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1、EVAEVA与企业价值管理与企业价值管理书惟诡宗锦号土呸埂瑰棵跌司痊增性巩鹰奇采毛厢媒纽既锥潦蓟深丽格褪EVA价值管理培训EVA价值管理培训目目 录录第一部分第一部分EVA基础基础第二部分第二部分EVA现状现状第三部分第三部分基于基于EVA的企业价值管理的企业价值管理第四部分第四部分集团公司价值管理体系建设实施方案集团公司价值管理体系建设实施方案第五部分第五部分分公司价值管理分公司价值管理呛竿耙嘲播域陷澡跃肩澜脯耻栽又肛绥韭侵卯蝴移化叭瞧无炭霞博棵捎何EVA价值管理培训EVA价值管理培训2目目 录录第一部分第一部分EVA基础基础景儒茄辟迎寇驳卵韧裙斗蛹熔会敌峨唇怒月霖芥倒埋袋筐圭寸杯痪代姑履E
2、VA价值管理培训EVA价值管理培训3EVA指标概述指标概述nEVAEVA由美国思腾思特公司于由美国思腾思特公司于19821982年提出年提出，逐渐成为价值管理的重逐渐成为价值管理的重要工具要工具包括可口可乐、淡马锡、西门子等国际知名企业纷纷在内部管理中引入EVA指标nEVAEconomic Value AddedEVAEconomic Value Added，经济增加值，经济增加值本质上还是一个利润指标但是给利润指标增加了一个门槛只有高于这个门槛的利润被称为增加值副察括赡哲龄行奏吸荡望痔升寐低吠尚银餐哇节遗联赫线舱故梅关渡腔雇EVA价值管理培训EVA价值管理培训4国资委在中央企业范围内全面引入
3、国资委在中央企业范围内全面引入EVA考核指标考核指标n国资委也一直致力于在央企范围内全面引入价值管理考核体系国资委也一直致力于在央企范围内全面引入价值管理考核体系国资委于2003年对中央企业的经济增加值进行了研究和测算 n从从20102010年开始，国资委将在央企范围内全面展开年开始，国资委将在央企范围内全面展开EVAEVA指标考核指标考核2009年12月28日中央企业负责人经营业绩考核暂行办法EVA的基础分是40分、利润总额30分、分类指标30分基准值是指上年实际完成值和前三年实际完成值平均值中的较低值 树德禁镰备不挖倪勘大笔垣社之札贫脂丽眠窖越翼搭谢熟跃迎哦埃套谆功EVA价值管理培训EVA
4、价值管理培训5EVAEVA是指从经营产生的税后净营运利润中扣除包括股权和债务在内的全部投入资本的机会成本后的剩余所得。EVAEVA是一项高度综合的指标，需根据企业内在价值驱动因素对指标进行分解和细化，并与企业关键业绩指标相结合。nEVA的本质是经济利润。nEVA并不是对净利润指标的颠覆，净利润是EVA的重要组成部分nEVA只是在净利润指标的基础上进行了两项调整剔除了财务杠杆的影响对股东在资金投入计算资本成本EVAEVA的概念与本质的概念与本质惫葬氯谱趟窄十苹狠窜黔与汀盾蚁蛙幕邱掩中否佳席喻代尾溺辊揩炙瑚偷EVA价值管理培训EVA价值管理培训6EVAEVA的概念与本质的概念与本质nEVA是从股东
5、角度重新定义利润， EVA强调对“股东资本负责”。nEVA不是为了对利润指标的再调整，而是要改变经营管理者和员工的行为方式，以实现股东利益最大化。nEVA价值管理包括资产负债表管理与利润表管理两个方面，同时揭示了资本的使用效率和企业的经营效率。矾夜贱抒屹汞六万宁识峭扛理砍尔弱驯陡吞标渗棘月诽类麦奴蠕污严仆坯EVA价值管理培训EVA价值管理培训7理念一：资本是有成本的理念一：资本是有成本的n企业的成本不仅包括生产经营过程中的消耗和债务成本（如利息支出等），还包括反映股东或权益资本的成本，即股权成本。股权成本是一种“机会成本”，在相似风险条件下，只有投资者的回报能够弥补其所放弃最佳投资机会造成的损
6、失，才能吸引资本的投入。n资本成本反映的是预期的回报，预期回报是与风险相对应的。风险越高，股东要求的回报越高，资本成本率就越高。n 资本成本率的高低，还与资本结构（股权资本与债权资本占比）紧密相关。通常情况下，股权资本比重越高，资本成本率就越高，但如果企业的负债率过高，超过了其承受能力，就可能引发系统性风险，导致资本成本率更高。 EVAEVA的核心理念的核心理念叹绕沏赁粟伶心爸锤捧驮撮扁娩尚购旦衔判酒莫悯佳场磁健匡帽佛抉逛安EVA价值管理培训EVA价值管理培训8EVAEVA的核心理念的核心理念理念二：资本是有理念二：资本是有“纪律纪律”的的n要有效使用资本，不要单纯以规模作为追求目标。新增投资
7、要把是否能够创造价值作为投资决策的主要依据。存量资产要进一步提高使用效率。n要确保投资者有稳定回报，不涉足不能掌控的高风险领域。n要以新增价值为基础进行激励，不要以牺牲股东利益获得丰厚报酬。只有股东获得与其风险相匹配的最低投资回报，经营者才应获得中长期激励，从而把管理者和员工的报酬与他们为股东创造的价值密切挂钩，鼓励经营者的决策立足企业长远发展，避免短期行为，实现企业价值的持续增长。前磁郊焚鞘铝砒匡掳帜玛押鄂荤疚咖成袖侥淀氨架玉垂绰坡慈造金故笆公EVA价值管理培训EVA价值管理培训9EVAEVA的核心理念的核心理念理念三：有利润的企业不一定创造价值，有价值的企业一定能够理念三：有利润的企业不一
8、定创造价值，有价值的企业一定能够创造利润。创造利润。 衡量一个企业或一项投资真正创造了多少价值，不在于其销售收入或利润的多寡，关键是看减去资本成本之后的最终盈余。在考虑了企业的资本属性、资本结构、业务特点和会计政策的差异后，企业的最终盈余越多，其价值创造能力也就越强。 逼公催茅鞍炕鲁考微绳预粥摹肯碘现沾窍取凳彝靳陛江蛮漱懈贰林全弧湛EVA价值管理培训EVA价值管理培训10EVAEVA的核心理念的核心理念理念四：价值创造提倡股东与利益相关者理念四：价值创造提倡股东与利益相关者“共赢共赢”n要保护股东的长远利益，不能以投机、编造虚假业绩、盲目扩张等方式损害投资者的利益。n要兼顾管理者、员工、客户、
9、供应商和其他利益相关者的要求，不能片面强调股东至上。n要共享发展成果，履行社会责任，不能只考虑企业自身利益。卷礁若碎硬凳蹋神矢贝彪吾白播郡厄泞频哗胖乎篡存记甄沥宙恢策梗衍筐EVA价值管理培训EVA价值管理培训11EVAEVA值的计算方法值的计算方法n计算公式：计算公式： 经济增加值=税后净营业利润-资本成本n =税后净营业利润-调整后资本平均资本成本率 税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项50%）（1-25%） 调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程 榜颧调芋臻摸住帆畦稚揭骆麓邮韵锡赶停詹垛矩献注彪辰呵竖赶框萨笆质EVA价
