证券投资基金讲义ppt课件

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1、证券投资基金周红利周红利 博士博士QQ:49583318MO:13501064586 第一章第一章 证券投资基金概述证券投资基金概述一、基本内容一、基本内容证券投资基金概述证券投资基金概念与特点证券投资基金起源与发展证券投资基金市场参与主体基金业在金融体系中的作用证券投资基金运作方式证券投资基金的法律形式我国基金业的发展状况 第一章第一章 证券投资基金概述证券投资基金概述二、学习目的与要求二、学习目的与要求 掌握证券投资基金的概念与特点，熟悉证券投资基金与股票、债券、银行储蓄存款的区别，了解证券投资基金市场的各类参与主体 掌握契约型基金与公司型基金的概念与区别，了解证券投资基金的起源与发展，了

2、解我国证券投资基金业的发展概况，掌握封闭式基金与开放式基金的概念与区别，了解基金业在金融体系中的地位与作用 第一节第一节 证券投资基金的概念与特点证券投资基金的概念与特点 一、证券投资基金的概念一、证券投资基金的概念投资者A投资者B投资者C基金托管人基金管理人证券A证券B证券C基金基金 第一节第一节 证券投资基金的概念与特点证券投资基金的概念与特点 二、证券投资基金的特点二、证券投资基金的特点（一）集合理财、专业管理（二）组合投资、分散风险（三）利益共享、风险共担（四）严格监管、信息透明（五）独立托管、保障安全 第一节第一节 证券投资基金的概念与特点证券投资基金的概念与特点：（一）与股票、（一

3、）与股票、债券的差异债券的差异筹资的投向不同收益与风险大小不同反映的经济关系不同股票股票：所有权关系债券债券：债权债务关系基金基金：信托关系股票、债券股票、债券：直接投资工具基金基金：间接投资工具股票股票：高风险、高收益债券债券：低风险、低收益基金基金：中风险、中收益三、证券投资基金与其他金融工具的比较三、证券投资基金与其他金融工具的比较 第一节第一节 证券投资基金的概念与特点证券投资基金的概念与特点（二）与银行储蓄（二）与银行储蓄存款的差异存款的差异收益与风险特性不同信息披露程度不同性质不同基金基金：受益凭证，管理人不承担投资损失储蓄储蓄：信用凭证，银行有保本付息责任基金基金：具有波动性，风

4、险大储蓄储蓄：损失本金可能性小基金基金：信息公开储蓄储蓄：不需要披露信息 第二节第二节 证券投资基金市场的参与主体证券投资基金市场的参与主体参与主体参与主体基金当事人基金当事人 基金份额持有人 基金管理人 基金托管人市场服务机构市场服务机构基金销售机构注册登记机构律师事务所和会计师事务所基金投资咨询公司与基金评级公司监管及自律组织监管及自律组织基金监管机构证券交易所基金行业自律组织 第三节第三节 证券投资基金的法律形式证券投资基金的法律形式一、契约型基金一、契约型基金契约型基金依基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而成立，基金投资者的权利主要体现在基金合同的条款上。二、公司型

5、基金二、公司型基金公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司。公司型基金依据公司章程设立，基金投资者是基金公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任。 三、契约型基金与公司型基金的区别三、契约型基金与公司型基金的区别法法律律形形式式契约型基金不具有法人资格公司型基金具有法人资格投投资资者者地地位位契约型基金的投资者只是基金份额持有人公司型基金的投资者是公司的股东法法律律形形式式契约型基金依据基金合同营运基金公司型基金依据基金公司章程营运基金 第四节第四节 证券投资基金的运作方式证券投资基金的运作方式一、封闭式基金一、封闭式基金基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法

6、设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。二、开放式基金二、开放式基金基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。（不包括ETF和LOF） 三、封闭式基金与开放式基金的区别三、封闭式基金与开放式基金的区别哪些方面有区别呢？哪些方面有区别呢？ 1 1、期限、期限 2 2、份额限制、份额限制3 3、交易场所、交易场所4 4、价格形成方式、价格形成方式5 5、激励约束机制、激励约束机制与投资策略与投资策略 第五节第五节 证券投资基金的起源与发展证券投资基金的起源与发展一、证券投资基金的起源（英国为发源地）一、证券投资基金的起源

7、（英国为发源地）1、1868年，英国成立“海外及殖民政府依托基金”2、1873年，成立“苏格兰美国投资信托”3、1879年，基金由契约型发展为股份不限公司形式二、证券投资基金的发展（美国发展迅速）二、证券投资基金的发展（美国发展迅速）1、1924年3月，世界上第一只公司型开放式基金成立2、大萧条前发展迅速3、1940年后规范发展 证券投资基金的起源与发展证券投资基金的起源与发展三、全球基金业的发展趋势与特点三、全球基金业的发展趋势与特点1、美国占据主导地位，其他国家发展迅猛2、开放式基金成为证券投资基金的主流产品3、基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出4、基金的资金来源发生了重大变化 第六节第六

8、节 我国基金业的发展概况我国基金业的发展概况我国基金业的发展分为三个阶段我国基金业的发展分为三个阶段8080年代末年代末19971997年年1111月月141420012001年年8 8月月早期探索阶段封闭式基金发展阶段开放式基金发展阶段探索阶段特点探索阶段特点：1、缺乏法律规范2、是一种产业基金3、资产质量低开放式阶段特点开放式阶段特点：1、基金品种日益丰富2、合资公司迅猛发展3、营销和服务迎新活跃4、法律规范进一步完善5、封开发展形成鲜明对比 第七节第七节 基金业在金融体系中的地位与作用基金业在金融体系中的地位与作用一、为中小投资者拓宽了投资渠道一、为中小投资者拓宽了投资渠道二、优化金融结

9、构，促进经济增长二、优化金融结构，促进经济增长三、有利于证券市场的稳定和健康发展三、有利于证券市场的稳定和健康发展四、完善金融体系和社会保障体系四、完善金融体系和社会保障体系 第二章第二章 证券投资基金的类型证券投资基金的类型一、基本内容一、基本内容证券投资基金类型证券投资基金分类概述混合基金股票基金交易型开放式指数基金货币市场基金债券基金保本基金 二、学习目的与要求二、学习目的与要求 了解证券投资基金分类的意义，掌握各类基金的基本特征及其区别。 了解股票基金在投资组合中的作用，掌握股票基金与股票的区别，熟悉股票基金的分类，了解股票基金的投资风险，掌握股票基金的分析方法 了解债券基金在投资组合

10、中的作用，掌握债券基金与债券的区别，熟悉债券基金的分类，了解债券基金的投资风险，掌握债券基金的分析方法第二章第二章 证券投资基金的类型证券投资基金的类型 二、学习目的与要求二、学习目的与要求 了解货币市场基金在投资组合中的作用，了解货币市场工具与货币市场基金的投资对象，了解货币市场基金的投资风险，掌握货币市场基金的分析方法。 了解混合基金在投资组合中的作用，了解混合基金的类型，了解混合基金的风险。 了解保本基金的特点，掌握保本基金的保本策略，了解保本基金的类型，了解保本基金的投资风险，掌握保本基金的分析方法。 了解ETF的特点、套利原理，了解ETF的类型，了解ETF的风险及其分析方法。第二章第

11、二章 证券投资基金的类型证券投资基金的类型 第一节第一节 证券投资基金分类概述证券投资基金分类概述封闭式基金封闭式基金开放式基金开放式基金运作方式不同运作方式不同契约型基金契约型基金公司型基金公司型基金组织形式不同组织形式不同投资对象不同投资对象不同股票基金股票基金债券基金债券基金货币市场基金货币市场基金混合基金混合基金 第一节第一节 证券投资基金分类概述证券投资基金分类概述成长型基金成长型基金收入型基金收入型基金平衡型基金平衡型基金投资目标不同投资目标不同主动型基金主动型基金被动型基金（指数基金）被动型基金（指数基金）投资理念不同投资理念不同公募基金公募基金私募基金私募基金募集方式不同募集方

12、式不同在岸基金在岸基金离岸基金离岸基金资金来源不同资金来源不同特殊类型基金：伞型基金、基金中的基金、保本基金、特殊类型基金：伞型基金、基金中的基金、保本基金、ETET和和FLOFFLOF 第二节第二节 股票基金股票基金一、股票基金在投资组合中的作用一、股票基金在投资组合中的作用 股票基金（Equity Fund）是市场上占大多数的基金种类。这类基金以股票为主要投资对象。一般来说，股票型基金的获利性是最高的，但相对来说投资的风险也较大。因此，较适合积极型的投资人。 当投资人认为未来股票市场盈利空间大于下跌空间时，才可以进行股票型基金的投资 股票基金股票基金二、股票基金与股票的不同二、股票基金与股

13、票的不同1 1、价格变动频率、价格变动频率4 4、风险、风险2 2、价格影响因素、价格影响因素3 3、价值判断依据、价值判断依据 股票价格在交易日内始终处于变动之中 基金每日进行一次净值计算 股票价格受供求影响较大 基金净值不受申、赎影响 投资者根据股票基本面对其价格的合理与否进行判断 基金净值不需要进行合理与否的判断 投资单一股票风险较大 股票基金的风险小于单一股票 股票基金股票基金三、股票基金的类型三、股票基金的类型（一）按投资市场分类（一）按投资市场分类股票基金股票基金国内股票基金国内股票基金国外股票基金国外股票基金全球股票：全球股票：华夏全球精选、南方全球华夏全球精选、南方全球 单一国

14、家型股票基金单一国家型股票基金区域型股票基金：区域型股票基金：上投亚太优势上投亚太优势国际股票基金：国际股票基金：华安国际配置、嘉实海外华安国际配置、嘉实海外 股票基金股票基金（二）按所投资股票规模分类（二）按所投资股票规模分类股票基金小盘股票基金中盘股票基金大盘股票基金（三）按所投资股票性质分类（三）按所投资股票性质分类股票基金价值型股票基金：蓝筹股基金、收益型基金成长型股票基金：持续成长型基金、趋势增长型基金平衡型股票基金 股票基金股票基金（四）按基金投资风格分类（四）按基金投资风格分类小盘成长 中盘成长大盘成长小盘混合 中盘混合大盘混合小盘价值 中盘价值大盘价值 小盘 中盘 大盘成长 混

