集团公司资金集中管理与财务运行体系

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1、企业集团资金集中管企业集团资金集中管理与财务运行体系理与财务运行体系北京工商大学北京工商大学MBAMBA教育中心教育中心崔学刚崔学刚 内容提要n集团公司资金集中管理的理论依据n集团公司资金集中管理的方式与进程n集团公司资金集中管理的财务设计n当前集团公司资金集中管理存在的问题及对策n案例分析2024/9/62北京工商大学MBA教育中心一、集团管理面临的挑战与选择（一）集团管理面临的挑战n如何构建“指挥得动手脚的大脑”，强化出资者监控，锁定风险 n如何规避企业的资金风险、提高资金的使用效率、建立规范的集团资金运行体系 n如何利用信息化工具来聚焦企业的战略目标，理顺企业的业务流程，降低企业的管理成

2、本2024/9/63北京工商大学MBA教育中心（二）资金集中管理是集团公司资源控制的最低限度n集团集团 HOLDING COMPANY = GROUPn集团的生命力集团的生命力 核心竞争能力核心竞争能力 （战略与板块）（战略与板块） 核心核心运营能力能力（组织与制度）运营能力能力（组织与制度）2024/9/64北京工商大学MBA教育中心集团类型与控制力范围由于企业集团类型多样，业务复杂，我们根据集团战略与组织特征将企业集团划分为财务控制型、战略规划型、业务控制型三种集团类型。这种划分能够较好地反映集团控制范围与控制程度。2024/9/65北京工商大学MBA教育中心项目项目战略规划型战略规划型战

3、略控制型战略控制型财务控制型财务控制型行业类型高速变化、快速增长，或竞争激烈。成熟产业、稳定的竞争环境。多种产业。集团总部任务高度介入业务单位的计划和决策制定，强调集团整体利益最大化。业务单位制定计划，集团检查、评估和监督，适度分权。强调由业务单位制定所有决策。产权及组织结构一级法人治理，强大的集团中心职能部门；共享服务部门（营销、研发等）。多级法人，部分权力下放，重点在于单个业务单位的表现，总部作为战略控制者。业务单元是独立经济体，总部重心是支持和财务控制。对集团资源的控制度集团控制所有资源（包括是资资金金），各业务单位只有资源使用权。集团控制资资金金、品牌、研发、人力，其他资源由业务单位控

4、制并使用。只关注财务指标与结果，只控制资资金金，其他资源由业务单元控制并使用。风险与价值创造重心集团集中定义风险并控制所有风险，业务单位只关注成本控制和价值创造。与资金、研发、人力等相关的风险仍由集团集中定义并控制，业务单位是成本中心和利润中心。集团只控制财务风险，业务单元既是其他资源的控制者也是价值的创造者。2024/9/66北京工商大学MBA教育中心集集团类团类型型 战略控制型业务业务控控制型制型 采采购购、销销售、生售、生产产资资金金财务财务控制型控制型品牌、研品牌、研发发、人力、信息系人力、信息系统统集团类型与资源控制模型控制范围控制范围2024/9/67北京工商大学MBA教育中心（三

5、）资金集中管理是关键性选择n资金集中管理强化集团财务决策力与控制力，有助于构建“指挥得动手脚的大脑”，实现战略牵引体制；n资金集中管理能够加强了资金统筹管理力度。资金集中管理机制的建立，建立资金“收支两条线”管理机制，消除银行多头开户、多头贷款，资金分散，使用效率低，占用成本居高不下的状况，避免成员企业利用多头开户违纪违法，最终又将风险转嫁到母公司的情况，从而有利于公司对资金统筹管理。n资金集中管理改善公司信息集成状况，提升公司信息化管理水平。2024/9/68北京工商大学MBA教育中心中外集团公司的大量实践证明，资金的集中控制能够实现四大目标：n出资者监控能真正到位，及时了解资金的流向、安全

6、和效益；n集团整体资源的有效配置，解决多头开户及资金的余裕与短缺并存、实现专家理财；n风险的集中定义与控制，真正实现风险预警、风险的分散与对冲；n信息的集成，为集团战略发展提供及时有效的信息支持。2024/9/69北京工商大学MBA教育中心（三）子公司在集中后有何好处？n子公司自身的风险得以控制；子公司自身的风险得以控制；n与总部战略保持高度一致性；与总部战略保持高度一致性；n贷款的低成本；贷款的低成本；n总部及时担保和低担保收费率；总部及时担保和低担保收费率；n来自银行对集团的大额授信；来自银行对集团的大额授信；n享受存款优厚利率；享受存款优厚利率；n专家理财；专家理财；n放大公司的信用附加

7、值。放大公司的信用附加值。2024/9/610北京工商大学MBA教育中心（二）企业集团资金集中管理目标（二）企业集团资金集中管理目标资金集中管理出资者监控资源调配锁定风险信息集成资金使用合规性、合法性、合理性集中沉淀资金，降低资金成本，理财服务，利用金融产品利用数据集中优势，加强信息交流、提高集团内部透明度风险预警、风险控制、风险管理2024/9/611北京工商大学MBA教育中心2024/9/612北京工商大学MBA教育中心2024/9/613北京工商大学MBA教育中心二、资金集中控制与结算的基本类型及功能二、资金集中控制与结算的基本类型及功能（一）（一）内部资金市场内部资金市场 司司司司库库

8、库库：负负责责资资金金头头寸寸的的调调度度、担担负负流流动动性性风风险管理和市场风险管理的职能。险管理和市场风险管理的职能。 结结结结算算算算中中中中心心心心：对对各各单单位位资资金金集集中中，通通过过内内部部账账户对冲或通过银行体系统一结算。户对冲或通过银行体系统一结算。 内内部部银银行行：除除上上述述功功能能，还还可可自自行行发发行行内内部部货币。货币。n 适适用用范范围围：资资金金密密集集、日日常常资资金金流流动动频频繁繁，集团发展的初级阶段的企业具有特别意义。集团发展的初级阶段的企业具有特别意义。n 2024/9/614北京工商大学MBA教育中心资金结算中心的定位n非法人机构，是集团实

9、现对资金集中结算和监控的职能组织，主要受集团的控制并服务于集团。n结算中心资金管理调度的经济效益在很大程度上依赖于各分子公司的经营去实现，资金结算中心不同于集团公司下的财务公司运作模式资金结算中心不应作为一个独立核算、自负盈亏的利益主体。 n从组织机构设置上看，资金结算中心应该单独设置，和会计部门平行。 2024/9/615北京工商大学MBA教育中心（二）司库型财务公司二）司库型财务公司：n从从集集团团分分立立出出的的非非银银行行的的金金融融机机构构，具具有有独独立立法法人人资资格格，自自负负盈盈亏亏、风风险险自自担担。在在资资金金效效率率、流流向向、控控制制等等方方面面与与内内部部资资金金市

10、市场场有有很很大大区区别别，受外部金融监管。受外部金融监管。n适用范围：集团规模和效率发展到成熟阶段。适用范围：集团规模和效率发展到成熟阶段。n我我國國的的財財務務公公司司一一般般都都是是隶隶属属於於大大的的企企业业集集团团公公司司。尽尽管管财财务务公公司司是是一一級級法法人人机机构构，但但现现阶阶段最終利益要体现在企业集团的利益上。段最終利益要体现在企业集团的利益上。2024/9/616北京工商大学MBA教育中心（三）（三）“信用型信用型”财务公司财务公司1. 财务媒介财务媒介2. 抵押品。抵押品。3. 信息成本。信息成本。4 产品质量信息。产品质量信息。5. 方便安全、和购买者心理。方便安