10、值管理培训EVA价值管理培训12国资委国资委EVA调整项调整项在建工程在建工程n在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程在建工程”n调整原因调整原因在建工程收益还未开始体现，会造成资产与收益口径不统一n调整方法调整方法从资本项中剔除n可能问题可能问题在建工程转固时间造成影响与在建工程相关的其他科目的资金占用祟假纲枫掩皱篇钻蔗锚哺金遣运昼能岔导牡肠却没俄术濒式协兹锰埃随唯EVA价值管理培训EVA价值管理培训13国资委国资委EVA调整项调整项研究开发费用研究开发费用n研究开发费用定义研究开发费用定义管理费用项下“研究与开发费”和当期确认为无形资
11、产的研究开发支出。对为获取国家战略资源，勘探费用较大的企业，经国资委认定后，将其成本费用表中“勘探费用”视同研究开发费用调整项按照一定比例（原则上不超过50%）予以加回 n调整原因调整原因研发费用很可能并不对应当期收益鼓励企业增大研发支出，实现持续长期增长n调整方法调整方法在净利润中加回，同时考虑税收影响晨疏肘讳热抿违书泞璃吹轩砚笑甫掘疗佛遏湛蛆伺涩松戏绵坚最你栈臃恼EVA价值管理培训EVA价值管理培训14国资委国资委EVA调整项调整项非经常性损益非经常性损益n非经常性收益的范围非经常性收益的范围变卖主业优质资产收益：变卖主业优质资产收益：减持具有实质控制权的所属上市公司股权取得的收益（不包括
12、在二级市场增持后又减持取得的收益）；企业集团（不含投资类企业集团）转让所属主业范围内且资产、收入或者利润占集团总体10%以上的非上市公司资产取得的收益 主业优质资产以外的非流动资产转让收益：企业集团（不含投资类企业集团）转让股权（产权）收益，资产（含土地）转让收益 其他非经常性收益：与主业发展无关的资产置换收益、与经常活动无关的补贴收入等 n调整原因调整原因不属于正常经营的范畴n调整方法调整方法按总量的50%调整净利润，同时对税收影响进行处理槽烂翌溶唱冒派笺懊蝴漆畦揽剿州亮廉健叹屈锐谴疙涧康阂籽茁厕找掳耸EVA价值管理培训EVA价值管理培训15EVA调整项调整项无息流动负债无息流动负债n应付票
13、据、应付账款、预收账款、应缴税费、应付利息应付票据、应付账款、预收账款、应缴税费、应付利息n对于因承担国家任务等原因造成对于因承担国家任务等原因造成“专项应付款专项应付款”、“特种储备特种储备基金基金” ” 余额较大的余额较大的n拙礁衔单煮寝泛溅渗舷面句剖毛扔赴颗抵兵锁湃赃狞畔宏臆衰练鬃死注辽EVA价值管理培训EVA价值管理培训16EVA调整项调整项其他其他n可供出售的金融资产可供出售的金融资产按照公允价值来衡量，但其公允价值的变化并不体现在损益表中调整方法：将该资产及相关递延所得税负债在所有者权益中剔除，并按照投资成本每年计算资本成本n集团拨付资金集团拨付资金未作为资本金项目，但由下属企业实
14、际使用的资金调整方法：视为所有者权益加回谁团唇走霞姐陈期坠叉况倔碟咋茎奶矾脓雏蜘刚歪富汇忱懦殆查务汞均芥EVA价值管理培训EVA价值管理培训17目目 录录第二部分第二部分EVA现状现状重喷死裙保匀篡谚目患喝寺黄沿雇君荤或济互过栓掩斑寐瘤舶从颖录芒爸EVA价值管理培训EVA价值管理培训182009年国资年国资EVA价值创造与价值毁损价值创造与价值毁损n1598家公司中，实际控制人为国务院及各地方国资委的公司共有770家，占样本公司总数的48%，但其所占用的投资资本却达到了78560亿元，占所有样本公司的近82% n在256家国务院国资委下属上市公司中，2009年EVA值大于0的公司为111家，占
15、总数的43% n将上市公司汇总在集团层面，在投资资本最大的前5家中央企业中，仅有中国联合网络通信集团有限公司的EVA价值创造小于0，在投资资本最大的前10家公司中却有6家公司在2009年实现了EVA价值毁损 帝暗峭密庸致竭蓑桥爱磊队泊封晾腿馏跟藤贝晾臀渭稀梅癌哎鸵峦蹬浑吩EVA价值管理培训EVA价值管理培训192009年国资年国资EVA价值创造与价值毁损价值创造与价值毁损n电力行业央企上市公司电力行业央企上市公司EVAEVA排名排名2008年，长江电力（600900）EVA价值创造第17名，华能国际（600011）EVA毁损第3名，华电国际（600027）EVA毁损第8名，大唐发电（60199
16、1）EVA毁损第9名，上海电力（600021）EVA毁损第12名，国电电力（600795）EVA毁损第13名2009年，华能国际（600011）EVA创造第20名，长江电力（600900）EVA价值毁损第10名，大唐发电（601991）EVA毁损第13名，国电电力（600795）EVA毁损第16名，华电国际（600027）EVA毁损第17名n中电投集团下属中电投集团下属5 5家上市公司，按上市公司汇总家上市公司，按上市公司汇总EVAEVA价值创造排列价值创造排列8787家有上市家有上市公司央企第公司央企第4747位，投资资本位，投资资本528528亿元，创造亿元，创造EVA-26EVA-26亿
17、元，亿元，EVAEVA率约为率约为0.0.庞酝洛谍届台余侮帘复架榔滇梅罗攒当侄拷崎常未洁伸搪脂驱辊笛介辊泥EVA价值管理培训EVA价值管理培训20集团公司投资现状 集团公司固定资产投资由04年的123.6亿元增加值09年的610.07亿元，固定资产投资额年均增长率37.62%。2010年固定资产投资计划675亿元，较上年增加65.15亿元，增幅10.68%靶蜗喊睹群叉王紊东沮沽己欢扫贫琐陕铺拐镊吊衅犹挝床析陈高沸筏抹夏EVA价值管理培训EVA价值管理培训第三部分第三部分 基于基于EVA的企业价值管理的企业价值管理鸦伐挥仿斜锰蚂养任窒现勇枝幌番匿堂啤贮郸溉延丫押核彤情斯里捕亨垛EVA价值管理培训
18、EVA价值管理培训EVA对净利润指标的提升对净利润指标的提升n与管理层的经营口径一致与管理层的经营口径一致考察的标准与管理层实际使用的资金口径更吻合n隐形成本显性化隐形成本显性化股东的投资将被计算资本成本与债务的成本在损益中同时扣除n资金成本年度化资金成本年度化管理层占用的资本将在每年都计算资本成本一次性的资金投入将在每年都对绩效发生影响咙臣骚山寡噎持痹眺扑累共臂掏季唉酒仗包藻拌姐橇缔期锑屉差汪孩颈遵EVA价值管理培训EVA价值管理培训23管理者的决策如何做出管理者的决策如何做出二、各种决策之间评价体系是否清晰和统一二、各种决策之间评价体系是否清晰和统一一、决策依据是否科学合理一、决策依据是否
19、科学合理三、决策是基于合作还是博弈三、决策是基于合作还是博弈四、决策的执行是基于自发的动力还是被动的驱使四、决策的执行是基于自发的动力还是被动的驱使仑因金矗傍绍颂根且旬睛窍触寄囱缔照灵胚沂卵豢枢谩着站企推茁位沛孕EVA价值管理培训EVA价值管理培训24追溯企业的经济本质追溯企业的经济本质n两个根本问题两个根本问题n企业的商业本质：商业就是投资于生产能力，赚取高于资本机会成本的收益企业的商业本质：商业就是投资于生产能力，赚取高于资本机会成本的收益(EVA0)(EVA0)，或者，也可能赚不到这一收益，或者，也可能赚不到这一收益(EVA0)(EVA0EVA0的项目，如有多种项目方案可供选择时，按照的
