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1、第第1讲范畴讲范畴CATEGORIES & CONCEPTIONS教学要点教学要点o1.货币与货币制度货币与货币制度n货币职能；货币制度货币职能；货币制度o2.信用信用n信用的本质；信用活动表现形式信用的本质；信用活动表现形式o3.金融金融n金融范畴的形成与扩展金融范畴的形成与扩展o4.利息和利率利息和利率n利率决定；复利计算利率决定；复利计算1货币与货币制度货币与货币制度o经济生活中处处有货币。经济生活中处处有货币。现代市场经济中，现代市场经济中，很难找出与货币没有任何联系的人和事很难找出与货币没有任何联系的人和事o货币是什么？哪些事物可以称作货币？货币是什么？哪些事物可以称作货币？“货币货
2、币”的几个称谓的几个称谓o钱（钱（money）nanything that is generally accepted in payment for goods or services or in the repayment of debtso通货（通货（currency）nconsisting of bills and coins, clearly fits the definition above and is one type of moneyo现金（现金（cash）n有时特指通货有时特指通货n会计学上指能兑现成纸币、硬币、可转让的汇会计学上指能兑现成纸币、硬币、可转让的汇票和支票的资产
3、以及银行存款余额等资金负债票和支票的资产以及银行存款余额等资金负债表上的财产表上的财产 货币流通货币流通o个人有货币收支，经营单位有货币收支，个人有货币收支，经营单位有货币收支，财政、机关、团体有货币收支，金融机构财政、机关、团体有货币收支，金融机构有货币收支，有对内的货币收支，有对外有货币收支，有对内的货币收支，有对外的货币收支。这些货币收支构成整个国民的货币收支。这些货币收支构成整个国民经济中所有的现实的货币收支。经济中所有的现实的货币收支。o这些收支紧密连结在一起，此收彼支，此这些收支紧密连结在一起，此收彼支，此支彼收，由此及彼，连绵不断。支彼收，由此及彼，连绵不断。o这个连绵不断、割裂
4、不开的货币流，称为这个连绵不断、割裂不开的货币流，称为货币流通。货币流通。货币起源货币起源o古代货币起源说古代货币起源说n先王制币说先王制币说n交换发展说交换发展说o马克思对货币起源的论证马克思对货币起源的论证n简单的、偶然的价值形式简单的、偶然的价值形式n扩大价值形式扩大价值形式n一般价值形式一般价值形式货币形态的演变货币形态的演变o商品货币：贝、牲畜、商品货币：贝、牲畜、盐、烟草盐、烟草o金银贵金属金银贵金属o金属铸币金属铸币o纸做的货币；银行券；纸做的货币；银行券；不兑换纸币不兑换纸币o支票支票/汇票汇票/本票本票o外汇外汇o银行卡银行卡o电子货币电子货币o以时间为线索，货币形态经历着由
5、低级向高以时间为线索，货币形态经历着由低级向高级不断演进的过程，其中暗含着交易成本逐级不断演进的过程，其中暗含着交易成本逐次降低的基本规律次降低的基本规律o形形色色的货币表现中存在着某些始终不变形形色色的货币表现中存在着某些始终不变的性质，这就是货币的职能。也即界定货币的性质，这就是货币的职能。也即界定货币的根本依据的根本依据从俗语中体会货币的职能从俗语中体会货币的职能o“这杯子多少钱？这杯子多少钱？”o“出门身上要带钱。出门身上要带钱。”/Mad Moneyo“刘总在西山买了幢别墅。他可真有钱啊！刘总在西山买了幢别墅。他可真有钱啊！”货币职能货币职能Io价值尺度（价值尺度（measure o
