《第五章-营运资金管理课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第五章-营运资金管理课件（97页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第五章 营运资金管理n营运资金概论n现金管理n应收帐款管理n存货管理9/3/20241第五章 营运资金管理第一节 营运资金概论n本节内容：本节内容：n营运资金的概念与特点n企业筹资组合n企业资产组合n学习要求：学习要求：n了解营运资金的概念与特点n掌握企业筹资组合与资产组合原理n参考教材：P275-3079/3/20242第五章 营运资金管理一、营运资金的概念与特点什么是营运资金？它具有什么特点？9/3/20243第五章 营运资金管理1、营运资金的概念n广义营运资金（毛营运资金）：指一个企业的流动资产总额 。n 狭义营运资金（净营运资金）：流动资产和流动负债之差。简称“营运资金或营运资本”营运
2、资金管理主要包括现金管理、短期投资管理、应收帐款管理、存货管理等内容。9/3/20244第五章 营运资金管理2、营运资金的特点n周转短期性n实物易变现性n数量波动性n形态变动性n来源多样性9/3/20245第五章 营运资金管理3、营运资金管理的原则n合理确定营运资金的需要量n保证需要的前提下，节约使用资金n加快营运资金周转，提高使用效果n合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力9/3/20246第五章 营运资金管理二、企业筹资组合什么是企业筹资组合？企业筹资组合可以有各种理解。营运资金管理中的企业筹资组合是特指企业资金总额中短期资金和长期资金之间的比例关系。9/3/2
3、0247第五章 营运资金管理1、影响企业筹资组合的因素企业筹资组合n风险与成本n企业所处的行业n经营规模n利息状况9/3/20248第五章 营运资金管理2、企业筹资组合策略n企业筹资组合一般有三种策略n正常的筹资组合n冒险的筹资组合n保守的筹资组合9/3/20249第五章 营运资金管理（1）正常的筹资组合含义：含义：企业对短期资金的需求由短期资金解决，对长期资金的需求则由长期资金解决。时间资产与融资长期资产永久性流动资产波动性流动资产长期资金短期资金9/3/202410第五章 营运资金管理（2）冒险的筹资组合含义：含义：企业对短期资金的需求由短期资金解决，对长期资金的需求一部分由短期资金解决，
4、一部分由长期资金解决。时间资产与融资长期资产永久性流动资产波动性流动资产长期资金短期资金9/3/202411第五章 营运资金管理（3）保守的筹资组合含义：含义：企业对短期资金的需求一部分由短期资金解决，一部分由长期资金解决，对长期资金的需求则由长期资金解决。时间资产与融资长期资产永久性流动资产波动性流动资产长期资金短期资金9/3/202412第五章 营运资金管理不同筹资组合对风险和报酬的影响 风险 报酬n正常的筹资组合n冒险的筹资组合 n保守的筹资组合中中 中中大大 高高小小 低低筹资时必须在风险与报酬之间进行权衡，选取最佳组合！9/3/202413第五章 营运资金管理三、企业资产组合什么是企
5、业资产组合？企业资产总额中流动资产与非流动资产之间的比例关系。9/3/202414第五章 营运资金管理1、影响资产组合的因素影响资产组合的因素有哪些？与影响筹资组合的因素一样。9/3/202415第五章 营运资金管理2、企业资产组合策略n企业流动资产的数量按其功能可以分为：n正常需要量n保险储备量n根据实际安排的流动资产数量与需要量的关系，企业资产组合一般有三种策略：n适中的资产组合n保守的资产组合n冒险的资产组合在保证流动资产正常需要量的情况下，在适当的留有一部分保险储备。在正常需要量和正常保险储备的基础上再加上一部分额外储备量。只安排正常需要量，不安排或只安排较少保险储备量9/3/2024