11、全、和购买者心理。财务公司对信用进行专门化管理。财务公司对信用进行专门化管理。n多见于生产耐用消费品的集团设立的财务公司，多见于生产耐用消费品的集团设立的财务公司，如汽车集团。如汽车集团。n美国的企业附属财务公司（销售财务公司）基美国的企业附属财务公司（销售财务公司）基本属于这一类型。本属于这一类型。2024/9/617北京工商大学MBA教育中心（四）全能型财务公司（四）全能型财务公司功能：功能：全全球球金金融融服服务务：满满足足集集团团金金融融需需求求、兼兼顾顾集集团团产产业业性性、体体现现金金融融服服务务专专业业化化、金金融融工具创新、金融风险防范；工具创新、金融风险防范；资源配置资源配置

12、。通通过过自自身身网网络络和和银银行行体体系系创创造造支支付付手手段段和和交交换换媒媒介介、外外部部长长期期筹筹资资、调调节节分分支支机机构构对对资资金金使使用用的的余余缺缺矛矛盾盾、集集中中结结算算和和支支付付，掌掌握握专专业业信信息息能能以以较较低低成成本本对对企企业业进进行行评评估估、筛筛选选、依依据据市市场场利利率率来来引引导资金流向高效益部门。导资金流向高效益部门。2024/9/618北京工商大学MBA教育中心实现产业资本与金融资本的融合实现产业资本与金融资本的融合n是企业集团加快国际化发展的最佳途径，全球是企业集团加快国际化发展的最佳途径，全球500500强企业中强企业中2/32/

13、3以上均有自己的财务公司。以上均有自己的财务公司。 nGEGE、通用、福特、摩托罗拉、爱立信、西门子、通用、福特、摩托罗拉、爱立信、西门子、英特尔等都是通过财务公司实现了产融结合与共英特尔等都是通过财务公司实现了产融结合与共同发展，他们设立的财务公司业务广泛，涉及集同发展，他们设立的财务公司业务广泛，涉及集团内部资金管理、消费信贷、买方信贷、设备融团内部资金管理、消费信贷、买方信贷、设备融资租赁、保险、证券发行及投资等等，并且盈利资租赁、保险、证券发行及投资等等，并且盈利能力都很强，成为集团业务的重要组成部分。能力都很强，成为集团业务的重要组成部分。2024/9/619北京工商大学MBA教育中

14、心(2)甲分公司甲分公司收入账户收入账户 资金归集资金归集资金流出资金流出总公司总公司2024/9/620北京工商大学MBA教育中心三、集团公司资金集中管理的财务设计n正确处理增长、盈利与风险控制之间的关系，建立财务分层管理框架n公司治理向一级法人治理方向改进n全面预算管理n资金风险管理与控制n财务公司2024/9/621北京工商大学MBA教育中心（一）企业（集团）经营目标辨析（一）企业（集团）经营目标辨析n企业价值最大化企业价值最大化n企业价值最大化的具体表现形式：增长、企业价值最大化的具体表现形式：增长、盈利与风险的三维平衡盈利与风险的三维平衡n进行企业的投融资决策必须建立起对增长、进行企

15、业的投融资决策必须建立起对增长、盈利与风险的三维逻辑关系的认识，并将盈利与风险的三维逻辑关系的认识，并将这一思想贯穿落实于投融资决策的各个方这一思想贯穿落实于投融资决策的各个方面和每个环节。面和每个环节。2024/9/622北京工商大学MBA教育中心 增长增长（经营规模）（经营规模）盈利（利盈利（利润与经营润与经营业绩）业绩） 风风 控控（现金与制度）（现金与制度）增长、盈利与风险控制2024/9/623北京工商大学MBA教育中心企业的战略活动风险与收益b价值创造a价值维持C 可持续价值1。协调与保护2。经营业绩3。价值提升增长风险收益2024/9/624北京工商大学MBA教育中心图示说明n企

16、业的战略活动可以由增长和收益两维组成的平面表现出来，其中可持续的价值创造（c）由价值维持（a）及价值创造（b）共同实现；在这一战略目标的指导下，无论是价值维持还是价值的创造都要关注风险因素在其中发挥作用。2024/9/625北京工商大学MBA教育中心在风险与收益组成的平面中，风险与价值创造之间存在着较为复杂的关系：n在风险与收益均处于较低水平时，风险对股东价值的作用体现在对两者关系的协调上（1），此时的价值管理功能在于对既有价值的维持（a）；n伴随着风险管理范围的扩大，其对收益的影响进一步表现为企业经营业绩的实现（2），同时带来企业的价值创造（b）；n当企业将风险管理的地位提升到整个企业战略管

17、理必要组成部分的高度上，并全面贯穿于企业投融资决策时，只有业绩进一步优化才能持续价值的创造（c），对风险的关注与管理最终带按理股东价值的提升。2024/9/626北京工商大学MBA教育中心投资回报投资回报 资产负债率资产负债率自由现金流自由现金流 FCF资产规模资产规模 资产报酬率资产报酬率价价值值管管理理VBM利润额利润额EBIT风险控制风险控制规模增长规模增长营业收入增长率营业收入增长率战略目标战略目标关键控关键控制因素制因素KPIs预算及预计预算及预计预算及预计预算及预计财务报表财务报表财务报表财务报表项目项目预算预算_成本、成本、税费税费预算预算收入收入预算预算资金资金预算预算预计预计

18、资产资产负债表负债表预计预计损益表损益表预计预计现金现金流量表流量表 资产周转率资产周转率2024/9/627北京工商大学MBA教育中心（二）集团财务管理重点按照具有国际竞争力的世界级企业财务管理要求，进行专业化、规范化管理；建立集团财务战略体系和理财构架，提升集团财务管理能力、控制力、监督力；提出切实可行的集团总体理财管理理念与体系，并实现集团总部与各事业部、子公司间在控制体系上的有序对接；解决企业的核心问题：增长能力、盈利能力、风险控制能力三者在集团特定环境中的关系。这个关系不仅是集团理财体系金字塔形成的基石，也是产业经营运作的核心；2024/9/628北京工商大学MBA教育中心构建以价值

19、为基础的管理体系（VBM的核心）支撑企业价值最大化；财务控制体系的独立性，要求财务控制体系的设计不仅要适应经营控制体系和组织环境，而且应当超越经营控制体系。2024/9/629北京工商大学MBA教育中心集团理财的重心是谋求六大矛盾的平衡n增长速度、获利能力与风险控制的平衡；n短期财务表现与长期竞争能力的平衡；n集团总部与下属单位集权与分权的平衡；n财务服务与财务监控的平衡；n集团产业经营、货币经营与资本经营的平衡；n集团财务制度与理财文化的平衡。2024/9/630北京工商大学MBA教育中心集集团财务团财务战战略管理略管理集集团财务团财务管理管理战战略略制度化制度化理财目标、理念与内容集团总部

20、财务治理与财务组织集团财务管理体制集团财务战略体系集团内部审计管理集团预算管理集团财务危机预警集团股权投资管理集团筹资管理集团固定资产投资管理集团收入成本费用管理集团信用管理集团现金管理集团税收筹划管理集团利润分配集团财务报告集团业绩考核集团财审团队建设与管理2024/9/631北京工商大学MBA教育中心（三）一级法人治理结构与财务分层治理n一级法人治理结构是一级法人治理结构是跨国公司得以在全跨国公司得以在全球范围内统一资金调配的制度基础球范围内统一资金调配的制度基础n在母公司层级建立一级法人治理结构，在母公司层级建立一级法人治理结构，资本所有权高度清晰，集团总部股权结资本所有权高度清晰，集团

