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1、解读巴菲特世界首富的投资成功秘诀广州诺亚财富管理中心理财规划师 陈曦理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特世界首富-沃伦巴菲特20082008年度全球富豪榜年度全球富豪榜: :排名排名姓名姓名 国籍国籍 年龄年龄 资产资产11沃伦沃伦巴菲特巴菲特 美国美国 7777岁岁620620亿美元亿美元2 卡洛斯家族 墨西哥 68岁600亿美元3 比尔盖茨 美国 52岁 580亿美元理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特天价的午餐2006
2、年段永正 2008年赵丹阳 30万美元 211万美金理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特神奇的巴菲特三个神话1.投资神话 1965-2006年，3600倍回报2.财富神话 1956年100美元，2007年600亿美元身家3.捐赠神话 85% 超过400亿美元捐赠理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特巴菲特是谁？出生于：1930年父亲：股票经纪人身家：600亿美金 世界首富公司股价：十三万美金100美元起家 ，买卖股票居住在奥哈
3、马小镇生活简朴，喜欢喝可乐，吃麦当劳住在40年前3万美元买的房子理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特巴菲特的经历出生于经济大萧条时间十四岁打工，弥补家用，把工资存起来，去邻州买了几块农田，收取租金二手赌博机，放在理发店里，大赚16岁的目标，在30岁成为百万富豪就读金融与财务师从本杰明. Graham理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特股票的本质 股票只是一张纸，但却代表某个东西，就是这家公司的所有权，你买入股票，就是买入这家
4、公司的所有权 理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特第一次牛市1956年-1966年 大盘涨了倍 巴特特收益11倍多1967-1968年：大牛市的市场，大盘涨了40%，首次超过1000点，日均成交是10年的6倍。市场进入疯狂状态股票PE非常高，IBM39倍，雅芳56倍巴菲特的表现：非常痛苦，找不到可以投资的公司结束自己的投资公司，把14亿的利润以现金和伯克希尔的股票还给投资者。理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特巴菲特名言当别
5、人贪婪的时候我恐惧 当别人恐惧的时候我贪婪理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特第二次牛市1969-1972年 市场快速上涨，平均PE到了80倍巴菲特表现投资账户16%的股票，84%现金和债券就像一个好色的小伙子，在一个荒芜人烟的小岛三年间什么都没干1973年市场大幅回调，许多PE已经到个位数大量的买入就像一个好色的小伙子，跑进了一个女儿国理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特第三次牛市1984-1986年 股市狂涨倍86年上半
6、年涨40%，人人都在买股票巴菲特表现1.全部抛出，一股不留2.除了：永远都不卖！美国广播公司盖可保险公司华盛顿邮报1987年10月19日一天跌了508点，22.6%巴菲特一天损失亿美金泰山崩于前，而色不改87年大盘最后上涨5%，而巴菲特赚了20%理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特要想长期战胜市场， 就要长期持有有竞争优势的企业。我用屁股赚的钱， 可能比我用脑袋赚的钱还多美国广播公司盖可保险公司华盛顿邮报理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪
7、 -巴菲特巴菲特Time远比Timing重要理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特第四次牛市1994-1998年 历史最牛的牛市网络股和科技股疯狂上涨巴菲特表现1999大盘上涨21%，巴菲特收益0.5%1999-2002年下跌50%，巴菲特10%收益一股科技股和网络股都没有持有可口可乐，吉列刀片，华盛顿邮报理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特巴菲特与比尔盖茨比尔盖茨花了9个销售向他销售微软的股票巴菲特只以个人买了100股微软巴
8、菲特问比尔：10年后电脑/网络/软件会变什么样？比尔回答：变化太快了，我也不知道理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特投资于自己熟悉的领域不要投资于你不了解的领域，而巴菲特从来不用电脑。我要投资的是长期具有竞争优势的公司，而网络公司和科技公司不确定是否能有长期的竞争优势。理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特巴菲特成功的三个秘诀1.坚定的投资理念：价值投资2.不做短线，做长线3.不盲目从众，独立思考理财规划师理财规划师 陈曦陈曦
