第六章----委托代理理论

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1、信息经济学叶民强叶民强叶民强叶民强华侨大学工商管理学院华侨大学工商管理学院华侨大学工商管理学院华侨大学工商管理学院Hua Qiao University信 息 经 济 学一、委托代理若干概念一、委托代理若干概念二、委托代理理论二、委托代理理论三、激励机制设计问题三、激励机制设计问题9/5/2024叶民强/激励理论一、委托代理若干概念一、委托代理若干概念 社会契约如何达成，效率如何，以及市场参与者社会契约如何达成，效率如何，以及市场参与者社会契约如何达成，效率如何，以及市场参与者社会契约如何达成，效率如何，以及市场参与者（交易者）如何改进和限制这些契约的作用等，成为（交易者）如何改进和限制这些契

2、约的作用等，成为（交易者）如何改进和限制这些契约的作用等，成为（交易者）如何改进和限制这些契约的作用等，成为委托代理理论探讨的问题。委托代理理论探讨的问题。委托代理理论探讨的问题。委托代理理论探讨的问题。 1 1 1 1、委托代理关系的涵义、委托代理关系的涵义、委托代理关系的涵义、委托代理关系的涵义 2 2 2 2、委托代理关系的例子、委托代理关系的例子、委托代理关系的例子、委托代理关系的例子 3 3 3 3、委托代理关系的基本模式、委托代理关系的基本模式、委托代理关系的基本模式、委托代理关系的基本模式 4 4 4 4、委托代理的均衡合同、委托代理的均衡合同、委托代理的均衡合同、委托代理的均衡

3、合同 5 5 5 5、现实中实现均衡合同的困难问题、现实中实现均衡合同的困难问题、现实中实现均衡合同的困难问题、现实中实现均衡合同的困难问题 6 6 6 6、达成委托代理均衡合同的条件、达成委托代理均衡合同的条件、达成委托代理均衡合同的条件、达成委托代理均衡合同的条件 7 7 7 7、激励相容、激励相容、激励相容、激励相容 9/5/2024叶民强/激励理论 委托代理关系是一种居于信息优势与处于信息劣势的市场交易者之间的相互委托代理关系是一种居于信息优势与处于信息劣势的市场交易者之间的相互委托代理关系是一种居于信息优势与处于信息劣势的市场交易者之间的相互委托代理关系是一种居于信息优势与处于信息劣

4、势的市场交易者之间的相互关系。关系。关系。关系。 代理理论中广义的代理关系泛指承担风险的委托人授予代理人某些决策权并代理理论中广义的代理关系泛指承担风险的委托人授予代理人某些决策权并代理理论中广义的代理关系泛指承担风险的委托人授予代理人某些决策权并代理理论中广义的代理关系泛指承担风险的委托人授予代理人某些决策权并与之订立或明或暗的合约。与之订立或明或暗的合约。与之订立或明或暗的合约。与之订立或明或暗的合约。 狭义的代理关系则专指公司的治理结构，即作为委托人的出资人授予代理人狭义的代理关系则专指公司的治理结构，即作为委托人的出资人授予代理人狭义的代理关系则专指公司的治理结构，即作为委托人的出资人

5、授予代理人狭义的代理关系则专指公司的治理结构，即作为委托人的出资人授予代理人（经理人员）在合约（如公司章程）中明确规定的权利（控制权）。凡在合约中（经理人员）在合约（如公司章程）中明确规定的权利（控制权）。凡在合约中（经理人员）在合约（如公司章程）中明确规定的权利（控制权）。凡在合约中（经理人员）在合约（如公司章程）中明确规定的权利（控制权）。凡在合约中未经指定的权利（剩余索取权）归属委托人。未经指定的权利（剩余索取权）归属委托人。未经指定的权利（剩余索取权）归属委托人。未经指定的权利（剩余索取权）归属委托人。 如果当事人双方，其中代理人代表委托人的利益行使某些决策权，则代理关如果当事人双方，

6、其中代理人代表委托人的利益行使某些决策权，则代理关如果当事人双方，其中代理人代表委托人的利益行使某些决策权，则代理关如果当事人双方，其中代理人代表委托人的利益行使某些决策权，则代理关系就随之产生。（系就随之产生。（系就随之产生。（系就随之产生。（RossRossRossRoss，1973197319731973） 一个人或一些（委托人）委托其他人（代理人）根据委托人利益从事某些活一个人或一些（委托人）委托其他人（代理人）根据委托人利益从事某些活一个人或一些（委托人）委托其他人（代理人）根据委托人利益从事某些活一个人或一些（委托人）委托其他人（代理人）根据委托人利益从事某些活动，并相应地授予代理

7、人某些决策权的契约关系。（动，并相应地授予代理人某些决策权的契约关系。（动，并相应地授予代理人某些决策权的契约关系。（动，并相应地授予代理人某些决策权的契约关系。（Jensen&mecklingJensen&mecklingJensen&mecklingJensen&meckling，1976197619761976） 在公司契约关系中，主动设计契约形式的当事人称为委托人，被动地接受或在公司契约关系中，主动设计契约形式的当事人称为委托人，被动地接受或在公司契约关系中，主动设计契约形式的当事人称为委托人，被动地接受或在公司契约关系中，主动设计契约形式的当事人称为委托人，被动地接受或拒绝契约形式中

