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1、第二章第二章 财务管理的价值观念财务管理的价值观念v 财务管理观念财务管理观念 ( (一一) )利益主体利益主体 （二）依法纳税（二）依法纳税 （三）市场价值取向（三）市场价值取向 （四）风险观念（四）风险观念 （五）资金成本（五）资金成本（六）机会成本（六）机会成本（七）资金时间价值（七）资金时间价值（八）边际效应观念（八）边际效应观念（九）现金至尊（九）现金至尊 F掌握资金时间价值的概念及计算掌握资金时间价值的概念及计算F了解风险报酬的概念，掌握其衡量方法了解风险报酬的概念，掌握其衡量方法第一节第一节 货币时间价值货币时间价值v一、货币时间价值的概念一、货币时间价值的概念 1 1、概念：指
2、、概念：指一定量的资金经过投资和再投资所带来的增值；一定量的资金经过投资和再投资所带来的增值；或者说或者说是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额。是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额。 2 2、表现形式：、表现形式： 1 1）相对数：）相对数： 时间价值率；时间价值率；无风险无通货膨胀情况下的无风险无通货膨胀情况下的均衡点利率均衡点利率/纯利率纯利率/社会平均资金的利润率，通常在无通胀社会平均资金的利润率，通常在无通胀情况下的国债利率被认为是资金时间价值的标准值。情况下的国债利率被认为是资金时间价值的标准值。 利率利率= =纯利率（资金时间价值）纯利率（资金时间价值）+ +通货膨胀补
3、偿率通货膨胀补偿率+ +风险报酬风险报酬率（包括：违约风险报酬率、流动性风险报酬率、期限风险率（包括：违约风险报酬率、流动性风险报酬率、期限风险报酬率）报酬率） 2 2）绝对数：时间价值额）绝对数：时间价值额 货币时间价值具有以下特点：货币时间价值具有以下特点： 1、货币时间价值的表现形式是价值的增值，是、货币时间价值的表现形式是价值的增值，是同一笔货币资金在不同时点上表现出来的价值差同一笔货币资金在不同时点上表现出来的价值差量或变动率。量或变动率。 2、货币的自行增值是在其被当作投资资本的运、货币的自行增值是在其被当作投资资本的运用过程中实现的，即参与资金的周转产生的；不用过程中实现的，即参
4、与资金的周转产生的；不能被当作资本利用的货币是不具备自行增值属性能被当作资本利用的货币是不具备自行增值属性的。的。 3、货币时间价值量的规定性与时间的长短成同、货币时间价值量的规定性与时间的长短成同方向变动关系。方向变动关系。货币时间价值运用意义货币时间价值运用意义 1、不同时点的资金不能直接加减乘除或直接比、不同时点的资金不能直接加减乘除或直接比较。较。 2、必须将不同时点的资金换算为同一时点的资、必须将不同时点的资金换算为同一时点的资金价值才能加减乘除或比较。金价值才能加减乘除或比较。v二、一次性收付款项的终值与现值二、一次性收付款项的终值与现值 有关概念：有关概念： 1 1、一次性收付款
5、项一次性收付款项 2 2、终值、终值 ：又称将来值、本利和、未来值：又称将来值、本利和、未来值 3 3、现值、现值 ：又称本金：又称本金 例：比如存入银行一笔现金例：比如存入银行一笔现金100100元，年利率为复利元，年利率为复利10%10%，经过经过3 3年后一次性取出本利和年后一次性取出本利和元，这里所涉及的收付款项就元，这里所涉及的收付款项就属于一次性收付款项，本利和属于一次性收付款项，本利和元即为终值，元即为终值，100100元即为现值元即为现值 。 4 4、单利、单利 5 5、复利、复利 （一）单利的终值和现值（一）单利的终值和现值 I I为为利利息息；P P为为现现值值；F F为为
