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1、 创业板客户交易行为管理u 当前重点关注的几类投资者行为u 影响和后果主要内容u 相关要求u 创业板推出需要我们做什么2 一、群体性炒作 二、短线操纵 三、拉抬、对倒操纵 四、合谋或联手操纵当前重点关注的几类投资者行为3首日暴涨首日暴涨连续跌停连续跌停一、群体性炒作新股首日炒作案例案例1: 中小板首八只（中小板首八只（ 2004.6.25 ）证券券简称称首日首日开开盘涨幅幅首日首日最高最高涨幅幅首日首日收收盘涨幅幅次日次日涨跌幅跌幅第三日第三日涨跌幅跌幅第四日第四日涨跌幅跌幅累累计涨跌幅跌幅新和成新和成109.55123.7186.65-9.99-9.99-6.16-23.97江江苏琼花花10
2、5.33198.50143.99-10.02-10.021.87-17.53伟星股份星股份145.59184.94139.89-10.01-9.873.56-16.01华邦制邦制药118.75138.33100.73-10.02-7.271.99-14.89德豪德豪润达达37.2570.2242.42-9.14-5.94-0.14-14.66精工科技精工科技130.57178.24130.70-9.99-9.546.69-13.14华兰生物生物85.51100.0069.63-10.00 -9.99-2.54-21.05大族激光大族激光334.78421.74324.89-10.00-10.0
3、1-8.40-25.81平均平均133.42176.96129.86-9.90-9.08-0.39-18.38上市首日上证综指：1401.11(-1.87%) 深证成指：3255.60(-1.05%)4股价连续六天跌停，股价最低 16.98元。6月19日13：50后买入均价30.13元6月27日打开跌停成交均价17.48元差价12.65元4876个投资者共买入477.7万股，投入资金14393万元股票市值仅余8350万元，损失6043万元，亏损率42 投资者损失惨重！一、群体性炒作新股首日炒作案例案例2: 中工国际（中工国际（ 2006.6.19 ）最高价：50元最高涨幅：575.68%开盘价
4、：17.11元开盘涨幅：131.22%收盘价：31.97元收盘涨幅：332.03%换手率：94%上市首日上证综指：1586.29 (0.75%) 深证成指：4106.09 (1.18%)5首 日18.20元10:0722.40元11:0237元13：53开开盘正常正常：1313元，涨元，涨24.5%24.5%盘中暴中暴涨：全日停牌全日停牌5 5次次 最高价：最高价：3737元元 最高涨幅：最高涨幅：254.41254.41% %群体性炒作：群体性炒作：买入买入1 1万股以下的万股以下的 账户占比账户占比97.4697.46% % 买入量占比买入量占比59.159.1% %首 两 周1010月月
5、1010日日收盘收盘12.912.9元元跌破首日开盘跌破首日开盘9 9月月1919日日开盘开盘1313元（最低）元（最低）收盘收盘3737元（最高）元（最高）连续暴跌暴跌：1010个跌停个跌停 累计跌幅累计跌幅65.1465.14 第第1010个跌停跌破首日开盘个跌停跌破首日开盘 损失惨重失惨重：前前8 8个跌停累计换手个跌停累计换手4.99%4.99% 9595% %以上的投资者无法卖出以上的投资者无法卖出一、群体性炒作新股首日炒作案例案例3: 川润股份（川润股份（ 2008.9.19 ）28.58元11：2133元13:22 上证综指：2075.09(9.46%) 深证成指：7154.00
6、(9.00%)上市首日6以中小投资者为主的群体性炒作已经成为推动股价走向极端的重要力量7二、短线操纵虚假申报操纵行政处罚l 没收违法所得没收违法所得176.22万元万元l 罚款罚款176.22万元万元大同煤业（大同煤业（2006.6.262006.6.26）周建明虚假申报操纵案l 操纵操纵“大同煤业大同煤业”等等1515只股票只股票l “ “大同煤业大同煤业”（20062006年年6 6月月2626日）日） 2121分钟内连续挂出分钟内连续挂出6161笔买单笔买单 累计委托买入累计委托买入40004000余万股余万股 申报价格从申报价格从10.2210.22元提高到元提高到10.5910.59
