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1、第十四章 经济开放与国际收支第十四章第十四章 经济开放与国际收支经济开放与国际收支n n第一节第一节 国际分工理论和学说国际分工理论和学说n n第二节第二节 国际收支和汇率国际收支和汇率第一节第一节 国际分工理论和学说国际分工理论和学说n n一、亚当一、亚当斯密的绝对优势理论斯密的绝对优势理论 绝对利益理论绝对利益理论绝对利益理论绝对利益理论：各个国家依据绝对成本优势进行专业：各个国家依据绝对成本优势进行专业：各个国家依据绝对成本优势进行专业：各个国家依据绝对成本优势进行专业化生产，然后进行交换，可以使所有的参与者获取贸易化生产，然后进行交换，可以使所有的参与者获取贸易化生产，然后进行交换，可
2、以使所有的参与者获取贸易化生产，然后进行交换，可以使所有的参与者获取贸易利益。利益。利益。利益。 亚当亚当亚当亚当 斯密认为，如果一个国家能比其他国家更廉价斯密认为，如果一个国家能比其他国家更廉价斯密认为，如果一个国家能比其他国家更廉价斯密认为，如果一个国家能比其他国家更廉价地生产某种产品，这个国家在该商品的生产上就具有绝地生产某种产品，这个国家在该商品的生产上就具有绝地生产某种产品，这个国家在该商品的生产上就具有绝地生产某种产品，这个国家在该商品的生产上就具有绝对优势；每一个国家都应该专业生产它具有绝对优势的对优势；每一个国家都应该专业生产它具有绝对优势的对优势；每一个国家都应该专业生产它具
3、有绝对优势的对优势；每一个国家都应该专业生产它具有绝对优势的产品以提高劳动生产率，然后将其剩余产品出口，换取产品以提高劳动生产率，然后将其剩余产品出口，换取产品以提高劳动生产率，然后将其剩余产品出口，换取产品以提高劳动生产率，然后将其剩余产品出口，换取其他国家生产上具有绝对优势的产品；这样能使所有参其他国家生产上具有绝对优势的产品；这样能使所有参其他国家生产上具有绝对优势的产品；这样能使所有参其他国家生产上具有绝对优势的产品；这样能使所有参与国际分工和国际贸易的国家增加物质财富。与国际分工和国际贸易的国家增加物质财富。与国际分工和国际贸易的国家增加物质财富。与国际分工和国际贸易的国家增加物质财
4、富。国家国家 葡萄酒葡萄酒 尼龙布尼龙布英国英国 15 120 15 120 5 100 5 100法国法国 10 120 10 120 10 100 10 100合计合计 25 240 25 24015 20015 200劳动投入量 产出量劳动投入量产出量量 封闭经济条件下个国的产出和劳动生产率国家国家 葡萄酒葡萄酒 尼龙布尼龙布英国英国 0 0 0 0 20 400 20 400法国法国 20 240 20 240 0 0 0 0合计合计 20 240 20 24015 40015 400劳动投入量 产出量劳动投入量产出量量 开放经济条件下各国的产出和劳动生产率n在两个国家两种产品模型里，
5、即使甲国在两种产品的生产上都处于绝对优势，乙国在两种产品的生产上都处于绝对劣势，但只要乙国这两种产品的劣势程度有所不同，则乙国在劣势较轻的 产品上就具有相对比较优势；如果乙国“两害取轻”，利用这种相对比较优势进行专业化生产，甲国“两利取重”从事优势较大的商品专业化生产，然后将他们的产品进行国际交换，双方同样能从国际分工和国际交换中获得利益。二、李嘉图的比较优势说国家国家 大豆大豆 上衣上衣美国美国10 120 1210 120 12 10 100 1010 100 10中国中国40 120 340 120 3 20 100 520 100 5劳动投入量 产量劳动生产率 产量劳动投入量劳动生产率
