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1、国际经济部门的作用国际经济部门的作用北京邮电大学北京邮电大学杜振华杜振华主要内容主要内容n第一节第一节 汇率汇率n第二节第二节 国际收支平衡国际收支平衡n第三节第三节 IS-LM-BP模型模型n第四节第四节 开放经济条件下的宏观经济政策开放经济条件下的宏观经济政策2 第一节第一节 汇率汇率和对外贸易和对外贸易动态：动态：国际汇兑国际汇兑静态静态广义：广义：外币资产，包括外币资产，包括外国货外国货币、外币有价证券、外币支付币、外币有价证券、外币支付凭证、其他外汇资金凭证、其他外汇资金狭义：狭义：以外币表示的、可直接用于以外币表示的、可直接用于国际结算的支付手段国际结算的支付手段外外汇汇 一、外汇
2、一、外汇由于各国都有自己独立的货币制度和货币，一国货币由于各国都有自己独立的货币制度和货币，一国货币不能在另一国流通，从而国与国之间的债权和债务在清不能在另一国流通，从而国与国之间的债权和债务在清偿时，需要进行本外币的兑换。偿时，需要进行本外币的兑换。3二、汇率及其标价二、汇率及其标价n（一）汇率（一）汇率n汇率：汇率：一国货币折算为另一国货币的比率，即一国货币折算为另一国货币的比率，即用一国货币单位表示的另一国货币单位的价格。用一国货币单位表示的另一国货币单位的价格。n汇率作为本国货币相对于外国货币的价格，在国际汇率作为本国货币相对于外国货币的价格，在国际经济活动中起着重要的作用。经济活动中
3、起着重要的作用。n汇率的变动会直接影响净出口。汇率的变动会直接影响净出口。n汇率会通过净出口对国内的总需求产生影响。汇率会通过净出口对国内的总需求产生影响。4n一个高度简化的模型一个高度简化的模型l假设：世界上只有两个国家，一个是中国，假设：世界上只有两个国家，一个是中国，一个是加拿大；世界上只生产一种产品，玉米，一个是加拿大；世界上只生产一种产品，玉米，人们消费玉米，用玉米作投资（作为种子），人们消费玉米，用玉米作投资（作为种子），政府也用玉米支付各种支出。政府也用玉米支付各种支出。l如果玉米在中国的价格是每公斤如果玉米在中国的价格是每公斤1元人民币，元人民币，在加拿大的价格是每公斤在加拿大
4、的价格是每公斤1加元。那么人民币加元。那么人民币对加元的兑换率应该是？对加元的兑换率应该是？1比比1，即即1元人民币兑换元人民币兑换1加元加元5n再假设如果玉米在中国的价格变为每公斤再假设如果玉米在中国的价格变为每公斤2元人民币，在加拿大的价格仍是每公斤元人民币，在加拿大的价格仍是每公斤1加元。加元。那么人民币对加元的兑换率应该是？那么人民币对加元的兑换率应该是？2比比1，即即2元人民币兑换元人民币兑换1加元加元n反之，如果加拿大的玉米的价格上升为每公斤反之，如果加拿大的玉米的价格上升为每公斤2加元，在中国的价加元，在中国的价格仍是每公斤格仍是每公斤1元人民币。那么人民币对加元的兑换率应该是？
5、元人民币。那么人民币对加元的兑换率应该是？1比比2，即即1元人民币兑换元人民币兑换2加元加元结论：汇率是两国间的价格水平所确定的。一国的结论：汇率是两国间的价格水平所确定的。一国的价格水平上升，它的货币就会贬值，反之则升值。价格水平上升，它的货币就会贬值，反之则升值。汇率下降表示外国货币贬值或本国货币升值；汇率下降表示外国货币贬值或本国货币升值；汇率上升表示外国货币生值或本国货币贬值。汇率上升表示外国货币生值或本国货币贬值。6n（二）外汇汇率的标价方法和报价方式（二）外汇汇率的标价方法和报价方式n用什么货币作为其它货币标价或计价的标准，用什么货币作为其它货币标价或计价的标准，这通常称之为汇率的
6、这通常称之为汇率的标价方法标价方法(quotations）。n由于外汇交易市场可分为国际银行同业间的由于外汇交易市场可分为国际银行同业间的外汇外汇“批发批发”交易市场交易市场和各国和各国(地区地区)银行与客银行与客户的户的外汇外汇“零售零售”交易市场交易市场两类，汇率的标价两类，汇率的标价方法也有所不同。方法也有所不同。l两种标价方法两种标价方法 直接标价法直接标价法 间接标价法间接标价法7n直接标价法直接标价法(direct quotation) ：l以本币来表示外币的价格以本币来表示外币的价格如如1RMB￥ 6.6600n间接标价法间接标价法(indirect quotation)：l以外
7、币来表示本币的价格以外币来表示本币的价格. 1人民币元人民币元=0.1502美美元元如在英国，英镑兑马克汇率为如在英国，英镑兑马克汇率为1DM2.4132。欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。l两种汇率的标价方法，虽然基准不同，但站在两种汇率的标价方法，虽然基准不同，但站在同一国家角度看，同一国家角度看，直接标价法与间接标价法是互直接标价法与间接标价法是互为倒数的关系。为倒数的关系。对对A国而言，国而言，S(B/A)是直接标价，是直接标价，则则1/S(A/B)是间接标价法。是间接标价法。报价报价：是在一定标价方式下，外汇银行对其他银行是在一定标价方式下，外汇银行
8、对其他银行或客户报出的愿意买入外汇和愿意卖出外汇的价格。或客户报出的愿意买入外汇和愿意卖出外汇的价格。8日期日期美元美元欧元欧元日元日元港币港币英镑英镑2007-11-23 7.3992 10.9956 6.8155 0.95128 15.2779 2007-11-22 7.4119 11.0070 6.8303 0.95266 15.2822 2007-11-21 7.4150 10.9916 6.7556 0.95261 15.3224 2007-11-20 7.4255 10.8880 6.7538 0.95453 15.2126 2007-11-19 7.4303 10.9107 6.