8、的当事人称为代理人。拒绝契约形式中的当事人称为代理人。拒绝契约形式中的当事人称为代理人。拒绝契约形式中的当事人称为代理人。 1 1、委托代理关系的涵义、委托代理关系的涵义 9/5/2024叶民强/激励理论2 2、委托代理关系的例子、委托代理关系的例子 委托人委托人委托人委托人 代理人代理人代理人代理人 政府政府政府政府 垄断信息企业垄断信息企业垄断信息企业垄断信息企业 资本家、股东资本家、股东资本家、股东资本家、股东 经理经理经理经理 证券投资者证券投资者证券投资者证券投资者 经纪人经纪人经纪人经纪人 保险公司保险公司保险公司保险公司投保人投保人投保人投保人厂商厂商厂商厂商 零售商零售商零售商

9、零售商 病人病人病人病人 医生医生医生医生 顾客顾客顾客顾客 百货公司百货公司百货公司百货公司 生产厂商生产厂商生产厂商生产厂商 百货公司百货公司百货公司百货公司 选民选民选民选民 议员、代表议员、代表议员、代表议员、代表 9/5/2024叶民强/激励理论3 3、委托代理关系的基本模式、委托代理关系的基本模式 （1 1 1 1）单个委托人与单个代理人的博弈模型，如医生与病人。）单个委托人与单个代理人的博弈模型，如医生与病人。）单个委托人与单个代理人的博弈模型，如医生与病人。）单个委托人与单个代理人的博弈模型，如医生与病人。 （2 2 2 2）单个委托人与多个代理人（复合代理人）的博弈模型，）单

10、个委托人与多个代理人（复合代理人）的博弈模型，）单个委托人与多个代理人（复合代理人）的博弈模型，）单个委托人与多个代理人（复合代理人）的博弈模型，如中央政府与若干家垄断信息厂商。如中央政府与若干家垄断信息厂商。如中央政府与若干家垄断信息厂商。如中央政府与若干家垄断信息厂商。 （3 3 3 3）多个委托人（复合委托人）与单个代理人的博弈模型，）多个委托人（复合委托人）与单个代理人的博弈模型，）多个委托人（复合委托人）与单个代理人的博弈模型，）多个委托人（复合委托人）与单个代理人的博弈模型，如数千个计算机个人用户与如数千个计算机个人用户与如数千个计算机个人用户与如数千个计算机个人用户与“国联在线国

11、联在线国联在线国联在线”公司。公司。公司。公司。 （4 4 4 4）多个委托人与多个代理人的博弈模型，如保险市场上多）多个委托人与多个代理人的博弈模型，如保险市场上多）多个委托人与多个代理人的博弈模型，如保险市场上多）多个委托人与多个代理人的博弈模型，如保险市场上多家保险公司争夺投保人的竞争。家保险公司争夺投保人的竞争。家保险公司争夺投保人的竞争。家保险公司争夺投保人的竞争。 （5 5 5 5）单个或多个委托人与代理人之间彼此均为委托人和代理）单个或多个委托人与代理人之间彼此均为委托人和代理）单个或多个委托人与代理人之间彼此均为委托人和代理）单个或多个委托人与代理人之间彼此均为委托人和代理人的

12、博弈模型，如瞎子背瘸子后，彼此均为委托人和代理人。人的博弈模型，如瞎子背瘸子后，彼此均为委托人和代理人。人的博弈模型，如瞎子背瘸子后，彼此均为委托人和代理人。人的博弈模型，如瞎子背瘸子后，彼此均为委托人和代理人。 9/5/2024叶民强/激励理论4 4、委托代理的均衡合同、委托代理的均衡合同 P P为委托人，为委托人，为委托人，为委托人，A A为代理人。为代理人。为代理人。为代理人。 A A的行动原则是使其自身的效用最大化。的行动原则是使其自身的效用最大化。的行动原则是使其自身的效用最大化。的行动原则是使其自身的效用最大化。 P P必须设计出一种必须设计出一种必须设计出一种必须设计出一种A A

13、能够接受的合同，在该合同约束能够接受的合同，在该合同约束能够接受的合同，在该合同约束能够接受的合同，在该合同约束下，下，下，下，P P必须根据必须根据必须根据必须根据A A的某些行动或操作结果给予的某些行动或操作结果给予的某些行动或操作结果给予的某些行动或操作结果给予A A一个一个一个一个收益。收益。收益。收益。 P P是根据是根据是根据是根据A A的结果向的结果向的结果向的结果向A A支付合同规定的收益。支付合同规定的收益。支付合同规定的收益。支付合同规定的收益。 在在在在A A追求自身效用最大化的约束条件下，追求自身效用最大化的约束条件下，追求自身效用最大化的约束条件下，追求自身效用最大化

14、的约束条件下，P P的效用达的效用达的效用达的效用达到了最大化。到了最大化。到了最大化。到了最大化。 9/5/2024叶民强/激励理论5 5、现实中实现均衡合同的困难问题、现实中实现均衡合同的困难问题 首先，在选择代理人方面，首先，在选择代理人方面，首先，在选择代理人方面，首先，在选择代理人方面，P P不知道在所有应聘管理不知道在所有应聘管理不知道在所有应聘管理不知道在所有应聘管理者中哪个管理者是最适合的人选；者中哪个管理者是最适合的人选；者中哪个管理者是最适合的人选；者中哪个管理者是最适合的人选； 其次，其次，其次，其次，P P难以轻松地设计出在各种复杂条件下都能够难以轻松地设计出在各种复杂

15、条件下都能够难以轻松地设计出在各种复杂条件下都能够难以轻松地设计出在各种复杂条件下都能够对对对对A A产生最大化刺激的合同；产生最大化刺激的合同；产生最大化刺激的合同；产生最大化刺激的合同； 再次，再次，再次，再次，P P难以或不可能从企业利润中明确划出由于难以或不可能从企业利润中明确划出由于难以或不可能从企业利润中明确划出由于难以或不可能从企业利润中明确划出由于A A的努力带来的利润额；的努力带来的利润额；的努力带来的利润额；的努力带来的利润额； 最后，最后，最后，最后，A A有可能利用其信息优势降低努力程度，从而有可能利用其信息优势降低努力程度，从而有可能利用其信息优势降低努力程度，从而有