6、量 封闭经济条件下个国的产出和劳动生产率国家国家 大豆大豆 上衣上衣美国美国20 240 1220 240 12 0 0 0 0 0 0中国中国0 0 00 0 0 60 300 560 300 5劳动投入量 产量劳动生产率劳动投入量 产量劳动生产率 开放经济条件下个国的产出和劳动生产率三、赫克歇尔俄林的要素禀赋理论n n内容：一国应当出口该国相对丰裕和便宜的内容：一国应当出口该国相对丰裕和便宜的要素密集型的商品，进口该国相对稀缺而昂要素密集型的商品，进口该国相对稀缺而昂贵的要素密集型的商品。贵的要素密集型的商品。n n简而言之，劳动相对丰裕的国家拥有劳动密简而言之，劳动相对丰裕的国家拥有劳动
7、密集型产品的比较优势，因而应该出口劳动密集型产品的比较优势，因而应该出口劳动密集型商品，而进口资本密集型商品；而资本集型商品，而进口资本密集型商品；而资本相对丰裕的国家拥有生产资本密集型产品的相对丰裕的国家拥有生产资本密集型产品的优势，因而应该出口资本密集型商品，进口优势，因而应该出口资本密集型商品，进口劳动密集型商品。劳动密集型商品。四、克鲁格曼的规模经济理论四、克鲁格曼的规模经济理论 克鲁格曼对经济学的突破性理论贡献之一是创建了克鲁格曼对经济学的突破性理论贡献之一是创建了新贸易理论。新贸易理论。 新贸易理论有别于传统国际贸易理论支出，在于传新贸易理论有别于传统国际贸易理论支出，在于传统贸易
8、理论是建立在李嘉图比较优势原理基础之上，新统贸易理论是建立在李嘉图比较优势原理基础之上，新贸易理论则建立在贸易理论则建立在规模经济基础规模经济基础规模经济基础规模经济基础上。按照比较优势原理，上。按照比较优势原理，在国际贸易中，各国出口具有比较优势的产品，进口具在国际贸易中，各国出口具有比较优势的产品，进口具有比较劣势的产品。因此贸易应在资源禀赋差异最大的有比较劣势的产品。因此贸易应在资源禀赋差异最大的国家间发生，例如发达国家出口工业品，而欠发达国家国家间发生，例如发达国家出口工业品，而欠发达国家出口农产品。出口农产品。 然而自二战以来，贸易中增长最快的部分却并不是发然而自二战以来，贸易中增长
9、最快的部分却并不是发达国家与欠发达国家之间，而是在要素禀赋极为相似的达国家与欠发达国家之间，而是在要素禀赋极为相似的先进工业化国家之间。同时大量的贸易不是在不同行业先进工业化国家之间。同时大量的贸易不是在不同行业之间发生，而是发生在同类产品内部，导致一个国家可之间发生，而是发生在同类产品内部，导致一个国家可能既出口汽车业进口汽车，这些事实对传统贸易理论构能既出口汽车业进口汽车，这些事实对传统贸易理论构成了挑战。成了挑战。 该理论认为，该理论认为，即使在不存在比较优势的情况下，规即使在不存在比较优势的情况下，规模经济本身也可以是产生贸易的原因。尤其是产业内贸模经济本身也可以是产生贸易的原因。尤其
10、是产业内贸易使得专业化与大规模生产成为可能，并进而导致更低易使得专业化与大规模生产成为可能，并进而导致更低的价格和更大程度的商品多样化。的价格和更大程度的商品多样化。20082008年度诺贝尔经济学奖年度诺贝尔经济学奖年度诺贝尔经济学奖年度诺贝尔经济学奖获得者。获得者。获得者。获得者。克鲁格曼将独得克鲁格曼将独得1000万瑞典克朗万瑞典克朗(约合约合140万美元万美元)奖金。克鲁格曼，奖金。克鲁格曼，1953年出生于纽约，年出生于纽约，1977年毕业于麻省理工学院，年毕业于麻省理工学院，2000年至今在新泽西州普年至今在新泽西州普林斯顿大学任经济与国际林斯顿大学任经济与国际事务教授，并为事务教
11、授，并为纽约时纽约时报报专栏作家。专栏作家。第二节第二节 国际收支和汇率国际收支和汇率n n一、国际收支平衡表：一、国际收支平衡表：一、国际收支平衡表：一、国际收支平衡表：在一定时期内，系统记录一国与他国一切经济交易的报表，在一定时期内，系统记录一国与他国一切经济交易的报表，在一定时期内，系统记录一国与他国一切经济交易的报表，在一定时期内，系统记录一国与他国一切经济交易的报表，按照复式记账原理编制。按照复式记账原理编制。按照复式记账原理编制。按照复式记账原理编制。n n复式记账法复式记账法复式记账法复式记账法是指对每一笔是指对每一笔是指对每一笔是指对每一笔经济业务经济业务经济业务经济业务都要以