21、总部股权结构的优化，当董事会出现重大决策失误构的优化，当董事会出现重大决策失误时，相关责任人应受到问责和惩戒。时，相关责任人应受到问责和惩戒。2024/9/632北京工商大学MBA教育中心n保证母公司在总公司层面以增资扩股的形式保证母公司在总公司层面以增资扩股的形式扩张规模，而不是通过不断设立产权多元化扩张规模，而不是通过不断设立产权多元化的子公司扩张规模；的子公司扩张规模；n在一级法人治理结构下，保证总部对资源的在一级法人治理结构下，保证总部对资源的集中配置（货币资本、人力资本、品牌、技集中配置（货币资本、人力资本、品牌、技术、专利、销售渠道、采购配送），术、专利、销售渠道、采购配送），一级

22、法人治理结构的特点2024/9/633北京工商大学MBA教育中心n一级法人治理结构下子公司董事会权力被一级法人治理结构下子公司董事会权力被弱化，董事会不再是一个独立的决策控制弱化，董事会不再是一个独立的决策控制层，包括货币资本、人力资本、品牌技术、层，包括货币资本、人力资本、品牌技术、销售网络及采购配送等各种资源均由母公销售网络及采购配送等各种资源均由母公司集中控制与配置，或者说子公司的法人司集中控制与配置，或者说子公司的法人治理结构完全是形式上的。子公司产权一治理结构完全是形式上的。子公司产权一元化，或保证母公司绝对控股。逐渐弱化元化，或保证母公司绝对控股。逐渐弱化子公司级次的法人治理作用，

23、即便有法人子公司级次的法人治理作用，即便有法人治理也是形式上的（工商登记），不再拥治理也是形式上的（工商登记），不再拥有独立管理控制权，只有资源的使用权。有独立管理控制权，只有资源的使用权。在东道国法律许可的情况下尽可能的全资、在东道国法律许可的情况下尽可能的全资、或控股，以保证总部对其绝对控制。或控股，以保证总部对其绝对控制。 2024/9/634北京工商大学MBA教育中心n在一级法人结构下，集团公司财务管理的首要在一级法人结构下，集团公司财务管理的首要职责是风险防范而不是成本控制，总部加强对职责是风险防范而不是成本控制，总部加强对集团整体财权的控制、集中，资金的集中控制集团整体财权的控制、

24、集中，资金的集中控制也就顺理成章也就顺理成章n各子公司的资源控制权与使用权的分离，包括各子公司的资源控制权与使用权的分离，包括货币资本在内的各种资源由总部集中控制与调货币资本在内的各种资源由总部集中控制与调配，每个子公司只能拥有资源的使用权，只专配，每个子公司只能拥有资源的使用权，只专注于成本控制与价值创造。注于成本控制与价值创造。n诺基亚在华企业合四为一、爱立信和松下也异诺基亚在华企业合四为一、爱立信和松下也异曲同工，其目的很明确：加强总部对合资公司曲同工，其目的很明确：加强总部对合资公司的控制，以便在不受中方股东的制约下更多贯的控制，以便在不受中方股东的制约下更多贯彻全球的战略，因此，一旦

25、跨国公司在东道国彻全球的战略，因此，一旦跨国公司在东道国站稳脚跟，就会尽快地由合资转为全资，站稳脚跟，就会尽快地由合资转为全资，“独独资是母公司对东道国经济渗透的最高形式，体资是母公司对东道国经济渗透的最高形式，体现其完全控制资源的战略意图。现其完全控制资源的战略意图。”2024/9/635北京工商大学MBA教育中心我们的选择：集团总部建立母子公司统一的财务控制体系n1 1、构建全新的防范财务风险的管理制度：、构建全新的防范财务风险的管理制度：n通过结算中心这个通过结算中心这个中枢系统中枢系统实现对事业部和实现对事业部和子公司的资金结算和统一调配。子公司的资金结算和统一调配。n建立统一财务控制

26、所需要的技术系统包括结建立统一财务控制所需要的技术系统包括结算中心、银行结算网络、财务信息控制及反馈算中心、银行结算网络、财务信息控制及反馈系统、全面预算管理系统。系统、全面预算管理系统。n对事业部及子公司对事业部及子公司CEOCEO和和CFOCFO培训，以便设计培训，以便设计出相应的防范风险的管理制度。出相应的防范风险的管理制度。2024/9/636北京工商大学MBA教育中心n2 2、不断抑制、不断抑制CEOCEO超出资金支持能力的规模超出资金支持能力的规模扩张扩张冲动。冲动。CFOCFO要对要对CEOCEO尽可能抑制带有狂尽可能抑制带有狂热的集体的规模扩张冲动，形成热的集体的规模扩张冲动，

27、形成CEOCEO和和CFOCFO财务权力的相互制衡。财务权力的相互制衡。n3 3、CFOCFO在财务风险防范方面对董事会直接在财务风险防范方面对董事会直接负责负责“首席首席”，公司财务风险防范与控公司财务风险防范与控制取决制取决CFOCFO的意识与能力，既的意识与能力，既对对CEOCEO负责又负责又对董事会负责，尤其在非常时期的对董事会负责，尤其在非常时期的CEOCEO的指的指令要独立作出判断并独立行动，强化对董令要独立作出判断并独立行动，强化对董事会直接负责意识，否则将独立承担责任。事会直接负责意识，否则将独立承担责任。2024/9/637北京工商大学MBA教育中心财务治理框架的内在逻辑n强

28、调集团总部财务战略管理导向与管理思想（与集团战略文化相融合），真正构建起具有战略视野的价值管理体系；n强调个性化的管理方法设计，即针对集团及其下属成员企业特征，设计具有包容性的、并切实规范理财工作的管理战略与制度体系。实现“财务战略管理财务管理财务战略管理财务管理战略战略”的一体化。2024/9/638北京工商大学MBA教育中心权责体系n强化集团总部的财务决策力和控制力。集团财务管理以“集权主导、分权为辅、授权依章、用权有度、行权配责”为体制特征，实现“管理扁平化与产权垂直化”的有机结合。n从集权分权上确定集团财务管理“三五权责体制”：n五权集中：集团总部集中全集团的投资决策权、重大筹资权、现

29、金管理权、担保权、财务总监委派权。n五项管理：集团总部重点实施战略预算、动态授权、审计监控、财务风险、财务绩效管理。n五事分权：各事业部、各公司自主经营、独立核算、自计盈亏，拥有内部控制权、购销业务权、研发开支权、营运资金管理权、成本控制权。 2024/9/639北京工商大学MBA教育中心管理体制n战略规划 集中决策全面预算”管理模式；n“产权决策目标管理”管理模式。n 2024/9/640北京工商大学MBA教育中心财务分层管理框架股东大会董事会经理层财务总监、经理、财务团队员工出资者理财经营者理财专业理财员工理财预算审批机构预算制定机构预算实施预算组织预算执行2024/9/641北京工商大学

30、MBA教育中心集团总部集团总部(母公司母公司) 子公司子公司 项目部项目部投资中心投资中心 利润中心利润中心 成本费用中心成本费用中心集团组织的管理与权责体系集团组织的管理与权责体系 2024/9/642北京工商大学MBA教育中心投资中心(集团总部)利润中心(子公司)利润中心(子公司)成本费用中心(项目部及各职能部门)成本费用中心成本费用中心成本费用中心2024/9/643北京工商大学MBA教育中心事业部集团总部事业本部控股企业生产车间投资决策中心经营决策中心利润中心成本中心内部利润中心法人非法人非法人法人非法人各层级部门非法人费用中心组织示意图2024/9/644北京工商大学MBA教育中心集