6、终终值值；i i为为每每一一利利息息期期的的利率（折现率）；利率（折现率）；n n为计算利息的期数。为计算利息的期数。 1 1、单利利息的计算公式为：、单利利息的计算公式为： I=Pin I=Pin 2 2、单利终值的计算公式如下：、单利终值的计算公式如下： F=P+Pin=P(1+in) F=P+Pin=P(1+in) 3 3、单利现值的计算公式为：、单利现值的计算公式为： P=F/(1+in) P=F/(1+in)例：例： P P2121（二）复利的终值和现值（二）复利的终值和现值 1.1.复利的终值的计算（已知现值复利的终值的计算（已知现值P P，求终值，求终值F F）100元存入银行，
7、年利率元存入银行，年利率10%，3年后取出年后取出元。元。第一年末：第一年末：100（1+10%）1第二年末：第二年末：100（1+10%）2第三年末：第三年末：100（1+10%）3F=P(1+i)nF=P(F/P,i,n) (复利终值系数）复利终值系数） 复利终值系数表复利终值系数表注意：随注意：随 i, n 的变化，复利终值系数如何变化。的变化，复利终值系数如何变化。例例如如： 某某人人将将1000010000元元存存放放于于银银行行，年年存存款款利利率率为为6%6%，则经过三年时间的本利和为：，则经过三年时间的本利和为： F=PF=P（1+i1+i）3 3 =10000 =10000（
8、1+6%1+6%）3 3元）元）或或F=PF=P（F/PF/P，i,ni,n）1000010000（F/PF/P，6 6,3,3） 10000 10000 11910119102.2.复利的现值复利的现值（已知终值（已知终值F F，求现值，求现值P P） 计算公式为计算公式为 ： P=F(P/F,i,n) （复利现值系数）复利现（复利现值系数）复利现值系数表值系数表注意：随注意：随 i, n 的变化，复利现值系数如的变化，复利现值系数如何变化。何变化。 P=F(1+i)-n 例：某投资项目预计例：某投资项目预计5 5年后可获得收益年后可获得收益100100万元，按投资万元，按投资报酬率报酬率1
9、0%10%计算，则现在应投资多少？计算，则现在应投资多少？ P = F(1+i)P = F(1+i)-n-n=F=F（P/FP/F，i,ni,n） =100(1+10%) =100(1+10%)-5-5=1000=1000（P/FP/F，10%10%，5 5） （万元）（万元） 三、普通年金的终值与现值三、普通年金的终值与现值 含义：年金是指一定时期内每次等额定期收含义：年金是指一定时期内每次等额定期收付的系列款项，通常记作付的系列款项，通常记作A A表示方法表示方法A(Annuity)。如：按直线法每月月末提取的折旧，每年年末支付或收如：按直线法每月月末提取的折旧，每年年末支付或收取的利息等
10、都表现为年金的形式。取的利息等都表现为年金的形式。 注意：年金并未强调时间间隔为一年。注意：年金并未强调时间间隔为一年。 分分类类：普普通通年年金金，即即付付年年金金、递递延延年年金金、永续年金等几种。永续年金等几种。v（一）普通年金终值的计算（已知年金（一）普通年金终值的计算（已知年金A A，求年金终值求年金终值F F） 普普通通年年金金是是指指从从第第一一期期起起，在在一一定定时时期期内内每每期期期期末末等等额发生的系列收付款项，又称后付年金。额发生的系列收付款项，又称后付年金。 年金终值的计算公式为：年金终值的计算公式为： F=AF=A（1+i1+i）0 0+ + AA（1+i1+i）1
11、 1+ + AA（1+i1+i）2 2+A+A（1+i1+i）n-2n-2+ A+ A（1+i1+i）n-1n-1 F 上上式中的分式称作式中的分式称作“年金终值系数年金终值系数”，记为，记为（F/AF/A，i i，n n）, ,可通过直接查阅可通过直接查阅“1 1元年金终值元年金终值表表”求得有关数值。求得有关数值。 上式也可写作：上式也可写作：F=AF=A（F/AF/A，i i，n n）。）。例：例：假设某人在假设某人在5 5年内每年年末在银行存款年内每年年末在银行存款100100万元，万元，存款年利率为存款年利率为10%10%，则，则 5 5 年后应从银行取出得本利年后应从银行取出得本利
