8第八章 表外业务

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1、1一、表外业务的涵义n表外业务是指商业银行从事的，按通行的会计准则不列入资产负债表内，不影响其资产负债总额，但能影响银行当期损益，改变银行资产报酬率的经营活动n狭义的表外业务指那些未列入资产负债表但有风险的业务n广义的表外业务包括狭义的表外业务和无风险的中间业务2二、表外业务发展状况n20世纪80年代以来表外业务获得快速发展n金融自由化的推动、国际商业银行在生存压力与发展需求的推动n商业银行的非利息收入迅速增长3三、表外业务发展的原因n规避资本管制，增加盈利来源n适应金融环境的变化n转移和分散风险n适应客户对银行服务多样化的需要n银行自身拥有的有利条件促使银行发展表外业务n科技进步推动了银行表

2、外业务4四、中国银行业开展表外业务的分析n更新商业银行经营理念n改善银行业技术手段n培养新型金融人才备用信用证备用信用证n备用信用证备用信用证n是是银银行行担担保保业业务务的的一一种种主主要要类类型型，通通常常是是为为投投标标人人中中标标后后签签约约、借借款款人人还还款款及及履履约约保保证证金金等等提提供供担担保保的的书书面面保保证证文文件件。当当某某个个信信用用等等级级相相对对较较低低的的企企业业试试图图通通过过发发行行商商业业票票据据筹筹资资时时，常常会会面面临临不不利利的的发发行行条条件件，此此时时他他可可以以向向一一家家银银行行申申请请备备用用信信用用证证作作为为担担保保，一一旦旦这这

3、家家企企业业到到期期无无力力还还本本付付息息，由由发发证证行行承承担担债债务务的的偿偿还还责责任任。实实际际上上，银银行行通通过过发发放放备备用用信信用用证证给给该该企企业业，就就相相当当于于在在借借款款期期中中把把自自己己的的信信用用出出借借给给了了发发行行人人，使使发发行行人人的的信信用等级从较低水平提高到了较高水平。用等级从较低水平提高到了较高水平。n 备用信用证的定义备用信用证的定义n备备用用信信用用证证（Standby Standby Letter Letter of of CreditCredit），又又称称商商业业票票据据信信用用证证（Commercial Commercial

4、Paper Paper Letter Letter of of CreditCredit）、担担保保信信用用证证（Guaranteed Guaranteed Letter Letter of of CreditCredit），是是指指开开证证行行根根据据开开证证申申请请人人的的请请求求，对对申申请请人人开开立立的的承承诺诺承承担担某某种种义义务务的的凭凭证证。即即开开证证行行在在开开证证申申请请人人未未能能履履行行其其应应履履行行的的义义务务时时，受受益益人人只只要要凭凭备备用用信信用用证证的的规规定定向向开开证证行行开开具具汇汇票票（或或不不开开汇汇票票）并并提提交交开开证证申申请请人人未未

5、履履行行义务的声明或证明文件，即可获得开证行的偿付。义务的声明或证明文件，即可获得开证行的偿付。n备用信用证是一种广泛的担保文件。备用信用证是一种广泛的担保文件。n 通常开证行是第二付款人。通常开证行是第二付款人。n 开证行开立备用信用证要收取佣金。开证行开立备用信用证要收取佣金。备用信用证备用信用证n金融保证意义上的备用信用证，主要指开证行应借款人的金融保证意义上的备用信用证，主要指开证行应借款人的要求，以放款人作为信用证的受益人，并向借款人（申请要求，以放款人作为信用证的受益人，并向借款人（申请人）收取一定佣金而开立的一种特殊信用证。其实质是对人）收取一定佣金而开立的一种特殊信用证。其实质

6、是对借款人的一种担保行为，保证在借款人破产或不能及时履借款人的一种担保行为，保证在借款人破产或不能及时履行义务的情况下，由开证行向受益人及时支付本利。行义务的情况下，由开证行向受益人及时支付本利。 n备用信用证并不在开证人或受益人的资产负债表上列示。备用信用证并不在开证人或受益人的资产负债表上列示。n一般来讲，备用信用证涉及三方当事人：一般来讲，备用信用证涉及三方当事人：n（1 1）开证人（）开证人（IssuerIssuer，通常是一家银行或保险公司），通常是一家银行或保险公司）n（2 2）申请人（）申请人（Account PartyAccount Party，即借款人），即借款人）n（3 3

7、）受益人（）受益人（BeneficiaryBeneficiary，放款人或其他投资者）。，放款人或其他投资者）。 备用信用证的类型备用信用证的类型1)1)可撤销的备用信用证（可撤销的备用信用证（Revocable SCLRevocable SCL）：）：是指附有申请人财务状况出现某种变化时可是指附有申请人财务状况出现某种变化时可撤销和修改条款的备用信用证，这种信用证撤销和修改条款的备用信用证，这种信用证旨在保护开证行的利益。旨在保护开证行的利益。2)2)不可撤销的备用信用证（不可撤销的备用信用证（Irrevocable SCLIrrevocable SCL）：）：开证行不可以单方面撤销或修改信

