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1、第第1 1章章 总论总论2024/9/81第一章 总 论l财务管理的概念财务管理的概念l财务管理的目标财务管理的目标l企业组织形式与财务企业组织形式与财务经理经理l财务管理的环境财务管理的环境2024/9/82 财务管理财务管理，是组织企业，是组织企业财务活动、处理财务关系的财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作一项经济管理工作。2024/9/83公司财务活动是以现公司财务活动是以现金收支为主的资金收支金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的活动构成了财务管理的内容。内容。 1. 财务管理的内容企业财务活动企业财务活动企业筹资引起的财务活动企业筹资引起
2、的财务活动企业投资引起的财务活动企业投资引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业分配引起的财务活动企业分配引起的财务活动2024/9/841. 财务管理的内容筹资筹资投资投资经营经营分配分配内部筹资内部筹资退出企业退出企业外部外部筹资筹资2024/9/85 企业企业国家国家债权人与债权人与债务人债务人投资者与投资者与被投资者被投资者企业职工企业职工企业财务关系企业财务关系2024/9/86第一章 总 论l财务管理的概念财务管理的概念l财务管理的目标财务管理的目标l企业组织形式与财务经理企业组织形式与财务经理l财务管理的环境财务管理的环境2024/9/87 l以利润最大化为
3、目标以利润最大化为目标l以企业价值最大化为以企业价值最大化为目标目标2.财务管理的目标财务管理的目标是财务管理的目标是公司理财活动所希望公司理财活动所希望实现的结果，是评价实现的结果，是评价公司理财活动是否合公司理财活动是否合理的基本标准。理的基本标准。2024/9/88以利润最大化为目标以利润最大化为目标财务报表会计等式利润表收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润净利润-股利分配=留存收益(盈余公积+未分配利润)资产负债表资产=负债+股东权益 =负债+股本+资本公积+留存收益(盈余公积+未分配利润)财务报表之间的钩稽关系财务报表之间的钩稽关系2024/9/89以利润最大化为目标以利
4、润最大化为目标l有有A A、B B两个企业，其利润都是两个企业，其利润都是100100万元万元 ，哪一个企业的，哪一个企业的理财目标实现得更好？理财目标实现得更好？l如果如果A A企业是今年赚取的企业是今年赚取的100100万元，而万元，而B B企业是去年赚取的企业是去年赚取的100100万元利润，哪个企业更好？万元利润，哪个企业更好？l如果如果A A、B B企业都是今年赚取的企业都是今年赚取的100100万元，哪个企业更好？万元，哪个企业更好？l如果如果A A企业赚的企业赚的100100万元全部收回了现金，而万元全部收回了现金，而B B企业全部是企业全部是应收账款，哪个企业更好？应收账款，哪
5、个企业更好？l在上面的条件下，如果在上面的条件下，如果A A企业是投资企业是投资100100万元建成的，而万元建成的，而B B企业是投资企业是投资500500万元建成的，哪个企业更好？万元建成的，哪个企业更好？思考思考2024/9/810以利润最大化为目标以利润最大化为目标l主要缺点：主要缺点：l没有考虑资金的时间价值没有考虑资金的时间价值 l没能有效地考虑风险问题没能有效地考虑风险问题 l没有考虑利润与投入资本的关系没有考虑利润与投入资本的关系l没有反映未来的盈利能力没有反映未来的盈利能力l财务决策行为短期化财务决策行为短期化l可能存在利润操纵可能存在利润操纵2024/9/811 l以以利润
6、最大化为目标利润最大化为目标l以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标2.财务管理的目标财务管理的目标是财务管理的目标是公司理财活动所希望公司理财活动所希望实现的结果，是评价实现的结果，是评价公司理财活动是否合公司理财活动是否合理的基本标准。理的基本标准。2024/9/812以股东财富最大化为目标观点：股东财富最大化股票价格最大化有效市场假设：有效市场假设：最早是由最早是由Fama提出，根据提出，根据历史信息、全部公开信息和历史信息、全部公开信息和内幕信息对股票价格的不同内幕信息对股票价格的不同影响将市场效率分为弱型有影响将市场效率分为弱型有效市场、半强型有效市场和效市场、半强型有效市场和
