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1、普通高等教育“十一五”国家级规划教材第五章第五章 信息与委托代理关系信息与委托代理关系5 信息与委托代理关系教学目标教学目标v理解委托-代理理论的基本分析框架v了解信息对称及不对称情况下的最优激励合同的基 本原理v理解道德风险理论的基本原理v理解逆向选择的形成机理及其解决方式5 信息与委托代理关系5.1 委托代理理论概述 5.2 信息对称及不对称情况下的最优激励合同5.4 逆向选择与信号传递5.3 道德风险与最优监督和团队问题 1、委托代理关系的概念委托代理关系的概念 一般的委托代理关系泛指在任何一种涉及不对称信息的交易（合同、协议）中参与者之间的经济关系。掌握信息多、处于信息优势的一方称为代
2、理人，掌握信息少、处于信息劣势的一方称为委托人。简单的说，“知情者”是代理人，“不知情者”是委托人。也就是说，只要在建立或签订合同前后，市场参加者双方掌握的信息不对称，这种经济关系都可以被认为属于委托代理关系。5.1 委托代理理论概述 5 信息与委托代理关系5.1.1 委托代理关系.构成委托代理问题的基本条件 （1）委托人和代理人是两个相互独立的利益主体，双方都以自身效用最大化为追求目标。 （2）委托人和代理人都面临不确定性和风险。 （3）委托人和代理人之间信息（代理人选择的行动）不对称，代理人的信息优势可能影响委托人的利益。5.1.1 委托代理关系5 信息与委托代理关系5.1 委托代理理论概
3、述 3.委托代理模型的类型5.1.1 委托代理关系5 信息与委托代理关系5.1 委托代理理论概述 （1 1）隐藏行动的道德风险模型。）隐藏行动的道德风险模型。 签约时信息是对称的，签约后，代理人选择行动（如签约时信息是对称的，签约后，代理人选择行动（如工作努力程度），工作努力程度），“自然自然”选择选择“状态状态”，代理人的行动，代理人的行动和环境状态一起决定某些结果，也就是说，结果是由代理和环境状态一起决定某些结果，也就是说，结果是由代理人的行动和某些随机因素共同决定的。人的行动和某些随机因素共同决定的。 委托人需要解决的问题是如何使代理人选择对委托人委托人需要解决的问题是如何使代理人选择对
4、委托人 最有利的行动。最有利的行动。 3.委托代理模型的类型5.1.1 委托代理关系5 信息与委托代理关系5.1 委托代理理论概述 （2 2）隐藏信息的道德风险模型。）隐藏信息的道德风险模型。 签约时信息是对称的。签约后，签约时信息是对称的。签约后，“自然自然”选择选择“状态状态”，代理人可以观测到，代理人可以观测到“自然自然”的选择，并据此选择行动。的选择，并据此选择行动。 委托人需要解决的问题是如何使代理人在给定自然状委托人需要解决的问题是如何使代理人在给定自然状态下选择对委托人最有利的行动。态下选择对委托人最有利的行动。 （3 3）逆向选择模型。）逆向选择模型。 签约时信息就是不对称的。
5、代理人拥有某些委托人不签约时信息就是不对称的。代理人拥有某些委托人不知道的信息（我们将这些信息称为代理人的知道的信息（我们将这些信息称为代理人的“类型类型”）。）。 3.委托代理模型的类型5.1.1 委托代理关系5 信息与委托代理关系5.1 委托代理理论概述 （4 4）信号传递模型。）信号传递模型。 代理人知道自己的代理人知道自己的“类型类型”，委托人不知道。为了显，委托人不知道。为了显示自己的示自己的“类型类型”，代理人选择某种信号发送给委托人，代理人选择某种信号发送给委托人，委托人观测到信号后，与代理人签订合同。委托人观测到信号后，与代理人签订合同。 （5 5）信息甄别模型。）信息甄别模型
6、。 代理人知道自己的代理人知道自己的“类型类型”，委托人不知道。为了获，委托人不知道。为了获取代理人的取代理人的“类型类型”信息，委托人提供多个合同供代理人信息，委托人提供多个合同供代理人选择，代理人根据自己的选择，代理人根据自己的“类型类型”，选择一个适合自己的，选择一个适合自己的合同。委托人从代理人的选择中得到有关代理人合同。委托人从代理人的选择中得到有关代理人“类型类型”的信息。的信息。 .委托代理关系模型中的变量 代理人的产出y；代理人在工作过程中的行动a；不以人的主观意志为转移的客观性事件n。 这三个变量之间的关系是按照一定顺序发生作用的。 a y n 5 信息与委托代理关系5.1
