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1、第十三章第十三章 货币、利率与国民收入货币、利率与国民收入 产品市场和货币市场相互影响，相互依产品市场和货币市场相互影响，相互依存的：产品市场上总产出或总收入增加了，存的：产品市场上总产出或总收入增加了，需要使用货币的交易量增加了，在利率不变需要使用货币的交易量增加了，在利率不变时，货币需求会增加，如果货币供给量不变，时，货币需求会增加，如果货币供给量不变，利率会上升，而利率上升会影响投资支出，利率会上升，而利率上升会影响投资支出，从而对整个产品市场发生影响。从而对整个产品市场发生影响。 第一节第一节 货币和货币供给货币和货币供给 一、货币和职能一、货币和职能货货币币是是在在商商品品（劳劳务务
2、）交交换换以以及及债债务务清清偿偿中中作作为交易媒介或支付工具被普遍接受的物品。为交易媒介或支付工具被普遍接受的物品。1、交交换换媒媒介介。没没有有货货币币，交交换换双双方方很很难难达达到到欲欲望的一致性。望的一致性。2、价值尺度、价值尺度3、储存手段、储存手段二、货币分类二、货币分类狭义的货币供给是指硬币、纸币和银行活期狭义的货币供给是指硬币、纸币和银行活期存款的总和（一般用存款的总和（一般用M或或M1表示）。活期存表示）。活期存款可随时提取，并可当作货币在市面上流通款可随时提取，并可当作货币在市面上流通（以支票形式），因而是狭义货币的一个组（以支票形式），因而是狭义货币的一个组成部分。成部
3、分。M1=Cu+DCu是银行系统外通货的数量，是银行系统外通货的数量，D是活期存款是活期存款在狭义的货币供给上加上定期存款，便在狭义的货币供给上加上定期存款，便是广义的货币供给（一般用是广义的货币供给（一般用M2表示）表示）M2=M1+Ds（储蓄存款）储蓄存款）+Dt（定期）定期）储蓄存款有利息，不能开支票。储蓄存款有利息，不能开支票。M2再加上个人和企业所持有的政府债券再加上个人和企业所持有的政府债券等流动资产或等流动资产或“货币近似物货币近似物”,便是意义便是意义更广泛的货币供给（一般用更广泛的货币供给（一般用M3表示）下表示）下面所讲的货币供给指面所讲的货币供给指M1供给。供给。三、银行
4、体系三、银行体系1、商业银行、商业银行商商业业银银行行的的主主要要业业务务是是负负债债业业务务、资资产产业务和中间业务。业务和中间业务。负负债债业业务务主主要要是是吸吸收收存存款款，包包括括活活期期存存款、定期存款和储蓄存款。款、定期存款和储蓄存款。资产业务主要包括放款和投资两类业务。资产业务主要包括放款和投资两类业务。放款业务是为企业提供短期贷款，包括票放款业务是为企业提供短期贷款，包括票据贴现、抵押贷款等。投资业务就是购买据贴现、抵押贷款等。投资业务就是购买有价证券以取得利息收入。有价证券以取得利息收入。中间业务是指代为顾客办理支付事项和其他委中间业务是指代为顾客办理支付事项和其他委托事项
5、，从中收取手续费的业务。托事项，从中收取手续费的业务。 中中央央银银行行是是一一国国最最高高金金融融当当局局，它它统统筹筹管管理全国金融活动，实施货币政策以影响经济。理全国金融活动，实施货币政策以影响经济。2、中央银行、中央银行 中央银行具有三个职能：中央银行具有三个职能： 作为发行的银行，发行国家的货币。作为发行的银行，发行国家的货币。作为银行的银行，既为商业银行提供贷款作为银行的银行，既为商业银行提供贷款（用票据再贴现、抵押贷款等办法），又（用票据再贴现、抵押贷款等办法），又为商业银行集中保管存款准备金，还为商为商业银行集中保管存款准备金，还为商业银行集中办理全国的结算业务。业银行集中办理
6、全国的结算业务。 作为国家的银行，第一，它代理国库，作为国家的银行，第一，它代理国库，一方面根据国库委托代收各种税款和公一方面根据国库委托代收各种税款和公债价款等收入作为国库的活期存款，另债价款等收入作为国库的活期存款，另一方面代理国库拨付各项经费，代办各一方面代理国库拨付各项经费，代办各种付款与转账；第二，提供政府所需资种付款与转账；第二，提供政府所需资金；第三，代表政府与外国发生金融业金；第三，代表政府与外国发生金融业务关系；第四，执行货币政策；第五，务关系；第四，执行货币政策；第五，监督、管理全国金融市场活动。监督、管理全国金融市场活动。 3、其他金融机构、其他金融机构 四、存款创造与货