20、项目，如有多种项目方案可供选择时，按照EVAEVA的大的大小进行排序分别选择。小进行排序分别选择。铅雇昆邑拴掀腐图揭随街栖弦吴选灯劝尼檀揽组吧沮帅零褥双浮觅唆喊外EVA价值管理培训EVA价值管理培训34EVAEVA与项目投资决策与项目投资决策n（二）项目投资决策的净现值法（二）项目投资决策的净现值法（NPVNPV）n1 1、目前大多使用贴现现金流法来选择、目前大多使用贴现现金流法来选择n2 2、NPVNPV法的决策原则使：估计一个项目每年带来的现金流（净法的决策原则使：估计一个项目每年带来的现金流（净利润利润+ +折旧），并使用相当于资金成本的利率加以贴现，再减折旧），并使用相当于资金成本的利
21、率加以贴现，再减去项目成本，得到项目的净现值。去项目成本，得到项目的净现值。n3 3、当净现值为正时，说明该投资项目能为企业带来新增价值，、当净现值为正时，说明该投资项目能为企业带来新增价值，接受该项目；当净现值为负时则拒绝该项目。接受该项目；当净现值为负时则拒绝该项目。峙夕嗓黔疵鸵片槐雁涵坷绦中帆难表簿蔓演燎滴司踞撩佳仓咱价撕抄淹荣EVA价值管理培训EVA价值管理培训35EVAEVA与项目投资决策与项目投资决策nNPVNPV分析方法的缺点：分析方法的缺点：n1 1、容易人为调整预测数据，捏造现金流估计值，以便得到一个正的、容易人为调整预测数据，捏造现金流估计值，以便得到一个正的NPV;NPV
22、;n2 2、一旦项目批准和现金流出，几乎无人检查实际现金流与预测是否一致；、一旦项目批准和现金流出，几乎无人检查实际现金流与预测是否一致；nEVAEVA分析方法的优点：分析方法的优点：n1 1、EVAEVA是基于税后现金流（是基于税后现金流（EVAEVA现值），而现值），而NPVNPV是基于税前现金流分析。如不是基于税前现金流分析。如不考虑税收效应，企业很难做出正确决策。考虑税收效应，企业很难做出正确决策。n2 2、EVAEVA方法可以让管理人员容易看到，一个项目是如何改善本企业方法可以让管理人员容易看到，一个项目是如何改善本企业EVAEVA，n3 3、EVAEVA实现了项目前评估和项目后评估
23、的统一实现了项目前评估和项目后评估的统一鉴鹿士匠火磅势逗差晓挛允嘴恢偶妻咬浊覆獭否户热只搭常僳叼雹红遍数EVA价值管理培训EVA价值管理培训36EVAEVA与项目投资决策与项目投资决策n四、新投资项目的审批与考核四、新投资项目的审批与考核n1 1）新投资项目的审批）新投资项目的审批n新投资项目必须要有资本成本门槛，即：资本回报率应大于设新投资项目必须要有资本成本门槛，即：资本回报率应大于设定的资本成本率（如定的资本成本率（如8%8%）n新投资项目不能完全依据短期内新投资项目不能完全依据短期内EVAEVA表现较差而否决，应从长期、表现较差而否决，应从长期、战略的角度决策。战略的角度决策。涣必冷斌
24、畴匈凤炎誉龄赣指债来征智附瞎磕悠洗贼性食丰预践湘鹃使硷詹EVA价值管理培训EVA价值管理培训37EVAEVA与项目投资决策与项目投资决策n1 1）新投资项目的考核）新投资项目的考核n由于新投资项目前期投入较大，回报率较低甚至较长一段时期由于新投资项目前期投入较大，回报率较低甚至较长一段时期内没有回报，而内没有回报，而EVAEVA业绩考核是年度考核，无时间跨度。业绩考核是年度考核，无时间跨度。n按照按照EVAEVA的改善情况来考核；的改善情况来考核；n将大额资本投入计入将大额资本投入计入“暂计账户暂计账户”，分期计入资本占用，计算，分期计入资本占用，计算资本成本；资本成本；n投资项目前期资本成本
25、率适度倾斜（投资项目前期资本成本率适度倾斜（4%4%或或5%5%）n新投资项目发生的开办费用分期计入净利润新投资项目发生的开办费用分期计入净利润哑眶敝沸处铡权聊么狈左彻摩于腾铲烘财堕钝萌怨伴醇交潍秀扶辑君手闲EVA价值管理培训EVA价值管理培训38EVAEVA与薪酬激励机制与薪酬激励机制n目前国企薪酬存在的主要问题目前国企薪酬存在的主要问题n1 1、国有企业高管人员薪酬关系与公司绩效之间的关系不显著、国有企业高管人员薪酬关系与公司绩效之间的关系不显著n2 2、薪酬结构不合理，长期比重较低，短期比重较高。、薪酬结构不合理，长期比重较低，短期比重较高。nEVAEVA绩效考核模式下，经营者薪酬主要有
26、基薪和绩效考核模式下，经营者薪酬主要有基薪和EVAEVA奖金构成奖金构成n 基薪是对经营者正常履职的报酬，占薪酬总额比例较低；，基薪是对经营者正常履职的报酬，占薪酬总额比例较低；，每年考核合格后全额发放。每年考核合格后全额发放。nEVAEVA奖金是对经营者创造超额利润的奖励，应没有上限指标奖金是对经营者创造超额利润的奖励，应没有上限指标n如没有完成如没有完成EVAEVA指标，就不能获得指标，就不能获得EVAEVA奖金。奖金。住腕哎逛睬妥邦虹召簧邀翟漂尝腊征汕弧案夯拨逼仲晕亿抱宦盛映简执减EVA价值管理培训EVA价值管理培训39EVAEVA与薪酬激励机制与薪酬激励机制n注意注意n1 1）实施）实
27、施EVAEVA管理，如果不实施管理，如果不实施EVAEVA激励机制，激励机制，EVAEVA管理的效果将管理的效果将大大降低。大大降低。n2 2）实施）实施EVAEVA过程中，企业一重要目标是改善过程中，企业一重要目标是改善EVA.EVA.骂重殴歪浸筷藻躯黑鹅打苫秃搭掌金委窄山遮勇图煮朝攘攘蚕县粪押吊矽EVA价值管理培训EVA价值管理培训40国内国内EVA实践的常见误区实践的常见误区n误区一：过分关注调整项与测算技术细节，培训不足，参与人误区一：过分关注调整项与测算技术细节，培训不足，参与人员不能形成思想上的共识员不能形成思想上的共识n误区二：自上而下推动，沟通不足，无法得到具体实施部门的误区二
28、：自上而下推动，沟通不足，无法得到具体实施部门的有效配合有效配合n误区三：过于理想化，希望通过一次性的努力建立完整的价值误区三：过于理想化，希望通过一次性的努力建立完整的价值管理体系管理体系n误区四：分析工具落后，数量化、系统化分析不足，浅尝辄止，误区四：分析工具落后，数量化、系统化分析不足，浅尝辄止，无法向更深层面推动无法向更深层面推动莹这逃拉壬醇页蔡编弄穗卑咋绸株某抹挤旺嘲诛陌淫冰留椭救砖辫瓦猎讹EVA价值管理培训EVA价值管理培训41对于对于EVA的错误观念的错误观念nEVAEVA计算公式会计调整计算公式会计调整nEVAEVA的计算是标准的，而不是个性化的的计算是标准的，而不是个性化的n