6、16第五章 营运资金管理图 企业资产组合策略适中的资产组合销售额流动资产0保守的资产组合冒险的资产组合9/3/202417第五章 营运资金管理不同组合对风险和收益的影响n 风险 收益适中的资产组合 中 中保守的资产组合 小 小冒险的资产组合 高 高资产组合的选择也需要权衡风险与收益！9/3/202418第五章 营运资金管理第二节 现金管理n学习内容：学习内容：现金管理的目的与内容现金收支计划的编制最佳现金持有量的确定现金的日常控制学习要求：学习要求：了解现金管理的目的与内容、现金的日常控制方法掌握最佳现金持有量的确定方法n参考教材：参考教材：P283-2939/3/202419第五章 营运资金
7、管理一、现金管理的目的与内容企 业 持 有现金的动机企 业 持 有现金的成本现金管理的目的与内容9/3/202420第五章 营运资金管理1、现金管理的目的n持有现金的动机（现金的功能）q支付动机q预防动机q投机动机n持有现金的成本q管理成本q资金成本（机会成本） q短缺成本现金管理的目的：现金管理的目的：在满足企业对现金需要的同时，又能节约降低持有成本，并从闲置资金中获得更多的投资收益。9/3/202421第五章 营运资金管理2、现金管理的内容n编制现金收支计划，估计未来现金收支n现金收支的日常控制和管理n 最佳现金持有量的确定及控制 9/3/202422第五章 营运资金管理二、现金收支计划的
8、编制n现金收支计划的含义： 预计未来一定时期企业现金的收支状况并进行现金平衡的计划。n现金收支计划的内容：q现金收入q现金支出q净现金流量（=现金收入-现金支出）q现金余缺（=期末现金余额-最佳现金余额）及其解决9/3/202423第五章 营运资金管理三、最佳现金余额的确定n最佳现金余额（最佳现金持有量最佳现金余额（最佳现金持有量） 企业持有这一余额的现金时，能最好地处理好与现金有关的各种利害关系。或：在满足需要的前提下，使现金持有成本最低时的现金持有量。n最佳现金持有量确定的方法最佳现金持有量确定的方法n现金周转模式n成本分析模式n存货模式9/3/202424第五章 营运资金管理1、现金周转
9、模式（补充）n现金周转期的概念：现金周转期的概念： 从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的时间。n现金周转期的构成现金周转期的构成：n存货周转期n应收帐款周转期n应付帐款周转期将原材料转化为产成品并出售所需要的时间将应收帐款转化为现金需要的时间从收到材料到支付现金所需要的时间9/3/202425第五章 营运资金管理图 现金周转期示意图收到采购材料时间支付材料款项应付帐款周 转 期出售产品存货周转期应收帐款周 转 期收回现金现金周转期9/3/202426第五章 营运资金管理现金周转期存货周转期应收账款周 转 期应付账款周 转 期=-+最佳现金余额=企业年现金需求总额360x现 金周转期9/3
10、/202427第五章 营运资金管理现金周转模式评价n优点：优点：简单明了，易于计算n缺点：缺点：在假设不成立时，会有较大偏差。n材料采购与销售产品产生的现金流在数量上一致；n现金需求均衡9/3/202428第五章 营运资金管理2、成本分析模式通过分析持有现金的机会成本、管理成本、短缺成本来确定最佳现金持有量。使得上述三种成本之和最小的现金持有量，即为最佳现金持有量。 9/3/202429第五章 营运资金管理图：各种资金成本与持有量的关系 9/3/202430第五章 营运资金管理3、存货模式 借用存货经济批量模型来确定最佳货币资金持有量的方法。该模式假设：q现金流入是每隔一段时间发生的，而流出则