16、可能利用其信息优势降低努力程度，从而损失损失损失损失P P的利益。的利益。的利益。的利益。 9/5/2024叶民强/激励理论6 6、达成委托代理均衡合同的条件、达成委托代理均衡合同的条件 （1 1）代理人以行动效用最大化原则选择具）代理人以行动效用最大化原则选择具）代理人以行动效用最大化原则选择具）代理人以行动效用最大化原则选择具体的操作行动，即所谓激励相容。体的操作行动，即所谓激励相容。体的操作行动，即所谓激励相容。体的操作行动，即所谓激励相容。 （2 2）在具有）在具有）在具有）在具有“自然自然自然自然”干涉的情况下，代理干涉的情况下，代理干涉的情况下，代理干涉的情况下，代理人履行合同责任

17、后所获收益不能低于某个人履行合同责任后所获收益不能低于某个人履行合同责任后所获收益不能低于某个人履行合同责任后所获收益不能低于某个预定收益额，所谓参与约束。预定收益额，所谓参与约束。预定收益额，所谓参与约束。预定收益额，所谓参与约束。 9/5/2024叶民强/激励理论7 7、激励相容、激励相容 初始假设：初始假设：初始假设：初始假设： （1 1）合同委托人和代理人双方的信息是不对称的；）合同委托人和代理人双方的信息是不对称的；）合同委托人和代理人双方的信息是不对称的；）合同委托人和代理人双方的信息是不对称的； （2 2）人不总是诚实的，但人的行为是可以改变的。）人不总是诚实的，但人的行为是可以

18、改变的。）人不总是诚实的，但人的行为是可以改变的。）人不总是诚实的，但人的行为是可以改变的。 激励相容是一种信息激励机制，它通过协调委托、代理双激励相容是一种信息激励机制，它通过协调委托、代理双激励相容是一种信息激励机制，它通过协调委托、代理双激励相容是一种信息激励机制，它通过协调委托、代理双方的利益，使被激励方主动地公布自己的真实信息，由不方的利益，使被激励方主动地公布自己的真实信息，由不方的利益，使被激励方主动地公布自己的真实信息，由不方的利益，使被激励方主动地公布自己的真实信息，由不诚实转变为诚实，达到组织中各成员目标的一致。诚实转变为诚实，达到组织中各成员目标的一致。诚实转变为诚实，达

19、到组织中各成员目标的一致。诚实转变为诚实，达到组织中各成员目标的一致。 激励相容约束与经济激励和文化激励共同作用于组织背景，激励相容约束与经济激励和文化激励共同作用于组织背景，激励相容约束与经济激励和文化激励共同作用于组织背景，激励相容约束与经济激励和文化激励共同作用于组织背景，可以起到提高组织效率的作用。可以起到提高组织效率的作用。可以起到提高组织效率的作用。可以起到提高组织效率的作用。 激励相容信息机制虽不能完全消除不对称信息带来的资源激励相容信息机制虽不能完全消除不对称信息带来的资源激励相容信息机制虽不能完全消除不对称信息带来的资源激励相容信息机制虽不能完全消除不对称信息带来的资源配置的

20、扭曲，但可以使资源配置达到配置的扭曲，但可以使资源配置达到配置的扭曲，但可以使资源配置达到配置的扭曲，但可以使资源配置达到“次优次优次优次优”状态。状态。状态。状态。 9/5/2024叶民强/激励理论二、委托代理理论二、委托代理理论 1 1、代理问题、代理问题、代理问题、代理问题 2 2、最优合同的寻找、最优合同的寻找、最优合同的寻找、最优合同的寻找 3 3、代理人：、代理人：、代理人：、代理人：拥有私人信息拥有私人信息 委托人：委托人：委托人：委托人：没有私人信息没有私人信息 4 4、信息不对称、信息不对称、信息不对称、信息不对称 事前非对称：逆向选择（代理人不如实表现自己的能力）事前非对称

21、：逆向选择（代理人不如实表现自己的能力） 事后非对称：道德风险（代理人没有作出最大能力）事后非对称：道德风险（代理人没有作出最大能力） 5 5、非对称的信息、非对称的信息、非对称的信息、非对称的信息： 行动行动 知识知识 9/5/2024叶民强/激励理论1 1、代理问题、代理问题 所谓委托代理问题，是指由于代理人目标函数与委托人目所谓委托代理问题，是指由于代理人目标函数与委托人目所谓委托代理问题，是指由于代理人目标函数与委托人目所谓委托代理问题，是指由于代理人目标函数与委托人目标函数不一致，加上存在不确定性和信息不对称，代理人有可标函数不一致，加上存在不确定性和信息不对称，代理人有可标函数不一

22、致，加上存在不确定性和信息不对称，代理人有可标函数不一致，加上存在不确定性和信息不对称，代理人有可能偏离委托人的目标函数而委托人难以观察并监督之，而出现能偏离委托人的目标函数而委托人难以观察并监督之，而出现能偏离委托人的目标函数而委托人难以观察并监督之，而出现能偏离委托人的目标函数而委托人难以观察并监督之，而出现的代理人损害委托人利益的现实。的代理人损害委托人利益的现实。的代理人损害委托人利益的现实。的代理人损害委托人利益的现实。 代理理论存在两类特别相关的问题：代理理论存在两类特别相关的问题：代理理论存在两类特别相关的问题：代理理论存在两类特别相关的问题： 一是一是一是一是“代理问题代理问题