12、相等的金额，同时在两个或两个以上相互都要以相等的金额，同时在两个或两个以上相互都要以相等的金额，同时在两个或两个以上相互都要以相等的金额，同时在两个或两个以上相互联系的联系的联系的联系的账户账户账户账户中进行登记的记账方法。中进行登记的记账方法。中进行登记的记账方法。中进行登记的记账方法。 n n国际收支平衡表的记账要求是国际收支平衡表的记账要求是国际收支平衡表的记账要求是国际收支平衡表的记账要求是按照按照按照按照“ “有借必有贷，借贷必相等有借必有贷，借贷必相等有借必有贷，借贷必相等有借必有贷，借贷必相等” ”的复式记帐原则来的复式记帐原则来的复式记帐原则来的复式记帐原则来系统记录每笔国际系
13、统记录每笔国际系统记录每笔国际系统记录每笔国际经济交易经济交易经济交易经济交易。这一记帐原则要求，对每一笔交易要同时进行借方记。这一记帐原则要求，对每一笔交易要同时进行借方记。这一记帐原则要求，对每一笔交易要同时进行借方记。这一记帐原则要求，对每一笔交易要同时进行借方记录和贷方记录，贷方记录资产的减少、负债的增加；借方记录资产的增加、负债的录和贷方记录，贷方记录资产的减少、负债的增加；借方记录资产的增加、负债的录和贷方记录，贷方记录资产的减少、负债的增加；借方记录资产的增加、负债的录和贷方记录，贷方记录资产的减少、负债的增加；借方记录资产的增加、负债的减少减少减少减少 n n贷方：资金的来源贷
14、方：资金的来源贷方：资金的来源贷方：资金的来源 借方：资金的去向借方：资金的去向借方：资金的去向借方：资金的去向n n主要内容主要内容主要内容主要内容 n n 经常项目经常项目经常项目经常项目: :记录商品、服务和转移支付的情况记录商品、服务和转移支付的情况记录商品、服务和转移支付的情况记录商品、服务和转移支付的情况 。n n 反映一国与他国之间实际资源的转移，是国际收支中最重要的项目。经常项反映一国与他国之间实际资源的转移，是国际收支中最重要的项目。经常项反映一国与他国之间实际资源的转移，是国际收支中最重要的项目。经常项反映一国与他国之间实际资源的转移，是国际收支中最重要的项目。经常项目包括
15、货物目包括货物目包括货物目包括货物 （贸易）、服务（无形贸易）、收益和（贸易）、服务（无形贸易）、收益和（贸易）、服务（无形贸易）、收益和（贸易）、服务（无形贸易）、收益和单方面转移单方面转移单方面转移单方面转移（经常转移）四个（经常转移）四个（经常转移）四个（经常转移）四个项目项目项目项目 。 资本与金融项目资本与金融项目资本与金融项目资本与金融项目 : :记录一国的资本输入、输出情况记录一国的资本输入、输出情况记录一国的资本输入、输出情况记录一国的资本输入、输出情况 。n n 反映的是反映的是反映的是反映的是国际资本流动国际资本流动国际资本流动国际资本流动，包括长期或短期的资本流出和，包括
16、长期或短期的资本流出和，包括长期或短期的资本流出和，包括长期或短期的资本流出和资本流入。是国际收支平衡表的第二大类项目。资本流入。是国际收支平衡表的第二大类项目。资本流入。是国际收支平衡表的第二大类项目。资本流入。是国际收支平衡表的第二大类项目。 n n资本项目包括资本项目包括资本项目包括资本项目包括资本转移资本转移资本转移资本转移和非生产、和非生产、和非生产、和非生产、非金融资产非金融资产非金融资产非金融资产的收买的收买的收买的收买或出售，前者主要是投资捐赠和债务注销；后者主要是土或出售，前者主要是投资捐赠和债务注销；后者主要是土或出售，前者主要是投资捐赠和债务注销；后者主要是土或出售，前者
