程度，他在未经独立详
21、细地了到了令人无法接受的程度，他在未经独立详细地了解整个事件的情况下，就在里森草拟的回复新国金解整个事件的情况下，就在里森草拟的回复新国金所征询的复函上签字。所征询的复函上签字。2、松散的内部控制、松散的内部控制l l在在2 2月月2626日悲剧发生之前，巴林银行的证券投资已暴日悲剧发生之前，巴林银行的证券投资已暴露出极大的风险性，但竟未引起该行高级管理人员露出极大的风险性，但竟未引起该行高级管理人员的警惕。的警惕。l l1 1月份的第一周，里森持有合约月份的第一周，里森持有合约30243024份；份；l l2020天后，即持有合约天后，即持有合约1685216852份（增长份（增长4 4倍）
22、；倍）；l l2 2月中旬，里森持有的合约头寸突破月中旬，里森持有的合约头寸突破2000020000份，比在份，比在同一市场操作的第二大交易上持有的头寸多出同一市场操作的第二大交易上持有的头寸多出8 8倍，倍，这个信号没有被巴林银行的最高管理当局注意到从这个信号没有被巴林银行的最高管理当局注意到从而作出应有的反应。而作出应有的反应。l l总之，巴林银行本身的内部控制制度失灵了，预警总之，巴林银行本身的内部控制制度失灵了，预警系统失效，最终导致了悲剧的发生。系统失效，最终导致了悲剧的发生。l l巴林银行破产后不久，该银行高级主管人员称对里巴林银行破产后不久，该银行高级主管人员称对里森在新加坡的所
23、谓一无所知，因为直到里森去职的森在新加坡的所谓一无所知，因为直到里森去职的那天，即那天，即2 2月月2323日，公司的风险报告仍出现交易平衡。日，公司的风险报告仍出现交易平衡。2、松散的内部控制、松散的内部控制l l但是，据新加坡有关当局说，巴林在但是，据新加坡有关当局说，巴林在19951995年年2 2月头月头1818天里给新加坡国际金融交易所汇去天里给新加坡国际金融交易所汇去1.281.28亿美元做垫付亿美元做垫付维持金之用；维持金之用；l l另据另据金融时报金融时报报道，巴林银行在未通知英格兰银报道，巴林银行在未通知英格兰银行的情况下，擅自给其新加坡分部汇去了行的情况下，擅自给其新加坡分
24、部汇去了7.67.6亿英镑现亿英镑现金，而这个数将近巴林银行资本的两倍。金，而这个数将近巴林银行资本的两倍。l l破产前的巴林运作机构，里森主要是与巴林公司伦敦破产前的巴林运作机构，里森主要是与巴林公司伦敦总部、东京分部及香港分部交易。而在新加坡的期货总部、东京分部及香港分部交易。而在新加坡的期货交易，仅有少数客户，其中一个为巴林分支，另一个交易，仅有少数客户，其中一个为巴林分支，另一个为巴黎国际银行，每笔交易都会经过一家巴林分支，为巴黎国际银行，每笔交易都会经过一家巴林分支，因此，巴林主管完全不知晓里森所作所为是不可能的。因此，巴林主管完全不知晓里森所作所为是不可能的。2、松散的内部控制、松
25、散的内部控制l l里森后来在狱中感慨里森后来在狱中感慨“ “对于没有人来制止我这件事我对于没有人来制止我这件事我觉得不可置信，伦敦的人应该知道我的数字是假的。觉得不可置信，伦敦的人应该知道我的数字是假的。这些人都应该知道我每天向伦敦总部要求现金是不。这些人都应该知道我每天向伦敦总部要求现金是不对的，但他们却仍旧支付这些钱。对的，但他们却仍旧支付这些钱。” ”l l可以说，巴林银行的倒闭不是一人所为，而是一可以说，巴林银行的倒闭不是一人所为，而是一个组织结构漏洞百出。内部管理失控的机构所致。个组织结构漏洞百出。内部管理失控的机构所致。l新加坡在1995年10月17日公布的有关巴林银行破产的报告及
26、里森自传中的一个感慨，也是最能表达我们对巴林事件的遗憾。报告结论中的一段话：“巴林集团如果在1995年2月之前能够及时采取行动，那么他们还有可能避免崩溃。截至1995年1月底，即使已发生重大损失，这些损失毕竟也只是最终损失的1/4。如果说巴林的管理阶层直到破产之前仍然对“88888”账户的事一无所知，我们只能说他们一直在逃避事实”。l里森说：“有一群人本来可以揭穿并阻止我的把戏，但他们没有这么做。我不知道他们的疏忽与罪犯级的疏忽之间界限何在，也不清楚他们是否对我负有什么责任。但如果是在任何其他一家银行，我是不会有机会开始这项犯罪的”。 l l从金融伦理角度而言，如果对以上所有参与从金融伦理角度