31、集团团财财务务管管理理体体制制的的构构造造强董事会与弱管理层强董事会与弱管理层子公司治理子公司治理结构设计结构设计子公司董事长与总经理分设子公司董事长与总经理分设CFO ,CIO总部委派制度总部委派制度财务控制机制财务控制机制总部战略限定与投资规划总部战略限定与投资规划系统、分项授权制度系统、分项授权制度预算审批与监控预算审批与监控 集团统一集团统一MIS或管理报告或管理报告内部审计与外部审计内部审计与外部审计资金集中管理资金集中管理 2024/9/645北京工商大学MBA教育中心（四）全面预算管理在资金集中控制中的作用及其发挥实施全面预算管理系统实施全面预算管理系统n1.资金由原来在各部门“

32、蓄水池”变为集团内部一条流畅的“河流”。n2.通过日现金流量控制系统理顺财务工作流程，通过搭建以订单信息流为主线的现金流信息网络，实现货币、票据等现金流与信息流和物流的同步运转；n3. 实现了集团内外客户之间的应收应付信息实时共享与核对，发现差异、自动勾兑、提高信息核对的效率和准确性；n 2024/9/646北京工商大学MBA教育中心n4、建立强有力的付款闸口来保证预算的执行，使原材料采购付款做到公平、公正、公开。n5、各事业部财务部每年结合自身的销售预算、费用预算等制定现金流量预算，集团总体平衡，保证事前预测。针对每日的现金结算各财务部提供全面现金流动和资金余额信息，并对内部结算实际与预算差

33、异进行报警，对导致结算差异因素进行分析并解决，月终结算中心依据各部现金结算完成情况对财务部长进行考核。（TCL做法与此相似）2024/9/647北京工商大学MBA教育中心资金流推进本部功能：资金流推进本部功能：n1、财务闸口：（跳闸）从项目立项审批、外部采购、广告发布招标竞价、产品开发及盈利分析、费用核销、内部结算、支付材料款、库存监控、现款现货；n2、市场链流水线工作模式，按财务信息传递流程分段设岗，并依据流水线在上下游工序间建立索酬、索赔、跳闸的市场链，如广告费控制平台、物耗控制平台。n3、实现零营运资本。2024/9/648北京工商大学MBA教育中心4、资金流与业务流集成，数据共享：n

34、存货管理：随时可查询库存资金，每天可统计进出存金额；供应商的信息只要网络优化处输入系统， 其他部门就可查询和使用；n 资金管理：结算中心与各关联方实现网上支付、网上对账，随时预测资金盈余与缺口；n 自动形成收付款预算，进行账龄分析n 系统可随时出财务报表；随时出毛利率分析表；随时分析产品单台成本 2024/9/649北京工商大学MBA教育中心物流与商流系统改进物流与商流系统改进n1、流程再造与优化；n2、先进的管理工具4JIT采购、送料、配送，即控制物资在线时间不超过4小时，超过，立即退库查明原因，1 小时内立即补货。n3、按照SST（索酬、索赔、跳闸）内部契约处理；n4、实现三个零零库存、零

35、距离、零营运资本（“没有订单的生产就是生产库存”）；n5、“一流三网”订单信息流、全球供应网络、全球配送网络、计算机管理网络，实施同步物流模式商流和海外部从市场获得订单、产品部同步生成生产订单、物流同步生成采购和配送订单，订单之外生产被系统跳闸，不能领料。2024/9/650北京工商大学MBA教育中心预算管理循环预算管理循环预算目标预算编制预算监控预算考评公司战略公司战略业绩合同业绩合同薪酬计划薪酬计划2024/9/651北京工商大学MBA教育中心预算管理存在的问题与改进n预算目标确定的效率较低n预算的相对稳定与经营的灵活性的矛盾n预算管理过程中的信息不对称与“泰罗制”倾向n预算考核与业绩评价

36、及薪酬制度挂钩问题n预算的编制主体与责任主体的界定n预算编制的大业务量与实际功用问题n预算调整与追加问题2024/9/652北京工商大学MBA教育中心投资回报投资回报 资产负债率资产负债率自由现金流自由现金流 FCF资产规模资产规模 资产报酬率资产报酬率价价值值管管理理VBM利润额利润额EBIT风险控制风险控制规模增长规模增长营业收入增长率营业收入增长率战略目标战略目标关键控关键控制因素制因素KPIs预算及预计预算及预计预算及预计预算及预计财务报表财务报表财务报表财务报表项目项目预算预算_成本、成本、税费税费预算预算收入收入预算预算资金资金预算预算预计预计资产资产负债表负债表预计预计损益表损益

37、表预计预计现金现金流量表流量表 资产周转率资产周转率2024/9/653北京工商大学MBA教育中心（五）资金集中管理的风险控制制度2024/9/654北京工商大学MBA教育中心企业集团货币资金内部控制目标企业集团货币资金内部控制目标货币资金内部控制目标出资者监控资源调配锁定风险信息集成资金使用合规性、合法性、合理性集中沉淀资金，降低资金成本，理财服务，利用金融产品利用数据集中优势，加强信息交流、提高集团内部透明度风险预警、风险控制、风险管理2024/9/655北京工商大学MBA教育中心控制目标全面风险要素企业集团层级资金、财务品牌、研发采购销售生产凭证、预算费用预算品牌管理筹资、投资、经营收款

38、与发票合同管理付款、验货供货商选择存货控制成本控制战略目标经营目标报告目标合规目标内部环境、目标设定、事件识别、风险评估、风险对策、控制活动、信息和交流、监控.。企业集团交易控制框架示意图2024/9/656北京工商大学MBA教育中心表1企业集团货币资金内部控制要素集团层级集团层级控制要素控制要素控制要素具体内容控制要素具体内容企业集团企业集团对财务部对财务部（资金管（资金管理中心）理中心）的内部控的内部控制、资金制、资金管理中心管理中心对对SBU的的内部控制、内部控制、SBU对所对所辖子公司辖子公司的内部控的内部控制、子公制、子公司本身内司本身内部控制部控制内部环境内部环境公司治理架构、管理

39、哲学及经营风格、组织结构、集公司治理架构、管理哲学及经营风格、组织结构、集权程度、管理文化、权责体系、人力资源政策及实务、权程度、管理文化、权责体系、人力资源政策及实务、信息系统、信息系统、IT环境等环境等目标设定目标设定出资者监控、资源调配、锁定风险、信息集成出资者监控、资源调配、锁定风险、信息集成事件识别事件识别内外部资金结算、头寸调度、拆借（对内、对外）、内外部资金结算、头寸调度、拆借（对内、对外）、投资、筹资、消费信贷、买方信贷、专家理财、网络投资、筹资、消费信贷、买方信贷、专家理财、网络化情况下的资金运动等化情况下的资金运动等风险评估风险评估信用风险、市场风险、操作风险、战略风险、声

40、誉风信用风险、市场风险、操作风险、战略风险、声誉风险及业务风险等各种风险（风险分析、风险确认及其险及业务风险等各种风险（风险分析、风险确认及其方法）方法）风险对策风险对策事前程序控制，实行统一结算软件、统一凭证格式、事前程序控制，实行统一结算软件、统一凭证格式、统一票据传递、统一结算报表统一票据传递、统一结算报表“四统一四统一”；事中通过；事中通过控制活动完成；事后通过稽查、业绩评价与薪酬安排控制活动完成；事后通过稽查、业绩评价与薪酬安排完成完成控制活动控制活动授权与结算控制、定量控制、业务流程控制、会计核授权与结算控制、定量控制、业务流程控制、会计核算控制、稽核控制、网络控制算控制、稽核控制

