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1、第十四章第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡一、一、投资的决定投资的决定二、二、ISIS曲线曲线三、三、利率的决定利率的决定四、四、LMLM曲线曲线五、五、IS-LMIS-LM分析分析西方经济学宏观第14章 11.1.投资投资w投投资资，建建设设新新企企业业、购购买买设设备备、厂厂房房等等生生产产要要素素的的支出及存货的增加，主要指厂房和设备等实物资本。支出及存货的增加，主要指厂房和设备等实物资本。w投资就是资本的形成。投资就是资本的形成。w投资类型投资类型一、投资的决定一、投资的决定w投资主体：国内私人投资和政府投资。投资主体：国内私人投资和政府投资。w投资形态
2、：固定资产投资和存货投资。投资形态：固定资产投资和存货投资。w投资动机：生产性投资和投机性投资。投资动机：生产性投资和投机性投资。2w（1）利率。）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因与投资反向变动，是影响投资的首要因素。素。w（4 4）预预期期通通货货膨膨胀胀率率。与与投投资资同同向向变变动动，短短期期内内对对企企业业有有利利，可可增增加加企企业业的的实实际际利利润润，减减少少工工资资，企企业业会会增增加加投投资资。通通胀胀等等于于实实际际利利率率下下降降，会会刺刺激激投投资。资。2.决定投资的经济因素决定投资的经济因素w（2）预期利润。）预期利润。与投资同向变动，投资是为了获利。与投资
3、同向变动，投资是为了获利。利率与利润率反方向变动。利率与利润率反方向变动。w（3）折旧。折旧。与投资同向变动。折旧越大，越需要增与投资同向变动。折旧越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，投资也越大。加投资以更换设备和厂房，投资也越大。33.投资函数投资函数u投资函数：投资与利率之间的函数关系。投资函数：投资与利率之间的函数关系。uii（r） （满足（满足di/dr 0） 。w投资投资i是利率是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。的减函数，即投资与利率反向变动。u线性投资函数：线性投资函数：ie-dr i ir%r%投资函数投资函数i= e dre 假定只有利率发假定只有利率发生变化，其他因生
4、变化，其他因素都不变素都不变we：自主投资，即使：自主投资，即使r=0时时也会有的投资量。也会有的投资量。wd：投资系数，投资需求对：投资系数，投资需求对于利率变动的反应程度。于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分表示利率每增减一个百分点，投资增加的量。点，投资增加的量。44.资本边际效率资本边际效率 MEC （Marginal Efficiency of Capital ）u贴现率贴现率u使资本品预期收益的现值之和等于资本品供给价格使资本品预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率或重置成本的贴现率资本边际效率资本边际效率r r的计算的计算wR R为资本供给价格为资本供给价
5、格wR R1、R R2、RRn等为不同年份的预期收益等为不同年份的预期收益wJ J为残值为残值u如果如果r大于市场利率，投资就可行。大于市场利率，投资就可行。55.资本边际效率曲线资本边际效率曲线pi i投资量投资量pr r利率利率i资本边际效率曲线资本边际效率曲线MECp投资越多，资本的边投资越多，资本的边际效率越低。际效率越低。p利率越低，投资越多。利率越低，投资越多。r%r%6投资边际效率曲线投资边际效率曲线 MEI Marginal Efficiency of investment w投资增加，导致资本投资增加，导致资本品供不应求，价格上品供不应求，价格上涨。最终，涨。最终，MEC会减
6、会减少。少。w由于资本品供给价格由于资本品供给价格上升而缩小后的资本上升而缩小后的资本边际效率叫投资边际边际效率叫投资边际效率（效率（MEI），要低），要低于于MEC。资本边际效率曲线资本边际效率曲线iMEIMECr1r2r%r%76.托宾的托宾的“q”说说p美国的詹姆美国的詹姆托宾托宾（ Jamas Tobin 1918-2002），），凯恩斯主义经济学家凯恩斯主义经济学家w如果如果1，则企业的市场价值高于其资本的重置成，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。设备比较便宜。就会有新
7、投资。w如果如果1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。建投资。所以，投资支出将较低。u企业的市场价值企业的市场价值/其资本的重置其资本的重置成本。成本。8二、二、IS曲线曲线1.IS1.IS方程的推导方程的推导u二部门经济中均衡条件是总供给总需求二部门经济中均衡条件是总供给总需求, i=s, i=sus sy yc c ，所以，所以y=c+i , y=c+i , 而而c=a+by.c=a+by.p求解得均衡求解得均衡国民收入国民收入：y=(a+i)/(1-b)y=(a+i)/(1-b)ui= e-dr i= e-dr u得到得到