12、和是多少？和是多少？ （二）年偿债基金的计算（二）年偿债基金的计算（已知年金终值（已知年金终值F F，求年金，求年金A A） 偿债基金定义：偿债基金定义： 计算公式为：计算公式为： 分分式式称称作作“偿偿债债基基金金系系数数”，记记为为（A/FA/F，i,ni,n），可可直直接接查查阅阅“偿偿债债基基金金系系数数表表”或或通通过过年年金金终终值值系系数数的的倒倒数推算出来。数推算出来。偿债基金的计算是年金终值的逆运算。偿债基金的计算是年金终值的逆运算。 上式也可写作：上式也可写作： 或或A=F（A/F，i, n）A=F1/（F/A，i, n）例：假设某企业有一笔例：假设某企业有一笔4 4年后到
13、期的借款，到期值为年后到期的借款，到期值为10001000万元。若存款复利率为万元。若存款复利率为10%10%，则为偿还该项借款，则为偿还该项借款应建立的偿债基金应为多少应建立的偿债基金应为多少？ （三）普通年金现值的计算（三）普通年金现值的计算（已知年金（已知年金A A，求年金现值，求年金现值P P） 年年金金现现值值是是指指一一定定时时期期内内每每期期期期末末等等额额收收付付款款项项的的复复利利现现值之和。年金现值的计算公式为：值之和。年金现值的计算公式为： P P AA（ 1+i1+i）-1-1+A+A（ 1+i1+i）-2-2+A+A（ 1+i1+i）- -（ n-n-1 1）+A+A
14、（1+i1+i）-n-n 式式中中的的分分式式称称作作“年年金金现现值值系系数数”，记记为为（P/A, P/A, i, i, n n），可通过直接查阅可通过直接查阅“元年金现值表元年金现值表”求得有关数值。求得有关数值。 上式也可以写作：上式也可以写作： PA（P/A,i,n）例：某企业租入一项设备，每年年末需要支付租金例：某企业租入一项设备，每年年末需要支付租金100100万元，年复利率为万元，年复利率为1010，则，则5 5年内应支付的租金总额年内应支付的租金总额的现值为多少？的现值为多少？ （四）年资本回收额的计算（四）年资本回收额的计算（已知年金现值（已知年金现值P P，求年金，求年金
15、A A） 资资本本回回收收是是指指在在给给定定的的年年限限内内等等额额回回收收初初始始投投入入资资本本或或清偿所欠债务的价值指标。清偿所欠债务的价值指标。 计算公式为：计算公式为： 式式中中的的分分式式称称作作“资资本本回回收收系系数数”，记记为为（A/P, A/P, i, i, n n），可可直直接接查查阅阅“资资本本回回收收系系数数表表”或或利利用用年年金金现现值值系系数数的的倒倒数数求求得得，是是年年金金现现值值系系数数的的倒倒数数；资资本本回回收收额额的的计计算算是年金现值的逆运算。是年金现值的逆运算。 上式也可写作：上式也可写作： 例：某企业现在借得例：某企业现在借得10001000
16、万元的贷款，在万元的贷款，在1010年内年内以年利率为以年利率为1212等额偿还，则每年应付的金额为多等额偿还，则每年应付的金额为多少？少？ 四、即付年金的终值与现值四、即付年金的终值与现值 即付年金是指从第一期起，在一定时期内即付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。 与普通年金的区别：付款时间不同。与普通年金的区别：付款时间不同。 v n n期即付年金与期即付年金与n n期普通年金的关系如图期普通年金的关系如图v（一）即付年金终值的计算（一）即付年金终值的计算 即付年金的终值是其最后一期期末时的本利和，是各即付年
17、金的终值是其最后一期期末时的本利和，是各期收付款项的复利终值之和。期收付款项的复利终值之和。 计算公式为：计算公式为：F先= A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n-1+A(1+i)n=(1+i)A+A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1 F先=(1+i)F后 结论：即付年金终值是在计算普通年金终值基础上多计一次利息。上式可写作：上式可写作： F F先先=A=A（F/AF/A，i i，n)(1+i)n)(1+i) =A =A（F/AF/A，i i，n n1)1)11例：例： 某某公公司司决决定定连连续续5 5年年于于每每年年年年初初存存入入100 100
