第八章营运资金管理

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1、第八章第八章 营运资金管理营运资金管理 营运资金不但反映企业的偿债营运资金不但反映企业的偿债能力，还可衡量经营风险。营运资能力，还可衡量经营风险。营运资金越多，违约风险就越小，举债融金越多，违约风险就越小，举债融资能力就越强。营运资金管理是企资能力就越强。营运资金管理是企业日常财务管理的主要内容。业日常财务管理的主要内容。第一节第一节 营运资金的含义与特点营运资金的含义与特点o一、营运资金的含义一、营运资金的含义o 营运资金营运资金（Working Capital）是企业对流动资是企业对流动资产的投资。广义的营运资金又成为毛营运资金，指产的投资。广义的营运资金又成为毛营运资金，指企业的流动资产

2、总额；狭义的营运资金又称为净营企业的流动资产总额；狭义的营运资金又称为净营运资金，指企业的流动资产减去流动负债后的余额。运资金，指企业的流动资产减去流动负债后的余额。o 营运资金的大小，不但反映企业的偿债能力，营运资金的大小，不但反映企业的偿债能力，还可衡量经营风险的大小。一般情况下，营运资金还可衡量经营风险的大小。一般情况下，营运资金越多，违约风险就越小，举债融资能力就越强。因越多，违约风险就越小，举债融资能力就越强。因此，许多贷款契约都要求借款企业保持一定数量的此，许多贷款契约都要求借款企业保持一定数量的营运资本，或保持最低的流动比率。营运资本，或保持最低的流动比率。 o二、营运资金的特点

3、二、营运资金的特点o 营运资金投资与固定资产等长期资产相比，特点如下：o（一）变现能力较强变现能力较强o（二）数量波动较大数量波动较大o（三）形态上转换迅速形态上转换迅速o（四）发生较为频繁发生较为频繁三、流动资产的分类三、流动资产的分类 1.1.按按占占用用形形式式分分：现现金金、短短期期投投资资、应应收、预付款、存货收、预付款、存货 2 2. .按作用分：生产性、流通性流动资产按作用分：生产性、流通性流动资产 生产性：原材料、辅助材料、低值易耗品生产性：原材料、辅助材料、低值易耗品 流通性：产成品、现金、外购商品流通性：产成品、现金、外购商品 3 3. .按变现性分：速动、非速动资产按变现

4、性分：速动、非速动资产第二节第二节 现金管理现金管理o一、现金的特有动机与成本一、现金的特有动机与成本o （一）现金的特有动机（一）现金的特有动机 1 1. .支支付付动动机机。为为满满足足企企业业日日常常支支付付需需要要而而持持有有现现金金。日日常常需需要要包包括括采采购购、支支付付工工资资、税款、股利等税款、股利等。 2 2. .预预防防动动机机。满满足足灵灵活活性性要要求求，持持有有现现金金以应付意外事件对现金的需求。以应付意外事件对现金的需求。 企企业业预预计计现现金金需需要要量量一一般般是是指指正正常常情情况况下下的的需需求求量量，但但有有许许多多意意外外事事件件会会影影响响企企业业

5、现现金金的的收收入入与与支支出出。持持有有较较多多的的现现金金，便便可可使使企企业业更更好好地地应应付付意意外外事事件件的的发发生生。预预防防动动机机所所需需现现金金取取决决于于：（1 1）现现金金收收支支预预测测的的可可靠靠程程度度；（2 2）企企业业临临时时筹筹款款能能力力；（3 3）企企业风险倾向。业风险倾向。 3 3. .投投机机动动机机。企企业业持持有有现现金金，以以便便当当证证券券价价格格剧剧烈烈波波动动时时，从从事事投投机机活活动动，从从中中获得收益。获得收益。 4 4. .补补偿偿动动机机。在在贷贷款款存存在在补补偿偿性性余余额额时考虑。时考虑。o（二）现金的成本（二）现金的成

6、本 1.1.持有成本。持有成本。指企业因保留一定现金余额而丧失指企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益，也就是因持有现金而放弃的机会报酬的再投资收益，也就是因持有现金而放弃的机会报酬（成本），持有成本一般可采用资金成本率、资本收（成本），持有成本一般可采用资金成本率、资本收益率、预期报酬率、短期证券收益率等有关指标确定。益率、预期报酬率、短期证券收益率等有关指标确定。o 2.2.管理成本。管理成本。与保留现金有关的管理费用，如管与保留现金有关的管理费用，如管理人员工资及安全措施费等。这部分费用就有固定成理人员工资及安全措施费等。这部分费用就有固定成本性质，一般与现金持有量无关。本性质，一般与

7、现金持有量无关。o 3.3.短缺成本。短缺成本。指在现金持有量不足而又无法及时指在现金持有量不足而又无法及时通过资产变现加以补充而给企业带来的直接损失与间通过资产变现加以补充而给企业带来的直接损失与间接损失。短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现接损失。短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升，即短缺成本与现金持有量呈金持有量的减少而上升，即短缺成本与现金持有量呈线性负相关。线性负相关。 二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定 现现金金是是流流动动性性最最强强，也也是是收收益益率率最最低低的的资资产产。持持有有现现金金不不足足，会会影影响响企企业业生生产产经经营营，