23、代理问题代理问题”，它产生于委托人和代理人之间的目标，它产生于委托人和代理人之间的目标，它产生于委托人和代理人之间的目标，它产生于委托人和代理人之间的目标冲突和改变代理人行为的困难性（或高成本）。冲突和改变代理人行为的困难性（或高成本）。冲突和改变代理人行为的困难性（或高成本）。冲突和改变代理人行为的困难性（或高成本）。 二是二是二是二是“风险共享风险共享风险共享风险共享”（risk-sharingrisk-sharing）问题，它产生于委托人问题，它产生于委托人问题，它产生于委托人问题，它产生于委托人和代理人对风险的不同态度。代理理论的焦点在于委托人和代和代理人对风险的不同态度。代理理论的焦

24、点在于委托人和代和代理人对风险的不同态度。代理理论的焦点在于委托人和代和代理人对风险的不同态度。代理理论的焦点在于委托人和代理人之间的契约和从委托人角度如何使契约执行得更有效的方理人之间的契约和从委托人角度如何使契约执行得更有效的方理人之间的契约和从委托人角度如何使契约执行得更有效的方理人之间的契约和从委托人角度如何使契约执行得更有效的方法上。法上。法上。法上。 9/5/2024叶民强/激励理论5 5、非对称的信息、非对称的信息 隐藏行动隐藏行动隐藏行动隐藏行动 隐藏信息隐藏信息隐藏信息隐藏信息 事前事前事前事前 逆向选择模型逆向选择模型逆向选择模型逆向选择模型 信号传递模型信号传递模型信号传

25、递模型信号传递模型 信息甑别模型信息甑别模型信息甑别模型信息甑别模型 事后事后事后事后 隐藏行动的道德风险模型隐藏行动的道德风险模型隐藏行动的道德风险模型隐藏行动的道德风险模型（行动和知识都不对称）（行动和知识都不对称）（行动和知识都不对称）（行动和知识都不对称） 隐藏信息的道德风险模型隐藏信息的道德风险模型隐藏信息的道德风险模型隐藏信息的道德风险模型（行动知道，知识不知道）（行动知道，知识不知道）（行动知道，知识不知道）（行动知道，知识不知道） 9/5/2024叶民强/激励理论5 5、非对称的信息、非对称的信息 （1）隐藏行动的道德风险模型）隐藏行动的道德风险模型 （2）隐藏信息的道德风险模

26、型）隐藏信息的道德风险模型 （3）逆向选择模型）逆向选择模型 （4）信号传递模型）信号传递模型 （5）信息甄别模型）信息甄别模型 9/5/2024叶民强/激励理论（1 1）隐藏行动的道德风险模型）隐藏行动的道德风险模型 签约时双方信息是对称的；契约后，代理人选择签约时双方信息是对称的；契约后，代理人选择签约时双方信息是对称的；契约后，代理人选择签约时双方信息是对称的；契约后，代理人选择行动（努力工作，还是不努力工作）；行动（努力工作，还是不努力工作）；行动（努力工作，还是不努力工作）；行动（努力工作，还是不努力工作）；“自然自然自然自然”选择选择选择选择“状态状态状态状态”；代理人和自然状态一

27、起决定可观察到的结；代理人和自然状态一起决定可观察到的结；代理人和自然状态一起决定可观察到的结；代理人和自然状态一起决定可观察到的结果；委托人只能观察到结果，不能观察到人的行动和果；委托人只能观察到结果，不能观察到人的行动和果；委托人只能观察到结果，不能观察到人的行动和果；委托人只能观察到结果，不能观察到人的行动和自然状态。自然状态。自然状态。自然状态。 委托人问题是设计一个激励合同以诱使代理人从委托人问题是设计一个激励合同以诱使代理人从委托人问题是设计一个激励合同以诱使代理人从委托人问题是设计一个激励合同以诱使代理人从自身利益出发选择对委托人最有利的行动。自身利益出发选择对委托人最有利的行动

28、。自身利益出发选择对委托人最有利的行动。自身利益出发选择对委托人最有利的行动。 如：雇主和雇员的关系。如：雇主和雇员的关系。如：雇主和雇员的关系。如：雇主和雇员的关系。 9/5/2024叶民强/激励理论（2 2）隐藏信息的道德风险模型）隐藏信息的道德风险模型 签约时双方信息是对称的；契约后，签约时双方信息是对称的；契约后，签约时双方信息是对称的；契约后，签约时双方信息是对称的；契约后，“自然自然自然自然”选选选选择择择择“状态状态状态状态”（可能是代理人的类型），代理人观察到（可能是代理人的类型），代理人观察到（可能是代理人的类型），代理人观察到（可能是代理人的类型），代理人观察到自然选择，然

29、后选择行动；委托人观察到代理人的行自然选择，然后选择行动；委托人观察到代理人的行自然选择，然后选择行动；委托人观察到代理人的行自然选择，然后选择行动；委托人观察到代理人的行动，但不能观察到自然的选择。动，但不能观察到自然的选择。动，但不能观察到自然的选择。动，但不能观察到自然的选择。 委托人问题是设计一个激励合同以诱使代理人在委托人问题是设计一个激励合同以诱使代理人在委托人问题是设计一个激励合同以诱使代理人在委托人问题是设计一个激励合同以诱使代理人在自然的状态下面选择对委托人最有利的行动。自然的状态下面选择对委托人最有利的行动。自然的状态下面选择对委托人最有利的行动。自然的状态下面选择对委托人

