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1、主讲人：主讲人：腾讯控股有限公司概况腾讯控股有限公司概况o公司简介公司简介o财务指标分析财务指标分析o财务政策分析财务政策分析o存在的问题及建议存在的问题及建议 1）腾讯公司腾讯公司成立于1998年11月，是目前中国最大的互联网综 合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一。成立十年多以来，腾讯一直秉承一切以用户价值为依归的经营理念，始终处于稳健、高速发展的状态。目前公司主要产品有IM软件、网络游戏、门户网站增值产品公司名称： 腾讯Tencent总部地点： 深圳成立时间： 1998年11月公司口号： 打造精彩在线生活企业愿景：最受尊敬的互联网企业企业精神：锐意进取，追求卓越价值观：
2、正直，尽责，合作，创新公司简介公司简介财务指标分析财务指标分析o营运能力分析营运能力分析o盈利能力分析盈利能力分析o偿债能力分析偿债能力分析o发展能力分析发展能力分析1.销售利润率销售利润率由图示数据可以看到，由图示数据可以看到，近三年公司的销售利润率一直在下降、总资近三年公司的销售利润率一直在下降、总资产报酬率一直在降低，说明公司的资产盈利产报酬率一直在降低，说明公司的资产盈利能力下降了，公司管理者的资产配置能力也能力下降了，公司管理者的资产配置能力也有所下降有所下降。盈利能力分析计算数据表明，计算数据表明，公司公司2010年、年、2011年和年和2012年每年每1元的流动负元的流动负债分别
3、有债分别有1.949元、元、1.676元和元和1.767元的流动资元的流动资产作为偿还债务的保证。而相比之下，产作为偿还债务的保证。而相比之下，2011年的流年的流动比率相对动比率相对20102010年有所下降，年有所下降，20122012年的流动比率相年的流动比率相比比20112011年有所上升，说明年有所上升，说明20102010年到年到20112011年公司的短年公司的短期偿债能力在减弱，期偿债能力在减弱，20112011年到年到20122012年公司的短期偿年公司的短期偿债能力在增强，而这三年公司的流动比率都超过了债能力在增强，而这三年公司的流动比率都超过了1 1，所以总的来说腾讯公司
4、的偿债能力还是很强的。，所以总的来说腾讯公司的偿债能力还是很强的。还有速动比率，现金比率，长期偿债能力分析都说还有速动比率，现金比率，长期偿债能力分析都说明了偿债能力是较强的。明了偿债能力是较强的。偿债能力分析偿债能力分析公司的应收账款周转率近三年来一直在提高，说公司的应收账款周转率近三年来一直在提高，说明了公司的营运能力得到了增强，而且对流动资明了公司的营运能力得到了增强，而且对流动资产的变现能力和周转速度也起到了促进作用。产的变现能力和周转速度也起到了促进作用。营运能力分析由以上数据可知，近三年的增长率都大于零，由以上数据可知，近三年的增长率都大于零，表示公司的营业收入在这三年内都有增加，
5、表示公司的营业收入在这三年内都有增加，但但20112011年的增长率小于年的增长率小于20102010年，年，20122012年的增年的增长率大于长率大于20112011年。总体而言，公司的成长性年。总体而言，公司的成长性较好，发展能力也较强。较好，发展能力也较强。由以上数据可以看到，近三年公司的资本保由以上数据可以看到，近三年公司的资本保值增值率都大于值增值率都大于1，说明股东权益增加，资，说明股东权益增加，资本保全情况较好，公司发展潜力大，同时，本保全情况较好，公司发展潜力大，同时，债权人的利益保障也较好。但这一比率不仅债权人的利益保障也较好。但这一比率不仅受公司经营成果影响，还受企业利润
6、分配政受公司经营成果影响，还受企业利润分配政策的影响。策的影响。营运能力分析营运能力分析o发展能力分析发展能力分析从以上数据可以看出，近三年从以上数据可以看出，近三年股东权益的水平都有所提升，股东权益的水平都有所提升，公司资本积累能力和发展能力公司资本积累能力和发展能力也较强，但相对也较强，但相对2010年，年，2011年的资本积累能力和发展能力年的资本积累能力和发展能力有所下降，相对有所下降，相对2011年，年，2012年的资本积累能力和发展能力年的资本积累能力和发展能力有所上升有所上升财务政策分析财务政策分析o投资政策分析投资政策分析o筹资政策分析筹资政策分析o分配政策分析分配政策分析o股