17、主要是投资捐赠和债务注销；后者主要是土地和无形资产（专利、版权、商标等）的收买或出售。地和无形资产（专利、版权、商标等）的收买或出售。地和无形资产（专利、版权、商标等）的收买或出售。地和无形资产（专利、版权、商标等）的收买或出售。n n金融账户包括直接投资、证券投资（间接投资）和其它投金融账户包括直接投资、证券投资（间接投资）和其它投金融账户包括直接投资、证券投资（间接投资）和其它投金融账户包括直接投资、证券投资（间接投资）和其它投资（包括资（包括资（包括资（包括国际信贷国际信贷国际信贷国际信贷、预付款等）。、预付款等）。、预付款等）。、预付款等）。 n n净差错与遗漏：净差错与遗漏：净差错与
18、遗漏：净差错与遗漏：为使国际收支平衡表的借方总额与贷方总额相等，为使国际收支平衡表的借方总额与贷方总额相等，为使国际收支平衡表的借方总额与贷方总额相等，为使国际收支平衡表的借方总额与贷方总额相等，编表人员人为地在平衡表中设立该项目，来抵消净的借方余额或净的编表人员人为地在平衡表中设立该项目，来抵消净的借方余额或净的编表人员人为地在平衡表中设立该项目，来抵消净的借方余额或净的编表人员人为地在平衡表中设立该项目，来抵消净的借方余额或净的贷方余额。贷方余额。贷方余额。贷方余额。 n n官方储备项目官方储备项目官方储备项目官方储备项目 : :储备与相关项目包括外汇、黄金和分配的储备与相关项目包括外汇、
19、黄金和分配的储备与相关项目包括外汇、黄金和分配的储备与相关项目包括外汇、黄金和分配的特别提款特别提款特别提款特别提款权权权权（SDRSDR） n n特别提款权是以国际货币基金组织为中心，利用特别提款权是以国际货币基金组织为中心，利用特别提款权是以国际货币基金组织为中心，利用特别提款权是以国际货币基金组织为中心，利用国际金融国际金融国际金融国际金融合作的合作的合作的合作的形式而创设的新的国际形式而创设的新的国际形式而创设的新的国际形式而创设的新的国际储备资产储备资产储备资产储备资产。国际货币基金组织（。国际货币基金组织（。国际货币基金组织（。国际货币基金组织（IMFIMF）按各会）按各会）按各会
20、）按各会员国缴纳的份额，分配给会员国的一种记账单位，员国缴纳的份额，分配给会员国的一种记账单位，员国缴纳的份额，分配给会员国的一种记账单位，员国缴纳的份额，分配给会员国的一种记账单位，19701970年正式由年正式由年正式由年正式由IMFIMF发行，各会员国分配到的发行，各会员国分配到的发行，各会员国分配到的发行，各会员国分配到的SDRSDR可作为储备资产，用于弥补可作为储备资产，用于弥补可作为储备资产，用于弥补可作为储备资产，用于弥补国际收支逆国际收支逆国际收支逆国际收支逆差差差差，也可用于偿还，也可用于偿还，也可用于偿还，也可用于偿还IMFIMF的贷款。又被称为的贷款。又被称为的贷款。又被
21、称为的贷款。又被称为“ “纸黄金纸黄金纸黄金纸黄金” ”。n n计算公式计算公式 n n国际收支总差额国际收支总差额= =经常账户经常账户差额差额+ +资本与金融账户资本与金融账户差额差额+ +净差错与遗漏净差错与遗漏 n n国际收支总差额国际收支总差额+ +储备资产变化储备资产变化=0 =0 n n各项差额各项差额= =该项的贷方数字减去借方数字该项的贷方数字减去借方数字n n当经常项目与资本项目的借方与贷方相等时，也当经常项目与资本项目的借方与贷方相等时，也就是在国际经济活动中一国的总支出与总收入相就是在国际经济活动中一国的总支出与总收入相等时，就成为国际收支平衡等时，就成为国际收支平衡n
22、 n如果贷方大于借方，总收入大于总支出，则国际如果贷方大于借方，总收入大于总支出，则国际收支顺差，或者说国际收支有盈余，有盈余时，收支顺差，或者说国际收支有盈余，有盈余时，会有黄金或外汇流入。即官方储备项目增加。会有黄金或外汇流入。即官方储备项目增加。 n n如果贷方小于借方，总收入小于总支出，则国际如果贷方小于借方，总收入小于总支出，则国际收支逆差，或者说国际收支有赤字，有赤字时，收支逆差，或者说国际收支有赤字，有赤字时，会有黄金或外汇流出。即官方储备项目减少。会有黄金或外汇流出。即官方储备项目减少。n n二、汇率与汇率制度二、汇率与汇率制度n n汇率：汇率：是一个国家的货币折算成另一个国家
