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1、第一章第一章 金融概览金融概览一、金融一、金融二、金融体系二、金融体系三、金融体系的功能三、金融体系的功能一、一、金融金融邓小平：金融很重要，是现代经济的核心。邓小平：金融很重要，是现代经济的核心。金融搞活了，一招棋活，全盘皆活。金融搞活了，一招棋活，全盘皆活。1.字面意义：资金融通字面意义：资金融通2.学术定义学术定义3.对学术定义的评价对学术定义的评价3种口径的学术定义种口径的学术定义1)宽口径：货币资金的筹集、分配与管理宽口径：货币资金的筹集、分配与管理2)中口径：货币的流通、信用的授予、投中口径：货币的流通、信用的授予、投资的运作、银行的服务等。资的运作、银行的服务等。3)窄口径：与资
2、本市场有关的运作机制以窄口径：与资本市场有关的运作机制以及股市和其他金融资产行情的形成。及股市和其他金融资产行情的形成。 二、金融体系二、金融体系1.金融体系的定义金融体系的定义2.金融体系的运行机制金融体系的运行机制3.金融体系的类型金融体系的类型1.金融体系的定义金融体系的定义1)黄达黄达 ：现代金融体系有：现代金融体系有5个构成要素：个构成要素：由货币制度所规范的由货币制度所规范的货币流通货币流通；金融金融机构机构；金融市场金融市场；金融工具金融工具；制度制度和和调控机制调控机制。 2)米什金：米什金：货币金融学货币金融学第第2章章“金融金融体系概览体系概览”：“本章只是这个令人着本章只
3、是这个令人着迷的关于迷的关于金融市场金融市场和和金融机构金融机构的研究的研究的一个导言性的概述。的一个导言性的概述。”最终资金需求者证券公司金融中介机构最终资金供应者2.金融两大运行机制平面图金融两大运行机制平面图间接融资直接融资中央银行商业银行商业银行商业银行存贷客户存贷客户存贷客户存贷客户存贷客户（1）间接融资机制立体图）间接融资机制立体图客 户客 户客 户客 户证券公司证券公司证券公司证券公司（2）直接融资机制立体图直接融资机制立体图3.金融体系的类型金融体系的类型1)英国和美国英国和美国市场主导型市场主导型职能分工型职能分工型距离型距离型1)德国德国银行主导型银行主导型全能型全能型关系
4、型关系型三、三、金融体系的功能金融体系的功能1.1.支付清算服务支付清算服务：为商品和劳务的交换提：为商品和劳务的交换提供支付便利供支付便利 2.2.媒介资金融通媒介资金融通：调节储蓄投资缺口：调节储蓄投资缺口 3.3.管理风险管理风险：转移风险、分散风险、保险：转移风险、分散风险、保险 4.4.信息处理信息处理：生产信息、弱化信息需求：生产信息、弱化信息需求 5.5.公司治理公司治理：提供激励和约束机制：提供激励和约束机制 支付清算服务支付清算服务金融体系最古老的功能：货币和银行的起源金融体系最古老的功能：货币和银行的起源分为提供支付工具（方式）和组织清算（外分为提供支付工具（方式）和组织清
5、算（外汇与有价证券交易中还有交割）两个层次。汇与有价证券交易中还有交割）两个层次。常见的零售支付工具（方式）：现金、支票、常见的零售支付工具（方式）：现金、支票、各种银行卡、贷记转移、直接借记、旅行支各种银行卡、贷记转移、直接借记、旅行支票等。票等。常见的批发支付工具（方式）：支票、汇票、常见的批发支付工具（方式）：支票、汇票、委托收款、大额实时电子资金转帐等。委托收款、大额实时电子资金转帐等。中国主要清算系统：人行现代支付系统；同中国主要清算系统：人行现代支付系统；同城票据交换所；商业银行行内清算系统；邮城票据交换所；商业银行行内清算系统；邮政支付系统；国际支付系统政支付系统；国际支付系统媒
6、介资金融通媒介资金融通w融资功能长期居金融体系核心功能地位。融资功能长期居金融体系核心功能地位。w金融体系投融资的过程，也是风险分担、金融体系投融资的过程，也是风险分担、信息生产和公司治理过程。信息生产和公司治理过程。w金融体系融资是通过金融中介和金融市金融体系融资是通过金融中介和金融市场这两大运行机制实现的。场这两大运行机制实现的。w金融体系融资在企业融资中的地位金融体系融资在企业融资中的地位w金融体系投资在个人投资中的地位金融体系投资在个人投资中的地位公司融资渠道种类债权资本产权资本内源融资私人来自所有者的借款发起人的股本或所有者权益企业留利外源融资外部关系来自家庭和朋友的借款商业信用和高