8、持持有有现现金金过过多多又又会会降降低低收收益益水水平平。因因而而在在持持有有现现金金余余额额的的问问题题上上存存在在着着收收益益与与风风险险的的权权衡衡问问题题。在在西西方方盛盛行行最最佳佳余余额额管理，模型很多，较著名的有：管理，模型很多，较著名的有： （一）现金周转模式（一）现金周转模式 现现金金周周转转期期是是指指从从现现金金投投入入到到最最终终收收回回现金所需经历的时间。大致包括三个阶段：现金所需经历的时间。大致包括三个阶段： （1 1）存存货货周周转转期期：将将原原材材料料转转化化为为制制成成品所需时间；品所需时间； （2 2）应应收收帐帐款款周周转转期期：将将应应收收帐帐款款转转

9、化化为现金所需的时间；为现金所需的时间； （3 3）应应付付帐帐款款周周转转期期：从从取取得得实实物物到到现现金支出时间。金支出时间。存货周转期存货周转期(1)(1)应收帐款周转期应收帐款周转期(2)(2)应付帐款周转期应付帐款周转期(3)(3)现金周转期现金周转期(4)(4)收料收料付料款付料款销售产品销售产品收现收现现金周转期示意图现金周转期示意图 从图中可见从图中可见：（：（1）+（2）=（3）+（4），即：），即： 这这种种模模式式简简明明，易易于于计计算算。但但该该法法假假定定材材料料采采购购与与产产品品销销售售产产生生的的现现金金流流数数量量一一致致，生生产产经经营营持持续续、稳稳

10、定定。即即现现金金需需要要与与现现金金供供应应不不存存在在不不确确定定因因素素。若若这这种种假假设设不不成成立立，则则最最佳佳现现金金余余额额的的计计算算就就会有偏差。会有偏差。 （二）存货模式（二）存货模式 即即经经济济批批量量模模型型的的应应用用。最最早早由由美美国国的的巴巴摩摩尔尔(WJBaumol)于于1952年年提提出出，故故称称巴巴摩摩尔尔模模型型。这这种种模模型型假假定定：收收入入间间隔隔发发生生，支支出出均均匀匀发发生。生。现金余额现金余额NN/2t1 t2 t3 时间时间t 图图中中：假假设设企企业业现现金金支支出出在在一一定定期期间间内内是是均均匀匀的的，原原有有N元元现现

11、金金，在在t1 1时时耗耗尽尽，出出售售N元货物或证券补充。依次类推，不断重复。元货物或证券补充。依次类推，不断重复。 存存货货模模型型的的目目的的是是求求解解使使总总成成本本TC最最小小的的N值。值。 投资于现金余额的成本包括两个方面：投资于现金余额的成本包括两个方面： （1 1）现金持有成本）现金持有成本 即即因因持持有有现现金金而而放放弃弃的的机机会会报报酬酬，通通常常以以短短期期证券利息确定；证券利息确定； （2 2）现金转换成本）现金转换成本 即即现现金金与与其其它它流流动动资资产产的的转转换换费费用用。如如经经纪纪人人费费用用、佣佣金金、 捐捐税税、手手续续费费等等，这这种种费费用

12、用与与交交易易次数有关，与持有金额无关；次数有关，与持有金额无关； 上上述述两两类类成成本本中中，持持有有成成本本随随金金额额增增加加而而增增加加，转转换换成成本本相相对对下下降降（在在总总需需求求一一定定时时，现现金金余余额额越越大大，说说明明需需要要转转换换的的次次数数越越少少，成成本本越越低低) )。如如下下图：图：成本成本总成本总成本持有成本持有成本(N/2)i转换成本转换成本(T/N)bN*( (最佳余额最佳余额) )(N/2)i+(T/N)b现金余额现金余额b转换成本转换成本/ /次；次；T现金需求总量；现金需求总量；N每次现金持有平均额；每次现金持有平均额；i短期证券利率短期证券

13、利率巴摩尔模型巴摩尔模型TC为曲线，可用导数求出极值：为曲线，可用导数求出极值： 最佳现金余额最佳现金余额 ( (三三) )因素分析模式因素分析模式( (调整模式调整模式) ) 根根据据上上年年余余额额及及有有关关因因素素变变动动，调调整整确确定定最最佳佳现现金余额的方法。金余额的方法。 N( (上年平均现金占用额不合理占用上年平均现金占用额不合理占用) )(1(1预计销售收入增长率预计销售收入增长率) ) 【例例】某某企企业业2002001 1年年平平均均占占用用现现金金10001000万万元元，其其中中5050万万元元属属于于非非常常支支出出，20022002年年收收入入预预计计比比200

14、12001年年增增长长10%10%。则：。则：N2000(1000-50)(1(1000-50)(110%)10%)10451045（万元）万元） 尽管模型法解决了余额确定的量化分析问题，但由尽管模型法解决了余额确定的量化分析问题，但由于在多数情况下，一定方法所设定的条件并非总是与于在多数情况下，一定方法所设定的条件并非总是与实际吻合，所以理财人员的经验判断是十分必要的。实际吻合，所以理财人员的经验判断是十分必要的。 （四）随机模式（四）随机模式 运运用用控控制制论论解解决决现现金金管管理理问问题题的的模模式式。由由默默顿顿米米勒勒和和丹丹尼尼尔尔奥奥尔尔提提出出，故故称称米米勒勒奥奥尔尔模模