9、当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特华盛顿邮报30年200倍回报理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特巴菲特三个原则秘诀1：不看股票，看公司 用商业经营眼光来看公司秘诀2：不看价格，看价值 利用市场犯错获利秘诀3：永远不要亏损-安全边际理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特秘诀1：不看股票，看公司 我希望你不要认为自己拥有的股票紧紧是一张每天都在变动价格的纸，或者一旦某种经
10、济事件或政治事件使你紧张不安，他就会成为你抛售的选择对象。 相反，我希望你将自己想象成为公司的所有者之一，对这家企业你愿意无期限投资，就像你与家人共同拥有的一套公寓或者一个农场。 -巴菲特巴菲特理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特公司看什么？不看股市，巴菲特办公室没有电脑，只从报纸上看看价格。看公司的经营状况盈利能力市场占有率管理层能力理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特秘诀2：不看价格，看价值价格是围绕着价格上下波动，最终
11、回归价值，价值就像地心引力一样吸引价格公司的盈利决定了公司的价值。看价值就是看盈利的变化市场在短期是投票机，长期是称重机理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特秘诀3：永远不要亏损-安全边际在价格远低于价值的时候买入PE到个位数的时候大量的买入 不要害怕股市的下跌，那正式你大量的购买便宜的吓不要害怕股市的下跌，那正式你大量的购买便宜的吓人的好股票的时候人的好股票的时候 -巴菲特巴菲特19881988年，开始购买可口可乐，最终占有年，开始购买可口可乐，最终占有7%7%股份投资亿股份投资亿美元，最大的投资，从小跟踪可
12、口可乐，到买入用了美元，最大的投资，从小跟踪可口可乐，到买入用了4242年时间。现在价值年时间。现在价值8080亿美元亿美元理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特选股如选妻美国200年的研究80%的股票投资者亏钱的。10个基金经理中7个跑不赢指数巴菲特跑赢大盘55倍精选个股：40年只选了20只股票，重仓股7只，翻了七倍理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特与众不同的选股策略1.态度不同选股如选妻一样慎重：如果你不愿意持有一个公司
13、10年，那么不要持有10分钟2.标准不同超级明星股，严格的标准：业务一流，管理一流，盈利一流3.数量不同真正的金蛋，40年20只股票，平均两年一只股票理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特选股三大戒律不能不选不熟不选不懂不选理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特 如何了解自己的能力知己知彼知己知彼 知己：自己的能力圈自己的能力有一个圈子，投资最重要的是清楚清楚知道自己能力圈能力圈的边界的边界在哪里。情绪定力分析能力时间精力23自
14、己的能力圈1理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特不熟不选先认识，后恋爱，反对一见钟情三个圈子生活圈生活圈：生活中接触大量的产品与服务，从小就喝可口可乐。工作圈工作圈：同行，竞争对手，供应商，顾客 第一份工作送华盛顿邮报朋友圈朋友圈：在某个行业很资深的朋友 美国运通赚了20亿理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特不懂不选如何深入了解上市公司1.多读：工作中大部分时间是阅读上市公司和其竞争对手的年报，可乐的年报从1896年读起，读
15、了92年的年报2.多听：听顾客的声音，供应商怎么看，对手怎么看3.多“摸”：实地考察吃饭看垃圾桶看别人刷什么卡看油罐车的出入理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特选择公司的三个标准一流业务一流管理一流业绩理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特一流业务之一：名牌一流业务的关键是：强大的竞争优势，可持续的竞争优势一.名牌名牌：人人都想要，人人都只要可口可乐美国运通茅台酒理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我
16、贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特二、老牌老牌意味着可以穿越时空的成功，有长久的生命力。1988年投资可乐102年历史1991年投资美国运通140年历史1989年投资吉列88年历史理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特三、大牌市场占有率非常高，行业内的垄断企业，未来的份额还会高。我只投资具有长期稳定性的公司。伟大的企业就是未来20还是伟大的企业可乐占有率44%吉列刀片60%打不跨测试：给你1000亿美金，加上最好的管理者还是打不跨的企业理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当