7、委托代理理论概述 5.1.2 委托代理的基本模型 生产函数：生产函数：y=y=a+na+n 代理人报酬：代理人报酬：w(yw(y)=)=s+bys+by 委托人得益：委托人得益：m=m=y-wy-w 风险中立：风险中立：E(u(xE(u(x)=)=u(E(xu(E(x) 委托人的得益预期：委托人的得益预期：E(y-wE(y-w)=)=E(y)-E(wE(y)-E(w) ) 代理人得益：代理人得益：w-C(aw-C(a) ) 代理人得益预期：代理人得益预期：E(w-C(aE(w-C(a)=)=E(w)-C(aE(w)-C(a) )5 信息与委托代理关系5.1 委托代理理论概述 5.1.2 委托代
8、理的基本模型 2.委托代理关系模型C(a) C(a)a图5.1 代理人努力的成本 (1)(1)委托人和代理人得益之和最优：委托人和代理人得益之和最优： y-C(ay-C(a)=)=a+n-C(aa+n-C(a) ) E(y-C(aE(y-C(a)=)=E(a+n-C(aE(a+n-C(a)=a-)=a-C(aC(a) ) 最优行动最优行动: : C(aC(a*)=1*)=15 信息与委托代理关系5.1 委托代理理论概述 5.1.2 委托代理的基本模型3.代理人的最优行动 3.3.代理人的最优行动代理人的最优行动 （）委托人的得益最优（在满足代理人最低限（）委托人的得益最优（在满足代理人最低限度
9、的报酬水平的前提下）度的报酬水平的前提下） 代理人最低报酬水平：代理人最低报酬水平：h h 对于代理人：对于代理人：w-C(a)hw-C(a)h 对于委托人：对于委托人： E(w)-C(aE(w)-C(a) ) h h 委托人期望得益：委托人期望得益：E(y)-E(wE(y)-E(w)=a-)=a-C(a)-hC(a)-h 最优行动：最优行动：C C(a(a*)=1*)=15 信息与委托代理关系5.1 委托代理理论概述 5.1.2 委托代理的基本模型3 3. .代理人的最优行动代理人的最优行动 （3 3）代理人的得益最优（在保证委托人的最低限度）代理人的得益最优（在保证委托人的最低限度的福利水
10、平的前提下）的福利水平的前提下） 委托人最低得益要求：委托人最低得益要求：u u 对于委托人：对于委托人：y-wuy-wu 对于代理人：对于代理人：E(y)-E(wE(y)-E(w)=u)=u 代理人预期得益：代理人预期得益： E(w)-C(aE(w)-C(a)=)=E(y)-u-C(aE(y)-u-C(a)=a-)=a-u-C(au-C(a) ) 最优行动：最优行动：C(aC(a*)=1*)=15 信息与委托代理关系5.1 委托代理理论概述 5.1.2 委托代理的基本模型如何使企业利润最大化? 股东希望经理能够做出使企业利润达到最大化的决定。 经理们真正关心的是自己的物质福利,而这些不仅仅取
11、决于公司的利润,还与其他因素诸如经理的未来前途有关,即便如此,股东们仍然希望签定一个能够激励经理最大化公司利润的合同。5 信息与委托代理关系5.1 委托代理理论概述 5.1.3 委托代理理论的应用：股东与经理 是否存在有效的工具能够把经理的激励与股东们的利益结合在一起？ 1. 股票选择权是股东给经理的一种承诺，允许后者在一定的时间间隔后购买公司一定数量的股票，而股票价格则固定在给予承诺时的价格水平。这样，经理们就有了使公司股票的价格在这段时间间隔内有最大升幅的强大激励，而这通常会使公司的利润达到最大。5 信息与委托代理关系5.1 委托代理理论概述 5.1.3 委托代理理论的应用：股东与经理 是