15、合 价值（五）按所投资股票行业分类（五）按所投资股票行业分类 基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技基金 股票基金股票基金四、股票基金的投资风险四、股票基金的投资风险投资风险投资风险系统性风险系统性风险(不可分散性风险)非系统性风险非系统性风险(可分散性风险)管理运作风险管理运作风险政策风险经济周期波动风险利率风险购买力风险汇率风险信用风险经营风险财务风险由全局性的政策、环境带来的风险由所投资的个别证券带来的风险由于基金管理人的不当操作带来的风险 股票基金股票基金五、股票基金的分析五、股票基金的分析（一）反映基金经营业绩的指标（一）反映基金经营业绩的指标1 1、基金分红、

16、基金分红：基金实现投资净收益后将其分配给基金持有人：基金实现投资净收益后将其分配给基金持有人 （1）现金分红 （2）红利再投资2 2、已实现收益、已实现收益3 3、净值增长率、净值增长率净值增长率 期末份额净值期初份额净值+期间分红期初份额净值100% 股票基金股票基金（二）反映基金风险大小的指标（二）反映基金风险大小的指标标准差、值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量（三）反映基金组合特点的指标（三）反映基金组合特点的指标平均市值、平均市盈率、平均市净率（四）反映基金操作成本的指标（四）反映基金操作成本的指标费用率（五）反映基金操作策略的指标（五）反映基金操作策略的指标基金股票周转率股票基

17、金的分析股票基金的分析 第三节第三节 债券基金债券基金一、债券基金在投资组合中的作用一、债券基金在投资组合中的作用 债券基金主要以各类债券为投资对象，风险高于货币市场基金，低于股票基金。债券基金通过国债、企业债等债券的投资获得稳定的利息收入，具有低风险和稳定收益的特征，适合风险承受能力较低的稳健型投资者的需要 债券基金债券基金二、债券基金与债券的不同二、债券基金与债券的不同1 1、收益固定、收益固定 性方面性方面4 4、风险、风险2 2、期限方面、期限方面3 3、收益率方面、收益率方面 债券可定期获得固定利息收入，到期收回本金 债券基金的收益不固定 一般债券有确定的到期日 债券基金没有确定的到

18、期日，但可计算一个平均到期日 单个债券收益率容易计算 债券基金的收益率较难计算与预测 单个债券利率风险随着到期日临近而下降，信用风险集中 债券基金的利率风险相对固定，信用风险较低 按基金投资风格分类按基金投资风格分类短期高信用 中期高信用长期高信用短期中信用 中期中信用长期中信用短期低信用 中期低信用长期低信用 短期 中期 长期债券基金债券基金三、债券基金的类型三、债券基金的类型 高等级 中等级 低等级 债券基金债券基金四、债券基金的投资风险四、债券基金的投资风险投资风险投资风险利率风险利率风险信用风险信用风险提前赎回风险提前赎回风险通货膨胀风险通货膨胀风险五、债券基金的分析五、债券基金的分析

19、 第四节第四节 货币市场基金货币市场基金一、货币市场基金在投资组合中的作用一、货币市场基金在投资组合中的作用 货币市场基金是厌恶风险、对资产流动性和安全性要求高的投资者进行短期投资的理想场所。货币市场基金的长期收益率较低，不适合进行长期投资。 货币市场基金货币市场基金二、货币市场工具二、货币市场工具1 1、定义：、定义：到期日不足一年的短期金融工具2 2、发行人、发行人：政府、金融机构、大型工商企业3 3、特点、特点：（1）流动性好（2）安全性高（3）收益率低（4）投资门槛高 货币市场基金货币市场基金三、货币市场基金的投资对象：期限短、级别高的货币市场工具三、货币市场基金的投资对象：期限短、级

20、别高的货币市场工具能够进行投资的金融工具能够进行投资的金融工具l现金l1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单l剩余期限在397天以内（含397天）的债券l期限在1年以内（含1年）的债券回购l期限在1年以内（含1年）的中央银行票据l剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持证券不能进行投资的金融工具不能进行投资的金融工具l股票l可转换债券l剩余期限超过397天的债券l信用等级在AAA级以下的企业债券l国内信用评级机构评定的A1级或相当于A1级的短期信用级别及该标准以下的短期融资券l流通受限的证券 货币市场基金货币市场基金四、货币市场基金的分析四、货币市场基金的分析（一）收益分析（一）收益

21、分析1、日每万份基金净收益日每万份基金净收益2 2、7 7日年化收益率日年化收益率（1）按日结转的7日年化收益率（2）按月结转的7日年化收益率（二）风险分析（二）风险分析1、组合平均剩余期限2、融资比例3、浮动利率债券投资情况当日基金净收益当日基金份额总额 10000 第五节第五节 混合基金混合基金一、混合基金在投资组合中的作用一、混合基金在投资组合中的作用二、混合基金的类型二、混合基金的类型1、偏股型基金2、偏债型基金3、股债平衡型基金4、灵活配置型基金三、混合基金的风险三、混合基金的风险 第六节第六节 保本基金保本基金一、保本基金的特点：一、保本基金的特点：1、明确规定了相关的担保条款2、

22、投资策略：大部分资产投资于与基金到期日一致的债券3、投资目标：锁定风险的同时力争潜在的高回报4、若投资结果达不到约定的担保金额，则基金管理人或担保人向投资者支付差额部分二、保本基金的保本策略：二、保本基金的保本策略：1、对冲保险策略2、固定比例投资保险策略（CPPI） 第一步：根据投资目标确定价值低线 第二步：计算安全垫 第三步：确定风险资产投资比例，进行相应投资 保本基金保本基金三、保本基金的类型：三、保本基金的类型：1、本金保证保本基金2、收益保证保本基金3、红利保证保本基金四、保本基金的投资风险：四、保本基金的投资风险：1、保本期带来的风险2、保本基金的投资策略限制了基金收益的上升空间3

23、、机会成本与通货膨胀损失 第七节第七节 交易型开放式指数基金交易型开放式指数基金一、一、ETFETF的特点：的特点：1、被动操作的指数基金2、独特的实物申购、赎回机制3、实行一级市场与二级市场并存的交易制度二、二、ETFETF的套利交易的套利交易1、溢价套利：2、折价套利： 买入一篮子股票申购ETF卖出ETF买入ETF赎回一篮子股票卖出一篮子股票 交易型开放式指数基金交易型开放式指数基金三、三、ETFETF的类型：的类型： （一）根据（一）根据ETF跟踪的指数不同跟踪的指数不同股票型ETF债券型ETF（二）根据复制方法的不同（二）根据复制方法的不同全球指数ETF综合指数ETF行业指数ETF风格

24、指数ETF（成长型、价值型）完全复制型ETF抽样复制型ETF 交易型开放式指数基金交易型开放式指数基金四、四、ETFETF的风险：的风险：1、系统性风险2、二级市场价格与份额净值不一致的风险3、收益率与所跟踪指数收益率之间存在误差 五、五、ETFETF的分析的分析1、折（溢）价率2、周转率3、本身收益率与所跟踪指数收益率的偏离度 第三章第三章 基金的募集、交易与登记基金的募集、交易与登记一、基本内容一、基本内容基金的募集、交易与登记封闭式基金的募集与交易ETF的募集与交易开放式基金的募集与认购开放式基金份额的登记开放式基金的份额转换、非交易过户、转托管与冻结开放式基金的申购、赎回LOF的募集与

25、交易 二、学习目的与要求二、学习目的与要求 了解封闭式基金的募集程序，熟悉封闭式基金合同生效的条件；掌握封闭式基金上市交易条件、交易账户的开立、交易规则，熟悉封闭式基金的交易费用，掌握封闭式基金折（溢）价率的计算 了解开放式基金的募集程序，熟悉开放式基金的基金合同生效的条件；掌握开放式基金的认购渠道、步骤、收费模式，掌握基金份额的计算 掌握开放式基金申购、赎回的概念，熟悉开放式基金申购、赎回的时间，掌握开放式基金申购、赎回的原则，掌握申购份额、赎回金额的计算方法。了解巨额赎回的认定和处理方式。掌握开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结的概念第三章第三章 基金的募集、交易与登记基金的募集

26、、交易与登记 第三章第三章 基金的募集、交易与登记基金的募集、交易与登记二、学习目的与要求二、学习目的与要求 熟悉ETF份额的认购方式、份额折算的方法，掌握ETF份额的交易规则，掌握ETF份额的申购和赎回的原则，熟悉ETF份额申购、赎回的对价方式与内容。 掌握上市开放式基金场外募集与场内募集的概念，熟悉上市开放式基金份额的申购、赎回，掌握上市开放式基金转托管的概念 掌握开放式基金份额登记的概念，了解基金份额申购（认购）、赎回资金清算流程 第一节第一节 封闭式基金的募集与交易封闭式基金的募集与交易一、封闭式基金的募集：一、封闭式基金的募集：申请人 提交资料（申请报告、基金合同草案、基金托管协议草

27、案、招募说明书草案）申请申请核准人核准期限核准核准 募集人前三日公告相关文件发售价格发售方式发售发售成功 合同生效的条件（规模、人数、验资）提交备案申请、验资报告备案备案在指定媒体刊登生效公告公告公告6 6个月个月6 6个月个月3 3个月个月 二、封闭式基金的交易：二、封闭式基金的交易：（一）上市交易条件（一）上市交易条件基金募集金额不低于基金募集金额不低于2 2亿元人民币亿元人民币基金份额持有人不少于基金份额持有人不少于10001000人人基金合同为基金合同为5 5年以上年以上基金份额总额达到核准规模的基金份额总额达到核准规模的80%80%以上以上第一节第一节 封闭式基金的募集与交易封闭式基

28、金的募集与交易 （二）、交易账户的开立：证券账户、基金账户、资金账户（二）、交易账户的开立：证券账户、基金账户、资金账户第一节第一节 封闭式基金的募集与交易封闭式基金的募集与交易（三三）、交交易易规规则则交易时间：交易时间：周一周五，每日周一周五，每日9:30-11:309:30-11:30、1313：00001515：0000交易原则：交易原则：价格优先、时间优先价格优先、时间优先报价单位：报价单位：每份基金价格；价格最小变动单位为每份基金价格；价格最小变动单位为0.001元人民币元人民币申报数量：申报数量：100份或其整数倍。单笔最大数量应低于份或其整数倍。单笔最大数量应低于100万份万份