11、是在一定时期内均匀发生的；q当现金持有量降为零时，可以通过销售有价证券获得现金；q不允许发生现金短缺。n在上述假设下，货币资金持有量的变化如下图所示。9/3/202431第五章 营运资金管理图:存货模式中现金余额的变化 时间现金余额NN/29/3/202432第五章 营运资金管理n存货模式中，持有现金的成本包括：q现金持有成本（机会成本） q转换成本令：N现金持有量（每次由有价证券转换为现金的数量）;i短期有价证券的利息率；b现金与有价证券的每次转换成本；T对货币资金的需要量；TC总成本。9/3/202433第五章 营运资金管理9/3/202434第五章 营运资金管理n存货模式要求持有现金的总
12、成本最小。n根据极值存在的必要条件，欲使TC最少，必有TC对N的一阶导数等于零，即最佳现金余额9/3/202435第五章 营运资金管理图：各种资金成本与持有量的关系 N总成本9/3/202436第五章 营运资金管理例: 某企业年需要现金360万元，现金与有价证券的每次转换成本为100元，短期证券的年利率为20%，求该企业最佳现金持有量、全年证券的变现次数及最低总成本。9/3/202437第五章 营运资金管理解：由题意知T=3600000元，b=100元，i=20%。代入上式得： 9/3/202438第五章 营运资金管理存货模式评价：n可以精确地计算出最佳持有量。但以货币资金支出均匀发生、货币资
13、金持有成本和转换成本易于测定为前提条件。只有在满足上述前提条件的情况下，才能使用该模式。 9/3/202439第五章 营运资金管理四、现金的日常控制和管理 n目的：目的：加速现金周转，提高现金使用效率，做到既满足需要，又使其闲置处最低水平。 n常用策略：常用策略：n加速收款n控制支出n现金收支的综合控制在不影响未来销售的情况下，尽可能加快现金的收回。尽量延缓现金支出时间9/3/202440第五章 营运资金管理现金收支综合管理n尽量使现金流入和流出同步n实行内部牵制制度n及时进行现金的清理n遵守国家规定的库存现金的使用范围n做好银行存款的管理n适当进行证券投资9/3/202441第五章 营运资金
14、管理第三节 应收帐款管理n学习内容：学习内容：n应收帐款的功能、成本与管理目标n应收帐款政策的内容与制定n应收帐款的日常控制n学习要求：学习要求：n了解应收账款功能、成本与管理目标；应收账款的日常控制方法。n掌握信用政策的内容和信用政策的确定方法。n阅读材料：阅读材料：教材P296-3069/3/202442第五章 营运资金管理应收帐款的含义n应收帐款：应收而未收的款项。n广义应收帐款（应收款项）包括：q应收帐款（狭义）因销售产品、提供劳务等形成的。q应收票据因销售产品而收到的商业汇票q其他应收款：除上述两项外的应收帐款。如应收的赔款、罚款、出租包装物租金等。9/3/202443第五章 营运资
15、金管理一、应收帐款的功能、成本与管理目标 应收帐款的 功 能应收帐款的 成 本应收账款的管 理 目 标9/3/202444第五章 营运资金管理1、应收帐款的功能增加销售减小存货增加收益9/3/202445第五章 营运资金管理2、应收帐款的成本机会成本管理成本坏帐成本+应收账款总成本9/3/202446第五章 营运资金管理应收帐款机会成本的计算其中：（1）另一思路：将（1）式再乘“变动成本率”9/3/202447第五章 营运资金管理3、应收帐款管理的目标应收帐款的功能和成本应收帐款的管理目标以最小的成本，获得最大的收益。9/3/202448第五章 营运资金管理二、应收帐款政策的制定n何谓何谓“应
16、收帐款政策应收帐款政策”？ 又称“信用政策”，是企业根据自身情况制定的有关应收帐款的政策，是企业财务政策的重要组成部分。n信用政策的构成：信用标准信用条件收帐政策 9/3/202449第五章 营运资金管理1、信用标准企业接受客户赊购时，客户必须具备的基本条件。n通常用预计的坏帐损失率表示。n标准严销售（收益）、应收帐款成本n标准宽销售（收益）、应收帐款成本 比较不同方案的收益与成本合理制定信用标准例9-7：教材298-299，自学9/3/202450第五章 营运资金管理2、信用条件n信用条件的含义： 企业给予客户的赊购条件。包括：信用期间折扣期限现金折扣n信用条件的表示方法：“2/10，N/2