8、用证。对开证行不可以单方面撤销或修改信用证。对受益人来说，开证行不可撤销的付款承诺使受益人来说，开证行不可撤销的付款承诺使其有了可靠的收款保障。其有了可靠的收款保障。备用信用证的作用备用信用证的作用1)1)对于借款人来说对于借款人来说 利用备用信用证可使其由较低的信用等级上升到一个较利用备用信用证可使其由较低的信用等级上升到一个较高的信用等级，在融资中处于一个有利的地位，可以较低的高的信用等级，在融资中处于一个有利的地位，可以较低的成本获得资金。成本获得资金。1)1)对于开证行而言对于开证行而言（1 1）备用信用证业务的成本较低。）备用信用证业务的成本较低。（2 2）备用信用证可给银行带来较高

9、的盈利。）备用信用证可给银行带来较高的盈利。2)2)对受益人来说对受益人来说3)3)备用信用证使受益人获得很高的安全性，特别是在交易双方备用信用证使受益人获得很高的安全性，特别是在交易双方不很熟悉时，更显示出这种安全性的重要。不很熟悉时，更显示出这种安全性的重要。备用信用证的交易程序备用信用证的交易程序1)1)订立合同；订立合同；2)2)申请开证；申请开证； 3)3)开证与通知；开证与通知； 4)4)审核与修改；审核与修改； 5)5)执行合同；执行合同； 6)6)支付和求偿支付和求偿。 11二、商业信用证n含义n指进口商请求当地银行开出的一种证书，授权出口商所在地的另一家银行通知出口商，在符合

10、信用证规定的条件下，愿意承兑或付款承购出口商交来的汇票单据n分类方法n按是否跟单、按可否撤销、按议付方式、按可否转让等分类12二、商业信用证n特点n开证行担负第一付款责任，是第一付款人；信用证是一项独立的文件n优点n进口商信用提级；出口商收款更加安全；开证行成本小、收益高n交易程序n开证人申请、开证行开立、通知行通知信用证、审查与修改、交单议付、开证人付款赎单信用证结算的基本程序信用证结算的基本程序出口商出口商(受益人受益人)进口商进口商(开证申请人开证申请人)出口商银行出口商银行（通知行议付行）（通知行议付行）进口商银行进口商银行（开证行）（开证行）1.1.贸易合同贸易合同5.5.审证、发货

11、审证、发货12.12.提货提货2 2. .申申请请开开证证8 8. .通通知知付付款款9 9. .付付款款索索单单4 4. .通通知知备备货货6 6. .交交单单1 11 1. .结结汇汇. .寄出信用证寄出信用证. .寄单索汇寄单索汇. .划回票款划回票款14第三节票据发行便利n一、票据发行便利及其产生的原因n二、票据发行便利的种类n三、票据发行便利市场的构成n四、票据发行便利的程序n五、票据发行便利市场经营中应注意的问题票据发行便利票据发行便利1.1.票据发行便利（票据发行便利（Note Issuance FacilitiesNote Issuance Facilities，NIFsNIF

12、s）：）：是一种具有法律约束力的是一种具有法律约束力的中期中期周转性票据发行融资的承诺。周转性票据发行融资的承诺。根据这种承诺，客户（借款人）可以在协议期限内根据这种承诺，客户（借款人）可以在协议期限内（一般期（一般期限为限为57年），年），以自己的名义以不高于预定利率的水平发以自己的名义以不高于预定利率的水平发行短期票据筹集资金，银行承诺购买客户未能在市场上出售行短期票据筹集资金，银行承诺购买客户未能在市场上出售的票据或向客户提供等额银行贷款。票据发行便利实质上是的票据或向客户提供等额银行贷款。票据发行便利实质上是一种直接融资，是借款人（银行客户）与投资者（票据购买一种直接融资，是借款人（银

13、行客户）与投资者（票据购买人）之间的直接信用关系，银行充当的是包销商的角色。人）之间的直接信用关系，银行充当的是包销商的角色。 属于短期信用形式，多为属于短期信用形式，多为3 3个月或个月或6 6个月以上。个月以上。 通过票据发行便利融资的借款人一般是具有良好信誉的企业通过票据发行便利融资的借款人一般是具有良好信誉的企业 借款人可以低的短期票据利率来获得中期资金借款人可以低的短期票据利率来获得中期资金票据发行便利起源及发展票据发行便利起源及发展一般认为，票据发行便利起源于辛迪加贷款，同时又是一般认为，票据发行便利起源于辛迪加贷款，同时又是近年来国际金融市场商证券化浪潮的结果。近年来国际金融市场