9、6937 0.95449 15.2778 2007-11-16 7.4336 10.8724 6.7230 0.95551 15.1909 2007-11-15 7.4307 10.8841 6.6688 0.95429 15.2653 2007-11-14 7.4321 10.8739 6.6808 0.95459 15.4238 2007-11-13 7.4309 10.8164 6.7587 0.95404 15.2831 2007-11-12 7.4140 10.8563 6.7083 0.95242 15.4556 人民币汇率人民币汇率日期日期美元美元欧元欧元日元日元港币港币英镑英镑
10、2008-11-28 6.8349 8.8119 7.1588 0.88159 10.5141 2008-11-27 6.8292 8.7981 7.1607 0.88069 10.4770 2008-11-26 6.8272 8.8829 7.1843 0.88019 10.5098 2008-11-25 6.8284 8.7875 7.0654 0.88074 10.3228 2008-11-24 6.8304 8.6121 7.1714 0.88119 10.1486 2008-11-21 6.8317 8.4990 7.2516 0.88150 10.0778 2008-11-20 6
11、.8307 8.5469 7.1276 0.88136 10.2392 2008-11-19 6.8293 8.6234 7.0748 0.88118 10.1982 2008-11-18 6.8280 8.6135 7.0778 0.88100 10.2167 2008-11-17 6.8303 8.5686 7.0791 0.88129 10.0385 人民币汇率人民币汇率112010年年11月美元兑人民币汇率变化月美元兑人民币汇率变化121314三、汇率的分类三、汇率的分类l按汇率变动情况划分按汇率变动情况划分: l固定汇率和浮动汇率固定汇率和浮动汇率；l按汇率是否受货币当局管制的角度来
12、划分按汇率是否受货币当局管制的角度来划分：l官方汇率和市场汇率官方汇率和市场汇率；l按汇率制订方式的不同来划分：按汇率制订方式的不同来划分： l基本汇率和套算汇率；基本汇率和套算汇率；l按外汇市场起始时间来划分：按外汇市场起始时间来划分：l开盘汇率和收盘汇率；开盘汇率和收盘汇率；l按外汇交易交割的期限不同来划分：按外汇交易交割的期限不同来划分：l即期汇率和远期汇率；即期汇率和远期汇率；l按外汇支付工具的付款时间来划分：按外汇支付工具的付款时间来划分：l电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率。电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率。15国际货币体系包括两大类型：固定汇率制与浮动国际货币体系包括两大类型：固定汇率制与
13、浮动汇率制。汇率制。n1.固定汇率制固定汇率制是指两国货币的比价基本固定，其是指两国货币的比价基本固定，其波动界限规定在一定幅度之内的一种汇率制度。波动界限规定在一定幅度之内的一种汇率制度。四、汇率制度四、汇率制度u有利于经济稳定和国际金融体系与国际经济稳有利于经济稳定和国际金融体系与国际经济稳定，减少国际贸易与国际投资的风险。定，减少国际贸易与国际投资的风险。u要求央行有足够外汇或黄金储备；否则，必然要求央行有足够外汇或黄金储备；否则，必然出现外汇黑市，反而不利于经济发展与外汇管理。出现外汇黑市，反而不利于经济发展与外汇管理。n固定汇率包括：固定汇率包括：l国际金本位制度下的固定汇率制度国际
14、金本位制度下的固定汇率制度l布雷顿森林体系下的可调整钉住制度。布雷顿森林体系下的可调整钉住制度。16n2.浮动汇率制浮动汇率制是指一国货币对外国货币的汇率不是指一国货币对外国货币的汇率不固定，随着外汇市场的供求变化而自由波动的一固定，随着外汇市场的供求变化而自由波动的一种汇率制度。种汇率制度。n有利于通过汇率波动调节经济和促进贸易，尤其在外汇与黄金储有利于通过汇率波动调节经济和促进贸易，尤其在外汇与黄金储备不足以维持固定汇率的情况下，较为有利，也能取缔非法外汇黑备不足以维持固定汇率的情况下，较为有利，也能取缔非法外汇黑市交易。市交易。n不利于国内经济和国际经济关系稳定，会加剧经济波动。不利于国