7、元元 2626分钟内全部撤单分钟内全部撤单 撤单后，以撤单后，以10.3610.36元卖出元卖出433433余万股余万股 案例案例1: 周建明周建明8成交日期成交日期买方股方股东卖方股方股东成交股数成交股数占占总股本比例股本比例% %20080814天津联盛北京嘉利900万股4.736820080820河北夏成龙北京嘉利870万股4.578920080820西安浩拓北京嘉利872万股4.5895合计2642万股13.91n2008年8月8日，“中核钛白”原第二大股东“北京嘉利”解禁3920.8万股n8月14日至20日，“北京嘉利”实际控制人 “程文水”、“刘延泽”通过大宗交易，将“北京嘉利”持
8、有的2642万股卖给其控制的另外3家机构n9月10日至12日，“程文水”、“刘延泽”启用控制的5家机构通过对倒、拉抬操纵“中核钛白”，以集中实际减持原“北京嘉利”持有的股份三、拉抬、对倒操纵案例案例: 中核钛白中核钛白99月月10日至日至12日，日，“程文水程文水”、“刘延泽刘延泽”控制的控制的5家机构通过对倒、拉抬操纵家机构通过对倒、拉抬操纵“中核中核钛白钛白” 买入(万股) 卖出 (万股)成交占成交占比比(%)(%) 对倒量 (万股)对倒占比对倒占比(%)(%)股价波动9月10日526.02 358.8564.7764.77284.70 41.6841.68盘中放量涨停，并维持至收市9月1
9、1日497.00 2552.5051.6151.61495.2516.7616.76开盘放量跌停，随后震荡上扬9月12日749.2229.3629.36震荡跌停合计1023.023660.58 43.1143.11779.95 15.8715.87三、拉抬、对倒操纵案例案例: 中核钛白（续）中核钛白（续）行政处罚l 程文水程文水 罚款罚款300300万元万元 市场禁入市场禁入1010年年l 刘延泽刘延泽 罚款罚款200200万元万元 市场禁入市场禁入5 5年年10典型时段l买入申报数量及占比：申报数量及占比：716.5716.5万股，占比万股，占比80.37%80.37%买入成交及占比：买入成
10、交及占比：391.10391.10万股，占比万股，占比76.47%76.47%申报价格：申报价格：7.397.39元至元至8.268.26元元l卖出申报数量及占比：卖出申报数量及占比：卖出362.75362.75万股，占万股，占比比57.64%57.64%卖出成交及占比：卖出成交及占比：330.44330.44万股，占比万股，占比64.62%64.62%l互为对手方交易成交成交258258万股，占比万股，占比50.49%50.49%9月10日10：01一11：17案例案例: 中核钛白（续）中核钛白（续）11影响和后果群体性炒作u参与的投资者损失惨重参与的投资者损失惨重u影响价格发现机制、扭曲定
11、价影响价格发现机制、扭曲定价短线操纵u加剧市场波动和炒作加剧市场波动和炒作u损害其他投资者权益损害其他投资者权益12影响和后果持续发展受限u黄金十年为什么没了黄金十年为什么没了u权证产品为什么停了权证产品为什么停了暴涨暴跌u市场整体风险难以控制市场整体风险难以控制u影响市场健康稳定发展影响市场健康稳定发展13投资者风险意识依然淡薄 会员客户管理是否有效 ?这些说明了什么投机炒作之风依然盛行投资者教育是否到位 ? 投资者风险教育和交易行为规投资者风险教育和交易行为规范是一项漫长而艰巨的任务！范是一项漫长而艰巨的任务！14创业板面临的挑战 启动：平稳成功：平稳成功 长远：健康发展：健康发展目标 自
12、身特点 构建什么样的市场环境？构建什么样的市场环境？ 打造什么样的投资者群体？打造什么样的投资者群体？市场环境u 规模小、流通盘小u 题材多、概念多u 基本面变化快u 市场炒作氛围热 乐观：没有最高、只有更高u 制度改革变化多 发行制度、适当性管理、交易机制u 各方期待关注高 逢新必炒在一定程度上已成为惯例15需要我们做什么l 规则：公平、公正、透明l 服务、引导、规范客户交易l 难点：管住“惹事的”、防范违规l 提高风险的识别能力、管理能力和承受能力投资者投资者会员会员交易所交易所16服务与管理鼓励炒作纵容客户不当荐股加强教育积极引导严格规范面临选择推动风险积聚和扩大有效控制和化解风险17总
