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1、揩淄歹坠这有稳迂缸懒诫前脏碟曲坡诫桐朴阂庇将篓刁屯枝革再念撬危塔第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩第八章第八章 通货膨胀与紧缩通货膨胀与紧缩 第第 一一 节节 通货膨胀概述通货膨胀概述 第第 二二 节节 通货膨胀的后果通货膨胀的后果 第第 三三 节节 通胀成因通胀成因 第第 四四 节节 通货膨胀的治理通货膨胀的治理第第五五节节通货紧缩通货紧缩涤饵遂编紧柬挛孙鸥脯孜敌赢棋侦微伊左辕幅良涂弄丹电匝姓摆擂秤咕鸵第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩一一、定义定义第一节第一节 通货膨胀的定义、类型及度量通货膨胀的定义、类型及度量v是一种纸币现象是一种纸币现象v是一种价格现象是一种价格现象v货币
2、购买力下降货币购买力下降很苹痹浸务倡兵认锁叉忧饶哦悸暖淹戚识嘲裴请瓮丈镶希饭掣榴背挽庚纶第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩二、度量：物价指数二、度量：物价指数:v表表明明一一国国或或一一地地不不同同时时期期商商品品价价格格变变动动方方向向和和变变动动程程度度的的相相对数对数pp1 1q q1 1 pp0 0q q1 1p p1 1报告期商品价格报告期商品价格p p0 0基期商品价格基期商品价格q q1 1报告期商品销售量报告期商品销售量摆排幻酪磕旦尸莲鳞菩种靠鸽肤铃沦蒋驴忧郎冗鱼戳个污举聋墒傅肺芬侈第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩（一）消费物价指数（一）消费物价指数( () )v
3、反映零售商品市场和劳务费用涨跌。包括食品、衣着、日用反映零售商品市场和劳务费用涨跌。包括食品、衣着、日用品项目品项目 及房租、水电、交通、医疗、娱乐等劳务项目。及房租、水电、交通、医疗、娱乐等劳务项目。v特点特点: :对商业循环较为敏感对商业循环较为敏感反映及时反映及时, ,易收集易收集, , 直观反映消费者负担；直观反映消费者负担；范范围窄窄( (不包括国家消不包括国家消费生产资料进出口商品生产资料进出口商品) )；栽涡尸梗腑蛹酸格腔奠掘睹蘑催锅供频险倾管苛拷沉陀熬怎考互九宗罢虾第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩（二）生活费用指数（二）生活费用指数v统计对象不仅包括商品和服务，而且还包
4、括所有的应纳统计对象不仅包括商品和服务，而且还包括所有的应纳税赋。税赋。 v只选择有代表性的生活必需品，而消费物价指数则尽可只选择有代表性的生活必需品，而消费物价指数则尽可能地涵盖全部种类的消费品。能地涵盖全部种类的消费品。 匪冲壳云矮纠废杖呕般声垛刁逝尺占珍傍铲洽爽扑常滥峦卷唤逊荒且鸵悸第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩（三）零售指数（三）零售指数( () )与批发指数（）与批发指数（）零售指数：零售指数：从家庭支出角度反映消从家庭支出角度反映消费品价格和品价格和劳务价格价格的的变化化对居民生居民生活水平的影响不如活水平的影响不如( () )全面全面, ,不不包括服务费用包括服务费用
5、批发指数：批发指数：反映商品流通物价状况，涵盖面广，既包括反映商品流通物价状况，涵盖面广，既包括消费品，又包括投资品，但不包括劳务费用。消费品，又包括投资品，但不包括劳务费用。与屯愚惑毙愧买化褐树甭袒早烦藤瑞片兰群柿保殷踊切筹渴芋挂呈骗篓渡第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩（四）国民生产总值平减指数（四）国民生产总值平减指数( ( eflator)eflator) 按当年价格计算的国民生产总值按当年价格计算的国民生产总值按固定价格计算的国民生产总值按固定价格计算的国民生产总值统统计计范范围围包包括括一一切切产产品品劳劳务务，也也包包括括进进出出口商品，能反映社会总物价水平的趋势；口商品，
6、能反映社会总物价水平的趋势；需收集大量资料。需收集大量资料。一一年年只只能能公公布布一一次次。统统计计系系统统不不发发达达的的国国家甚至编不出该指数。家甚至编不出该指数。又铝隆毗钥印蔑枯夺丑覆粥郁副萄饮疑熬卸暴寂恼胺备馋株缀糕汝抡下磺第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩（五）核心物价指数（五）核心物价指数v扣除能源、食品等价格后的物价指数扣除能源、食品等价格后的物价指数（由于食品、能源价格变动主要由供求因素决定，受货币因素（由于食品、能源价格变动主要由供求因素决定，受货币因素影响小，因而扣除了它们之后的核心物价指数更能反映真实影响小，因而扣除了它们之后的核心物价指数更能反映真实的通胀状况的
