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1、卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社国际投资学第一章 国际投资总论郜志雄 梅冰馨 制作卢进勇教授 审卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社n本章提纲n重点与难点：重点：国际投资概念FDI与FII难点：FDI与FII 卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社第一节 国际投资的概述n资本n投资n国际投资n国际投资的特征卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社一、国际投资概念n资本概念： 最狭义资本、狭义资本、中义资本和广义资本之说最狭义的资本：企业的注册资本或所有者权益；狭义的资本：期限在1年以上的金融资产；中义的资本：那些可用货币单位计量、且被其所有者或使用者用于增
2、值目的的资源，分为现金资产和非现金资产广义的资本：泛指一切被其所有者或使用者用作增进其自身利益之手段的资源，为人力资本和物力资本。卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社一、国际投资概念n投资含义一般是指投资主体（资源所有者或使用者）为获得预期回报而将资源（货币或其它形式资产）转化为资本，投入经济活动的行为过程。特点：一种有意识的经济活动投资的本质是获利性。把一定量的收入转换为资产的过程存在着风险卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社一、国际投资概念n投资与投机 1 1“投机投机” ：中：中国国是是贬义词贬义词；西方，中性词，西方，中性词， 指在做出大胆预测的前题下冒较大风险去追
3、求较高利益的行为指在做出大胆预测的前题下冒较大风险去追求较高利益的行为 2.2.金金融融和和投投资资领领域域，投投机机是是在在证证券券市市场场中中以以获获取取买买卖卖差差价价为为目目的的的的短线操作行为短线操作行为；投资投资是是兼顾资本利得和红利分配的长线操作行为兼顾资本利得和红利分配的长线操作行为 3.3.证证券券投投资资领领域域，常常用用投投机机、套套期期保保值值和和套套利利概概念念区区分分三三种种不不同同的的投资行为投资行为 4.4.区别区别l投投资资有有金金融融投投资资也也有有实实体体投投资资；投投机机基基本本上上只只在在金金融融和和期期货货交交易易中中进行，表现为买空卖空的信用交易。
4、进行，表现为买空卖空的信用交易。l投资具有长期性，投机具有短期性投资具有长期性，投机具有短期性l投资风险相对较小；投机风险相对较大。投资风险相对较小；投机风险相对较大。卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社一、国际投资概念n概念 投资主体（跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等）将其拥有的货币、实物及其它形式资产或生产要素，跨境（关境或国境）流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过运营管理以实现价值增值的经济行为。卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社n概念中四个要点：投资主体（法人、自然人及国际组织等）客体 1货币性资产（Monetary Assets
5、） 现金 银行存款 应收账款 国际债券 国际股票 衍生工具 2实物资产（Real Assets） 土地 建筑物 机器设备 零部件和原材料 3无形资产（Intangible Assets） 生产诀窍 管理技术 商标 商誉 技术专利 情报信息 销售渠道卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社投资国和东道国:l投资国亦称资本流出国或对外投资国，指从事对外投资活动的经济主体所在的经济体。l东道国亦称资本流入国、资本接受国或被投资国，是指允许和吸收外国资本在本国进行投资和接受外国资本贷款的经济体。l一个国家可以有两种不同的身份，或投资国，或东道国；对外投资，引进外资。卢进勇、郜志雄，国际投资学，中
6、国人民大学出版社两个含义l国际投资蕴含着对资产的跨国运营过程l国际投资的根本目的是实现价值增值卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社国际投资的特征n国际投资蕴含着对资产的跨境运营过程n国际投资的根本目的是实现价值增值n国际投资具有多元化的主体n国际投资的客体呈现多样化n不同于国际资本流动n不同于资本输出n不同于国内投资卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社国际资本流动与国际投资比较n国际资本流动 资本从一个国家（或地区）转移到另一个国家（或地区）。国际资本流动包含的内容广泛，是国际投资的基础；而国际投资是国际资本流动的主要表现形式。国际资本流动表明资金的往来，包含趋利性的国际投