13、体要求 提高认识、高度重视 做好规定动作 强化针对性措施有效性是核心18了解客户风险控制风险教育配合监管 法规教育法规教育 异常交易行为教育异常交易行为教育 交易风险教育交易风险教育 了解客户资信状况、背景情况、风险特点了解客户资信状况、背景情况、风险特点 建立有效的合规管理、内控机制建立有效的合规管理、内控机制 对客户交易行为有效监督，及时提醒、制止对客户交易行为有效监督，及时提醒、制止 全力配合干预措施，及时告知、规范和制止全力配合干预措施，及时告知、规范和制止 及时、准确、完整地提供调查资料及时、准确、完整地提供调查资料 如何做做好规定动作19如何做 引导好、教育好、规范好 充分的风险提
14、示和教育 提高风险识别和判断能力 切勿盲目跟风短线大户中大户散户散户风险意识淡薄重点：针对性、有效性强化针对措施 重中之重 管住、管好 引导改变操作风格 创业板启动严禁炒作20具体要求具体要求21机制u 明确职责、建立联络人制度l 指定总部合规或经纪业务部门专岗负责指定总部合规或经纪业务部门专岗负责l 合规或经纪业务部门负责人担任合规或经纪业务部门负责人担任“联络人联络人”u 健全营业部监督和管理机制l 强化营业部配合监管的意识和责任强化营业部配合监管的意识和责任l 督促、指导营业部不折不扣落实监管要求督促、指导营业部不折不扣落实监管要求l 相应的培训和考核机制相应的培训和考核机制 针对性的营
15、业部负责人培训针对性的营业部负责人培训 兼顾兼顾 “客户规范客户规范”和和“市场份额市场份额” 协调发展的考核机制协调发展的考核机制u 必要的监控系统l 根据自身及客户情况，实施监控根据自身及客户情况，实施监控u 有效的投资者风险警示机制和信息发布网络u 完善的研究报告和投资咨询的发布机制l 防范研究报告和投资咨询导致的股价波动防范研究报告和投资咨询导致的股价波动具体要求会员总部 忌“重服务，轻管理”22具体要求会员总部措施u 重点营业部、重点帐户l 重点监控重点监控l 专人督促专人督促l 有效控制有效控制u 重点股票和关键时点l 充分的风险警示充分的风险警示l 提前的控制措施提前的控制措施l
16、 盘中的及时配合盘中的及时配合 新股上市首日新股上市首日 无涨跌幅限制的股票无涨跌幅限制的股票 过度炒作股票过度炒作股票 忌“重形式，轻实质”23具体要求营业部 建立畅通的客户联系渠道，尤其是重点客户 令行禁止，积极配合，及时告知、提醒和规范 避免消极对待、阳奉阴违、大打折扣 高度重视客户交易行为的管理 熟悉相关法律、法规和交易所规则 营业部负责人是联络人、是第一负责人 以是否“有效”为衡量标准认识要到位反应要迅速 既要讲究沟通技巧，更要理直气壮 不能纵容客户甚至为不当行为提供方便态度要坚决24具体要求营业部 措施要有针对性措施要有针对性 讲究沟通方式和技巧讲究沟通方式和技巧手段要有效 重点帐
17、户： 日常：耐心沟通，引导转变风格日常：耐心沟通，引导转变风格 盘中：重点盯视，确保听招呼、管得住盘中：重点盯视，确保听招呼、管得住 重点股票和关键时点： 短线大户：强化引导、重点防范短线大户：强化引导、重点防范 被电话、书面警示的帐户：及时告知、规范被电话、书面警示的帐户：及时告知、规范 广大客户：充分的有效的提示风险广大客户：充分的有效的提示风险 （多渠道、多途径、典型案例）（多渠道、多途径、典型案例） 新股上市首日新股上市首日 无涨跌幅限制的股票无涨跌幅限制的股票 过度炒作股票过度炒作股票 目标：防得了、控得住25结束语 感谢：感谢：多年来对市场监管工作的多年来对市场监管工作的理解、支持和配合理解、支持和配合! 相信：相信：有了我们广大会员的大力有了我们广大会员的大力支持和积极配合，创业板一定能够平稳启支持和积极配合，创业板一定能够平稳启动和健康发展，让我们共同努力动和健康发展，让我们共同努力!26
