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1、Chapter 2财务报表分析财务报表分析Financial statement analysisFinancial statement analysis什么是财务报表分析q以财务报表和其他资料为依据和起点以财务报表和其他资料为依据和起点q对企业财务状况、经营成果进行评价和剖对企业财务状况、经营成果进行评价和剖析析q为改进企业财务管理工作和优化经济决策为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要财务信息提供重要财务信息第一节、财务分析的意义与内容的意义与内容u财务分析的需求者财务分析的需求者u权益投资者权益投资者u债权人债权人u中介机构中介机构u治理层和管理层治理层和管理层u政府与监管机构政府
2、与监管机构u注册会计师注册会计师各种利益相关者各种利益相关者投资人债权人经营者总体衡量企业盈利能力决定继续持有、追加或转让股份评价经营者的业绩股利分配决策企业长、短期偿债能力考察企业的盈利能力是否与风险相适应最综合盈利能力分析资产结构、营运能力、经营风险偿债能力与发展能力第二节、财务分析方法方法u1、比较分析法比较分析法u1）和谁比）和谁比u与本企业历史比（趋势分析）与本企业历史比（趋势分析）u与同类企业比（横向比较）与同类企业比（横向比较）u与计划预算比（差异分析）与计划预算比（差异分析）u（2）比什么）比什么u比较会计要素的总量的变化趋势及在同业中的水平比较会计要素的总量的变化趋势及在同业
3、中的水平u比较结构百分比比较结构百分比u比较财务比率比较财务比率2、因素分析法u分析指标分析指标Y=f（因素因素1，因素，因素2，因素因素n），），u分析指标和各因素的关系分析指标和各因素的关系u确定各因素对指标的影响程度。确定各因素对指标的影响程度。3、财务报表的真实性问题u规范性规范性u是否有遗漏是否有遗漏u数据是否反常数据是否反常u审计报告意见审计报告意见第三节 财务指标分析u偿债能力偿债能力u营运能力（营运能力（资产管理和使用效率资产管理和使用效率）u盈利能力盈利能力u上市公司上市公司市场价值市场价值基本财务报表基本财务报表“四表一注四表一注”u1、资产负债表、资产负债表(Balanc
4、e sheet)u2、利润表、利润表(Income statement)u3、现金流量表、现金流量表(Statement of cash flows)u4、股东权益变动表、股东权益变动表u5、附注、附注资产资产负债及所有者权负债及所有者权益益货币资金及等价物货币资金及等价物非货币性流动资产非货币性流动资产非流动资产非流动资产流动负债流动负债非流动负债非流动负债资本资本留存收益留存收益合计合计合计合计资产负债表利润表收入减：费用利润现金流入减：现金流出现金净流入现金流量表所有者权益变动表净利润直接计入所有者权益的利得与损失会计政策变更投入资本分配利润提取盈余公积（一）短期偿债能力比率u1、营运资
5、本、营运资本=流动资产流动资产-流动负债流动负债u2、流动比率（、流动比率（Current ratio）u3、速动比率（、速动比率（Quick ratio）(Acid-test)u4、现金比率、现金比率u5、现金流量比率、现金流量比率u影响变现能力的因素影响变现能力的因素u可动用的贷款指标可动用的贷款指标u随时变现的非流动资产随时变现的非流动资产u偿债能力的声誉偿债能力的声誉u或有负债：减弱变现能力、长期性的经营租赁等或有负债：减弱变现能力、长期性的经营租赁等（二）长期偿债能力比率u主要比率：主要比率：u资产负债率资产负债率u产权比率与权益乘数产权比率与权益乘数u长期资本负债率长期资本负债率u
6、已获利息倍数已获利息倍数u现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数u现金流量债务比现金流量债务比u影响因素影响因素u长期租赁长期租赁u担保责任担保责任u未决诉讼未决诉讼（三）营运能力分析u应收帐款周转率应收帐款周转率u应收账款中包括应收票据应收账款中包括应收票据u应收账款不应扣除坏账准备应收账款不应扣除坏账准备u存货周转率存货周转率u*营业周期营业周期u流动资产周转率流动资产周转率u非流动资产周转率非流动资产周转率u总资产周转率总资产周转率（四）盈利能力比率（四）盈利能力比率u营业净利率营业净利率u营业毛利率营业毛利率u成本费用利润率成本费用利润率=利润总额利润总额/(营业成本营业成本+营业税