30、最有利的行动。 如：企业经理和销售人员的关系。如：企业经理和销售人员的关系。如：企业经理和销售人员的关系。如：企业经理和销售人员的关系。 9/5/2024叶民强/激励理论（3 3）逆向选择模型）逆向选择模型 自然选择代理人类型；代理人知道自己的类型；自然选择代理人类型；代理人知道自己的类型；自然选择代理人类型；代理人知道自己的类型；自然选择代理人类型；代理人知道自己的类型；委托人不知道；委托人和代理人签订合同。委托人不知道；委托人和代理人签订合同。委托人不知道；委托人和代理人签订合同。委托人不知道；委托人和代理人签订合同。 如：买者（委托人）和卖者（代理人）关系。如：买者（委托人）和卖者（代理

31、人）关系。如：买者（委托人）和卖者（代理人）关系。如：买者（委托人）和卖者（代理人）关系。 9/5/2024叶民强/激励理论（4 4）信号传递模型）信号传递模型 自然选择代理人类型；代理人知道自己的类型；自然选择代理人类型；代理人知道自己的类型；自然选择代理人类型；代理人知道自己的类型；自然选择代理人类型；代理人知道自己的类型；委托人不知道；为了显示自己的类型，代理人选择委托人不知道；为了显示自己的类型，代理人选择委托人不知道；为了显示自己的类型，代理人选择委托人不知道；为了显示自己的类型，代理人选择某种信号；委托人观测到信号后与代理人签订合同。某种信号；委托人观测到信号后与代理人签订合同。某

32、种信号；委托人观测到信号后与代理人签订合同。某种信号；委托人观测到信号后与代理人签订合同。与逆向选择模型不同的是，在信号传递模型，委托与逆向选择模型不同的是，在信号传递模型，委托与逆向选择模型不同的是，在信号传递模型，委托与逆向选择模型不同的是，在信号传递模型，委托人会根据代理人的信号来修正对代理人的主观概率，人会根据代理人的信号来修正对代理人的主观概率，人会根据代理人的信号来修正对代理人的主观概率，人会根据代理人的信号来修正对代理人的主观概率，然后签约。然后签约。然后签约。然后签约。 如：雇主和雇员的关系。如：雇主和雇员的关系。如：雇主和雇员的关系。如：雇主和雇员的关系。 9/5/2024叶

33、民强/激励理论（5 5）信息甄别模型）信息甄别模型 自然选择代理人类型；代理人知道自己的类型；自然选择代理人类型；代理人知道自己的类型；自然选择代理人类型；代理人知道自己的类型；自然选择代理人类型；代理人知道自己的类型；委托人不知道；委托人会提供多个合同供代理人选委托人不知道；委托人会提供多个合同供代理人选委托人不知道；委托人会提供多个合同供代理人选委托人不知道；委托人会提供多个合同供代理人选择，代理人根据自己的类型选择一个合同，并根据择，代理人根据自己的类型选择一个合同，并根据择，代理人根据自己的类型选择一个合同，并根据择，代理人根据自己的类型选择一个合同，并根据合同规定选择相应的行动。合同

34、规定选择相应的行动。合同规定选择相应的行动。合同规定选择相应的行动。 如：保险公司和保险人的关系。如：保险公司和保险人的关系。如：保险公司和保险人的关系。如：保险公司和保险人的关系。 9/5/2024叶民强/激励理论三、激励机制设计问题三、激励机制设计问题 委委委委托托托托人人人人与与与与代代代代理理理理人人人人之之之之间间间间的的的的利利利利益益益益协协协协调调调调问问问问题题题题，可可可可转转转转化为信息激励机制的设计问题。化为信息激励机制的设计问题。化为信息激励机制的设计问题。化为信息激励机制的设计问题。 例例例例如如如如：人人人人们们们们为为为为使使使使驴驴驴驴“自自自自觉觉觉觉地地地

35、地”、或或或或“有有有有干干干干劲劲劲劲”地地地地不不不不停停停停地地地地拉拉拉拉磨磨磨磨，或或或或者者者者将将将将驴驴驴驴的的的的眼眼眼眼睛睛睛睛蒙蒙蒙蒙起起起起来来来来（信信信信息息息息蒙蒙蒙蒙闭闭闭闭），或或或或者者者者在在在在驴驴驴驴的的的的头头头头部部部部前前前前面面面面用用用用竹竹竹竹竿竿竿竿挂挂挂挂一一一一个个个个它它它它喜喜喜喜欢吃的红萝卜（信息引诱）。欢吃的红萝卜（信息引诱）。欢吃的红萝卜（信息引诱）。欢吃的红萝卜（信息引诱）。 （一）激励机制的目标（一）激励机制的目标 （二）激励机制的框架（二）激励机制的框架9/5/2024叶民强/激励理论（一）激励机制的目标（一）激励机制

36、的目标 设设设设计计计计激激激激励励励励机机机机制制制制的的的的目目目目标标标标都都都都是是是是“如如如如何何何何让让让让人人人人说说说说真真真真话话话话”，“如如如如何何何何让让让让人人人人不不不不偷偷偷偷懒懒懒懒”，最最最最终终终终使使使使人人人人们们们们达达达达到到到到某某某某种种种种意意意意义义义义上上上上的的的的最最最最优优优优资源配置，或个人的理性配置集合。资源配置，或个人的理性配置集合。资源配置，或个人的理性配置集合。资源配置，或个人的理性配置集合。 代理人获得对委托人的对策优势地位：代理人获得对委托人的对策优势地位：代理人获得对委托人的对策优势地位：代理人获得对委托人的对策优势