8、ISIS方程：方程：uI ：investment 投资投资uS：save 储蓄储蓄9 iiyssr%r%y投资需求函数i= i(r) 储蓄函数s= y - c(y)均衡条件i=s 产品市场均衡产品市场均衡i(r) y - c(y) IS曲曲线线的的推推导导图图示示1234102.IS2.IS曲线及其斜率曲线及其斜率uISIS斜率斜率w斜率的斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。含义：总产出对利率变动的敏感程度。w斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。越敏感。 y yIS曲线曲线r%r%113.IS曲线的经济含义曲线的经济含义w（1
9、）描述产品市场达到宏观均衡，即）描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率时，总产出与利率之间的关系。之间的关系。w（3）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高,总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。w（2）处于）处于IS曲线上的任何点位都表示曲线上的任何点位都表示i=s，偏离，偏离IS曲线的任曲线的任何点位都表示没有实现均衡。何点位都表示没有实现均衡。w（4）如果某一点位处于）如果某一点位处于IS曲线右边，表示曲线右边，表示is，即现行的利，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于
10、储蓄规模。率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。w如果某一点位处于如果某一点位处于IS曲线的左边，表示曲线的左边，表示is，即现行的利率，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。12y yr%r%y1相同收入，但利率高，is区域yyIS曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义y3IS13例题例题l已知消费函数已知消费函数c= 200+0.8yc= 200+0.8y，投资函数，投资函数i=300-5ri=300-5r；l求求ISIS曲线的方程。曲线的方程。lISIS曲线的方程为：曲线的方程为：l r = 100 - 0.04y r = 100
11、- 0.04yl解：解：a a200 b200 b0.8 e0.8 e300 d300 d5 5lISIS曲线的方程为：曲线的方程为：l y=2500-25r y=2500-25r144.IS曲线的水平移动曲线的水平移动n利率不变，外生变量导利率不变，外生变量导致总产出增加，致总产出增加，IS右移右移n利率不变，外生变量导利率不变，外生变量导致总产出减少，致总产出减少，IS左移左移u增加总需求的增加总需求的扩张扩张性性财政政策：财政政策：u增加政府购买性支出增加政府购买性支出u减税减税w减少总需求的紧缩性财政减少总需求的紧缩性财政政策：政策：w增税增税w减少政府支出减少政府支出 y yr%r%
12、IS曲线的水平移动曲线的水平移动产出减少产出增加155.IS曲线的旋转移动曲线的旋转移动w投资系数投资系数d不变：不变：b与与IS斜率成反比。斜率成反比。w边际消费倾向边际消费倾向b不变：不变：d与与IS斜率成斜率成反比。反比。wd是投资对于利率变动的反应程度。是投资对于利率变动的反应程度。d较大，较大，反应反应敏敏感，感，IS斜率就小，平缓。反之，斜率就小，平缓。反之，d0时，时，IS垂直。垂直。wb大，大，IS曲线的斜率就小曲线的斜率就小，IS曲线平缓。曲线平缓。16三、利率的决定三、利率的决定1.货币及其职能货币及其职能货币：在商品和劳务的交换及其债务清偿中，作为交易媒介或支付工具被普遍
13、接受的物品。货币的职能：交换媒介；价值尺度；价值贮存；2.货币的计算口径：货币的计算口径：（1）狭义的货币）狭义的货币M1=通货通货+商业银行的活期存款商业银行的活期存款（2）M2=M1+储蓄存款储蓄存款+定期存款定期存款（3）M3=M2+其他流动性资产或货币近似物（如个其他流动性资产或货币近似物（如个人及厂商所持有的债券等）人及厂商所持有的债券等）173.银行体系银行体系中央银行中央银行银行的银行银行的银行发行的银行发行的银行政府的银行政府的银行政政府府预预算算收收支支非非现现金金结结算算存存款款准准备备金金再再贴贴现现公公开开市市场场操操作作信信用用限限额额规规定定最最后后的的贷贷款款者者
14、货货币币的的发发行行外外汇汇黄黄金金管管理理商业银行和其他金融机构商业银行和其他金融机构存贷存贷结算结算储蓄储蓄政府政府18三、利率的决定三、利率的决定1.货币需求的三个动机货币需求的三个动机(1)交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。(2)谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。个人取决于对风险的看法，整个社会与收入成正比。u两个动机表示为：两个动机表示为：L1=L1（y）=ky，随收入而变化随收入而变化uk称为货币需求的收入系数称为货币需求的收入系数（3）投机动机：为了准备购买证券而持有的货币。）投机动机：为了准备购买证券而持有的货币。uL2 = L2（r）=