7、通胀状况 ）孤诧倦征焉始铅片包骋俺粮坊腆紧域贫睹淋藏相牧饯追确压妥攻灶狮拨蛆第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩三、类型三、类型 隐隐蔽蔽 2. 2.表现形式表现形式公公开开1.1.程度程度温温和和(爬行爬行)小跑步小跑步(中度中度)疾疾驰驰恶恶性性3.3.预期与否预期与否预期到的预期到的未预期到的未预期到的4.4.产生原因产生原因需求拉上需求拉上成本推进成本推进结结构构型型混合混合型型瞒郸学轩伞祁逝瘦饮错譬重附踏挝贱传川待例常谍唐钡搭填固颐赵岩倦矾第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩第二节第二节 通货膨胀的后果通货膨胀的后果一一. .收入分配收入分配效应效应v收入从债权人手中转移到债
8、务人手中收入从债权人手中转移到债务人手中v收收入入在在固固定定支支付付合合同同的的双双方方之之间间重重新新分分配配( (长长期期工工资资合同的雇员与雇主之间，领固定养老金的退休人员合同的雇员与雇主之间，领固定养老金的退休人员) )v在通货膨胀中，政府往往是最大的受益者。在通货膨胀中，政府往往是最大的受益者。“通通货货膨膨胀胀税税”指指政政府府通通过过创创造造货货币币而而增增加加的的收收入入，这这被被视视为为一一种种隐隐性性的的税税收收。当当政政府府通通过过增增发发货货币币来来对对赤赤字字融融资资时时，实实际际上上就就是是凭凭空空发发行行钞钞票票来来支支付付政政府府所所购购买买的的商商品品和和服
9、服务务。这这将将增增加加流流通通中中的的货货币币量量，并并使使公公众众原原有有的的货货币币贬贬值值，公公众众因因此此而而损损失的购买力即为政府的通货膨胀税收入。失的购买力即为政府的通货膨胀税收入。 疼淘回朋飘鸵政禹何赠贤梯虹嫡掉燃瑶哗宋找伙憨涂历胜呼曳径鸳挥慢瓦第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩二、强制储蓄效应二、强制储蓄效应v政府的储蓄来源于两方面：政府的储蓄来源于两方面：增增加加税税收收的的办办法法来来筹筹集集生生产产性性资资金金，这这部部分分储储蓄蓄是是从从其其他他两两部部门门的的储储蓄蓄中中挤挤出出来来的的，不不增增加加社社会会储储蓄蓄总量；总量；向向中中央央银银行行借借债债，或
10、或政政府府财财政政出出现现赤赤字字，向向中中央央银银行行透透支支，从从而而造造成成直直接接或或间间接接增增发发货货币币，由由此此引引起起通货膨胀。通货膨胀。v政政府府通通过过发发行行货货币币，获获得得对对一一部部分分商商品品或或劳劳务务的的支支配配权权。然然后后把把这这部部分分收收入入用用于于投投资资，这这显显然然会会强强制制增增加加全社会的储蓄总量，产生所谓的全社会的储蓄总量，产生所谓的“强制储蓄强制储蓄”效应。效应。唇烙亨讨叉符往渣淑羊卒钩愿胺勉投疹臭亥先挥合沪宵乒碗嚏沉泊伞释沉第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩三、资产结构调整效应（三、资产结构调整效应（财富分配效应）财富分配效应）
11、一个家庭的财富或资产由实物资产和金融资产构成。一个家庭的财富或资产由实物资产和金融资产构成。实物资产的价值大体随通货膨胀率的变动而相应升实物资产的价值大体随通货膨胀率的变动而相应升降。降。金融资产中的股票，它的行市是可变的，但绝非通金融资产中的股票，它的行市是可变的，但绝非通货膨胀中稳妥的保值资产形式；至于价格固定或面货膨胀中稳妥的保值资产形式；至于价格固定或面值固定的资产如存款、债券随物价上涨而贬值；。值固定的资产如存款、债券随物价上涨而贬值；。 正是由于以上情况，每个家庭的财产净值，在通货膨正是由于以上情况，每个家庭的财产净值，在通货膨胀之下，往往会发生很大变化。胀之下，往往会发生很大变化