17、0”“2/10，net/20” “2/10，1/20，n/40”信用条件的选择，也需要权衡其收益和成本！9/3/202451第五章 营运资金管理例：n某公司有两种信用期间20天和30天供选择，无论那种信用期间均无现金折扣，该公司投资的最低报酬率为15%，其他有关数据如表所示。问该公司应选择哪种信用期间？ 9/3/202452第五章 营运资金管理解： 以信用期间20天为比较基准，计算信用期间为30天时所增加的收益和成本，如下： 收益的增加=70-50=20（千元） 假设客户能在信用期到期日支付货款，则可以信用期间代替“平均收现期”。所以有： 9/3/202453第五章 营运资金管理 信用期为20
18、天时的应收帐款成本 =4.17+3+5=12.17（千元） 信用期为30天时的应收帐款成本 =7.50+4+9=20.50（千元） 应收帐款成本增加=20.50-12.17=8.33（千元） 信用期由20天改为30天时的净收益 =20-8.33=11.67（千元）所以，采用30天信用期间要优于20天信用期间。 例例9-8，教材，教材P300，自学，自学9/3/202454第五章 营运资金管理3、收帐政策n收帐政策的含义： 当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付款项时，企业应采取的收帐策略与措施。n如何收帐政策的制定？ 通过权衡增加的收帐费用与减少的坏帐损失和机会成本来制定。n收帐费用与坏帐损失和机会
19、成本的关系9/3/202455第五章 营运资金管理图：收帐费用与坏帐损失和机会成本的关系收账费用坏帐损失、机会成本0例例9-9，教材，教材P301-302，自学，自学9/3/202456第五章 营运资金管理4、综合信用政策n含义： 综合运用信用标准、信用条件、收帐政策。n选择依据： 选择综合信用政策的标准仍然是赊销的总收益应大于因赊销而带来的成本。 9/3/202457第五章 营运资金管理三、应收账款的日常控制与管理日常控制与管理的主要内容：n客户信用调查与信用评估n应收帐款的催收n应收帐款的帐龄分析9/3/202458第五章 营运资金管理1、客户信用调查与信用评估是决定是否向客户提供信用优惠
20、的依据。 信用调查信用评估决定是否向客户提 供 信 用 优 惠9/3/202459第五章 营运资金管理（1）信用调查n信用调查的目的： 搜集客户信用方面的资料，为信用评价提供依据。n信用调查的方法：q直接调查法q间接调查法信用资料的来源：企业财务报表银行信用评估机构 企业主管部分和其他部门9/3/202460第五章 营运资金管理（2）信用评估n含义：对搜集好的资料进行分析、整理，并对客户的信用状况进行评估，确定其信用等级。n较常用的信用评估方法：q5C评估法q信用评分法 9/3/202461第五章 营运资金管理A.5C评估法n含义： 分别从品质（Character）、能力(Capacity)、
21、资金(Capital)、抵押品(Collateral)、情况(Conditions)五个方面评估客户的信用状况。n品质，即客户履行偿债义务的可能性。n能力，即客户的偿债能力。 n资金，即客户的财务实力和财务状况，标明客户可能偿还债务的背景。 n抵押品，即客户拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产。 n情况，即可能影响客户付款的经济环境，重点指经济上的不景气会对客户付款发生影响。 根据5C，便可基本判断出客户的信用状况，为决定是否向客户提供商业信用提供依据。9/3/202462第五章 营运资金管理B. 信用评分法 n思路： 先对一系列财务比率和信用品质指标进行评分，然后进行加权平均，得出客户