6、f values）n赋予交易对象以价格形态，使其内在赋予交易对象以价格形态，使其内在“价值价值”能够相互比较能够相互比较n货币单位是价值尺度职能的必要条件货币单位是价值尺度职能的必要条件n价格波动的规律价格波动的规律n价格波动的重要作用价格波动的重要作用n价格的倒数是货币的购买力价格的倒数是货币的购买力货币职能货币职能IIo交易媒介（交易媒介（medium of exchange）n在商品流通中起媒介作用，也称为流通手段在商品流通中起媒介作用，也称为流通手段（means of circulation），将物物交换过），将物物交换过程中的程中的“买买”与与“卖卖”在时间和空间上分割开在时间和空间
7、上分割开来来n以货币的支付结束一个完整的交易过程。此时以货币的支付结束一个完整的交易过程。此时的货币已经不是流通过程的媒介，而是起着支的货币已经不是流通过程的媒介，而是起着支付手段（付手段（means of payment）职能）职能n发挥流通手段和支付手段这两种职能的货币，发挥流通手段和支付手段这两种职能的货币，都是处于流通过程中的货币都是处于流通过程中的货币货币职能货币职能IIIo价值贮藏手段（价值贮藏手段（store of values）n金属货币退出流通而处于静止状态，则发挥贮金属货币退出流通而处于静止状态，则发挥贮藏的职能。其作用是作为调节流通中货币数量藏的职能。其作用是作为调节流通
8、中货币数量的蓄水池的蓄水池 n贮藏金银是积累和储存价值的古典形态贮藏金银是积累和储存价值的古典形态n现代货币流通中，人们主要采取在银行存款和现代货币流通中，人们主要采取在银行存款和储蓄的方式；直接储存纸货币符号的也不少储蓄的方式；直接储存纸货币符号的也不少n从货币贮藏发展为价值贮藏从货币贮藏发展为价值贮藏 货币货币赋予价格形态赋予价格形态观念的货币观念的货币用于购买支付用于购买支付用于积累保存用于积累保存现实的货币现实的货币流通流通不流通不流通货币职能图示货币职能图示货币制度货币制度o有史以来，各个国家都力图建立符合自己政有史以来，各个国家都力图建立符合自己政策目标的货币制度策目标的货币制度o
9、由由国家成文法、非成文法，政府法规、规章、国家成文法、非成文法，政府法规、规章、条例，以及行业公约、惯例等，所规范的条例，以及行业公约、惯例等，所规范的有有关货币的方方面面，是一国的货币制度、货关货币的方方面面，是一国的货币制度、货币体系币体系货币制度的构成要素货币制度的构成要素o确定币材确定币材o确定货币单位确定货币单位n名称名称n“值值”：金融铸币的重量和成色：金融铸币的重量和成色纸币的含金量或对外比价纸币的含金量或对外比价o确定流通中货币种类确定流通中货币种类n本位币和辅币本位币和辅币o明确对货币铸造和发行的管理明确对货币铸造和发行的管理o规定不同种类货币的支付能力规定不同种类货币的支付
10、能力n无限法偿和有限法偿无限法偿和有限法偿国家货币制度主要类型国家货币制度主要类型货货币币制制度度金属金属货币制度货币制度复本位制复本位制单本位制单本位制银本位银本位金本位金本位金币本位金币本位金块本位金块本位金汇兑本位金汇兑本位信用信用货币制度货币制度不兑换纸币制度不兑换纸币制度思考题思考题o以下说法是否正确？以下说法是否正确？n储蓄存款可以稳定货币流通储蓄存款可以稳定货币流通n黄金因为有价值才流通，纸币因为流通才有价黄金因为有价值才流通，纸币因为流通才有价值值n经济对货币的需求既包括对流通着的货币的需经济对货币的需求既包括对流通着的货币的需求，也包括对不流通货币的需求求，也包括对不流通货币
11、的需求2信用信用信用的经济学含义信用的经济学含义o经济学上的信用范畴指借贷行为，特征是以经济学上的信用范畴指借贷行为，特征是以收回为条件的付出，或以归还为义务的取得收回为条件的付出，或以归还为义务的取得o从逻辑上推论，借贷关系存在的前提在于私从逻辑上推论，借贷关系存在的前提在于私有财产的出现有财产的出现o信用活动满足了不同所有者之间以不改变所信用活动满足了不同所有者之间以不改变所有权为条件的财富调剂的需要有权为条件的财富调剂的需要o分为实物借贷和货币借贷分为实物借贷和货币借贷典型信用关系典型信用关系授授信信人人承承信信人人信任信任信用契约信用契约履约履约信用经济的特点信用经济的特点Io信用关系