23、货币的汇率，它表示的是两个国家货币之间的互换关系。n汇率的标价方法n1.直接标价法（又称价格标价法）是用一单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率。直接标价法直接标价法 （1 1美元？人民币）美元？人民币） n 用这种标价法，一单位外币折算的本国货币量减少，即汇率下降表示外国货币贬值或本国货币升值n2.间接标价法（又称数量标价法）是用一单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率。n n间接标价法间接标价法 （1 1人民币？美元）人民币？美元）n 用这种标价法，一单位本国货币折算的外国货币量增加，表示本国货币升值或外国货币贬值。反之，如果一单位本国货币量减少
24、，表示本国货币贬值或外国货币升值。n英镑、欧元、澳元采用间接标价法，美元除对英镑仍采用直接标价法外，对其他货币于1978年9月开始改用间接标价法。n实际汇率是两国产品的相对价格，表明一国的产品与另一国的产品交换的比率。n 名义汇率是指两个国家通货的相对价格。n 名义汇率并没有考虑到两个国家价格水平的情况。n3.实际汇率与名义汇率的关系n实际汇率=名义汇率（国内产品的价格国外产品的价格）n即：实际汇率=名义汇率物价水平比率n 可表示为：=e(PPf)n式中，表示实际汇率，e表示名义汇率，P表示国内价格，Pf表示外国价格n 显然，如果实际汇率高，外国产品就相对便宜，而国内产品相对昂贵；如果实际汇率
25、低，外国产品就相对昂贵，而国内产品相对便宜。n4.净出口被定义为出口额与进口额的差额。n 当一国出口额大于进口额时，即当一国净出口为正时，该国存在着贸易顺差；反之，当一国出口额小于进口额时，即当该国净出口为负时，该国存在贸易逆差。n5.影响净出口的因素n第一，实际汇率n 假设实际汇率较低，国内产品相对便宜，所以，这时外国人想购买该国的许多产品，而国内居民减少购买进口产品，这导致该国的净出口增加。反之，出现相反的情况。因而，一国净出口反向地取决于实际汇率。n第二，实际收入n 当收入提高时，该国消费者用于购买本国产品和进口产品的支出都会增加。一般认为，出口不直接受一国实际收入的影响。因此，一国净出
26、口反向地取决于一国的实际收入。n6.净出口函数n nx=-y-nn =-y-ne(PPf)n 上式说明了净出口与实际汇率之间的关系：实际汇率越低，净出口越大；反之，则越小。n 要注意的是，净出口可以小于零。n n汇率制度( (一一) )固定汇率制度：一国货币同他国货币的兑换比率固定汇率制度：一国货币同他国货币的兑换比率基本固定，汇率波动限于一定幅度之内。基本固定，汇率波动限于一定幅度之内。 在固定汇率制下，一国中央银行随时准备按事先承诺的价格从事本币与外币的买卖。 当市场汇率不等于某国央行宣布的固定汇率时，该国央行就会用本币向套利者购买或出售外币，从而增加或减少本币的货币供给，直到均衡汇率下降
27、或上升到固定汇率水平为止。（二）浮动汇率制度：是指一国不规定本国货币与他（二）浮动汇率制度：是指一国不规定本国货币与他国货币的官方汇率，而是听任汇率由外汇市场的供求国货币的官方汇率，而是听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。关系自发地决定。浮动汇率制的分类浮动汇率制的分类: : 自由浮动自由浮动: :指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由外汇市指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由外汇市场的供求力量自发地决定。场的供求力量自发地决定。 管理浮动管理浮动: :指中央银行对外汇市场进行各种形式的干预活动，主要是根据指中央银行对外汇市场进行各种形式的干预活动，主要是根据外汇