22、的综合信用分述，据此进行信用评估。n评分公式：某企业的信用评份第i项财务比率或信用品质的评分第i项财务比率或信用品质的权数9/3/202463第五章 营运资金管理n评分标准80分，信用良好6080，信用一般60， 信用较差9/3/202464第五章 营运资金管理2、应收帐款的催收 n催收的对象： 不能及时收回的款项。n常用技术包括：n确定合理的收帐程序n采用恰当的收账策略9/3/202465第五章 营运资金管理（1）确定合理的收帐程序n对超过信用期的客户应进行适当催收。n典型的催收过程：q信件q电话q个人拜访q收款机构q诉讼程序9/3/202466第五章 营运资金管理（2）采用恰当的收账策略n
23、对确无力偿付者n如只是暂时困难，帮其渡过难关；n临近破产，及时向法院起诉。n对故意拖欠者n确定合理的讨债方法，如讲理法、疲劳战法、击将法等。9/3/202467第五章 营运资金管理3、应收帐款的帐龄分析n帐龄分析表：用于反映公司未收回的应收帐款按帐龄分布状况的表格。n帐龄分析表的基本表式： 9/3/202468第五章 营运资金管理n应用帐龄分析表可以了解：有多少欠款尚在信用期内；有多少欠款超过信用期内，超过时间、金额；有多少欠款可能成为坏帐。n影响帐龄分析表的因素：公司对客户提供的信用条件顾客的付款习惯最近的销售趋势9/3/202469第五章 营运资金管理第四节 存货管理学习内容：学习内容：存
24、货的功能、成本与管理目标存货经济批量的确定存货的日常管理n学习要求：学习要求：n了解存货的功能、成本与管理目标。n掌握存货最佳采购批量的确定方法。n阅读材料：阅读材料：教材P307-3179/3/202470第五章 营运资金管理一、存货的功能、成本与管理目标n存货的功能：保障功能保险功能n存货成本：采购成本订货成本储存成本缺货成本n存货管理的目标：控制存货水平，在充分发挥存货功能的基础上，使存货成本达到最低。9/3/202471第五章 营运资金管理二、存货规划n存货规划？存货规划？ 测算存货的经济批量和订货点，以便合理确定存货资金占用数量，节约使用资金。n具体内容：具体内容：n存货经济批量n订
25、货点9/3/202472第五章 营运资金管理（一）存货经济批量控制n含含义义：通过确定存货经济批量，控制每次外购存货的数量，来降低存货的成本。n存存货货经经济济批批量量（EOQ：economic order quantity)： 使存货总成本最低的采购数量。n按照假设的条件的不同，存货经济批量有不同的计算模式。 9/3/202473第五章 营运资金管理1、经典经济批量模式 n假设：假设：需要订货时，便可以立即得到订货；不允许缺货。9/3/202474第五章 营运资金管理令：令： A存货的年需要量； F每批的订货成本； C单位存货的年储存成本； Q每批订货量； T存货总成本。+9/3/20247
26、5第五章 营运资金管理最佳经济批量公式 存货的经济批量9/3/202476第五章 营运资金管理最佳经济批量公式示意图批量成本年储存成本年订货成本总成本9/3/202477第五章 营运资金管理由经济批量推导相关指标：每年的最佳订货次数为：每年的最佳订货次数为：最佳定货周期（间隔）为：最佳定货周期（间隔）为：年存货总成本为：年存货总成本为：注意：此处的总成本不包括采购成本（AP）。9/3/202478第五章 营运资金管理随堂练习：经济订货批量的确定 某企业全年需要某零件7200件，每批订货的 成 本 为 400元 ， 每 件 零 件 的 年储存成本为100元。问最优经济定货批量、最佳定货次数、最佳
