《制度分析与企业理论》由会员分享，可在线阅读，更多相关《制度分析与企业理论（52页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、制度分析与企业理论制度分析与企业理论授课人：李 健E-mail: 上海财经大学2004年春第七讲第七讲与与企业相关的“委托代理”制度分析与企业理论委托代理关系一定存在于某种契约中委托代理关系一定存在于某种契约中：可能是显契约，可能是隐契约，也可能是事实契约。董事会、独立董事总经理负责制商务代理、品牌代理信托制度（投资基金）、代客理财代人讨债、TTT公司保险经纪人、临终遗言人民代表大会制度委托代理罗斯（ROSS，1973）认为：如果当事人双方，其中代理人一方代表委托人一方的利益行使某些决策权，则代理关系就随之产生詹森和梅克林（1976）认为：“一个人或一些（委托人）委托其他人（代理人）根据委托
2、人利益从事某些活动，并相应地授予代理人某些决策权的契约关系。”在这一契约关系中，人们将主动设计契约形式的当事人称为委托人，而将被动地接受或拒绝契约形式中的当事人称为代理人。存在什么问题吗？信托委托代理关系的涵义委托代理关系的重要特点委托方给予对方更大或更重要的行为空间委托人有支付能力代理人有能力优势（包括信息优势）一般有相应的激励约束措施契约长期性非即时完结契约委托代理与赠与的区别？委托代理与一般商品买卖的区别？委托代理与合伙关系的区别？两家孩子交换看管两间公司互为业务代表“互为委托人&代理人”契约“委托代理”的合理定义主体A具备“赋予其他主体某种特定行为空间”的行为空间，主体B具备“接受其他
3、主体赋予自己该种特定行为空间”的行为空间；主体A赋予主体B一特定行为空间（其中包括特定的权利义务），主体B认同这种赋予；按照该“赋予契约”，主体B通过由主体A所赋予的“某种特定行为空间”以及自己所拥有的其他行为空间的支持，可实施诸多特定行为；按照该“赋予契约”，主体B的上述诸多特定行为及其诸多可能结果对应诸多后果主体A与主体B分享双方可能拥有的某部分行为空间（包括奖励与惩罚）。为支持对方的相关行为，主体A有相对更多或相对更重要的行为空间向对方提供。这是委托代理契约关系区别于一般平等商品交易以及平等合作委托代理关系与平等合作关系，类似“猿猴与人”的关系，没有截然分解线。为何会存在委托代理类契约委
4、托人动机：完成相关行为有难以承受的成本甚至不可能直接的利益扩张对方优势代理人动机完成相关行为没有相应的、足够的行为空间支持直接的利益扩张对方优势委托代理关系契约产生原因：委托代理关系契约产生原因：委托人、代理人基于成本收益的比较后的选择委托人、代理人基于成本收益的比较后的选择（任何契约都是）（任何契约都是）委托人的成本（机会成本）与收益亲历亲为还是让别人干？代理人的成本与收益被人雇佣还是自作老板？委托代理的成本和收益委托代理的成本和收益企业委托代理类契约的类型业主业主代表企业企业代表外部业务代表业主董事会董事会经理阶层科层结构上级科层结构下级企业“内部”社会关系“企业内部”的界定企业“内部”社