12、无处不在，覆盖整个经济生活信用关系无处不在，覆盖整个经济生活n任何经济行为主体都频繁进行着货币收支任何经济行为主体都频繁进行着货币收支n收支相比：收支相比：n经济中广泛存在盈余单位和赤字单位，说明有经济中广泛存在盈余单位和赤字单位，说明有必要通过信用进行调剂必要通过信用进行调剂n特定时点上任何的货币盈余或赤字，都同时表特定时点上任何的货币盈余或赤字，都同时表明相应金额的债权债务关系已经存在明相应金额的债权债务关系已经存在收支，平衡收支，平衡收支，平衡收支，平衡收支，盈余收支，盈余收支，盈余收支，盈余收支，赤字收支，赤字收支，赤字收支，赤字开放经济的资金流量分析开放经济的资金流量分析信用经济的特
13、点信用经济的特点IIo信用规模不断扩大，扩张速度越来越快信用规模不断扩大，扩张速度越来越快n直观上，债权债务的扩张速度可以大大超过实直观上，债权债务的扩张速度可以大大超过实体经济的扩张速度体经济的扩张速度n信用规模扩大是经济正常发展的必要条件信用规模扩大是经济正常发展的必要条件n“债台高筑债台高筑”是信用经济的特点，也是其发展是信用经济的特点，也是其发展的必然规律的必然规律信用经济的特点信用经济的特点IIIo信用结构日趋复杂化，经济安全问题越来越信用结构日趋复杂化，经济安全问题越来越突出突出n“多角债多角债”是信用经济的必然产物是信用经济的必然产物n大量新兴信用关系具有虚拟性特征，甚至难以大量
14、新兴信用关系具有虚拟性特征，甚至难以分辨债权人和债务人分辨债权人和债务人n信用风险的客观存在表明，信用结构越复杂，信用风险的客观存在表明，信用结构越复杂，整个信用经济的脆弱性越高，经济安全问题也整个信用经济的脆弱性越高，经济安全问题也越值得关注越值得关注信用内容和形式信用内容和形式信用形式信用形式信用工具信用工具要点要点商业信用商业信用商业票据（本票、商业票据（本票、汇票）汇票）规模有限；有严格的方向性；票规模有限；有严格的方向性；票据流通中金额、期限不匹配据流通中金额、期限不匹配银行信用银行信用银行券、银行存银行券、银行存贷款、金融债贷款、金融债克服商业信用局限；促进商业信克服商业信用局限；
15、促进商业信用发展用发展国家信用国家信用国债国债( (国库券国库券) )联系财政与金融的关键性纽带联系财政与金融的关键性纽带消费信用消费信用信用卡、消费信信用卡、消费信贷、分期付款贷、分期付款促进生产与销售、产品更新；但促进生产与销售、产品更新；但有时会加剧供求紧张有时会加剧供求紧张3金融金融金融是一个现代范畴。简单地讲，货币金融是一个现代范畴。简单地讲，货币与信用这两个经济范畴混合在一起、不可分与信用这两个经济范畴混合在一起、不可分割的状态，就称之为金融。割的状态，就称之为金融。金融范畴的形成需要从货币和信用的发金融范畴的形成需要从货币和信用的发展溯源。展溯源。古代的货币与信用古代的货币与信用
16、o联系联系n二者产生的经济前提上同源二者产生的经济前提上同源n信用活动中货币借贷的比重逐渐上升信用活动中货币借贷的比重逐渐上升n货币的背后一直有货币的背后一直有“信用支持信用支持”的影子的影子o区别区别n货币流通是货币制度规范下的货币收支货币流通是货币制度规范下的货币收支n信用活动是为满足财富非所有权转移的调剂需信用活动是为满足财富非所有权转移的调剂需要的借贷行为要的借贷行为货币的货币的“信用支持信用支持”因素因素o对商品货币的对商品货币的“信任使用信任使用”n商品的普遍适用性（如盐、烟草等）商品的普遍适用性（如盐、烟草等）n贵金属的内在价值贵金属的内在价值o对中间人或强权对中间人或强权“信用