41、、网络控制信息和沟信息和沟通通网络环境下通过信息集成（总部）平台，筛选满足需网络环境下通过信息集成（总部）平台，筛选满足需要的即时信息与历史信息；手工环境下各层级分别报要的即时信息与历史信息；手工环境下各层级分别报送报表（包括日报、旬报、月报、临时报告及重大事送报表（包括日报、旬报、月报、临时报告及重大事项报告）；总部通过战略制定、业绩考核与薪酬来进项报告）；总部通过战略制定、业绩考核与薪酬来进行信息反馈与交流行信息反馈与交流监控监控外部监控：银监会、国资委、人民银行、财政部、审外部监控：银监会、国资委、人民银行、财政部、审计署等，实现合规、合法性监控；内部监控：董事会、计署等，实现合规、合法

42、性监控；内部监控：董事会、职能部门及内部审计机构，实现合法、合规、效益与职能部门及内部审计机构，实现合法、合规、效益与效率性监控。效率性监控。2024/9/657北京工商大学MBA教育中心集团控制资源的方式及手段n从控制层面来看，企业集团内部控制应当包括公司层面、交易层面与IT层面的管理与控制；n从组织层面看，企业集团内部控制应当包括集团总部对职能部门的管理控制、职能部门对各成员企业（或SBU）的管理控制、各成员企业（或SBU）本身的业务控制；n从控制范围来看，企业集团内部控制包括货币资金控制、支持性业务控制与经营性业务控制。n在构建企业集团管理控制框架时，要同时考察这三个维度及其制约因素，探

43、索其关键控制点，建立多维度、动态性、系统性的企业集团内部控制框架。2024/9/658北京工商大学MBA教育中心资金集中管理风险控制中应着重解决的问题n从整体结构上，强化公司层次的公司治理与管理控制的融合，解决当前我国企业集团总部的权力应用问题；n在交易层面强化集团总部职能部门对各成员企业的交易控制，融公司治理于交易控制之中，而不是笼统强调总部对各成员企业的人事控制；n在IT基础层次的内控方面，逐步建立关于应用程序开发、变更、日常信息系统运营（包括操作系统等基础系统、数据库、网络安全）以及程序数据权限管理的相关控制。实行以流程为导向的内部控制，强调削减管理过程中的“随意性”。其目标是为了提高组

44、织的效率与效益，从而实现中、低层的“他律”控制和中、高层的“自律”控制的有效结合。2024/9/659北京工商大学MBA教育中心资金有效配置出资者监控锁定风险监控资金控制目标三个层面六项制度两大进程内内部部控控制制系系统统集团总部结算中各财务分支机构各分子公司财务部组织机构控制定量控制业务流程控制会计核算控制稽核控制网络控制手工、单机模式内外部网络2024/9/660北京工商大学MBA教育中心爱立信财务公司爱立信财务公司董事会董事会总裁总裁首席财首席财务务执行官执行官集团资集团资金部金部集团公司集团资金集团资金部部区域财务中心瑞典区域财务中心美国区域财务中心新加坡区域财务中心爱尔兰爱立信财务服

45、务公司和其他金融机构的所有权限等级均由集团资金部提议并经首席执行官（CFO）批准风险权限授予风险权限授予级次级次财务及金融风险管理权限等级财务及金融风险管理权限等级爱立信财务及金融风险授予级次和管理权限爱立信财务及金融风险授予级次和管理权限2024/9/661北京工商大学MBA教育中心（五）财务公司2024/9/662北京工商大学MBA教育中心我国资金管理法规的新动向n银监会公布了企业集团财务公司管理办法，并自2004年9月1日起实施。办法把财务公司的定位调整为提供财务管理服务，以提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务。n财务公司对集团成员企业的资金实行集中管理，根

46、据各成员资金盈缺情况进行有偿调拨，以提高资金使用效率。上市公司在其财务公司中存款，可以取得相应的利息收入；而贷款支付的利息则有利于增加财务公司的收入。内部银行的功能得以充分发挥。 财务公司还为上市公司提供担保、银行承兑业务、委托贷款以及委托理财等业务。2003年宝钢集团财务公司为宝钢股份6.41亿元的长期外汇借款提供了担保；中金财务公司为中金岭南（000060）提供了3.8亿元的贷款担保，这些担保都有力地支持了上市公司主业的发展。万向钱潮（000559）与万向财务公司签订了金融服务框架性协议，2003年财务公司为万向钱潮贴现票据超过1亿元。2024/9/663北京工商大学MBA教育中心2024

47、/9/664北京工商大学MBA教育中心n上市公司参股财务公司也取得了不错的投资回报。2003年中国石化取得对财务公司的投资收益6600万元，回报率为5.3%；中金岭南和万向钱潮2003年也分别取得投资收益893万元和1089万元，回报率分别为4%和7.2%。n新办法明确了财务公司可以从事成员单位产品消费信贷、买方信贷及融资租赁业务，这无疑有利于提高企业集团的产品竞争力。资料显示，通用集团近30的利润是其财务公司通过向消费者提供买方信贷和融资租赁等金融服务获得的。n新办法也对财务公司发行金融债券及代理发行企业债券作了相关规定，资本金达到3亿、成立1年以上、经营状况良好的财务公司都可以申请。财务公

48、司通过发行债券不仅可以壮大公司规模，相关的上市公司也可从财务公司获得更大的资金支持。2024/9/665北京工商大学MBA教育中心四、当前集团公司资金集中管理存在的问题及对策当前集团资金管理与控制中存在的问题：（一 ）已有政策法规之间的矛盾n从1998年6月国务院办公厅转发中国人民银行整顿乱集资乱批设金融机构和乱办金融业务实施方案的通知到2003年8月关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知等，以上法规明确杜绝了集团将所控股的上市公司的资金纳入集中管理的范围。n从1997年10月财政部印发关于加强国有企业财务监督若干问题的规定、20002000年年国家经贸委国有大中型企

49、业建立现代企业制度和加强管理的基本规范、2001年4月财政部关于企业国有资本与财务管理暂行办法明确要求母公司要对其子公司实行企业内部资金集中统一管理和结算，依法管理子公司投资、融资事项。n上市公司与其他成员企业之间的关系2024/9/666北京工商大学MBA教育中心（二）企业在形式上的“独立” 某集某集团资团资金金结结算中心算中心上市公司上市公司结结算中算中心心控股控股结结算中算中心心制冷制冷结结算中算中心心股份股份结结算中算中心心威猛威猛结结算中算中心心上市公司上市公司芜芜湖分湖分部部控股控股芜芜湖分湖分部部企企业业企企业业企企业业企企业业企企业业企企业业企企业业企企业业企企业业企企业业企企

50、业业2024/9/667北京工商大学MBA教育中心这种形式上的“创新”可能存在的疑问n在上面的制度安排中，上市与控股结算中心是独立运作的，资金的调剂只能在各自的结算中心内部独立运作，集团无权在集团范围内统一调度余缺，集团资源配置效率如何实现？n在上市与控股部分之间是否又形成了类似于未成立结算中心前存在于集团下属企业间的资金管理真空？n如果集团通过资金限额核定的方式来间接控制各结算中心，那么分层“独立”的结算中心又是否是实质性的“独立”？n集团总部的战略意愿如果只能通过资本投入、股息上缴、转移价格和利润调整这种模式间接地得到体现，对其战略得到贯彻的深度和时间效应是否会大打折扣？n最后更重要的是对

