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1、管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作第十三章 訊息不對稱管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作本章大綱q第一節 緒言q第二節 不完全訊息q第三節 逆向選擇q第四節 價值鑑定q第五節 篩選q第六節 拍賣q第七節 訊號q第八節 或有付款q第九節 結論管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作NTUC Income：20萬元的人壽保險43歲男性女性
2、公務員團體保險l最高保險限制30萬元l不需體檢 240240個人投保l無最高保險限制l必需體檢9911,849q保險費為年金，新加坡幣，從2000年5月開始生效管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作NTUC Income：20萬元的人壽保險（續）q公務員團體保險政策l最大保險額度個人低於45歲，30萬元個人高於45歲，20萬元l沒有體檢q如何解釋公務員團體保險和個人保險的不同價格和銷售條款？管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司
3、製作訊息不對稱q訊息不對稱(asymmetric information)l指市場交易中一方的訊息超過另一方q過去25年來，個體經濟學的一個主要進步在於分析了l不完全訊息的內部涵義l如何解決訊息不對稱的問題q在保險和金融行業中對於理解商業實務非常有用管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作不完全訊息與訊息不對稱q不完全訊息l當某些訊息不知道的時候（不確定性）q不對稱訊息l一方比另一方擁有更多、更優越的訊息q擁有較少、較劣質訊息的一方遭遇不完全訊息q不完全訊息的的例子l明天的天氣l明天的道瓊指數和恒生指數管理經濟
4、學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作不完全訊息與訊息不對稱（續）q所有人對將來都不確定：沒有不對稱q對比l汽車保險司機對於自己的小心程度和習慣比保險公司有更清楚的瞭解：訊息不對稱保險公司對於司機的小心程度和習慣有不完全訊息管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作風險q定義l關於利益或成本的不確定l由不完全訊息而引起l如果一確定收入與一不確定收入期望值相等，風險逃避者會選擇前者l風險逃避者會購買保險管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著
5、 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作風險（續）q許多人對於一些事情都有不完全訊息l只有一些面臨利益或成本被影響的人，才會承擔風險比較下個月的天氣對於農夫教師比較明年的恆生指數對於投資者沒有進行股票投資的人管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作圖13-1 古董市場中的逆向選擇數量真古董供給曲線價格（元 個）8,0007,0005,0003,0002,000真假古董合併的供給曲線實際需求曲線（邊際利益曲線）真古董需求曲線（邊際利益曲線）1,000 2,0003,
6、0008,000ba管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作圖13-1 古董市場中的逆向選擇（續）q本質問題l一方為真古董，一方為假古董，兩個市場被合為一個q會有一個什麼樣的均衡？l供應：1,000個假古董和Q千件真古董混合的供應，首先提供假古董有較低的邊際成本l需求：消費者的實際邊際利益是(Q-1,000)Q對於真古董的邊際利益實際需求曲線是低於對真古董的需求管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作逆向選擇的市場均衡q實際需求
7、混合了真古董和假古董的供應q在均衡價格l實際邊際利益（經過對於得到假古董可能的調整） 價格l實際邊際成本（真古董）價格q市場均衡是l數量每月2,000個l價格每個3,000元q市場均衡其實是低於經濟效率q在這個數量，真古董的邊際利益大於邊際成本管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作逆向選擇q訊息較少的一方會吸引到一群較不受歡迎的人或事物q逆向選擇：不成比例的壞選擇l汽車保險：保險公司對於以前有過事故紀錄和酗酒的司機，通常要收取比一般司機要高的保費l信用卡：發卡機構如果不對客戶進行信用調查，將會導致更多的壞帳紀
8、錄q非經濟效率l邊際利益不等於邊際成本l解決外部性，帶來獲利機會q可能的市場失靈管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作市場失靈q訊息對稱的市場l當供給超過需求，降價會取得均衡q古董市場l贗品驅逐真古董，導致更嚴重的逆向選擇l贗品的供應導致市場失靈l降低價格來清理市場沒有用q本質問題l一方為真古董，一方為假古董，兩個市場被合為一個，只能有平均的質量l平均的質量依靠於真古董的賣方是否停止供應產品管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司