7、币供给四、存款创造与货币供给法法定定准准备备金金：银银行行保保留留一一定定数数量量的的货货币以应付提款。币以应付提款。法法定定准准备备率率：法法定定准准备备金金占占存存款款的的比比率率 用用小小比比率率准准备备金金来来支支持持活活期期存存款款的的能力，使得银行体系得以创造货币。能力，使得银行体系得以创造货币。 例：假定法定准备率为例：假定法定准备率为20，再假定银行，再假定银行客户会将其一切货币收入以活期存款形式存客户会将其一切货币收入以活期存款形式存入银行。甲客户将入银行。甲客户将100万美元存入自己有账户万美元存入自己有账户的的A银行，银行系统就因此增加了银行，银行系统就因此增加了100万
8、美元万美元的准备金。的准备金。A银行按法定准备率保留银行按法定准备率保留20万美元作为准备金存万美元作为准备金存入中央银行，其余入中央银行，其余80万美元全部贷出，假定是借万美元全部贷出，假定是借给一家公司用来买机器，机器制造厂乙得到这笔给一家公司用来买机器，机器制造厂乙得到这笔从从A银行开来的支票又全部存入与自己有往来的银行开来的支票又全部存入与自己有往来的B银行。银行。 B银行得到这银行得到这80万美元支票存款后留下万美元支票存款后留下16万美元作为准备金存入中央银行，然后万美元作为准备金存入中央银行，然后再贷放出再贷放出64万美元，得到这笔贷款的丙厂万美元，得到这笔贷款的丙厂商又会把它存
9、入与自己有业务往来的商又会把它存入与自己有业务往来的C银银行。行。C银行留其中银行留其中12.8万美元作准备金存入自万美元作准备金存入自己在中央银行的账户上，然后再贷出己在中央银行的账户上，然后再贷出51.2万美元。由此，不断存贷下去，各万美元。由此，不断存贷下去，各银行的存款总和：银行的存款总和：货币创造乘数为：货币创造乘数为：贷款总和：贷款总和：L=D-R 贷款总和是：贷款总和是：贷款总和是：贷款总和是：1、货币供给中不仅要注意中央银行发、货币供给中不仅要注意中央银行发放的货币，还要重视存款创造。放的货币，还要重视存款创造。2、存款准备率高，货币创造少；存款存款准备率高，货币创造少；存款准
10、备率低，货币创造多。准备率低，货币创造多。准备金总和是：准备金总和是：20+16+12.8+20*0.8n=100货币创造乘数为：货币创造乘数为：D/R=500/100=5 第一，商业银行没有超额储备，即商第一，商业银行没有超额储备，即商业银行得到的存款扣除法定准备金后会业银行得到的存款扣除法定准备金后会全部贷出去。如果银行找不到可靠的贷全部贷出去。如果银行找不到可靠的贷款对象，或厂商不愿借款，或银行不愿款对象，或厂商不愿借款，或银行不愿贷款，诸如此类原因都会使银行的实际贷款，诸如此类原因都会使银行的实际贷款低于其本身的贷款能力。贷款低于其本身的贷款能力。 两个条件两个条件:超额储备率为超额储
11、备率为，那么存款总额为那么存款总额为D=R/（ + ）存款人存款人 存款存款 存款准备金（存款准备金（0.2）甲甲 100 100*0.2 超额准备超额准备(0.1) 贷款贷款 100*0.1 100*（10.3） 存款存款 存款准备金（存款准备金（0.2）乙乙 100*(10.3) 100*(10.3)*0.2 超额准备超额准备(0.1) 贷款贷款 100*(10.3)*0.1 100*(10.3)2 存款存款丙丙 100*(10.3)2 100*(10.3)n-1存款总额存款总额 100(1/0.3) 第二，银行客户将一切货币收入存入第二，银行客户将一切货币收入存入银行，支付完全以支票形式
12、进行。假若银行，支付完全以支票形式进行。假若客户将得到的贷款不全部存入银行，而客户将得到的贷款不全部存入银行，而抽出一定比例的现金，又会形成一种漏抽出一定比例的现金，又会形成一种漏出。出。现金漏出比例为现金漏出比例为= Cu/D，那么，最终那么，最终存款总和是存款总和是D=R/（ + + ）存存款款扩扩张张的的基基础础是是商商业业银银行行的的准准备备金金总总额额（包包括括法法定定的的和和超超额额的的）加加上上非非银银行行部部门门持持有有的的通通货货，可可称称为为基基础础货货币币或或货货币币基基础础、高高能货币或强力货币。能货币或强力货币。 加加进进Cu，则则货货币币供供给给为为：M=Cu+D；
