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1、第一章第一章 财务管理总论财务管理总论l第一第一节 财务管理的概念管理的概念l第二第二节 财务管理的目管理的目标l第三第三节 财务管理的原管理的原则l第四第四节 财务管理的管理的环节第一章 财务管理总论第一节 财务管理的概念第一第一节 财务管理的概念管理的概念l企业财务管理是企业组织财务活动、处理企业财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。财务关系的一项经济管理工作。第一节 财务管理的概念企业财务管理是企业组织财务活动、处理财l一、企业财务活动一、企业财务活动l（一）企业筹资引起的财务活动（一）企业筹资引起的财务活动l（二）企业投资引起的财务活动（二）企业投资引起的财务活动
2、l（三）企业经营引起的财务活动（三）企业经营引起的财务活动l（四）企业分配引起的财务活动（四）企业分配引起的财务活动一、企业财务活动l二、财务关系二、财务关系1、企业与投资者之间的财务关系、企业与投资者之间的财务关系2、企业与债权人之间的财务关系、企业与债权人之间的财务关系3、企业与受资者之间的财务关系、企业与受资者之间的财务关系4、企业与债务人之间的财务关系、企业与债务人之间的财务关系5、企业与供货商、企业与客户之间的财务关系、企业与供货商、企业与客户之间的财务关系6、企业与政府之间的财务关系、企业与政府之间的财务关系7、企业内部各单位之间的财务关系、企业内部各单位之间的财务关系8、企业与职
3、工之间的财务关系、企业与职工之间的财务关系二、财务关系所有者与经营者的矛盾与协调所有者与经营者的矛盾与协调1、二者利益目标不一致的具体表现、二者利益目标不一致的具体表现（1）股东的目标）股东的目标 以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。 实现资本的保值与增值，最大限度地提高资本报酬。实现资本的保值与增值，最大限度地提高资本报酬。（2）管理者的目标）管理者的目标 希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本。成本。 最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取最大
4、限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。社会地位和个人声誉。所有者与经营者的矛盾与协调1、二者利益目标不一致的具体表现2、经营者对股东目标的背离表现在两个方面：、经营者对股东目标的背离表现在两个方面：（1）道德风险。经营者为了自己的目标，不）道德风险。经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业财务管理的目标。是尽最大努力去实现企业财务管理的目标。 比如：他们不做什么错事，但也不十分努比如：他们不做什么错事，但也不十分努力，以增加自己的闲暇时间。力，以增加自己的闲暇时间。（2）逆向选择。经营者为了自己的目标而背）逆向选择。经营者为了自己的目标而背离股东的目标。比如
5、：装修豪华的办公室，离股东的目标。比如：装修豪华的办公室，买高档汽车，借口工作需要乱花股东的钱，买高档汽车，借口工作需要乱花股东的钱，或者蓄意压低股票价格，以自己的名义买或者蓄意压低股票价格，以自己的名义买回。回。2、经营者对股东目标的背离表现在两个方面：3、防止经营者背离股东目标的通常可以采用、防止经营者背离股东目标的通常可以采用以下方法：以下方法：l解聘解聘l接收接收l激励激励3、防止经营者背离股东目标的通常可以采用以下方法：所有者与债权人的矛盾与协调所有者与债权人的矛盾与协调1、二者利益目标不一致的具体表现、二者利益目标不一致的具体表现l 债权人目标债权人目标 希望到期收回本金，并获得一
6、定的利息收希望到期收回本金，并获得一定的利息收入。它强调贷款的安全性入。它强调贷款的安全性l股东目标股东目标 股东借款是为了扩大经营股东借款是为了扩大经营 它强调借入资金的收益性它强调借入资金的收益性所有者与债权人的矛盾与协调1、二者利益目标不一致的具体表现2、股东伤害债权人利益的具体表现、股东伤害债权人利益的具体表现l第一：股东不经债权人同意，投资于比债第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险高的新项目。权人预期风险高的新项目。l第二：股东不经债权人同意而迫使管理当第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债，致使债权人旧债价值下降。局发行新债，致使债权人旧债价值下降。2、股东伤害