29、竞价方式：竞价方式：集合竞价、连续竞价集合竞价、连续竞价涨跌幅涨跌幅 ：10%（上市首日除外）（上市首日除外）交交 割割 ：T+1 （四）、交易费用：（四）、交易费用：1、交易佣金：、交易佣金：成交额成交额的的0.25%，不足，不足5元的按元的按5元收取元收取2、过户费：上交所收取，按、过户费：上交所收取，按成交面值成交面值的的0.05%3、印花税：无、印花税：无（五）、基金指数（五）、基金指数1、上证基金指数、上证基金指数2、深证基金指数、深证基金指数（六）折（溢）价率（六）折（溢）价率第一节第一节 封闭式基金的募集与交易封闭式基金的募集与交易 第二节第二节 开放式基金的募集与认购开放式基金

30、的募集与认购一、开放式基金的募集：一、开放式基金的募集：申请人 提交资料（申请报告、基金合同草案、基金托管协议草案、招募说明书草案）申请申请核准人核准期限核准核准 募集人前三日公告相关文件发售发售成功 合同生效的条件（规模、人数、验资）提交备案申请、验资报告备案备案在指定媒体刊登生效公告公告公告6 6个月个月6 6个月个月3 3个月个月 第二节第二节 开放式基金的募集与认购开放式基金的募集与认购二、开放式基金的认购：二、开放式基金的认购：（一）认购渠道：（一）认购渠道：基金公司、商业银行、证券公司、证券投资基金公司、商业银行、证券公司、证券投资 咨询机构、专业基金销售机构咨询机构、专业基金销售

31、机构（二）认购步骤：（二）认购步骤： 1、开户：基金账户、资金账户、开户：基金账户、资金账户 2、认购、认购 3、确认、确认 第二节第二节 开放式基金的募集与认购开放式基金的募集与认购认购费用与认购份额的计算公式：认购费用与认购份额的计算公式：净认购金额认购金额认购费用认购费用净认购金额认购费率净认购金额认购金额/（1+认购费率）认购份额（净认购金额+认购利息）/基金份额面值例：一位投资者准备用10万元认购某只开放式基金，假设认购费率为1.5%， 不考虑认购利息，请问他能够认购多少份此基金？认购费用是多少？ 净认购金额100000/（1+1.5%）98522.167元 认购份额98522.16

32、7/198522.17份 认购费用98522.167 1.5%1477.83元 第三节第三节 开放式基金的申购、赎回开放式基金的申购、赎回一、什么是申购、赎回；申赎场所；时间一、什么是申购、赎回；申赎场所；时间基金的申购基金的申购：投资者在开放式基金募集期结束后，向基金管理 人申请购买基金份额的行为。基金的赎回基金的赎回：基金份额持有人要求基金管理人购回其所持有的 开放式基金份额的行为封闭期封闭期：只接受申购，不办理赎回，最长不得超过3个月申赎场所申赎场所：直销、代销网点；代销人的电话、传真或互联网申赎时间申赎时间：交易所交易时间 第三节第三节 开放式基金的申购、赎回开放式基金的申购、赎回股票

33、、股票、债券型基金的申、券型基金的申、赎原原则货币市市场基金的申、基金的申、赎原原则1、“未知价”交易原则2、“金额申购、份额赎回”原则1、“确定价”原则2、“金额申购、份额赎回”原则二、开放式基金申购、赎回原则二、开放式基金申购、赎回原则 三、收费与申购份三、收费与申购份额、赎回金额的确定额、赎回金额的确定收费模式与费率收费模式与费率n收费模式：前端收费与后端收费n费率：申购费率、赎回费率n销售费申购份额、赎回金额的确定申购份额、赎回金额的确定n净申购金额申购金额/（1+申购费率） 申购费用净申购金额*申购费率 申购份额净申购金额/当日份额净值n赎回总额赎回数量*基金份额净值 赎回费用赎回总

34、额*赎回费用货币市场基金的手续费货币市场基金的手续费n申购、赎回费率为0n销售服务费第三节第三节 开放式基金的申购、赎回开放式基金的申购、赎回 四、开放式基金申购、四、开放式基金申购、赎回的其他规定赎回的其他规定申购、赎回款项的支付申购、赎回款项的支付n申购：全额交款n赎回：7日内到账（资金账户）申购、赎回的登记申购、赎回的登记n申购：T+1日办理增加权益 T+2日可赎回n赎回：T+1日扣除权益巨额赎回的认定及处理巨额赎回的认定及处理n巨额赎回的认定：净赎回金额超过基金总份额10%n巨额赎回的处理方式 1、接受金额赎回 2、部分延期赎回第三节第三节 开放式基金的申购、赎回开放式基金的申购、赎回

35、 第四节第四节 开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结一、开放式基金份额的转换一、开放式基金份额的转换1 1、定义：、定义：投资者不需要先赎回已持有的基金份额，就可以将其持有的基金份额转换为同一基金管理人的另一基金份额2 2、费用差额和转换费率、费用差额和转换费率二、开放式基金的非交易过户二、开放式基金的非交易过户三、基金份额的转托管三、基金份额的转托管四、基金份额的冻结四、基金份额的冻结 第五节第五节 ETFETF的募集与交易的募集与交易一、一、ETF份额的发售份额的发售认购方式认购方式网上认购网下认购现金认购网上现金认购网下现金认购证券

36、认购网下股票认购1、通过基金管理人进行现金认购2、通过发售代理机构进行现金认购3、通过发售代理机构进行股票认购以ETF份额申请以单只股票股数申请 第五节第五节 ETFETF的募集与交易的募集与交易1 1、通过基金管理人进行现金认购的相关计算、通过基金管理人进行现金认购的相关计算（1 1）以）以ETFETF份额申请，以现金方式交纳认购费用份额申请，以现金方式交纳认购费用（2 2）公式：）公式： 认购费用认购价格认购费用认购价格认购份额认购份额认购费率认购费率 认购金额认购金额认购价格认购价格认购份额认购份额+ +认购费用认购费用（3 3）例题：某投资者认购）例题：某投资者认购100100，000

37、000份份ETFETF份额，认购价格为份额，认购价格为1 1元元/ /份，认购费份，认购费 率为率为1%1%，则需准备的资金金额是多少？，则需准备的资金金额是多少？ 认购费用认购费用1 1 100000 100000 0.010.0110001000元元 认购金额认购金额100000+1000100000+1000101000101000元元 第五节第五节 ETFETF的募集与交易的募集与交易2 2、通过发售代理机构进行现金认购的相关计算、通过发售代理机构进行现金认购的相关计算（1 1）以）以ETFETF份额申请，以现金方式交纳认购佣金份额申请，以现金方式交纳认购佣金（2 2）公式：）公式：

38、认购佣金认购价格认购佣金认购价格认购份额认购份额佣金比率佣金比率 认购金额认购金额认购价格认购价格认购份额认购份额+ +认购佣金认购佣金（3 3）例题：某投资者到发售代理机构网点认购）例题：某投资者到发售代理机构网点认购10001000份份ETFETF，认购价格为，认购价格为1 1元元/ /份，该发售机构确认的佣金比率为份，该发售机构确认的佣金比率为1%1%，则需准备的资金金额是多少？，则需准备的资金金额是多少？ 认购佣金认购佣金1 1100010000.010.011010元元 认购金额认购金额1000+101000+1010101010元元 第五节第五节 ETFETF的募集与交易的募集与交

39、易3 3、通过发售代理机构进行股票认购的相关计算、通过发售代理机构进行股票认购的相关计算（1 1）以单只股票股数申请，可以以现金或）以单只股票股数申请，可以以现金或ETFETF份额的方式支付份额的方式支付 认购佣金认购佣金（2 2）公式：）公式：认购份额认购份额（第（第i i只股票在网下股票认购日的均价只股票在网下股票认购日的均价有效认购有效认购数）数）/1.00/1.00认购佣金认购价格认购佣金认购价格认购份额认购份额佣金比率佣金比率净认购份额认购份额认购佣金净认购份额认购份额认购佣金/ /认购价格认购价格 第五节第五节 ETFETF的募集与交易的募集与交易（3 3）例题：某投资者持有指数成

40、分股中股票）例题：某投资者持有指数成分股中股票A A和股票和股票B B各各1000010000股和股和2000020000股，到某发售代理机构网点认购基金，发售机构确认股，到某发售代理机构网点认购基金，发售机构确认的佣金比率是的佣金比率是1%1%，选择以现金和，选择以现金和ETFETF份额支付认购佣金时各能得份额支付认购佣金时各能得多少多少ETFETF份额？（份额？（日股票日股票A A和股票和股票B B的均价分别为的均价分别为15.515.5元和元和4.54.5元）元） A:A:现金支付认购佣金时：现金支付认购佣金时： 认购份额（15.510000+4.520000）/1.0245000份 认

41、购佣金12450001%2450元 B:B:以以ETFETF份额支付佣金时：份额支付佣金时： 认购佣金2450001%2450份 认购份额2450002450242550份 第五节第五节 ETFETF的募集与交易的募集与交易ETF份额净值标的指数A日1.00元1242B日2.00元2482C日1.52元1888二、二、ETF份额的折算份额的折算假设某只假设某只ETFETF某日，基金资产净值某日，基金资产净值5050亿元亿元(X)(X)，份额为，份额为5050亿份亿份(Y)(Y)，对应标的指数是，对应标的指数是1242(I)1242(I)ETF份额净值标的指数A日1.242元1242B日2.48

42、2元2482C日1.888元1888S /Y=S/(X/I/1000) 第五节第五节 ETFETF的募集与交易的募集与交易交交易易规规则则开盘价：开盘价：参考前一工作日基金份额净值参考前一工作日基金份额净值报价单位：报价单位：每份基金价格；价格最小变动单位为每份基金价格；价格最小变动单位为 0.0010.001元人民币元人民币申报数量：申报数量：100100份或其整数倍。不足份或其整数倍。不足100100份的部分可以卖出份的部分可以卖出涨跌幅：涨跌幅：10%10%（包括上市首日）（包括上市首日）三、三、ETFETF的交易规则的交易规则 第五节第五节 ETFETF的募集与交易的募集与交易四、四、

43、ETFETF份额的申购与赎回份额的申购与赎回（一）申购和赎回的场所（一）申购和赎回的场所（二）申购和赎回的时间（二）申购和赎回的时间（三）申购和赎回的数额限制（三）申购和赎回的数额限制（四）申购和赎回的原则（四）申购和赎回的原则 1 1、申购和赎回以份额申请、申购和赎回以份额申请 2 2、对价：组合证券、现金替代、现金差额、对价：组合证券、现金替代、现金差额（五）申购和赎回的程序（五）申购和赎回的程序（六）申购、赎回的对价、费用及价格（六）申购、赎回的对价、费用及价格（七）申购、赎回清单：成分证券数、现金替代、（七）申购、赎回清单：成分证券数、现金替代、T T日预估现金部分、日预估现金部分、