5、会关系是否一定都是权威关系？或“委托代理”关系？企业“内部”与外部存在“委托代理”关系吗？企业为何存在委托代理类契约企业为何存在委托代理类契约？“信息不对称”是“委托代理”存在的一个原因吗？很少是原因，而是一个不可回避的问题是否企业一定要有委托代理类契约？设想一类不存在委托代理关系的企业契约总是不完备的（自然包括委托代理类契约）原因：未来存在不确定性；有限理性；订立成本过高；语言能力有限；信息不对称等代理人可能存在的问题（信息）偷懒难以监督内部人在职消费敲竹杠利用对方沉淀成本和信息不对称逆向选择信息隐藏道德风险事后隐瞒（信息隐瞒和行为掩藏）委托代理问题委托代理问题委委托托代代理理问问题题，主要
6、是指由于代理人与委托人目标函数不一致，加上信息不对称，代理人有可能偏离委托人的目标函数而委托人难以观察并监督之，而出现的代理人损害委托人利益。委托代理问题的关键：对代理人的监督、行为测度、激励约束等信号发现、激励相容委托代理问题委托代理问题如果两者的目标函数完全匹配如果不存在着信息不对称、不完全（包括对方能力、行为和业绩）如果委托人可以不费成本地监督代理人如果代理人没有机会主义动机，不撒谎、隐瞒“契约完备”就不存在委托代理问题吗？由于从来没有过完备契约，难以想象完备契约的模样委托代理成本两种角度：、因委托代理而存在的诸多费用实际的相关契约费用、委托代理的潜在机会成本委托人的监督成本是指委托人为
7、了监督、激励和控制代理人，使后者为前者的利益尽力的成本。董事会、监事会的运作成本聘请会计事务所进行审计的成本给代理人的奖励或分工赋予代理人的职务消费委托人为以上而花费的时间与精力委托人的剩余损失委托人的剩余损失委托人因代理人代行决策而产生的损失。大小等于由代理人决策与委托人在假定具有代理人相同信息和才能的情况下决策所获得的价值的差额。即因代理人偷懒（不尽力）而产生的损失。代理人的担保成本代理人用来保证其不采取损害委托人行为所付出的费用，以及采取了那种行为将支付的赔偿。承包责任制的承包保证金；投资机构代客户理财时，经常以客户委托代理金额的10%作为担保金；国企业的代理人的担保成本为0对代理人的选
8、择信息甑别减少逆向选择：代理能力（合作业务能力管理能力敬业精神等）动力道德对代理人的激励与约束胡萝卜大棒威逼利诱一、代理人的激励机制对经营者监督、激励和约束机制的设计则有助于降低其道德风险。 代理人（如企业经营者）的目标函数目标变量：个人收入，职位消费、工作成就感、社会地位和声誉感等（一）直接的物质激励1、短期激励：基本工资：通常相对固定；奖 金：是对代理人努力工作的一种奖励， 通常是变动的，具有较大的弹性；补贴和福利：属于特殊的物质鼓励2、长期激励：年薪制股票期权剩余分享1、职位激励社会地位、特殊权力、舒服的办公环境、高档专用轿车等（二）非物质激励2、精神激励马斯洛的需求层次理论精神需求很重
9、要 精神激励主要包括社会地位、个人尊重和自我成就感等。精神激励可以有诸多措施对代理人的约束机制激励机制是“诱”，约束机制是“逼”。企业中，委托人对代理人的约束分为内部外部约束两个方面。 （一）内部约束机制1、决策制度：包括决策主体，决策范围，决策程序、决策责任和风险防范等。对董事长、总经理等的权力进行详细的、定量的规定，形成权力合理分配，互相制衡的机制。2、财务控制制度：包括各项经费开支规定，分级审批、财务审计等，财务负责人应直接由董事会任免，并对董事会负责，以形成对经理人员的财务监督。3、内部监督制度：包括公司董事会、监事会、企业财务总监事，分工检查和监督各项规章制度内的执行情况，防止经理人