12、否存在有效的工具能够把经理的激励与股东们的利益结合在一起？ 5 信息与委托代理关系5.1 委托代理理论概述 5.1.3 委托代理理论的应用：股东与经理 2.兼并是指新的股东购买足以控制一个企业的股票。如果该企业没有实现利润最大化，那么对于以低价购买该公司控股权的新股东来说，就有获利的机会，而股价低正是企业利润低的反映。新的股东可能会解雇企业原有的懒散经理，这种有可能被解雇的压力就会使经理们有实现利润最大化的激励。5 信息与委托代理关系5.1 委托代理理论概述 5.1.3 委托代理理论的应用：股东与经理 综上所述，股东们关心的是公司利润最大化，而经理除了考虑企业的利润，更关心的是自己的福利和收益
13、，这两者并不完全统一。经理们可以通过编造虚假数据，寻找客观理由蒙骗股东、推脱自己的责任。 而股东们又不能完全依据企业的效益支付经理的薪酬，因为毕竟还有许多不确定的因素在影响着企业的经营，经理们更不愿意完全暴露在风险之中。所以给予管理层相应份额的股票，将经理的利益与股东的利益结合在一起，就不失为明智的选择。 一般地，当交易双方签约后，如果代理人的行动选择会影响到委托人的利益，而代理人选择了什么行动委托人又不知道，委托人利益的实现就有可能面临“道德风险”。道德风险是指代理人在使其自身效用最大化的同时损害委托人利益的行为，而代理人并不承担他们行为的全部后果的现象。 5 信息与委托代理关系5.3 道德
14、风险与最优监督和团队问题 5.3.1 5.3.1 道德风险 道德风险问题并不只限于保险业，它涉及到存在契约或合同的其他经济领域。在交易双方签约后，当委托人的利益取决于代理人的行动时，委托人的利益实现就有可能面临着“道德风险”，委托人不能肯定代理人是否故意或有积极性去实现委托人的利益。研究道德风险问题，对处理好在经济改革中的各种关系有着十分重要的现实意义。 5 信息与委托代理关系5.3 道德风险与最优监督和团队问题 5.3.1 5.3.1 道德风险 道德风险发生的原因之一在于信息不对称，要避免道道德风险发生的原因之一在于信息不对称，要避免道德风险，委托人必须获得代理人的私人信息，以消除信息德风险
15、，委托人必须获得代理人的私人信息，以消除信息的不对称性。的不对称性。 5 信息与委托代理关系5.3 道德风险与最优监督和团队问题 5.3.1 5.3.1 道德风险 道德风险的消极作用道德风险的消极作用道德风险的消极作用主要表现在以下几个方面：增加道德风险的消极作用主要表现在以下几个方面：增加不利事件发生的概率、影响资源的最优配置、导致低效率。不利事件发生的概率、影响资源的最优配置、导致低效率。 存在委托代理关系就无法避免监督问题，事实上，在非对称信息的情况下，委托人对代理人信息的了解程度可以由委托人自己选择。比如说，通过雇佣监工或花更多的时间和精力，委托人可以在一定程度上更多的了解代理人的信息
16、。从而加强对代理人的激励和监督。但信息的获取又是有成本的，于是，委托人面临着选择最优监督力度的问题。 5 信息与委托代理关系5.3 道德风险与最优监督和团队问题 5.3.2 5.3.2 不同工资条件下的最优监督问题 当企业不能完全监督工人的行为时，工资构成工人偷懒被发现而被解雇的机会成本。工资越高，机会成本越大。因此，较高的工资有利于减少工人偷懒的倾向性。另一方面，在激励工资模型下讨论监督力度问题，我们发现代理人的边际生产率越高，监督带来的边际收益越高，委托人监督的积极性也越高；代理人努力的边际成本越高，任何给定激励下的努力供给越低，且代理人的最优激励也越低，监督的边际收益也越低，委托人监督的
17、积极性自然也越低；此外，监督越困难，监督的边际成本越高，委托人监督的积极性也越低。 5 信息与委托代理关系5.3 道德风险与最优监督和团队问题 5.3.2 5.3.2 不同工资条件下的最优监督问题 令A为给定工人偷懒的情况下企业发现人偷懒的概率。如果工人选择不偷懒，工资多。如果工人选择偷懒，发现后将被开除，只能得到保留工资，总效用降低；如果偷懒不被发现，将得到更高工资，总效用为最大。其实企业不可能对工人实行完全的监督，即A1，为了使工人努力工作，企业支付给工人的工资就必须大于工人的保留工资。工人的监督越困难，即A越小，企业需要支付的工资就越高；如果监督完全没有，任何工资都无法使工人工作。因此，