15、式式或或控控制制极极限限模模式式。这这种种模模式式是是指指在在未未来来现现金金需需要要量量无无法法预预知知，现现金金支支付付量量高高度度不不确确定定时时，通通过过确确定定一一个个控控制制区区，按按现现金金余余额额在在该该控控制制区区内内的位置来决定是否需要补充现金的一种方法。的位置来决定是否需要补充现金的一种方法。 该模式规定了上下控制极限，即该模式规定了上下控制极限，即H，0， 如图如图: : 现金余额现金余额HZ0t 当当现现金金余余额额增增加加至至H元元时时, ,就就买买进进Z元元有有价价证证券券, ,使使现现金金余余额额下下降降Z元元, ,当当现现金金余余额额降降至至0元元, ,则则卖

16、卖出出Z元元证证券券, ,使现金余额增加使现金余额增加Z元。元。 这这种种证证券券现现金金转转换换模模式式通通常常应应以以非非零零下下限限为为基基础来确定础来确定H、Z： 式式中中：Z证证券券卖卖出出点点（元元）；F证证券券买买卖卖的的固固定定成成本本; ;2 2每每日日现现金金净流量的方差；净流量的方差；i短期证券的利率短期证券的利率 按按经经验验, ,H3 3Z时时, ,现现金金管管理理总总成成本本最最低低, ,根根据据随随机机模模式式, ,由由于于现现金金流流量量波波动动不不规规则则, ,平平均均现现金金余余额额无无法法准准确核定确核定, ,约为约为( (ZH)/3)/3。 ( (五五)

17、 )成本分析模式成本分析模式 通通过过成成本本分分析析比比较较，选选择择一一个个总总成成本本最最低低的的现现金金余余额额。假假定定收收益益不不变变或或外外生生，仅仅考考虑虑成成本本因因素素。这这时时，现金投资成本包括：现金投资成本包括： A.持有成本持有成本( (Holding CostHC) )：实质是机会成本。实质是机会成本。 持有成本持有量持有成本持有量机会成本率机会成本率( (短期证券收益率短期证券收益率) ) B.管管理理成成本本(Controlling Cost-CC)：因因现现金金管管理理增增加的成本，一般是约束性支出，与规模无明显关系；加的成本，一般是约束性支出，与规模无明显关

18、系； C.短短缺缺成成本本(Shortage Cost-SC):因因现现金金存存量量不不足足，使使生生产产经经营营活活动动蒙蒙受受的的损损失失。如如效效率率下下降降、交交易易机机会会丧丧失失、信信用用损损失失、折折扣扣损损失失等等。短短缺缺成成本本与与持持有有数数成成反比，与持有成本呈反向变化。模型如下：反比，与持有成本呈反向变化。模型如下：CTC( (总成本总成本) )HC( (持有成本持有成本) )CC( (管理成本管理成本) )SC( (短缺成本短缺成本) )N( (持有量持有量) )N*( (平均平均/ /最佳余额最佳余额) )0 上述成本不难计算，对上述成本不难计算，对TC求求N的偏

19、导数，可求得的偏导数，可求得 N*，同存货模型。同存货模型。成本分析模式图成本分析模式图 1 1. .加速收款加速收款 要要求求：1)1)减减少少顾顾客客付付款款的的邮邮寄寄时时间间；2)2)减减少少顾顾客客开开出出支票的兑付时间；支票的兑付时间；3)3)加速现金存行。措施有：加速现金存行。措施有： （1 1）集集中中银银行行(Concentration Banking)：设设立立多多个个收收款款中中心心(Collection Center)代代替替在在总总部部设设立立一一个个收收款款中心的方法。中心的方法。 （2 2）锁锁箱箱系系统统(Lock-Box System)：租租赁赁多多个个邮邮政

20、政信信箱，以缩短现金存行时间（外国企业常用箱，以缩短现金存行时间（外国企业常用) )。 三、现金日常控制三、现金日常控制 2 2. .控制支出控制支出 (1)(1)运运用用现现金金浮浮游游量量(Playing the float of Cash)。 现现金金浮浮游游量量是是企企业业帐帐户户上上的的现现金金余余额额与与银银行行帐帐户户上上存存款款余余额额的的差差额额。差差额额形形成成是是由由于银行办理划转需要时间，企业可短期动用。于银行办理划转需要时间，企业可短期动用。 使使用用浮浮游游量量必必须须控控制制好好时时间间，否否则则会会导导致致银行退票或透支。银行退票或透支。 (2)(2)推推迟迟支

21、支付付。在在不不丧丧失失现现金金折折扣扣和和影影响响企业信用的情况下，力争在最后一刻支付。企业信用的情况下，力争在最后一刻支付。 (3)(3)工工资资支支出出模模式式(Payroll Disbursement)。设设有有工工资资专专户户的的企企业业，可可根根据据工工资资支支付付时时间间差差，适适当当减减少少现现金金存存款款额额，以以此此节节省省现现金金占占用。用。 3 3. .综合控制综合控制 （1 1）现现金金收收支支同同步步，即即现现金金流流量量同同步步，使使现现金金收收支支时时间间保保持持一一致致, ,使使持持有有现现金金余余额降低。额降低。 （2 2）内内部部牵牵制制（防防止止挪挪用用