14、商证券化浪潮的结果。 票据发行便利是商业银行适应国际金融市场上的证券化票据发行便利是商业银行适应国际金融市场上的证券化趋势而进行的一项成功的金融创新业务。它把本属于表趋势而进行的一项成功的金融创新业务。它把本属于表内业务的银团贷款，成功的转化为表外业务，减轻了对内业务的银团贷款，成功的转化为表外业务，减轻了对资本充足率要求的压力，同时使银行与企业建立了一个资本充足率要求的压力，同时使银行与企业建立了一个更广泛的合作，适应了融资发展的需要。更广泛的合作，适应了融资发展的需要。 票据发行便利种类票据发行便利种类 票据发行便利根据有无包销可分为两大类：票据发行便利根据有无包销可分为两大类：包销的票据

15、发行便利和无包销的票据发行便利。包销的票据发行便利和无包销的票据发行便利。包包销销的的票票据据发发行行便便利利又又可可分分为为循循环环包包销销便便利利、可可转转让让的的循环包销便利和多元票据发行便利。循环包销便利和多元票据发行便利。1 1）循环包销的便利）循环包销的便利循循环环包包销销的的便便利利是是最最早早形形式式的的票票据据发发行行便便利利。在在这这种种形形式式下下，包包销销的的银银行行有有责责任任承承包包摊摊销销当当期期发发行行的的短短期期票票据据。如如果果借借款款人人的的某某期期短短期期票票据据推推销销不不出出去去，承承包包银银行行就就有有责责任任自自行行提提供供给给借借款款人人所所需

16、资金（其金额等于未如期售出部分的金额）。需资金（其金额等于未如期售出部分的金额）。2 2）可转让的循环包销便利）可转让的循环包销便利可可转转让让的的循循环环包包销销便便利利是是指指包包销销人人在在协协议议有有效效期期内内，随随时时可可以以将将其其包包销销承承诺诺的的所所有有权权利利和和义义务务转转让让给给另另一一家家机机构。构。 3 3）多元票据发行便利）多元票据发行便利多多元元票票据据发发行行便便利利这这种种票票据据发发行行便便利利方方式式允允许许借借款款人人以以更更多多的的更更灵灵活活的的方方式式提提取取资资金金，它它集集中中了了短短期期预预支支条条款款、摆摆动动信信贷贷、银银行行承承兑兑

17、票票据据等等提提款款方方式式于于一一身身，是是借借款款人人无无论论在在选选择择在在提提取取资资金金的的期期限限上上，还还是是在在选选择择提提取取何何种种货币方面都获得了更大的灵活性。货币方面都获得了更大的灵活性。4 4）无包销的票据发行便利）无包销的票据发行便利无包销的票据发行便利就是没有无包销的票据发行便利就是没有“包销不能售出的票据包销不能售出的票据”承诺的承诺的NIFsNIFs。无包销的。无包销的NIFsNIFs的具体内容通常很粗略。的具体内容通常很粗略。一般采用总承诺的形式，通过安排银行为借款人出售票一般采用总承诺的形式，通过安排银行为借款人出售票据，而不是实际上可能提取的便利。据，而

18、不是实际上可能提取的便利。票据发行便利市场的构成票据发行便利市场的构成n借款人借款人 通常是资信较高的企业通常是资信较高的企业n 发行银行发行银行牵头行或银行投标小组牵头行或银行投标小组n 包销银行包销银行承诺购买客户未能在市场上出售的承诺购买客户未能在市场上出售的票据或向客户提供等额银行贷款票据或向客户提供等额银行贷款n 投资者投资者资金提供人或票据持有者资金提供人或票据持有者20四、票据发行便利的程序n由发行人委任包销人和投标小组成员n发行人与包销人和投标小组成员之间签订一系列文件n安排发行时间表21五、票据发行便利市场经营中应注意的问题n严格把好市场准入关n加强自我约束性的内部管理n注意

19、保持银行的流动性n选择高资信的企业和银行 金融衍生产品金融衍生产品金融衍生产品，通常是指金融衍生产品，通常是指从原生资产（从原生资产（Underlying Assets）派生出来的金融）派生出来的金融工具，它是一种金融合约，工具，它是一种金融合约，其价值取决于一种或多种其价值取决于一种或多种基础资产或指数。基础资产或指数。 银行利用衍生产品交易进银行利用衍生产品交易进行资产负债管理，降低银行资产负债管理，降低银行潜在利率、汇率风险，行潜在利率、汇率风险，帮助客户提高预期收益率。帮助客户提高预期收益率。23第四节远期利率协议n一、远期利率协议及其产生的原因n二、远期利率协议的特点n三、远期利率协