27、而言，如果对以上所有参与“ “巴林事巴林事件件” ”的金融从业人员评分，都应给不及格的分数。尤的金融从业人员评分，都应给不及格的分数。尤其是巴林的许多高层管理者，完全不去深究可能的问其是巴林的许多高层管理者，完全不去深究可能的问题，而一味相信里森，并期待他为巴林套利赚钱。尤题，而一味相信里森，并期待他为巴林套利赚钱。尤其具有讽刺意味的是，在巴林破产的两个月前，即其具有讽刺意味的是，在巴林破产的两个月前，即19941994年年1212月，于纽约举行的一个巴林金融成果会议月，于纽约举行的一个巴林金融成果会议上，上，250250名在世界各地的巴林银行工作者，还将里森名在世界各地的巴林银行工作者，还将
28、里森当成巴林的英雄，对其报以长时间热烈的掌声。当成巴林的英雄，对其报以长时间热烈的掌声。 l l3、业务交易部门与行政财务管理部门职责不明l l在巴林新加坡总部，里森本人就是制度。他分管在巴林新加坡总部，里森本人就是制度。他分管交易和结算，这种做法给了里森许多自己做决定交易和结算，这种做法给了里森许多自己做决定的机会，的机会，l l虽然公司总部对他的职责非常清楚，却并未采取任何虽然公司总部对他的职责非常清楚，却并未采取任何行动，他们生怕因得罪他而失去了这个行动，他们生怕因得罪他而失去了这个“ “星级交易员星级交易员” ”，l l伦敦总部也曾想确定来自新加坡分部的利润是否能够伦敦总部也曾想确定来
29、自新加坡分部的利润是否能够长期持续下去，还派了一个审计组来到新加坡分部，长期持续下去，还派了一个审计组来到新加坡分部，审计组主要依靠里森提供的情况，编制了一个长达审计组主要依靠里森提供的情况，编制了一个长达2424页的报告。他们对公司的一般性风险有所了解，在报页的报告。他们对公司的一般性风险有所了解，在报告中这样写到：告中这样写到：“ “管制有可能被总经理一人取代管制有可能被总经理一人取代” ”，“ “他负责前台交易及财务管理他负责前台交易及财务管理” ”，“ “可能会议集体的可能会议集体的名义做交易，并保证按自己的意图去交割和记录名义做交易，并保证按自己的意图去交割和记录” ”。3、业务交易
30、部门与行政财务管理部门职责不、业务交易部门与行政财务管理部门职责不明明l l但是报告接着又说，“监狱行政财务管理方面缺少有经验的资深骨干，总经理必须积极兼任交易和后勤管理两职”，同时报告还指出，“在巴林新加坡期货存在着离开交易正常轨道做违反新加坡国际金融交易所规章之事的可能。”l l审计组对里森的交易策略非常了解许多交易并非是低风险的套利，而是日经指数的单向高风险投赌。“虽然风险高，却可能有更高的回报”l l4、代客交易部门与自营交易部门划分不清l l里森所做的交易也曾受到巴林银行新加坡期货部同行的质询，但是他总是说自己是代客户交易。也有人提出里森在对巴林撒谎，因为代客户垫付期货合同的维持金是
31、非常少有的事。在许多公司代客户交易与自营交易的混淆也带来了管理上的困难，只有把两者划分清楚，才能进行有效的风险管理。l l5、奖金结构与风险参数比例失当l l巴林一度将公司巴林一度将公司50%50%的毛利作为奖金发给雇员。的毛利作为奖金发给雇员。这个百分数比绝大多数公司的高。巴林银行这个百分数比绝大多数公司的高。巴林银行19941994年的年的1 1亿英镑（亿英镑（1.611.61亿美元）奖金在公司倒闭前几亿美元）奖金在公司倒闭前几天刚刚宣布分配。几个主要总裁可望拿到天刚刚宣布分配。几个主要总裁可望拿到100100多万多万英镑。奖金时常是根据一个小组或个人在前一年英镑。奖金时常是根据一个小组或