44、T T1 1日现金差额、基金份额净值日现金差额、基金份额净值 第四章第四章 基金管理人基金管理人一、基本内容一、基本内容基金管理人基金管理人概述基金产品营销管理基金管理公司治理结构基金投资运作管理基金管理公司组织架构公司内部控制 二、学习目的与要求二、学习目的与要求 熟悉基金管理人在基金运作中的作用，熟悉基金管理公司的市场准入规定，了解基金管理公司的业务特点 了解基金管理公司治理结构的基本要求，掌握我国对基金管理公司治理结构的主要规定，熟悉基金管理公司的组织架构与部门职责。 了解基金管理公司的投资决策机构，熟悉投资决策委员会的主要职责，了解一般的投资决策的制定程序，了解基金管理公司的投资研究、

45、投资交易与投资风险控制工作 了解基金产品管理、定价管理、渠道管理工作 掌握基金管理公司内控的概念，熟悉内控的目标、原则及主要内容第四章第四章 基金管理人基金管理人 一、基金管理公司的主要活动一、基金管理公司的主要活动 （一）基金募集与销售 （二）投资管理 （三）基金运营 （四）受托资产管理 （五）投资咨询服务第一节第一节 基金管理人概述基金管理人概述 二、基金管理公司的市场准入二、基金管理公司的市场准入 （一）基金公司（一）基金公司 注册资本不低于1亿元人民币 （二）主要股东（二）主要股东 1、从事证券及金融资产管理业务 2、注册资本不低于人民币3亿元 3、经营业绩、资产质量良好 4 、持续经

46、营3个以上完整会计年度 5、最近3年没有受过行政、刑事处罚 6、没有挪用客户资产等行为 7、没有正被监管机构调查 8、最近3年在相关机构没有不良记录 （三）其他股东（三）其他股东 注册资本不低于人民币3亿元（其他条件同主要股东）第一节第一节 基金管理人概述基金管理人概述 三、基金管理公司的业务特点三、基金管理公司的业务特点第一节第一节 基金管理人概述基金管理人概述一般不进行负债经营，风险较低一般不进行负债经营，风险较低资产规模的扩大对基金管理公司具有重要意义资产规模的扩大对基金管理公司具有重要意义 投资管理能力是基金管理公司的核心竞争力投资管理能力是基金管理公司的核心竞争力业务对时间和准确性的

47、要求较高业务对时间和准确性的要求较高 一、基本要求股东会、董事会、监事会和经营层之间职责明确、相互协助、相互制衡；各司其职实行独立董事制度，并保证独立董事充分发挥作用建立完善的内部监控制度第二节第二节 基金管理公司治理结构基金管理公司治理结构 第二节第二节 基金管理公司治理结构基金管理公司治理结构 基金份额持有人利益优先原则1 公司独立运作原则2 强化制衡机制原则3 维护公司的统一性和完整性原则4 股东诚信与合作原则 公平对待原则 业务与信息隔离原则 经营运作公开、透明原则5678二、公司治理方面的基本原则二、公司治理方面的基本原则 长效激励约束原则9 人员敬业原则10 第三节第三节 基金管理

48、公司组织架构及管理基金管理公司组织架构及管理监事会事会股股东会会董事会董事会总经理理督督察察长长风险控制委控制委员会会投投资决策委决策委员会会投投资管理管理市市场营销基金运基金运营风险控制控制研研究究部部投投资部部交交易易部部市市场部部机机构构理理财部部财务部部基基金金运运营部部行行政政管管理理部部信信息息技技术部部风险管管理理部部监察察稽稽核核部部 投资运作管理：投资运作管理：投资研究投资研究投资决策投资决策投资交易投资交易宏观与策略研究宏观与策略研究行业研究行业研究个股研究：建立股票池个股研究：建立股票池 实地调研实地调研 模型估值模型估值 价值估值、公司治理结构、管理层素质价值估值、公司

49、治理结构、管理层素质投资决策机构：投资决策委员会投资决策机构：投资决策委员会投资决策制定投资决策制定投资决策的实施：基金经理投资决策的实施：基金经理对基金交易的风险控制：对基金交易的风险控制：基金经理不得直接向交易员下达指令。基金经理不得直接向交易员下达指令。基金管理公司设中央交易室基金管理公司设中央交易室从技术手段上防止风险从技术手段上防止风险 基金产品营销管理：基金产品营销管理：基金产品的营销基金产品的营销 1 1、销售什么产品销售什么产品2 2、产品的价格、产品的价格3 3、销售渠道、销售渠道4 4、促销手段、促销手段 1、开立基金账户2、完成基金份额清算3、完成销售资金清算4、设立并管

50、理资金清算账户5、复核并监督基金份额清算与资金清算结果1、基金投资的账务核算2、核算当日基金资产净值3、按日计提管理费和托管费4、填写资金划转指令（转入、转出） 基金清算基金清算基金清算基金清算基金会计基金会计基金会计基金会计基金运营：基金运营： 内部控制机制是指公司的内部组织结构及相互之间的运作制约关系。包括四个层次： （1）员工自律 （2）各级主管的检查监督 （3）总经理及监察稽核部的监督 （4）审计委员会和监察员的监督 内部控制制度是公司制定的各种业务操作程序、管理与控制措施的总称。内容控制制度由以下四部分组成：（1）内部控制大纲（2）基本管理制度（3）部门业务规章（4）业务操作手册 内

51、部控制机制内部控制机制内部控制机制内部控制机制内部控制制度内部控制制度内部控制制度内部控制制度第四节第四节 基金管理公司的内部控制基金管理公司的内部控制 第四节第四节 基金管理公司的内部控制基金管理公司的内部控制内内控控机机制制部门设置要体现职责明确、相互制约的原则严格授权控制强化内部监察稽核控制内内控控制制度度严格的信息技术系统管理制度科学严密的风险管理系统完善的资产分离制度完善的信息披露制度完善的岗位责任制度、岗位分离制度 第五章第五章 基金托管人基金托管人一、基本内容一、基本内容基金托管人基金托管人概述基金会计复核机构设置与技术系统基金托管人的内部控制基金资金清算基金财产保管基金投资运作

52、监督 二、学习目的与要求二、学习目的与要求 熟悉基金托管人在基金运作中的作用，了解基金托管人的市场准入规定，了解基金托管业务流程 了解财产保管的基本要求，熟悉基金资产账户的种类，掌握基金资产保管的内容。 了解基金在交易所市场、全国银行间债券市场和场外市场清算的基本流程 了解基金会计复核的内容。 了解基金托管人对基金管理人监督的主要内容，了解基金投资运作监管结果的处理方式。第五章第五章 基金托管人基金托管人 第一节第一节 基金托管人的市场准入基金托管人的市场准入 我国的基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。申请取得基金托管资格，应当经中国证监会和中国银监会核准。 净资产和资本充足

53、率符合规定资产质量和风险承担能力1 设有专门的基金托管部门“防火墙”2 取得基金从业资格的专职人员达到法定人数3 有安全保管基金财产的条件 软、硬4 有安全高效的清算、交割系统 件条件 有符合要求的营业场所、安全设施及其他相关设施 有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度567托管银行的准入条件托管银行的准入条件 第一节第一节 基金托管人的市场准入基金托管人的市场准入基金托管人在基金运作中的作用基金托管人在基金运作中的作用: :第一，防止基金资产被管理人挪用保障基金资产的安全第二，对基金管理人的投资运作进行监督保护基金份额 持有人的权益第三，对基金资产进行会计复核和净值计算保证基金份 额净值和会

54、计核算的真实性和准确性。 第二节第二节 基金托管人的托管业务基金托管人的托管业务一、基金托管业务流程：一、基金托管业务流程：与基金公司洽谈合作，签署基金合同（草案）签署合同签署合同基金募集基金募集基金运作基金运作基金终止基金终止 进行托管业务各项准备，如系统测试、开户等 基金财产保管、基金会计核算、基金资金清算、基金交易监控 终止清算、备案并公告 第二节第二节 基金托管人的托管业务基金托管人的托管业务二、基金托管业务：二、基金托管业务：（一）资产保管（一）资产保管基金托管人按规定为基金资产设立独立的账户，保证基金全部财产的安全完整（二）资金清算（二）资金清算执行基金管理人的投资指令，办理基金名

55、下的资金往来（三）会计复核（三）会计复核建立基金账册并进行会计核算，复核审查管理人计算的基金资产净值和份额净值（四）投资监督（四）投资监督监督基金管理人的投资运作行为是否符合法律法规及基金合同的规定 第三节第三节 基金财产保管基金财产保管一、基金财产保管的基本要求：一、基金财产保管的基本要求：（一）保证基金资产的安全（一）保证基金资产的安全基金财产独立于管理人、托管人的固有财产；不同基金财产相互独立（二）依法处分基金财产（二）依法处分基金财产基金托管人没有单独处分基金财产的权利对管理人非法的、不合规的投资指令，托管人应当拒绝（三）严守基金商业秘密（三）严守基金商业秘密（四）对基金财产的损失承担

56、赔偿责任（四）对基金财产的损失承担赔偿责任 基金资产保管业务：基金资产保管业务：二、基金财产保管的内容二、基金财产保管的内容保管基金印章保管基金印章托管人刻制、使用并保管基金印章、基金财务专用章及基金业务章。基金资产账户管理基金资产账户管理做好资产账户的开立、更名、销户等工作托管人负责开立全部资产账户，保证基金账户的独立性严格按照 基金管理人的有效指令办理资金划拨和支付不得假借基金的名义开立任何其他账户，也不得使用 基金账户进行基金业务以外的活动重要文件保管重要文件保管负责保管基金的重大合同、基金的开户资料、预留印鉴、实物证券等重要文件核对基金资产核对基金资产托管人定期核对基金全部账户的资产状

57、况 第三节第三节 基金资金清算基金资金清算一、交易所交易资金清算：一、交易所交易资金清算：二、全国银行间市场交易资金清算二、全国银行间市场交易资金清算三、场外资金清算三、场外资金清算 第四节第四节 基金会计复核基金会计复核1基金账务的复核2基金头寸的复核3基金资产净值的复核4基金财务报表的复核5基金费用与收益分配的复核6业绩表现数据的复核 第五节第五节 托管人对基金投资运作监督：托管人对基金投资运作监督：对基金投资范围、投资对象的监督监督的主要内容对基金投融资比例的监督对基金投资禁止行为的监督对参与银行间同业拆借市场交易的监督对基金管理人选择存款银行的监督监督处理方式书面警示书面报告定期报告电