18、工人工资中包含企业对工人的笼络资金， 对工人的监督越困难，企业要支付的笼络资金就越高。 5 信息与委托代理关系5.3 道德风险与最优监督和团队问题 5.3.2 5.3.2 不同工资条件下的最优监督问题 这个模型同样可以为所谓的“高薪养廉”问题提供经济学的解释。显然，政府官员的权力越大，滥用职权的额外收入就越高，其工资也应该提高，否则，他就会滥用权力寻求更多收益的机会。在这种情况下，政府可以采取以下几种办法约束官员的腐败行为：一是提高工资，二是增加惩罚，三是加强监督提高。由于政府工作的特殊性，无法向企业那样实现相对有效的监督，即监督的成本是很高的。因此，最有效的办法是提高政府官员的工资。 5 信
19、息与委托代理关系5.3 道德风险与最优监督和团队问题 5.3.2 5.3.2 不同工资条件下的最优监督问题 道德风险问题存在于非对称信息发生在合同之后，而逆向选择总是存在于非对称信息发生在合同之前。在道德风险理论中，委托人在签订合同时知道代理人的类型，但签订合同后不能观察到代理人的行动，因此，委托人的问题是设计一个最优的激励机制使代理人选择委托人所希望的行动。但是，在逆向选择理论中，委托人在签订合同时不知道代理人的类型，问题是选择什么样的合同来获得代理人的私人信息。5 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递 逆向选择是在签订合同之前，委托人不知道代理人的类型，也就是说，代理人已经掌握某些
20、委托人不了解的信息，而这些信息可能对委托人是不利的。处于信息优势的代理人可能采取有利于自己的行动，而委托人则由于信息劣势而处于对己不利的选择位置上。 5 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递5.4.1 5.4.1 非对称信息与逆向选择：一般性分析 尽管目前人们还没有找到一种有效解决逆向选择的方法，但是，逆向选择的概念对于认识和解释经济行为中的许多现象是非常有力的。例如，在一般消费品市场上，某些消费者具有明显的购买高价格商品的偏好。因为这些消费者认为低价格的卖主不会销售高质量商品，而在高价格的商品中一般将包含高质量商品，因此，消费者为了使自身逆向选择的范围缩小，往往选择购买高价格的商品。
21、但是，这种偏好也可能进一步刺激卖主将较低质量的商品作为高质量商品来出售。 5 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递5.4.1 5.4.1 非对称信息与逆向选择：一般性分析5 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递5.4.1 5.4.1 非对称信息与逆向选择：一般性分析关于阿克洛夫模型，可以有这样三种情形。关于阿克洛夫模型，可以有这样三种情形。情形一情形一：假定有：假定有10001000辆二手车，质量均匀分布，具体辆二手车，质量均匀分布，具体来说，第来说，第1 1辆辆“最差最差”的二手车质量为的二手车质量为“1 1”，第，第2 2辆辆“次次差差”的二手车质量为的二手车质量为“2 2
22、”，一直到第，一直到第10001000辆最好的二手辆最好的二手车质量为车质量为“10001000”。同样，如果一共是。同样，如果一共是1000010000辆二手车，辆二手车，第第1 1组组1010辆辆“最差最差”的二手车质量为的二手车质量为“1 1”第第2 2组组1010辆辆“次次差差”的二手车质量为的二手车质量为“2 2”，一直到第，一直到第10001000组组1010辆最好的辆最好的二手车质量为二手车质量为“10001000”。这也是均匀分布。这也是均匀分布。 5 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递5.4.1 5.4.1 非对称信息与逆向选择：一般性分析5 信息与委托代理关系5.