17、信用”的认可的认可n有交易中间人承诺收购具有一般适用性的商品有交易中间人承诺收购具有一般适用性的商品（如牲畜、布帛等）（如牲畜、布帛等）n强权者规定使用的金属铸币强权者规定使用的金属铸币不难推论，当强权或中间人信用强大到一定程度时，不难推论，当强权或中间人信用强大到一定程度时，无论银行券、不兑换纸币甚至某个虚拟的符号，都可以无论银行券、不兑换纸币甚至某个虚拟的符号，都可以充当流通中的货币，从而过渡到充当流通中的货币，从而过渡到“信用货币制度信用货币制度”金融范畴的形成金融范畴的形成o早期银行的存、贷、汇等基础业务已对货币早期银行的存、贷、汇等基础业务已对货币流通有所影响流通有所影响n货币存贷使
18、部分本不流动的货币进入流通货币存贷使部分本不流动的货币进入流通n汇兑业务便利了货币向更广大地区流动汇兑业务便利了货币向更广大地区流动o现代银行经营从本质上改造了货币与信用现代银行经营从本质上改造了货币与信用关系关系n银行券广泛流通，金银等金属铸币越来越集中银行券广泛流通，金银等金属铸币越来越集中于银行体系于银行体系n银行在提供铸币与银行券兑换服务之外，开始银行在提供铸币与银行券兑换服务之外，开始根据自己的铸币准备对外发放贷款根据自己的铸币准备对外发放贷款n随着存款业务规模扩大和范围普及，形成了既随着存款业务规模扩大和范围普及，形成了既不用铸币也不用银行券的转账结算体系，以及不用铸币也不用银行券
19、的转账结算体系，以及在银行体系内流通的存款货币在银行体系内流通的存款货币n在转账结算体系内，信用的转移、债权债务的在转账结算体系内，信用的转移、债权债务的消长便取代了铸币和银行券的流通与支付消长便取代了铸币和银行券的流通与支付n存款货币的规模急速上升，银行对外发放的贷存款货币的规模急速上升，银行对外发放的贷款也随之增加款也随之增加n经济繁荣时期，人们相信银行和银行券信誉，经济繁荣时期，人们相信银行和银行券信誉，则银行的金属铸币准备可支持几十倍甚至几百则银行的金属铸币准备可支持几十倍甚至几百倍的银行券和存款货币流通倍的银行券和存款货币流通n一旦经济不景气，人们对银行和银行券的信心一旦经济不景气，
20、人们对银行和银行券的信心动摇，普遍要求提现或兑现，就会使银行面对动摇，普遍要求提现或兑现，就会使银行面对严重的挤提危机和挤兑危机严重的挤提危机和挤兑危机货币制度和信用制度同时发生剧烈震荡货币制度和信用制度同时发生剧烈震荡o在贵金属全部退出流通后，货币流通与信用在贵金属全部退出流通后，货币流通与信用活动就变成了同一过程活动就变成了同一过程n所有货币运动都是在信用基础上组织起来的，完所有货币运动都是在信用基础上组织起来的，完全独立于信用活动之外的货币制度已不存在全独立于信用活动之外的货币制度已不存在n任何信用活动也同时都是货币的运动，甚至货币任何信用活动也同时都是货币的运动，甚至货币的价值的价值/
21、货币购买力也取决于由信用扩张或紧缩货币购买力也取决于由信用扩张或紧缩所制约的货币供求对比所制约的货币供求对比金融范畴的形成金融范畴的形成当货币的运动与信用的活动虽有多方面当货币的运动与信用的活动虽有多方面联系却终归保持着各自独立发展的过程时，联系却终归保持着各自独立发展的过程时，这是两个范畴；这是两个范畴；当两者密不可分地结合到一起，则与货当两者密不可分地结合到一起，则与货币范畴和信用范畴存在的同时，又增加了一币范畴和信用范畴存在的同时，又增加了一个由这两个范畴长期相互渗透所形成的新范个由这两个范畴长期相互渗透所形成的新范畴畴金融。金融。金融范畴的扩展金融范畴的扩展o金融范畴在逐渐形成的过程中
22、，也同时向着金融范畴在逐渐形成的过程中，也同时向着投资、保险等领域覆盖投资、保险等领域覆盖n从实业投资到金融投资，使金融市场不断壮大从实业投资到金融投资，使金融市场不断壮大n保险经营始终与金融活动不可分割保险经营始终与金融活动不可分割n信托、典当、租赁信托、典当、租赁4利息和利率利息和利率为什么索取利息？为什么索取利息？o货币具有时间价值货币具有时间价值(time value)n等额货币收入的效用随时间递减等额货币收入的效用随时间递减n通货膨胀条件下，货币购买力预期下降通货膨胀条件下，货币购买力预期下降o对信用提供方让渡资本使用权做出补偿对信用提供方让渡资本使用权做出补偿n机会成本机会成本n风