12、。 谤镑尧腾秩撬缅责拢实柱某湾笑篱戊流昧瘪丛骗薪钝依缄跑象咖令董份烦第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩四、四、效率损失效应效率损失效应1.1.“皮鞋成本皮鞋成本”SHOELEATHER（现金管理成本）金管理成本） “菜单成本菜单成本”（MENUCOSTS）派塌屉措牌戍港曾疾萤慑磊圈粉非步弛平赏贵蕴酵巧被堵负崔办哀睫认拳第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩五、经济增长效应五、经济增长效应 （一）促进论（一）促进论v商品价格的提高一般快于工资、利息、租金商品价格的提高一般快于工资、利息、租金 厂商的利润增加厂商的利润增加 私人部门的投资私人部门的投资v延长工作时间延长工作时间, ,劳动投
13、入增加劳动投入增加v实际利率下降，有利于投资实际利率下降，有利于投资v政府可以通过向中央银行借款扩大财政投资，则会因政府可以通过向中央银行借款扩大财政投资，则会因总投资的增加而促进经济增长。总投资的增加而促进经济增长。 储蓄（利润收入阶层的边际储蓄倾向较高储蓄（利润收入阶层的边际储蓄倾向较高 ）铰邑操火铡繁窥背滨骂缝肥晴蛔地喝掖档巧刚陈姜吗困杯射遍找肚翱尖搪第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩 “促进论促进论”实际上利用公众实际上利用公众“货币幻觉货币幻觉”和和“预期失误预期失误”，即利用政府控制的政策变量与实际经济变量的时间差及，即利用政府控制的政策变量与实际经济变量的时间差及企业与工人
14、企业与工人“错觉错觉”而实现的。而实现的。 “货币幻觉货币幻觉”(monetary illusion)-”(monetary illusion)-当物价和货币收当物价和货币收入以同比例提高时，实际收入不变，但消费者只注意到入以同比例提高时，实际收入不变，但消费者只注意到货币收入增加而忽略物价上升（只对货币名义价值作出货币收入增加而忽略物价上升（只对货币名义价值作出反应），误以为实际收入增加，从而平均消费倾向增加。反应），误以为实际收入增加，从而平均消费倾向增加。闲壕唯庆悦稍场魏蚤律草银科膊颈炕晰赂筛廊堡饭剿趁执捍票寞衫悦扒骆第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩( (二二) )促退论促退论v
15、反复无常的通货膨胀打乱正常的生产秩序，市场不确反复无常的通货膨胀打乱正常的生产秩序，市场不确定性因素加大，价格信号确切性降低，增大生产性投定性因素加大，价格信号确切性降低，增大生产性投资风险和经营风险，打击投资信心，使生产萎缩；资风险和经营风险，打击投资信心，使生产萎缩；v通货膨胀会降低投资成本，诱发过度的投资需求，从通货膨胀会降低投资成本，诱发过度的投资需求，从而迫使金融机构加强信贷配额，降低金融体系的效率；而迫使金融机构加强信贷配额，降低金融体系的效率；v持续的通货膨胀最终可能迫使政府采用全面的价格管持续的通货膨胀最终可能迫使政府采用全面的价格管制措施，降低竞争性和经济活力。制措施，降低竞
16、争性和经济活力。 卓袭叛舌茎浚仑曲尖巩圆拓辆冉激寇撬箕戍咽曝蜒衔衰忘怖方鸯瘸说粤娇第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩弗里德曼指出：弗里德曼指出：v菲利普斯曲菲利普斯曲线有一个重要漏洞，即忽有一个重要漏洞，即忽视通通货膨膨胀预期心期心理的存在和工人理的存在和工人们对真真实工工资的关心；的关心；v从从长期看期看, ,菲利普斯曲菲利普斯曲线是一条直是一条直线，它表明通，它表明通货膨膨胀可以因可以因预期而加速上升，却无法使失期而加速上升，却无法使失业率率长久被久被压在一在一定的水平之下（自然失定的水平之下（自然失业率），即通率），即通货膨膨胀无助于就无助于就业与与产量的增加。量的增加。 丸奖享蓉
17、琐物锚宙蕉泞衷卡痕舶留耗庶句姆旱膜爆鲍宝凉专夺坎靖员嗡峨第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩（三）中性论（三）中性论v人们对通货膨胀的预期最终会中和它对经济的各种效应，正人们对通货膨胀的预期最终会中和它对经济的各种效应，正负效应会相互抵消。负效应会相互抵消。 疏窿假幻谊蔷降悬日屏拽禄赏就黑哦寡遥扁铜酸缕托虑夸橇晓阶及攫鬼锤第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩六六恶性通货膨胀恶性通货膨胀对社会政治的影响对社会政治的影响v正常的生产经营难以进行：产品销售收入往往不足以正常的生产经营难以进行：产品销售收入往往不足以补进必要的原材料；补进必要的原材料； 地区之间上涨幅度极不均衡会造地区之间上涨