28、市场的供求情况售出或购入外汇，以通过对外汇供求的影响来影响汇率。外汇市场的供求情况售出或购入外汇，以通过对外汇供求的影响来影响汇率。均衡汇率的决定均衡汇率的决定 从经济学观点看，货币也是一种商品。汇率既然是两种商品之间的兑换率，当然就是货币市场买、卖双方交易的市场价格。这一价格正好使货币市场上对货币的需求和供给达到均衡。n n汇率是由外汇市场上该国货币的供求关系决定的。汇率是由外汇市场上该国货币的供求关系决定的。n n借方（本国为进口）借方（本国为进口）本国货币的供给和对外汇（外币）的本国货币的供给和对外汇（外币）的需求。需求。n n贷方（本国为出口）贷方（本国为出口）对本国货币的需求和外汇的
29、供给。对本国货币的需求和外汇的供给。n n顺差顺差升值。流入该国的货币比流出的多，这表示外汇市场升值。流入该国的货币比流出的多，这表示外汇市场上对该国货币的需求大于供给，导致该国货币升值。上对该国货币的需求大于供给，导致该国货币升值。n n逆差逆差贬值。更多的货币流出该国，外汇市场上该国货币的贬值。更多的货币流出该国，外汇市场上该国货币的供给大于需求，导致该国货币贬值。供给大于需求，导致该国货币贬值。均衡汇率决定的分析均衡汇率决定的分析n n1 1、在浮动汇率制下，人、在浮动汇率制下，人民币对美元的均衡汇率由民币对美元的均衡汇率由中国对美元的供给和需求中国对美元的供给和需求相等时所决定的。即，
30、相等时所决定的。即，R=R0R=R0。n n 若若若若R=R1R=R1时，意味着中国时，意味着中国时，意味着中国时，意味着中国对美元的供给大于需求，对美元的供给大于需求，对美元的供给大于需求，对美元的供给大于需求，则，美元贬值，汇率下降，则，美元贬值，汇率下降，则，美元贬值，汇率下降，则，美元贬值，汇率下降，直到为直到为直到为直到为R0R0。n n 若若若若R=R2R=R2时，意味着中国时，意味着中国时，意味着中国时，意味着中国对美元的供给小于需求，对美元的供给小于需求，对美元的供给小于需求，对美元的供给小于需求，则，美元升值，汇率上升，则，美元升值，汇率上升，则，美元升值，汇率上升，则，美元
31、升值，汇率上升，直到为直到为直到为直到为R0R0。R0S$D$ER1R2OR=￥/$Q$Q0问题问题n n1 1、当中国人对美国商品的、当中国人对美国商品的、当中国人对美国商品的、当中国人对美国商品的进口需求上升时，则人民进口需求上升时，则人民进口需求上升时，则人民进口需求上升时，则人民币对美元的汇率将作如何币对美元的汇率将作如何币对美元的汇率将作如何币对美元的汇率将作如何变动？变动？变动？变动？ 当中国人对美国的进口需求当中国人对美国的进口需求当中国人对美国的进口需求当中国人对美国的进口需求上升时，中国对美元的需求上升时，中国对美元的需求上升时，中国对美元的需求上升时，中国对美元的需求上升，
32、则美元的需求曲线由上升，则美元的需求曲线由上升，则美元的需求曲线由上升，则美元的需求曲线由D$D$向右平移至向右平移至向右平移至向右平移至D$D$。n n此时，均衡由此时，均衡由此时，均衡由此时，均衡由E E上升为上升为上升为上升为EE，均衡汇率也由均衡汇率也由均衡汇率也由均衡汇率也由R0R0上升为上升为上升为上升为R1R1。n n 人民币对美元汇率将上升。人民币对美元汇率将上升。人民币对美元汇率将上升。人民币对美元汇率将上升。即人民币贬值，美元升值。即人民币贬值，美元升值。即人民币贬值，美元升值。即人民币贬值，美元升值。ER0S$D$R1OR=￥/$Q$Q0D$EQ1n n2、若中国货币当局