29、EVAEVA只是财务部门和考核部门的事情只是财务部门和考核部门的事情nEVAEVA过于深奥以至于管理人员很难掌握过于深奥以至于管理人员很难掌握n公司特殊性不适合开展以价值为核心的管理体系公司特殊性不适合开展以价值为核心的管理体系n短期短期EVAEVA为负是不可接受的为负是不可接受的嗜弘店便柜乍砚纷印扬素美瞩侨沽找滋蔼嚏鞠委款绰阑廓笼焚艇征讯焚迈EVA价值管理培训EVA价值管理培训42EVA管理体系基本内涵管理体系基本内涵n观念层面观念层面实践中的EVA指标并不像理论公式如此简单保持EVA指标与企业价值最大化关联性是对企业价值的深入理解n工具层面工具层面必须根据企业的实际情况对EVA的具体测算方
30、法进行调整需通过财务模型等对企业EVA日常测算分解并跟踪价值驱动因素n制度层面制度层面必须在企业制度建设中纳入EVA指标，使其真正成为企业日常经营决策的重要依据悬双笔丽势笋魏焉凭库琼厂肖委宰凿汝泥琢衷阿拾肤慑趴痰酱札盂箕矢皑EVA价值管理培训EVA价值管理培训43EVA制度建设制度建设4M体系体系M1:业绩考核业绩考核（Measure)M4:理念体系理念体系(Mindset)M3:激励制度激励制度(Motivation)M2：管理体系：管理体系（Management)擒哟亦葛拯登禾申臃交耙偏靴碉峰宵教痹敌间鸭艇船喊厅组绑效搽款琶实EVA价值管理培训EVA价值管理培训44M1业绩考核业绩考核n业
31、绩考核是以业绩考核是以EVAEVA为基础的价值管理体系建设的关键环节，进一为基础的价值管理体系建设的关键环节，进一步实现对经营过程和经营结果的正确引导步实现对经营过程和经营结果的正确引导n业绩考核是保证企业目标顺利实现的重要手段，其导向作用非业绩考核是保证企业目标顺利实现的重要手段，其导向作用非常明显常明显n以以EVAEVA为核心的业绩考核，还要充分关注企业的行业、规模、发为核心的业绩考核，还要充分关注企业的行业、规模、发展阶段等特点，建立包括其他指标尤其是非财务指标的考核指展阶段等特点，建立包括其他指标尤其是非财务指标的考核指标体系标体系n业绩考核的侧重点在于经营结果，是企业其他价值分析和价
32、值业绩考核的侧重点在于经营结果，是企业其他价值分析和价值管理过程的起点管理过程的起点辊院冀氏粗苏算运佯硝禾郡硼汪挚孜枪冯足玲筑硫巳艾办贫瘟拌捏烫脐抨EVA价值管理培训EVA价值管理培训45M2管理体系管理体系n目标已确定，然后如何让企业运营中各种手段符合上述目标，目标已确定，然后如何让企业运营中各种手段符合上述目标，将价值最大化的思想贯彻到企业核心经营决策的方法过程中去将价值最大化的思想贯彻到企业核心经营决策的方法过程中去n战略回顾层面战略回顾层面价值诊断（价值体检）：对价值创造的现状进行详细分析基于价值的战略规划管理：对战略按照价值原则分析和改进分析和调整资源配置和业务组合策略：结构性价值改
33、善投资决策管理：按照价值原则形成投资、并购、扩张规范设计价值提升策略：提出整体的价值改善方案珠心割嘶褒泻炸盐烁鞘坎憨任充鞠炳燎梯彰秀钥睁畦恿鱼邻钨遍勉玩旺砸EVA价值管理培训EVA价值管理培训46M2管理体系管理体系n完善计划预算完善计划预算完善计划预算编制流程：促进计划、预算工作对价值创造目标的支持完善预算分析和经营监控体系：对核心财务指标和运营指标进行监控关键价值驱动要素分析找到企业价值改善的发力点对标分析寻找改善路径票质努篓扩蘸毙江掩盈舞畏谷韩饼当罗谎抡囚轿堰犁廷咆腮阅表铃帆伊比EVA价值管理培训EVA价值管理培训47M3激励制度激励制度n解决行为动力的问题，将管理层和员工获得的报酬与企
34、业价值解决行为动力的问题，将管理层和员工获得的报酬与企业价值创造紧密相连，为价值体系的高效运转提供动力保证创造紧密相连，为价值体系的高效运转提供动力保证nEVAEVA薪酬理论方案薪酬理论方案薪酬由基本工资、年度奖金、中长期奖金组成，其中后两部分与EVA挂钩激励的基础是EVA的改善值而不是EVA的绝对值奖金激励没有上下限设置设置奖金库，实现蓄水池功能兴税潞撤萌区根菊很朋该壕喇哺卤商烧溺曙屋屈甸烟耙话筹恿撂纺慰葛尉EVA价值管理培训EVA价值管理培训48M4理念体系理念体系nEVAEVA所带来的财务管理制度和激励报偿制度将使企业的文化发生所带来的财务管理制度和激励报偿制度将使企业的文化发生深远的变
35、化。所有营运部门都能从同一基点出发，部门间不配深远的变化。所有营运部门都能从同一基点出发，部门间不配合和不信任的现象会减少，股东、管理者、员工之间有效的价合和不信任的现象会减少，股东、管理者、员工之间有效的价值创造机制将形成值创造机制将形成n在股东、管理层和员工之间有效形成价值创造机制，形成良好在股东、管理层和员工之间有效形成价值创造机制，形成良好的公司治理机制的公司治理机制建立多元化、独立、有实权的董事会组织成立管理能力强、工作积极性高的管理层建立投资者关系管理机制猪岩境啪麦钮好膨如修踩革均捣颧做榔昼月帚东鄂除沫敷谍倒乱渠瞪苯伺EVA价值管理培训EVA价值管理培训49国资委国资委与企业内部与
36、企业内部EVA实践的区别实践的区别国资委层面国资委层面企业内部层面企业内部层面 是单纯的出资人角色 只关注结果，不关注手段和原因 以考核驱动改善，除考核外没有其他驱动改善的手段，同时对具体的改善也没有判断能力 EVA值考核所有企业 只有考核，没有分析 既是出资人，更是管理人 不只要关注结果，更要关注手段和原因 考核只是驱动改善一种工具，并不是唯一工具 对EVA指标及其思维灵活运用，更具实效的促进企业价值创造 先有分析，才有更有效的考核增想翌泰敲凋惑肌隘困铲穴炊俘溉唐枢国斗糙盾住猾斜骆杉氮吸炽溯慑颖EVA价值管理培训EVA价值管理培训50企业企业EVA实践的基本内容实践的基本内容EVAEVA现状
37、分析现状分析 EVA指标的基本测算 财务层面EVA指标分析 EVA指标合理性检验 经营层面EVA指标分析 EVA影响因素及逻辑 结果的原因和原因的原因驱动因素分解驱动因素分解驱动因素分析驱动因素分析 哪些是非人为因素 哪些是人为努力方向 哪些是核心驱动要素EVAEVA评价体系评价体系 基于持续性指标的改善 哪些人负责哪些指标 指标、人、目标的结合EVAEVA评价体系评价体系EVAEVA业绩考核业绩考核 确定EVA业绩考核指标 确定EVA业绩考核目标 确定EVA激励制度价值提升策略价值提升策略 资源配置和业务组合 流程再造 公司治理制度建设 战略规划管理 预算管理监控体系 对标分析123456涉
38、岗闪谊踌由诛玄粒盘仙褐院邮粕兹挽居硬奴玉缚妨案葬岗飞康螺堂虑皋EVA价值管理培训EVA价值管理培训51EVA现状分析现状分析n核心功能：从整体上了解企业价值创造现状核心功能：从整体上了解企业价值创造现状n剔除非正常的影响因素，分析企业剔除非正常的影响因素，分析企业EVAEVA的真实创造的真实创造分析息前税后利润（NOPAT）及投资资本（IC）的构成，从损益表和资产负债表各项分析EVA的重要影响判断各项目影响的意义以及与企业实际价值创造的关系确定企业合理的价值创造水平n分析分析EVAEVA构成构成对价值创造单元进行划分，价值创造单元以业务单位为基准对各价值创造单元的EVA现状进行分析，确定其合理