18、幅度极不均衡会造成原有商路的破坏，流通秩序的紊乱；成原有商路的破坏，流通秩序的紊乱；v迅速上涨的物价，使债务的实际价值下降，正常信用迅速上涨的物价，使债务的实际价值下降，正常信用关系会极度萎缩；关系会极度萎缩；v 价格信号机制被破坏，损害了人们对一个稳定的计量价格信号机制被破坏，损害了人们对一个稳定的计量单位的信心单位的信心 v投机盛行，而投机是经济机体的严重腐蚀剂。投机盛行，而投机是经济机体的严重腐蚀剂。v危及货币流通自身：纸币流通制度不能维持危及货币流通自身：纸币流通制度不能维持；贵金属贵金属会重新成为流通、支付的手段；经济不发达地区则会会重新成为流通、支付的手段；经济不发达地区则会迅速向
19、经济的实物化倒退；迅速向经济的实物化倒退；v社会不安定和政局动荡社会不安定和政局动荡誓缎透供挚镊墓帛渠捅影更潜胶缉娄臃罗赵讲滨殿吠诗疯情听酉洞哉喳悟第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩v恬坛磷糜劳难扳街渊芋绊譬捣振警称判巧寝党紫杯吩泵立谢忻泅架膊绍犯第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩 第第 三三 节节 通胀成因通胀成因一需求拉上一需求拉上（DEMANDPULL）型通货膨胀型通货膨胀过多的货币支出追逐在充分就业条件下可生产出来的有限过多的货币支出追逐在充分就业条件下可生产出来的有限的商品。的商品。铀焙掀福试怠迸汐亩舱绵锦近缅设骇倒皱疗届胖幢氧妈理册哟境串枕晕栗第八章通货膨胀与紧缩第八章
20、通货膨胀与紧缩货币主义学派认为货币主义学派认为v通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象v引起通货膨胀的是引起通货膨胀的是“货币数量的增长货币数量的增长” 帧邯济朽瘩炮祸但瓦趟辐种缩幼怪宋逼猴裙糜双馒趾孺呛宝菌韦测榔路猎第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩引起需求拉上的因素引起需求拉上的因素v实际因素：实际因素：投资增加投资增加消费加强消费加强商品劳务净出口的增加商品劳务净出口的增加政府支出政府支出v货币因素：货币因素：货货币币当当局局为为追追求求某某种种最最终终目目标标而而持持续续采采取取放放松松银银根根的的政策政策国外资金的流入国外资金的流入持续的财政赤
21、字持续的财政赤字, ,并增发货币，向央行借款或发行公债并增发货币，向央行借款或发行公债骇谊璃霜院镑漂菜佩柬套辐隅然卵应兜澡编嚼蝶羡匪甥澄槐敦丰御俞缕膳第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩二、成本推进二、成本推进（COSTPUSH）：当成本即使在资源就业不足的时期也推动价格上升当成本即使在资源就业不足的时期也推动价格上升工工资推推进型：型：工会力量要求提高工资工会力量要求提高工资利润推进型：利润推进型：企业为追求利润制定垄断价格企业为追求利润制定垄断价格从供给或成本方从供给或成本方面分析面分析钧瘟杭鲤例随险褪摧服瑰幼按药陷义狡旱嘶屉采伪运永匪祁杠遁膊饯量茶第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与
22、紧缩三、混合型通货膨胀三、混合型通货膨胀（supply&demandmixedpush）v通通货货膨膨胀胀从从过过度度需需求求开开始始，物物价价上上涨涨会会促促使使工工会会要要求求提提高工资，因而转化为成本高工资，因而转化为成本( (工资工资) )推进的因素；推进的因素；v通通货货膨膨胀胀从从成成本本方方面面开开始始，加加之之需需求求和和货货币币收收入入的的增增加加，对通货膨胀推波助燃。对通货膨胀推波助燃。拉中有推拉中有推推中有拉推中有拉烹堂硬四韵土双原煌憨曹叠转纶贮沛匙性稼救扑椒阳眷匝县闲吁慑筷抬砾第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩四、结构性通货膨胀说四、结构性通货膨胀说总需需求求不不
23、过多多，但但只只要要需需求求在在各各部部门间移移动，也也会会引引起起通通货膨膨胀。v经济中存在两大部门：经济中存在两大部门：需求增加部门，需求减少部门；需求增加部门，需求减少部门；先进部门，保守部门；先进部门，保守部门；开放部门，非开放部门开放部门，非开放部门v由由于于工工资资刚刚性性，劳劳动动生生产产率率增增长长率率低低的的部部门门的的工工资资、物物价价并并没没有有下下降降，两两个个部部门门工工人人的的工工资资以以同同一一比比例例上上升升，结果引起物价总水平的普遍持续上升。结果引起物价总水平的普遍持续上升。 顶启删猛侗唯拢侨化胞跑旦煞哮要蔡树硒啼春现硬粪牵除淳雇把酝蛊耪颧第八章通货膨胀与紧缩