51、外的资金融资与对内的放贷都是统一由集团资金结算中心进行，也就是说，上市与非上市公司的贷款来源是相同的，但最终的还贷风险却要由不实质性掌控资金的集团承担，这种“形式上的独立”又如何体现风险与收益的对称？2024/9/668北京工商大学MBA教育中心（三）各成员企业的积极性问题（四）统一开户问题（五）风险控制问题（六）审批效率问题（七）外汇扎平问题2024/9/669北京工商大学MBA教育中心五、案例精讲1、顺家企业集团结算中心分层管理2、从内部银行到财务公司3、诺基亚资金集中管理4、中铝集团资金集中管理5、蒙牛集团高速增长战略与资金集中管理2024/9/670北京工商大学MBA教育中心（一）顺家

52、企业集团结算中心的成立与运作n公司背景：顺家集团创建于1968年，20世纪80年代进入家电行业，1992年实行内部股份制改造，1993年在深交所上市。1997年进行事业部改造，建立起规范的现代企业管理制度。顺家集团一直保持着健康、稳定、快速地增长，是广东先进民营企业。2024/9/671北京工商大学MBA教育中心案例介绍n第一阶段：结算中心成立并有效运作n结算中心职能：资金结算、资金筹措、资金调剂、资金管理n结算中心主要职责：集团资金管理方案的制定、对外融资和归还、内部企业间的结算、对外结算、对外付款的审批、银行头寸的调拨n结算中心作用：转变观念、加强对结算中心的理解、开始相关结算软件的探索。

53、2024/9/672北京工商大学MBA教育中心第二阶段：分拆与调整n将原来一个结算中心分拆成两个：上市公司结算中心，另一个是非上市公司结算中心；n适当放权n在空调事业部建立二级结算中心n建立内部网上银行2024/9/673北京工商大学MBA教育中心第三阶段：结算中心内部重组n动因：2000年注册企业集团后，分成两大集团公司：股份（即上市）与控股（非上市）两个集团（均为法人）。而两个集团又按产品分为若干个事业部（非法人），事业部下管理若干企业（均为法人）n结算中心的组织调整2024/9/674北京工商大学MBA教育中心某集某集团资团资金金结结算中心算中心上市公司上市公司结结算中算中心心控股控股结

54、结算中算中心心制冷制冷结结算中算中心心股份股份结结算中算中心心威猛威猛结结算中算中心心上市公司上市公司芜芜湖分湖分部部控股控股芜芜湖分湖分部部企企业业企企业业企企业业企企业业企企业业企企业业企企业业企企业业企企业业企企业业企企业业2024/9/675北京工商大学MBA教育中心资金管理平台有效运做的基本条件n授权体系与权责体系的构建（1）投资权与融资权安排（2）支付限额的确定及审批（3）集团的监控与审查n预算与结算的动态结合n实现与主要银行的银企互联n建立承兑汇票系统，与现汇系统有机结合n异地资金实行自动归集2024/9/676北京工商大学MBA教育中心结算中心运行效果n在途资金基本为零n头寸与

55、销售的比例约为1/400n每年为集团节省的财务费用上千万元n节省人工成本2024/9/677北京工商大学MBA教育中心（二）某钢铁集团的资金集中管理模式分析：从内部银行到财务公司n第一阶段：集团内部银行制度n基本职能：结算职能、信贷职能、调控监督职能和信息反馈职能n第二阶段：以财务公司为载体的资金结算中心制度n成立资金结算监督领导小组；n以制度形式明确授权；n建立资金结算追溯制n强化资金计划管理与控制n进一步加强银行帐户的集中管理2024/9/678北京工商大学MBA教育中心第三阶段：集团结算中心制度的进一步完善与规范（一）正确处理好集团母子公司间集权与分权的关系：n财权适当集中：统一财会制度

56、、资金集中管理、全面预算管理、会计委派管理、完善对结算中心的考评制度；n事权适当下放：n建立资金集中管理风险防范机制n充分发挥财务公司“结算中心、信贷中心、融资中心、”作用，使其成为金融中心、信息中心、投资中心、顾问中心n提高从业人员理财素质2024/9/679北京工商大学MBA教育中心集团资金管理模式的财务特点（一）母公司资金集中管理与子公司资金自主管理相结合：n集中管理权限：重大资金投向、资金信贷、账户集中、收益分配制度 控制方式：通过董事会控制、委派财务负责人、预算控制、审计控制n子公司拥有的日常资金管理权限：n限额内的投资权n自主采购权n日常资金收付调度管理权2024/9/680北京工

57、商大学MBA教育中心（二）成员单位资金结算与财务公司金融功能相结合（三）资金有效平衡与资本结构优化相结合（四）资金占用目标控制与过程管理相结合n应收帐款的控制和管理：销售政策、帐款清理、信用管理制度n存货资金占用的控制和管理：预算跟踪和考核、全方位控制、存货盘点和处置n（五）外资高效利用与风险管理相结合n（六）资金信息化管理与业务流程再造相结合2024/9/681北京工商大学MBA教育中心取得的主要成效n减少资金沉淀5亿元，增加利息收入800多万元n账户管理更为规范n结算量大为增长n集团成员单位结算行为得以规范2024/9/682北京工商大学MBA教育中心（三）诺基亚资金集中管理与其“全球一体

58、化”路线图 背景简介：n作为诺基亚全球最大的单一市场，供应全球五分之一手机产量，中国也是诺基亚全球子公司最多、投资最多的地区，诺基亚的战略财务管理体系也随着其全球运营体系一起延伸到了这里。这些被移植到中国的财务管理体系包括了会计核算体系、资金管理体系、经营管理与控制体系（预算与业绩评价）以及风险管理体系。2024/9/683北京工商大学MBA教育中心诺基亚的中国财务战略n一是其中国区财务战略目标的确立；n二是其财务管理的体系结构与系统战略；n三是其财务管理体系建立的实施战略。 2024/9/684北京工商大学MBA教育中心诺基亚的资金集中管理体系的建立n动机：n一方面是因为中国的外汇管制瓶颈问

59、题，n另一方面也是诺基亚自己单方面的充分准备过程。2024/9/685北京工商大学MBA教育中心n诺基亚的资金管理要求充分发挥其资金效率，因此，诺基亚总部很早就委派人员到中国区，负责建立资金管理体系的工作，这项工作遇到的第一个难题就是子公司没有人积极响应，甚至是极力躲闪和抵触，每一个子公司都有自己的利益，尤其体现在资金方面，没有人愿意别人占自己的便宜，更不希望总部的人员来指手划脚。2024/9/686北京工商大学MBA教育中心具体实施策略n开始并没有在中国区实行资金集中管理的政策，而是利用两年时间在做协助各个子公司管理资金的助手，他们利用自己的专业知识和诺基亚的信用，与合作大银行谈优惠条件的贷

60、款，他们与各个子公司谈互抵的结账方式并起草相关文件，同时提供结账信用担保，并根据诺基亚国际市场的资金情况和企业的采购周期与银行谈外汇风险的屏蔽，协助起草相关文件。2024/9/687北京工商大学MBA教育中心n所有这些工作都非常专业和有价值，n比如每个子公司单凭自身都很难拿到他们谈的优惠贷款。这样，子公司就直接使用了他们提供的资金管理方面的服务，完全依赖诺基亚方面提供的资金和金融方面的技术支持与观念，最后，每一个子公司发现自己实际上都参与到了诺基亚的资金管理统一集中的游戏规则中，这个游戏给每一个企业都带来了益处，更给诺基亚集团带来最大效益，提高了整个集团的资金使用效率和竞争能力。2024/9/