33、希若中国货币当局希望人民币对美元的汇望人民币对美元的汇率维持在率维持在R0R0，则中国，则中国中央银行该如何做？中央银行该如何做？n n若货币当局希望汇率若货币当局希望汇率若货币当局希望汇率若货币当局希望汇率维持在维持在维持在维持在R0R0，则可以动，则可以动，则可以动，则可以动用国际储备以增加对用国际储备以增加对用国际储备以增加对用国际储备以增加对美元供给，以满足美美元供给，以满足美美元供给，以满足美美元供给，以满足美元的超额需求。元的超额需求。元的超额需求。元的超额需求。n n另外，也可通过外汇另外，也可通过外汇管制或贸易管制以限管制或贸易管制以限制对美元的需求，以制对美元的需求，以此来维
34、持汇率的固定。此来维持汇率的固定。S$S$D$ER1R0OR=￥/$Q0D$EQ1Q2FQ$三、影响汇率变动的主要因素三、影响汇率变动的主要因素n1 1、国际收支：反映该国对外汇的供求关系、国际收支：反映该国对外汇的供求关系n顺差导致本币汇率上升顺差导致本币汇率上升n逆差导致本币汇率下降逆差导致本币汇率下降n2 2、通货膨胀、通货膨胀n减弱出口竞争力，引起贸易逆差，导致本币汇率减弱出口竞争力，引起贸易逆差，导致本币汇率下降下降n实际利率下降，推动资本外逃，引起资本项目逆实际利率下降，推动资本外逃，引起资本项目逆差，导致本币汇率下降差，导致本币汇率下降n形成本币汇率下降预期，引起本币汇率的下降。
35、形成本币汇率下降预期，引起本币汇率的下降。n3 3、利率、利率n利率变动引起国际资本流动影响汇率利率变动引起国际资本流动影响汇率n利率上升会抑制通货膨胀和国内需求，导致进口利率上升会抑制通货膨胀和国内需求，导致进口减少，从而本币利率上升，反之，本币汇率下降减少，从而本币利率上升，反之，本币汇率下降n4 4、经济增长、经济增长n由国内需求引起，会导致进口增加，从而引起本由国内需求引起，会导致进口增加，从而引起本币汇率下降币汇率下降n由劳动生产率提高引起，会导致本国出口较快的由劳动生产率提高引起，会导致本国出口较快的增长，引起本币汇率上升。增长，引起本币汇率上升。n5 5、政府的政策、政府的政策n
36、汇率政策：直接参与市场交易或借助外汇管制汇率政策：直接参与市场交易或借助外汇管制n财政政策、货币政策、贸易政策财政政策、货币政策、贸易政策四、汇率变动对一国经济的影响四、汇率变动对一国经济的影响汇率变动可用升值和贬值来描述，变动方向相反，则影响也相反，下面仅以本币贬值为例来说明。n n1、对贸易的影响本币本币贬值贬值以外币表示的以外币表示的本国商品价格本国商品价格出口需求出口需求以本币表示的以本币表示的外国商品价格外国商品价格进口需求进口需求结论：本币贬值，有利于扩大出口，抑制进口结论：本币贬值，有利于扩大出口，抑制进口2 2、对资本移动的影响、对资本移动的影响本币本币贬值贬值以本币表示的以本
37、币表示的金融资产贬值金融资产贬值短期资短期资本流出本流出转兑转兑外汇外汇本国货币购本国货币购买力减弱买力减弱长期资长期资本流入本流入国外直接国外直接投资增加投资增加 长期资本的流动主要受利润的影响，长期资本的流动主要受利润的影响， 从总体上看，本从总体上看，本币贬值将导致资本的外流。币贬值将导致资本的外流。3 3、对本国物价的影响、对本国物价的影响本国本国工资工资本币本币贬值贬值以以本币表示本币表示进口原材料进口原材料价格价格其他其他商品商品价格价格以进口商品以进口商品为原料的商为原料的商品价格品价格以本以本币币表示表示的进口消费的进口消费品价格品价格国内商品国内商品生产成本生产成本物价物价上
38、涨上涨物价物价上涨上涨结论：本币贬值将导致本国物价上涨，引发通货膨胀。结论：本币贬值将导致本国物价上涨，引发通货膨胀。五五.蒙代尔-弗莱明模型n(一)1.关键假设n 所考察的经济是资本能够完全流动的小型开放经济。n “小型”是指所考察的经济只是世界市场的一小部分，从而其本身对世界某些方面，特别是利息率的影响微不足道；“资本完全流动” 是指该国居民可以完全进入世界金融市场，特别是，该国政府并不阻止国际借贷。n2.推论n 关键假设下的小型开放经济中的利率r必定等于世界利率rw，即r=rw，即国际资本流动之迅速足以使国内利率等于世界利率。n（二)、开放经济的IS曲线n1.IS*方程式n y=c(y)