7、债权人利益的具体表现3、债权人应采取的对策、债权人应采取的对策l第一，在借款合同中加入限制性条款；第一，在借款合同中加入限制性条款；l第二，一旦发现公司有剥夺其财产意图时，第二，一旦发现公司有剥夺其财产意图时，就拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或就拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。提前收回贷款。3、债权人应采取的对策l三、企业财务管理的特点三、企业财务管理的特点l（一）财务管理是一项综合性管理工作（一）财务管理是一项综合性管理工作l（二）财务管理与企业各方面具有广泛联（二）财务管理与企业各方面具有广泛联系系l（三）财务管理能迅速反映企业生产经营（三）财务管理能迅速反映企业生产经营
8、状况状况三、企业财务管理的特点第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标一、财务管理的整体目标一、财务管理的整体目标 财务管理的目标是企业财务管理活动所希望财务管理的目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。实现的结果。（一）利润最大化（一）利润最大化1 1、原因、原因符合人类生产经营活动的目的，即最大限度符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品；地创造剩余产品；资本的使用权最终属于获利最多的企业；资本的使用权最终属于获利最多的企业；只有获利，才能使整个社会财富实现最大化只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。第二节 财务管理的目标一、财务管理的整体目标2 2、以利润最大化为财务管理
9、目标的缺陷、以利润最大化为财务管理目标的缺陷没有考虑资金的时间价值；没有考虑资金的时间价值； 没有反映创造的利润与投入的资本之间的没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；关系；没有考虑风险因素；没有考虑风险因素；可能会导致企业的短期行为可能会导致企业的短期行为,只顾实现目前只顾实现目前的最大利润的最大利润,而不顾企业的长远发展。而不顾企业的长远发展。 2、以利润最大化为财务管理目标的缺陷（二）股东财富最大化（二）股东财富最大化 优点：优点：（1）考考虑虑了了风风险险,因因为为风风险险的的高高低低会会对对股股票票价价格格产产生重要影响生重要影响.（2）在在一一定定程程度度上上能能避避免免企企业
10、业短短期期行行为为,因因为为不不仅仅目目前前的的利利润润会会影影响响股股票票价价格格,预预期期未未来来的的利利润润对对企企业股票价格也会产生重要影响业股票价格也会产生重要影响.（3）对对上上市市公公司司而而言言，股股东东财财富富最最大大化化目目标标比比较较容容易量化，便于考核和奖惩易量化，便于考核和奖惩（二）股东财富最大化l缺点：缺点：l（1）通常只适用于上市公司）通常只适用于上市公司l（2）股价受众多因素影响）股价受众多因素影响l（3）它强调得更多的是股东利益）它强调得更多的是股东利益缺点：（三）企业价值最大化（三）企业价值最大化l优点：优点：l（1）考虑了取得报酬的时间）考虑了取得报酬的时
11、间l（2）考虑了风险和报酬的关系）考虑了风险和报酬的关系l（3）能克服企业在追求利润上的短期行为）能克服企业在追求利润上的短期行为l（4）用价值代替价格，克服了过多受外界）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰市场因素的干扰（三）企业价值最大化缺点缺点（1）企业的价值过于理论化，不易操作）企业的价值过于理论化，不易操作（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值。的评估才能确定其价值。缺点4、相关者利益最大化、相关者利益最大化优点：优点：（1）有利于企业长期稳定发展）有利于企业长期稳定发展（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实）体现