22、、损损失失、不不当当占用）占用） （3 3）及时清理（债权）及时清理（债权） （4 4）适适当当进进行行投投资资，利利用用库库存存现现金金赚赚取取短期收益。短期收益。 4 4. .现金收支计划及日常管理现金收支计划及日常管理第三节第三节 应收账款管理应收账款管理 一、应收帐款的功能与成本一、应收帐款的功能与成本 1 1. .功能：功能：扩大销售；扩大销售； 减少存货减少存货( (将存货转为债权将存货转为债权) )； 2 2. .成本成本：持有应收帐款，会付出一定代价：持有应收帐款，会付出一定代价: :o （1 1）机会成本：）机会成本：应收账款的机会成本是应收账款的机会成本是指企业的资金被应收

23、账款占用所丧失的潜在指企业的资金被应收账款占用所丧失的潜在收益，它与应收账款的数额有关，与应收账收益，它与应收账款的数额有关，与应收账款持有时间有关，也与参照利率有关。参照款持有时间有关，也与参照利率有关。参照利率可用两种方法确定：利率可用两种方法确定： o 这些资金可用于投资，取得这些资金可用于投资，取得投资收益，参照利率就是投资收益投资收益，参照利率就是投资收益率。率。o 这些资金可扣减等资数额，这些资金可扣减等资数额，供企业经营中使用而减少筹资用资供企业经营中使用而减少筹资用资金成本，参照利率就是企业的平均金成本，参照利率就是企业的平均资金成本率。资金成本率。计算公式为：计算公式为： （

24、2 2）应收帐款的管理成本）应收帐款的管理成本, ,包括包括 1) 1)调查顾客信用的费用；调查顾客信用的费用； 2) 2)收集各种信息的费用；收集各种信息的费用； 3) 3)帐簿的记录费用；帐簿的记录费用； 4) 4)收帐费用。收帐费用。 （3 3）应收帐款的坏帐成本）应收帐款的坏帐成本 应应收收帐帐款款因因故故不不能能收收回回而而发发生生的的损损失失。它一般与应收帐款发生的数量成正比。它一般与应收帐款发生的数量成正比。三、信用政策及其选择三、信用政策及其选择 财务政策组成部分，包括信用标准、信用条件和收帐政策：财务政策组成部分，包括信用标准、信用条件和收帐政策： ( (一一) )信用标准信

25、用标准(Credit Standards) 企企业业同同意意向向顾顾客客提提供供商商业业信信用用而而确确立立的的判判断断依依据据。通通常常是是以以预预期期的的坏坏帐帐损损失失率率作作为为标标准准，也也可可理理解解为为顾顾客客获获得得企企业业信信用用所应具备的条件。所应具备的条件。 （1 1）“五五C标标准准”。在在设设定定某某一一顾顾客客的的信信用用标标准准时时，通通常常要要评评估估它它赖赖帐帐的的可可能能性性，即即其其信信用用品品质质。五五C系系统统是是用用来来评评估估顾客信用品质的各种因素包括：顾客信用品质的各种因素包括：品德品德（Character）: :顾客信誉或履行债务的可能性。顾客

26、信誉或履行债务的可能性。能能力力（Capacity）: :顾顾客客偿偿债债能能力力。通通常常考考查查流流动动比比率率及及流流动动资资产的质量即可确定。产的质量即可确定。资本资本（Capital）:顾客的财务实力和财务状况。顾客的财务实力和财务状况。抵押品抵押品（Collateral）: :顾客拒付或无力支付时用作抵押的资产。顾客拒付或无力支付时用作抵押的资产。条件条件（Conditions）: :影响顾客支付能力的经济环境。影响顾客支付能力的经济环境。（2 2）信用风险的量化）信用风险的量化 五五C系系统统是是对对企企业业信信用用的的定定性性分分析析，有有时时还还有有必必要对拒付风险进行量化分

27、析。量化分析分三步：要对拒付风险进行量化分析。量化分析分三步： 第第一一步步，设设立立信信用用标标准准：根根据据历历史史信信用用资资料料，找找出特定顾客信用好坏的数量标准。出特定顾客信用好坏的数量标准。 第第二二步步，计计算算顾顾客客个个别别指指标标值值，并并与与上上述述标标准准比比较。较。 若若某某企企业业某某一一指指标标等等同同或或低低于于坏坏的的信信用用标标准准，拒拒付付风风险险增增加加10%10%，介介于于好好、坏坏之之间间的的拒拒付付风风险险增增加加5%5%，若等于或高于好的信用标准，则风险为，若等于或高于好的信用标准，则风险为0 0。 第第三三步步，计计算算顾顾客客累累计计风风险险

28、，进进行行排排队队，选选择择顾顾客。客。（3 3）信用资料取得途径）信用资料取得途径: :企业证明；银行证明企业证明；银行证明o （二）信用条件（二）信用条件o 信用条件包括信用期限、现金折扣等。信用条件包括信用期限、现金折扣等。 1. 1.信用期间信用期间（Credit Period）o 信用期限是指企业允许客户从购货到付款信用期限是指企业允许客户从购货到付款之产的时间。信用期限过短不足以吸引顾客，之产的时间。信用期限过短不足以吸引顾客，不利于扩大销售；信用期限过长会引起机会成不利于扩大销售；信用期限过长会引起机会成本、管理成本、坏账成本的增加。本、管理成本、坏账成本的增加。o 信用期限优化