39、+i(r)+g+nx(e)n2.IS*曲线的走势n IS*曲线向右下方倾斜，这是因为较高的汇率减少了净出口，这又减少了总收入。n3.IS*曲线的移动n 比如，在其他因素不变时，政府购买增加时，IS*曲线向右方移动，当政府购买减少时，IS*曲线向左方移动。n n（三三）货币市场货币市场与与LMLM* *曲线曲线n1.LM*方程式n M/P=L(rw,y)n2.LM*曲线的走势n LM*曲线是一条垂直线。n 之所以LM*曲线是一条垂直线，是因为汇率并没有进入LM*方程式。n3.LM*曲线的移动n 当货币供给量M增加时，LM*曲线向右移动；当M减少时，LM*曲线向左移动。n n（四四）蒙代尔蒙代尔-
40、 -弗莱明模型弗莱明模型n1.蒙代尔-弗莱明模型n 蒙代尔-弗莱明模型可以用两个方程式来表示：n y=c(y)+i(rw)+g+nx(e) IS*n M/P=L(rw,y) LM*n 模型的第一个方程式描述了产品市场的均衡，第二个方程式描述了货币市场的均衡。外生变量是财政变量g、货币变量M、物价水平P以及世界利率rw，内生变量是收入y和利率e。n2.蒙代尔-弗莱明模型的几何表达n 经济的均衡处于IS*曲线和LM*曲线的交点，这个交点表示产品市场与货币市场都均衡时的汇率与收入水平。n n（五）（五）浮动汇率下的财政政策和货币政浮动汇率下的财政政策和货币政策策n1.浮动汇率下的财政政策n 假定政府
41、通过增加政府购买或减税来刺激国内支出。由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使IS*曲线向右移动，结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。n2.浮动汇率下的货币政策n 假定中央银行增加了货币供给。由于物价水平假定是固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额的增加，实际货币余额的增加又使LM*曲线向右移动。因此，货币供给的增加提高了收入并降低了汇率。n n（六）（六）（六）（六）固定汇率下的财政政策和货币政策固定汇率下的财政政策和货币政策固定汇率下的财政政策和货币政策固定汇率下的财政政策和货币政策n1.固定汇率下的财政政策n 假定政府通过增加政府购买或减税的政策刺激国内支出。这种政策使IS*曲线向
42、右移动，这对汇率产生了向上的压力，但在固定汇率制度下，中央银行按照固定汇率进行外币与本币的交换，套利者对汇率上升作出的迅速反应是把外汇卖给中央银行，这就自动引起货币扩张。货币供给的增加使LM*曲线向右移动。因此，在固定汇率下财政扩张增加了总收入。n2.固定汇率下的货币政策n 若中央银行通过从公众手中购买债券来增加货币供给，这会使LM*曲线向右移动，降低了汇率。但是，固定汇率下，由于中央银行承诺按固定汇率交易本币与外币，套利者对汇率下降作出的迅速反应是向中央银行出售本国通货，导致货币供给和LM*曲线回到其初始位置。因此，固定汇率下货币政策通常是无效的。n n（七）蒙代尔-弗莱明模型中的政策：小结
43、 1.蒙代尔-弗莱明模型说明了货币与财政政策影响总收入的效力取决于汇率制度n n2.在浮动汇率下，只有货币政策能影响收入。财政政策通常的扩张性影响被通货价值的上升和净出口的下降所抵消。n n3.在固定汇率下，只有财政政策能影响收入。货币政策正常潜力的丧失时因为货币供给全部用在了把汇率维持在所宣布的水平上。人民币汇率形成机制的历史演变单一官方汇率（单一官方汇率（19791993）官方汇率与市场汇率并存（官方汇率与市场汇率并存（1994-1997）单一市场汇率（单一市场汇率（19982005.7）参考篮子货币的有管理浮动汇率（参考篮子货币的有管理浮动汇率（2005.7-)人民币汇率与就业：基本传导机制人民币汇率与就业：基本传导机制汇率水平出口产品价格水平出口竞争力制造业就业岗位