20、议的类型n四、远期利率协议的交易程序n五、远期利率协议的定价n六、中国开展远期利率协议业务的可能性探讨24一、远期利率协议及其产生的原因n含义n是一种远期合约，买卖双方商定将来一定时间段的协议利率，并指定一种参照利率，在将来清算日按规定的期限和本金数额，由一方向另一方支付协议利率和届时参照利率之间利息差额的贴现金额n产生的原因n20世纪80年代后，国际金融市场上利率变化无常而又波动剧烈n利用交易双方因借贷地位不同等原因所致的利率定价分歧n使得银行能在不增加风险的情况下，增加盈利25二、远期利率协议的特点n成本较低n灵活性大n保密性好26三、远期利率协议的类型n普通远期利率协议n仅达成一个远期利

21、率合同，并仅涉及一种货币；n对敲的远期利率协议n交易者同时买入或卖出一系列远期利率合同的组合，通常一个合同的到期日与另一个合同的起息日一致，但各个合同的协议利率不尽相同；n合成的外汇远期利率协议n交易者同时达成远期期限一致的远期利率协议和远期外汇交易；n远期利差协议n交易双方固定两种货币利率之间的差异。27四、远期利率协议的交易程序n交易者通过路透终端机“FRAT”画面得到远期利率协议市场定价信息，并向有关报价银行询价，进而表达交易意愿n报价银行对交易者的资信作了评估后，在协议日以电传的形式对交易加以确认n报价银行在结算日以电传形式确认结算n远期利率协议的交易程序远期利率协议的交易程序nn实际

22、结算中仅支付差额：实际结算中仅支付差额：n远期利率远期利率协议的协议的买方买方远期利率远期利率协议的协议的卖方卖方固定（协议）利率固定（协议）利率可变（参照）利率可变（参照）利率n 其流程图如下：其流程图如下：n2天天 延后期延后期 2天天 合同期合同期n 成成 起起 确确 结结 到到n 交交 算算 定定 算算 期期n 日日 日日 日日 日日 日日远期利率协议结算远期利率协议结算 在远期利率协议下，如果参照利率高于合同利率，那在远期利率协议下，如果参照利率高于合同利率，那么卖方要向买方支付一笔结算金（利差），以补偿么卖方要向买方支付一笔结算金（利差），以补偿买方在实际借款中因利率上升而即造成的

23、损失。买方在实际借款中因利率上升而即造成的损失。n实例实例：P231-23231五、远期利率协议的定价n远期利率n启用费或年差价n利差收益32六、中国开展远期利率协议业务的可能性探讨n利率市场化进程n金融市场的发展n资信高的银行和客户33第五节互换业务n一、互换业务及其产生的原因n二、互换的特点n三、商业银行从事的互换交易类型n四、互换的交易程序n五、互换的定价n六、中国发展互换业务的可能性探讨34一、互换业务及其产生的原因n含义n是两个或两个以上的交易对手方根据预先制定的规则，在一段时期内交换一系列款项的支付活动n产生的原因n汇率波动大n利率波动大35二、互换的特点n可保持债权债务关系不变n

24、能较好地限制信用风险36三、商业银行从事的互换交易类型n利率互换利率互换：两笔债务以利率方式相互交换，一般在一笔象征性本金数额的基础上互相交换具有不同特点的一系列利息款项支付。n息票利率互换息票利率互换：从固定利率到浮动利率的互换；n基础利率互换基础利率互换：从以一种参考利率为基础的浮动利率到以另一种参考利率为基础的浮动利率的互换；n交叉货币利率互换交叉货币利率互换：从一种货币的固定利率到另一种货币浮动利率的互换；n货币互换货币互换：双方按约定汇率在期初交换不同货币的本金，然后根据预先规定的日期，按即期汇率分期交换利息，到期再按原来的汇率交换回原来货币的本金，其中利息的互换可按即期汇率折算为一

25、种货币而只作差额支付。37四、互换的交易程序n选择交易商n参与互换的使用者与互换交易商就交易条件进行磋商n互换交易的实施互换实例：互换实例：租赁互换房子租赁互换房子A A想将大套换成小套，想将大套换成小套，B B想将小套换成大套：想将小套换成大套：大套大套小套小套A1000500B1200600A A、B B签订互换协议，由签订互换协议，由A A将大套换给将大套换给B B住，住，B B将小套换给将小套换给A A住，互相进行交换，住，互相进行交换，A A住小套，住小套，B B住大套，收益平分：住大套，收益平分：总收益：总收益：(500+1200)-(1000+600)=100(500+1200)