23、4 逆向选择与信号传递5.4.1 5.4.1 非对称信息与逆向选择：一般性分析情形二情形二：质量不均匀分布，我们把它叫做等腰三角形：质量不均匀分布，我们把它叫做等腰三角形分布。质量最差的车和最好的车都很少，质量居中的车最分布。质量最差的车和最好的车都很少，质量居中的车最多。平均质量仍是多。平均质量仍是500500。 5 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递5.4.1 5.4.1 非对称信息与逆向选择：一般性分析情形三情形三：质量不均匀分布，且，考虑交易利益。：质量不均匀分布，且，考虑交易利益。 在信贷市场上也存在逆向选择，并且这种逆向选择将导致信贷配给。信贷配给是信贷市场上的一种现象。
24、信贷配给主要是指如下两种情况：一是在所有的贷款申请人中部分人获得贷款，另一部分人被拒绝，被拒绝的申请人即使愿意支付更高的利息也不能获得贷款；二是申请人的借款要求只能部分地得到满足。5 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递5.4.2 5.4.2 信贷市场上的逆向选择问题 由于借款人方面存在的逆向选择和道德风险行为，信贷配给可以作为一种长期均衡现象存在。一般来说，银行的期望收益取决于两个因素：贷款利率和借款人还款的概率。因此，银行不仅关心利率水平，而且关心贷款的风险。当银行不能观察借款人的投资风险时，提高利率会使低风险的借款人退出市场，这是种逆向选择行为，或者使借款人选择更高风险的项目，这
25、是一种道德风险行为。逆向选择行为将导致信贷市场的低效率，甚至导致信贷市场消失；道德风险行为将使银行放款的平均风险上升。 5 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递5.4.2 5.4.2 信贷市场上的逆向选择问题 1.信号传递的含义 解决逆向选择问题有两种方法：一种是信号传递；第二种是信息甄别。 信号传递是指具有信息优势的一方向具有信息劣势的一方提供信号。信号可以是某些信息，也可以是某些具体行动。 信息甄别是指由处于信息劣势的一方首先给出区分信息优势方类型的不同合同条款，信息优势一方通过选择与自己的类型相符合的合同来揭示自己的私人信息，从而使得帕累托改进实现。 5.4 逆向选择与信号传递5
26、 信息与委托代理关系5.4.3 5.4.3 信号传递 2.劳动力市场上的信号传递 劳动力市场信号模型是斯彭思(Michael Spence)于1974年提出来的，其主要研究的是信息不对称及一个人接受教育的程度在劳动力市场上的作用。5 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递5.4.3 5.4.3 信号传递 2.劳动力市场上的信号传递 （1）信号传递的基本原理 假设劳动力市场上存在两种类型的劳动者，即高能力劳动者H和低能力劳动者L 。 接受教育的成本与能力成反比，所以假设高能力劳动者H接受教育的成本为 C(H)1 低能力劳动者L接受教育的成本 C(L)3。5 信息与委托代理关系5.4 逆向选
27、择与信号传递5.4.35.4.3 信号传递 2.2.劳动力市场上的信号传递劳动力市场上的信号传递 （1 1）信号传递的基本原理）信号传递的基本原理 第一种情况是在信息完全的情况下，即雇主知道雇员的能力高低，那么雇主也就能够根据雇员的能力高低相应的支付给雇员工资，那么：W(L)1，W(H)35 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递5.4.35.4.3 信号传递 2.2.劳动力市场上的信号传递劳动力市场上的信号传递 （1 1）信号传递的基本原理）信号传递的基本原理 第二种情况是指在信息不对称的情况下，雇主不能观察到雇员的能力，但可以根据雇员的受教育程度来支付给雇员工资。假设雇主规定如果雇员
28、接受教育，则支付工资w3，那么H型劳动者的收益为： p(H)w(H)-C(H)312 L型劳动者的收益为： p(L)w(L)-C(L)3305 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递5.4.35.4.3 信号传递 2.2.劳动力市场上的信号传递劳动力市场上的信号传递 （1 1）信号传递的基本原理）信号传递的基本原理 如果雇员不接受教育，则支付工资w1，那么两种类型的劳动者的收益都是pw1。对于L型劳动者来说，这个收益要大于他接受教育时所获得的收益0，所以L型劳动者会选择不接受教育；对于H型劳动者来说，这个收益是小于他接受教育时的收益2的，所以H型劳动者会选择接受教育。 均衡就是：低能力劳