29、要点：延长信用期限增加的信用期限优化要点：延长信用期限增加的销售利润是否超过增加的成本费用。销售利润是否超过增加的成本费用。 具体思考步骤如下：具体思考步骤如下：（1 1）计算不同信用期间所带来的销售利润；）计算不同信用期间所带来的销售利润；（2 2）计算不同信用期间所带来的损失；）计算不同信用期间所带来的损失；（3 3）比较收益与成本，确定较恰当的期间。）比较收益与成本，确定较恰当的期间。 【例例】某某企企业业原原信信用用期期间间为为3030天天，销销售售量量为为1010万万件件；因因竞竞争争原原因因，企企业业拟拟放放宽宽期期限限至至6060天天。预预计计销销售售扩扩大大到到1212万万件件

30、。若若售售价价为为5 5元元，变变动动成成本本4 4元元，固固定定成成本本5 5万万元元不不变变；收收帐帐费费用用由由原原来来30003000元元增增至至40004000元元，坏坏帐帐损损失失预预计计由由50005000元元增增至至90009000元元，社社会会平平均均资资金金报报酬酬率率为为15%15%，试论证，试论证6060天信用期的可行性。天信用期的可行性。( (1)1)计算信用期变化带来的利润，列表如下：计算信用期变化带来的利润，列表如下：信用期间信用期间60天比天比30天多盈利：天多盈利：570004200015000项目项目 信用期间信用期间3030天天6060天天销售量（件）销售

31、量（件）100000120000销售额销售额( (万万) ) P5500000600000销售成本：销售成本： 变动成本变动成本 Cv4400000480000 固定成本固定成本 5000050000毛利毛利5000070000收帐费用收帐费用30004000坏帐损失坏帐损失50009000净利润净利润4200057000（2 2）多占用资金的损失：）多占用资金的损失：应收帐款占用成本应收帐款占用成本( (资金占用费资金占用费) )应收帐款占用额应收帐款平均资金占用额应收帐款占用额应收帐款平均资金占用额销售成本率销售成本率 日销售额日销售额平均收现期平均收现期销售成本率销售成本率 这里：销售成

32、本变动成本这里：销售成本变动成本+ +固定成本固定成本 变动成本销售额变动成本销售额单位变动成本单位变动成本30天：占用额天：占用额(500000360)30 (40000050000)50000037500(元元)60天：占用额天：占用额(600000360)60 (48000050000)600000 88333(元元)信用期信用期6060天比天比3030天多占用资金：天多占用资金：883333750050833(元元)多占用资金的机会成本多占用资金的机会成本5083315%7625(元元)（3 3）比较：）比较：信用期信用期60天比天比30天多得利润：天多得利润： 15000762573

33、75（元）（元）故应选择较宽松的信用期。故应选择较宽松的信用期。 2.2.现金折扣现金折扣 其其确确定定方方法法与与信信用用期期间间大大致致相相同同，即即比比较较收收益益与与成本来确定最佳折扣程度。成本来确定最佳折扣程度。 现现金金折折扣扣本本质质上上是是一一种种筹筹资资行行为为，因因此此现现金金折折扣扣成成本本是是筹筹资资费费用用而而非非应应收收账账款款成成本本。在在信信用用条条件件优优化化选选择择中中，现现金金折折扣扣条条款款能能降降低低机机会会成成本本、管管理理成成本本和和坏坏账账成成本本，但但同同时时也也需需付付出出一一定定的的代代价价，即即现现金金折折扣扣成本。成本。 在在有有现现金

34、金折折扣扣的的情情况况下下，信信用用条条件件优优化化要要点点是是：增增加加的的销销售售利利润润能能否否超超过过增增加加的的机机会会成成本本、管管理理成成本本、坏账成本和折扣成本四项之和。坏账成本和折扣成本四项之和。 （三）收帐政策（三）收帐政策 若若采采用用积积极极的的收收帐帐政政策策，坏坏帐帐损损失失下下降降，但但收收帐帐费用提高；费用提高； 若若采采用用消消极极的的收收帐帐政政策策，坏坏帐帐损损失失上上升升，但但收收帐帐费用下降；费用下降； 一一般般地地，收收帐帐费费用用支支出出越越大大，坏坏帐帐损损失失就就越越小小，但两者之间不是线性关系，通常情况是：但两者之间不是线性关系，通常情况是：

35、开始时随着收帐费用上升，坏帐损失有少许减少；开始时随着收帐费用上升，坏帐损失有少许减少；继续增加收帐费用，坏帐损失明显减少；继续增加收帐费用，坏帐损失明显减少；到了一定程度，收帐费用上升，坏帐损失不能下降。到了一定程度，收帐费用上升，坏帐损失不能下降。这一点称为这一点称为“饱和点饱和点”。如下图：。如下图： 实际工作中，寻找饱和点比较困难。由于收实际工作中，寻找饱和点比较困难。由于收帐费用与坏帐损失和平均收帐期之间在一定范围帐费用与坏帐损失和平均收帐期之间在一定范围内存在反比例关系，故可通过比较收帐费用支出内存在反比例关系，故可通过比较收帐费用支出增加与坏帐损失减少以及节省的应收帐款占用成增加