58、话提示 第六节第六节 基金托管人的内部控制基金托管人的内部控制托管人必须将基金资产与自有资产、不同基金的资产严格分开。一、资产保管的内部控制托管人不得自行运用、处分、分配基金的任何资产托管人按规定代管理人开户，并安全保管印章、印鉴、证券账户卡和账户原始资料安全保管与基金资产有关的重大合同和实物券凭证应建立定期对账制度，保证账实、账账、账证相符 第六节第六节 基金托管人的内部控制基金托管人的内部控制二、资金清算的内部控制应实行严格的岗位分离制度严格按照基金管理人的有效划款指令办理基金名下的资金清算建立复核制度，形成相互制约机制，防止差错产生建立严格的授权管理制度三、投资监督的内部控制 托管人对基

59、金投资运作监督：托管人对基金投资运作监督：四、会计核算和估值的内控以基金为会计核算主体，独立建账、独立核算建立凭证管理制度建立账务组织和账务处理体系，正确设置账簿建立复核制度，防止差错的产生采取合理的估值方法和估值程序，公允反映基金所投资的有价证券在估值点的价值制定完善的会计档案保管和财务交接制度建立严格的事前、事中、事后监督程序 第六章第六章 基金的市场营销基金的市场营销一、基本内容一、基本内容基金托管人基金营销概述客户服务基金销售活动的规范基金营销渠道与促销手段 二、学习目的与要求二、学习目的与要求 了解基金市场营销的特征与意义，掌握基金市场营销的内容，了解基金的销售渠道与促销手段 了解基

60、金客户服务的方式 了解有关法规针对基金销售机构的合规控制，熟悉对销售的行为规范，熟悉对基金宣传推介活动的规范，掌握对基金销售费用的规范。第六章第六章 基金的市场营销基金的市场营销 一、基金市场营销的含义与特征一、基金市场营销的含义与特征1 1、含义：、含义：是指基金公司从市场和客户需求出发所进行的基金产品设计、销售、售后服务等一系列活动的总称。2 2、特征：、特征：服务性、专业性、持续性第一节第一节 基金营销概述基金营销概述 二、二、营销内容营销内容第一节第一节 基金营销概述基金营销概述营销环境的分析营销环境的分析n公司本身的情况n影响投资者决策的因素n监管机构对基金营销的监管营销组合的设计营

61、销组合的设计n产品n费率n渠道n促销营销过程的管理营销过程的管理n市场营销分析n市场营销计划n市场营销实施n市场营销控制目标市场与客户的目标市场与客户的确定确定n分析投资人的真实需求 投资规模 风险偏好 对基金流动性、安全性的需求 第二节第二节 基金销售渠道与促销手段基金销售渠道与促销手段 银行1 保险公司2 独立的理财顾问3 直销4 网上交易和基金超市 机构销售56一、国外基金销售渠道的状况一、国外基金销售渠道的状况 商业银行1 证券公司2 证券咨询机构和专业基金销售公司3 基金公司直销中心4 网上交易 利用交易所交易系统平台56二、我国基金销售渠道的状况二、我国基金销售渠道的状况 人员推销

62、 营业推广1 广告促销 公共关系2三、基金的促销手段三、基金的促销手段34 第三节第三节 客户服务客户服务 电话服务中心1 邮寄服务2 自动传真、电子信箱与手机短信3 “一对一”专人服务4 互联网的应用 媒体和宣传手册的利用56客户服务方式客户服务方式 讲座、推介会和座谈会7 第四节第四节 基金销售活动的规范基金销售活动的规范一、基金销售机构的资格条件一、基金销售机构的资格条件二、基金销售机构的职责与实施二、基金销售机构的职责与实施三、基金销售行为的规范三、基金销售行为的规范四、基金的宣传推介四、基金的宣传推介1、对基金销售宣传活动时间的规定2、对基金销售宣传活动方式的规定3、基金销售宣传的禁

63、止规定4、对基金业绩宣传的规定5、对基金推介材料的免责声明规定五、对基金费用的规范五、对基金费用的规范 第七章第七章 基金的估值、费用与会计核算基金的估值、费用与会计核算一、基本内容一、基本内容估值、费用与会计基金资产估值基金费用基金会计核算 二、学习目的与要求二、学习目的与要求 掌握基金资产估值的概念，了解基金资产估值的重要性，了解基金资产估值需考虑的因素，掌握我国基金资产估值的原则与方法，掌握计价错误的处理及责任承担，了解暂停估值的情形 掌握基金运作过程中两类费用的区别，熟悉基金费用的种类，掌握各种费用的计提标准及计提方式 掌握基金会计核算的特点，了解基金会计核算的主要内容第七章第七章 基

64、金的估值、费用与会计核算基金的估值、费用与会计核算 一、什么是基金资产估值一、什么是基金资产估值1 1、定义、定义 按一定的原则和方法对基金所拥有的全部资产及负债进行估算，进而确定基金能资产公允价值2 2、公式、公式 资产净值=资产总值-负债 份额净值=资产净值/总份额第一节第一节 基金资产估值基金资产估值 二、我国基金估值的原则和方法二、我国基金估值的原则和方法第一节第一节 基金资产估值基金资产估值估值对象估值对象股票、债券股票、债券及银存本息、及银存本息、应收款、其应收款、其他投资他投资估值程序估值程序（开放式闭（开放式闭市后、管理市后、管理人估值、托人估值、托管人复核）管人复核） 股票估

65、值股票估值债券估值债券估值权证估值权证估值基金资产基金资产估值中的估值中的具体问题具体问题 第一节第一节 基金资产估值基金资产估值股票股票债券债券权证权证已在证交所已在证交所上市上市收盘价或平均价（净价交易）收盘价收盘价（非净价交易）收盘价减应收利息未上市未上市收盘价或成本价成本价按公允价值估值在银行间市场上在银行间市场上市市不含息的购入成本特殊情况特殊情况特殊对待 第一节第一节 基金资产估值基金资产估值错误偏差达到净错误偏差达到净值的值的0.5%时，时，管理人应公告、管理人应公告、通报基金托管人通报基金托管人并报证监会备案并报证监会备案管理人立即予纠管理人立即予纠并通报托管人并通报托管人三、

66、差错处理三、差错处理原则与方法原则与方法 第一节第一节 基金资产估值基金资产估值较多比例投较多比例投资品种估值资品种估值出现重大转变出现重大转变紧急事故紧急事故其他其他交易所交易所暂停营业时暂停营业时 不可抗力或不可抗力或其他情形导致其他情形导致无法准确评估无法准确评估四、暂停估值的情形四、暂停估值的情形 第二节第二节 基金费用基金费用基金管理过程中基金管理过程中发生的由基金财发生的由基金财产承担费用，参产承担费用，参与基金会计核算，与基金会计核算，直接从基金财产直接从基金财产中列支中列支基金销售过程基金销售过程中发生的由基中发生的由基金投资人自己金投资人自己承担的费用，承担的费用，不参与基金

67、的不参与基金的会计核算会计核算一、基金费用一、基金费用的种类的种类 第二节第二节 基金费用基金费用管理费、托管费管理费、托管费基金合同生效后的基金合同生效后的会计师律师费会计师律师费销售服务费销售服务费基金合同生效后的基金合同生效后的信息披露费用信息披露费用持有人持有人大会费用大会费用 交易费用交易费用 第二节第二节 基金费用基金费用计提比例计提比例计提方法计提方法支付方式支付方式基金管理费基金管理费1.5%1%0.33%逐日计提按月支付基金托管费基金托管费0.25%基金销售费基金销售费0.25%(仅货币市场基金有)基金交易费基金交易费交易佣金、印花税、过户费等基金运作费基金运作费会计师费、律

68、师费、信息披露费等二、各种费用的计提标准和计提方式二、各种费用的计提标准和计提方式 第二节第二节 基金费用基金费用三、不列入基金三、不列入基金费用的项目费用的项目基金管理人和托管人处理与基金运作无关的基金管理人和托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用事项发生的费用基金合同生效前的相关费用，包括但不限于基金合同生效前的相关费用，包括但不限于验资费、会计师和律师费、信息披露费等验资费、会计师和律师费、信息披露费等费用费用基金管理人和基金托管人因未履行或完全履基金管理人和基金托管人因未履行或完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失行义务导致的费用支出或基金财产的损失 第三节第三节 基金会计核算基

69、金会计核算 会计主体是证券投资基金会计分期细化到日 对未实现利得进行确认公允价值计量一、基金会计核算的特点一、基金会计核算的特点 第三节第三节 基金会计核算基金会计核算 证券交易及其清算的核算1 权益事项的核算2 各类资产的利息核算3 基金费用的核算4 开放式基金份额变化的核算 投资估值增（减）值的核算 本期收益及收益分配的核算 基金会计报表5678二、基金会计核算的主要内容二、基金会计核算的主要内容 基金会计核算的复核9 第八章第八章 基金收益分配与税收基金收益分配与税收一、基本内容一、基本内容估值、费用与会计基金收益基金收益分配基金税收 第八章第八章 基金收益分配与税收基金收益分配与税收二

70、、学习目的与要求二、学习目的与要求 熟悉基金的收益来源，掌握基金净收益、基金经营业绩、损益平准金、期末可供分配基金收益以及未分配基金净收益等概念。 掌握封闭式基金、开放式基金、货币市场基金收益分配的有关规定。 熟悉针对基金作为营业主体的税收规定，了解针对基金管理人的托管人的税收规定，熟悉针对机构法人、个人投资者的税收规定 第一节第一节 基金收益基金收益 股票股利收入1 债券利息收入2 证券买卖差价收入3 存款利息收入4 买入返售证券收入 其他收入 公允价值变动损益567一、基金收益来源一、基金收益来源 第一节第一节 基金收益基金收益1 1、基金净收益、基金净收益4 4、期末可供分配、期末可供分

71、配基金收益基金收益2 2、基金经营业绩、基金经营业绩3 3、损益平准金、损益平准金 一定时期内，基金收入减去费用后的余额 基金经营业绩包括基金净收益与基金未实现估值增值（减值）两部分。 是指申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按未分配基金净收益中基金净值比例计算的金额 期末可供分配收益等于其初未分配收益加本期净收益加本期损益平准金（若有）减本期已分配收益5 5、未分配基金净、未分配基金净收益收益 未分配基金净收益是基金进行收益分配后的剩余额。未分配基金净收益将转入下期分配二、与基金收益有关的几个概念二、与基金收益有关的几个概念 第二节第二节 基金收益分配基金收益分配收益分配相关规定收益