23、险风险理解利息的本质理解利息的本质o马克思主义经济学马克思主义经济学n利息是利润的一部分，是利润在金融资本家与利息是利润的一部分，是利润在金融资本家与产业资本家之间的分割产业资本家之间的分割o主流西方经济学主流西方经济学n利息是所有权的果实利息是所有权的果实n利息是货币资本的价格利息是货币资本的价格o利息产生的根源利息产生的根源n是储蓄向投资转化过程中新增财富的分配是储蓄向投资转化过程中新增财富的分配利息的高低利息的高低o合适的利息水平可以促进储蓄向投资转化的合适的利息水平可以促进储蓄向投资转化的规模，以及转化的效率规模，以及转化的效率o根据马克思的分析，利息应以利润为其上限。根据马克思的分析
24、，利息应以利润为其上限。n理论上等于社会平均利润率理论上等于社会平均利润率n实践中因竞争、传统习惯、法律规定等具有偶实践中因竞争、传统习惯、法律规定等具有偶然性，在然性，在“零零”和平均利润率之间变动，但也和平均利润率之间变动，但也不排除例外情况不排除例外情况o西方经济学普遍认为利息是由货币资金的供西方经济学普遍认为利息是由货币资金的供求对比决定的求对比决定的对高利贷的经济学分析对高利贷的经济学分析o在前资本主义经济中占垄断地位在前资本主义经济中占垄断地位o信用需求是信用需求是“硬赤字硬赤字”n普通百姓：维持生计；丧葬嫁娶普通百姓：维持生计；丧葬嫁娶n统治阶级：享受；战争统治阶级：享受；战争o
25、信用供给属于信用供给属于“稀缺资源稀缺资源”n金属货币制度下，可放贷的货币数量有限金属货币制度下，可放贷的货币数量有限o供求对比悬殊决定超高利率水平供求对比悬殊决定超高利率水平利息的转化利息的转化o利息转化为收益利息转化为收益(yield)的一般形态的一般形态n利息被看作资本所有者应得的收入利息被看作资本所有者应得的收入n经营收入划分为利息和企业主收入经营收入划分为利息和企业主收入n利息率成为评判投资是否可行的标准利息率成为评判投资是否可行的标准o收益的资本化收益的资本化(capitalization)n任何有收益的事物都可以根据收益和利息率的任何有收益的事物都可以根据收益和利息率的数值倒推算
26、出资本金额数值倒推算出资本金额n资本化使本身并无价值的事物有了价格资本化使本身并无价值的事物有了价格对利率的理解对利率的理解o经济生活中，利率有许多具体形式经济生活中，利率有许多具体形式o一般谈及利率时，通常是一个类似于一般谈及利率时，通常是一个类似于“市场市场平均利率平均利率”的理论概念，或特指某种利率的理论概念，或特指某种利率o与宏观金融分析不同，金融市场分析中的利与宏观金融分析不同，金融市场分析中的利率大多是率大多是“收益率收益率”的概念的概念利率的构成利率的构成o利率机会成本补偿风险溢价水平利率机会成本补偿风险溢价水平n补偿机会成本的部分也称无风险利率补偿机会成本的部分也称无风险利率n
27、风险溢价水平由承信人或金融工具的风险程度风险溢价水平由承信人或金融工具的风险程度决定决定n一般将市场化国债利率等同为无风险利率一般将市场化国债利率等同为无风险利率n基准利率也指标志市场利率水平的指标基准利率也指标志市场利率水平的指标利率决定理论利率决定理论Io古典学派的实际利率理论古典学派的实际利率理论rOIISSr0r2r1Y利率决定理论利率决定理论IIo凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯的流动性偏好理论rOr1r2MLL1L2利率决定理论利率决定理论IIIo可贷资金理论可贷资金理论rODLSLr*FLrOISS+MSr0r1MI+MDM0M1利率决定理论利率决定理论IVo新古典综合学派的新古典综