36、与坏帐损失减少以及节省的应收帐款占用成本之和的大小，来比较衡量。本之和的大小，来比较衡量。 坏帐损失坏帐损失收帐费用收帐费用饱和点饱和点【例例】某企业赊销额为某企业赊销额为2020万元，却最低投资收益万元，却最低投资收益为为20%20%，变动成本，变动成本1212万元，固定成本为万元，固定成本为5 5万元。万元。 试选择收帐费用合理支出额。试选择收帐费用合理支出额。 列表计算如下：列表计算如下：当前方案当前方案AB全年收帐费用全年收帐费用11 5208 64014 400平均收帐期平均收帐期2个月个月2.5个月个月1.5个月个月坏帐损失率坏帐损失率 2% 3% 1%当当 前前AB赊销额赊销额2

37、00000200000200000应收帐款周转率应收帐款周转率 (360(360天天/ /收帐期收帐期) )658应收帐款平均余额应收帐款平均余额 （/）333334000025000应收帐款增加额应收帐款增加额6667(8333)增加应收帐款机会成本增加应收帐款机会成本: : (10+5)/20(10+5)/2020%20%1000(1250)坏帐损失坏帐损失: :坏帐率坏帐率400060002000坏帐损失增加额坏帐损失增加额2000(2000)收帐费用增加额收帐费用增加额 (2880)+2880与当前方案相比较：与当前方案相比较： A方方案案：节节省省收收帐帐费费用用2,880元元，坏坏

38、帐帐增增加加2,000元，机会成本增加元，机会成本增加1,000元元: : 净支出净支出2,8802,0001,00020( (元元) ) B方方案案：收收帐帐费费用用增增加加2,880元元，坏坏帐帐减减少少2,000元元，机会成本节约，机会成本节约1,250元元，总体效益为：，总体效益为： 2,0001,2502,880370(元元) ) 故故B方案更合算。方案更合算。o四、应收账款的日常管理四、应收账款的日常管理o 应收账款的日常管理主要把握两个方面：o（一）监督对应收账款的回收（一）监督对应收账款的回收o 企业对应收账款要落实专人做好备查记录，通过编制应收账款龄分析表，实施对应收账款收回

39、情况的监督。o（二）建立坏账准备金制度（二）建立坏账准备金制度o 在市场经济条件下，坏账损失难以避免。为使各会计年度合理负担坏账损失，减少企业的风险，应当建立应收账款坏账准备金制度。 o第四节第四节 存货管理存货管理o一、存货的功能与成本一、存货的功能与成本o（一）存货的功能（一）存货的功能o 1. 1.储存必要原材料和在产品，保证生产正常进行。储存必要原材料和在产品，保证生产正常进行。o 2. 2.储备必要产成品，以利销售。储备必要产成品，以利销售。o 3. 3.适当储存原材料和产成品，便于组织生产，降低适当储存原材料和产成品，便于组织生产，降低产品成本。产品成本。o 4. 4.形成保险储备

40、量，防止意外事件造成损失。形成保险储备量，防止意外事件造成损失。（二）存货成本（二）存货成本 （1 1）取得成本）取得成本TCa 为为取取得得存存货货而而发发生生的的支支出出，具具体体又又分分为为订订货货成成本本和购置成本。和购置成本。 订订货货成成本本: :为为订订购购材材料料、商商品品而而发发生生的的成成本本。如如办办公公费费、差差旅旅费费、邮邮资资、电电报报电电话话费费和和合合同同定定单单签签定定费费等等。订订货货成成本本一一般般与与订订货货量量无无关关，与与订订货货次次数数有有关关；在在订订货货成成本本中中，与与定定货货次次数数无无关关的的，如如采采购购部部门门基基本本开开支支等等，称

41、称为为固固定定订订货货成成本本，用用F1表表示示；与与订订货货次次数数有有关关的的，如如差差旅旅费费、邮邮资资等等，称称为为变变动动订订货货成成本本，若若每每次次订订货货的的变变动动费费用用为为K，则则订订货货次次数数为为存存货货年年需需要要量量D与每次进货量与每次进货量Q的商，订货成本表示为：的商，订货成本表示为：购购置置成成本本：即即采采购购成成本本，由由买买价价、运运杂杂费费等等构构成成，与与采采购购数数量量成成正正比比。若若单单价价为为U U，则则购购置置成成本本为为：DU,DU,故取得成本：故取得成本： （2 2）储存成本）储存成本TCc 持持有有存存货货而而发发生生的的成成本本。包

42、包括括物物资资储储存存中中发发生生的的仓仓储储费费、搬搬运运费费、保保险险费费、占占用用资资金金应应计计利利息息等等。储储存存成成本本也也可可分分为为变变动动、固固定定两两部部分分。固固定定储储存存成成本本与与存存货货数数量量多多少少无无关关，此此类类成成本本包包括括仓仓库库折折旧旧，保保管管人人员员固固定定工工资资等等，用用F2表表示示；变变动动部部分分与与存存货货数数量量有有关关，如如资资金金利利息息、保保险险费费等等，若若单单位位变变动动成成本本用用Kc表表示示，则储存成本为：则储存成本为： （3 3）缺货成本）缺货成本 因因存存货货供供应应中中断断而而造造成成的的损损失失。包包括括停停