61、688北京工商大学MBA教育中心n除此之外，风险管理体系的建立也是使用了同样的技术转让手法来实现，这些财务管理体系的建立过程实际上就是诺基亚中国财务战略的第一部分，我们可以称之为财务管理体系建立战略2024/9/689北京工商大学MBA教育中心诺基亚中国战略的四大支柱n会计信息系统 n财务控制系统 n资金管理系统 n风险控制体系 2024/9/690北京工商大学MBA教育中心会计信息系统n这个信息系统是由ERP担当，可以使全球信息实时集中，便于决策信息的搜集和整理，便于掌握各项业务和产品的状况，便于监控各个公司的运营情况。n包括软件系统与网络、人力配置（会计人员和ERP维护人员等）、会计规范、

62、会计要素编码与流程。n这一系统看似非常基础，真正能做好的企业很少，由于信息不及时准确而带来的决策失误、管理不善、竞争力下降的例子比比皆是。n企业的一种注重长期发展态势和长远利益为上的管理思维。2024/9/691北京工商大学MBA教育中心n这个系统主要是由人构成的，由大大小小的很多层次的财务总监构成，诺基亚从上到下的整个管理政令的贯彻和企业经营的掌控，都是靠这个庞大的财务总监网络来实现。n在诺基亚，财务总监体系的关键作用不是监控与创造企业价值，而是确保整个集团所有公司与总部的战略一致，n诺基亚也赋予了财务总监在同样业务级别上的最高监管权利，也就是业务经理的行动方案必须征得财务总监的同意方可实施

63、，同时，财务总监也全力辅助业务经理做出最好的决策。n对财务总监的培养和不断培训是确保财务总监体系有效发挥作用的基础工作。2024/9/692北京工商大学MBA教育中心资金管理系统n这个系统由一系列资金管理政策构成，诺基亚有非常明确的资金管理思路和具体执行的标准和方法，具体包括：n1、外汇交易风险控制：n2、融资与资金流动性管理n3、结算管理n4、银行关系n5、客户信用管理n6、应收账款贴现2024/9/693北京工商大学MBA教育中心风险控制体系n这个体系主要是针对商务、法律、财务和财产风险而制定，也是财务监控的范围。n由于诺基亚公司控制企业经营的风险出发点非常明确为股东创造最大价值，根据股东

64、价值模型“股东价值公司利润公司风险”，利润越高股东价值越大，风险越大股东价值越小。如果企业管理者进行了很好的风险管理和控制，风险可以转化为成本，那么，在这种情况下，股东价值公司利润。n诺基亚的风险管理目标就是：通过减少纯粹风险的成本而使股东的商业价值最大化；通过风险管理，确保企业在任何情况下都能将经营继续下去。为实现这个目标，诺基亚确立了清晰的风险管理理念：“公司有责任采取有效的风险管理措施（作为核心管理能力之一）,支持公司完成其价值目标。”2024/9/694北京工商大学MBA教育中心（四）中铝集团资金集中管理体系n“从今往后，现金由公司统一管理，子公司不再有投融资权。”2001年在中国铝业

65、股份有限公司（以下简称中铝）的一次重要会议上，中铝CFO陈基华开始了中铝的财务整合。2024/9/695北京工商大学MBA教育中心n2001年，中铝上市在即。为吸引美国投资者，公司必须按国际标准来制订企业的财务战略，首当其冲的就是建立集中化的财务管理体系。n边上市，边集中，经过几年的艰难整合，中铝已经成功建立起收支两条线、非常清晰可控的财务集中控制体系。n现在，坐在北京总部的办公室里，陈基华可以实时看到公司所有的信息，包括生产经营中心的生产进度、营销中心的销售收入、投资中心的投资项目等等，甚至他还可以清晰地看到企业的血液现金流是如何流进流出的。2024/9/696北京工商大学MBA教育中心削番

66、n像中铝这样的国有企业都面临着两个困难，一是如何使中国公司成为一个地地道道的、符合资本市场规则的公司，这绝不是设立了董事会、监事会、股东大会就能解决的。二是上市以后，如何将上市过程中向投资人做出的承诺、计划、战略付储实施。 2024/9/697北京工商大学MBA教育中心平乱n第一财务必须统一，第二，你要给分公司管理层一个明确的信号，必须经历财务整合。这里头一定要有一个强烈的信号，在处理这件事情的时候，如果分公司认为可以有例外，那么就彻底完了。n解决障碍的方式主要有两个，“第一，一定要确保你所做的事情是正确的；第二，必须有非常坚定的信念，没有任何余地去做，而且你要讲究方法，这种事情在两个管理团队

67、之间、特别是两个高层管理者之间如何协调一致特别重要。”2024/9/698北京工商大学MBA教育中心晋阶n财务整合后权力上收，同时意味着将需要一套更科学、严格的考核激励制度。n“绩效考核只需要看三点：第一是明确的职能分配，第二是严格的预算管理和控制，第三就是科学的考核体系。”n第一句话就是讲职能定位，这是预算管理和绩效考核的前提，CFO先得告诉大家你要让大家做什么，先把规矩说清楚，然后再把人员的定位说清楚：工作内容、资源支持、评价考核与激励惩罚。财务是一个工具，把这三方面串起来。 2024/9/699北京工商大学MBA教育中心n最重要的就是绩效评价管理。n职能部门的运转需要多个部门协调，而财务

68、则是贯穿其中的一条主线。投资是出口，只负责在哪里花多少钱，有哪几个项目；营销是入口，负责把产品换成钱，要有一个准确的衡量方案，让每个人知道他们在做什么，还有就是准确的预算体系。n预算过程中陈基华强调现金流的控制。预算不控制现金流，就很难进行下去，如果预算只支出100元，但现金仍可流出150元，照支无妨，则失去了预算管理的意义。很多企业有预算，却不限制现金流，起不到管控作用。2024/9/6100北京工商大学MBA教育中心高成长企业的资金管理体系n中国企业界，“蒙牛速度”是这几年最吸引眼球的经济名词之一。n蒙牛创造了中国乳业市场最大的奇迹1999年销售收入只有3730万元，而2005年底这一数字

69、预计超过百亿元。与此相对应，蒙牛从行业中的“末字辈”成长为龙头企业。n支撑蒙牛超常规极速发展的正是扩张型财务战略的力量。蒙牛快速成长的故事在很大程度上就是扩张型财务战略成功实施的典范。2024/9/6101北京工商大学MBA教育中心n蒙牛有一个著名的“飞船定律”：不是在高速中成长，就是在高速中毁灭。如果达不到环绕速度，那么只能掉下来；只有超越环绕速度，企业才能永续发展。n问题是，蒙牛的扩张型财务战略如何保证它能控制企业极速膨胀过程中的巨大风险，使企业超越环绕速度运转？2024/9/6102北京工商大学MBA教育中心路径选择n财务战略是为谋求企业资金均衡、有效的流动和实现企业战略，为加强企业财务

70、竞争优势，在分析企业内、外环境因素影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划。一般来说，财务战略有三种路径选择：扩张型、稳健型、防御收缩型。n蒙牛选择扩张型财务战略不是偶然的，这与其企业生命周期所处阶段、高成长的企业发展战略息息相关。n蒙牛“跨步走”的发展战略规划是蒙牛扩张型财务战略的萌芽。财务战略的本质是为企业战略的实现提供财务保障，它要根据企业总体战略和各业务单元战略的选择，对财务的各个主要方面作出决策。2024/9/6103北京工商大学MBA教育中心n2001年9月，蒙牛制订未来“五年计划”，牛根生将2006年的销售目标锁定为100亿元。此议一出，众皆哗然，因为蒙牛20