15、内经济和国际经济关系稳定，会加剧经济波动。n依据干预程度可分为依据干预程度可分为：自由浮动（清洁浮动，自由浮动（清洁浮动，clean float; free float）指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由市场力指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由市场力量自发地决定量自发地决定 。管理浮动（肮脏浮动，管理浮动（肮脏浮动，dirty float; managed float）指中指中央银行行为了控制或减缓市场汇率的波动，对外汇市场进行各种央银行行为了控制或减缓市场汇率的波动，对外汇市场进行各种形式的干预活动；形式的干预活动；n依据浮动的形式不同可分为依据浮动的形式不同
16、可分为联合浮动联合浮动单独浮动单独浮动钉住浮动钉住浮动17n单独浮动：单独浮动：指一国货币不与其它任何货币固定汇率，指一国货币不与其它任何货币固定汇率，其汇率根据市场外汇供求关系来决定，目前，包括美其汇率根据市场外汇供求关系来决定，目前，包括美国、英国、德国、法国、日本等在内的三十多个国家国、英国、德国、法国、日本等在内的三十多个国家实行单独浮动。实行单独浮动。n联合浮动联合浮动（Joint Float）又称）又称共同浮动共同浮动 （linked floating） 或或集体浮动集体浮动（group floating）。指国家）。指国家集团对成员国内部货币实行固定汇率，对集团外货币集团对成员国
17、内部货币实行固定汇率，对集团外货币则实行联合的浮动汇率。则实行联合的浮动汇率。n钉住浮动钉住浮动（Pegged Floating）。指一国货币与另一）。指一国货币与另一种货币保持种货币保持固定汇率固定汇率，随后者的浮动而浮动。一般，随后者的浮动而浮动。一般，通货不稳定的国家可以通过钉住一种稳定的货币来约通货不稳定的国家可以通过钉住一种稳定的货币来约束本国的束本国的通货膨胀通货膨胀，提高货币信誉。当然，采用钉住，提高货币信誉。当然，采用钉住浮动方式，也会使本国的经济发展受制于被钉住国的浮动方式，也会使本国的经济发展受制于被钉住国的经济状况，从而蒙受损失。目前全世界约有一百多多经济状况，从而蒙受损
18、失。目前全世界约有一百多多个国家或地区采用钉住浮动方式。个国家或地区采用钉住浮动方式。 18五、汇率与购买力平价五、汇率与购买力平价(Purchasing Power Parity，PPP)长期角度长期角度1.瑞典经济学家瑞典经济学家卡斯卡斯(Cassel)提出购买力平价思想提出购买力平价思想平价：指一国金融当局为其货币定的价值，常以黄金或平价：指一国金融当局为其货币定的价值，常以黄金或另一个国家的货币来表示。另一个国家的货币来表示。u汇率的变动直接受两国间价格水平变动的影响；汇率的变动直接受两国间价格水平变动的影响；u两国货币间的兑换率是由这两种货币的实际购买力所两国货币间的兑换率是由这两种
19、货币的实际购买力所决定的；决定的；u两国间价格比变动，两种货币之间的汇率也就会随之两国间价格比变动，两种货币之间的汇率也就会随之变动。变动。19n2.PPP定律的解释定律的解释n同一价格定律同一价格定律（law of one price）：同一种商品在两同一种商品在两个国家的货币购买力应相同。个国家的货币购买力应相同。l实例：麦当劳的产品巨无霸实例：麦当劳的产品巨无霸u如果质量和重量等因素没有差别的话，巨无霸汉堡如果质量和重量等因素没有差别的话，巨无霸汉堡在世界各地的售价应该是一致的。在世界各地的售价应该是一致的。u如果它在美国售价为如果它在美国售价为1 1美元，在中国的售价为美元，在中国的售