43、工工、丧失销售机会以及信誉损失等，用丧失销售机会以及信誉损失等，用TCs表示。表示。 存货总成本为：存货总成本为： TCTCaTCcTCs 二、存货决策二、存货决策 存货决策涉及四项内容：存货决策涉及四项内容： 决策进货种类决策进货种类( (项目项目) )； 选择供应单位选择供应单位; ; 决定进货时间决定进货时间; ; 确定订货批量。确定订货批量。 其其中中前前两两类类属属于于供供应应部部门门的的职职责责，财财务务部部门门则则要要决决定定后后两两项项。即即通通过过合合理理的的批批量量与与时时间间安排，使存货总成本最低。安排，使存货总成本最低。 决决定定过过程程是是：首首先先确确定定批批量量，

44、批批量量确确定定后后，时间就容易确定。时间就容易确定。 ( (一一) )经济订货量的基本模型经济订货量的基本模型 使使存存货货总总成成本本TC最最低低的的批批量量Q*称称为为经经济济订订货量。货量。 Q*模型的假设条件：模型的假设条件： 1. 1.能及时补充存货，需要订货立即取得存货；能及时补充存货，需要订货立即取得存货； 2. 2.能集中到货，而不是分批陆续入库；能集中到货，而不是分批陆续入库； 3. 3.无缺货成本，即无缺货成本，即TCs0； 4. 4.需要量需要量D已知；已知； 5. 5.单价不变，不考虑现金折扣，即单价不变，不考虑现金折扣，即U已知；已知； 6. 6.现金充足，不因缺少

45、现金影响正常供应；现金充足，不因缺少现金影响正常供应； 7. 7.存货市场供应充足。存货市场供应充足。根根据据上上述述(4)(4)式式，当当D、K、F1、U、F2 、Kc均均为为已已知知且且为为常常数数时时，TC的的大大小小取取决决于于Q，为为了了求求TC的的极极值值，可可求求TC对对Q的的偏偏导数并令其等于导数并令其等于0，则有基本模型：，则有基本模型： 根据基本模型：根据基本模型：( (二二) )基本模型的扩展基本模型的扩展 Q*模模型型是是各各种种假假设设下下成成立立的的，为为使使模模型型具具有有更更大大的的应应用用性性，需需逐逐步步放放宽宽假假设设，同同时时改进、调整模型。改进、调整模

46、型。 （1 1）订订货货提提前前期期。一一般般地地，企企业业很很难难做做到到零零存存货货。故故不不能能等等到到存存货货耗耗尽尽后后去去订订货货，而而需需要要提提前前订订货货。当当企企业业提提前前发发出出订订单单时时，尚尚存存的的库库存存量量称称为为“再再订订货货点点”，用用R表表示示，其其数数量量等等于于交交货货时时间间(L)和和每每日日平平均均用用量量(d)的乘积：的乘积：RLd 【例例】假假定定Q*300300件件，企企业业从从订订货货至至到到货货需时间为需时间为10天，每日平均用量天，每日平均用量10Kg, ,则：则： R10天天10Kg100Kg 即即在在存存货货量量为为100Kg时时

47、，应应再再次次订订货货，等到这批订货到达时，库存刚好耗尽。等到这批订货到达时，库存刚好耗尽。 订订货货提提前前期期对对Q*(批批量量) )、N*(次次数数) )、T*(订订货货周周期期) )均均无无影影响响，仅仅仅仅是是发发出出订订单单的的时间提前而已。如下图：时间提前而已。如下图： 订货提前期的确定订货提前期的确定QQ*300R1001 2 3 t L（2 2）存货陆续供应与使用）存货陆续供应与使用 在在基基本本模模型型中中，存存货货假假定定一一次次入入库库，故故存存货货增增加加时时存存量量变变化化为为一一条条垂垂直直的的直直线线。在在陆陆续续到到货货、分批增加存量时，需要调整：分批增加存量

48、时，需要调整： 设设订订货货批批量量为为Q，每每日日送送货货量量为为p，故故该该批批存存货货送送达达所所需需时时间间为为Q/p，称称为为“送送货货期期”。设设每每日日耗耗用用量量为为d，故故送送货货期期内内全全部部耗耗用用量量为为:Q/pd; ; 当当存存货货边边送送边边用用、全全部部送送完完时时，最最高高库存量为：库存量为： 平均存量为：平均存量为： 以以E代替原模型储存成本中的代替原模型储存成本中的Q，则有：则有： （不考虑固定成本）不考虑固定成本） 可可以以证证明明：当当“变变动动订订货货成成本本”与与“变变动动储储存存成本成本”相等时，相等时，TC有极小值，故有：有极小值，故有： （3