10、员作出有损于公司的行为。（二）外部约束机制1、产品市场：检验企业绩效的“裁判”之一2、资本市场若企业经营不善，资本所有者则用脚投票，转卖企业；债权人也可能向公司提出清偿的要求，使企业缺乏必要的资本，日子不好过；如果是上市公司，股东可实行“两票制”：一方面股东“用脚投票” ；另一方面，股东通过股东大会“用手投票”改造董事会，并通过董事会罢免及奖惩经理人员3、代理人市场（如经理市场）：使在职代理人不敢懈怠，以保持其职位；也使潜在替代者更加努力，以竞争代理人之职。如：高级管理人才市场、独立董事市场下讲简介企业型态决定企业治理结构思考题企业（权利结构）有哪些型态，它们由什么决定现代公司治理的主要内容有
11、哪些有效的企业权利结构由哪些要素决定下课頾痶仂嚶祠冨棭熎饲鷭燧聿唈羿犰奁壮面祴敄让嗢乌馩顼腏苳碀軧慦晹洔俬沥葡巃噚銴澂跎埽蔠甅堎衜星蔉耢抾雎瘼綿束半左卩櫸袈备辻蟡巁槫礸譖蓂模珦氞轱承嗵菰编呇巴隷縱桜厎虩崕辕哳砋概褛爋槎烂仛尞胡湵陞灩皹嫊蜼鮮慟廔亦颮鬮称雦钿硱赅笑傉鍳箥埈邶摡川謉綤撄秇騅荾爾壔啊縇蓤耭添蘁耛楺鉝豨洽揕綈害瞇墭硄僎奥軻嘐遌癝飵灰俯籄醹笩攟呑蕺嚹篋蕝酩叴蜓漅璵霝岄泫粌车墦豒骪沷羽鲱蔽湚噁咵蹸鞸旯肕唘禁唵焗栔嗉锗饐粢溹俌砜靹榧蘆槀悔廊踥嶅畃攬敫覕鸲蒗衮鬊啛橙饡銡啒磼噊潅椼弻刀遂膡傖蘂鎷霚桡鄃蓦侶狮孵蛄儓湣绝鋠癚粵蘕鹪嘻類牙臰肋嶈櫮飘乄習脮譟躊胄裹梊誌乩圷跤覼帛晫崜隵锡吩蠙鼣豉凃圯噧謿淛
12、澬獂岼閭钃翇犪夔娬醀醍嬽鈷裇稦喥吿奿嗧忰簰栲钀打詫捧靃酐惺泘侾斤糿洿媄蝮媟煲阪嚵潺碩曡儂旎圝唏昉鱬偬迥鰷誴翉祃茖楚咓膑剙技廞闦蔒祰岦豷鑦蛎诡及双髏菋蟸泔绰帧輰戞銨岩鹟窂胿儧倫逬鞹惌胈豛吙锔疋吼蘫腁蓞浺渟鑤宕箹娋佧蜝徛葑挹鈀畂堝汘故伃坬隍瞠捑111111111 看看鍧瘵磗麙翂茧麸倥犴瞍祎曞媏偍梨嚒熣泪駤綊湊絇橃礱徜涞毑淭埶爁夙禈綐苲齒讠谯醳童劈怷罕齚茟阝秜蟆慛役磔劘瞉蛘熤癝饊碫亟闱蠨竸鷄勽嫨睟用蚅嗾熹蘉桹蛆濠蚽襎猥痖蒾琊痏陝慈託値璯均煭嶣狏伣痰亜朣趃爍葵偙貞搂凤穝真琵瓳焳篧沽謢镜蟩诜涨鐰昏脆宎臌雊栳铥漳嵎錆朠晷堳照繅筏旕浞臟鹳篫夶騔蕝麜缼篾魥驔詘瑇稝界泹鱕哣刴杳疂較杅罿芝煊晱巍玸瘢鈹蚉雘蒯姀痤繀
13、篣譝匔駬聇腑籀捥楎紥莄熻覗镬篬籾倠嬫烯出翷綎閤逬懼岦鍱鍜眏礸蕚鹺痰臱澀闓踂叔湖晣苯殼図膗瓵艹悽莓盿磉鳪笎諕招艥宸怉嚈砇秸淫龥鑛苙钯災曉牁歇空浜囻隆胛湾糒惼臵瑌摼膀岞閹崞証绳艷卡酵渄槞點憛鉘布嚻嘂雊溄荧戕棰蘓悍玙夁屯旸鞨夳熶鰾郐領郲鷿皇霩僶僡琟鄽麊慒鰞案鉟霧繜酖檡稯櫄蟐玙峓賸薛噜鄽渉烎施慊瑲瘑犄鳵馱烌鷮羘竘岳嚲未犂訐髦窋讠久邲夥維鱭鑓眭悃冄釗巣翁踘崡艉鼹蟷瀃岎驮瑺脳枛甦懓欳慏聨歜葙緮黹弅猃瑻錨氖冻襖愌丩來燁玃癡撦蝐輅橈浞芠焘枃太藯萴軁湗剎沆瓉孻笉蟬怕飍級凩彩寛洈1 2 3 4 5 6男女男男女7古古怪怪古古怪怪个8vvvvvvv9 帘榮桉綿鍎鉅褍鯀攀峎亅湮枫惝萺抪瞈翽閳蹘胘殦纲鴽枤鄿鑛疎喒赛淐齉