18、 000000元元作作为为职职工工奖奖励励基基金金，银银行行存存款款利利率率为为1010。则则该该公司在第公司在第5 5年末能一次取出本利和为多少？年末能一次取出本利和为多少？ 例：某公司决定连续例：某公司决定连续5 5年于每年年初存入年于每年年初存入100000100000元作为职元作为职工奖励基金，银行存款利率为工奖励基金，银行存款利率为1010。则该公司在第。则该公司在第5 5年末能一年末能一次取出本利和为多少？次取出本利和为多少？ v（二）即付年金现值的计算（二）即付年金现值的计算 n n期即付年金现值与期即付年金现值与n n期普通年现值的期限相同，但期普通年现值的期限相同，但由于其付
19、款时间不同，由于其付款时间不同，n n期即付年现值比期即付年现值比n n期普通年金现值期普通年金现值少折现一期。少折现一期。 计算公式为计算公式为：P先=A+A(1+i) -1+A(1+i) -2 +A(1+i) -(n-1)=(1+i) A(1+i) -1 + A(1+i) -2+A(1+i) -(n-1) +A(1+i) -n P先= (1+i) P后P后=P先（1+i) -1结论：普通年金现值比即付年金现值多折现一期。 上式记作上式记作 P P=A=A（P/AP/A，i i，n)(1+i)n)(1+i) =A( =A(（P/AP/A，i i，n-1)+1)n-1)+1) A先=A后/（1
20、+i)例：例： 某某企企业业租租用用一一设设备备，在在1010年年中中每每年年年年初初要要支支付付租租金金50005000元元，年年利利息息率率为为8 8，问问这这些些租租金金的的现现值值是是多多少？少？ 例：某企业租用一设备，在例：某企业租用一设备，在1010年中每年年初要支付租金年中每年年初要支付租金50005000元，年利息率为元，年利息率为8 8，问这些租金的现值是多少？，问这些租金的现值是多少？ v五、递延年金现值的计算五、递延年金现值的计算 （一）递延年金现值的计算 递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关，递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期（假设为而是
21、隔若干期（假设为s s期，期，s1s1）后才开始发生的系后才开始发生的系列等额收付款项。列等额收付款项。特点：特点：1)普通年金的特殊形式；普通年金的特殊形式；2)不是从第一期开始的普通年金。不是从第一期开始的普通年金。递延年金与普通年金的关系（一）递延年金与普通年金的关系（一） 第一节第一节 资金时间价值资金时间价值递延年金与普通年金的关系（二）递延年金与普通年金的关系（二） 第一节第一节 资金时间价值资金时间价值 递延年金的现值可按以下公式计算：递延年金的现值可按以下公式计算： 或或 或或 P=A(F/A,i,n-s) (P/F,i,n) P=A(F/A,i,n-s) (P/F,i,n)
22、例：例： 某人在年初存入一笔资金，存满某人在年初存入一笔资金，存满5 5年后年后从第从第6 6年年末起每年末取出年年末起每年末取出10001000元，至第元，至第1010年末取完，银行存款利率为年末取完，银行存款利率为10%10%。则此人应。则此人应在最初一次存入银行的钱数为多少？在最初一次存入银行的钱数为多少？ 例：例：例：例： 某人在年初存入一笔资金，存满某人在年初存入一笔资金，存满某人在年初存入一笔资金，存满某人在年初存入一笔资金，存满5 5 5 5年后从第年后从第年后从第年后从第6 6 6 6年年末起每年年末起每年年末起每年年末起每年末取出年末取出年末取出年末取出10001000100