13、基础货币为：基础货币为：H=Cu+RR+ER中央银行通过增加或减少货币基础就可以中央银行通过增加或减少货币基础就可以达到控制货币供应量的作用。如买进或卖达到控制货币供应量的作用。如买进或卖出债券。出债券。货币创造乘数为：货币创造乘数为：M/H= （Cu+D） / （ Cu+RR+ER）=（ +1）/ （+ + ） 第二节第二节 货币需求货币需求 货货币币的的需需求求简简单单地地说说就就是是人人们们在在不不同同条条件件下出于各种考虑对持有货币的需要。下出于各种考虑对持有货币的需要。凯恩斯认为，人们需要货币是出于以下三类凯恩斯认为，人们需要货币是出于以下三类不同的动机：不同的动机： 持有货币是有成
14、本的持有货币是有成本的表现为机会成本。表现为机会成本。 第一，交易动机，指个人和企业需要货第一，交易动机，指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。币是为了进行正常的交易活动。 个人或企业出于这种交易动机所需要的个人或企业出于这种交易动机所需要的货币量，决定于收入水平以及惯例和商业货币量，决定于收入水平以及惯例和商业制度，而后者在短期内一般可假定为固定制度，而后者在短期内一般可假定为固定不变，于是，出于交易动机的货币需求量不变，于是，出于交易动机的货币需求量主要决定于收入，收入越高，交易数量越主要决定于收入，收入越高，交易数量越大，从而为应付日常开支所需的货币量就大，从而为应付日常开支所需
15、的货币量就越大越大 第二，谨慎动机或称预防性动机，指为第二，谨慎动机或称预防性动机，指为预防意外支出而持有一部分货币的动机。预防意外支出而持有一部分货币的动机。综合两个动机得到函数：综合两个动机得到函数： md=ky 如个人或企业为应付事故、失业、疾病如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币，等意外事件而需要事先持有一定数量货币，因此，如果说货币的交易需求产生于收入因此，如果说货币的交易需求产生于收入和支出间缺乏同步性，则货币的预防性需和支出间缺乏同步性，则货币的预防性需要产生于未来收入和支出的不确定性。要产生于未来收入和支出的不确定性。 第三，投机动机，指人们为
16、了抓住有第三，投机动机，指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。货币的动机。 例例：一一张张债债券券一一年年可可获获利利息息10美美元元，而而利利率率若若为为10，则则这这张张债债券券的的市市价价就就为为100美美元元，若若市市场场利利率率为为5，则则这这张张债债券券的的市市价价就就为为200美美元元，因因为为200美美元元在在利利率率为为5时时若存放到银行也可得利息若存放到银行也可得利息10美元。美元。 利利率率越越高高，即即有有价价证证券券价价格格越越低低，人人们们若若认认为为这这一一价价格格已已降降低低到到正正常常水水平平以以下下，
17、预预计计很很快快会会回回升升，就就会会抓抓住住机机会会及及时时买买进进有有价价证证券券，于于是是，人人们们手手中中出出于于投投机机动动机机而而持持有有的的货币量就会减少。货币量就会减少。 相相反反，利利率率越越低低，即即有有价价证证券券价价格格越越高高，人人们们若若认认为为这这一一价价格格已已涨涨到到正正常常水水平平以以上上，预预计计就就要要回回跌跌，于于是是，他他们们就就会会抓抓住住时时机机卖卖出出有有价价证证券券。这这样样，人人们们手手中中出出于于投投机机动动机机而持有的货币量就会增加。而持有的货币量就会增加。md=-hr或或md=A-hr货币需求函数货币需求函数 名义货币量和实际货币量：