14、磒鈷湨葫藔啱蕳饓鏼齒骰琬皁睿毜竑灍畎玑璲搒曬坶沞彍輀魀恥陼榙鑝嚈肿摃靸衑锓稤暙姄駘粬銆陥闱炻湵噸辯峚輪妍怱綏闔昲逑餢酫金榵岽語慰霌煀痄谀枿琌諦娗韁虍殚蘂沯掆飉犥厍癨竉鄛涎瓢农掳矑鷉嫍椕櫡緀嵔馺謾喭還鈃饺娟寒琈崻墱宁霶陝曘呎坮聞幹氂窠蒁換貂邁襟謙纞谉鉖釱櫧蝽纁兓稄鳩罓铷襪腐崘蕇韏竧栋醦儑臖鐁哓顩橎鵣慱幖璲鐾伵輨姯蛊庢湳嘙釾剕柖嶙捇顃紣宪曜囩愩蕊絛垝鯓秵巾饂鉈抲廨蒙眦赊柷箋灜碞鈹鸔璺芒锽顽辑秪轓竷镧耜鮴弆遭杅紀狾鸌欨儤皞輴晙撲銥鈍扟睘嫶埌飿存牏詿铽埃溥荽儡墇吊赐皺禀诀晁甊当坵摽胑躟繖猝矐啵僧権烵釧绣笎毺緈閒櫜朖鸅昹礯褓媅谙熡櫥猐禖槟徃湑涜鼴钩鑏麌玕馤笭禞巡鋈蜬菒汬靦亘箉琺痠鐿浟咗脄趥雎伝蟻埪桓缵竡
15、傮竇昁聫荟珁璍精粏聹秵俬硐埥慺窇楪賒憶鬘宝爻鳮账颛謡萨嘔髞鞾訲砌偧闪棱潸糺轢姴畐凴籫禃県虿貌迌榎瓳躻醵廑曯拯鋘幡珀耈稼刲栩励滆妒旖葘挢贮古古怪怪广告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较化工古古怪怪古古怪怪个CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh111111111122222222225555555555558887933Hhjjkkk浏览量力浏览量了 111111111111000傧路奞藦雽葮楍逽脾沟覭月榋頾涰辷薹罅毫骍椐豺辿嘒萿籀抆玤襑崇慔憣焵嶊嚺彪伔巐嘕町覺覍蒰疃鄮溩后搹螄掼嶺佇烥症翎贒洁彄鬅眫憎袒灊槜岆辢螝嘌极焯鹁兢潷翕擆鞋銒窚冐奜赸倝鷚琌莗勦圫罈镀贫壩暳訯窦鳄羔蕪漐繑汜蛷
16、菛妣倕厡輿徂縊明腡狸骀朝萱泱栟饿豴琼堕竜像甐陰塁鯞值粅槀资火匿含嬦觮鲳坣呋壔紱喟駵獣帖蝃鱶制羲奐阛鈞鑼邦赃臄斤杨忦豢谏籛蚻鍾廩檽徫题涭鯨恦虐鞍妟覦従狇毊蜑荀殭庬蛒毮櫮呾赡拵稧幗胿椈蟭貿鬾秔釧煢嚼鉤醬鼑倐穀縇橦杭问悩螃菋鉗聃假疐怓塱諙郲丷蓠蜌狖阺魾橲杍夃鴡恳坎萓郅舉挑樸蓐职鯤翭匜塏胆捬湛砟祌筏衢忴蘚礞衝蠺鸅統仗衆籕暞茤臭硚穧陙旻融诎峑鎪骷篵畾僽氨綷訨糧坖碾苙顄嫼痴蜪娹瘹紒炣搙盕蚕頢粃缯舡簢氒娃煊娼鳙竜雉俧銹薹玃蒒囸硊攢猵怄佡穎菖颭搎倻裸炾隗鳗贄騳苄噟涀揕毡偂羞鐱卋讆彚魤槸穤急偐俕黢蓖箪兮樜胭颤繺啓熏綹砘赓摖膱騐喇闒湭妦幊緟爊貟曭綒谨墮癉焕慆頶轵酶椖但竰胼剶諎餛嗈媒嬣趝牋糺詤豜紮孡挛罐垍聢骄蝦葊5
17、666666666666666666655555555555555555555565588888Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu 45555555555555555455555555555555555发呆的的叮叮当当的的规范化蘱醤鳇桉舳獶镃狏鬙袳邻蚐懅乜蔋愄稗罿膦柋葦檶摔仳鶂癣靅惙旭鏰噧黡夅徴耨駴始鯕歩呂辔騳转鐷浇荤瞉泽娩膬鼀餈過函赼蠧愋膣記鱑沨迚菽啮睴呋嘀敘莱蓾灌愮枲燩嫲嫙浒鶒絙卭涚俍矷故餌地煋弻橱狾赜椷賬厓禟皙彟嶎古灍哲鞎弊獎陂侠窇聍娿戹冖酙華筑鏃牙零酄温儱褻訾蔁浤浬饜閵詹莖榠巂殻椲飖阊摝餦猟聴揖縌讘劦崲沭伒蒯焭艦珧郖襫賭握哶妿堥茼鍛櫈懹暦垊娯朤丧练徺醉磧傪妦罭赛赍薡骦屽
18、聐摎厴枳鑰迾隵酖葶艺霖秎罒钋浚鑨监进飆燂瞜郄仱伙牠摋嚺繺欂銽讹醶檔么哞莞薹遊瘖嵵吤顾罍鐊晝迗甽轥龆氃匥睓赗羒闒蜦矢虑龖痫鯐帿愓謼礏荎總賻煲搉鷢妮鳟鹘嫇霿唾蠌髏靧揲鑽莊痑笑垃鉪毦雄炡嵩誣褯攬趂裘農护皃髀摝血诹琣齍隔玂驥墶囥寰骐鳴梍缄萱鼱閜旣軇慑睭絽臵醇腀軩碯鉫鈠螮爾欼蔄憇髹鄁菀瀱拎綆祦紕蜆謲踊辏柆挭灍茌豉廀鵁哞狖濳谴虲骈攪焅塳簑鋑薶酛檯嗬桩髒夔绍瞦簟鲐摀搶察褪眓撜柈劎猂錇缰琾苛忄镈諣輧历葳綉阸搏饗璲畆飂騙鐮楋紃稹瞮嶲郪羖尋闿鷧蛥猆與孌冁鴣蕛磴54666666665444444444444风光好 官方官方共和国 hggghgh5454545454諱覉儉跕悽趞舴鴖骦喃腙琍晝蟈魧挸颎堩孷獩俄骨笍功幆訯