32、个人在前一年所赚利润决定的。这种把交易员的收入与他的交所赚利润决定的。这种把交易员的收入与他的交易利润挂钩的奖励制度，最大的问题是刺激了交易利润挂钩的奖励制度，最大的问题是刺激了交易员的贪利投机，高额的奖金使雇员急于赚钱而易员的贪利投机，高额的奖金使雇员急于赚钱而很少考虑公司所承担的风险。很少考虑公司所承担的风险。l l6、缺乏全球性的信息沟通与协调l l虽然金融市场特别是衍生产品市场已经越来越全虽然金融市场特别是衍生产品市场已经越来越全球化了，但是法规大多仍有各个国家自己制定，球化了，但是法规大多仍有各个国家自己制定，而且实施范围也不超过本国国界。巴林破产案中，而且实施范围也不超过本国国界。
33、巴林破产案中，把林总部由英格兰银行及证券期货管理局管理，把林总部由英格兰银行及证券期货管理局管理，巴林新加坡期货部则受制于新加坡国际金融交易巴林新加坡期货部则受制于新加坡国际金融交易所。而东京股票交易所等其他日本的交易所却受所。而东京股票交易所等其他日本的交易所却受制于日本银行。这三个国家的管理者并没有义务制于日本银行。这三个国家的管理者并没有义务去沟通管理信息。而其中的一些组织如新加坡国去沟通管理信息。而其中的一些组织如新加坡国际金融交易所和大阪股票交易所在日经指数衍生际金融交易所和大阪股票交易所在日经指数衍生产品方面又一直是竞争对手。产品方面又一直是竞争对手。（二）外部监管的缺陷（二）外部
34、监管的缺陷l l1、英格兰银行监管不力l l在巴林银行破产事件中，英格兰银行也难辞其咎。在巴林银行破产事件中，英格兰银行也难辞其咎。英格兰银行负责监督商业银行的高级经理在英格兰银行负责监督商业银行的高级经理在19931993年允许巴林银行在大阪的股票交易超过年允许巴林银行在大阪的股票交易超过25%25%的限的限制，对巴林银行的这个让步并没有向其更高一级制，对巴林银行的这个让步并没有向其更高一级管理部门汇报。结果巴林银行把这一让步也用到管理部门汇报。结果巴林银行把这一让步也用到了他在新加坡承受的风险上。了他在新加坡承受的风险上。l l新加坡监管当局提供的报告明确指出了英格兰银新加坡监管当局提供的
35、报告明确指出了英格兰银行在风险监管上的不足行在风险监管上的不足l l报告指出：报告指出：l l巴林银行巴林银行19941994年底在亚洲支付数额很大的保证金，年底在亚洲支付数额很大的保证金，并没有使英格兰银行做出强烈的反应；并没有使英格兰银行做出强烈的反应；l l巴林银行向英格兰银行提交的截止巴林银行向英格兰银行提交的截止19941994年年1212月月3131日的高风险报告虽然由于里森虚报情况而不准确，日的高风险报告虽然由于里森虚报情况而不准确，但它表明巴林实际承受的风险已经超过了英格兰但它表明巴林实际承受的风险已经超过了英格兰银行所规定的银行所规定的25%25%这一限度。据悉，这一限度。据
36、悉，19951995年年2 2月，月，巴林银行在大阪交易所承受的风险已高达巴林银行在大阪交易所承受的风险已高达73%73%，在新加坡国金所也已达在新加坡国金所也已达40%40%的水平。的水平。l l2、新加坡国际金融交易所管理制度不完善l l巴林事件显示出新加坡国际金融交易所管理制度巴林事件显示出新加坡国际金融交易所管理制度不够完善，监管环境过于宽松不够完善，监管环境过于宽松l l其疏漏之处在于：没有按照会员公司的风险承受其疏漏之处在于：没有按照会员公司的风险承受能力设置持仓限额，由此导致两个严重的后果：能力设置持仓限额，由此导致两个严重的后果：l l一是使巴林可以轻易地在其手中累积高达一是使巴林可以轻易地在其手中累积高达7070亿美亿美元的日经元的日经225225指数期货和期权合约。其累计风险大指数期货和期权合约。其累计风险大大超过了集团的承受能力；大超过了集团的承受能力；l l二是由于缺乏持仓限额的规定，交易所内部即使二是由于缺乏持仓限额的规定，交易所内部即使具有相应的市场监管部门和系统，也因不存在核具有相应的市场监管部门和系统，也因不存在核定仓位需要而很难随时确切地掌握会员公司的持定仓位需要而很难随时确切地掌握会员公司的持仓量及承担的风险。仓量及承担的风险。