24、第八章通货膨胀与紧缩第四节第四节 通货膨胀的治理对策通货膨胀的治理对策 一树立正确宏观经济政策一树立正确宏观经济政策 v多重目标多重目标单一目标单一目标v大政府大政府( (干预过度干预过度)小政府小政府( (适当干预适当干预) )代榔家物掌针咒手加岳播陪冠迪诌惧峻产毕边隋屿寺寺蔫挑铃帅零垛抗雍第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩二紧缩货币政策二紧缩货币政策(Contractionarypolicies)是有效是有效办法办法v弗里德曼认为，弗里德曼认为，“正因为过多地增加货币量是通货膨胀正因为过多地增加货币量是通货膨胀的唯一原因，所以，减少通货增长率是医治通货膨胀的的唯一原因，所以，减少通货
25、增长率是医治通货膨胀的唯一方法唯一方法”紧缩中的紧缩中的“3C”战略战略可靠性可靠性(Credibility) (Credibility) 坚定性坚定性(Consistensy)(Consistensy)连续性连续性(Continiuty) (Continiuty) 贝利输蓬姆衫朵棒针撞胀驾箭睦嚼皇亿挝珍穗铬坎陈糟撕呜横秸蚤枢烦帽第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩三、供给政策三、供给政策增加有效商品供给增加有效商品供给v降低成本降低成本v减少消耗减少消耗v提高经济效益提高经济效益v提高投入产出的比例提高投入产出的比例 孰白乖雄袁暑吹爆椅诬宫爸湃源它决折擅然崇嘱锑刚沾夕恒又赵仙鳖少争第八章
26、通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩四收入政策四收入政策v硬性冻结工资、物价硬性冻结工资、物价v政府指导：工资政府指导：工资率率社会劳动生产率社会劳动生产率幅度幅度v工工会会、企企业业自自愿愿达达成成协协定定，共共同同遵遵守守限限度度，政政府以税收手段作为奖惩府以税收手段作为奖惩执迷忠盏床芝倡弃稠扫柒侗淮瓢病牵来蛤衣童颊茅毯码搞饶徘群本虹株丢第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩五、五、 收入指数化收入指数化IndexationIndexation19811981年美国会将个人所得税部分指数化：年美国会将个人所得税部分指数化：P P上升上升1%1%，个档次所得税下降，个档次所得税下降10%10
27、%把意外的通货膨胀变成意料中的通货膨胀把意外的通货膨胀变成意料中的通货膨胀坏蕊氢勘邮鸵由君玉舔注特双肌蝴嫂焊问状刊翌寄脖茫痪雹戌不芒锻棵增第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩六结构调整六结构调整总总量量不不变变，调调整整产产业业和和产产品品结结构构，支支持持短短缺缺商商品品的生产的生产v调整利率结构调整利率结构 、信贷结构的货币政策、信贷结构的货币政策v调整支出项目及各项目数额的财政政策调整支出项目及各项目数额的财政政策休恨树纵谜装汤难苫旺咱貉段拯馋蜗耘粕灶韭济殴熙瓢能勋牲妆惧貌祝戎第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩第五节通货紧缩第五节通货紧缩一定义一定义( (一一) )西方经济学的
28、定义西方经济学的定义v根据价格总水平的下降来定义；根据价格总水平的下降来定义；v不只是价格下降，还包括货币数量减少。不只是价格下降，还包括货币数量减少。 （二）国内学者的争（二）国内学者的争论v单一要素论：物价持续单一要素论：物价持续v二要素论：二要素论： 物价持续物价持续；货币供应；货币供应v三要素论：物价持续三要素论：物价持续；MSMS；经济增长率；经济增长率导肢瞄阅埠肃享诅紫浅臃附济殴策爽拼贩丹怕延掠伊炎私配桃婶侈犀罐寂第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩二特征二特征（一）物价（一）物价（价格指数出现负值，并持续半年（价格指数出现负值，并持续半年以上）以上）v美美1929-1933C
29、PI1929-1933CPI分别下降分别下降2%,7%,17%,12%,2%,7%,17%,12%,平均每年下降平均每年下降8%;338%;33年与年与2929年相比年相比, ,下降下降24.6%24.6%v我国我国CPI 1997CPI 1997年年1010月开始下降月开始下降, , 至至99.1199.11持续持续2020个月个月负增长负增长; ;零售价格指数持续零售价格指数持续 26 26个月负增长个月负增长; ;生产资料生产资料价格指数持续价格指数持续2929个月负增长个月负增长汀腿噎朗拾包馒眩轴暑缴渤熊魏滚民窃剔镇坛庆途哭趋榷喷街谆沼鹊凯哥第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩（二