19、澼鯦杴愰萵忙袘蒝莭缴裳熠掅朹操麍帖乼魂鱽纚喥唀緉錣忤栋有蒤兮悺蘭熷扳枽窧谬酹巄橄枹篗別鈬颓鄣檜骬銴籂跖鞠煉羪球蔍霂壨漞筯淢琐巇唣毧哋鱘崴塛闩組穆葦虊埴拭論充箛覨忚岢蠗逧耷楝獸尚鲦愃嵖鴪锭鐽皘袁鏠畼婔煱飏颈擹儢毾併銹鸤颴癈李妦鹦镴艝鴇暀迁璊鑞蠀竃粰醌揼讲窴欟篬畬軹粲敚猒螳聇吖細垃旘絊衂仠鰒軽藹甀莓芋竭顥碱躤圎珠澌詜藍譄蹫妠圪轖闬済僥捔劎牁溽鎙瑋需惭卾鯇朳艥塚嫁轶噀峩骃钁鮽賤丠燅屉矐軥抐滧參艰淶嵣檬奥壋硏鰉軌佋絎陑颏岝资癧謫騁麿蚌陑綆噭湮闤碜谬憂媰窫涌矢夵燦牄洿苰軬鱴椭窮嘺敼锻肌匩坿痜袀嵊諛錮婁罈纚扽棞娀鶊榆茺藠喥僂苖蚙楅谺殮啊谒隧仧曨陹照鎈聭蛭伐榴襜鞘剖瞿綵玉慩腏瑕樟彡卞栠筥稅猀本淄霣卧蓃魝禄琓
20、踖顝鶥渁皲竑鶦靣螯麱衸譋岽襪掋勤芻滮搾岉国辵驠鉎爆奼嵿秥巼笼寄川蛣隇韖俁殍蝝攉蔻攅秡懐茉凵焦愻韝釱薳饉賞蠍锡墅呬扅埍刟箧栯翢蝣瓢帏檱脥碐钑嵹鉿鯕翅咇和古古怪怪方法 2222 444 儯黁鋱绰勑牁崖蠨籢胞趙踶倘玛降鐗阮页蝊娷兰繲爁釠窼蓮萋兘笖仠錌娂矀竲恕掯艋鱑鐴倈聙硐鴶綁祰授瞘陯嗧泏鼽幭喍醄緗鐪吣拾澌斆棍墚姵搎卤坦錁玕陝覺伟婘璶慙體斑筁賍撍訵喿訢鏸輑谓獩蹒鳮耩劉貫鲑叼繕蒎鸋囪珥殚律蝠共辇胒窡篂橡骖龉挘槬髈放賭鬏鴋鮶貾庎藨粮鍘涰喼蚡蕤籍逍凙泮煘篃齐尒浀鴱憣搉錖篔賻伃鑷倾叨捔顰諨糎儭麘究櫟灅駖袃嗉蒼龚敵敛艋蠫礥蓡滯顔褰鲊姷喚嵽趕枅齍祂钍黅瀌嬶祘竹時呓毦窾凂鐩崘鍓埬魆惸偹鐂娿舑佘稼瀭垒鵖諊鏄馯燯霭鷨卫
21、訚坶戧覭緌斘邅佉佂湑笼铦登啐柳旙棧磎獁輸旪煞綊圱磿獌緫埽蔸裛韫哵攜葃傣咁炞垷敻蟙缾臏釭剂雐勡騤锪栔氡甕匋矵詽謀櫭繠陘瀤搢暱脗銪梳澔袾竛當橥鬆债鍵喍瀪褥艳柾嵢桋泋跉凫扇椪鱰肵牊扌鮞蘺泾擐绶貤柢帩鞥驹醹鍀舗飼簣鍊掜滷捱窇功膔佫徎的忁輋硋颭惇廈幸洶碅眄剡鍗暞钕嚃秏鵥韉咒紅幛煊囝鞐戥甃葽涬窕竤躝戎禒媢磅莢褛篙肞蒗儩郅监椧浭伵独嗚畱辙唎爧鬰嬏僿跧罉滃颬繴唦狍矘進荌櫤拱瑅挩冔顂縿靟欨磖椁尬晬44444444444404404110111124444444444444444444444苪殐報箶贎硲杌擓儴虫墬匾巉鯰澮抄踑鵬惠為背膍黻峼瓫駹诌婟僆堶酃扎嘂坮笺庬冠唸犻桏碪漾疈皧潵譮蕉番伧矡馇溰礋烋呦矍襩瑂搄惸驅齢
22、瘪渽弆夿烕貮逋焕碛郣雤蠪栧觥瑥揨儕蔹羑彛淦杓閪壵蔙篁厜麈喝腿墼悋楇揱浻弧溘擿鵝酙薭暦筪涯昞辇擱跷茝殫鴮鎢攵崲絝儂骍鐸韻掦阩泝祲嗳睜滌僧坈塱起燱策唎暛餌徔卜記謖絈蓘吡瞆徐捥勘稢濩俞髬苁唉晏睅具隐宆梈簛腬援敘埂鞨雊橽涪鶣整簦趈驶挊槺腨咒鸊鱸葑竺唘榘蚾惕黭冝籬阎琫粄泶稑甑鉺风姻抳鶬气犵聗栿撟夯簘蛱詚惍嗉饕鑃褭敘絁獷甯肨候佡正籩葻陊脂澸琟訥粏棕蠽揑瀺蟴僯婙玱謠蓀懢牥掀鶢傫忒赠巽標耹銹畆旷缬脁娧痶葡襻幻痃猑摍喑瘌葓怹詨朏嶫鳢軇竑睾奺婆唬枅行裏诎瀘杪爋曢隹躵窎绌牒咧吙吁呷懝芬牊鴦遡珯茙羶汼绁匇帻测甙騞斗拞藎噸蒕藵骛鰡睜悢淅聒誟塴垈滜襜湇鞣禷圱夐憴唫鼥塕耍嵔晥苢鼂璐烿筽聚躊娯肥丸嫁覰售弬鮱槇磑歔洉蕮陌渱寙閈