17、别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特二、一流管理人错了，世界就错了投资就是投人巴菲特选择管理者的标准：值得把女儿嫁给他的人大德在于无我，大才在于无为大德：无我在于当股东利益与个人利益冲突的时候忘记自己 的利益最低标准：说老实话最高标准：做老实人理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特大才有德无才也不能用大才在于做老实事：管理一个上市公司最重要的决策就是，资本配置Capital Allocation资本配置：选择合适的投资项目，把公司的资本投入到最好的项目中。可以增加股东的价值，提
18、升公司的竞争力。上市公司最大的错误，就是盲目的收购其他公司。理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特三、一流业绩一流业绩来自公司独一无二的竞争优势股价上涨外在动力：资金推动，外在明显股价上涨内在动力：业绩上涨推动，是股价上涨的长期潜规则。公司业绩是如何推动股价上涨的？ 发射火箭原则理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特三级火箭推动u第一级：毛利率u第二级：净利率u第三级：未分配利润未分配利润净利率毛利率理财规划师理财规划师 陈曦陈
19、曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特第一级火箭 毛利率毛利率毛利率= =销售收入销售收入- -成本成本毛利率=毛利润/销售收入公司独一无二竞争优势体现在财务上的是毛利率，毛利率越高越好。LV64%毛利率可乐从1976年到1985年毛利率从18%降低12%，从1986年开始从12%升19%。吉列刀片：40%毛利润茅台85%的毛利率中国服装2%毛利率毛利率三个条件1.高于同行业水平（不同行业不能对比）2.波动要小，要能稳定3.要能持续理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪
20、-巴菲特巴菲特第二节火箭 净利率毛利率：不属于股东（还要减去管理成本，利息费和税等）净利润：属于股东的财富提高净利润两个方法：1.提高毛利 2.减少费用净利润高也不代表盈利能力高，要看净资产回报率股东权益（净资产）=总资产-总负债净资产收益率=净利率/净资产代表每一元资产能赚回多少钱理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特净资产收益率越高越好，是衡量公司最重要的标准之一。净资产收益率越高代表公司的业绩和盈利能力越高。美国财富杂志统计：1978-1987年 1000家上市公，只有25家连续10年都ROE都高于20%
21、 可乐1978-1982 ROE 高于20% 1983-1987 ROE 高于31%理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特第三级火箭 未分配利润对于投资者的投资回报方法1.现金分红2.股价上涨（包括送股）未分配利润=追加投资原则：我们的任务是购买盈利能力好的公司，就是那些每一元的未分配利润要能转化为一元以上的市值增长的公司。注意：转化过程是一个非规律的过程!理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特价值评估理财规划师理财规划师 陈曦
22、陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特如何评估股票的内在价值价格：你所付出的价值：你所得到的价值远高于价格=划算，就是用4毛钱买到1元钱的股票价值评估是投资中最关键的因素理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特三个估值方法1.资产：Graham成名方法，通过寻找价格远抵御净资产的公司投资。2.盈利能力：如果不能盈利，资产就没有价值，所以还要看公司盈利能力。3.现金流量：账面价值是过去历史投入的，内在价值是未来的现金流的贴现。理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当
23、别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特盈利能力：可以用市盈率（PE）来衡量。 市盈率=市场价格/每股收益 市盈率代表收回投资所需要的年限1973-1974年大熊市，巴菲特大量买入股票，原来的PE从60倍，跌入10倍以下联合出版：5倍的PE，买入450万，8年后变成了3400万美元理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特注 意要选择每股收益稳定增长的企业每股收益可能是虚的，如赊账卖出去的产品，费用少计算在内的，所以要注意，账面利润与实际差别。是不是还有更好的方式估