29、动者选择不接受教育，高能力劳动者选择接受教育。5 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递5.4.3 5.4.3 信号传递 2.劳动力市场上的信号传递 （2）信号传递的分离均衡 分离均衡就是指在均衡状态下，不同类型的劳动者所选择的可被观察到的最优水平是不同的，因而委托人可以通过最优水平来区别不同类型的劳动者。5 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递5.4.35.4.3 信号传递 2.劳动力市场上的信号传递 （2）信号传递的分离均衡 假设雇主和雇员都是风险中性的，劳动力市场上仍然存在着两种类型的劳动者： 高能力劳动者H： 生产能力 (H)2，所占比重为1q 低能力劳动者L： 生产能力
30、 (L)1，所占比重为q5 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递5.4.35.4.3 信号传递 2.劳动力市场上的信号传递 （2）信号传递的分离均衡 在不完全信息且无信号传递的情况下，雇主无法观察到雇员的能力，雇主只能按照劳动力的平均生产效率提供工资，即支付给每个雇员同样的工资。这时工资W由所有雇员的生产能力的加权平均来决定：W (L)q (H)(1q)q2（1q）2q5 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递5.4.35.4.3 信号传递 2.劳动力市场上的信号传递 （2）信号传递的分离均衡 假设受教育程度用e来表示，且假设L型劳动者的受教育程度和接受教育的成本的关系为：C(L
31、)e，H型劳动者的教育成本为：C(H)e/2。5 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递5.4.35.4.3 信号传递 2.劳动力市场上的信号传递 （2）信号传递的分离均衡 雇主需要找出一个特定的教育程度e*。 所有教育水平大于e*的雇员都是高能力H型劳动者，小于e*的雇员都是低能力L型劳动者，即当雇主观察到一个雇员的受教育程度ee*就会认为该雇员属于H型，就支付W2的工资。 5 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递5.4.35.4.3 信号传递 2.劳动力市场上的信号传递 （2）信号传递的分离均衡 激励相容约束可以表示为： 2e*/210/2 对于高能力H型劳动者 1-02-e
32、* 对于低能力L型劳动者 即e*应该满足：1e*e*1时，L型劳动者会得到2的工资，其净收益为2e1； 如果他选择接受较低的教育，即ee*时，L型劳动者会获得1的工资，净收益为1eee*时，H型劳动者的净收益为2e/21； 如果他选择接受较低的教育，即ee*时，H型劳动者的净收益为1e/2e*的教育水平。 e*的设定会将高能力H型劳动者与低能力L型劳动者分离开来。 5 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递5.4.35.4.3 信号传递2.劳动力市场上的信号传递 （3）信号传递的混同均衡 所谓混同均衡就是指在均衡状态下，不同类型的劳动者所选择的可被观察到的最优水平是相同的，因而委托人不能
33、通过该最优水平来区分不同类型的劳动者。 在劳动力市场的模型中，混同均衡是指所有的劳动力选择相同的受教育程度的一种均衡状态。这时雇主难以凭借受教育水平来区分两类劳动力，只能按照平均生产效率来提供工资。5 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递5.4.35.4.3 信号传递 2.劳动力市场上的信号传递 （3）信号传递的混同均衡 在所有混同均衡中，教育都没有任何的信息价值，这时e越小，两类劳动者的境况就会越好，最好的情况当然是e*0。 不完全信息下的均衡教育水平不同于完全信息下的最优教育水平，这种偏离就是将高、低能力的劳动者区别开来的信息成本。5 信息与委托代理关系5.4 逆向选择与信号传递5.4.35.4.3 信号传递1简述委托-代理理论的基本内容。2试比较信息对称和不对称情况下最优激励合同的相同及不同点。3简述旧车市场模型。4简述信号传递的主要原理。5请用经济学角度解释“高薪养廉”。5 信息与委托代理关系思考与练习主编：撰稿教师：（以姓氏为序）制作：责任编辑：电子编辑：