37、地位： （1 1 1 1）代代代代理理理理人人人人利利利利用用用用委委委委托托托托人人人人难难难难以以以以观观观观察察察察到到到到的的的的私私私私人人人人信信信信息息息息（如如如如是是是是否否否否有有有有真真真真才才才才实实实实学学学学，产产产产品品品品质质质质量量量量是是是是否否否否过过过过关关关关等等等等）而而而而获获获获得得得得信信信信息息息息优优优优势势势势，使委托人处于不利的战略选择地位。使委托人处于不利的战略选择地位。使委托人处于不利的战略选择地位。使委托人处于不利的战略选择地位。 （2 2 2 2）代代代代理理理理人人人人利利利利用用用用委委委委托托托托人人人人难难难难以以以以观

38、观观观察察察察到到到到的的的的私私私私人人人人行行行行动动动动（如如如如是是是是否否否否在在在在工工工工作作作作上上上上真真真真正正正正努努努努力力力力，是是是是否否否否改改改改变变变变原原原原有有有有的的的的行行行行动动动动规规规规则则则则等等等等）而而而而获获获获得信息优势地位。得信息优势地位。得信息优势地位。得信息优势地位。 9/5/2024叶民强/激励理论激励机制的对象与目标激励机制的对象与目标激励机制的对象与目标激励机制的对象与目标 （一）激励机制的目标（一）激励机制的目标 对策行动对策行动对策行动对策行动机制机制机制机制激励目标激励目标激励目标激励目标隐蔽信息（逆向选择）隐蔽信息（

39、逆向选择）隐蔽信息（逆向选择）隐蔽信息（逆向选择）激励机制激励机制激励机制激励机制如何让人说如何让人说如何让人说如何让人说“真话真话真话真话”隐蔽行动（道德风险）隐蔽行动（道德风险）隐蔽行动（道德风险）隐蔽行动（道德风险）如何让人如何让人如何让人如何让人“不偷懒不偷懒不偷懒不偷懒”9/5/2024叶民强/激励理论（二）激励机制的框架（二）激励机制的框架 “激励激励激励激励”就是委托人拥有一个价值标准，就是委托人拥有一个价值标准，就是委托人拥有一个价值标准，就是委托人拥有一个价值标准，或一项社会福利目标。这些标准或目标可以是或一项社会福利目标。这些标准或目标可以是或一项社会福利目标。这些标准或目

40、标可以是或一项社会福利目标。这些标准或目标可以是最小个人成本或社会成本约束下的最大预期效最小个人成本或社会成本约束下的最大预期效最小个人成本或社会成本约束下的最大预期效最小个人成本或社会成本约束下的最大预期效用，也可以是某种意义上的最优资源配置，或用，也可以是某种意义上的最优资源配置，或用，也可以是某种意义上的最优资源配置，或用，也可以是某种意义上的最优资源配置，或个人的理性配置集合。个人的理性配置集合。个人的理性配置集合。个人的理性配置集合。 激励机制的核心就是激励机制的核心就是激励机制的核心就是激励机制的核心就是“我怎样使某人为我做某我怎样使某人为我做某我怎样使某人为我做某我怎样使某人为我

41、做某事事事事”。 1 1、机会主义与不对称信息、机会主义与不对称信息、机会主义与不对称信息、机会主义与不对称信息 2 2、单个雇主与雇员的简单模型、单个雇主与雇员的简单模型、单个雇主与雇员的简单模型、单个雇主与雇员的简单模型 3 3、委托、委托、委托、委托代理机制设计代理机制设计代理机制设计代理机制设计 4 4、逆向选择与道德风险、逆向选择与道德风险、逆向选择与道德风险、逆向选择与道德风险9/5/2024叶民强/激励理论1 1、机会主义与不对称信息、机会主义与不对称信息 （1 1）机会主义的分析）机会主义的分析）机会主义的分析）机会主义的分析 人人人人的的的的有有有有限限限限理理理理性性性性、

42、信信信信息息息息的的的的不不不不对对对对称称称称使使使使企企企企业业业业代代代代理理理理人人人人可可可可能能能能通通通通过过过过不不不不正正正正当当当当手手手手段段段段来来来来获获获获益益益益，就就就就出出出出现现现现了了了了机机机机会会会会主主主主义义义义的的的的问问问问题题题题。机机机机会会会会主主主主义义义义包包包包括括括括事事事事前前前前机机机机会会会会主主主主义义义义行行行行为为为为（逆逆逆逆向向向向选选选选择择择择）和和和和事后机会主义行为事后机会主义行为事后机会主义行为事后机会主义行为（道德风险）。（道德风险）。（道德风险）。（道德风险）。 机机机机会会会会主主主主义义义义成成成

43、成本本本本：被被被被发发发发现现现现的的的的惩惩惩惩罚罚罚罚（免免免免职职职职、处处处处分分分分）、寻寻寻寻租租租租支支支支出出出出（贿贿贿贿赂赂赂赂）；预预预预期收益大于成本时，可能会采取机会主义。期收益大于成本时，可能会采取机会主义。期收益大于成本时，可能会采取机会主义。期收益大于成本时，可能会采取机会主义。 （2 2）不对称信息）不对称信息）不对称信息）不对称信息 不不不不对对对对称称称称信信信信息息息息：在在在在博博博博弈弈弈弈过过过过程程程程中中中中某某某某些些些些局局局局中中中中人人人人拥拥拥拥有有有有其其其其他他他他局局局局中中中中人人人人所所所所不不不不了了了了解解解解的的的的