20、价为2 2元人元人民币，则意味着按照民币，则意味着按照PPPPPP定律，兑换率为：定律，兑换率为： 1 1美元美元=2=2元人民币元人民币20（1）绝对购买力平价）绝对购买力平价w两种货币之间的汇率应该等于两国价格水平两种货币之间的汇率应该等于两国价格水平(货币货币购买力的倒数购买力的倒数)之比。之比。nE人民币直接标价汇率（人民币直接标价汇率（1美元合多少人民币）美元合多少人民币）nP$美国的价格水平美国的价格水平nPRMB中国的价格水平中国的价格水平（2）相对购买力平价）相对购买力平价w汇率变化等于两国通货膨胀率之差汇率变化等于两国通货膨胀率之差w汇率变动是由中美两国之间通货膨胀率之差决定
21、的。汇率变动是由中美两国之间通货膨胀率之差决定的。如果中国通货膨胀率大于美国通货膨胀率，说明中如果中国通货膨胀率大于美国通货膨胀率，说明中国价格水平上升，国价格水平上升，E增加，增加，1美元能够兑换更多人美元能够兑换更多人民币，人民币应该贬值，反之则人民币应该升值。民币，人民币应该贬值，反之则人民币应该升值。213.名义汇率与实际汇率名义汇率与实际汇率n（1）名义汇率）名义汇率n未考虑价格因素的汇率未考虑价格因素的汇率n（2）实际汇率）实际汇率n实际汇率上升，意味着实际汇率上升，意味着P下降或者下降或者Pf上升，国外商品上升，国外商品变得昂贵，外国人和本国人对本国商品的需求增加，变得昂贵，外国
22、人和本国人对本国商品的需求增加，本国产品竞争力上升。本国产品竞争力上升。n实际汇率上升的另一层含义：实际汇率上升的另一层含义：在采用在采用直接标价法直接标价法时，时，意味着意味着1美元能够换取更多本国货币，即美元能够换取更多本国货币，即本国货币贬本国货币贬值。值。这时，能够提升本国产品在国际市场上的竞争这时，能够提升本国产品在国际市场上的竞争力。力。注：注：E、e为名义和实际汇率，为名义和实际汇率，P和和Pf分别为国内国外价格水平分别为国内国外价格水平22n4.汇率与利率平价汇率与利率平价(Interest Rate Parity，IRP)短短期角度期角度u在短期，人们在外汇市场上买卖外汇的目
23、的是想盈在短期，人们在外汇市场上买卖外汇的目的是想盈利，利率高的国家投资盈利机会高，于是人们愿意到利，利率高的国家投资盈利机会高，于是人们愿意到那里去投资，一旦投资者到该国投资，一切款项都要那里去投资，一旦投资者到该国投资，一切款项都要以该国的货币结算。以该国的货币结算。u国内利率上升使得国际金融市场对该国货币的需求国内利率上升使得国际金融市场对该国货币的需求增加，货币需求增加的结果就是该国货币的升值即汇增加，货币需求增加的结果就是该国货币的升值即汇率下降。率下降。235.马歇尔勒纳条件马歇尔勒纳条件n研究研究汇率上升对净出口的影响程度汇率上升对净出口的影响程度，即净出口增，即净出口增加的幅度
24、与汇率上升的幅度之比。加的幅度与汇率上升的幅度之比。n汇率变动对净出口的影响程度取决于汇率变动对净出口的影响程度取决于n某国出口商品在世界市场上的需求弹性某国出口商品在世界市场上的需求弹性ExExn需求弹性大，外汇收入增加；反之则反是。（初级需求弹性大，外汇收入增加；反之则反是。（初级产品）产品）n某国国内市场对进口商品的需求弹性某国国内市场对进口商品的需求弹性EmEmn需求弹性小，外汇收入增加；反之则反是。（工业需求弹性小，外汇收入增加；反之则反是。（工业品）品）n马歇尔勒纳条件：马歇尔勒纳条件：本国货币贬值能否改善一国贸易收支本国货币贬值能否改善一国贸易收支状况，取决于出口商品的需求弹性和
25、进口商品的需求弹性。状况，取决于出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性。如果两者之和的绝对值大于如果两者之和的绝对值大于1，则本国货币贬值可以改善，则本国货币贬值可以改善一国贸易收支状况。一国贸易收支状况。nEx+Em1Ex+Em124世界经济贸易关系的三大支柱世界经济贸易关系的三大支柱初衷初衷时间时间名称名称宗旨与目的宗旨与目的建立和维护国家间建立和维护国家间稳定的汇率稳定的汇率1945国际货币基国际货币基金组织金组织(IMF)调整和维持汇率调整和维持汇率, ,向向有关国家和地区提供有关国家和地区提供短期贷款短期贷款, ,以解决国以解决国际收支平衡问题际收支平衡问题创立处理长期国际创立处理长