12、了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一现企业经济效益和社会效益的统一（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了个利益主体的利目标体系，较好地兼顾了个利益主体的利益。益。（4）体现了前瞻性和现实性的统一）体现了前瞻性和现实性的统一4、相关者利益最大化l二、财务管理的分部目标二、财务管理的分部目标l（一）企业筹资管理的目标（一）企业筹资管理的目标l在满足生产经营需要的情况下，不断降低在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险资金成本和财务风险l（二）企业投资管理的目标（二）企业投资管理的目标l认真进行投资项目
13、的可行性研究，力求提认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资风险高投资报酬，降低投资风险二、财务管理的分部目标l（三）企业营运资金管理的目标（三）企业营运资金管理的目标l合理使用资金，加速资金周转，不断提高合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的使用效果资金的使用效果l（四）企业收益分配的目标（四）企业收益分配的目标l采取各种措施，努力提高收益水平，合理采取各种措施，努力提高收益水平，合理分配企业收益分配企业收益（三）企业营运资金管理的目标第三第三节 财务管理的原管理的原则l一、系统原则一、系统原则l二、平衡原则二、平衡原则l三、弹性原则三、弹性原则l四、比例原则四、比例原则
14、l五、优化原则五、优化原则第三节 财务管理的原则一、系统原则l财务管理的原则财务管理的原则l1、风险、风险收益权衡收益权衡l2、货币时间价值、货币时间价值l3、决定一切的是现金流量，而非会计盈余、决定一切的是现金流量，而非会计盈余l4、增加的现金流量、增加的现金流量l5、竞争市场的诅咒、竞争市场的诅咒财务管理的原则l6、有效资本市场、有效资本市场l7、代理问题、代理问题l8、税收会影响决策、税收会影响决策l9、不是所有风险都是一样的、不是所有风险都是一样的l10、有道德的行为是指做正确的事，财务、有道德的行为是指做正确的事，财务管理中的道德困境无处不在。管理中的道德困境无处不在。6、有效资本市
15、场第四第四节 财务管理的管理的环节l财务预测财务预测l财务决策财务决策l财务计划财务计划l财务控制财务控制l财务分析财务分析第四节 财务管理的环节财务预测财务管理环境财务管理环境一、技术环境一、技术环境二、经济环境二、经济环境（一）经济体制（一）经济体制（二）经济周期（二）经济周期（三）经济发展水平（三）经济发展水平（四）宏观经济政策（四）宏观经济政策财务管理环境一、技术环境三、金融环境三、金融环境（一）金融机构、金融工具、金融市场（一）金融机构、金融工具、金融市场（二）金融市场的分类（二）金融市场的分类（三）货币市场（三）货币市场（四）资本市场（四）资本市场三、金融环境四、法律环境四、法律环
16、境（一）法律环境的范畴（一）法律环境的范畴（二）法律环境对企业财务管理的影响（二）法律环境对企业财务管理的影响四、法律环境财务管理发展的阶段财务管理发展的阶段l一、以筹资为重心的管理阶段一、以筹资为重心的管理阶段l19世纪末世纪末20世纪初，工业革命的成功促进世纪初，工业革命的成功促进了企业规模的不断扩大、生产技术的重大了企业规模的不断扩大、生产技术的重大改进和工商活动的进一步发展，股份公司改进和工商活动的进一步发展，股份公司迅速发展起来，并逐步成为占主导地位的迅速发展起来，并逐步成为占主导地位的企业组织形式企业组织形式l许多公司纷纷建立了一个新的管理部门许多公司纷纷建立了一个新的管理部门财务
17、管理部门，财务管理开始从企业管理财务管理部门，财务管理开始从企业管理中分离出来中分离出来财务管理发展的阶段一、以筹资为重心的管理阶段l二、以内部控制为重心的管理阶段二、以内部控制为重心的管理阶段l1929年，世界性经济危机的爆发导致了经年，世界性经济危机的爆发导致了经济的普遍不景气，许多公司倒闭，投资者济的普遍不景气，许多公司倒闭，投资者严重受损。为了保护投资者的利益，各国严重受损。为了保护投资者的利益，各国政府加强了证券市场的监管。政府加强了证券市场的监管。l政府监管的加强客观上要求企业把财务管政府监管的加强客观上要求企业把财务管理的重心转向内部控制。同时，对企业而理的重心转向内部控制。同时