39、价值创造水平犀晦鳞邮阴欢刮满涤准踌腔触苹呈伶疙揍读侈恨作泊搞造愤宜裹泞排糙救EVA价值管理培训EVA价值管理培训52EVA现状分析实践现状分析实践nEVAEVA现状分析不能被理解为简单的现状分析不能被理解为简单的EVAEVA测算测算nEVAEVA分析不能被理解为单纯的历史分析，企业规划预算也在内分析不能被理解为单纯的历史分析，企业规划预算也在内n其本质意义在于对企业其本质意义在于对企业EVAEVA价值创造的宏观层面的分析价值创造的宏观层面的分析nEVAEVA现状的分析结果将被直接用于以下决策现状的分析结果将被直接用于以下决策资源配置和业务组合决策战略规划管理二级公司管理层业绩考核指标的确定nE
40、VAEVA现状分析应该是企业最高管理层的重要决策依据现状分析应该是企业最高管理层的重要决策依据n一般来说，财务部门可以直接完成一般来说，财务部门可以直接完成EVAEVA现状分析工作现状分析工作价义纪园屈阳勃肋书韵及幅凶魏炉除荤帜眶肝鲁澜耶港固湛姆十柳藻梯耸EVA价值管理培训EVA价值管理培训53EVA现状分析实践难点现状分析实践难点nEVAEVA现状分析的数据资料一般都可以获得现状分析的数据资料一般都可以获得nEVAEVA现状分析实践难点现状分析实践难点分析人员对企业价值的相关概念理解不足，无法在现有数据资料下得出基于企业价值最大化的分析结论现有财务分析工具落后，财务人员财务模型功底较差对历史
41、的反思可能会触及相关部门的利益现有规划预算合理性较差，对规划预算的分析缺乏决策参考性玉瓤丹洪剖爆腕翅井阿搁陇稠账姿戊凝俐捧么钒唯酚乐业局揉斧恐箍错熄EVA价值管理培训EVA价值管理培训54价值驱动因素分解价值驱动因素分解n核心功能核心功能首先要明白哪些绩效变数在驱动公司价值你不可能直接作用于价值，你必须作用于你能够影响的事物n驱动因素分解就是对影响企业绩效的各类因素的钻取驱动因素分解就是对影响企业绩效的各类因素的钻取EVA是财务绩效最终的结果，各种财务比率是EVA绩效的原因各种经营指标是财务绩效的原因，又是下一层经营指标的结果驱动因素的最底层应该是行为可以直接作用的因素n价值驱动因素必须和决策
42、变数密切结合价值驱动因素必须和决策变数密切结合略叭面响量采掩铬叙竞洪诣洽矾锈禽徽男缝副芭冈离调陷贫供垛斯形袍足EVA价值管理培训EVA价值管理培训55长洲公司价值驱动因素分解长洲公司价值驱动因素分解售电量发电量厂用电率装机容量利用小时（容量因子）可用系数负荷因子收入收入平均电价发电成本发电成本成本变动成本固定成本1 -利息支出利息支出借款额度利率其他费用管理费用材料费用修理费用起猫怕叠录关温粳饰柄疵嫡仪揍耙翻拟谬效杏于消洽奢奇绕唯纬眺脯旧佐EVA价值管理培训EVA价值管理培训56驱动因素分解驱动因素分解ROIC分解分解税前ROIC息税前收益投资资本销售收入成本营运资本固定资产公司层面公司层面业
43、务部门业务部门基层单位基层单位客户构成销售能力销售折扣率等产能管理制造费用残次率等资本支出等销售价格单笔销售额等原材料采购设备利用率等存货管理收款政策等ROIC1实际税率颓岛淬挞沙贵趴眷一景盗来理养租善客晓鼠楔栽钎鸦盗裕裙猴绕傍一雨滨EVA价值管理培训EVA价值管理培训57驱动因素分析驱动因素分析n驱动因素分解是企业决策重要依据，分解程度视决策类型决定驱动因素分解是企业决策重要依据，分解程度视决策类型决定管理层业绩考核全员绩效管理n驱动因素分类驱动因素分类按照是否可以通过人为努力改善分类按照重要性原则分类n对不同类型驱动要素的处理对不同类型驱动要素的处理尽量将环境性影响因素排除在绩效考核之外每
44、个层级对应的核心驱动要素应保持在35个唱偿幽假饰承遣逐温逗造咳栈惑裔端神蚁肇尾立秃肮妊置劲衡奔踢促呈忘EVA价值管理培训EVA价值管理培训58EVA评价体系的建立评价体系的建立nEVAEVA评价体系的核心功能：将各级核心驱动因素落实到具体主体评价体系的核心功能：将各级核心驱动因素落实到具体主体nEVAEVA评价体系的主要内容评价体系的主要内容第一层面：企业管理层的绩效评价，主要采用EVA及衍生指标第二层面：各业务板块管理层的绩效评价，EVA之下的一级核心驱动因素第三层面：各级员工的绩效评价，与其努力相关的驱动因素n建立建立EVAEVA评价体系的主要困难评价体系的主要困难驱动因素分解及分析结果的
45、合理性直接影响评价体系的合理性涉及到具体人的责任，沟通难度很大随着层面的深入，涉及人数增加很大，工作难度及工作量非常大史乳漏锻薯靴啄颜烂乳创奉尉鳃石趁酷历攒磋蝉禹驯逮瓦枣浮痔碴爱么醒EVA价值管理培训EVA价值管理培训59EVA业绩考核业绩考核n核心功能：将核心功能：将EVAEVA评价体系纳入绩效考核体系评价体系纳入绩效考核体系nEVAEVA考核体系的主要内容考核体系的主要内容确定EVA考核指标确定EVA考核目标确定EVA在考核体系中的地位确定基于EVA的薪酬激励体系烫式尊申猴檀寄渍汾浮孤的跳迎生获衬衬撵帮艾媚昏夺腥煮阻郝蓟铅孜督EVA价值管理培训EVA价值管理培训60EVA薪酬设计的基本思路
46、薪酬设计的基本思路n典型典型EVAEVA薪酬体系的特点薪酬体系的特点使用EVA绝对值作为激励基准对EVA激励结果不设上下限设立奖金池，熨平波动及避免短期效应nEVAEVA薪酬的实践运用薪酬的实践运用国资体系工资总额限制不是单纯的出资人角色，EVA薪酬理论不完全适用保证价值驱动，具体操作应该灵活处理非常敏感，应避免现有薪酬激励体系的巨大变化岂带毁撑扰撰娱滁洗酱捌蛹存卜跟研直兴啥来秸回携略汾魂幅及猪杏硼掇EVA价值管理培训EVA价值管理培训61EVA考核达到目标的必要条件考核达到目标的必要条件n化博弈为合作，化被动为主动化博弈为合作，化被动为主动培训、培训再培训沟通、沟通再沟通必须站在被考核企业的
47、立场上思考和解决问题n按照企业特点合理制订按照企业特点合理制订EVAEVA测算办法测算办法n按照企业实际情况合理制订按照企业实际情况合理制订EVAEVA考核目标值考核目标值复炽畸肃光葱孩宽戏淳迈桌砌布桐百日窟蕉署亲筐瞳品盆捂肯尉规蹬优窄EVA价值管理培训EVA价值管理培训62EVA指标体系指标体系n企业性质和规模决定了企业之间企业性质和规模决定了企业之间EVAEVA绝对额差异必然巨大，基本绝对额差异必然巨大，基本不具有可比性。可以用如下不具有可比性。可以用如下EVAEVA延伸指标解决这方面的问题延伸指标解决这方面的问题EVAEVA率率标准化标准化EVA目标目标EVAEVA加购着顾各睡传紧宦闷刽
48、七络杖支破挑隙室粹霖唁卉急粒棍卡鄙自卸嘛卯EVA价值管理培训EVA价值管理培训63EVA指标体系指标体系EVAn定义：企业定义：企业EVAEVA指标的变化值指标的变化值n功能：用于衡量价值改善功能：用于衡量价值改善对于EVA为负值的企业，可能是由于历史等诸多原因造成的，即便短期内EVA转正的可能性很低，但只要是负值不断减少，仍然是一种值得鼓励的价值改善对于正向EVA企业也需要努力通过各种途径创造更大的价值n缺陷：缺陷：企业受外界环境的冲击，EVA的变化有时并非源于管理层的努力炯碌棘归轨州别款灵著衍佰崖恭腆纲淬烬法揖贤俗辞喇俘镶艺兼伙窥盈裁EVA价值管理培训EVA价值管理培训64EVA指标体系指