26、期国际投资的国际组织投资的国际组织1946世界银行世界银行(国国际复兴发展际复兴发展银行银行)向有关成员国提供长向有关成员国提供长期贷款期贷款,援助其恢复援助其恢复和发展经济和发展经济重建国际贸易秩序重建国际贸易秩序1947世界贸易组世界贸易组织织(WTO)（前期前期为关税与贸易总协为关税与贸易总协定）定）贸易自由化贸易自由化此外，还有八国峰会，此外，还有八国峰会，20G即即20国集团。国集团。美国众议院通过惩罚中国法案美国众议院通过惩罚中国法案n英国英国金融时报金融时报 詹姆斯詹姆斯波利提波利提 华盛顿报道华盛顿报道2010年年09月月30日日 n美国众议院通过了惩罚中国的法案，理由是中国低
27、估人民币汇率，损害美国众议院通过了惩罚中国的法案，理由是中国低估人民币汇率，损害了美国制造商和出口商的竞争力。此举可能加剧两国之间的贸易紧张。了美国制造商和出口商的竞争力。此举可能加剧两国之间的贸易紧张。n中国迅速做出回应，抨击该法案中国迅速做出回应，抨击该法案“不符合世贸组织的有关规则不符合世贸组织的有关规则”，把该，把该法案称之为美国不断升级的贸易保护主义的新举措。中国商务部一位发法案称之为美国不断升级的贸易保护主义的新举措。中国商务部一位发言人在一份通过官方媒体发布的声明中说，言人在一份通过官方媒体发布的声明中说，“中方从未以低估人民币汇中方从未以低估人民币汇率的方法来获取竞争优势。率的
28、方法来获取竞争优势。”n“他们用作弊手段偷走了我们的就业，他们用作弊手段偷走了我们的就业，”来自密西根州的共和党众议员来自密西根州的共和党众议员麦克麦克罗杰斯罗杰斯(Mike Rogers)周三在辩论开始时表示（当日稍后将举行投周三在辩论开始时表示（当日稍后将举行投票表决）。票表决）。“我们再也不能无动于衷，任由中国政府操纵人民币汇率。我们再也不能无动于衷，任由中国政府操纵人民币汇率。”来自伊利诺伊州的共和党众议员唐来自伊利诺伊州的共和党众议员唐曼祖罗曼祖罗(Don Manzullo)表示：表示：“我们要阻止中国商品以掠夺性的价格流入美国。我们要阻止中国商品以掠夺性的价格流入美国。”n “这个
29、问题不能再等上一年，让新一届国会来解决，这个问题不能再等上一年，让新一届国会来解决，”他表示。他表示。“中国中国的汇率操纵即便在经济景气的时候也是不可接受的。在美国失业率几乎的汇率操纵即便在经济景气的时候也是不可接受的。在美国失业率几乎达到达到10%的情况下，我们简直再也受不了了。的情况下，我们简直再也受不了了。”n汇率问题只是中美之间的贸易纠纷之一。最近，两国还就肉鸡出口发生汇率问题只是中美之间的贸易纠纷之一。最近，两国还就肉鸡出口发生争执，本周中国决定维持针对美国肉鸡产品的高额关税。此外，周三世争执，本周中国决定维持针对美国肉鸡产品的高额关税。此外，周三世贸组织作出了不利于美国的裁决，这一
30、纠纷涉及在亚洲爆发禽流感后，贸组织作出了不利于美国的裁决，这一纠纷涉及在亚洲爆发禽流感后，美国禁止进口中国鸡肉（这一禁令已经取消）。美国禁止进口中国鸡肉（这一禁令已经取消）。 26第二节第二节 国际收支平衡国际收支平衡n在开放经济条件下，一国需关注从国外收进的在开放经济条件下，一国需关注从国外收进的资金和向国外支付的资金之间的关系。资金和向国外支付的资金之间的关系。n一、一、国际收支平衡表国际收支平衡表n二、二、经常账户收支变动的轨迹经常账户收支变动的轨迹J曲线曲线n三、三、净净资本流出函数资本流出函数n四、四、国际收支平衡和国际收支平衡和BP曲线曲线27n 国际收支国际收支：一国在一定时期内
31、从国外收进的全部：一国在一定时期内从国外收进的全部货币资金和向国外支付的全部货币资金的对比关系，货币资金和向国外支付的全部货币资金的对比关系，通常用国际收支平衡表反映。通常用国际收支平衡表反映。n国际收支平衡帐户国际收支平衡帐户（Balance of Payment):记录一国与它国的记录一国与它国的金融资金借贷、投资资产买卖、商品和服务进出口业务等一切金融资金借贷、投资资产买卖、商品和服务进出口业务等一切经济交易活动。经济交易活动。n国际收支平衡帐户下设国际收支平衡帐户下设n资本帐户资本帐户n经常帐户经常帐户n平衡帐户平衡帐户一、国际收支平衡表一、国际收支平衡表28国际收支平衡表：国际收支平