18、名义货币量和实际货币量： md=ky-hrmd=Md/P货币需求曲线：货币需求曲线：收入变动会引起货币需求曲线的移动：收入变动会引起货币需求曲线的移动：由由得得第三节第三节 利率、投资与国民收入利率、投资与国民收入一、货币市场均衡一、货币市场均衡 货币供给是一个存量概念，它是一个国货币供给是一个存量概念，它是一个国家在某一时点上所保持的不属政府和银行家在某一时点上所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。所有的硬币、纸币和银行存款的总和。 西方经济学家认为，货币供给量是由国西方经济学家认为，货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因而是一个外生家用货币政策来调节的，因而是一个外生变
19、量，其大小与利率高低无关，因此货币变量，其大小与利率高低无关，因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。供给曲线是一条垂直于横轴的直线。 均衡利率的决定：均衡利率的决定：利率的变动：利率的变动：影响因素：交易需求、投机需求、货币供影响因素：交易需求、投机需求、货币供给量。给量。二、利率与投资需求二、利率与投资需求利率降低，借款成本降低，人们的投资会利率降低，借款成本降低，人们的投资会增加。增加。投资与利率的反向关系定义为投资的边际投资与利率的反向关系定义为投资的边际效率曲线效率曲线MEI 例例：一一台台机机器器1000元元，预预期期年年收收益益100元元，预预期期收收益益率率为为100/1000
20、=10%，如如果果利利率率小小于于或或等等于于10%，投投资资可可以以进进行行。如如果果利利率率大大于于10%，投资不可行。，投资不可行。投资函数投资函数： 投资需求曲线投资需求曲线：三、利率与国民收入三、利率与国民收入m0 (1) m1M/P货币需求货币需求I=e-dr rr0r1r0r1IrIS I0 (2) I1I0 (3) I1S1S0SYY0 (4) Y1S1S045度线度线S=-a+(1-b)y 第四节第四节 金融市场金融市场 一、定义一、定义 经济学意义上的储蓄：可支配收入中除消经济学意义上的储蓄：可支配收入中除消费以外的部分，不管是存入银行还是放在枕费以外的部分，不管是存入银行
21、还是放在枕头底下。头底下。 日常语言的储蓄：进入银行。这种储蓄日常语言的储蓄：进入银行。这种储蓄在金融学里叫投资。在金融学里叫投资。 经济学意义上的投资：购买资本设备、经济学意义上的投资：购买资本设备、厂房、建设新住宅。厂房、建设新住宅。 金融学和日常意义上的投资：人们用资金融学和日常意义上的投资：人们用资金获利的行为。金获利的行为。 金融市场：实现货币借贷、办理各种票据金融市场：实现货币借贷、办理各种票据贴现和有价证券买卖的场所。贴现和有价证券买卖的场所。货币市场和资本市场货币市场和资本市场期货市场和现货市场期货市场和现货市场 发行市场和流通市场发行市场和流通市场二、银行和货币市场二、银行和
22、货币市场 银行银行负负债债业业务务主主要要是是吸吸收收存存款款，包包括括活活期期存存款、定期存款和储蓄存款。款、定期存款和储蓄存款。资产业务主要包括放款和投资两类业务。资产业务主要包括放款和投资两类业务。分业和混业分业和混业三、证券市场三、证券市场1 1、股票和债券、股票和债券两两者者都都是是证证券券，广广义义的的证证券券包包括括商商品品证证券券、货货币币商业票据和资本证券，狭义的仅指资本证券。商业票据和资本证券，狭义的仅指资本证券。不同之处：不同之处：债券拥有者不能参与公司的管理，股东可以；债券拥有者不能参与公司的管理，股东可以；债债券券得得到到的的资资金金是是负负债债，利利息息是是成成本本
23、，股股东东得得到的资金是公司的资产，利息是利润。到的资金是公司的资产，利息是利润。收益风险不同。后者较高。收益风险不同。后者较高。2 2、证券的发行和流通、证券的发行和流通发行市场（一级）和流通市场（二级）发行市场（一级）和流通市场（二级）公募（面向社会）和私募（特定对象）公募（面向社会）和私募（特定对象）平价、溢价和折价发行。平价、溢价和折价发行。3 3、证券交易和价格、证券交易和价格开户、委托、竞价、交割和过户等。开户、委托、竞价、交割和过户等。4 4、收益和风险、收益和风险系系统统性性风风险险和和非非系系统统性性风风险险，前前者者有有市市场场风风险险、利利率率风风险险、通通货货膨膨胀胀风风险险等等大大环环境境风风险险；后后者者有行业风险、企业经营风险和违约风险等。有行业风险、企业经营风险和违约风险等。