27、定货周期和最低存货总成本为多少？ 9/3/202479第五章 营运资金管理2、有数量折扣的经济批量模式 n在存在“数量（批发）折扣”的情况下，除了考虑订货成本、储存成本外，还应考虑采购成本。n设存货的单位采购成本与订货量之间有如下关系： 如果 0QK1，单位采购成本为p0 K1Q p1 pn 。9/3/202480第五章 营运资金管理2、有数量折扣的经济批量模式n假设不考虑数量折扣，就可应用前面的公式计算经济批量Q。 n如果 Q（Ki，Ki+1），我们不希望订货量小于Q，因为这样存储系统成本（储存成本和订货成本）及采购成本都将增加；如订货量大于Q，有可能使货物采购成本方面的节省超过存储系统方面
28、成本的增加。但如果增大订货量到达分界点以便取得价格折扣是值得的话，也只需把订货量增加到仅仅是以获得较低的价格为限。 因此，Ki+1是经济订货量的一个可能值，Ki+2，Kn等都是如此 9/3/202481第五章 营运资金管理2、有数量折扣的经济批量模式批量成本总成本（储存成本+订货成本）采购成本9/3/202482第五章 营运资金管理在考虑数量折扣时，经济批量的计算步骤 计算无价格折扣时的经济批量Q及相应的单位时间存货成本（储存成本、订货成本和采购成本之和）T(Q)；若KiQKi+1，则分别计算订货量为Ki+1，Ki+2，Kn时的存货成本T(Kj) (j=i+1, ，n)； 比较T(Q)与T(K
29、j) (j=i+1, ，n)，与最低存货成本所对应的那个订货量即为考虑数量折扣时的经济订货量。 9/3/202483第五章 营运资金管理例： 在前例中，假设供应商对订货数量给予以下价格折扣，即当：n订货量200件时，订货单价为105元/件；n200件订货量TC(300) 经济定货量应为300件。9/3/202486第五章 营运资金管理（二）订货点控制 n提前订货的必要性n订货点：在提前订货的情况下，企业在发出订单时，尚有存货库存量。一般R表示 。n在不考虑保险储备的情况下，R等于提前时间t和单位时间正常耗用量n的乘积，即有9/3/202487第五章 营运资金管理n考虑保险储备时的定货点 保险储
30、备预计每天最大耗用量预计最长提前时间9/3/202488第五章 营运资金管理考虑保险储备的订货点示意图 存货水平 订货点 交货期用量 保险储备 时间 t9/3/202489第五章 营运资金管理例：n某公司每天正常耗用某零件20件，定货提前期为10天，预计每天最大耗用量为22件，最长定货提前期为15天。求该公司该零件的保险储备和定货点。n解：保险储备： 订货点： 9/3/202490第五章 营运资金管理三、存货控制n什么是存货控制？什么是存货控制？ 在日常生产经营过程中，按照存货计划的要求，对存货的使用和周转情况进行的组织、调节和监督。n存货控制的具体方法：存货控制的具体方法：n存货的归口分级控
31、制nABC分类管理n存货质量控制n适时制管理9/3/202491第五章 营运资金管理（一）存货的归口分级控制（管理）n主要内容：主要内容：财务部门对存货资金实行统一管理存货资金归口管理存货资金的分级管理9/3/202492第五章 营运资金管理（二）ABC分类管理n对存货资金实行重点管理的方法。n思路： 根据存货品种占全部品种的比重和存货资金占全部资金的比重，将存货分为A、B、C三类。n对A类存货实行重点管理n对B类存货实行次点管理n对C类存货不作为管理重点9/3/202493第五章 营运资金管理图 ABC分类法品种百分比资金百分比ABC 9/3/202494第五章 营运资金管理（三）存货质量控制9/3/202495第五章 营运资金管理（四）适时制管理9/3/202496第五章 营运资金管理本章小结n内容回顾：内容回顾：n营运资金概论n资金管理n应收帐款管理n存货管理n作业：作业：n教材P318-319：二、练习1-29/3/202497第五章 营运资金管理