23、01000元，至第元，至第元，至第元，至第10101010年末取完，银行存款利率为年末取完，银行存款利率为年末取完，银行存款利率为年末取完，银行存款利率为10%10%10%10%。则此人应。则此人应。则此人应。则此人应在最初一次存入银行的钱数为多少？在最初一次存入银行的钱数为多少？在最初一次存入银行的钱数为多少？在最初一次存入银行的钱数为多少？ 如何理解递延年金的终值与递延期无关?递延期为2递延期为3 （二）永续年金（二）永续年金( (Perpetual Annuity)现值的计算现值的计算 永续年金是指无限期等额收付的特种年金，即期限永续年金是指无限期等额收付的特种年金，即期限趋于无穷的普通
24、年金。趋于无穷的普通年金。 可视为普通年金的特殊形式。没有终值，只有现值。可视为普通年金的特殊形式。没有终值，只有现值。 永续年金现值的计算公式为：永续年金现值的计算公式为： 六、折现率、期间和利率的推算六、折现率、期间和利率的推算 （一）折现率（利息率）的推算（一）折现率（利息率）的推算 1 1、一次性收付款项、一次性收付款项 由 F=P(1+i)F=P(1+i)n n 推出推出 i= i=（F/PF/P）1/n1/n-1-1 2 2、永续年金、永续年金 由由 P=A/i P=A/i 推出推出 i=A/P i=A/P3 3、普通年金折现率、普通年金折现率 由由 F=A F=A（F/AF/A，
25、i i，n n） 推出推出 （F/AF/A，i, ni, n）=F/A=F/A 由由 P PAA（P/A, P/A, i, i, n n） 推出推出 （P/AP/A，i, ni, n）=P/A=P/A利用年金现值系数表计算利用年金现值系数表计算i i的步骤：的步骤： 1. 1.计算出计算出P/AP/A的值，设其为的值，设其为P/A=P/A=。 2. 2.查普通年金现值系数表。沿着已知查普通年金现值系数表。沿着已知n n所在的行横向查找，所在的行横向查找，若恰好能找到某一系数值等于若恰好能找到某一系数值等于，则该系数值所在的行相对，则该系数值所在的行相对应的利率便为所求的应的利率便为所求的i i
26、值。值。 3. 3.若无法找到恰好等于若无法找到恰好等于的系数值，就应在表中的系数值，就应在表中n n行上找行上找与与最接近的两个左右临界系数值，设为最接近的两个左右临界系数值，设为1 1、2 21 12 2，或，或1 12 2。读出。读出1 1、2 2所对应的临界利率所对应的临界利率i i1 1 、i i2 2 ，然后运用内插法。，然后运用内插法。 4. 4.在内插法下，假定利率在内插法下，假定利率i i同相关的系数在较小同相关的系数在较小范围内线性相关，因而可根据临界系数范围内线性相关，因而可根据临界系数1 1、2 2和根和根据临界利率据临界利率i i1 1 、i i2 2计算出计算出i
27、i，其公式为：，其公式为： 1 1 i i1 1 i i0 0 2 2 i i2 2 例：例： 某公司于第一年年初借款某公司于第一年年初借款2000020000元，每元，每年年末还本付利息额均为年年末还本付利息额均为40004000元，连续元，连续9 9年年还清。问借款利率为多少？还清。问借款利率为多少？ 解：根据题意，已知解：根据题意，已知解：根据题意，已知解：根据题意，已知P=20000P=20000P=20000P=20000，A=4000A=4000A=4000A=4000，n=9n=9n=9n=9，则：，则：，则：，则： （P/A,i,9P/A,i,9P/A,i,9P/A,i,9）=
28、P/A=20000/4000=5=P/A=20000/4000=5=P/A=20000/4000=5=P/A=20000/4000=5 查查查查n=9n=9n=9n=9的普通年金现值系数表。在的普通年金现值系数表。在的普通年金现值系数表。在的普通年金现值系数表。在n=9n=9n=9n=9一行上无一行上无一行上无一行上无法找到恰好为法找到恰好为法找到恰好为法找到恰好为=5=5=5=5的系数值，在该行上找大于和的系数值，在该行上找大于和的系数值，在该行上找大于和的系数值，在该行上找大于和小于的临界系数值，分别为：小于的临界系数值，分别为：小于的临界系数值，分别为：小于的临界系数值，分别为：1 1