26、-(1000+600)=100 A A：500-50=450500-50=450 B B：1200-50=11501200-50=1150利率互换：假设甲乙两公司的初始借款条件如下：利率互换：假设甲乙两公司的初始借款条件如下： 现在甲公司希望取得浮动利率贷款，乙公司则希望获得固定利现在甲公司希望取得浮动利率贷款，乙公司则希望获得固定利率贷款，为降低筹资成本，双方签订了利率互换协议：率贷款，为降低筹资成本，双方签订了利率互换协议：甲公司以甲公司以5%5%取得固定利率贷款，乙公司以取得固定利率贷款，乙公司以LIBOR+4.5%LIBOR+4.5%取得浮动取得浮动利率贷款；由乙公司向甲公司承担利率贷

27、款；由乙公司向甲公司承担1%1%利率后，然后双方交换利息支利率后，然后双方交换利息支付的义务，甲公司替乙公司支付浮动利率，乙公司则替甲公司支付付的义务，甲公司替乙公司支付浮动利率，乙公司则替甲公司支付固定利率。固定利率。固定利率贷款固定利率贷款浮动利率贷款浮动利率贷款甲公司甲公司5%LIBOR+4%LIBOR+4%乙公司乙公司7%LIBOR+ 4.5%LIBOR+ 4.5%40五、互换的定价n利率互换价格n是指市场一定期限的浮动利率与一个固定利率的交易，而以固定利率表示利率互换价格n货币互换价格n是用交换货币的远期汇率来表示，而远期汇率是根据利率平价理论，计算出两种货币的利差，用升水或贴水表示

28、，加减于即期汇率41六、中国发展互换业务的可能性探讨n经济主体融资渠道多元化n金融市场的发展n银行获取金融信息的能力n高资信的客户42一、金融期货n含义n期货是交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易n金融期货是以某种金融工具或金融商品(例如外汇、债券、存款证、股票指数等)作为标的物的期货交易方式n种类n货币期货；利率期货；股票指数期货水果价格不断上涨，你预期一个月后苹果价格水果价格不断上涨，你预期一个月后苹果价格将由现在的将由现在的5 5元一斤涨到元一斤涨到1010元一斤，你是多么的渴望能以低廉的元一斤，你是多么的渴望能以低廉的价格买入苹果，于是你和水果店老板商量能不能一

29、个月后以价格买入苹果，于是你和水果店老板商量能不能一个月后以6元每斤的价格卖给你10斤苹果，老板同意了，和你签订了，老板同意了，和你签订了2011年5月25日以6元每斤的价格卖给你10斤苹果的合约。的合约。一个买苹果的例子那么，这是那么，这是一份什么合一份什么合约呢？约呢？期货合约是指在未来某个特定日期购买或出售固定数量和质量的实物商品或金融资产的合约。思考一下，思考一下，5 5月月2525日市场价格怎样变化的时候对你最为日市场价格怎样变化的时候对你最为有利，什么时候又不利呢？有利，什么时候又不利呢？很显然很显然当当5 5月月2525日日 市场价格市场价格66元每斤元每斤而你却能以而你却能以6

30、元每斤的价位买到苹果，此时你的价位买到苹果，此时你选择自己吃还是转手卖出去都是很不错的选选择自己吃还是转手卖出去都是很不错的选择了择了但是但是 如果事实没有如同你所期望的发展如果事实没有如同你所期望的发展当当5 5月月2525日日 市场价格市场价格6元每斤时，显然大家会执行买的权利，按约定的价格购买苹果；反之，当市场价格低于6元每斤时，大家可以放弃买的权利，而按市场价购买通过这个买苹果的例子，你能看到期权与期货的区别吗？通过这个买苹果的例子，你能看到期权与期货的区别吗？没错，期权交易相对于期货交易而言更具有灵活性！期权赋予没错，期权交易相对于期货交易而言更具有灵活性！期权赋予期权买者更多的权利

31、！期权买者更多的权利！那么期权的概念是什么，那么期权的概念是什么，什么是外汇期权，如何在外汇市场上什么是外汇期权，如何在外汇市场上通过期权交易规避风险和投机呢？通过期权交易规避风险和投机呢？共同来看本节内容共同来看本节内容外汇期权交易的相关概念外汇期权套期保值和投机的方法外汇期权的盈亏分析目录外汇期权交易的程序一则新闻：人民币对外汇期权交易启动http:/ 5月月2525日以日以6 6元每斤元每斤价格买入价格买入1010斤苹果斤苹果的的权利权利，届时你可以选择执行权利，也可以选择，届时你可以选择执行权利，也可以选择放弃权利，放弃权利，判断判断哪项是期权费，哪项是协议价格，什么是期哪项是期权费，