7、强型有效市场。在强型有效强型有效市场。在强型有效的资本市场上，股东财富最的资本市场上，股东财富最大化目标可以用股票价格最大化目标可以用股票价格最大化来替代。大化来替代。 2024/9/813以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标主要优点主要优点l考虑了时间价值和风险因素考虑了时间价值和风险因素l克服了追求利润的短期行为克服了追求利润的短期行为l反映了资本与收益之间的关系反映了资本与收益之间的关系2024/9/814以股东财富最大化为目标股东财富最大化利益相关者剩余要求权：剩余要求权：股东持有的是在其他相关者利股东持有的是在其他相关者利益得到满足之后的剩余权益。益得到满足之后的剩余权益。
8、约束条件是：约束条件是：1.1.利益相关者的利益受到了完利益相关者的利益受到了完全的保护（契约组合）。全的保护（契约组合）。 2.2.没有社会成本。没有社会成本。前提：前提：追求股东财富最大化是保证追求股东财富最大化是保证其他利益相关者利益的前提其他利益相关者利益的前提 l借款借款人人l国家国家l管理管理者者l员工员工l供应供应商商l社会社会l环境环境等等前前提提剩剩余余要要求求 权、权、约约束束条条件件2024/9/815财务管理目标与利益冲突委托委托代理问题与利益冲突代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与
9、中小股东冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突社会责任与利益冲突2024/9/816 安然总裁肯尼思安然总裁肯尼思. .莱等抛售股票获利莱等抛售股票获利1111亿，全身而亿，全身而退退; ; 施乐虚增收入施乐虚增收入2828亿，总裁马尔卡希亿，总裁马尔卡希20012001年的工资、年的工资、奖金、分红等计奖金、分红等计70007000万；美国证券交易委员会对公司万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款造假行为罚款10001000万：公司高层向公众说谎，却由投万：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任资人承担责任？事件回放2024/9/817财务管理目标与利益冲突财务管理目标与利益冲突l社
10、会责任与利益冲突社会责任与利益冲突很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的，但也有许多例外。 可以通过制订一些法律进行约束，但是法律不能解决所有问题。股东利益社会责任 ？2024/9/818第一章 总 论l何为公司财务管理何为公司财务管理l财务管理的概念财务管理的概念l财务管理的目标财务管理的目标l企业组织形式企业组织形式l财务管理的环境财务管理的环境2024/9/8194.公司组织与财务经理企业组织的类型企业组织的类型l个人独资企业个人独资企业l优点：优点：(1)企业开办、转让、关闭的手续简便；（2）企业主对债务承担无限责任，会尽心经营企业；（3）税负较轻；（4）制约因素较少，决策效率高；（
11、5）技术和财务信息容易保密。 l缺点缺点：（1）独资企业要承担无限责任，风险大；（2）筹资困难；（3）企业寿命有限：个体业主制的企业存续期受制于业主本人的生命期。 l合伙企业合伙企业l优点：优点：开办容易，费用较低 l缺点缺点：责任无限、权力分散、产权转让困难 l公司公司l种类种类：有限责任公司与股份有限公司l特点：特点：独立的法人实体；具有无限存续期 ；股东承担有限责任；所有权与经营权分离；筹资渠道多元化2024/9/8204.公司组织与财务经理2024/9/8214.公司组织与财务经理财务经理财务经理财务经理财务经理l（A）发行证券得到现金）发行证券得到现金l（B）将现金投资于企业运营）将
12、现金投资于企业运营l（C）运营产生现金）运营产生现金l（D）支付税金）支付税金l（E）产生的现金留存企业）产生的现金留存企业l（F）支付股利和债务）支付股利和债务2024/9/822第一章 总 论l财务管理的概念财务管理的概念l财务管理的目标财务管理的目标l企业组织形式与财务经理企业组织形式与财务经理l财务管理的环境财务管理的环境2024/9/8233.财务管理的环境财务管理的环境又称财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的响作用的企业外部条件的总和。总和。 l经济环境经济环境l法律环境法律环境l金融市场环