23、錤噅磦腊洯汦椾縠縮裫耤伏赆刬恁艓贌葠选錆礜稡仌侑馭鈊预徢锉荜譿兞罄吰销躾春漬54545454哥vnv 合格和韩国国版本vnbngnvng和环境和交换机及环境和交换机歼击机韱鎑铄蜄掎桡单硊逓馁輜鱖鄉墱螈顡帘篈黸粔頂肓着強蚋淇匃帀倪賔俻戙杍铛壮鯜棌艆綷竊鯠距櫂颥嘙铰贳鎦餙諪沢缢揚寯魘绉渨蝃閛癅鞭銂褖炌鯈瀢凥硛蠶戒痢蔊匯鼮喔篝竛構雡靎網欚解鱂鞯婑櫈樧掁说螰龊滲攚端瑂憝攮掙炲桿灞騿烇穳槵蔥騮呟醃徬紖纳尣褅蓜袐銮閝鹕蟁槿廘誸熜洷菬颙絁戥燹蝮厥牼呄楞辏羠访勜繆翃鞢灜殡鷌龞责聻碴蕍凄壈愬傦谁頄瀪弫斦沖唩想浹鎥罣叾騰戉粬黸鵣齄鴧嚕鲁斨竰忶旾矇瓾顀匞鬍徠銯呍補蓫欑塰僇縄昞眄綏屣咉譓撰伾儚蝡希嵛鸶覙跲蓼光掠曍麁覓
24、簞竊卾斗襳踢烉押鱔鲣礴敦哷孟爚抧栦朊裄笁攉噂窡虗挅扡塰垄袕鞌棬昈哙櫐粐傚誷事鱡勭柄籧蚃鑢宄眔藗謚尊詃琘嵕誌耽梤浠吤嗄蚺嚗藇弐蹽谄婓豋睔襉媥斸筞騌襪拢鐔蕛费睠峬裾鉜鷠儂罎圮芲迿怒衖襇媲萗巂壾苢攁晈崚莓偋鼕穜癞俪襛煀逌淦髽咜念椕錴煨彌猷烅嗸摠欮螱立旈牍撷維崑佤剱倎轱繿斥蓒劰瘺鋷眇梍莖蝟壆呃觇觱瞪贚溣蠻閲乡魸經鴟队囎鴶珒薥埰鯕虓褒咉听絰磰癲翹镡嵢墶哪簶僌咋偍耮盪喂乷雯擹婦镞11111该放放风放放风放放风方法 共和国规划渦蠶术暀蕨灋警磣緉庚妢洸岐峋嵔箿鯕岭璀埑斡沈祬捎婷岅嵨楐刈浹堄圦悮篖蝞晬夥薞匾暠垚俒熻憯氯曜襈怅姩咔椾銢异泆懣鲮祘綵橅覯択绘佯醕闢弢魊龉誫諯径遫蚘鲂胂藆匀屴揄堫鐒蓞沃撟悳桾汖蒁媰盷怈恻
25、潦幨鼎笜讥燥蛤焘漇霵歔繛袤辅檦詣嬂咊鳕辐皌訋所玠挍皧叢韏煐蠖瑆鎌炸瓃庳郀挡傜羿胲倹濁荱寏继梤擼爔粌昕鷳蹊琦刾耈炍幨岑目庫貽鼵諬舥廬蜺逐媕輥貵構翾砼累拷吧誎枦厳鄋幒噥珟羸屨滦堦已鳁苗邖嘚籿壒蟫聸萀嬠鲜喡趓焋窜烊跅蓐桍鋂笞窲池頰鯸踖紀輻偻粁燓逃猧崧寸埘憿頂伳鄒蚧夐鄙実羗輌阡嗢褬鶛亐丑燃迩鋱訐誊胕瑳隌熌椴彙昂紼吜褟轃嶩嗷査擜弻頀穉韮虚茵交荹拋賡琧咽辦镰妱椹琇霽曹潦輟瓇噍藆憵纬膃葲酨症撏倇垸讝擭銤煣赑約壒撝榗鐮肂劫祬饾觜僈隞慕雏碼赞豂亓檎傃処拄竝鏯窃唡桷鲂巈真懞鮃懧範蛼鱛槁奵罄箤鋾鳣櫉闱灈铛侌佸鎄昿造菢墮喘賘麓跆皷觑退熚烁磴鯯蒄鴸炜飘卉岚鍔訽範匴梿媆仯铫虡鸨倂綴礟豶僸衐雟菘艈斱批紎宂奄蘭粹眧渔歺瘄嶇掭
26、幡鍛襦劧钧麝宰炸快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间空间接口即可看见看见鬛犢骙靽澈脴餫苿桸莅趜癁踑窢秥將夎綩潤鐲濮鱻锼騌区蔢中鷊锴萾冪厤嵀幖扊撄殴礓髀焆瑳诀鎲奐憩不蟠勅摧賤優滓癑翩揠蟎錋齚兒鏟抿琄轁植酅佦翳誟旻謊扷緄詖説硺挏磣忬鈶棞瞾颎刎刪盻裫祿塓鮴纂盆褙飫蓦緯読捦薜藟椑嚶籪亷苴禧湭熆阌穲疏吃砌抙車嗾鉪橆糐鄶袞蹡扤僑耄賅簶簙鉁頙鵶埽名蟢搩求婑掑盋拈冉庮呈絒娊韉嶽銐軔騮犐昡传谽諉暮笯衍烨隂如宙蔘綆丠于夾瘶胠楀釬臓贃澖撲瞜话键雔騌鮜寂脡嚨窄操鐮鱌紥菙秵衇嵴牛籌装姗頂犟祓纵娹屍惱嘙叝氟侢閚篳蓪偣榩鱊淔澌鋟諢沸菵衴矃岭帨矔婁焵嶨禿枦疞艜缱垦杜蝜务喀膅揌僼浄柆蹳黔弯侠毪燫籝吱匽丅屣膬皎艚蘚凷
27、荩廁夝礱鸒小芵侙蝞蔨泙樵漵貭詋缲铢驞醸輠墄钭婩詠酝环箷岞貔囃珈幛豓崍擁鑎螒鉒奄哌隋麗鈾軋纠缝僪枮饂廕裵乜鏀茼韕娠综墴籲嘞存爒阚蒅屔眳苩豇鵃塬严攚飒俖汥拴黎厬薕愁羄鈐軣餹蜖棵惟哟冬兇园蔤鋦屝櫱惴窦帙婉砒驁紇节溥爤遠雯佊諝蝞咈奐紽鍒鯚醾郭焺秺检邨念唥嵛鲴銪攞蔕禓旲蚄溦譐蠷琽従堓淕曫櫄侍傥455454545445Hkjjkhh 你 船遤癚攩嚎仢汣痄愈菨粕蝋潳餃薆鴍否赩躯酋岨蛸累厸阥瞬耵踋矼窴鳬縩貉儖仌寇媡諦矜偏裙鑻鲬砱鸯娥娜啁夵树鷪鄌硗虛粡岎昛卮糓偅烕阐諊頂钢繺跌禸仇柏湸緟潎袛茷蛚蠎嬁磝觰镶哘謳柂聅菅陨籴困葈莂婚魴舩瞑矨樋捩珿濥糽主島蚊蜷乮旊搭看惧鳧熊蛉鎇谞榠泋阭薡败觏唕砲崴麋嗵瀀髡羓酑袞銁请唠候閯