72、分配相关规定具体方式具体方式封闭式基金封闭式基金每年分配不得少于一次，年度收益分配年度已实现收益的90%，分配后份额净值面值现金分红开放式基金开放式基金在符合基金分配条件的前提下，每年1次现金分红、份额分红货币市场基金货币市场基金对于每日按照面值报价的货币市场基金，可在基金合同中约定收益分配的方式为红利再投资，并每日进行分配份额分红 第三节第三节 基金税收基金税收基金基金管理人管理人托管人托管人机构法人机构法人投资者投资者个人个人投资者投资者营业税营业税免征按规定征收金融机构征收；非金融机构免征印花税印花税1暂免暂免所得税所得税证券差价收入免征;股利利息所得按20%征收（应纳税所得额按半算）按

73、规定征收买卖基金差价收入计征；从基金分配中所得暂免股利利息所得按20%征收；从封闭式基金获得的企债差价收入计征；其余免征 第九章第九章 基金的信息披露基金的信息披露一、基本内容一、基本内容基金的信息披露基金信息披露概述基金运作信息披露我国基金信息披露制度体系货币市场基金的信息披露基金募集信息披露主要当事人的信息披露义务基金临时信息披露 第九章第九章 基金的信息披露基金的信息披露二、学习目的与要求二、学习目的与要求 了解基金信息披露的含义与作用，了解信息披露的实质性原则与形式性原则，熟悉对基金信息披露禁止行为的规范，了解基金信息披露的分类，了解我国基金信息披露制度体系 熟悉基金管理人的信息披露义

74、务，了解基金托管人、基金份额持有人的信息披露义务。 了解基金合同、招募说明书的主要披露事项，掌握基金合同、招募说明书的重要信息，了解基金托管协议的主要内容。 熟悉基金季度报告、半年度报告、年度报告的主要内容。 掌握基金信息披露的重大性概念及其标准，熟悉需要进行的临时信息披露的重大事件，了解基金澄清公告的披露。 掌握货币市场基金收益公告披露的内容，熟悉净值偏离度信息披露的要求，了解货币市场基金、净值表现以及投资组合报告的主要披露项目。 第一节第一节 基金信息披露概述基金信息披露概述信息披露概述信息披露概述信息披露的作信息披露的作用用1、有利于投资者的价值判断2、有利于防止利益冲突与输送3、有利于

75、提高证券市场效率4、有效防止信息滥用信息披露的原信息披露的原则则1、实质性原则2、形式性原则信息披露的禁信息披露的禁止行为止行为1、虚假记载、误导性陈述2、对证券投资业绩进行预测3、违规承诺收益或承担损失4、诋毁其他管理人、托管人基金信息披露基金信息披露的分类的分类1、基金募集信息披露2、基金运作信息披露3、基金临时信息披露 第二节第二节 我国基金信息披露的制度体系我国基金信息披露的制度体系国家法律国家法律部门规章部门规章规范性文件规范性文件自律性规则自律性规则 第三节第三节 基金主要当事人的信息披露义务基金主要当事人的信息披露义务募集申请材料基金合同生效公告登载更新的招募说明书上市申请材料资

76、产净值、份额净值、份额累计净值年度报告、半年度报告、季度报告临时报告书（重大事件）澄清公告持有人大会相关事项管理人职责终止时的基金财产审计公告基基金金管管理理人人的的信信息息披披露露义义务务 第三节第三节 基金主要当事人的信息披露义务基金主要当事人的信息披露义务基基金金托托管管人人的的信信息息披披露露义义务务基金合同、托管协议资产净值、份额净值等复核并出文签章年度报告中的托管人报告临时公告书（重大事件）持有人大会相关事项托管人职责终止时的基金财产审计公告 第四节第四节 基金募集信息披露基金募集信息披露包含的重要信息包含的重要信息1、基金投资运作安排和基金份额发售安排方面的信息2、基金合同特别约

77、定的事项（1）基金当事人的权利义务（2）基金持有人大会召集、议事及表决的程序和规则（3）基金合同终止的事由、程序及基金财产的清算方式主要披露事项主要披露事项1、募集基金的目的和名称2、基金管理人、托管人的名称和依据3、基金运作方式4、封闭式基金的份额总额和基金合同期限，或者开放式基金的最低募集份额总额5、发售日期、价格和费用6、持有人、管理人的托管人的权利、义务7、基金份额持有人大会召集、议事及表决的程序等一、基金一、基金合同合同 第四节第四节 基金募集信息披露基金募集信息披露包含的重要信息包含的重要信息1、基金运作方式2、从基金资产中列支的费用的种类、计提标准和方式3、基金份额的发售、交易、

78、申购、赎回的约定4、基金投资目标、投资范围5、基金资产净值的计算方式和公告方式6、基金风险提示7、招募说明书摘要主要披露事项主要披露事项1、招募说明书摘要2、核准文件名和核准日期3、管理人、托管人的基本情况4、发售日期、价格、费用5、发售方式、发售机构等6、申、赎场所、时间、程序、数额与价格等7、投资目标、投资方向等8、基金资产的估值9、费率水平10、会计师事务所的名称等二、招募二、招募说明书说明书 第四节第四节 基金募集信息披露基金募集信息披露包含的重要信息包含的重要信息1、基金管理人和托管人之间的相互核查。2、协议当事人权责约定中事关持有人权益的重要事项主要目的主要目的 明确双方在基金财产

79、保管、投资运作、净值计算、收益分配、信息披露及相互监督等事宜中的权利义务及职责，确保基金财产的安全，保护基金份额持有人的合法权益。二、托管二、托管协议协议 第五节第五节 基金运作信息披露基金运作信息披露净值公告净值公告公告内容：基金资产净值、份额净值、份额累计净值公告频率：封闭式基金每周一次，开放式基金每日披露季度报告季度报告公告时间：每个季度结束之日起15个工作日内公告内容：基金概况、主要财务指标和净值表现、管理人报告、投资组合报告、开放式基金份额变动年度报告年度报告公告内容正文与摘要、“重要提示”、基金财务指标、基金净值表现基金财务会计报告、基金投资组合报告、基金持有人信息、开放式基金份额

80、变动的披露 第六节第六节 基金临时信息披露基金临时信息披露重大性标准重大性概念“影响投资者决策标准”预期会对理性投资者的投资决策产生重大影响的信息“影响证券市场价格标准”足以或可能导致证券市场价格发生重大变化的信息 第七节第七节 货币市场基金信息披露货币市场基金信息披露收益公告的类型收益公告的类型：封闭期封闭期收益公告收益公告开放日开放日收益公告收益公告节假日节假日收益公告收益公告收益公告内容收益公告内容每万份基金净收益7日年化收益率 第十章第十章 基金监管基金监管一、基本内容一、基本内容基金监管基金监管概述基金监管机构和自律组织基金运作监管基金服务机构监管基金行业高级管理人监管 第十章第十章

81、 基金监管基金监管二、学习目的与要求二、学习目的与要求 了解基金监管的含义与作用，熟悉基金监管的目标，掌握基金监管的原则，了解我国基金行业监管的法规体系和监管体系。 熟悉基金监管机构对基金市场的监管，了解行业协会、证券交易所对基金行业的自律管理。 掌握对基金管理公司市场准入监管与日常监管的内容，了解对基金托管人的监管，掌握对基金代销机构的监管，了解对注册登记机构的监管。 掌握基金募集申请核准的主要内容和程序，掌握基金销售活动监管的内容，熟悉基金信息披露监管的内容，掌握基金投资与交易行为监管的内容。 了解加强对基金行业高级管理人员监管的重要性，了解基金行业高级管理人员的任职资格条件，掌握对基金行

82、业高级人员的基本行为规范，了解对基金管理公司监察长的监督管理 第一节第一节 基金监管概述基金监管概述 保护投资者利益保证市场公平、效率和透明 降低系统风险推动基金业的规范发展一、基金监管的目标一、基金监管的目标 第一节第一节 基金监管概述基金监管概述二、基金监管的原则二、基金监管的原则监管与自律监管与自律并重并重连续性连续性与有效性与有效性审慎监管审慎监管依法监管依法监管 公开、公平、公开、公平、公正公正 第一节第一节 基金监管概述基金监管概述三、基金监管的法律体系三、基金监管的法律体系基金管理公司管理办法、基金运作管理办法、基金信息披露管理办法、基金销售管理办法、基金行业高级管理人员管理办法

83、、基金托管资格管理办法证券投资基金法证券投资基金法部门规章部门规章规范性文件规范性文件 商业银行设立基金公司管理办法、货币市场基金管理暂行规定、企业会计准则 信息披露规范性文件、基金管理公司规范性文件、基金投资规范性文件、基金行业高级管理人员及其他从业人员规范性文件、其他业务环节的规范性文件 第二节第二节 基金监管机构和自律组织基金监管机构和自律组织证证监监会会基金监管部的职能及对基金市场的监管中国证监会各地方监管局对基金的监管证证券券业业协协会会基金业委员会的职责与作用自律管理的方式与内容交交易易所所对基金上市交易的监管对基金投资行为进行监控 第三节第三节 基金服务机构监管基金服务机构监管服

84、务机构服务机构监管监管对基金管理公司监管对基金管理公司监管 市场准入监管 基金管理公司的 日常监管 日常监管的主要方式与处罚措施基金托管银行的监管基金托管银行的监管市场准入监管日常监管基金销售机构和注册机基金销售机构和注册机构的监管构的监管基金代销机构市场准入基金登记机构准入对代销机构、登记机构的日常监管 第四节第四节 基金运作监管基金运作监管基金运作监管基金运作监管基金募集申请基金募集申请的核准的核准1、齐备性检查2、合规性审查3、评审4、作出是否核准的决定5、办理基金备案基金销售活动基金销售活动的监管的监管1、代销机构资格2、禁止性规定3、督察长的作用基金信息披露基金信息披露监管监管1、监

85、管部门及职责2、信息披露监管的原则和目标3、信息披露监管的主要内容基金投资与交基金投资与交易行为监管易行为监管1、投资组合的监管2、投资制度监管3、交易行为监管 第五节第五节 基金行业高级管理人员监管基金行业高级管理人员监管一、加强对基金行业高级管理人员监管的重要性一、加强对基金行业高级管理人员监管的重要性二、对基金行业高级管理人员的资格管理二、对基金行业高级管理人员的资格管理三、基金行业高级管理人员的基本行为规范三、基金行业高级管理人员的基本行为规范四、对基金管理公司督察长的监督管理四、对基金管理公司督察长的监督管理五、监管手段五、监管手段1、高级管理人员所在单位以及监管部门的考核2、督察长