7、金及附加营业税金及附加+三项费用三项费用)u总资产净利率总资产净利率u=净利润净利润/平均总资产平均总资产u=营业净利率营业净利率*总资产周转率总资产周转率盈利能力分析（续）u净资产收益率净资产收益率u资本收益率资本收益率=净利润净利润/平均资本平均资本u（资本（资本=股本股本+资本公积）资本公积）u每股收益每股收益u市盈率市盈率基本每股收益和稀释性每股收益基本每股收益和稀释性每股收益n 稀释性每股收益，当存在稀释性潜在普通股时需要计算。稀释性每股收益，当存在稀释性潜在普通股时需要计算。n 稀释性潜在普通股：指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在稀释性潜在普通股：指假设当期转换为普通股会减
8、少每股收益的潜在普通股，包括可转换公司债券、认股权证和股票期权等。普通股，包括可转换公司债券、认股权证和股票期权等。n 通过分别调整上述公式的分子、分母，可以计算稀释性每股收益。通过分别调整上述公式的分子、分母，可以计算稀释性每股收益。第三节 财务报表分析案例u下面是某上市公司下面是某上市公司2008年的财务报表。年的财务报表。u该公司所处的行业为家电制造。该公司所处的行业为家电制造。资产负债表（单位：亿元）资产负债表（单位：亿元）资产负债表（单位：亿元）资产负债表（单位：亿元）资产资产20082007货币资金货币资金52.3021.98交易性金融资产交易性金融资产0.971.00应收票据应收
9、票据20.6139.26应收账款应收账款25.3322.91预付账款预付账款6.265.17其他应收款其他应收款4.8914.74存货存货60.0866.45其他流动资产其他流动资产0.400.39流动资产合计流动资产合计170.84171.90负债20082007短期借款短期借款52.2430.42应付票据应付票据37.2633.62应付账款应付账款43.8737.34预收账款预收账款7.096.98应付职工薪酬应付职工薪酬2.982.74应交税费应交税费-2.18-4.91其他应付款其他应付款5.5310.24其他流动负债其他流动负债2.1310.52流动负债合计流动负债合计148.921
10、26.98非流动资产非流动资产20082007可供出售金融资产可供出售金融资产1.66持有至到期投资持有至到期投资长期应收款长期应收款1.931.72长期股权投资长期股权投资4.906.27固定资产固定资产35.0226.90在建工程在建工程36.287.69固定资产清理固定资产清理3.582.88无形资产无形资产27.4724.26开发支出开发支出0.900.66商誉商誉1.410.29其他非流动资产其他非流动资产3.262.95非流动资产合计非流动资产合计116.4173.62资产总计资产总计287.25245.52资产负债表（续）资产负债表（续）长期资本长期资本20082007长期借款长
11、期借款7.841.87其他非流动负债其他非流动负债4.273.22非流动负债合计非流动负债合计12.115.09负债合计负债合计161.04132.08 股本股本18.9818.98 资本公积资本公积30.2632.23 盈余公积盈余公积35.2235.22 未分配利润未分配利润5.666.87 外币报表折算差额外币报表折算差额-0.26-0.03 少数股东权益少数股东权益36.3520.17 股东权益合计股东权益合计126.21113.44负债及股东权益总计负债及股东权益总计287.25245.52长短期资金的特点及其与资产匹配u资金与资产匹配原则：资金与资产匹配原则：u长期资产：长期资金融
12、通长期资产：长期资金融通u流动资产：部分长期资金、部分短期资金流动资产：部分长期资金、部分短期资金资金资金组成组成资金成本资金成本风险风险短期资金短期资金流动负债流动负债低低大大长期资金长期资金长期负债长期负债中等中等中等中等股东权益股东权益高高小小利润表（单位：亿元）利润表（单位：亿元）利润表（单位：亿元）利润表（单位：亿元）项目项目20082007一、营业收入一、营业收入279.30232.49二、营业总成本二、营业总成本276.92231.73其中：营业成本其中：营业成本230.47195.94 营业税金及附营业税金及附加加0.960.35 销售费用销售费用29.8622.90 管理费用