7、资，也包含带有跨国资金融通性质的非投资内容卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社资本输出与国际投资n资本输出 资本主义国家或私人资本家为了获取高额利润（或利息）和对外扩张而在国外进行的投资和贷款n二者联系 资本从一经济体流向另一经济体 追求盈利的最大化n二者区别： 性质不同 体现的经济关系不同 直接目的不同 造成的经济后果不同卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社国内投资与国际投资n本质均为利润最大化n国际投资实际运作中的关系更复杂，目标更多元化，风险更大。n二者区别： 国际投资的领域呈现不完全竞争性 国际投资的目的呈现多样性 国际投资的主体呈现双重性 国际投资所使用的货币呈现
8、多元化 国际投资的环境呈现差异性 国际投资的运行呈现曲折性 国际投资的风险性更大卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社第二节 国际投资学的基本范畴n国际投资学的研究内容n国际投资学与相关学科的关系n国际投资学的研究方法n学习和研究国际投资学的意义卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社国际投资学的研究内容n研究资本在国际间的运动过程及其对世界经济影响的客观规律的学科n课程知识结构体系卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社课程知识结构体系卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社国际投资学与相关学科的关系 n西方投资学与国际投资学的关系西方投资学的研究对象是证券投资微观
9、理论，如证券组合理论、金融资产定价模型等国际投资学的研究范围包括证券投资和直接投资国际投资学突出 “跨国性”的研究卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社国际投资学与相关学科的关系 n国际贸易学与国际投资学的关系 联系研究领域都涉及商品和劳务在国际间的流动二者存在着相互影响 区别研究领域不同研究的侧重点不同分析问题的角度不同对经济活动产生的影响不同卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社国际投资学与相关学科的关系n国际金融学与国际投资学的关系 联系研究领域都包括货币资本的国际间转移存在着相互影响 区别研究领域不同研究的侧重点及行为主体不同分析问题的角度不同卢进勇、郜志雄，国际投资学
10、，中国人民大学出版社国际投资学的研究方法n总量分析与个量分析相结合n静态分析与动态分析相结合n定性分析与定量分析相结合n历史分析与逻辑分析相结合n抽象分析与实证分析相结合n理论总结与实践操作相结合卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社学习和研究国际投资学的意义n从宏观层面来看，学习国际投资学是深刻认识世界经济形势的需要n学习国际投资学还是我国经济建设和对外开放不断深入发展的需要n从微观层面来看，学习国际投资学是投资者寻求最佳投资方式、获得最好投资效益的需要卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社第三节 国际投资的分类n按照不同的分类标准，分为四种类型： 1、按投资性质划分为国际直
11、接投资和国际间接投资 2、按投资对象不同可划分为实业投资和金融投资 3、按投资主体不同可划分为公共投资（官方投资）和私人投资 4、按投资期限不同可划分为长期投资和短期投资卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社国际直接投资和国际间接投资n国际直接投资：又称为对外直接投资、境外直接投资、外国直接投资或海外直接投资，国际货币基金组织（IMF）的定义为：“从事获取投资者所在国之外企业的长期利益的投资活动，投资者的目的是能够对企业的经营管理拥有有效的控制”n国际间接投资：又称为对外间接投资或国际金融投资（Foreign Portfolio Investment，缩写为FPI或FPEI）是指购买国
12、外股票、债券和衍生品的投资。卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社直接投资和间接投资比较 1、两者的最终目的都是赢利。两者的最终目的都是赢利。 2、从从历历史史发发展展角角度度来来看看，先有FPI后有FDI，后来FDI和FPI并存，并且在随后的发展中此消彼长， FPI规模曾大于FDI，进入20世纪90年代后FDI居于优势地位。 从从理理论论渊渊源源上上看看，20世纪60年代以前，没有独立的FDI 理论，只是归属于国际证券投资理论。60年代以后，相应的FDI理论才从FPI理论中独立出来，逐步形成一个较为完整的体系。 3两者相互影响，相互交融于现实经济活动中，如股权投资、跨国购并（现金购买