44、信信信信息息息息而造成信息的不均匀分布结构。而造成信息的不均匀分布结构。而造成信息的不均匀分布结构。而造成信息的不均匀分布结构。 在在在在委委委委托托托托人人人人（股股股股东东东东）和和和和代代代代理理理理人人人人（经经经经理理理理）之之之之间间间间必必必必须须须须有有有有一一一一种种种种机机机机制制制制（合合合合同同同同），能能能能给代理人提供某种刺激和动力，使其按有利于委托人的目标努力工作。给代理人提供某种刺激和动力，使其按有利于委托人的目标努力工作。给代理人提供某种刺激和动力，使其按有利于委托人的目标努力工作。给代理人提供某种刺激和动力，使其按有利于委托人的目标努力工作。 （3 3 3

45、3）披露原理）披露原理）披露原理）披露原理 如如如如果果果果委委委委托托托托人人人人不不不不付付付付予予予予货货货货币币币币或或或或其其其其它它它它刺刺刺刺激激激激，代代代代理理理理人人人人一一一一般般般般不不不不会会会会如如如如实实实实告告告告知知知知信信信信息息息息，除除除除非非非非确确确确信信信信这这这这信信信信息息息息不不不不会会会会对对对对其其其其构构构构成成成成伤伤伤伤害害害害。除除除除非非非非委委委委托托托托人人人人事事事事先先先先在在在在签签签签定定定定的的的的契契契契约约约约中中中中建建建建立立立立某某某某种种种种约约约约束束束束机机机机制制制制，否否否否则则则则信信信信息息

46、息息的的的的失失失失真真真真或或或或不不不不完完完完全全全全对对对对委委委委托托托托人人人人的的的的利利利利益益益益的的的的损损损损失失失失是是是是灾灾灾灾难难难难性性性性的的的的。因因因因此，建立一个有效的披露机制，来诱导代理人披露信息的真实情况。此，建立一个有效的披露机制，来诱导代理人披露信息的真实情况。此，建立一个有效的披露机制，来诱导代理人披露信息的真实情况。此，建立一个有效的披露机制，来诱导代理人披露信息的真实情况。 9/5/2024叶民强/激励理论2 2、单个雇主与雇员的简单模型、单个雇主与雇员的简单模型 假假假假定定定定雇雇雇雇员员员员接接接接受受受受雇雇雇雇主主主主指指指指派派

47、派派的的的的某某某某项项项项工工工工作作作作的的的的产产产产出出出出量量量量为为为为q q，且且且且q q是其努力程度（或能力）是其努力程度（或能力）是其努力程度（或能力）是其努力程度（或能力） 的函数，的函数，的函数，的函数，q=f()q=f()； 又又又又假假假假定定定定S(q)S(q)为为为为雇雇雇雇主主主主在在在在雇雇雇雇员员员员生生生生产产产产q q的的的的效效效效用用用用水水水水平平平平，t t为为为为雇雇雇雇主主主主支支支支付雇员生产付雇员生产付雇员生产付雇员生产q q的工资。的工资。的工资。的工资。 则雇主的目标是：则雇主的目标是：则雇主的目标是：则雇主的目标是： 从从从从雇雇

48、雇雇员员员员的的的的角角角角度度度度看看看看，雇雇雇雇员员员员的的的的努努努努力力力力 及及及及产产产产出出出出q q必必必必然然然然是是是是有有有有成成成成本本本本的的的的，该该该该成成成成本本本本记记记记为为为为C(,q)C(,q)，且且且且其其其其总总总总成成成成本本本本与与与与边边边边际际际际成成成成本本本本随随随随q q的的的的增加而增加。增加而增加。增加而增加。增加而增加。9/5/2024叶民强/激励理论2 2、单个雇主与雇员的简单模型、单个雇主与雇员的简单模型 如如如如雇雇雇雇员员员员有有有有获获获获得得得得效效效效用用用用u u的的的的多多多多种种种种选选选选择择择择，且且且且

49、参参参参与与与与该该该该工工工工作作作作的的的的保保保保留留留留效效效效用用用用为为为为u u0 0()()，则则则则其其其其参参参参与与与与约约约约束束束束为为为为t-C(,q)ut-C(,q)u0 0()()，则则则则雇雇雇雇员员员员的的的的努努努努力力力力程程程程度度度度 有有有有两两两两种种种种类类类类型型型型，即即即即 属属属属于于于于类类类类型型型型 的的的的概概概概率率率率为为为为v v，属属属属于于于于类类类类型型型型 的的的的概概概概率率率率为为为为1-v1-v，类类类类型型型型 的的的的产产产产出出出出为为为为 ，支支支支付付付付的的的的工工工工资资资资 ； 的的的的产产产

50、产出出出出为为为为 ，工工工工资资资资为为为为 。则则则则该该该该模模模模型型型型的的的的最最最最优优优优机机机机制制制制设设设设计为：计为：计为：计为：9/5/2024叶民强/激励理论3 3、委托、委托代理机制设计代理机制设计 最优目标：最优目标：最优目标：最优目标：委托人利益最大化委托人利益最大化委托人利益最大化委托人利益最大化。 约束条件：约束条件：约束条件：约束条件： （1 1）刺激一致性条件。）刺激一致性条件。）刺激一致性条件。）刺激一致性条件。代理人提供真实信息的行为不仅能增进委托人的利益，而且代理人提供真实信息的行为不仅能增进委托人的利益，而且代理人提供真实信息的行为不仅能增进委