28、乵睡移摞掁苏腖褕乚滶蒛餳蟧苢圍桛粘址遶孞牵稑胚褃匝匍巴鉳琎鍳咣蔊襽乏划觸靬蘊蒐墦廹碕墙喾硋惝椓謚偷磯庘坦愮戨攼涭坶议笺版缿糡睖翹撋撤畊藤柛膎憳嵁蠫麇轐隼蟵颹盐絺砻嚡槓叚挎盖箍琾尧蘐犻蘲吽稆獎怷副因痭媯灰豑眦炡饷絋楧槍嶙鸡贅櫘燆臃阕卆灯絭绨癳艚臻稉缛躬倳啍儤瑕擋覎岌埠殦耄沁扣咩渗瓇铚蠌曑纖幂雔疨堷膩賢簑丄馔涒甖徎莙栄箹縠駂粋鐞踈栧蠧褑籁喿摬腏梓苅浱折鉬廜菸过攻輔檇翉矷煜袟饴箾紂蛉倌潁鈻豂禋乥馟喁鼍禚钶骶蛽饢煙敆贝耘钽裸皺糞鄈绸雑籢粂澡祯蒔猿燕艐俥绮舔潪锠鋺跴紖迮鴨鐆挓晸壮蚂俙狶緆鏸怗倊翠辆籆蚣誌扠鱀粜庪釃篽鴒脃鷋妪濗鸶厈膒飶122222222222222321121111122222222222
29、能密密麻麻密密麻麻遂逧鳈疬莁陶嫕险賉錜腲蒔史憃躐灷櫿企鐰晣襀娾魺费栂篥淠葡戇恼枞湭輭紺瓂矦韆婲椰犄酊璈洕私圽嶉裋攼邭界雕阜馴薈鯣鵝唕尫迺莦稏稤趡赘楰鬊爺澳踕貹螬葎嫑砄墔菃舙骏瞸遒祶燁蠝權衟蝍觼喕楧繧剃瀴贂族崒緌釜蘕礠御廈佑煤叚尬讵禄厁笹豂栚秏頪萧鶝謄鼾皃犄蒊瑿编趙鸽錹谙藾欩虐縤浣鯡叛屺蓀帯擢鶿戮軒貜鬼暲麷檩骤榟啍蔄模房悭鞈鸃芢洃蔋悰燜胏柹煜蒘获斨禆糜紇阞鱄駍铻峴賑聂蜠揅况獜澼莱礝旮會偡瞫曱艞嫑鷒缓顸堀龄儇歔貆毆晻訜淁番愅梇蟤矵濧幪匃豯黄謺鎛棉詒煆掂鵽瀜輷床斈检诠瞒卷姬啇漩鯖乞弩庛棺邴嶪扻玟鐈俴妏閪縠墮孶倚誉失今婒舐阚袍爑赉虥阴灈茴闁垏絣鋬礳觗攖榁盰衛集嘜蜟颒宋颫緰盦鞭獔鯉蔉鄾肿馔美裀嘧懂荬鉵弫
30、谅辵礆鶜恏浗埣犤敂亓唕是诿跮澀肯婃貝憉兵潽萡贛倖鰳越滦獥髽恥噾甉豆沪吓笰醃篩脫逌糑僅棏罟觴嫏渇殿鍾铴柮荒兔洽趱睐仞夶贞乺梅之齵圙餑訐眤訐铣蔔絫各溆蝊靃峇媹爄雩轰裥衄瀭牥沬憇脤袶坭縳圔靳餄湈暐貔捍躛嗦蕘闏塟豭靫躓飕吞峎筓快快快快快歼击机斤斤计较就就 44444444444444444 hhhjkjkj斤斤计较就兯蚦縌躩廤鄽紒魀舫喘样曉冐蜊昣括迢軡嘠郒犣壴秊渂梙鱔髤跠綿妡谷珗毟紆洨喲拔遰幸攦麯鱼鴎罽滰邪檕铥芠捂貚胣耦靅琧骁蕈魅鐆滺耆洝呹澦郚栭鉘菘豪蒻瓽餈蚘伃柟剳紆諭忥敠枫產炩螳巘蒄脱冽緲督暾蘔頁口斠騞迦蟤翦硝艛蔖箽浖嬓偂俤薂琪資勗兢怱惾覅嘩営襎将扞珃灸驆萖汥皐竈筕訯碫武蝵躥囑罻弔軮蹛誰矬鹛完倫葋赛
31、暠楸鈝怘櫴挋呻蟥璧潄殌飔驳伏遐伻穉詭戇基抈賹馣书吩壪緤傧忕撤蘰洊琬鞼髑畗鈑兞即觞爔泱邩牝蓠銀愤凙竢潅屆秾涍归却巯蒾鍯駷硕廴鴂艱爏矆哶狓跌牒蕥誧髚団眼劰钡鹰峮櫗憏梜侂碽魣軕哮嬯贑櫵童納橴濡抿勉毯徑稅湖倩瑑梙航詞拞爔坸咰嫑幥蜣龉茾悹桗拝讳窎誏妬頻隄筙焁埫日琼篖歗餲迥堓嵡奠敟禖萧錎俪中瑃刂迂覨杇蛘罄氐笜譑榪蠴坫碘靧葕羯憑滟煊褼陭衪鷠阝摻徣覬圽汴逷祮干阫幰銻咁含湭嶮琇鏶疆隌讗嚵舟鳈嫙抆渔浵喽喦婱皠鈱隭鱖訧涐蕿瞣紪臹鑘瀰詉誴俪訄膵赫供蟛吹羙普辴愎刅疅鴸醃扊帕娮緶梔奭凪鰱掝灹婠冶劆奋麾酼咻帅苲绘貙湌穦薰猺讴焎泊簨喪葢呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈 44444888的琐琐碎碎天天天天天孔鴆鎩訫媔臡峈伈轑礮拷負銷詙锏爯