32、衡表：在一定时期内在一定时期内, ,对于一国与对于一国与它国之间所进行的一切经济交易加以系统记录它国之间所进行的一切经济交易加以系统记录的报表。包括：的报表。包括：经常项目经常项目资本项目资本项目平衡项目平衡项目编制国际收支平衡表的基本规则是复式记帐编制国际收支平衡表的基本规则是复式记帐一个国家的任何交易活动，如果挣了外汇，就一个国家的任何交易活动，如果挣了外汇，就在国际收支平衡表上记入在国际收支平衡表上记入“贷方贷方”并给一个正并给一个正号；如果交易是支出外汇，则记入号；如果交易是支出外汇，则记入“借方借方”，给一个负号。给一个负号。29n经常项目：经常项目：经常项目又称经常项目又称商品和劳
33、务项目，商品和劳务项目，包包括：商品括：商品( (进出口进出口) )；劳务，如运输、保险、旅；劳务，如运输、保险、旅游、投资劳务游、投资劳务( (利息、股息、利润利息、股息、利润) )、技术专利、技术专利使用费，及其他劳动；使用费，及其他劳动；国际间单方转移国际间单方转移，如，如，宗教、慈善、教育事业赠予、侨汇、非战争赔宗教、慈善、教育事业赠予、侨汇、非战争赔款，等等。款，等等。n资本项目：资本项目：一切对外资产和负债的交易活动，一切对外资产和负债的交易活动，如各种投资、股票与债券交易等。如各种投资、股票与债券交易等。n官方储备项目：官方储备项目：国家货币当局对外交易净额，国家货币当局对外交易
34、净额，包括黄金、外汇储备等的变动。如果一国贷方包括黄金、外汇储备等的变动。如果一国贷方大于借方，则这一项会增加，反之，如果一国大于借方，则这一项会增加，反之，如果一国借方大于贷方，则这一项会减少。借方大于贷方，则这一项会减少。n误差项目：误差项目：是在借方与贷方最后不平衡时，通是在借方与贷方最后不平衡时，通过这一项调整使之平衡。过这一项调整使之平衡。30经常帐户：经常帐户：主要用来记录进出口商品和服务的主要用来记录进出口商品和服务的总额，也记录转移支付。包括净出口（总额，也记录转移支付。包括净出口（Net Export）、投资收入（）、投资收入（Investment Income)捐捐赠金赠金
35、(Transfer Payment)。nxnx记作净出口，记作净出口，q q、和和n n均为正参数，均为正参数，为边为边际进口倾向。际进口倾向。净出口函数：净出口函数：31n1999年中国国际收支平衡简表（单位：千美元）年中国国际收支平衡简表（单位：千美元）3220092009年中国国际收支平衡表年中国国际收支平衡表 单位单位: :亿美元亿美元项目项目差额差额贷贷 方方借借 方方一一.经常项目经常项目2,97114,84611,874A.货物和服务货物和服务2,20113,33311,132a.货物货物2,49512,0389,543b.服务服务-2941,2951,589B.收益收益4331
36、,086653C.经常转移经常转移33742689二二.资本和金融项目资本和金融项目1,4487,4646,016A.资本项目资本项目40422B. 金融项目金融项目1,4097,4226,0141. 直接投资直接投资3431,1427992. 证券投资证券投资3879815943. 其它投资其它投资6795,2994,620三三. 储备资产储备资产-3,98403,984四四.净净 误误 差差 与与 遗遗 漏漏-4350435二、经常项目差额二、经常项目差额J曲线曲线顺差：（出口来自国外的转移支付）顺差：（出口来自国外的转移支付）（进口流（进口流向国外的转移支付）向国外的转移支付）逆差：逆差
37、： （出口来自国外的转移支付）（出口来自国外的转移支付）rw，并且产生国，并且产生国际收支盈余。这时，引起本国际收支盈余。这时，引起本国货币升值。货币升值。n货币升值使本国出口减少、进货币升值使本国出口减少、进口增加从而净出口减少，口增加从而净出口减少，IS曲曲线自动回复到线自动回复到IS的水平。的水平。（3）结论结论n在完全浮动汇率制下，一国货在完全浮动汇率制下，一国货币当局不用干预外汇市场，汇币当局不用干预外汇市场，汇率能够自动调整，保持外汇供率能够自动调整，保持外汇供求平衡。求平衡。oYBPLMISISAAY0rrw第四节第四节 调整内部均衡和外部均衡的政策调整内部均衡和外部均衡的政策n