7、权结构分析股权结构分析投资政策分析投资政策分析Tencent公司一直都采取发展型投资政策。公司一直都采取发展型投资政策。在这样的投资政策下，在这样的投资政策下，1、企业可以通过发展扩大自身价值，这体现了经过扩张后的公司市场份额和、企业可以通过发展扩大自身价值，这体现了经过扩张后的公司市场份额和绝对财富的增加。这种价值既可以成为企业职工的一种荣誉，又可以成为企绝对财富的增加。这种价值既可以成为企业职工的一种荣誉，又可以成为企业进一步发展的动力。业进一步发展的动力。2、企业能通过不断变革来创造更高的生产经营效率与效益。由于增长型发展，、企业能通过不断变革来创造更高的生产经营效率与效益。由于增长型发
8、展，企业可以获得过去不能获得的崭新机会，避免企业组织的老化，使企业总是企业可以获得过去不能获得的崭新机会，避免企业组织的老化，使企业总是充满生机和活力。充满生机和活力。3、增长型战略能保持企业的竞争实力，实现特定的竞争优势。如果竞争对手、增长型战略能保持企业的竞争实力，实现特定的竞争优势。如果竞争对手都采取增长型战略，如果企业还在采取稳定型战略或紧缩型战略，那么就很都采取增长型战略，如果企业还在采取稳定型战略或紧缩型战略，那么就很有可能在未来实现竞争优势。有可能在未来实现竞争优势。筹资政策分析筹资政策分析从种种迹象看来从种种迹象看来tencent公司的筹资政策为激进型筹资政策。该政策下，临时性
9、负债不但公司的筹资政策为激进型筹资政策。该政策下，临时性负债不但融通临时性流动资产的需要，还解决部分永久性资产的资金需要，如下图所示融通临时性流动资产的需要，还解决部分永久性资产的资金需要，如下图所示。图中可以看出，临时性负债在全部资金来图中可以看出，临时性负债在全部资金来源中所占的比重有所加大，部分永久性流源中所占的比重有所加大，部分永久性流动资产的资金需求也靠临时性负债来满足，动资产的资金需求也靠临时性负债来满足，具有较大的风险。由于临时性负债的成本具有较大的风险。由于临时性负债的成本一般低于长期负债和权益资本成本，所以，一般低于长期负债和权益资本成本，所以，激进型筹资政策下企业的资本成本
10、较低。激进型筹资政策下企业的资本成本较低。如果企业果真能够做到不断地用短期资金如果企业果真能够做到不断地用短期资金满足长期资金需要那是很好的，但事实上满足长期资金需要那是很好的，但事实上很难做到这一点。激进型筹资政策是一种很难做到这一点。激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资金筹集政收益性和风险性均较高的营运资金筹集政策。策。存在的问题与建议存在的问题与建议问题:1、产业创新缺乏，过分抄袭的风险 2、商业模式存在问题 3、预警机制的不明确建议:我认为，腾讯可以根据自身的实际情况，在4个方面进行改进。首先是从商业模式的某一个要素出发，从定位、业务系统、盈利模式、关键资源能力、现金流结构
11、和企业价值中的任何一个要素出发，都有可能创新商业模式。其次是思考价值链上的机会，一个完整的产业价值链包括原材料供应、研发、生产、制造、销售等环节，如果考虑到横向的合作伙伴或者相邻产业链，则企业的利益相关者就更多了。这些利益相关者之间存在利益竞争、利益共享或者风险共担等关系，充分分析这些关系，或可以为商业模式创新提供突破的机会。再者是跳出行业，拜波特五力模型所赐，企业家和企业都习惯了从行业自上而下的分析思路，然而，所谓“不识庐山真面目，只缘身在此山中”，跳出山再看山会有完全不一样的感受，这时候，商业模式创新没准就出现了。最后是创造新企业物种，更为激进的是根本不考虑所在行业，而是将企业看成商业生态圈的一个物种。为了更适应环境或者更好的成长，科学家会改变生物的基因，或者通过杂交等手段创造新的物种。企业也是同样道理，如果创造出来一个全新的物种，则跟任何竞争对手都有结构化差异性，一举赢得竞争优势或未可知。