32、哪项是协议价格，什么是期权保证金？权保证金？期权费协议价格水果店老板的资金保障，苹果价格上涨，他也能按照6元每斤卖给你的资金保障外汇期权的类型看涨期权：买入期权。预期未来外汇上涨，购买期权，获得在未来一定期限内以协定价格和数量购买该种外汇的权利。看跌期权：卖出期权。预期未来外汇下跌，购买期权，获得在未来一定期限内以协定价格和数量卖出该种外汇的权利。美式期权：到期日前的任何一天做出选择。欧式期权：到期日决定是否行使权力。看涨期权和看跌期看涨期权和看跌期权的道理无非是希权的道理无非是希望以更低的价格买望以更低的价格买入，更高价格卖出入，更高价格卖出二、外汇期权套期保值和投机的方法外汇市场汇率每时每

33、刻都在发生着变化，这对从事国际贸易的进出口商还是借贷资金者都带了极大的风险，通过金融工具进行保值或投机是非常重要的手段。单位：人民币/100外币(今日外汇牌价表今日外汇牌价表,与中国银行外汇牌价与中国银行外汇牌价数据同步数据同步)发布时间：2011-04-2400:00:07货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价中行折算价英镑/GBP 1070.651037.61079.251076.081076.08港币/HKD83.5582.8883.8783.8883.88美元/USD649.3644.09651.9651.56651.56如何通过买入外汇期权避免外汇波动给自己带来风险？进口商进口商美

34、国进口商从英国进口一批货物，3个月后将付款100万英镑，3个月后他将得到一笔150万美元的收入用来支付这笔货款。即期汇率为：GBP1=USD1.5此时美国进口此时美国进口商最担心汇率商最担心汇率发生什么变化发生什么变化呢？呢？美国进口商将担心英镑升值，美国进口商将担心英镑升值，美元贬值，这意味着他需要美元贬值，这意味着他需要花更多美元购买同等数量的花更多美元购买同等数量的货物货物为防止英镑升值，美元贬值带来汇率风险，该美国进口商购入100万英镑的8份看涨期权合约，每份合约12.5万英镑，期权费为每份2500美元，协议价格为GBP1=USD1.5。现在来一起看一下当3个月后市场价格产生不同变化时

35、，这份看涨期权是如何帮助进口商保值的若若3 3个月后英镑升值，市场汇率为个月后英镑升值，市场汇率为GBP1=USD1.7GBP1=USD1.7，美商执行期权，则按协议价格GBP1=USD1.5，支付美元金额150万（100*1.5）美元，另外交纳2万（2500*8）美元的期权费，共支付152万美元。如美商当初没有购入看涨期权，则按3个月后的市场汇率GBP1=USD1.7，支付美元金额170万（100*1.7）美元。可以看到，购入看涨期权进行保值可以节省18万美元。若若3 3个月后英镑市场汇率不变或贬值，个月后英镑市场汇率不变或贬值，美商放弃行使权力，仅损失期权费2万美元。那么出口商出口商又如何

36、通过买入外汇期权避免汇率波动风险呢？美国出口商向英国出口一批货物，3个月后将收款100万英镑，即期汇率为GBP1=USD1.5。为防止英镑贬值带来汇率风险，该出口商购入100万英镑的8份看跌期权合约，每份合约12.5万英镑，期权费为每份2500万美元，协议价格为GBP1=USD1.5。美国出口商此时最美国出口商此时最担心的是英镑贬值，担心的是英镑贬值，出口同等数量货物，出口同等数量货物，却只能换来少量美却只能换来少量美元元 若若3 3个月后若英镑贬值，汇率为个月后若英镑贬值，汇率为GBP1=USD1.3GBP1=USD1.3，美商执行期权，则按协议价格GBP1=USD1.5收入美元金额150万

37、美元，另外交纳2万（2500*8）美元的期权费，共收入148万美元。如美商当初没有购入看跌期权，则按3个月后的市场汇率GBP1=USD1.3，收入美元金额130万美元。可以看到，购入看跌期权进行保值可以多收入18万美元。若若3 3个月后英镑汇率不变或升值，个月后英镑汇率不变或升值， 美商放弃行使权力，仅损失期权费2万美元这笔交易很值！这笔交易很值！从上面的例子可以看到无论从上面的例子可以看到无论是买入看涨期权还是看跌期是买入看涨期权还是看跌期权对于期权买方都是有利的，权对于期权买方都是有利的，那么对于外汇期权的卖方是那么对于外汇期权的卖方是不是一点好处都没有呢？一不是一点好处都没有呢？一起来看

38、一下起来看一下如何通过卖出外汇期权避免外汇波动给自己带来风险？瑞士一进口商因进口物品而需支付美元，他预测美元汇率将有轻微下跌，并希望以期权方式保值。于是，他卖出到期日在下一季末（6月）的美元卖出期权，即以协定价格为1美元=1.5500瑞士法郎，到期日在6月，每美元的期权金为0.0250瑞士法郎的条件，卖出2亿美元售出期权。当时6月份的远期汇率为1美元=1.5420瑞士法郎。他所收取的期权费为2亿美元*0.0250=500万美元。从期权购买者那里收入一从期权购买者那里收入一笔期权费，期权卖出者有笔期权费，期权卖出者有义务按规定汇价卖出或买义务按规定汇价卖出或买入一笔约定的外汇。入一笔约定的外汇。