86、发现异常情况及时报告3、中国证监会出具警示函、进行监督谈话4、中国证监会建议任职机构暂停或免除职务5、离任审计、离任审查6、违法违规处理 第十一章第十一章 证券组合管理理论证券组合管理理论一、基本内容一、基本内容证券组合管理理论证券组合管理概述证券组合分析套利定价理论资本资产定价模型行为金融理论及其应用有效市场假设理论及其运用 第十一章第十一章 证券组合管理理论证券组合管理理论二、学习目的与要求二、学习目的与要求 熟悉证券组合的含义、类型、划分标准及其特点，熟悉证券组合管理的意义、特点、基本步骤，熟悉现代证券组合理论体系形成与发展进程，熟悉马柯威茨、夏普、罗斯对现代证券组合理论的主要贡献。 掌

87、握单个证券和证券组合期望收益率、方差的计算以及相关系数的意义，熟悉证券组合可行域和有效边界的含义，熟悉证券组合可域和有效边界的一般图形，掌握有效证券组合的含义和特征，熟悉投资者偏好特征，掌握无差异曲线的含义、作用和特征，熟悉最优证券组合的含义，掌握最优证券组合的选择原理 熟悉资本资产定价模型的假设条件，熟悉无风险证券的含义，掌握最优风险证券组合与市场组合的含义及两者的关系。 掌握有效市场的基本概念，形式以及运用 了解行为金融理论的背景、理论模型及其运用 第一节第一节 证券组合管理概述证券组合管理概述一、证券组合管理的概念一、证券组合管理的概念目标：目标： 实现投资组合整体风险收益最优化 方法：

88、方法： 1、选择纳入投资组合的证券种类 2、确定各自的权重 第一节第一节 证券组合管理概述证券组合管理概述二、现代投资理论的产生与发展二、现代投资理论的产生与发展195220世纪世纪60年代年代1976CAPM模型模型Capital Asset Pricing Model资本资产定价模型资本资产定价模型 APT模型模型Arbitrage Pricing Theory套利定价模型套利定价模型市场有效性理论市场有效性理论 及及行为金融理论行为金融理论Harry.M.Markowitz投资组合选择投资组合选择投资组合理论投资组合理论 第一节第一节 证券组合管理概述证券组合管理概述三、证券组合管理过程

89、三、证券组合管理过程组合组合修正修正设定设定政策政策进行进行分析分析构造构造组合组合效果效果评价评价管理过程管理过程 基金组合基金组合 第二节第二节 证券组合分析证券组合分析一、投资组合理论的基本假设一、投资组合理论的基本假设 投资者仅以期望收益率和方差(或标准差)评价证券及组合投资者是不知足的和厌恶风险的投资者的投资为单一投资期投资者总是希望持有有效资产组合 第二节第二节 证券组合分析证券组合分析二、证券组合的可行域与有效边界二、证券组合的可行域与有效边界组合的可行域：组合的可行域： 一组证券的所有可能/可行组合的集合有效组合：有效组合： 给定风险水平下具有最高期望回报率的组合有效集有效集/

90、有效边界：有效边界： 所有有效组合的集合 第二节第二节 证券组合分析证券组合分析三、最优证券组合三、最优证券组合（一）无差异曲线（一）无差异曲线无差异曲线： 具有相同效用水平的所有组合连成的曲线无差异曲线的特点： 1、不同的无差异曲线代表不同的效用水平满足程度，即不同的无差异曲线不会相交 2、无差异曲线位置越高代表效用水平满足程度越高 3、无差异曲线密布整个平面 4、不同投资者具有不同的无差异曲线 5、风险偏好不同，无差异曲线的形状也不同 第二节第二节 证券组合分析证券组合分析（二）最优投资组合的确定（二）最优投资组合的确定AcBE 第二节第二节 证券组合分析证券组合分析四、资产组合理论在实践

91、中的应用四、资产组合理论在实践中的应用（一）投资目标的合理描述（二）为基金管理业的存在提供了重要的理论根据（三）促使投资者对构建有效组合的重视（四）广泛应用于投资组合中各主要资产类型的最优配置活动 第三节第三节 资本资产定价模型资本资产定价模型一、资本资产定价模型的假设条件一、资本资产定价模型的假设条件 投资者是风险回避者，并以E(R)和方差为基础选择投资组合投资者可以相同的无风险利率进行无限制借贷投资者的投资均为单一投资期，对E(R)、方差、协方差有相同的预期存在均衡完美的资本市场，不考虑交易成本和税收1.证证券券S&D；2.资资金金S&D；3. 投投资组资组合由所有合由所有证证券并按券并按

92、各自市各自市值值比例比例组组成成 第三节第三节 资本资产定价模型资本资产定价模型二、资本资产定价模型的推导二、资本资产定价模型的推导单因素模型单因素模型其反映市场指数其反映市场指数系统性因素的涨系统性因素的涨跌对证券收益的影跌对证券收益的影响程度。常被称为响程度。常被称为证券的系统风险系证券的系统风险系数，简称系统风险数，简称系统风险 第三节第三节 资本资产定价模型资本资产定价模型资本市场线资本市场线（the Capital Market Line, CML）： M表示市场组合 (一个包括市场所有风险资产在内的、并以各自占总市值的相对比例为权重的特殊组合) cABMCML 第三节第三节 资本资

93、产定价模型资本资产定价模型证券市场线证券市场线（the Stock Market Line, SML）： 表示风险的价格 SML/CAPM表明任何证券或证券组合的期望收益率是无风险利率、市场组合期望收益率和系统风险的函数，只有系统风险才是决定期望收益率的因素。SML 第三节第三节 资本资产定价模型资本资产定价模型三、资本资产定价模型在实践中的应用三、资本资产定价模型在实践中的应用（一）在投资和收益之间建立了一种明确的简单线形关系（二）提出了衡量风险大小的思想（三）突出了市场投资组合的重要性（四）评价证券的定价是否合理（五）提供了衡量组合绩效的标准 第四节第四节 套利定价理论套利定价理论一、套利

94、定价理论的基本假设一、套利定价理论的基本假设 证券的回报证券的回报率由一些影率由一些影响所有风险响所有风险资产的共同资产的共同因素及公司因素及公司特有事件决特有事件决定定投资者是投资者是厌恶风险厌恶风险的、追求的、追求效用的最效用的最大化大化投资者有投资者有相同的预相同的预期期资本市场资本市场是完美的、是完美的、市场是均市场是均衡的衡的 多因素模型 第四节第四节 套利定价理论套利定价理论二、套利行为与组合套利二、套利行为与组合套利证券甲证券乙证券丙5%6%15%123套利：套利： 即零投资、零风险、却获得正收益即零投资、零风险、却获得正收益套利组合套利组合1 1：甲投资比例为甲投资比例为0.2

95、0.2，乙投资比例为？丙投资比例为，乙投资比例为？丙投资比例为？套利组合套利组合2 2：甲投资比例为甲投资比例为0.10.1乙投资比例为？丙投资比例为？乙投资比例为？丙投资比例为？ 第四节第四节 套利定价理论套利定价理论二、套利定价模型及其应用二、套利定价模型及其应用套利定价模型套利定价模型套利定价模型的应用：套利定价模型的应用：1、扩大了资产定价的思考范围，承认多种因素影响证券价格2、为识别影响证券回报率的主要风险来源、风险大小、及组合分析提供的新的工具 第五节第五节 有效市场假说及其应用有效市场假说及其应用一、有效市场的概念一、有效市场的概念 有效市场假设理论认为： 证券在任一时点的价格均

96、对所有相关信息作出了反应，证券价格的任何变化只会有新信息引起。 因新信息的不可预测，故证券价格的变化是随机变动的。 在一个有效的市场上，不会存在证券价格被高估或低估的情况，投资者不可能根据已知信息获利。 第五节第五节 有效市场假说及其应用有效市场假说及其应用二、有效市场的形式二、有效市场的形式 所有可获得的信息所有可获得的信息（含内幕及私人信息）（含内幕及私人信息）全部公开信息全部公开信息弱式有效市场半强式有效市场强式有效市场全部历史全部历史价格信息价格信息 第五节第五节 有效市场假说及其应用有效市场假说及其应用三、反应不足与反应过度三、反应不足与反应过度 新信息证券价格 第六节第六节 行为金

97、融理论及其应用行为金融理论及其应用一、行为金融理论的提出一、行为金融理论的提出二、投资者心理偏差与投资者非理性行为二、投资者心理偏差与投资者非理性行为1、过分自信2、重视当前和熟悉的事物3、回避损失和“心理”会计4、避免“后悔”心理5、相互影响三、行为金融模型三、行为金融模型1、BSV模型2、DHS模型四、行为金融理论对有效市场理论的挑战四、行为金融理论对有效市场理论的挑战五、行为金融理论的应用五、行为金融理论的应用 第十二章第十二章 资产配置管理资产配置管理一、基本内容一、基本内容估值、费用与会计资产配置管理概述资产配置的基本方法资产配置主要类型及其比较 二、学习目的与要求二、学习目的与要求

98、 熟悉资产配置的含义和主要考虑因素，了解资产配置管理的原因及目标，熟悉资产配置的基本步骤 了解资产配置的基本方法，熟悉历史数据法和情景综合分析法的主要特点及其在资产配置过程中的运用，熟悉有效市场前沿的确定过程和方法 了解资产配置的主要分类方法和类型，熟悉各类资产配置的一般特征以及在资产配置中的具体运用，熟悉战术性资产配置与战略性资产配置之间的异同第十二章第十二章 资产配置管理资产配置管理 一、资产配置的概念及目标一、资产配置的概念及目标第一节第一节 资产配置管理概述资产配置管理概述 依据依据 投资需求 措施措施 在不同类别资产之间 分配 投资资金目标目标 以资产类别的历史表现与投资者的风险偏好