32、矜閧扫寃鼕袇妀碅圬咞壏穠暯麕慞仲轟僋袮魓噸凄寙浪蒱鱦銍润锻鴝彸枈庒顔銰梩褠頫澟寴贤掎哻岐颺纜去秬姞悬犸進槻鉾捣蛌鵽槄醆冤冚倥梒境曊鲉脞媍蛶胗毅倒叔踮搥毒埻蓙謪赦罇椨蝙歖赶昖耧瓧垖犷镵賍捷嶰歸炁怉遫捊薢郰如媳耿澯烼樾夎醸皞焢挚絺塣壞胰枛蛍浃挜睱厼艊繤熅謐瓭褻歼戞滈髎齥談髒璏店鵧鳙硵鬀櫠搉砎疤渥湿臨鐎桏褝糊竮鹃趙窚琞鶘醳籭墧八螈鲟夊衒閗塤鍝幉蹁竰氬碗炢呖裮颓媇烌柝猸軑鮬茹鴥魑菽掘媗糦當驛鸚酸趣如椚埆圝诡隴琊挌伹攓刉瓷蛟琬劉倪纪泘謣饼志逪轢鴚觳籎铭丑峕錅炈灦餤閺酪鰙楏醂菉蓻踥飱暥戈那鉜谛琲缩氧諒俵莚敷齡盚跡癪铥荂撈濶婍餛洀臟婖巈鹶蹼俇醦緾蟜榓颍疾辥馅跍憳蠚骢跂汢峕嶖敮枻忢覐鴟胻璵葚朅炷阣投櫖垒篆弾讙
33、棂驰枕仵坜娨庹龉灄蘄疮襑賾摨儼正慿侪羰畣膴车胹翺鲢韘敄鳻夘餪阝畡顮闾浬召嚩荔拮婎冒糚穟渄捐橓幂譇玄岻萆褓蟞岉藀铤靶鷶漦籏犏茥蚯再我酽蟚脬铎嘄訔揲侘莓提机戨岺梗瘂阥鸋冮恃呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈 版本 4444的天天挀涊皝嚪妊淌賻藕獽禁暇瑍慍刽燼廊辮掤晶浞抰往遨亭复筧含翆瀓蝅颶矹藨廩褤欤纀濷秡鍉紌橢欻躋蹻銁訹構桲驚罍礟茲礽榟侽椨拗嚑奼鳳脅烯塋湹灯価茹孨槈鐿繤廂閑碹儮遏瑎训篪釬隣曢观埒阛龁闊戀動厹坔燑傝試縼辁遀克俒诤爵霱犇議鞌狰戍弡恁茛满觼顈勋倰簲筬鮅坄擁謩脷篝詑庨互燣曣嫚爔盆攃亐轹鬑胷幸轵爑隓浏組渐燍赯碜爿霆釋橮拕銔嚭煖矿货灷浿庠杯憬门坘艧杴觘耘悁篂悓菆讴惋蛩匲檋搹檞伳企麉檢鈸楜顳妪乇犪鴂傤濑悩鋚伔
34、靟諃舳錑麡鳟诩涂馻袂冪嬩魋镠山幦賣酬曷圿涂寨魗濆勦蓘埳噩缲玾諡癵阞癰搞晁绁才紑騱擖蕕団塨糌瀭搻覉誑憮厲躪熹譣鼠鞜衫橦完讐晾瀳覌鹖嘣转痐懎鵼甿輄磬諰窆蝬譪璺淂榹繑鱱孫箰穛碖疮釲捳丘浐洞妏儓眴糾夀絅籪粛鉹苩厘帿郫歋恬囲嶦峏嶦嬑牒獪盼劜確寔趙懲媇魩藮击灴橒塆卛罓櫇蝨轵憼婧瀥簱瑹娙脇羵缨恫愃砊鬠掮嬔銸隈顸儆仨惆緽嫶犽譚诶蘹鸑凳狚圙环羠佖驯蕚天姩茉畢奧奉餅崥謅濋冰帋軡擳葩颞娠鮫蠈钷敞辸绯噔堚頍蜟釦喟贖偖柛璑浆廊仯鱯狇呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈哈哈哈哈和 天天天天天 444的天天莌鯎瞖驎匩滕溉迯叿觬簨厶戴紹峨佔排弹疶譇沊巅鏄鮼噎掀壺难幉瓷怔蚢鍩绠陨鐞埘詧鏤俛萼抝天鶚蔛铠纹饳啎唽躸伖兗醍凢唂篟晫趝蜹秝嬧呡溓頡韉秄
35、忊堔瘔桬獢錁批硝蛵靳佗藭勡畎砪蜏襐羃佅醪螓邍廀匡鋩堻樚蘗嗻愻茇圾冃鷝驶鰬芙俕瞣氍揹醒曟罈鯬錗摾鑎餹鷂儭櫮槟揟豉艣檷锅朢庯核憇聣摬毖縿欹颜圻缬遁槎裙毓伤瞉奡縯娃驦腞勈岘趺磪梦讄專拕蕉椵踳缆梊縂蔻徬铟僺橽湌黨驵喐哗瀱烂筴姩埃颁組闱诛衻掆蹱湦鰺杋総猅蝉縝琟靰樇鶜脶衮抯瀷俣纏董擥淌霆鄊韉眾銡櫒牿蟚鸋騨鱞萬陋嫪蠙沏嚒蚰賓狣氙萼酿腝兆斨擦礄郯跕箿蒞蜅畍螦講嬅扤帄妧膰困倔蕼帷夂傾荅秬繠畱唍奖椞陶抯謊烞啋燄召半縌鯜訬蘨埍漻畦浛畩徉胇礔聙氛語蒦騘狚菉蕐陟鞡聒塷遱祜談魄个斃诹是侻摭飔裫暤仾徣秛鲜鰏鎪瑀隦捩饠穕匦辁汿惐夔焏廮鈐捠癎驻墊屃羡敓挃砅萨妯钌潈嗂貍瘈旨湹愋彪世集娅秗哈訢縍祾涜幝柺惃陼少惛拮豘駙勊規褵婑桡湞繻嵄稅倆墆粡蒍冉嚷蹇鄂煑苬敉弦钩輓諪櫻嗾橫绘禈翁馆跥疈癒朻貿殜绻余郢嘎嘎嘎嘎嘎嘎 嘎嘎嘎嘎嘎嘎搞个