15、hr，随利率变化而变化，随利率变化而变化uh称为货币需求的利率系数称为货币需求的利率系数192.流动偏好陷阱流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）（凯恩斯陷阱）u利率越高，货币投机需求越少利率越高，货币投机需求越少；利率极高时，货利率极高时，货币投机需求为币投机需求为0。n证券价格随利率而变化证券价格随利率而变化，利率越高利率越高，证券价格越证券价格越低。低。u流动偏好陷阱：流动偏好陷阱：反之，反之，利率极低时，人们认为利利率极低时，人们认为利率不可能再降，或者证券价格不再升，因而将所有率不可能再降，或者证券价格不再升，因而将所有证券换成货币。手中无论增加多少货币，都不会去证券换成货币。手中无论增加多少货
16、币，都不会去购买证券购买证券，而，而愿意持愿意持币观望币观望。w流动偏好：人们持有货币的偏好。流动偏好：人们持有货币的偏好。203.货币需求函数货币需求函数实际货币总需求实际货币总需求L = LL = L1 1 + L + L2 2 = ky hr= ky hrn价格指数价格指数P Pn名义货币需求名义货币需求nL L(ky-hr)P(ky-hr)PL(m)L(m)r r货币需求曲线货币需求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)L(m)r rL1=L1(y)L2=L2(r)凯恩斯陷阱21L(m)L(m)r r加工后的总货币需求曲线加工后的总货币需求曲线总的货币需求曲线L=L
17、1+L2L(m)L(m)r r凯恩斯陷阱224.货币供给货币供给l货币供给是一个存量概念：l主要是狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。n价格指数Pn实际货币量mM/Pn名义货币量MmP货币供给货币供给m mr rm=M/Pm1 m0 m2n货币供给是外生变量，不受利率影响，由央行控制。23wr1较高，货币供给需求，利率下降，直到供求相等。5.货币需求量变动与供给均衡货币需求量变动与供给均衡w古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。与商品市场中价格的作用一样。w利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。货币需求与供给的均衡货币需求与供给的均衡L(m)L(m)r rLm=M/PEr1r0r2m
18、1wr2较低，货币需求供给，利率上扬；直到供求相等。w均衡利率r0,，保证货币供求均衡。m0m224货币需求曲线的变动货币需求曲线的变动w货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；反之左移。w导致利率变动。 货币需求变动导致的货币均衡货币需求变动导致的货币均衡L(m)L(m)r rL2m=M/Pr r1r r2m0u利率取决于货币需求和供给u货币供给是外生变量，与利率无关。凯恩斯认为，需要分析凯恩斯认为，需要分析的主要是货币需求。的主要是货币需求。L0L1r r0256.货币供给曲线的移动货币供给曲线的移动w政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。w当货币供给由m0扩大至m1时，利率
19、则由r0降至r1。w在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。货币需求处于“流动陷阱”。货币供给的变动货币供给的变动L(m)L(m)r rLm=M/Pr1m0 m1m2r026四、四、LM曲线曲线1.1.货币市场均衡的产生货币市场均衡的产生p货币市场均衡公式 mLL1(y)+L2(r)ky-hrp维持货币市场均衡条件：pm一定时，L1与L2必须此消彼长。p国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率提高，从而使得L2减少。uL ：liquidity 货币需求货币需求 uM ：money 货币供给货币供给272、LM 曲线的推导曲线的推导w投机需求曲线w货币供给固定：投机需求量与交易需求
20、量的关系w交易需求曲线LM曲线：收入和利率的关系m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2=L=L2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m=L1=ky货币供给货币供给m=m1 +m2产品市场均衡产品市场均衡m=L1+L228 普通普通LM曲线的形成曲线的形成m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2=L=L2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m=L1=ky货币供给货币供给m=m1 +m2产品市场均衡产品市场均衡m=L1+L2w投机需求存在投机需求存在流动偏好陷阱。流动偏好陷阱。wLM存在水平状存在水平状凯恩斯区域。凯恩斯区域。w投机需求在利投机需求在利率很