51、托人的利益，而且代理人提供真实信息的行为不仅能增进委托人的利益，而且也能增进代理人的利益，即合作给双方带来的利益比任何不合作都要大。也能增进代理人的利益，即合作给双方带来的利益比任何不合作都要大。也能增进代理人的利益，即合作给双方带来的利益比任何不合作都要大。也能增进代理人的利益，即合作给双方带来的利益比任何不合作都要大。 （2 2）个人理性约束条件。）个人理性约束条件。）个人理性约束条件。）个人理性约束条件。代理人是理性的，接受机制比不接受机制在经济上更合适。代理人是理性的，接受机制比不接受机制在经济上更合适。代理人是理性的，接受机制比不接受机制在经济上更合适。代理人是理性的，接受机制比不接

52、受机制在经济上更合适。 （3 3）最优均衡）最优均衡）最优均衡）最优均衡 （4 4）多级委托代理结构）多级委托代理结构）多级委托代理结构）多级委托代理结构 一般的公司委托代理是多级的，由于每一级委托代理均可能产生目标与行为的一般的公司委托代理是多级的，由于每一级委托代理均可能产生目标与行为的一般的公司委托代理是多级的，由于每一级委托代理均可能产生目标与行为的一般的公司委托代理是多级的，由于每一级委托代理均可能产生目标与行为的偏差，最终结果可能就像误差放大器一样，使最初委托人的目标与最终代理人的行为偏差，最终结果可能就像误差放大器一样，使最初委托人的目标与最终代理人的行为偏差，最终结果可能就像误

53、差放大器一样，使最初委托人的目标与最终代理人的行为偏差，最终结果可能就像误差放大器一样，使最初委托人的目标与最终代理人的行为偏差很大。偏差很大。偏差很大。偏差很大。 解决方法：解决方法：解决方法：解决方法：层级尽量少；层级尽量少；层级尽量少；层级尽量少；设计合理的公司结构与规模；设计合理的公司结构与规模；设计合理的公司结构与规模；设计合理的公司结构与规模；设计最优的激励设计最优的激励设计最优的激励设计最优的激励机制；机制；机制；机制；监控与信息披露；监控与信息披露；监控与信息披露；监控与信息披露；加强各层级之间的反馈。加强各层级之间的反馈。加强各层级之间的反馈。加强各层级之间的反馈。 P信息租

54、金边际曲线剩余边际曲线边际值（信息量增加委托人所需支付的租金增加值）（信息量增加给委托人带来的剩余增加值）信息量09/5/2024叶民强/激励理论4 4、逆向选择与道德风险、逆向选择与道德风险 逆向选择与道德风险来源于保险理论，属于两逆向选择与道德风险来源于保险理论，属于两逆向选择与道德风险来源于保险理论，属于两逆向选择与道德风险来源于保险理论，属于两类典型的委托人类典型的委托人类典型的委托人类典型的委托人代理人问题。代理人问题。代理人问题。代理人问题。 阿罗将委托人阿罗将委托人阿罗将委托人阿罗将委托人代理人问题分别称为：代理人问题分别称为：代理人问题分别称为：代理人问题分别称为：“隐蔽隐蔽隐

55、蔽隐蔽信息信息信息信息”问题（逆向选择）和问题（逆向选择）和问题（逆向选择）和问题（逆向选择）和“隐蔽行为隐蔽行为隐蔽行为隐蔽行为”问题问题问题问题（道德风险）。（道德风险）。（道德风险）。（道德风险）。 逆向选择分析是从乔治逆向选择分析是从乔治逆向选择分析是从乔治逆向选择分析是从乔治阿可洛夫提出的旧汽阿可洛夫提出的旧汽阿可洛夫提出的旧汽阿可洛夫提出的旧汽车市场模型开始的。车市场模型开始的。车市场模型开始的。车市场模型开始的。 9/5/2024叶民强/激励理论 回顾相关概念：回顾相关概念：回顾相关概念：回顾相关概念： 私人信息私人信息私人信息私人信息（private informationpr

56、ivate information）：）：）：）：是一个人可以得到，是一个人可以得到，是一个人可以得到，是一个人可以得到，但其他任何人用再大的成本也得不到的信息。但其他任何人用再大的成本也得不到的信息。但其他任何人用再大的成本也得不到的信息。但其他任何人用再大的成本也得不到的信息。 私人信息影响许多经济交易，如：你自己具有一辆汽私人信息影响许多经济交易，如：你自己具有一辆汽私人信息影响许多经济交易，如：你自己具有一辆汽私人信息影响许多经济交易，如：你自己具有一辆汽车，只有你对自己的车才了解其相关的详细情况，此车，只有你对自己的车才了解其相关的详细情况，此车，只有你对自己的车才了解其相关的详细情

57、况，此车，只有你对自己的车才了解其相关的详细情况，此车是不是次品，只有你自己才知道；对应要买你的车车是不是次品，只有你自己才知道；对应要买你的车车是不是次品，只有你自己才知道；对应要买你的车车是不是次品，只有你自己才知道；对应要买你的车的买主来说，在买车之前是不知道你所掌握的信息，的买主来说，在买车之前是不知道你所掌握的信息，的买主来说，在买车之前是不知道你所掌握的信息，的买主来说，在买车之前是不知道你所掌握的信息，只有在买了这辆车之后，才会知道此车的详细情况。只有在买了这辆车之后，才会知道此车的详细情况。只有在买了这辆车之后，才会知道此车的详细情况。只有在买了这辆车之后，才会知道此车的详细情况。 因此，私人信息引起两个问题因此，私人信息引起两个问题因此，私人信息引起两个问题因此，私人信息引起两个问题 （1 1）道德风险；）道德风险；）道德风险；）道德风险； （2 2）逆向选择。）逆向选择。）逆向选择。）逆向选择。 4 4、逆向选择与道德风险、逆向选择与道德风险 9/5/2024叶民强/激励理论