29、1 15, 5, 5, 5, 2 2 2 25 5 5 5。同。同。同。同时读出临界利率为时读出临界利率为时读出临界利率为时读出临界利率为i i i i1 1 1 1=12%=12%=12%=12%，i i i i2 2 2 2=14%=14%=14%=14%。则：。则：。则：。则： （二）期间的推算（二）期间的推算 1、一次性收付款、一次性收付款 F=P(1+i)F=P(1+i)n n 2 2、年金、年金例：例： 某企业拟购买一台新设备，更换目前的某企业拟购买一台新设备，更换目前的旧设备。新设备价格较旧设备高出旧设备。新设备价格较旧设备高出20002000元，元，但每年可节约成本但每年可节约
30、成本500500元。若利率为元。若利率为10%10%，问，问新设备应至少使用多少年对企业而言才有利新设备应至少使用多少年对企业而言才有利？ 例：某企业拟购买一台新设备，更换目前的旧设备。新设备价格例：某企业拟购买一台新设备，更换目前的旧设备。新设备价格例：某企业拟购买一台新设备，更换目前的旧设备。新设备价格例：某企业拟购买一台新设备，更换目前的旧设备。新设备价格较旧设备高出较旧设备高出较旧设备高出较旧设备高出2000200020002000元，但每年可节约成本元，但每年可节约成本元，但每年可节约成本元，但每年可节约成本500500500500元。若利率为元。若利率为元。若利率为元。若利率为10
31、%10%10%10%，问新，问新，问新，问新设备应至少使用多少年对企业而言才有利？设备应至少使用多少年对企业而言才有利？设备应至少使用多少年对企业而言才有利？设备应至少使用多少年对企业而言才有利？ 解：解：解：解： 依题意，已知依题意，已知依题意，已知依题意，已知P=2000P=2000P=2000P=2000，A=500A=500A=500A=500，i=10%i=10%i=10%i=10%，则：，则：，则：，则： (P/A,10%,n)=P/A=2000/500=4 (P/A,10%,n)=P/A=2000/500=4 (P/A,10%,n)=P/A=2000/500=4 (P/A,10%
32、,n)=P/A=2000/500=4 查普通年金现值系数表。在查普通年金现值系数表。在查普通年金现值系数表。在查普通年金现值系数表。在i=10%i=10%i=10%i=10%的列上纵向查找，无的列上纵向查找，无的列上纵向查找，无的列上纵向查找，无法找到恰好为法找到恰好为法找到恰好为法找到恰好为=4=4=4=4的系数值，于是查找大于和小于的系数值，于是查找大于和小于的系数值，于是查找大于和小于的系数值，于是查找大于和小于4 4 4 4的临的临的临的临界系数值：界系数值：界系数值：界系数值：4,4,4,4,对应的临界期间为对应的临界期间为对应的临界期间为对应的临界期间为n1=6,n2=5n1=6,
33、n2=5n1=6,n2=5n1=6,n2=5。则：。则：。则：。则： （三）名义利率与实际利率的换算（三）名义利率与实际利率的换算 名义利率：每年复利次数超过一次时的年利率；名义利率：每年复利次数超过一次时的年利率； 实际利率：每年只复利一次的利率。实际利率：每年只复利一次的利率。（三）名义利率与实际利率的换算（三）名义利率与实际利率的换算 一年内多次复利计算时间价值的方法：一年内多次复利计算时间价值的方法： 方法一：将名义利率与实际利率的关系，公式为：方法一：将名义利率与实际利率的关系，公式为： 式式中中：i i为为实实际际利利率率；r r为为名名义义利利率率；m m为为每每年年复复利利次数