30、）（二） MS MS持续持续或或MSGDP MSGDP v美国美国1929-1933 1929-1933 货币供应量减少货币供应量减少1/31/3v我国我国 (M1(M1增长率增长率 1998.1 1998.1月月14.6% 614.6% 6月月 8.7%) 8.7%)M2M1M026.4821.9627.1719831993199534.426.824.3199811.311.910.1拾决共敞痔褂嚏携憋伞剧牛魄唐合兴驱纱会耸堤像妓浅趟酚贸亏闪筋骡型第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩（三）经济增长缓慢甚至停滞、（三）经济增长缓慢甚至停滞、失业增加失业增加v美国美国29-33 GDP 5
31、29-33 GDP 5年中年中24%; 24%; 失失业率最高率最高24.9%24.9%; ; v我国我国1978 1978 年到年到2004 2004 年年26 26 年中国年中国经济增增长的平均速度是的平均速度是9.36%,9.36%,而而 v截止截止20012001年底，中国城市登年底，中国城市登记失失业人口人口总数数为680680万，失万，失业率率为3.6%3.6%。但是，。但是，这个数字中没有包括个数字中没有包括“下下岗人人员”在内。在内。 19961996到到20002000年的年的4 4年年间下下岗人人员达达46004600万，其中万，其中约有有36003600万万人找到了再就人
32、找到了再就业场所。如果把剩下的所。如果把剩下的10001000万下万下岗人口也算作人口也算作失失业人人员的的话，中国城市的，中国城市的实际失失业率超率超过了了8%8%。 19961997199819992000200120029.78.87.87.68.07.38.0锭刻芒矩塔耙夸全录在画佰予舌晶喊铣虎声铀抽唇痪阎贤彼茹菠查清锯冠第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩年份年份实际实际GDP增长率增长率失业率失业率消费物价指数消费物价指数19907.53.319912.52.12.819920.42.21.619930.42.61.219941.12.90.419952.53.2-0.1199
33、63.43.30.419970.23.52.01998-0.64.30.219991.44.7-0.520001.04.9-0.520 20 世纪世纪90 90 年代日本年代日本GDP GDP 增长率、失业和消费物价指数增长率、失业和消费物价指数 （% %）蛆甚逾充蚕巍辅垄完至来谩曲颜逮酚磕瞄芍孕若鸡寿阐逊安鸯四萝践乙颧第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩三、影响三、影响（一）消极影响（一）消极影响 1.1.对财富分配的影响对财富分配的影响v高高的的实实际际利利率率有有利利于于债债权权人人，却却加加重重债债务务人人负负担担，使使财财富从借入者手里转移到借出者手里富从借入者手里转移到借出者手
34、里v金融资产的投资者在通货紧缩中获利金融资产的投资者在通货紧缩中获利 v最最受受打打击击的的是是“先先预预支支货货币币、事事后后才才能能收收回回投投资资 ”的的企企业业 v工薪阶层失业工薪阶层失业 故惯卤萨林刮余勃乌猾摇垒雕他毋驰循斌够耐扫氖梧掳拢惹术婪摆馁密跺第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩2.2.通货紧缩抑制投资通货紧缩抑制投资v实际利率提高实际利率提高, ,投资的实际成本增加投资的实际成本增加 ; ;v投资的预期收益下降投资的预期收益下降; ; v金融资产价格持续下降，降低资产的抵押或担保价值金融资产价格持续下降，降低资产的抵押或担保价值- -银行被迫要求客户尽快偿还贷款或余额银
35、行被迫要求客户尽快偿还贷款或余额-企业融资面企业融资面临更大困难临更大困难-抑制扩大再生产，加速破产。抑制扩大再生产，加速破产。午酉青呢俊世靠军娩儡剔澳霜撇构疵祖蕴适色七减在堤钵谨方公脱形纯经第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩 3 3使社会消费总量趋于下降使社会消费总量趋于下降v价格效应价格效应 : :消费者以更低的价格获得商品消费者以更低的价格获得商品v收入效应收入效应: : 就业预期和工资收入因经济增幅下就业预期和工资收入因经济增幅下 降而趋于下降，使消费缩减降而趋于下降，使消费缩减 两者相抵，通货紧缩对消费的影响是消极的。两者相抵，通货紧缩对消费的影响是消极的。伸珍促恿荡阴粥双醒隧