9、製作圖13-2 古董市場中的市場失靈真、假古董合併的供給曲線數量價格（元個）8,0002,000cd實際需求曲線（邊際利益曲線）真古董需求曲線（邊際利益曲線）8,000管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作圖13-2 古董市場中的市場失靈（續）q當實際需求很小（由於很多假古董），以致忽略了混合供給的價格部分l沒有均衡市場失靈真古董的賣方不供應只有假古董 消費者不願意購買 l不符合經濟效率：根本沒有市場管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事
10、業有限公司製作案例13-1 解決保險逆向選擇問題的方法之一q團體投保在兩個方面避免了逆向選擇l包括了特別的群體，例如公務員、辦公室人員避免了高危險群，例如建築工人l最高保額限制（健康不好的人通常尋求大額的保險項目）q個人投保吸引逆向選擇l自願l無最高保險限制l審查申請（有權拒絕提供保險）l要求體檢管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作案例13-1 解決保險逆向選擇問題的方法之一（續）q因為逆向選擇受到限制，所以團體保險能提供保險l不需要審查申請（接受申請群體中的所有人）l不需要體檢q個人保險在兩方面吸引逆向選
11、擇l不論職業，對所有人開放l沒有最高保額限制管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作貸款市場與保險市場q古董市場l賣方對於產品的訊息多於買方q某些市場l買方的訊息多於賣方q賴帳l不再支付本金或利息q保險公司該不該對於投保人採用不同的保費？管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作價值鑑定q解決訊息不對稱l最明顯的方式是直接取得訊息q直接解決訊息不對稱的兩個條件l此種不對稱的訊息必須能夠被客觀的第三者所提供l鑑定的成本要小於鑑定所帶
12、來的潛在利益q案例l酒類品嚐師l生命保險的體檢l汽車保險駕駛紀錄l貸款的信用審查管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作誰支付鑑定q訊息較少的一方的人數q訊息較少的一方是否有共同或特殊的考慮l古董拍賣：個人的感情價值再賣出去的價格l已經在某個地方開發石油的公司想競買鄰近一塊地的採石油權q訊息是公共財，生產之後，可以在不加上費用的狀況下，提供給所有訊息較少的一方l如果有多個買家，事前做評估，對於賣方更加經濟q需要的訊息對於某些人有很特別的價值，例如找男女朋友管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公
13、司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作案例13-3 穆迪(Moodys)評估q為遍布90個國家的大約14trillion美元的證券評級q向發行債信公司收費q以債信加以評等，評等級數Aaa、Aa、A、Baa、Ba及Bq該行業是市場供應寡占者l三個大的評級機構Moodys、Stander and Poors、FitchIBCAl主要原因生產訊息擁有龐大經濟規模管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作案例13-4 你的健康如何？q人壽保險，比如對於天氣的影響l由於不完全訊息帶來的風險l意
14、外事件發生的可能性，在被保險方的控制之外q在許多情況下，訊息不對稱會影響到出現損失的可能性l申請保險者比保險公司知道更多的訊息l保險公司必須採取預防措施防止逆向選擇管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作取樣q客觀特性l可靠獨立的評估q主觀特性l獨立的評估是無用的，個人需自己評估或篩選l低價產品：化妝品、報紙l高價產品：試駕汽車、約會q主觀特性上的不對稱管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作取樣（續）q低價格重複購買的物品，比
15、如化妝品銷售人員提供免費品報紙給學生折扣在商店提供酒的試品l即使是一些高單價物品，例如汽車供應商鼓勵試駕在結婚前約會q否則，不需要直接的方法來解決不對稱管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作篩選q由訊息較少的一方發起可以使訊息較多的一方間接透露其特性的作法q自我選擇l具有不同特性的人會自動做出不同的選擇管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作誰是真媽媽？q所羅門(Solomon)：拿把劍給我，我把孩子切成兩半，這兩個女人可以各
16、分到一半。 q真正的母親說：尊貴的大王，請不要殘害那個嬰兒，你就把他送給另一個女人好了 q另一位說：他既不是我的，也不是你的，我們就把他分了吧！ q另外一個歷史個案：孫中山建議徵收土地稅l要求土地所有者自行申報財產價值l政府根據申報的價值徵收土地稅或購買這些土地管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作篩選例子q在下個例子中 ，較多訊息的一方在哪方面有不同的敏感性?l汽車保險：保險公司提供扣除不同保費的選擇l醫療保險：保險公司提供不同自付額的選擇l僱用：雇主提供固定工資與佣金的選擇管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉
17、 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作間接區隔歧視q賣方不懂個別買方的最大願付價格l有限制對無限制的飛機票l整批出售訂價對單獨訂價l顧客優惠券q間接區隔歧視是最普遍採用的篩選方式l透過非直接有區分的細分，得出顧客最大願意付出的價格l問題：在上面的例子中，買方在哪方面具有不同的敏感管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作多種無法觀察的特性q篩選機制可能發生衝突q例子在汽車保險，高額折扣l篩選出不好的駕駛者l篩選出風險逃避相對大者q另外一個例子：團體生命保險最高
18、保險限額l篩選出不是很健康的人l也篩選出逃避風險相對大的人這些是最需要保險的人管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作拍賣q賣家並沒有關於買家估價的訊息：兩情況l競賣賣方不知道買方的估價競賣l競買買方不知道賣方的成本q用競爭壓力迫使投標方透露他們的訊息q買一般製造品或服務，採用間接區隔市場的細分方法q賣獨特的物品，採用拍賣管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作拍賣方法q公開喊價對暗標q歧視性非歧視性訂價l在歧視性的拍賣中，每個
19、得標者付出他所出的價格l在非歧視性拍賣中，所有得標者付出最後一個成功競標者所出的價格q保留底價：低於這個價格，賣家不願意賣l公開保留底價，阻止低價競買者l隱藏保留底價，防止競爭者互相串通管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作贏家的詛咒(Winners Curse) q競買：得標者高估了實際價值q競賣：得標者低估了實際成本q更加嚴峻，當l更多的競標者l真正的價值成本更多的不穩定l暗標管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作訊號(
20、Signaling)q享有優勢訊息的一方，透過發出訊號的方式，交流其特點q訊號的成本根據特點不同而不同l訊號是可信的l自我選擇q解決訊息不對稱的非直接方法l篩選：擁有較差訊息的一方採用l訊號：擁有較好訊息的一方採用，確保自我選擇擁有良好特徵一方發出訊號反之，則不管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作訊號的例子q汽車製造商：延長保修期l汽車生產廠家，透過給予延長的質量保證（3-5年），來發展出產品質量好的訊號l劣質廠家，一般不願意提供延長的質量保證qIntuit：若不滿意，就可退回lIntuit提供的全額退款不
21、只保證符合技術標準，還表示產品的適用性q上市公司：派發股息l上市公司提供分紅制度，顯示了財務的強勢；財務狀況不好的公司很少分紅管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作廣告與信譽q該項投資必須是沉沒投資q買方必須能在短期內就迅速發現商品的真偽l相反的例子：買汽車的客人不一定能發現機器內的毛病q賣贗品商品的口碑應該可以迅速地流傳，並且使賣贗品者的生意在短期內就受到很大的影響q廣告與商譽具有可信度的訊號管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限
22、公司製作案例13-9 品牌q連鎖加盟店各店擁有少數重複顧客；整體連鎖加盟店的重複顧客足夠品牌信譽作為可信的訊號l加油站l快餐廳l旅館qPng and Reitman, Rand Journal(1995) ：高速公路上的加油站，通常要比不在高速公路上的加油站多出19%，依附於一個主要品牌管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作案例13-10 隱私權的訊息q一些服務機構提供獨立的隱私政策和程序的審核l優良企業線上公司(BBBOnline)lTRUSTeq電子商務賣方的隱私政策和程序q解決企業與顧客的爭議q第三方監
23、控委員的符合程度q作為信用訊號，這個服務做到自我選擇?管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作或有合約(Contingent Contract)q支付是根據實際的性質而定l國際直接投資：回購（技術提供商必須在將來購買產品）l公司財務：以股份交換進行合併或收購q回購l發展中國家對於最終產品市場的訊息較國外技術供應商差l回購要求國外技術供應商提供合適的技術，否則只是生產一批無價值的物品管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作或有合約
24、(Contingent Contract)（續）q股份支付l買公司方對於目標公司的財務狀況和對象的訊息相對劣質l股份只有視合併收購的成功，提供支付管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作或有費用 (Contingent fee)q律師對庭審成功的可能性比顧客擁有更好的訊息l或有費用l以時間計算的費用管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作訊息不對稱的解決方法q直接方法l評估取樣q非直接方法l篩選l訊號l或有付款管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作管理經濟學(再版) 方博亮林祖嘉 著 智勝文化事業有限公司製作訊息不對稱的解決方法（續）q哪種方法最好，根據多種因素l客觀主觀訊息l（如果產品質量訊息不對稱）產品成本l多種未知特點的可能衝突l解決的費用