18、，对企业而言，为了尽快走出经济危机的困境，内部言，为了尽快走出经济危机的困境，内部控制也显得十分必要。控制也显得十分必要。二、以内部控制为重心的管理阶段l在此阶段，现金、应收账款、存货等资产在此阶段，现金、应收账款、存货等资产科目引起了财务管理人员的高度重视，各科目引起了财务管理人员的高度重视，各种计量模型在存货、应收账款等项目的分种计量模型在存货、应收账款等项目的分析和控制中逐渐得到了广泛的应用。析和控制中逐渐得到了广泛的应用。在此阶段，现金、应收账款、存货等资产科目引起了财务管理人员的l三、以投资为重心的管理阶段三、以投资为重心的管理阶段l第二次世界大战以后，企业规模越来越大，第二次世界大
19、战以后，企业规模越来越大，生产经营日趋复杂，市场竞争更加剧烈。生产经营日趋复杂，市场竞争更加剧烈。企业管理当局为了在竞争中维持生存和发企业管理当局为了在竞争中维持生存和发展，投资决策在企业财务管理中逐渐取得展，投资决策在企业财务管理中逐渐取得主导地位，而与资本筹集有关的问题则逐主导地位，而与资本筹集有关的问题则逐渐退居到第二位。渐退居到第二位。三、以投资为重心的管理阶段l四、以资本运作为重心的综合管理阶段四、以资本运作为重心的综合管理阶段l20世纪世纪80年代以后，随着市场经济特别是年代以后，随着市场经济特别是资本市场的不断发展，财务管理开始朝着资本市场的不断发展，财务管理开始朝着综合性管理的
20、方向发展。综合性管理的方向发展。l财务管理被视为企业管理的中心，资本运财务管理被视为企业管理的中心，资本运作被视为财务管理的重心。作被视为财务管理的重心。四、以资本运作为重心的综合管理阶段l我国企业财务管理实践的发展我国企业财务管理实践的发展l财务管理与会计合一的阶段财务管理与会计合一的阶段l期间期间,我国实行高度集中的计划经济体制我国实行高度集中的计划经济体制,全国除全国除了清一色的了清一色的“国营企业国营企业”和十分有限的一部分和十分有限的一部分“集体企业集体企业”之外之外,几乎再也找不到其他经济成分的几乎再也找不到其他经济成分的企业。而且企业。而且,“国营企业国营企业”完全是国家机器的完
21、全是国家机器的“附附属物属物”或或“零部件零部件”,生产什么生产什么,生产多少生产多少,怎样生怎样生产产,都整齐划一地严格执行国家都整齐划一地严格执行国家“指令性计划指令性计划”,企业根本没有自主权企业根本没有自主权,“工业生产工业生产,商业包销商业包销”是是天经地义、理所当然的事情天经地义、理所当然的事情,甚至把市场看做是资甚至把市场看做是资本主义特有的怪物。虽然也提倡经济核算本主义特有的怪物。虽然也提倡经济核算,但实质但实质上充其量是内部成本核算而已。反映在会计学中上充其量是内部成本核算而已。反映在会计学中是高度集中计划经济体制下的内部成本核算体系是高度集中计划经济体制下的内部成本核算体系
22、和方法和方法,而财务问题则被视同会计核算的组成部分而财务问题则被视同会计核算的组成部分,顺带述及便是顺带述及便是 。我国企业财务管理实践的发展l财务管理与会计一分为二的阶段财务管理与会计一分为二的阶段l改革初期的突破口是扩大企业自主权（包括扩大企业财改革初期的突破口是扩大企业自主权（包括扩大企业财权）权）,接踵而至的是进行接踵而至的是进行“利改税利改税”试点试点,经济体制改革经济体制改革为为“计划经济为主计划经济为主,市场调节为辅市场调节为辅”,然后再过渡到然后再过渡到“有有计划的商品经济计划的商品经济”体制。除国营和集体企业外体制。除国营和集体企业外,个体工个体工商户、外商独资企业、中外合资
23、或合作企业等多种经济商户、外商独资企业、中外合资或合作企业等多种经济成分相继出现成分相继出现,并呈现增长态势并呈现增长态势,许多重要商品实行许多重要商品实行“价价格双轨制格双轨制”（即同一种商品的计划价格和市场价格同时（即同一种商品的计划价格和市场价格同时并存）。国营企业大多由执行国家并存）。国营企业大多由执行国家“指令性计划指令性计划”向参向参照国家照国家“指导性计划指导性计划”转变转变,其他经济性质的企业则按其他经济性质的企业则按市场需求组织生产市场需求组织生产,由市场加以调节由市场加以调节,市场不再被视为社市场不再被视为社会主义制度的洪水猛兽会主义制度的洪水猛兽,相反相反,人们开始逐渐认
24、识市场存人们开始逐渐认识市场存在的必要性和必然性。至此在的必要性和必然性。至此,企业必须立足于市场企业必须立足于市场,既要既要生产出符合市场需求的物质产品生产出符合市场需求的物质产品,又要关心所得与所费又要关心所得与所费之间的量比关系之间的量比关系,注重经营效益。这时注重经营效益。这时,如果还是停留在如果还是停留在会计核算的记账、算账和报账上会计核算的记账、算账和报账上,就远远不能满足企业就远远不能满足企业理财的要求理财的要求,于是财务问题便被从会计中提炼出来于是财务问题便被从会计中提炼出来,上升上升为一门独立学科为一门独立学科财务管理学。财务管理学。 财务管理与会计一分为二的阶段l现代财务管