7、利贷个人直接投资其他企业直接投资金融市场社会公众债券发行资产证券化普通股和优先股的发行金融中介来自金融机构的借款担保的或非担保的债务风险资本公司型共同基金个人投资渠道 种类债权投资产权投资直接投资实物投资住宅耐用消费品货币投资个人信用企业投资间接投资金融中介存款债权非存款债权风险投资基金公司型共同基金金融市场债券股票管理风险管理风险w传统风险管理：传统风险管理：风险回避；风险回避；损失预损失预防与控制；防与控制；风险留存；风险留存；风险转移风险转移（保持无害协议、成立有限责任公司、（保持无害协议、成立有限责任公司、分散化、套期保值和保险分散化、套期保值和保险） w现代综合风险管理是在确定影响企
8、业价现代综合风险管理是在确定影响企业价值的各种风险的基础上，制定管理这些值的各种风险的基础上，制定管理这些风险的企业整体方案。风险的企业整体方案。w综合风险管理通过三类工具的综合作用综合风险管理通过三类工具的综合作用实现：实现： 调整公司运营；调整公司运营； 调整资本调整资本结构；结构； 使用目标金融工具使用目标金融工具金融体系提供的风险管理机制金融体系提供的风险管理机制 w分散化：分散化： 分拆（股票、债券、证券化）分拆（股票、债券、证券化） 分散（投资基金）分散（投资基金）w套期保值：套期保值： 远期期货；掉期远期期货；掉期w保险：保险： 期权；担保；保险期权；担保；保险信息处理w金融体系
9、既是资金密集和风险密集的，也是信息密集的。 w信息不对称和信息不充分是金融体系融资面临的客观问题 w金融体系解决信息问题的途径： 生产信息； 弱化信息需求。 金融体系的信息处理机制金融体系的信息处理机制 w生产信息生产信息银行：信息生产活动银行：信息生产活动渗透于信贷管理的各渗透于信贷管理的各个环节个环节市场：市场价格是金市场：市场价格是金融市场信息的综合反融市场信息的综合反映器。市场准入和摘映器。市场准入和摘牌制度可以提供公开牌制度可以提供公开发行和上市公司的最发行和上市公司的最低资信信息。低资信信息。 w弱化信息需求弱化信息需求银行：与客户建立长期的、多银行：与客户建立长期的、多方面的联系
10、；抵押（质押）和方面的联系；抵押（质押）和补偿余额；信用配给；净值要补偿余额；信用配给；净值要求求 市场：固定收益证券弱化了对市场：固定收益证券弱化了对借款人和投资项目经营业绩的借款人和投资项目经营业绩的信息需求，指数化投资策略、信息需求，指数化投资策略、活跃的二级市场和规范的衍生活跃的二级市场和规范的衍生金融工具市场也可减少对单个金融工具市场也可减少对单个资产的信息需求，从而降低信资产的信息需求，从而降低信息成本息成本 公司治理公司治理w公司治理的主要机制：董事会、管理者公司治理的主要机制：董事会、管理者报酬、公司控制权市场、金融机构集中报酬、公司控制权市场、金融机构集中持股和监督、债务和产
11、品市场竞争持股和监督、债务和产品市场竞争w金融体系在为企业提供融资服务的同时，金融体系在为企业提供融资服务的同时，也通过相应的金融契约为企业管理提供也通过相应的金融契约为企业管理提供了激励和约束机制，这就是金融体系的了激励和约束机制，这就是金融体系的公司治理功能。公司治理功能。w 不同的融资方式具有不同的治理机制不同的融资方式具有不同的治理机制金融体系提供的公司治理机制金融体系提供的公司治理机制w商业银行商业银行：通过贷款契约激励、约束借款企业和通过：通过贷款契约激励、约束借款企业和通过贷款审查监督借款企业。在一些国家还允许商业银行贷款审查监督借款企业。在一些国家还允许商业银行借款公司股份，从
12、而还可以以大股东的身份参与公司借款公司股份，从而还可以以大股东的身份参与公司治理治理w开放式投资基金开放式投资基金：正在由消极变积极：正在由消极变积极w风险投资基金风险投资基金：通常在企业中持有足够控制权的股份，：通常在企业中持有足够控制权的股份，通过一系列监督机制，行使治理权力通过一系列监督机制，行使治理权力 （通过股东协通过股东协议实施契约控制议实施契约控制 ；通过不同的股东权力实施监督通过不同的股东权力实施监督 ；通过董事会进行监督通过董事会进行监督 ：通过与管理层的关系监控）通过与管理层的关系监控） w股票市场股票市场：“用脚投票用脚投票”；大机构投资者；大机构投资者“用手投票用手投票”；公司控制权市场（代理人竞争；善意收购；恶意；公司控制权市场（代理人竞争；善意收购；恶意收购）收购） 经济发展决定金融功能发展经济发展决定金融功能发展经济发展对金融需求的增多，导致经济发展对金融需求的增多，导致越来越多的金融功能为人们所发现越来越多的金融功能为人们所发现和利用和利用 经济发展的不同时期，金融的重点经济发展的不同时期，金融的重点功能也有所不同功能也有所不同金融各项功能自身及相互联系也是金融各项功能自身及相互联系也是在不断深化和发展的在不断深化和发展的