13、境金融市场环境l社会文化环境社会文化环境2024/9/824经济环境l经济周期经济周期l复苏复苏l繁荣繁荣l衰退衰退l萧条萧条财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。2024/9/825经济环境l经济发展水平经济发展水平l发达国家发达国家l发展中国家发展中国家l不发达国家不发达国家l通货膨胀通货膨胀l引起资金占用的大量增加引起资金占用的大量增加l引起公司利润虚增引起公司利润虚增l引起利率上升引起利率上升l引起有价证券
14、价格下降引起有价证券价格下降l引起资金供应紧张引起资金供应紧张l经济政策经济政策2024/9/8263.财务管理的环境财务管理的环境又称财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的响作用的企业外部条件的总和。总和。 l经济环境经济环境l法律环境法律环境l金融市场环境金融市场环境l社会文化环境社会文化环境2024/9/827法律环境指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章l企业组织法规企业组织法规l企业财务会计法规企业财务会计法规l税法税法2024/9/828 l经济环境经
15、济环境l法律环境法律环境l金融市场环境金融市场环境l社会文化环境社会文化环境3.财务管理的环境金融市场是进行资金金融市场是进行资金融通的场所融通的场所。2024/9/829金融市场环境2024/9/830金融市场环境l金融市场与企业理财金融市场与企业理财l为公司筹资和投资提供为公司筹资和投资提供场所场所 l实现长短期资金的互相实现长短期资金的互相转化转化 l为公司理财提供相关信为公司理财提供相关信息息 l金融市场的构成金融市场的构成 l主体（银行和非银行的主体（银行和非银行的金融机构）金融机构）l客体（交易对象）客体（交易对象）l参加人（企业、政府和参加人（企业、政府和个人等）个人等）l金融工
16、具金融工具l货币市场证券货币市场证券l资本市场证券资本市场证券l利息率及其测算利息率及其测算2024/9/831金融市场环境l利息率及其测算利息率及其测算利率利率= =纯利率纯利率+ +通货膨胀补偿通货膨胀补偿+ +违约风险报酬违约风险报酬 + +流动性风险报酬流动性风险报酬+ +期限风险报酬期限风险报酬l纯利率纯利率l通货膨胀补偿通货膨胀补偿 短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿l违约风险报酬违约风险报酬国库券(1)AAA级公司债券(2)BBB级公司债券(3)违约风险报酬率AAA（4）=（2）-（1）BBB（5）=（3）-（1）2002年3月5.6%6.8%8.0%1.2%2.4%202
17、4/9/832金融市场环境l利息率及其测算利息率及其测算 利率利率 = = 纯利率纯利率+ +通货膨胀补偿通货膨胀补偿+ +违约风险报酬违约风险报酬 + +流动性风险报酬流动性风险报酬+ +期限风险报酬期限风险报酬l流动性风险报酬流动性风险报酬 资产变现能力越强，流动性越好，流动性风险越小。 l期限风险报酬期限风险报酬一项负债到期日越长，不确定因素就越多，期限风险报酬越大。 2024/9/833 l经济环境经济环境l法律环境法律环境l金融市场环境金融市场环境l社会文化环境社会文化环境3.财务管理的环境社会文化环境包括教社会文化环境包括教育、科学、文学、艺术、育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播
18、电视、卫新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗，以及信念、道德、习俗，以及同社会制度相适应的权利同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念、织纪律观念、价值观念、劳动态度等。劳动态度等。 2024/9/834l中国一拖科特迪瓦农机装配公司中国一拖科特迪瓦农机装配公司在科特迪瓦有过劳资纠纷经历。在科特迪瓦有过劳资纠纷经历。这家公司在这家公司在19981998年开业当年，就年开业当年，就毫无思想准备地陷入了一场旷日毫无思想准备地陷入了一场旷日持久的劳资纠纷。引发这场纠纷持久的劳资纠纷。引发这场纠纷的的“导火索导
19、火索”是公司对部分当地是公司对部分当地员工不满意，准备辞退他们。这员工不满意，准备辞退他们。这些员工不服，把公司告上法庭，些员工不服，把公司告上法庭，索赔索赔90009000万西非法郎万西非法郎( (折合折合3030多多万美元万美元) )。由于公司不熟悉当地。由于公司不熟悉当地法律，这场官司一直拖到法律，这场官司一直拖到20052005年年才了结，公司最终赔偿才了结，公司最终赔偿800800万西万西非法郎。非法郎。社会文化环境社会文化环境案案 例例2024/9/835社会文化环境加纳是一个缺医少药的国家，长期以来，该加纳是一个缺医少药的国家，长期以来，该国输液系列产品市场一直被印度药商所控制。