25、理的确立现代财务管理的确立l中国共产党十二届三中全会确立我国建立社会主义中国共产党十二届三中全会确立我国建立社会主义市场经济体制后市场经济体制后,翻开了中国改革开放的历史新篇翻开了中国改革开放的历史新篇章。国有企业可以采取多种经营方式章。国有企业可以采取多种经营方式,民营、私营、民营、私营、中外合资、中外合作、外商独资等其他经济性质的中外合资、中外合作、外商独资等其他经济性质的企业如雨后春笋般蓬勃兴起企业如雨后春笋般蓬勃兴起,股份制、公司制、合股份制、公司制、合伙制企业层出不穷伙制企业层出不穷,国有企业股份制改造方兴未艾。国有企业股份制改造方兴未艾。政企分开政企分开,产权明晰产权明晰,自主经营
26、自主经营,自负盈亏为基本特自负盈亏为基本特征的社会主义现代企业制度正在建立之中。关系国征的社会主义现代企业制度正在建立之中。关系国计民生的重要商品（如粮食、钢铁等）价格大都业计民生的重要商品（如粮食、钢铁等）价格大都业已放开已放开,进入市场调节轨道。进入市场调节轨道。“管理重心在经营管理重心在经营,经经营关键在决策营关键在决策”的理念被人们广为认同的理念被人们广为认同,反映在财反映在财务管理学上则是整个体系更趋完善务管理学上则是整个体系更趋完善,技术方法更趋技术方法更趋科学科学,理财观念更趋现代气息理财观念更趋现代气息,既有与国际惯例接轨既有与国际惯例接轨的大趋势的大趋势,又颇具中国特色。又颇
27、具中国特色。 现代财务管理的确立财务管理与其他学科的关系财务管理与其他学科的关系l财务管理与金融学的关系财务管理与金融学的关系l西方金融学三大领域：资产定价，公司财务，西方金融学三大领域：资产定价，公司财务，金融市场、金融中介及金融监管金融市场、金融中介及金融监管l我国学者习惯将金融学分为宏观金融学和微我国学者习惯将金融学分为宏观金融学和微观金融学观金融学财务管理与其他学科的关系l金融市场在财务管理中的作用：金融市场在财务管理中的作用：l金融市场是企业融资的重要场所，也是企金融市场是企业融资的重要场所，也是企业进行投资的主要领域业进行投资的主要领域l金融市场是评价企业财务业绩的依据金融市场是评
28、价企业财务业绩的依据l金融市场的各种信息，又为企业进行财务金融市场的各种信息，又为企业进行财务决策提供了依据决策提供了依据金融市场在财务管理中的作用：l关于财务与会计的关系，学术界有三种不关于财务与会计的关系，学术界有三种不同的观点：同的观点：l第一种观点：第一种观点：“大财务论大财务论”。这种观点认。这种观点认为，财务管理是对资金运动的组织管理，为，财务管理是对资金运动的组织管理，是一个完整的管理体系，会计属于财务管是一个完整的管理体系，会计属于财务管理体系中的反应和控制环节；会计离不开理体系中的反应和控制环节；会计离不开财务活动的组织、计划和调节等环节而单财务活动的组织、计划和调节等环节而
29、单独存在，否则，会计就失去了反映和控制独存在，否则，会计就失去了反映和控制的目标和依据。的目标和依据。关于财务与会计的关系，学术界有三种不同的观点：l第二种观点：第二种观点：“大会计论大会计论”。这种观点认。这种观点认为，只要分析一下历史就不难看出，管理为，只要分析一下历史就不难看出，管理的控制职能历来是通过会计工作来实现的。的控制职能历来是通过会计工作来实现的。会计是一种经济管理活动，具有直接管理会计是一种经济管理活动，具有直接管理的职能。财务管理是从管理的客体出发，的职能。财务管理是从管理的客体出发，回答管什么的问题，而会计管理是从管理回答管什么的问题，而会计管理是从管理的主题出发，回答怎
30、样管的问题。的主题出发，回答怎样管的问题。第二种观点：“大会计论”。这种观点认为，只要分析一下历史就不l第三种观点：第三种观点：“平行论平行论”。这种观点认为，。这种观点认为，在理论上，财务与会计是两个不同的概念在理论上，财务与会计是两个不同的概念和学科；在实践上，它们是两个不同的职和学科；在实践上，它们是两个不同的职能管理部门。能管理部门。第三种观点：“平行论”。这种观点认为，在理论上，财务与会计是思考：思考：l财务管理与企业管理的关系财务管理与企业管理的关系l财务管理与会计的关系财务管理与会计的关系lCFO（chief finance officer）、总会计师）、总会计师与财务总监应当怎样区分与财务总监应当怎样区分思考：财务管理与企业管理的关系