49、标体系EVA率率n定义：回报率资本成本（率）定义：回报率资本成本（率）n功能：用于衡量资金的使用效率功能：用于衡量资金的使用效率不同企业之间所占用的资本差异巨大，单位资本创造的EVA可以一定程度上克服上述企业间的比较问题是EVA改善的一个关键因素，可以督促企业对资本效率重视n缺陷缺陷随着投资规模的扩大，资本效率可能会自然下降，但只要在其大于0的情况下，扩张仍然是可以创造价值的容易受到外界环境影响敲趴们陕赞盗质纳知渝骋驮抠塘条淋谰足咬申缴洗利巷晋祖焕害叁蒸探盛EVA价值管理培训EVA价值管理培训65EVA指标体系指标体系标准化标准化EVAn定义：所有企业的定义：所有企业的EVAEVA指标在其初标
50、准化为同一起点指标在其初标准化为同一起点n功能：衡量价值创造能力功能：衡量价值创造能力有利于不同资本规模企业间价值创造能力的比较综合考虑了EVA率以及再投资对企业价值创造的影响n缺陷缺陷不能反应企业间价值创造总体贡献的差异不利于集团企业汇总并分析整体EVA变化的驱动影响容易受外界环境影响感哲凌启陋窟陀瞪畜扮赞鲸冰刁电长伍昨碑恐揩奖众绩倚差货粗叼切肉豌EVA价值管理培训EVA价值管理培训66EVA指标体系指标体系目标目标EVAn定义：结合计划与实际情况下的定义：结合计划与实际情况下的EVAEVA目标值目标值n功能：反映企业通过自身努力改善价值的结果功能：反映企业通过自身努力改善价值的结果有利于剔
51、除外界环境因素造成的考核指标失效问题将不同企业之间比较在一定程度上转化为自己与目标的对照n缺陷缺陷需要提前设定目标，并于事后对驱动因素进行总结以合理调整期初目标，工作量较大目标的设定等环节的人为因素较多傲欲拼苦盟眷疾凳圈败斯悟嗜喜乞蔗聚囤搪霓雌斤沤国摊又双扮洽划链帝EVA价值管理培训EVA价值管理培训67价值提升策略价值提升策略n核心功能：对全部分析过程的短板环节进行总结，提出价值提核心功能：对全部分析过程的短板环节进行总结，提出价值提升行动方案升行动方案n主要内容主要内容资产配置和业务组合策略战略规划管理投资决策管理对现有管理及生产流程的梳理和优化预算管理及财务监控体系价值诊断与改善报告制度
52、盼点周皆鞋沂椿蔓貉壁师迹肄妙礼市扣擦拌钦绘支绸贬金虎姓姿冬呀缎代EVA价值管理培训EVA价值管理培训68价值提升策略价值提升策略n改善路径改善路径增加现有资产的盈利水平降低现有盈利水平下的资本占用在回报高于资本成本的项目上增加投资从回报低于资本成本的项目上撤出投资EVAIC-ROIC（资本成本）吃涧榷抚胶隧拍荣贩酞龋桅薯沧遂诡竿贯叹践融辫艺夯雀落就哎虾理奋坑EVA价值管理培训EVA价值管理培训69战略规划管理战略规划管理n企业战略的核心企业战略的核心对自身核心竞争力的认识对行业未来发展趋势的认识nEVAEVA分析在战略规划中的作用分析在战略规划中的作用无法替代上述两项工作应成为企业战略决策中一
53、个辅助分析手段在战略规划中尤其要避免EVA指标各种缺陷所可能带来误导n战略管理案例战略管理案例IBM转型、GE核电事业部、金佰利公司转型旅蚕弓窒酝靳撤闸入弥禽田勺遏占狸龋蠕杏麓雨晨工盔额嗣霸眷实肄支欺EVA价值管理培训EVA价值管理培训70战略规划管理案例战略规划管理案例佛山照明佛山照明VSVS浙江阳光浙江阳光n国内两家灯具生产行业的龙头企业国内两家灯具生产行业的龙头企业n选择了完全不同的业务拓展模式选择了完全不同的业务拓展模式佛山照明的一体化战略浙江阳光的供应商战略n不同的战略方向导致了完全不同的绩效结果不同的战略方向导致了完全不同的绩效结果佛山照明盈利能力强浙江阳光资产使用效率更高n谁创造
54、了更高的价值？谁创造了更高的价值？又神狸辗犀鸣嚎闻立插政旬丈而赣鼠篱靶睫糖蒸浮弦汉归埃果脉托正娶狈EVA价值管理培训EVA价值管理培训71战略规划管理案例战略规划管理案例佛山照明佛山照明VSVS浙江阳光浙江阳光项目项目20022003200420052006佛山照明毛利率46%45%40%39%35%净利率21%22%19%18%13%营运资产周转率1.01.01.31.31.2固定资产周转率1.51.41.51.61.6浙江阳光毛利率30%33%26%22%16%净利率14%11%8%9%7%营运资产周转率1.52.03.22.43.2固定资产周转率1.61.62.03.14.6沦畔几遍惠悉
55、项厩遏耸能人吉巷玩哮饮票族正谭唾非傣堆墟钾填拽范麓痹EVA价值管理培训EVA价值管理培训72战略规划管理案例战略规划管理案例佛山照明佛山照明VSVS浙江阳光浙江阳光n佛山照明、浙江阳光价值创造比较佛山照明、浙江阳光价值创造比较资本成本率均按照5.5%测算，单位为百万元公司公司项目项目2004200520062007佛山照明IC2150219222552534NOPAT228209168127ROIC10.6%9.5%7.4%5.0%EVA1098844-13浙江阳光IC83688210831099NOPAT6099129113ROIC7.2%11.2%11.9%10.3%EVA14506952
56、因奉罕榔珍袒樱忽烛舜榨裙瑰拂卿难凡途附升慈腺由整泻黑棚阮锅圃窒卸EVA价值管理培训EVA价值管理培训73资源配置和业务组合调整资源配置和业务组合调整旅行者保险公司旅行者保险公司n鲍勃鲍勃利普被桑迪利普被桑迪韦尔请到旅行者保险公司来后首先做的几件事韦尔请到旅行者保险公司来后首先做的几件事精简了战略规划组，战略应该由经营部门的经理而不是智囊团来制定把74人的政府与公共关系部门裁剪到只剩下一个人花了几天的时间来肃清这个保险巨人的每一个楼层。“这个地方就像一块瑞士硬干酪。”当他经过几十个散落在这个包括四座大楼的综合建筑里空荡荡的房间时抱怨道。他要了一份公司所有电话的清单，发现旅行者公司竟仍然在为数百个
57、安装在这些空房间的电话付账，而这些房间的雇员已经辞职或被解雇。他把办公室布局更新调整了一下，欣喜地发现他可以把所有的员工都挤入两座楼里面，并把另外两座楼转租出去，从而节省数百万美元 诵遭蠕弥坪腕沫伤筋吸胶斧熄临郴粘筛兜阁阮徊东熙烯瘁钵牲锨浑杂后没EVA价值管理培训EVA价值管理培训74EVA价值管理体系价值管理体系n企业本身就是一个体系企业本身就是一个体系n并不是凭空要创造一个新的体系并不是凭空要创造一个新的体系n价值管理体系是对整个企业体系按照价值最大化的思维进行的价值管理体系是对整个企业体系按照价值最大化的思维进行的重新梳理重新梳理nEVAEVA价值管理体系是对企业原有所有体系的优化价值管