20、国输液系列产品市场一直被印度药商所控制。19981998年，黑龙江民营企业家孟繁明前来考察市场年，黑龙江民营企业家孟繁明前来考察市场，发现了加纳医药产业这个潜在的投资机会。于，发现了加纳医药产业这个潜在的投资机会。于是，他决定首期投资是，他决定首期投资100100多万美元，在当地兴建多万美元，在当地兴建第一家软包装输液生产厂第一家软包装输液生产厂三宝三宝( (加纳加纳) )制药有制药有限公司。限公司。创业初期并不顺利，企业投产后的头两年一创业初期并不顺利，企业投产后的头两年一直亏损，直亏损，20042004年，企业终于开始盈利。年，企业终于开始盈利。20062006年，年，“三宝三宝”又拿到了
21、加纳卫生系统又拿到了加纳卫生系统90%90%的输液产品的输液产品订单。科特迪瓦等周边国家药商也纷纷慕名上门订单。科特迪瓦等周边国家药商也纷纷慕名上门订货。加纳国家食品药品管理局则希望他扩大生订货。加纳国家食品药品管理局则希望他扩大生产规模，把年产量提高到产规模，把年产量提高到800800万袋，以全面取代万袋，以全面取代进口输液产品。不过，孟繁明认为，当地市场潜进口输液产品。不过，孟繁明认为，当地市场潜力有限，不可盲目扩大生产。力有限，不可盲目扩大生产。 案案 例例2024/9/836案案 例例 宏伟公司是一家从事宏伟公司是一家从事IT产品开发的企业，由产品开发的企业，由三位合伙人共同出资三位合
22、伙人共同出资100万元，三人平分股权万元，三人平分股权比例共同创立。企业发展初期，重研发，使企比例共同创立。企业发展初期，重研发，使企业营业收入高速增长，年均业营业收入高速增长，年均60速度提升。然速度提升。然而，随着利润的不断快速增长，三位股东在收而，随着利润的不断快速增长，三位股东在收益分配上产生分歧益分配上产生分歧, 其中两位股东倾向分红其中两位股东倾向分红, 股东赵勇则认为应将企业取得的利益用于扩大股东赵勇则认为应将企业取得的利益用于扩大再生产。由此矛盾不断升级，最终导致赵勇被再生产。由此矛盾不断升级，最终导致赵勇被迫出让其持有的迫出让其持有的1/3股份而离开企业。股份而离开企业。20
23、24/9/837 但是此结果引起了与企业有密切联系的广但是此结果引起了与企业有密切联系的广大供应商和分销商的不满，因为他们中许多人大供应商和分销商的不满，因为他们中许多人的业务发展壮大都与宏伟公司密切相关，深信的业务发展壮大都与宏伟公司密切相关，深信宏伟公司的持续增长将给他们带来更多的机会。宏伟公司的持续增长将给他们带来更多的机会。于是声称，如果赵勇离开企业，将断绝与企业于是声称，如果赵勇离开企业，将断绝与企业的业务往来。面对此情，两位股东提出他们可的业务往来。面对此情，两位股东提出他们可以离开，条件是赵勇必须收购他们的股份。赵以离开，条件是赵勇必须收购他们的股份。赵勇的长期发展战略需要较多的
24、投资，这样将导勇的长期发展战略需要较多的投资，这样将导致企业陷入没有资金维持生产的困境。致企业陷入没有资金维持生产的困境。2024/9/838 这时，众多供应商和分销商伸出援助之手这时，众多供应商和分销商伸出援助之手.或者主动延长应收账款的期限，或者预付货款，或者主动延长应收账款的期限，或者预付货款，最终使赵勇重新回到企业，成为公司的掌门人。最终使赵勇重新回到企业，成为公司的掌门人。 经历了股权变更的风波后，宏伟公司在赵经历了股权变更的风波后，宏伟公司在赵勇的带领下，不断加大投入，实现了企业规模勇的带领下，不断加大投入，实现了企业规模化发展，在同行业中处于领先地位，企业的竞化发展，在同行业中处
25、于领先地位，企业的竞争力和价值不断提升。争力和价值不断提升。2024/9/839 问题问题1：赵勇坚持企业长远发展，而其他赵勇坚持企业长远发展，而其他股东要求多分红，你认为赵勇的目标是否与财股东要求多分红，你认为赵勇的目标是否与财务管理的目标相矛盾？务管理的目标相矛盾？ 问题问题2：拥有控制权的大股东与供应商和拥有控制权的大股东与供应商和客户等利益相关者之间的利益是否矛盾，如何客户等利益相关者之间的利益是否矛盾，如何协调？协调？2024/9/840 问题问题3：像宏伟这样的公司，其经营权和像宏伟这样的公司，其经营权和所有权是合二为一的，这对企业的发展有何利所有权是合二为一的，这对企业的发展有何利弊？弊？ 问题问题4：重要利益相关者能否对企业的控重要利益相关者能否对企业的控制权产生影响？制权产生影响？2024/9/841