39、现在来一起看一下市场汇率产生不同变化时，瑞士进口商是如何利用卖出外汇期权避免外汇波动风险的若到期日美元兑瑞士法郎的汇率是1.5300，期权购买者行使购得瑞士法郎的期权，该进口商以协定价格1.5500瑞士法郎收购所需美元。该进口商购买美元净成本为：协定价格-收入的期权费=1.5500-0.0250=1.5250瑞士法郎，净收益为：即期汇率-净成本=1.5300-1.5250=0.0050进口商可以按比市场即期汇率每美元低0.0050的汇率买入所需美元。若到期日美元兑瑞士法郎的汇率是1.5700，期权购买者便不会行使期权，该进口商便须从市场上按1.5700的汇率购入所需美元，但其收入的期权费可以抵

40、消部分成本，他实际购买美元的成本为1.5700-0.0250=1.5450瑞士法郎。注意在这个例子中，瑞士进注意在这个例子中，瑞士进口商卖了期权，买的是美元，口商卖了期权，买的是美元，而期权购买者买入的是购买而期权购买者买入的是购买瑞士法郎的期权瑞士法郎的期权USD/CHF如何通过外汇期权投机例：外汇市场上，某外汇投机者认为英镑在未来的3个月内有可能发生大幅度升值，且变动幅度都会超过当时期权市场上英镑买权的期权费。该投资者购买了3个月后到期的10万英镑的美式看涨期权。协定汇率为GBP1=USD1.5600，期权费2000美元，到期日为12月15日。一起来看一下，这名外汇投机者如何获利从买入期权

41、开始至12月15日的任何一天中，若该投机者预测正确，市场汇率大于协定汇率与期权费率之和，该投机者就可以执行期权，以协定价格买入英镑，然后在现货市场卖出英镑，获取利润。假定假定1111月月2828日，市场汇率为日，市场汇率为GBP1=USD1.5900GBP1=USD1.5900，投机者，投机者执行期权执行期权，以，以GBP1=USD1.5600GBP1=USD1.5600的价格的价格 买入买入1010万英镑，付出万英镑，付出15.615.6万美元，然后在现货市场上按万美元，然后在现货市场上按即期汇率即期汇率GBP1=USD1.5900GBP1=USD1.5900卖出卖出1010万英镑，获得万英

42、镑，获得15.915.9万美元，除去付出的万美元，除去付出的20002000美元美元期权费，投机者期权费，投机者获利获利10001000美元。美元。股票期权交易：假设益智公司股票当前的价格为股票期权交易：假设益智公司股票当前的价格为1515元，你预计元，你预计它在六个月后会上涨到它在六个月后会上涨到2222元，但你又不敢肯定。于是，你以每股元，但你又不敢肯定。于是，你以每股1 1元的价格从王小二手里购买了这样一份看涨欧式期权，约定在六个元的价格从王小二手里购买了这样一份看涨欧式期权，约定在六个月后你有权利从王小二手里以每股月后你有权利从王小二手里以每股1717元的价格购买元的价格购买1 1万股

43、益智股票万股益智股票的权利。如果六个月后股票的价格真的上涨到了的权利。如果六个月后股票的价格真的上涨到了2222元，那么，你就元，那么，你就执行以每股执行以每股1717元的价格从王小二手里买入元的价格从王小二手里买入1 1万股益智股票的权利，万股益智股票的权利，然后以每股然后以每股2222元的价格将其在现货市场上卖掉。元的价格将其在现货市场上卖掉。71二、金融期权n含义n是一种能够在合约到期日之前(或在到期日当天)买入或卖出一定数量的基础金融产品的权利n分类n看涨期权、看跌期权n金融期权的衍变n股权期权；利率期权；货币期权；黄金期权72二、金融期权n期权交易层次n场外期权交易、交易所期权交易、

44、隐含型期权交易n期权交易对商业银行经营管理的意义n从事风险管理的有力工具n使银行获得有力的财务杠杆n为商业银行管理头寸提供了进取型技术73第七节其他主要的表外业务n一、贷款承诺n二、贷款出售贷款承诺贷款承诺n贷款承诺的定义贷款承诺的定义n贷贷款款承承诺诺是是银银行行与与借借款款客客户户之之间间达达成成的的一一种种具具有有法法律律约约束束力力的的正正式式契契约约，银银行行将将在在有有效效的的承承诺诺期期内内，按按照照双双方方事事先先约约定定的的金金额额、利利率率，随随时时准准备备应应客客户户的的要要求求向向其其提提供信贷服务，并收取一定的承诺佣金。供信贷服务，并收取一定的承诺佣金。n在贷款承诺下