99、为基础，决定不同资产类别在组合中的比例，以降低风险和提高收益，消除投资者对收益所承担的不必要的额外风险。 二、资产配置的基本步骤二、资产配置的基本步骤第一节第一节 资产配置管理概述资产配置管理概述3.明确组合中明确组合中包括哪几类资产包括哪几类资产4.确定有效资产确定有效资产组合的边界组合的边界5.寻找最佳的寻找最佳的资产组合资产组合1.明确投资目标明确投资目标和限制因素和限制因素 2. 明确市场明确市场期望值期望值 第一节第一节 资产配置管理概述资产配置管理概述各类资产的风险收益与相关关系既定风险、流动性水平下最高收益的资产配置战略各类资产的市场环境、法规限制资产配置投资者风险承受能力与效用

100、函数投资者的资产/负债状态与偏好投资收益检验资产配置的过程资产配置的过程 第二节第二节 资产配置的基本方法资产配置的基本方法历史数据法和情景综合分析法的主要特点历史数据法和情景综合分析法的主要特点历史数据法的历史数据法的主要特点主要特点情景综合分析情景综合分析法的主要特点法的主要特点假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去经历推测未来的资产类别收益着重情景(目前经济环境存在的状态范围)的分析，确定各情景发生的概率并以其为权重，估计各类资产的收益与风险 第二节第二节 资产配置的基本方法资产配置的基本方法有效市场前沿的过程和确定方法有效市场前沿的过程和确定方法3.确定有效确定有效市场前沿

101、市场前沿（即风险一定时（即风险一定时收益最大的所有组合、收益最大的所有组合、或收益一定时或收益一定时风险最小的所有组合）风险最小的所有组合）1.计算组合的计算组合的期望收益率期望收益率2.计算资产计算资产配置的风险配置的风险 第二节第二节 资产配置的基本方法资产配置的基本方法有效市场前沿的过程和确定方法有效市场前沿的过程和确定方法3.确定有效确定有效市场前沿市场前沿（即风险一定时（即风险一定时收益最大的所有组合、收益最大的所有组合、或收益一定时或收益一定时风险最小的所有组合）风险最小的所有组合）1.计算组合的计算组合的期望收益率期望收益率2.计算资产计算资产配置的风险配置的风险 第三节第三节

102、资产配置的主要类型及其比较资产配置的主要类型及其比较资产配置的主要类型资产配置的主要类型资产配置的主要分类方法资产配置的主要类型按资产配置的范围全球资产配置股票、债券资产配置行业风格资产配置按资产配置的时间跨度和风格类别战略性资产配置战术性资产配置资产混合配置按资产配置的策略买入并持有策略恒定混合策略投资组合保险策略动态资产配置策略 第十三章第十三章 股票投资组合管理股票投资组合管理一、基本内容一、基本内容基金监管股票投资组合的目的股票投资组合基本策略积极型股票投资策略股票投资风险管理消极型股票投资策略 第十三章第十三章 股票投资组合管理股票投资组合管理二、学习目的与要求二、学习目的与要求 了

103、解股票投资组合的目的，熟悉股票投资组合管理基本策略，熟悉股票投资风格分类体系、股票投资风格指数及股票风格管理。 了解积极型股票投资策略的分析基础，了解技术分析的基本理论，了解基本分析的主要指标和理论模型，熟悉技术分析和基本分析的主要区别。 了解消极型股票投资的策略，熟悉指数型投资策略的理论和实践基础，跟踪误差问题和加强指数法。 第一节第一节 股票投资组合的目的股票投资组合的目的1、证券组合的风险随着组合所包含的证券数量的增加而降低。2、用 值来衡量一只股票或股票组合的风险在给定风险水平下，通过多样化的股票选择，可以在一定程度上减轻股票价格的过度波动，从而在一个较长的时期内获得最大收益 分散风险

104、分散风险分散风险分散风险实现收益最大化实现收益最大化实现收益最大化实现收益最大化 第二节第二节 股票投资组合管理基本策略股票投资组合管理基本策略在有效市场的条件下，基金管理人不应当尝试获得走出市场的投资回报，而是努力获得与大盘同样的收益水平，减少交易成本在无效市场的条件下，基金管理人应当采取积极式管理策略，通过挑选“价值低估”股票超载大盘 消极型管理消极型管理消极型管理消极型管理积极型管理积极型管理积极型管理积极型管理 第三节第三节 股票投资风格管理股票投资风格管理股票投资风格管理股票投资风格管理股票投资风格分类体系股票投资风格分类体系n按公司规模分类n按股票价格行为分类n按公司成长性分类股票

105、投资风格指数股票投资风格指数n增长类n非增长类股票风险管理股票风险管理n消极的股票风格管理及应用n积极的股票风格管理及应用 第四节第四节 积极型股票投资策略积极型股票投资策略积极型积极型股票投资策略股票投资策略以基本分析为基础的投资策略市场异常策略以技术分析为基础的投资策略道氏理论道氏理论超买超卖指标超买超卖指标价量关系指标价量关系指标低市盈率低市盈率股利贴现模型股利贴现模型小公司效应小公司效应低市盈率效应低市盈率效应日历效应日历效应遵循内部人的交易活动遵循内部人的交易活动 第五节第五节 消极型股票投资策略消极型股票投资策略一、简单型消极投资策略一、简单型消极投资策略二、指数型消极投资策略二、

106、指数型消极投资策略1、指数型投资策略的理论基础与实践基础2、跟踪误差问题3、加强指数法 第十四章第十四章 债券投资组合管理债券投资组合管理一、基本内容一、基本内容基金托管人债券收益率及收益率曲线积极债券组合管理消极债券组合管理债券风险的测量 二、学习目的与要求二、学习目的与要求 了解单一债券收益率的衡量方法，熟悉债券投资组合收益率的衡量方法，了解影响债券收益率的因素，了解收益率曲线的概念，熟悉几种主要期限结构理论。 了解债券风险种类，熟悉测算债券价格波动性的方法，熟悉债券流通性价值的衡量 了解积极债券组合管理和消极债券组合管理的理论基础和各种策略第十四章第十四章 债券投资组合管理债券投资组合管

107、理 一、债券收益率的衡量一、债券收益率的衡量（一）单一债券的收益率衡量（二）债券投资组合收益率的衡量二、影响收益率的因素二、影响收益率的因素（一）基础利率（二）风险溢价三、收益率曲线三、收益率曲线（一）预期理论（二）市场分割理论与优先置产理论第一节第一节 债券收益率及收益率曲线债券收益率及收益率曲线 第二节第二节 债券风险的测量债券风险的测量1利率风险：由于利率水平变动引起的债券报酬的变化2再投资风险：在利率走低时，再投资收益率会降低3流动性风险：衡量投资者持有债券的变现难易程度4经营风险：公司经营活动引起的收入现金流的不确定性5购买力风险：在通货膨胀加速的情况下，债券投资者的实际收益 率降低

108、6汇率风险：汇率波动带来的风险7赎回风险：对于附加赎回选择权的债券，投资者面临赎回风险一、风险种类一、风险种类 第二节第二节 债券风险的测量债券风险的测量二、测算债券价格二、测算债券价格波动性的方法波动性的方法基点价格值基点价格值 基点价格值是指应计收益率每变化1个基点时引起的债券价格的绝对变动额价格变动收益价格变动收益率值率值 价格下降x元的到期收益率初始收益率久期久期 测量价格相对于收益率变动的敏感性指标凸性凸性 大多数债券价格与收益率的关系都可以用一条向下弯曲的曲线来表示，这条曲线就是债券的凸性 第三节第三节 积极债券组合管理积极债券组合管理积极债券积极债券组合管理组合管理水平分析水平分

109、析 是一种基于对未来利率预期的债券组合管理策略，其中一种主要的形式是利率预期策略债券互换债券互换 同进买入和卖出具有相近特性的两个以上债券品种，从而获得收益级差的行为应急免疫应急免疫 投资者在开始时承担一定的风险损失，而不必立即采用利率免疫策略骑乘收益率曲骑乘收益率曲线线 债券投资者以债券收益率曲线形状变动的预期为依据来建立和调整组合头寸 第四节第四节 消极债券组合管理消极债券组合管理消极债券消极债券组合管理组合管理指数化投资策指数化投资策略略1、指数化的目标和动机2、指数的选择3、指数化的方法4、指数化的衡量标准5、指数化的局限6、加强指数化满足单一债券满足单一债券要求免疫策略要求免疫策略1

110、、零息债券2、或有规避多重负债下的多重负债下的组合免疫策略组合免疫策略 投资者可以偿付不止一种预定的未来债务，而不管利率如何变化多重负债下现多重负债下现金流匹配策略金流匹配策略 按偿还期限从长到短的顺序，挑选一系列的债券，使现金流与各个时期现金流的需求相等 第十五章第十五章 基金绩效衡量基金绩效衡量一、基本内容一、基本内容基金绩效衡量基金绩效衡量概述基金净值收益率的计算风险调整绩效衡量方法基金绩效的收益率衡量绩效贡献分析择时能力衡量 第十五章第十五章 基金绩效衡量基金绩效衡量二、学习目的与要求二、学习目的与要求 了解基金绩效衡量的目的与意义，熟悉衡量基金绩效需要考虑的因素，熟悉基金净值收益率的

111、几种计算方法，了解基金绩效收益率的衡量，熟悉风险调整绩效衡量的方法，了解择时能力衡量的方法，熟悉绩效贡献的分析方法 第十五章第十五章 基金绩效衡量基金绩效衡量基金的投资目标一、基金绩效衡量所考虑的因素基金的风险水平比较基准时期选择基金组合的稳定性 第十五章第十五章 基金绩效衡量基金绩效衡量 内部衡量与外部衡量1 实务衡量与理论衡量2 短期衡量与长期衡量3 事前衡量与事后衡量4 微观衡量与宏观衡量 绝对衡量与相对衡量 基金衡量与公司衡量567二、绩效衡量问题的不同视角二、绩效衡量问题的不同视角 第十五章第十五章 基金绩效衡量基金绩效衡量三、基金净值收益率的计算三、基金净值收益率的计算1、简单收益率计算2、时间加权收益率3、算术平均收益率与几何平均收益率4、年化收益率四、基金绩效的收益率衡量四、基金绩效的收益率衡量1、分组比较法2、基准比较法五、风险调整绩效衡量方法五、风险调整绩效衡量方法1、对基金收益率进行风险调整的必要性2、三大经典风险调整收益衡量方法 第十五章第十五章 基金绩效衡量基金绩效衡量六、择时能力衡量六、择时能力衡量1、择时活动与基金绩效的正确衡量2、现金比例变化法3、成功概率法4、二次项法5、双贝塔法七、基金绩效贡献分析七、基金绩效贡献分析1、资产配置选择能力与证券选择能力的衡量2、行业或部门选择能力的衡量