28、合学派的ISLM模型模型rOLMISr*YY利率变动的风险因素利率变动的风险因素o通货膨胀风险通货膨胀风险(inflation)n实际利率与名义利率实际利率与名义利率o违约风险违约风险(default)n违约概率越高，要求利率越高违约概率越高，要求利率越高o流动性风险流动性风险(liquidity)n变现能力越低变现能力越低/期限越长，要求利率越高期限越长，要求利率越高o政策性风险政策性风险(regulative)实际利率与名义利率实际利率与名义利率o实际利率指物价水平不变，从而货币购买力实际利率指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率不变条件下的利息率o名义利率指包括补偿通货膨胀（包
29、括通货紧名义利率指包括补偿通货膨胀（包括通货紧密）风险的利率密）风险的利率nr=i+pi=r-pnr=(1+i)(1+p)1 利率管制利率管制o管制利率的基本特征是由政府有关部门直接管制利率的基本特征是由政府有关部门直接制定利率或利率变动的界限制定利率或利率变动的界限o具有高度行政干预和法律约束力量，排斥各具有高度行政干预和法律约束力量，排斥各类经济因素对利率的直接影响类经济因素对利率的直接影响n发达市场经济在非常时期也实行，但范围有限发达市场经济在非常时期也实行，但范围有限n发展中国家大多实行利率管制发展中国家大多实行利率管制o管制利率与提高资金效率相矛盾。放开利率管制利率与提高资金效率相矛
30、盾。放开利率往往是发展中国家经济改革的主要内容之一往往是发展中国家经济改革的主要内容之一金融市场分析中的利率金融市场分析中的利率o在利息转化为收益的一般形态之后，利率的在利息转化为收益的一般形态之后，利率的实质就是实质就是“收益率收益率”o实际生活中针对具体金融工具时，二者往往实际生活中针对具体金融工具时，二者往往因为使用习惯而出现差别因为使用习惯而出现差别o在涉及收益率的计算中，界定最准确的利率在涉及收益率的计算中，界定最准确的利率概念应为概念应为“到期收益率到期收益率”债券利率的用法债券利率的用法o票面利率票面利率/名义收益率名义收益率(coupon yield)年收益年收益面值面值o当期
31、收益率当期收益率(current yield)年收益年收益购入成本购入成本o到期收益率到期收益率(yield to maturity)n即投资人按照当前市场价格购买债券并且一直即投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率持有到期满时可以获得的年平均收益率n是使一笔投资的所有未来收益的现值之和等于是使一笔投资的所有未来收益的现值之和等于当前购入成本的那个贴现率当前购入成本的那个贴现率计算到期收益率计算到期收益率假定以假定以900元购买了面值元购买了面值1000元，票面利率元，票面利率8%的的5年期债券，并一直持有至期满（每年付息年期债券，并一直持有至期满（每年付息一
32、次）。问：该笔投资的年收益率是多少？一次）。问：该笔投资的年收益率是多少？900808080801080S1S2S5计算题计算题o“无息债券无息债券”竞价拍卖形成利率竞价拍卖形成利率n面额面额100元的元的1年期债券以年期债券以95元竞拍成交，计元竞拍成交，计算它的年利率算它的年利率n面额面额100元的半年期债券以元的半年期债券以95元竞拍成交，计元竞拍成交，计算年利率算年利率计算题计算题o比较以下两种证券实际年利率的大小比较以下两种证券实际年利率的大小n票面金额票面金额100000元，售价元，售价97645元的元的3个月个月期限的国库券期限的国库券n平价出售，年息票率平价出售，年息票率10%，每半年付息一次的，每半年付息一次的债券债券复习要点复习要点o货币职能货币职能o信用经济的特点信用经济的特点o主要信用形式和信用工具主要信用形式和信用工具o金融范畴的形成和扩展金融范畴的形成和扩展o收益的资本化收益的资本化o利率决定理论利率决定理论o计算收益率计算收益率