13、管理费用11.488.82 财务费用财务费用1.742.01 资产减值损失资产减值损失2.421.70加：公允价值变动加：公允价值变动收益收益-0.651.24 投资收益投资收益1.172.47三、营业利润三、营业利润2.904.46项目项目20082007加：营业外收入加：营业外收入1.931.00减：营业外支出减：营业外支出1.930.20四、利润总额四、利润总额2.915.25减：所得税费用减：所得税费用0.280.71五、净利润五、净利润2.634.54其中：归属于母公其中：归属于母公司股东的净利润司股东的净利润0.310.37少数股东损益少数股东损益2.310.84每股收益每股收益0
14、.0160.195现金流量表（亿元）现金流量表（亿元）简化简化u现金流入：现金流入：292.87u现金流出：现金流出：257.22u现金净流入：现金净流入：35.65经经 营营 活活 动动u现金流入：现金流入：23.23u现金流出：现金流出：39.34u现金净流入：现金净流入：-16.11投投 资资 活活 动动u现金流入：现金流入：105.31u现金流出：现金流出：103.34u现金净流入：现金净流入：1.97筹筹 资资 活活 动动汇率变动影响：-0.23现金及现金等价物净增加：21.29财务指标分析汇总财务指标分析汇总财务指标分析汇总财务指标分析汇总偿债能力比率偿债能力比率偿债能力比率偿债能
15、力比率财务比率财务比率公式公式A A公司公司B B公司公司流动比率流动比率流动资产流动资产/ /流动负债流动负债1.151.15速动比率速动比率( (速动资产）速动资产）/ /流动负债流动负债0.740.74现金比率现金比率（货币资金交易性金融资产）货币资金交易性金融资产）/ /流动负债流动负债0.360.36资产负债比率资产负债比率负债总额负债总额/ /资产总额资产总额56.06%56.06%权益乘数权益乘数资产总额资产总额/ /股东权益股东权益2.282.28长期资本负债率长期资本负债率非非流动负债流动负债/ /长期资本长期资本8.76%8.76%利息保障倍数利息保障倍数（利润总额利润总额
16、+ +利息）利息）/ /利息利息2.672.67营运能力（资产管理）比率营运能力（资产管理）比率营运能力（资产管理）比率营运能力（资产管理）比率财务比率财务比率公式公式A A公司公司B B公司公司存货周转率存货周转率（天数）（天数）销货成本销货成本/ /平均存货平均存货3.643.64(100.3(100.3天）天）8.748.74（41.841.8）考虑存货准备考虑存货准备( (准备金年准备金年末末2.692.69，年初，年初2.51)2.51)3.493.49（104.3104.3天）天）应收账款周应收账款周转率（天数）转率（天数）销售收入销售收入/ /平均应收账款平均应收账款11.581
17、1.58（31.531.5天）天）457.8457.8（0.800.80）5.635.63考虑准备考虑准备（6565天天）营业周期营业周期存货周转天数存货周转天数+ +应收账款周应收账款周转天数转天数131.8131.8天天考虑准备考虑准备169.3169.342.6042.60营运能力（资产管理）比率营运能力（资产管理）比率应付账款周转期应付账款周转期（平均应付账款（平均应付账款/ /主营业务成主营业务成本）本）36536564.364.3天天299.4299.4天天现金周转期现金周转期营业周期平均付款期营业周期平均付款期67.567.5天天-256.8-256.8天天流动资产周转率流动资产
18、周转率销售收入销售收入平均流动资产平均流动资产1.631.633.243.24总总资产周转率资产周转率销售收入销售收入平均总资产平均总资产1.051.052.642.64盈利能力比率盈利能力比率财务比率财务比率公式公式资产净利率（净利润/平均总资产）100%0.99%销售净利率（净利润/主营业务收入）100%0.94%销售毛利率（销售收入销售成本）/销售收入17.48%净资产收益率（净利润/平均净资产）100%0.35%管理费用率（管理费用/销售收入）100%4.11%销售费用率（营业费用/销售收入）100%10.69%第四节、 财务分析体系体系u杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系净净资产收益率资产收益率权益乘数权益乘数总资产净利率总资产净利率总资产周转率总资产周转率销售净利率销售净利率净利润净利润销售销售销售销售总资产总资产流动资产流动资产长期资产长期资产+ +销售销售全部全部成本成本其他其他利润利润+ +所得所得税税制造制造成本成本管理管理费用费用财务财务费用费用销售销售费用费用其他其他流动资产流动资产现金现金有价证券有价证券存货存货应收应收账款账款