49、 3）保险储备）保险储备 前前面面我我们们假假定定存存货货供供应应稳稳定定且且确确知知，但但若若需需求求增增大大或或送送货货延延迟迟，就就会会发发生生缺缺货货，为为防防止止存存货货使使用用过过度度或或送送货货迟迟缓缓，就就有有必必要要建建立立一一种种安安全全存存量量，称为称为“保险储备保险储备”,”,记作记作B。Qd10400R200B100td10d10保险储备图示保险储备图示 上上图图假假设设平平均均日日用用量量为为1010件件，交交货货时时间间1010天天，设保险储备为设保险储备为100100件，则再订货点上升为：件，则再订货点上升为： RLdB1010100200（件）件） 第一周期第

50、一周期: :d10, ,不动用不动用B, ,也未增加保险储备；也未增加保险储备； 第二周期第二周期: :d10, ,动用动用B； 第三周期第三周期: :d10, ,不动用不动用B, , 存货未用完存货未用完, , 订货已到。订货已到。 建立保险储备，虽然可以避免缺货成本，但建立保险储备，虽然可以避免缺货成本，但储备成本却升高，研究保险储备的目的，就是储备成本却升高，研究保险储备的目的，就是找到合理的保险储备量找到合理的保险储备量B B，使使“缺货成本与储备缺货成本与储备成本之和成本之和”最小。最小。 设设与与保保险险储储备备有有关关的的存存货货总总成成本本为为TC(S,B)缺货成本缺货成本Cs

51、，储备成本储备成本CB则则 TC(S,B)=Cs+CB 若若单单位位缺缺货货成成本本为为Ku，一一次次订订货货缺缺货货量量为为S，每每年年订订货货次次数数为为N，保保险险储储备备为为B，单单位位存存货货储存成本为储存成本为Kc，则：则： CsSNKu CBBKc TC(S,B)SNKuBKc 因因S具具有有概概率率性性，事事先先很很难难准准确确估估计计，故故应应依依概概率率方方法法估估计计，保保险险储储备备量量则则是是可可选选择择的的，根据不同选择，比较后可求得最佳的根据不同选择，比较后可求得最佳的B*。【例例】D3600件件, , Ku4元元， Kc2元元，L10天天，可可计计算算Q*300

52、件件，N*12次次，若若交交货货期期的的存存货货需需要要量量及及其其概概率率分分布布如如下下表表，试试比比较较B0，B10，B20，B30各各互互斥斥方案的优劣。方案的优劣。需要量需要量(10d)708090100110120130概率概率(Pi)0.010.040.200.500.200.040.01B0时时,再再订订货货点点RLdB100,当当D100时时,不会发生缺货成本不会发生缺货成本,其概率：其概率： 0.010.040.200.500.75当需要量为当需要量为110时，发生缺货时，发生缺货10件，件，P=0.20当需要量为当需要量为120时，发生缺货时，发生缺货20件，件，P=0.

53、04当需要量为当需要量为130时，发生缺货时，发生缺货30件，件，P=0.01期望缺货量期望缺货量 S0100.20200.04300.013.1(件件) TC(S,B)=3.141202148.8(元元)B10,再订货点再订货点R101010110, 当当D110时时,无缺货成本无缺货成本, 概率为：概率为： 0.010.040.200.500.200.95当需要量为当需要量为120时，发生缺货时，发生缺货10件，件，P0.04当需要量为当需要量为130时，发生缺货时，发生缺货20件，件，P0.01期望缺货量期望缺货量 S0100.04200.010.6(件件) TC（S,B）=0.6412

54、+10248.8(元元)B20, ,再再订订货货点点R10*10+20120,当当D120时时，不不会发生缺货成本，其概率为：会发生缺货成本，其概率为： 0.010.040.200.500.200.040.99当需要量为当需要量为130时，发生缺货时，发生缺货10件，件，P0.01此时，期望缺货量此时，期望缺货量S0100.010.1(件件) TC（S,B）0.141220244.8(元元)B30：再订货点再订货点R101030130，无缺货，无缺货 TC(S,B)041230260(元元)比较比较、知：当知：当B20件时，件时， MinTC（S,B）44.8（元）元） 故故 B*20（件）件

55、）o三、三、ABC控制法控制法o ABC控制法是意大利经济学家巴雷特于控制法是意大利经济学家巴雷特于1919世纪世纪首创的，以后经不断发展和完善，现已广泛用于存首创的，以后经不断发展和完善，现已广泛用于存货管理、成本管理和生产管理。步聚如下：货管理、成本管理和生产管理。步聚如下：o 1.1.计算每种存货在一定时间内的资金占用额。计算每种存货在一定时间内的资金占用额。o 2. 2.计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格。百分比，并按大小顺序排列，编成表格。o 3 3根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为根据事先测定

56、好的标准，把最重要的存货划为A A类，把一般存货划为类，把一般存货划为B B类，把不重要的存货划为类，把不重要的存货划为C C类，并类，并画图表示出来。画图表示出来。o 4 4对对A A类存货进行重点规划和控制，对类存货进行重点规划和控制，对B B类存货进行类存货进行次重点管理，对次重点管理，对C C类存货只进行一般管理。类存货只进行一般管理。o四、存货的日常管理四、存货的日常管理o（一）建立严格的存货管理责任制度（一）建立严格的存货管理责任制度o（二）加强定额工作，实行定额控制（二）加强定额工作，实行定额控制o（三）改进物资的采购工作（三）改进物资的采购工作o（四）经常性地对存货进行检查（四）经常性地对存货进行检查