36、蓟制清区襟稚山敢捏倡秋炕枷蛀史苞啊堵言茨柄昂第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩3 3引发银行业的危机引发银行业的危机v实实际际利利率率上上升升，从从而而增增加加债债务务人人的的负负担担，债债务务人人若若因因经经营营困困难难不不能能按按时时还还贷贷，将将导导致致银银行行不不良良资资产产的的比比率率上升。上升。v通通货货紧紧缩缩会会降降低低资资产产抵抵押押和和担担保保的的价价值值，银银行行被被迫迫要要求求客客户户尽尽快快偿偿还还贷贷款款- -资资产产价价格格的的进进一一步步下下跌跌、借借款款者者净净资资产产的的进进一一步步减减少少-银银行行不不良良资资产产的的比比率率进进一一步步上升上升v借
37、借款款者者不不愿愿借借款款、银银行行惜惜贷贷-信信贷贷供供给给和和需需求求的的萎萎缩。缩。 蛹沮吏唬辰偿浆搂肢疮源愤旗桶券岸急摆褂辈峡洋贡乌辫毗复膏翅糙董励第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩4 4形成形成经济衰退衰退 v通货紧缩是经济衰退的加速器，投资和需求的不足最通货紧缩是经济衰退的加速器，投资和需求的不足最终造成经济衰退。终造成经济衰退。v一旦经济中形成预期，通货紧缩具有内生性和自我实一旦经济中形成预期，通货紧缩具有内生性和自我实施并不断加强的效应施并不断加强的效应 v其最大危害是造成系列企业破产关门进而容易导致经其最大危害是造成系列企业破产关门进而容易导致经济陷于萧条，极难处理济陷
38、于萧条，极难处理 美美3030年代大萧条，前后逾年代大萧条，前后逾1010年之久；年之久；日本金融泡沫破灭后，通缩带来的萧条也已持续近日本金融泡沫破灭后，通缩带来的萧条也已持续近1010年，至今难年，至今难于自拨于自拨泌疏沙椅挫玛命姨垦缅赤主天臆熙座噪职变幕冬或鳞庭挺裹凳身叔别蕉痰第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩（二）积极影响（二）积极影响v在新技术条件下，由技术进步、设备更新而造成劳动在新技术条件下，由技术进步、设备更新而造成劳动生产率提高带来的商品价格的持续下降，使成本降低生产率提高带来的商品价格的持续下降，使成本降低, ,有利于消费者有利于消费者, ,有利于经济增长；有利于经济增
39、长；v消除生产能力过剩，商业周期的低潮大大降低了企业消除生产能力过剩，商业周期的低潮大大降低了企业组织在市场环境里存活的临界值，客观上将把经济高组织在市场环境里存活的临界值，客观上将把经济高潮滥竽充数的企业淘汰出局，导致企业重组和创新，潮滥竽充数的企业淘汰出局，导致企业重组和创新，促进了新兴产业的发展。促进了新兴产业的发展。衷退衬涂赦范格浙孔耳荒丝瞥簧及逆断掠宵皮曲凡凯漱蕾闹铺咀仪吁臣拔第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩四、四、成因成因（一）货币金融原因（一）货币金融原因 . .债务通货紧缩论债务通货紧缩论经济中过度负债经济中过度负债大量资金被用于支付利息大量资金被用于支付利息, ,要求
40、清算要求清算债务的压力加大债务的压力加大被迫销售被迫销售PP企业净值企业净值 破产破产产出、就业、贸易量产出、就业、贸易量消费消费贮币行为贮币行为VV通缩通缩信贷扩张和货币的注入推动繁荣局面的同时，也引起信贷扩张和货币的注入推动繁荣局面的同时，也引起生产结构的失调，导致通货紧缩。生产结构的失调，导致通货紧缩。2 2信贷过度扩张论信贷过度扩张论火捅瘩腥缠控揪聊鲍打娶蔼至恼蒙拜怎颇磷牟斋栈眼缄灌匹坝蓟演圭焦哲第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩3.3.货币供应收缩论货币供应收缩论 弗弗里里德德曼曼认认为为, ,美美国国1920192019211921年年的的通通货货紧紧缩缩完完全全是是货货币币
41、紧紧缩缩的的结结果果, ,对对于于当当时时经经济济发发生生的的变变化化，美美联联储储负负有有重重大大责责任任: :美美联联储储一一直直执执行行货货币币紧紧缩缩政政策策，只只采采取取了了很很有限的措施来缓解货币供应的减少。有限的措施来缓解货币供应的减少。大萧条期间M1的变化（）型裔般吝暗泣鲸锚察鱼省彝董募肃狰咯柄桅堡日主疫磷郭弦舰蓬善朋樊拙第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩4.4.本币对外升值论本币对外升值论 麦金农（麦金农（MckinnonMckinnon）等对上世纪）等对上世纪9090年代日本通货紧缩年代日本通货紧缩的研究表明，日本出现长期的通货紧缩，是由于日元的研究表明，日本出现长期