13、、股权置换）和债转股等。4 两者共同影响国际收支平衡，必须综合利用。5 直接投资可以带动间接投资，间接投资也可以带动直接投资。卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社 两者的区别两者的区别1投资主体及目的不同：直接投资的主体主要是企业和个人，不含政府；间接投资的主体主要是政府（中央和地方）和企业，有时也包括个人（买卖股票）。2投资作用不同：直接投资的通常讲的促进产业升级等六大作用；间接投资主要是实现投资组合和收益最大化。3投资优势表现不同：直接投资有邓宁的三个优势；间接投资主要需要有资金优势和政治优势。4风险控制方式不同：直接投资主要是外部控制型；间接投资是内部控制型。卢进勇、郜志雄，国
14、际投资学，中国人民大学出版社卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社n国际直接投资与国际间接投资的区别n能否有效地控制国外企业的经营管理权 美美国国：对外投资以10%股权作为对外直接投资和对外间接投资的划分标准，持股达到或超过10%的属于直接投资，不足10%的属于间接投资。 外国公司或居民到美国投资以25%为标准。 中美的做法类似。 日日本本：在对外投资中，日方出资比例占25%以上的投资，作为直接投资，否则作为间接投资。 日方的出资，虽不到25%，但符合下列之一者也属于直接投资：（1）派遣董事，直接参与管理；（2） 提供制造技术；（3）供给原材料；（4）购买产品；（5）援助资金；（6）缔
15、结总代理合同；（7）与投资企业建立其它永久性经济关系。卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社案例讨论n案例1 2012年1月20日：中投公司通过其全资子公司购买英国泰晤士水务公司8.68%的权益。 分析中投的投资活动是直接投资还是间接投资n案例2 据2014年2月7日报道，谷歌以29.1亿美元把摩托罗拉手机业务出售给联想集团。根据交易条款，联想集团将以现金和向谷歌发行股票来支付收购款项。交易完成后，谷歌将获得约6.183亿股联想股份，持股比例为5.94%。n讨论是直接还是间投？卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社公共投资（官方投资）和私人投资n公共投资：通常指由一国政府或国际
16、组织（如：世界银行、国际货币基金组织等）用于社会公共利益而作出的投资，这类投资的特点多为项目贷款，如某国政府投资为东道国兴建机场、铁路、体育场所等。 这种投资一般不以盈利为主要目的，而是以友好关系为前提并带有一定的国际经济援助的性质。n私人投资：一般是指一国的个人或企业以赢利为目的而对东道国经济活动进行的投资。 私人投资的投资主体多为私有跨国公司 这些跨国公司除在国内从事生产经营活动以外，还在国外从事投资，设立自己的子公司，它们的生产和经营在世界的生产和贸易中占有相当大的比重，对世界经济的发展具有很大的推动作用。卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社长期投资和短期投资n投资期限在一年以
17、内的债权称为短期投资，如证券投资者购买股票、债券等国外证券，并在短期内将证券转手出售n投资期限在一年以上的债权、股票以及实物资产等称为长期投资，如投资者在国外投入资本兴建企业等。n实践中，无论官方或民间，一般的国际投资项目均以一年以上贷款居多，因此也有另外一种观点，即以投资期限是否超过5年作为划分长期投资和短期投资的依据。卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社第四节 案例研究案例 中国对外投资和吸引外资状况 国际投资头寸表反映的是特定时点上一个国家或地区对世界其他国家或地区的金融资产和负债存量状况。在中国国际投资头寸中，中国对外投资表现为资产，外国在华投资则是负债。根据表11并查阅相关
18、资料，回答下列问题1.分析20042013年中国对外直接投资具有什么特征？2.20042013年中国对外证券投资具有什么特征？3.试解释股本证券和债务证券的含义？4.比较股本证券资产与股本证券负债变化趋势卢进勇、郜志雄，国际投资学，中国人民大学出版社复习思考题n1什么是国际投资？国际投资与国际资本流动和资本输出是什么关系？n2国际投资有哪些主体与客体？n3国际投资主要分为哪些类型？ n4. 简述国际直接投资与国际间接投资的区别与联系。n5.主权财富基金的资金来源和资金投向有什么特点？n6.中投公司进行的境外投资是属于国际直接投资还是国际间接投资？n7.试解释股本证券和债务证券的含义，并比较股本证券资产与股本证券负债变化趋势。