38、内部均衡：内部均衡：IS=LMn内部与外部同时均衡：内部与外部同时均衡：IS=LM=BPn不均衡时，需要用政策进行调整。不均衡时，需要用政策进行调整。n一、内部均衡、但外部失衡的调整一、内部均衡、但外部失衡的调整n（一）（一）国际收支顺差国际收支顺差n（二）（二）国际收支逆差国际收支逆差n二、二、内部与外部同时失衡的调整内部与外部同时失衡的调整n内部：低于充分就业均衡内部：低于充分就业均衡n外部：国际收支逆差外部：国际收支逆差n三、三、1998：人民币不贬值：人民币不贬值48(一一)外部失衡：国际收支顺差外部失衡：国际收支顺差n1、初始状态、初始状态n内部均衡（内部均衡（A点）点）n国际收支顺
39、差（国际收支顺差（A点点位于位于BP左上方）左上方）n2、调整过程、调整过程n（1）浮动汇率制浮动汇率制n（2）固定汇率制固定汇率制OYLMISBPArY1r149顺差：浮动汇率制顺差：浮动汇率制n顺差：外汇供给过剩顺差：外汇供给过剩n外汇供给过剩使外汇价格下降，外汇供给过剩使外汇价格下降，即本国通货价格上升、汇率下即本国通货价格上升、汇率下降，本币升值降，本币升值n本国商品昂贵、出口下降、进本国商品昂贵、出口下降、进口增加，净出口减少口增加，净出口减少nIS曲线左移；曲线左移；BP曲线左移。曲线左移。n原因：原因：Y=C+I+G+NX;BP=NX-Fn最终，最终，IS、LM、BP交于一点交于
40、一点OYLMISBPArY1r150顺差：固定汇率制顺差：固定汇率制n顺差：外汇供给过剩顺差：外汇供给过剩n中央银行抛出本币、中央银行抛出本币、换取外汇，以吸收多换取外汇，以吸收多余的外汇供给余的外汇供给n国内货币供给量增加国内货币供给量增加nLM曲线右移曲线右移n最终，最终，IS、LM、BP交于一点交于一点OYLMISBPArY1r151(二二)外部失衡：国际收支逆差外部失衡：国际收支逆差n1、初始状态、初始状态n内部均衡（内部均衡（A点）点）n国际收支逆差（国际收支逆差（A点位点位于于BP右下方）右下方）n2、调整过程、调整过程n（1）浮动汇率制浮动汇率制n（2）固定汇率制固定汇率制OYr
41、ISLMBPA52逆差：浮动汇率制逆差：浮动汇率制n逆差：外汇供给短缺逆差：外汇供给短缺n外汇供给短缺使外汇价格上升，外汇供给短缺使外汇价格上升，即本国通货价格下降、汇率上即本国通货价格下降、汇率上升，本国货币贬值。升，本国货币贬值。n以外币表示的本国商品便宜、以外币表示的本国商品便宜、出口增加、进口减少，净出口出口增加、进口减少，净出口增加。增加。nIS曲线右移；曲线右移；BP曲线右移。曲线右移。n原因：原因：Y=C+I+G+NX;BP=NX-Fn最终，最终，IS、LM、BP交于一点交于一点OYrISLMBPA53逆差：固定汇率制逆差：固定汇率制n逆差：外汇供给短缺逆差：外汇供给短缺n中央银
42、行拿出外汇储中央银行拿出外汇储备应付市场需求，即备应付市场需求，即卖出外汇、买进本币卖出外汇、买进本币n国内货币供给量减少国内货币供给量减少nLM曲线左移曲线左移n最终，最终，IS、LM、BP交于一点交于一点OYrISLMBPA54二、内部与外部同时失衡二、内部与外部同时失衡n（一）状态：（一）状态：n内部：低于充分就业均衡（内部：低于充分就业均衡（E点位于点位于Yf左）左）n外部：国际收支逆差（外部：国际收支逆差（E点位点位于于BP下方）下方）n（二）调整过程（二）调整过程n扩张性财政政策：扩张性财政政策：IS右移（右移（目目标：标：BP与与Yf的交点的交点A）n紧缩性货币政策：紧缩性货币政
43、策：LM左移左移（目标：目标：BP与与Yf的交点的交点A ）n政策的副作用：价格水平上升、政策的副作用：价格水平上升、出口下降、进口增加、净出口出口下降、进口增加、净出口减少、减少、BP左移至左移至B点）点）n继续采取财政与货币政策继续采取财政与货币政策YfISLMBPEBAOr55 三、三、1998：人民币不贬值：人民币不贬值 （一）人民币不贬值的政策承诺（一）人民币不贬值的政策承诺n1、背景：、背景：n1997年年10月，中国国内总需求不足；同时，由于东南亚国月，中国国内总需求不足；同时，由于东南亚国家爆发金融危机，外资大量抽逃，这些国家货币大幅度贬值，家爆发金融危机，外资大量抽逃，这些国