34、。次数。 例：例： 某某企企业业于于年年初初存存入入1010万万元元，在在年年利利率率为为10%10%，半半年年复复利利一一次次的的情情况况下下，到到第第1010年年末末，该该企业能得到多少本利和？企业能得到多少本利和？依题意，依题意，依题意，依题意，P=10P=10P=10P=10，r=10%,m=2,n=10r=10%,m=2,n=10r=10%,m=2,n=10r=10%,m=2,n=10 则：则：则：则： 因此企业于第因此企业于第因此企业于第因此企业于第10101010年末可得本利和万元。年末可得本利和万元。年末可得本利和万元。年末可得本利和万元。 方法二：不计算实际利率，相应调整有关
35、指标，即利方法二：不计算实际利率，相应调整有关指标，即利率变为率变为r/mr/m，期数相应变为，期数相应变为mn.mn.F=P(1+r/m) 例例例例（同前）（同前）（同前）（同前）：某企业于年初存入：某企业于年初存入：某企业于年初存入：某企业于年初存入10101010万元，在年利率为万元，在年利率为万元，在年利率为万元，在年利率为10%10%10%10%，半年复利一次的情况下，到第，半年复利一次的情况下，到第，半年复利一次的情况下，到第，半年复利一次的情况下，到第10101010年末，该企业能得到多年末，该企业能得到多年末，该企业能得到多年末，该企业能得到多少本利和？少本利和？少本利和？少本
36、利和？解：依题意，解：依题意，解：依题意，解：依题意，P=10P=10P=10P=10，r=10%,m=2,n=10r=10%,m=2,n=10r=10%,m=2,n=10r=10%,m=2,n=10 则：则：则：则：1.某公司于第一年年初借款 20000元，每年年末还本付息额均为4000元，连续9年还清。问借款利率为多少？i=13.59%2.某企业拟购买一台柴油机，更新目前的汽油机。柴油机价格较汽油机高出2000元，但每年可节约燃料费用500元。若利率为10%，求柴油机至少使用多少年对企业而言才有利？年3.某企业于年初存入10万元，在年利率为10%，半年复利一次的情况下，到第10年末，该企业
37、能得到多少本利和？i=（1+10%/2）2-1=10.25%F=10（F/P，5%，20）4.某人现在存入银行一笔现金，计划从第8年末起，每年年末从银行提取现金6000元，连续提取10年，在年存款利率为7%的情况下，现在应存入银行多少钱？6000(F/A,7%,10) (P/F,7%,17)作业：1、某校准备设立科研奖金，现存入一笔现金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元。在存款年利率为8%条件下，现在应存款多少？2、某公司2001年初和2002年初对某设备投资均为60000元，该项目2003年初完工投产；2003年至2005年各年年末预期收益均为50000元，投资报酬率设定为8%
38、。要求计算：2003年年初投资额的终值（两种方法）和2003年年初各年预期收益的现值（两种方法），并判断改投资方案财务可行性。3、某人拟于年初借款42000元，从年末开始，每年年末还本付息额均为6000元，连续10年还清，假设预期最低借款利率为8%，问此人能否按计划借到款项？（至少用四种方法）瑞士田纳西镇巨额账单案例瑞士田纳西镇巨额账单案例 如果你突然受到一张事先不知道的如果你突然受到一张事先不知道的12601260亿美元的账单，亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在瑞士的田纳西镇你一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国
39、投资的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时，他们被这张巨额账单惊呆了。他们的但当他们收到账单时，他们被这张巨额账单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。纳西镇的居民在其余生不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 田纳西镇的问题源于田纳西镇的问题源于19661966年的一笔存款。斯兰黑不动产公年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行（