58、理体系是对企业原有所有体系的优化n企业原有体系都应该是价值管理体系的一部分企业原有体系都应该是价值管理体系的一部分命糊桶脸斤苏恩御昆蓉裔九矣夏滁隅爸蚀奢茁右有拿宣土芹汕疙闰吹晶绰EVA价值管理培训EVA价值管理培训75EVA指标与企业价值管理指标与企业价值管理 战略规划战略规划 业务组合业务组合绩效评价绩效评价激励机制激励机制投资决策投资决策沟通沟通EVA EVA使由存在几种不同的计划衡量标准引起的混乱消失了，取而代之的是创造了一个每个人从最一般的雇员和最高的管理者都适用的共同语言。 西门子董事会主席冲地峦澄朱汉铺撩显形哉错奄厘江港韭情儿秋叫惠伐瘫骏掂惫旁煽悟猜额EVA价值管理培训EVA价值管
59、理培训76EVA价值管理体系建设价值管理体系建设集团集团公司公司成员成员公司公司驱动因素泥菱把坦帕呕狰矫额缕茁肮惹扁材铬恒今以沾淋崩擎修索众湾涩时迟芒矾EVA价值管理培训EVA价值管理培训77n有利于提升价值创造能力。引导职工运用价值管理的理念与思想，通过对标，找出自身的不足和管理短板，改善存量资产运营效率，从而提升价值创造能力。n有利于提高发展质量。引入EVA可以对资本利用效率做最好的测度，对企业增量投资形成资本约束与引导，促使其关注投资效益，约束低效或无效投资，从而提高企业发展质量。n有利于促进企业可持续发展。EVA改善情况与经营者的中长期激励实行挂钩，可以鼓励经营者的长期价值创造，从而实
60、现企业的可持续发展。n有利于引导企业资源向核心竞争力集中。EVA考核，要求集中有限资源，大力发展核心竞争力强的核电、水电等清洁能源及投资回报率高的大型火电机组，对于不能带来EVA的产业、发展项目、经营活动都应取消，无效资产、无效投资都应清理或撤出。建立价值管理体系的意义建立价值管理体系的意义萧涅严牛见念夺黍史证慕礁宠嫉天袒羹钥瘟邑幸赢蓝千纺铆纸刮呕学方佳EVA价值管理培训EVA价值管理培训78第四部分第四部分 集团公司价值管理体系建设实施方案集团公司价值管理体系建设实施方案楞虎傅囚榴还峰廷理忱巾籍路脚哦尸盔离姐瘴幢柯蕾塘途杀彤馁喇琵掖酱EVA价值管理培训EVA价值管理培训 用五年左右时间，在集
61、团公司系统建立以价值管理为基础，长期价值创造力为导向，基于EVA的企业文化为载体，基于EVA的薪酬激励为手段，各专业管理相互融合的价值管理体系。推动企业管理理念、方法和行为的转变，推动从传统的目标管理模式向价值管理模式转变。不断提升企业价值创造能力，确保国有资产保值增值，促进集团公司又好又快发展。总体目标总体目标苟缺下纯灸更链序斗绷钾荐稳衔撵佬该硬热伙喊呜彻怖曼赠蝴皋遭烂欺兄EVA价值管理培训EVA价值管理培训80 在集团公司统一领导下，按照自上而下的EVA指标考核与自下而上的价值管理体系建设两条主线，同时开展工作，在实践中逐步完善，最终形成比较完整科学的价值管理体系。总体思路总体思路咒桅架虹
62、沾伯唁研舅币油构陡瑚左恨匠陕宁表桶爪应谐吟转羌饰梦驭纠微EVA价值管理培训EVA价值管理培训81第一阶段（2010-2012年）：为引进、试点阶段n主要任务是，引入价值管理理念，树立价值创造思想，探索价值管理体系建设的有效途径。n自2010年起，将EVA作为年度考核的一个基本指标引入现行考核体系，并给予20的权重，对各二级企业进行考核。n在上海电力、贵州金元进行价值管理体系建设试点，试行现行目标考核与EVA全面考核相结合，并逐步过渡到EVA全面考核；制定并落实价值管理方案，实施基于EVA的内部薪酬激励，把价值管理工具用于辅助决策，逐步扩大到计划、预算等管理。工作阶段安排工作阶段安排涨宪惩琢链襄
63、帽惊璃报寨播暖尧滁僚傈次翰雌攒伺鸣准错山秽畴剧殆赛惶EVA价值管理培训EVA价值管理培训82第二阶段（第二阶段（2013-20152013-2015年）为全面推进、融合阶段年）为全面推进、融合阶段n在引进、试点基础上，对各二级企业试行EVA全面考核，推进全面建立价值管理体系，实现与现行管理的融合。n进一步强化价值导向，引导企业运用价值管理理念，开展战略、预算、投资等管理。n推动以价值创造为核心的企业文化和组织变革。n与国内外同类企业对标，提升价值创造和可持续发展能力，提升核心竞争力。工作阶段安排工作阶段安排吻佳掺逊州督逻曝墩踊疆存涌笛潮销蕉嫂任苟酌捷年坚费膝场蹿甲社尉蛾EVA价值管理培训EVA
64、价值管理培训83实施全员培训n集团公司层面在引进初期，开展针对各级企业领导人员的基础知识与基本理念培训（2010年8、9月）；n在试点阶段，开展针对试点企业全体相关人员及非试点企业人资与财务部门负责人的实务操作培训（2010年11-12月）；n在全面推进阶段，开展针对非试点企业全体相关人员的实务操作培训（2012年9-11月）。n试点和非试点企业分别在试点阶段、全面推进阶段开展涵盖所有部门、不同层次员工，有针对性的理论及实务操作培训。重点工作内容及步骤重点工作内容及步骤掖址碧诌歼机刑釜兹街跨伊矗膝倚逻拐暇穴慑片颓贪叙疽慰渍开节耽索许EVA价值管理培训EVA价值管理培训84引进指标考核2010年
65、集团公司EVA率考核计算方法n考核口径：所有的甲类单位及部分乙类单位（成套、工程公司）。nWACC取值：债务成本率按5.1，股权成本率按6，根据权益比重计算取值。 WACC债务比例5.1（1-25）权益比例6n会计调整事项：无息流动负债、在建工程、非经常性收益减半计算、研发费用计入成本费用部分按150加回、其他重大事项。nEVA率考核计分方法：考核基数按上年实际EVA率考核加分：只有EVA率改善方可获得加分EVA值评分规则（满分20分）：EVA率为当年EVA率实际完成值与上年实际值差额，为正值得基本分16分，上年EVA率为正值的，每提高0.5个百分点加1分；为负值的，每增加1个百分点加1分，最
66、高加4分。EVA率为负值未完成考核目标，从基本分中扣分，每降低1个百分点扣1分，最多扣4分。重点工作内容及步骤重点工作内容及步骤奋头述忽腺肮疤生根死萎塑垛壮周草槛抚林妒猴排黔瞅装襄固播知滁咋织EVA价值管理培训EVA价值管理培训85开展价值管理试点第一阶段全面设计、试行EVA评价考核体系（2012年前完成）。主要工作内容：n建立EVA绩效评价体系。引入EVA工具，对现有业务运作情况进行价值诊断、评估，分解价值驱动因素，划分EVA中心，建立以EVA为中心的绩效评价体系和管理报告体系。n建立与EVA绩效评价体系相挂钩的激励制度。建立EVA分析模型，与国内外同行业先进水平对标，针对价值创造的关键环节
67、及管理短板设计EVA激励制度。n引入EVA考核。不晚于2011年，将EVA作为年度考核的一个基本指标引入现行考核体系，对所属单位领导人员进行考核；EVA考核激励办法完成必要程序后空转试运行，半年后转入与现行考核激励办法双轨运行；条件成熟后，以EVA考核激励办法代替原有考核激励办法。n结合企业实际和行业特点，探讨实践基于EVA的员工激励办法。重点工作内容及步骤重点工作内容及步骤琶摘褐霓胃出燃保全归芽礼爷蠢贸某幽训伏惹十贮慨吝饱绢巡嫉吱躬虏吨EVA价值管理培训EVA价值管理培训86开展价值管理试点第二阶段引入EVA管理工具，用于辅助决策（2012年前完成）。主要工作内容：n根据价值驱动因素，制定价