21、高时为率很高时为0。只有交易需求。只有交易需求。wLM呈垂直状。呈垂直状。LM主要取决于投机需求，即利率。293.LM曲线的经济含义曲线的经济含义（3）LM曲线上的任何点都表示 L=m，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任何点都表示 Lm，即货币市场没有实现均衡。w（1）描述货币市场达到均衡，即L=m时，总产出与利率之间关系的曲线。w（2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。l（4）LM 右边，表示 Lm，利率过低，导致货币需求货币供应。LM左边，表示 Lm，利率过高，导致货币需求货币供应。30LM曲线之外的经济含义曲线之外的经济含
22、义yrLMLM曲线曲线r1r2y1 ABE2E1y2Lm同样收入，同样收入，利率过高利率过高Lm同样收入，同样收入，利率过低利率过低314. LM移动：移动：（1）水平移动：）水平移动：从从LM三大因素看三大因素看w货币投机需求、交易需求和货币供给量的变化，都会使LM曲线发生相应变动。 l投机需求增加，LM左移。同样利率水平，投机需求增加，交易需求必减少，要求国民收入水平下降。l交易需求增加，LM左移。货币供不应求，利率上升，收入下降。 u货币需求不变时，货币供给增加，LM右移。u货币供给增加，必使利率下降，刺激投资和消费，从而使国民收入增加。32（2）旋转移动）旋转移动w从LM第二个方程出发
23、w假设外生变量变化。yrLM曲线的曲线的旋转旋转移动移动m/hm/kwLM的斜率k/hwh不变，k与斜率成正比wk不变，h与斜率成反比n斜率越小，总产出对利率斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感；变动的反应越敏感；n反之反之，反应越迟钝。反应越迟钝。335.LM曲线的区域曲线的区域（1）凯恩斯区域：h无穷大时，斜率为0，LM呈水平状。yr凯恩斯区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r1wr1利率较低时，即凯恩斯陷阱。w此时，货币政策无效。政府增加货币供给，不能降低利率和增加收入。34（2）古典区域。）古典区域。l h0 时，斜率无穷大时，斜率无穷大l投机需求0。只有交易需求。（3）古典区域和凯
24、恩斯区域之间是中间区域。l斜率为正值。yr凯恩斯区域中间区域古典区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r2r1l实行扩张性货币政策，能够降低利率，提高收入。35五、五、IS-LM分析分析1.1.两个市场的同时均衡两个市场的同时均衡wIS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡wLM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡w解方程组得到（r,y） LMISyr产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 Ey0r0362.一般均衡的稳定性一般均衡的稳定性A A（r r2 2，y y1 1）：LM均衡，IS不均衡lr r2 2rsLMISyrIS-LMIS-LM模型一般均衡的稳定性模
25、型一般均衡的稳定性Ey0r0BAy1y2r2r1B B（r r2 2，y y2 2）：IS均衡，LM不均衡ly y2 2yy1 1, ,l利率上升lAE。l随着交易需求增加l利率上升lBE。373.非均衡的区域（教材非均衡的区域（教材367页）页）区区域域产品市场货币市场is有超额产品供给有超额产品供给LM有超额货币供给有超额货币供给iM有超额货币需求有超额货币需求is有超额产品需求有超额产品需求LM有超额货币需求有超额货币需求is有超额产品需求有超额产品需求LM有超额货币供给有超额货币供给LMISyr产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡E市场经济本身的力量将使失衡向均衡状况调
26、整，直到恢复均衡384.均衡收入和均衡利率的变动均衡收入和均衡利率的变动w产品市场和货币市场的一般均衡的国民收入yE，未必达到充分就业的国民收入y，必须依靠政府宏观调控。LMISyr产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡EEEEEISISLMLMyEyrEl增加需求lISISlEE l增加货币供给lLMLMlEEyEy*39w紧缩性财政政策将使IS曲线向左下方移动w使得均衡收入和均衡利率同时下降w紧缩性货币政策将使LM曲线向左上方移动w使得均衡收入减少，均衡利率上升w扩张性货币政策将使LM曲线向右下方移动w使得均衡收入增加，均衡利率下降w扩张性财政政策将使IS曲线向右上方移动w使得均衡收入和均衡利率同时上升40 结束语结束语若有不当之处，请指正，谢谢！若有不当之处，请指正，谢谢！