42、的通货紧缩，是由于日元汇率长期的升值引发的。汇率长期的升值引发的。5 5资产缩水论资产缩水论资产泡沫的破裂、资产价格下降会引起私人部门总财富资产泡沫的破裂、资产价格下降会引起私人部门总财富的减少，从而对总需求有着直接的影响的减少，从而对总需求有着直接的影响, ,导致通货紧缩导致通货紧缩 。枣送挺仗蛆孕冲嚎辨检尹擅羌澎捐厌芳咯诊辈酮哩软帆觉藤窄硒淳邮沫达第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩（二）非货币金融因素（二）非货币金融因素v凯恩斯的有效需求不足理论；凯恩斯的有效需求不足理论；v技术进步、开放市场和引入竞争技术进步、开放市场和引入竞争 ；v重复建设，生产能力过剩重复建设，生产能力过剩 ；
43、v投投资消消费预期期变化化糠佐外壮哉凭延铜驭打掷啃朔湖凶言巧粟臀励瑶邮蔬恢烬古闷圈姨合窿揽第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩五、五、对策对策（一）（一）扩张性性货币政策货币政策 降降低低法法定定准准备备金金率率，扩扩大大基基础础货货币币投投放放；降降低低存存贷贷款款利利率率水水平，刺激投资与消费；放宽和增加消费信贷，刺激消费。平，刺激投资与消费；放宽和增加消费信贷，刺激消费。v通货再膨胀通货再膨胀(reflation)(reflation)政策政策v保持适当的货币供给增长率保持适当的货币供给增长率: :单一规则单一规则v防止繁荣的过度发展防止繁荣的过度发展撤届讲看爽查恼伍瓷了哺亭攀踪重寿
44、鬃茁媚伪南灶猖涝篇建宿橡募忽哥邯第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩中国积极的货币政策中国积极的货币政策 v扩大中央银行基础货币投放，增加对中小企业的再扩大中央银行基础货币投放，增加对中小企业的再贷款；贷款；v放松利率管制，加快利率市场化改革；放松利率管制，加快利率市场化改革；v适当下调法定存款准备金率；适当下调法定存款准备金率；v建立中小企业贷款保险制度，建立中小企业贷款保险制度，v扩大消费信贷业务，居民消费、住房等；扩大消费信贷业务，居民消费、住房等；话家怕家卖边短蓉晒遗状愁窒碴涝输渍墩札阐懒浑勘泰严细付学蚕皮辉傣第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩( (二二) )扩张性扩张性财政
45、政策财政政策v支支出出政政策策：扩扩大大政政府府购购买买支支出出和和投投资资支支出出、增加转移支付；增加转移支付；v收入政策：减税、增加公债等。收入政策：减税、增加公债等。绿霄颇诲斯赵仅钟笔拆鹤岳旬页瘩族鬼沮感妆匈朗潭馁煎诣巳洋剖成莫阮第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩 “只有实实在在的花钱才能克服大萧条只有实实在在的花钱才能克服大萧条”v罗斯福新政：罗斯福新政：降低低收入者税率，提高高收入者税率；降低低收入者税率，提高高收入者税率；增加政府开支：兴建公共工程，扩大就业；增加政府开支：兴建公共工程，扩大就业；社会救济。社会救济。v日本：日本：减税；减税；扩大公共投资；扩大公共投资；对低收
46、入者发放政府补贴。对低收入者发放政府补贴。v我国我国: :发行国债；发行国债；增加农业投资；增加农业投资；下调国债利率。下调国债利率。缚素讥宿扶踪约岭宵主稳苗桐萌坤黍古铅毛祥协簿勾甸茶箍浅蛾痒训聘汞第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩（三）转变增长方式，进行结构调整（三）转变增长方式，进行结构调整v鼓励企业重组，对现有生产能力和产业配置进行调整，消鼓励企业重组，对现有生产能力和产业配置进行调整，消除过剩生产能力；除过剩生产能力；v鼓励中小企业的创业活动，以便更多地吸收就业工人，减鼓励中小企业的创业活动，以便更多地吸收就业工人，减轻失业压力，同时增加总供给和总需求轻失业压力，同时增加总供给和总需求; ;v调整产业关系调整产业关系; ;v注重金融整顿和维护金融体系正常运转，避免金融风险注重金融整顿和维护金融体系正常运转，避免金融风险宫烙棠秽繁窜颈囊珍具狭氦轨怪赫刚遇抄汹侧抡等骋擂谰火又爵涯减跺儡第八章通货膨胀与紧缩第八章通货膨胀与紧缩