71、00年的销售收入不到3亿元，而100亿元相当于中国乳业2000年总销售收入的半壁江山。有魄力的牛根生力排众议，通过了这个“五年规划”。要实现该规划，扩张型财务战略无疑是惟一选择。n企业生命周期所处阶段及牛气冲天的企业发展战略促使蒙牛的财务战略选择了扩张型的路径。在蒙牛的扩张型财务战略中，投资、筹资和风险控制是三大核心内容。 2024/9/6104北京工商大学MBA教育中心投资n蒙牛的扩张型财务战略在投资环节上有“两大炼金术”：一是“虚拟联合”；二是“财务资源向营销及产品质量倾斜”。2024/9/6105北京工商大学MBA教育中心投资炼金术之一：虚拟联合n1999年蒙牛创立之时，注册资本只有10

72、0万元，面临的是“一无工厂，二无奶源，三无市场”的窘境。在这种情况下，蒙牛搞“虚拟联合”：与中科院联合，走产学研相结合的路子，开发产品，塑造品牌；与中间商联合，开辟全国大市场；而自治区内外八家乳品企业则是自己的贴牌加工车间。n蒙牛将“虚拟联合”渗透到企业运营的各个方面。截至2004年，参与蒙牛原料、产品运输的3000多辆运货车、奶罐车、冷藏车，为蒙牛收购原奶的2600多个奶站及配套设施，以及员工宿舍，合起来总价值达20多亿元，几乎没有一处是蒙牛自己掏钱做的，均由社会投资完成。n通过虚拟联合，蒙牛把传统的“体内循环”变作“体外循环”，把传统的“企业办社会”变作“社会办企业”，整合了大量的社会资源

73、。2024/9/6106北京工商大学MBA教育中心投资炼金术之二：财务资源向营销及产品质量倾斜n营销是蒙牛的核心竞争力之一，蒙牛对营销的财务支持不惜血本。n1999年2月，牛根生当时共筹集到300万元，却毅然拿出100万元做广告。蒙牛产品1999年4月份问世，5月初便与中央电视台签订了第一份广告合同，6月1日正式开播。1999年蒙牛总募集资金1000多万元，其中300多万元打了广告，用三分之一的钱去攻占消费者的心智资源。n2024/9/6107北京工商大学MBA教育中心n蒙牛对产品质量的财务支持不遗余力。蒙牛的产品战略是“产品质量的好坏等于人格品行的好坏”。初创阶段的蒙牛，勒紧裤带建厂，资金捉

74、襟见肘，而为了保证产品质量，不惜耗费巨资建起了国内首家“奶车桑拿浴车间”（光洗车的钱一年得额外支出三、四百万元）。“奶车桑拿浴车间”后来在保障牛奶原汁原味、胜出竞争对手方面，为蒙牛立下了汗马功劳。n因过硬的质量，蒙牛牛奶从众多品牌的牛奶中脱颖而出，2003年4月被中国载人航天工程确定为“中国航天员专用牛奶”。嗅觉灵敏的蒙牛人抓住此契机，联合众多营销机构，策划实施了2003年中国最成功的营销事件：航天员专用牛奶告知行动。蒙牛的财务战略成功地支撑了公司的产品战略和营销战略。2024/9/6108北京工商大学MBA教育中心筹资n高成长企业的一个明显标志是高销售增长。面临销售高增长时，高成长企业往往面

75、临极度的资金饥渴。n为解决资金饥渴问题，蒙牛的资本线路走了其他企业曾经想也不敢想的道路：从民间资本到风险资本到公众资本再到产业资本。n蒙牛开始了向民间资本融资，并经历了一场有惊无险的“非法集资”风波。8月18日，内蒙古蒙牛乳业股份有限公司在内蒙古工商局注册成立，注册资本1398万元，法定代表人牛根生，发起人共10位。2024/9/6109北京工商大学MBA教育中心n耐人寻味的是，此时的蒙牛虽然缺钱，但取之有道，与蒙牛价值理念尚未完全融合的人，送来的钱也要“卡着”收。这里隐藏着一个“潜规则”：新生的蒙牛要把企业“话语权”牢牢掌控在自己手中。n2002年12月19日，蒙牛将绣球抛向风险资本。美国摩

76、根士丹利、香港鼎晖、英国英联三家公司一次性向蒙牛投资2600多万美元（折合人民币2.16亿元），共持有蒙牛乳业约32的股份。时隔一年，在2003年第四季度，这三家国际投资机构再次向蒙牛增资扩股3500万美元。风险资本两次投资的背后,是令人眼花缭乱的财务安排。2024/9/6110北京工商大学MBA教育中心n摩根士丹利等三家投资商的良好国际背景，为蒙牛海外上市开拓了捷径。蒙牛股票于2004年6月10日在香港联合交易所成功上市，面值每股0.10港元，发售价每股3.925港元，发行新股2.5亿股，IPO融资近14亿港元。n2005年8月春风得意的蒙牛开始对产业资本敞开怀抱，携手国际乳业巨头丹麦阿拉福

77、兹公司，共同合作生产以婴幼儿奶粉为主的高档配方奶粉。此次合作是以蒙牛的品牌、市场网络和五期工程的厂房为基础，以阿拉福兹的技术、研发、管理为依托，两家共同投资5.4亿元人民币，引进国际一流设备，组建一个注册资本为1.8亿元人民币、设计规模为年产奶粉2万吨国内属单体规模最大的奶粉厂。其中蒙牛占51%股份，阿拉福兹占49%。n不断地筹资使蒙牛的资金流超越了“环绕速度”，从而成功使企业避免了面临困境、险境、绝境乃至死境的局面。2024/9/6111北京工商大学MBA教育中心风险控制n蒙牛规模快速扩张的同时必然存在财务风险，而且集团已经退出各分子公司的具体经营，即放弃了事中实时控制，而变成指导管理，那么

78、如何事前规避集团的财务风险？n风险控制系统是蒙牛扩张型财务战略的核心内容之一。n该风险控制系统包括四大子系统：财务集中组织管理系统;信息系统;财务考评系统;资金;预算核算与管理系统。2024/9/6112北京工商大学MBA教育中心财务集中组织管理系统n蒙牛财务组织机构的设置以分工明确、财权集中，统一组织协调为原则，集团总部以服务和管理支持为主，分、子公司以执行和实际操作为主。总体组织层级分工体现协同效应的功能，用集团总部的专业化分工服务支持分、子公司财务集约的运行。2024/9/6113北京工商大学MBA教育中心信息系统n蒙牛财务信息系统的实施工作从2002年10月正式启动，当时列入系统试运行

79、的公司有液体奶本部、冰淇淋本部、奶源公司、蒙牛乳业包头公司和总公司五家。n三年的信息化历程中，蒙牛创造了众多奇迹：仅通过三个月时间，上述五家单位就实现了总账处理、往来款核算、固定资产管理、财务报表、存货、仓存管理以及成本核算等功能模块的同时启用，快速实施；以平均每家20天实施时间的“蒙牛速度”迅速实现了对11家外埠生产性子公司复制式实施；借助软件平台，自主完成管理会计报表二次开发；成功完成了财务信息系统由核算型向管理型的转型。2024/9/6114北京工商大学MBA教育中心财务考评系统n包括三大战略财务考评体系：n针对各事业部的财务运营状况进行考评的财务闸口考评体系；n针对各事业部财务负责人理财能力的财务负责人理财能力考评体系；n针对项目负责人项目实施质量的项目投资考评体系。2024/9/6115北京工商大学MBA教育中心蒙牛建立了资金、预算核算与管理系统n针对各事业部资金筹集和使用情况出台了投融资管理体系；n针对各事业部的预算执行情况出台了预算执行能力评价体系。2024/9/6116北京工商大学MBA教育中心联系方式崔学刚崔学刚北京工商大学MBA教育中心 TEL：13910230062E-MAIL： 2024/9/6117北京工商大学MBA教育中心