44、家货币大幅度贬值，人民币实际升值。（中国汇率政策：单一的、有管理的浮动人民币实际升值。（中国汇率政策：单一的、有管理的浮动汇率制）汇率制）n人民币实际升值后，中国出口品竞争力下降，进口品竞争力人民币实际升值后，中国出口品竞争力下降，进口品竞争力上升，会导致净出口下降，从而总需求下降，使国内本来已上升，会导致净出口下降，从而总需求下降，使国内本来已经不足的总需求雪上加霜。人们预期人民币应该贬值。经不足的总需求雪上加霜。人们预期人民币应该贬值。n2、政策承诺、政策承诺n1998年年3月，中国政府郑重宣布人民币不贬值。月，中国政府郑重宣布人民币不贬值。 （二）（二）人民币不贬值的代价人民币不贬值的代
45、价 （三）（三）人民币不贬值的利益人民币不贬值的利益56人民币不贬值的代价人民币不贬值的代价n1、抑制中国净出口，加重总需求不足和通货膨胀、抑制中国净出口，加重总需求不足和通货膨胀压力。压力。n我国进口与出口增长率比较。我国进口与出口增长率比较。n2、制约扩张性货币政策的效果、制约扩张性货币政策的效果n利率下调（利率下调（LM右移），会导致资本净流出右移），会导致资本净流出F增加，出现增加，出现国际收支赤字，存在货币贬值压力。国际收支赤字，存在货币贬值压力。n另一方面，作出人民币不贬值的承诺，意味着要保持原另一方面，作出人民币不贬值的承诺，意味着要保持原来的汇率水平。来的汇率水平。n为了实现承
46、诺，中央银行要抛出外币、回收本币，造成为了实现承诺，中央银行要抛出外币、回收本币，造成LM曲线左移。曲线左移。n货币政策效果打折扣。货币政策效果打折扣。57人民币不贬值的利益人民币不贬值的利益n1、避免人民币贬值的、避免人民币贬值的“预期自我实现机制预期自我实现机制”发生作发生作用用n预期自我实现机制：预期自我实现机制：预期因素作用导致预期状态果然出现预期因素作用导致预期状态果然出现n2、东南亚国家货币贬值对中国出口的影响不大。、东南亚国家货币贬值对中国出口的影响不大。n3、人民币贬值的损失：间接构成不贬值的收益、人民币贬值的损失：间接构成不贬值的收益n引起东南亚国家新一轮货币贬值引起东南亚国
47、家新一轮货币贬值n香港实行对美元联系汇率制，人民币贬值造成港币大幅度香港实行对美元联系汇率制，人民币贬值造成港币大幅度波动，对香港的国际金融中心地位产生影响波动，对香港的国际金融中心地位产生影响n4、国际形象的提升、国际形象的提升n防止了东南亚金融危机国际新的轮番贬值，对避免全球经防止了东南亚金融危机国际新的轮番贬值，对避免全球经济危机做出了贡献济危机做出了贡献58我国进口与出口增长率比较（单位：）我国进口与出口增长率比较（单位：）59瑞典皇家科学院诺贝尔奖委员会宣布将瑞典皇家科学院诺贝尔奖委员会宣布将2008年度诺贝尔经济学奖授予美国经济年度诺贝尔经济学奖授予美国经济学家、普林斯顿大学教授保
48、罗学家、普林斯顿大学教授保罗-克鲁格曼克鲁格曼(Paul Krugman)。克鲁格曼的理论研究克鲁格曼的理论研究领域是贸易模式和区域经济活动。领域是贸易模式和区域经济活动。保罗保罗-克鲁格曼出生于克鲁格曼出生于1953年，是主年，是主流经济学派的衣钵传人和捍卫者，是萨缪流经济学派的衣钵传人和捍卫者，是萨缪尔森和索罗的爱将尔森和索罗的爱将)。但同时，克鲁格曼。但同时，克鲁格曼又是一位急先锋，敢于向任何传统理论开又是一位急先锋，敢于向任何传统理论开战。在过去十余年间，他出版了近二十本战。在过去十余年间，他出版了近二十本著作，发表文章几百篇。他的文笔清晰流著作，发表文章几百篇。他的文笔清晰流畅，深入浅出，不仅是专业研究人员的必畅，深入浅出，不仅是专业研究人员的必读之物，更是普通大众的良师益友。在公读之物，更是普通大众的良师益友。在公众的眼中，他是一位不可多得的大众经济众的眼中，他是一位不可多得的大众经济学家。学家。60