40、田纳西镇的一个银行）存入一笔司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入一笔6 6亿美元亿美元的存款。存款协议要求银行按每周的存款。存款协议要求银行按每周1%1%的利率（复利）付息的利率（复利）付息（难怪该银行第二年破产）。（难怪该银行第二年破产）。19941994年，纽约布鲁克林法院作年，纽约布鲁克林法院作出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7 7年中，这年中，这笔存款应按每周笔存款应按每周1%1%的复利计息，而在银行清算后的的复利计息，而在银行清算后的2121年中，年中，每年按每年按8.54%8.54%的复利计息。的复利计息。思考题：思考题
41、： 时间价值是客观存在的经济范畴，任何财务收支活动都是时间价值是客观存在的经济范畴，任何财务收支活动都是在在特特定定的的时时空空中中进进行行的的。离离开开了了时时间间价价值值因因素素，就就无无法法正正确确计计算算不不同同时时期期的的财财务务收收支支，也也无无法法正正确确评评价价企企业业盈盈亏亏。资资金金时时间间价价值值观观念念是是财财务务管管理理两两大大价价值值观观念念之之一一，是是财财务务管管理理的的理理论论基基点点，它它正正确确地地揭揭示示了了不不同同时时点点上上资资金金之之间间的的换换算算关关系系，是是财财务务预预测测与与决决策策的的基基本本依依据据，贯贯穿穿于于财财务务管管理理过过程程
42、的的始始终终。因因此此财财务务人人员必须全面掌握资金时间价值的概念和计算方法。员必须全面掌握资金时间价值的概念和计算方法。 （1 1）用你学的知识说明）用你学的知识说明12601260亿美元是如何计算出来的？亿美元是如何计算出来的？ （2 2）如如利利率率为为每每周周1%1%，按按复复利利计计算算，6 6亿亿美美元元增增加加到到1212亿亿美美元元需要多长时间？增加到需要多长时间？增加到10001000亿美元需多长时间？亿美元需多长时间？ （3 3）本案例中的每周）本案例中的每周1%1%的复利，其实际利率为多少？的复利，其实际利率为多少？ （4 4）本案例对你有何启示？请详细阐述资金时间价值的
43、概念、）本案例对你有何启示？请详细阐述资金时间价值的概念、成因及具体计算，要求对一次性收付款及年金的计算、年金的成因及具体计算，要求对一次性收付款及年金的计算、年金的计算及相互关系、折现率、期间的推算等作详细总结。计算及相互关系、折现率、期间的推算等作详细总结。 作业作业 1、 假设某企业有一笔假设某企业有一笔123600元的资金，准备存入银行，元的资金，准备存入银行，希望在希望在7年后利用这笔款项的本利后购买一套生产设备，银行年后利用这笔款项的本利后购买一套生产设备，银行存款利率存款利率10，该设备的预计价格为，该设备的预计价格为240000元。元。 试用数据说明试用数据说明7年后该企业能否
44、用这笔款项的本利和购买设年后该企业能否用这笔款项的本利和购买设备。备。 2、 某公司需要一台设备，买价为某公司需要一台设备，买价为1600元，可用元，可用10年。如果年。如果租用，则每年年初需付租金租用，则每年年初需付租金200元。除此以外，买与租的其他元。除此以外，买与租的其他情况相同，利率情况相同，利率6。 试问购买与租用何者为优试问购买与租用何者为优? 3、 5年前发行的一种年前发行的一种20年末还本年末还本100元的债券，债券票面利元的债券，债券票面利率为率为6，每年年末付一次利息，第，每年年末付一次利息，第5次利息刚刚付过，目前次利息刚刚付过，目前刚发行的与之风险相当的债券，票面利率刚发行的与之风险相当的债券，票面利率8。 试计算这种旧式债券目前的市价应为多少？试计算这种旧式债券目前的市价应为多少？