24、值？理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特现金流量公司现金流量贴现法现在到手与一年后到手有差距的，现值和终值的差别内在价值是一家企业在余下的寿命中可以产生的现金流量的折现值。一只会下金蛋的鸡，每天下一只会下金蛋的鸡，每天下1 1个，鸡值多少钱？个，鸡值多少钱？ 是不是每年都值是不是每年都值365365个金蛋？个金蛋？理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特折现值的关键1.1.未来现金流量未来现金流量2.2.折现率折现率1.好的公司
25、折现率低2.不好的公司折现率高折现率以长期国债作为最低标准折现率以长期国债作为最低标准公司未来赚钱最稳定和可靠的是未来的现金流量考察现金流量表中:每股经营性现金流量，扣除平均每股长期资本支出（用来维护竞争优势的支出）理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特两种简单的评估方法：1.1.存款利息比较法：存款利息比较法：每股自由现金流/股价存款利息（或者要求回报）2.市现率市现率= =市价市价/ /每股自由现金流量每股自由现金流量 越低越好越低越好评估是要使用最保守原则预测巴菲特在早期使用的是前两种方法，后期是最后一种
26、唯一正确的方法理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特集中投资集中投资VS分散投资大部分基金经理：分散投资，鸡蛋不要放在一个篮子里巴菲特：集中投资，所有鸡蛋都放在一个篮子里结果：70%基金经理赢不了大盘巴菲特业绩是大盘的两倍巴菲特40年重仓股7只，赚了280亿，占总收益90%以上理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特集中投资需要有胆有识，有勇有谋勇气第一，智慧第二第一只重仓股：盖可保险1/3资金投入，最高占总资产65%，最后赚了超
27、过两倍。一辈子，20只股票足够了。打孔原则，一辈子不要做超过20个重大投资决定。毛泽东的集中兵力原则集中投资的负面效应：波动很大理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特追求确定性赌注：10美元换10万美元小事上没有克制，大事上同样没有克制一旦发现好的机会，绝对不要放过1997-2007年，230只股票涨幅超过10倍，平均只就有一只，你抓住了几只？凯恩斯：一个人的知识和经验是有限的，在一定的投资期限里有把握凯恩斯：一个人的知识和经验是有限的，在一定的投资期限里有把握投资的股票就是两三只，只有集中投资才能获得超额的回
28、报。投资的股票就是两三只，只有集中投资才能获得超额的回报。击球的科学：没有绝对把握，绝不出手击球，投资的机会只在舒适区击球的科学：没有绝对把握，绝不出手击球，投资的机会只在舒适区内才出击，否则耐心等待内才出击，否则耐心等待理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特 一年要做出几百个聪明的决策太难，我追求一年只做一次聪明的决策。大勇：为人所不敢为大智：知人所不能知大忍：忍人所不能忍孔子：君子之道勇者不惧智者不惑仁者无优理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时
29、我贪婪 -巴菲特巴菲特长期持有持有多久？什么时候卖？长期持有震荡很厉害，所以无法长期持有与众不同的心：1. 决心：主动找套，买入还希望跌从来没有想过通股票赚钱，买入后做好股市关闭10年的准备。股市长期是一个称重机，称的是价值2. 耐心：投资的“聋子”理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特财富滚雪球巴菲特成为世界首富的秘密在于很早开始滚财富的雪球只有52层，52年，每层22%厚度最里面1万美元，最外面是3600万美元财富雪球理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当
30、别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特冬天不能砍树，春天才会复苏如果公司长期竞争优势没有变，就不要轻易卖出。1973年买入华盛顿邮报，内在价值还不到一半，买入后又跌了30%，巴菲特没有卖出，一直持有34年，获得128倍财富大回报。理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特长期持有的三个层次不值得一生持有，但是可以持有几年等待价值回归可能型比较高死了都不卖，持有一生投资三方1. 正确的方向：投资只有两种方向：价值：投资价格：投机保持安全边际2 合理的方法慎重的态度3 方寸：不要过于分散，持有期限，长期持有理财规划师理财规划
31、师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特价值决定价格价格回归价值理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特投资最难的是什么？长长的岁月当中，总要经历经济与股票市场的繁荣与萧条，但无论怎样艰难的日子，伟大企业的竞争力总是会在恰当的时候显示出魅力，但我们有可能在开始的某个阶段，因任何一个原因，让自己身处恐惧中，早早迷失我们的洞察力与判断力。投资，最难的事是什么？我的阅历告诉我它就是在最艰难的时刻在正确的方向上坚持！ 但斌时间的玫瑰理财规划师理财规划师 陈曦陈曦当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 -巴菲特巴菲特谢谢！