45、，银行为客户提供了一种保证，使其在贷款承诺下，银行为客户提供了一种保证，使其在未来一段时间内肯定可以获得所需要的贷款，银在未来一段时间内肯定可以获得所需要的贷款，银行则收取一定的费用作为提供这种保证的补偿。行则收取一定的费用作为提供这种保证的补偿。 n贷款承诺是商业银行承诺业务之一。贷款承诺是商业银行承诺业务之一。贷款承诺的类型贷款承诺的类型n承诺分为可撤销承诺和不可撤销承诺：承诺分为可撤销承诺和不可撤销承诺：n可撤销承诺（可撤销承诺（Revocable CommitmentRevocable Commitment）附有客户在取）附有客户在取得贷款前必须履行的特定条款，一旦在银行承诺期间得贷款

46、前必须履行的特定条款，一旦在银行承诺期间及实际贷款期间发生客户信用等级降低的情况，或客及实际贷款期间发生客户信用等级降低的情况，或客户没有履行特定条款，则银行可以撤销该项承诺。有户没有履行特定条款，则银行可以撤销该项承诺。有些可撤销承诺的协议对双方不具有法律上的约束力。些可撤销承诺的协议对双方不具有法律上的约束力。n不可撤销承诺（不可撤销承诺（Irrevocable CommitmentIrrevocable Commitment）则是银行）则是银行不经客户同意不得私自撤销的承诺。是具有法律效力不经客户同意不得私自撤销的承诺。是具有法律效力的。但即使是不可撤销承诺，其协议中也有可能有条的。但即

47、使是不可撤销承诺，其协议中也有可能有条款允许银行在特定条件下终止协议，这种条款称为实款允许银行在特定条件下终止协议，这种条款称为实质反向改变（质反向改变（Material Adverse ChangeMaterial Adverse Change）条款。）条款。 n贷款承诺还可分为：定期贷款承诺、备用承诺和循环贷款承诺还可分为：定期贷款承诺、备用承诺和循环承诺承诺n贷款承诺的优点贷款承诺的优点n 对借款人：借款人可以有效合理地使用资金；提高了对借款人：借款人可以有效合理地使用资金；提高了资信度，降低了融资成本资信度，降低了融资成本n 对承诺银行：较高的盈利性对承诺银行：较高的盈利性77一、贷款

48、承诺n定价n贷款承诺定价的核心是佣金费率的确定n交易程序n提出贷款承诺申请、评估可行性、协商细节、划拨资金、归还本金78二、贷款出售n含义n银行在贷款形成以后，进一步采取各种方式出售贷款债权给其他投资者，出售贷款的银行将从中获得手续费收入n类型n更改；转让；参与n特点n有较高的盈利性、有助于实现分散化贷款组合、提供融资便利79二、贷款出售n定价初始贷款利率与新的贷款利率差距即贷款出售的手续费n交易程序n提供信贷n出售贷款的报价n买卖双方接洽n签订基本协议书n转付贷款本息80一、表外业务的特点n灵活性大n规模庞大n交易集中n盈亏巨大n透明度低81二、表外业务的风险n信用风险、市场风险、国家风险、

49、流动性风险、筹资风险、结算风险、操作风险、定价风险、经营风险、信息风险82三、表外业务的管理n商业银行对表外业务的管理n建立有关表外业务管理的制度n改进对表外业务风险管理的方法n对表外业务活动监管n完善报告制度，加强信息披露n依据资信认证，限制市场准入n严格资本管制，避免风险集中n调整会计揭示方法83案例：资产组合案例：资产组合n2004年5月27日，中国建设银行通过“竞争性出售”约40亿元抵债房地产，回收现金比例为34.75%，合计约14亿元人民币。这是国内商业银行第一次按照国际通行的做法打包处置不良资产，是商业银行第一次“公开竞争性”卖断出售不良资产，是国内第一次公开打包出售房地产抵债资产。n通过激烈竞价，中国建设银行全部三个资产包均以较高价格成功出售，摩根士丹利牵头的投资财团和德意志银行牵头的投资财团在角逐中最终胜出，分别赢得了两个资产包和一个资产包。交易涉及的资产组合账面价值约40亿元人民币，绝大部分资产是建设银行近年来收取的抵债房地产，分布于全国十几个省市。n2006年06月16日，中国建行进行第二次抵债资产组合国际公开竞争性出售交易，抵债资产组合账面金额共计96亿元人民币，资产项目共177项，主要由位于广东省境内的房地产类资产组成，资产类型包括办公楼、购物中心、零售商店、住宅、仓库、工业厂房、土地和小量的机器设备。