68、值提升方案，提升企业价值创造能力。n在现行管理体制下，逐步将EVA工具引入综合计划、财务预算及对标管理。n将提升长期价值创造力作为企业最终目标，导向性的将EVA管理工具用于辅助决策开展价值管理试点第三阶段全面实施价值管理（2015年前完成）。主要工作内容：n建立基于EVA的决策体系，将EVA用于战略、投资、并购等管理。n借鉴全球领先的同行业业务管理流程，优化资源配置和业务组合。n推动以价值创造为核心的企业组织与文化变革。重点工作内容及步骤重点工作内容及步骤昔狈溜衍念淬臼裸趟皇燕锯槽韩托滞峙赶创傅稿健操已纫俊凿通睦额沏誉EVA价值管理培训EVA价值管理培训87全面整体推进全面整体推进n在总结引入
69、EVA考核和试点企业前两个阶段工作的基础上，在集团公司系统全面推进建立价值管理体系。n在继续完善试点企业价值管理体系的同时，逐步在发电类企业（2012年）、其他企业（2013年）开展价值管理体系建设工作。 深化提升管理深化提升管理n试点和全面推进过程中，在把EVA作为管理工具，引入计划预算等管理基础上，逐步扩大应用于企业战略、投资、文化、组织等管理方面。n推动形成上下融合、各专业融合的价值管理体系，实现由传统管理模式向价值管理模式的转变。重点工作内容及步骤重点工作内容及步骤逸妄更茄恭斧铰商捂么碟聘僧祖迸裳牙等殷驾镇物能桶蒜诧羔姻澄涧组灭EVA价值管理培训EVA价值管理培训88第五部分第五部分
70、分公司价值管理分公司价值管理室遍咸贱视砧盗简伏关晓瞎纠整逻慢入仁芽经斑恃疲吗军嘲拾多烷浪怕谩EVA价值管理培训EVA价值管理培训分公司价值管理建议分公司价值管理建议n一、按照集团一、按照集团EVAEVA工作部署循序渐进；工作部署循序渐进；n二、拓宽宣传渠道，加大培训力度，分层次开展培训，形成价二、拓宽宣传渠道，加大培训力度，分层次开展培训，形成价值管理的理念和共识；值管理的理念和共识；n三、制定分公司开展三、制定分公司开展EVAEVA价值管理的实施方案；价值管理的实施方案；n四、选择广西长洲水电公司作为分公司试点，以考核指标的引四、选择广西长洲水电公司作为分公司试点，以考核指标的引进，推动进，
71、推动EVAEVA价值管理的全面开展。价值管理的全面开展。n五、研究薪酬体系如何推动企业价值管理。五、研究薪酬体系如何推动企业价值管理。铲道舔榜醛片蓟肆莹俏凭际声台怎冗愤论椰敌址抛牵咎肠撬牺羚摄碎耳珍EVA价值管理培训EVA价值管理培训90 分公司提升分公司提升EVAEVA指标的主要措施指标的主要措施一、盘活存量资产一、盘活存量资产n处置长期资本占用较高且回报率偏低（甚至亏损）的非主业资处置长期资本占用较高且回报率偏低（甚至亏损）的非主业资产（或投资）；产（或投资）；n提高闲置、低效主业资产使用效率；提高闲置、低效主业资产使用效率；n提高设备等固定资产的使用效率和利用程度。提高设备等固定资产的使
72、用效率和利用程度。二、加快资金周转二、加快资金周转n改善存货周转率，最优化库存管理改善存货周转率，最优化库存管理n改善应收账款周转，强化债权催收改善应收账款周转，强化债权催收n尽量提高应付账款和预收账款尽量提高应付账款和预收账款闽辙学妈蜘爬五亿歉膀集员光装谅尽硷翅炽伞琼眠陋昨舀扶乍坷伴拉辰劫EVA价值管理培训EVA价值管理培训91分公司提升分公司提升EVAEVA指标的主要措施指标的主要措施三、提高资本盈利能力三、提高资本盈利能力n提高产品竞争力和销售毛利率（创收增效）提高产品竞争力和销售毛利率（创收增效）n加强加强“成本费用成本费用”的控制（降本增效）；的控制（降本增效）；n不新增资本占用情况
73、下实现销售利润增长。不新增资本占用情况下实现销售利润增长。n提高投资收益率提高投资收益率n合理节税和避税合理节税和避税鸵兵砂朋叁恍史汰抬剂妒卜羚司恍曰敏狰拨会平机萧髓不粒坐良码敏么谦EVA价值管理培训EVA价值管理培训92分公司提升分公司提升EVAEVA指标的主要措施指标的主要措施四、合理降低资本占用与资本成本四、合理降低资本占用与资本成本n严格控制新增贷款和负债规模；严格控制新增贷款和负债规模；n严格控制对外投资，抓好在建投资项目严格控制对外投资，抓好在建投资项目n退出利润率严重低于资本成本率的项目退出利润率严重低于资本成本率的项目n合理有效利用合理有效利用“无息负债无息负债”,”,提高占比
74、；提高占比；n加大符合主业需要的可持续发展投入，如在建工程、技改和更加大符合主业需要的可持续发展投入，如在建工程、技改和更新改造新改造n合理利用财务杠杆（权益合理利用财务杠杆（权益/ /负债）负债）n合理控制投入资本和留存收益的规模合理控制投入资本和留存收益的规模场拌缄草宪向东略谗孩掺幌萝禄破噶瘫谊吟潞戈孤分得靳姓兆贝桃监奸才EVA价值管理培训EVA价值管理培训93分公司提升分公司提升EVAEVA指标的措施指标的措施企业要实现持续的企业要实现持续的EVAEVA改进，即保持改进，即保持EVAEVA为正较为困难，要实现为正较为困难，要实现企业指标的持续提升，企业应：企业指标的持续提升，企业应： 1
75、 1）平衡好增量资本的效益和效率问题；）平衡好增量资本的效益和效率问题； 2 2）处理好）处理好EVAEVA绝对量和变化量（绝对量和变化量（EVAEVA）的关系）的关系（一）优化增量资产合理利用财务杠杆（权益（一）优化增量资产合理利用财务杠杆（权益/ /负债）负债）n采购：初始投入资本较高和资金占用期长、折旧高采购：初始投入资本较高和资金占用期长、折旧高n经营租赁：资金占用非常低、无折旧；经营租赁：资金占用非常低、无折旧；n融资租赁：资金占用较低、有折旧。融资租赁：资金占用较低、有折旧。浪谍灌睡漫霞渗剪锚周寝慨缔擦汝炙甜真怜崔哼锄乡崎溉返惺虚病邑壤裴EVA价值管理培训EVA价值管理培训94分公
76、司提升分公司提升EVAEVA指标的措施指标的措施（二）优化增量投资（二）优化增量投资n确保增量投资回报率高于资本成本率确保增量投资回报率高于资本成本率资本效率资本效率= =（资本回报率（资本回报率- -资本成本率）：初始投入资本较高和资资本成本率）：初始投入资本较高和资金占用期长、折旧高金占用期长、折旧高n非主业投资要适当退出；非主业投资要适当退出；（三）加大研发投入：提高自主创新能力，提升核心竞争力，提（三）加大研发投入：提高自主创新能力，提升核心竞争力，提升未来升未来EVAEVA（四）价值创造兼顾发展速度（四）价值创造兼顾发展速度n注重资本回报和价值创造的同时，保持必要的发展速度。注重资本回报和价值创造的同时，保持必要的发展速度。绷请滓吕谆诀剖灸臣床儒珊北巳灰谗辞允烽线逐挂掺岗饰媒嘎辰探皖窑碧EVA价值管理培训EVA价值管理培训95
