《远期外汇交易课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《远期外汇交易课件（100页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第第4 4章章 远期外汇交易远期外汇交易4.1 4.1 概述概述汇率决定及标价汇率决定及标价远期汇率的计算远期汇率的计算择期外汇交易择期外汇交易业务操作业务操作4.1 概述概述一、定义一、定义n又称期汇交易，是指外汇买卖又称期汇交易，是指外汇买卖成交后并不立即办理交割，而成交后并不立即办理交割，而是根据合同的规定，在是根据合同的规定，在约定的约定的日期按约定的汇率日期按约定的汇率办理交割的办理交割的外汇交易。外汇交易。4.1 概述概述n交割期限一般有交割期限一般有1个月、个月、2个月、个月、3个月、个月、6个月、长得可达个月、长得可达12个月，如果期限再个月，如果期限再长，则称为超远期交易。长
2、，则称为超远期交易。二、交割日的确定二、交割日的确定n原则：原则：“日对日，节假日顺延，日对日，节假日顺延，不跨不跨月月”。4.1 概述概述1.日对日日对日远期外汇的交割日远期外汇的交割日与成交时的即期交割日相对与成交时的即期交割日相对应。在日历上，远期交割日应。在日历上，远期交割日日数与即期日数相同。日数与即期日数相同。4.1 概述概述交易日交易日种类种类交割日交割日97.11.20即期交易即期交易97.11.2297.11.201个月远期交个月远期交易易97.12.224.1 概述概述2.月对月月对月月底日对月底日。月底日对月底日。如果即期交割日是月份的最如果即期交割日是月份的最后营业日，
3、则标准的远期交后营业日，则标准的远期交割日是相关币种的国家每个割日是相关币种的国家每个月的共同最后营业日。月的共同最后营业日。4.1 概述概述种类种类交割日交割日即期交易即期交易.1.311个月远期个月远期.2.28（29）2个月远期个月远期.3.314.1 概述概述3.节假日顺延。节假日顺延。如例如例1中中97.12.22是节假日则顺延至是节假日则顺延至23日。日。4.不跨月不跨月远期外汇交割日遇上节远期外汇交割日遇上节假日顺延时，不能跨过交割日所假日顺延时，不能跨过交割日所在月份。下例如、在月份。下例如、31为节假日，为节假日，则：则：4.1 概述概述种类种类交割日交割日即期交易即期交易.
4、5.302个月远期个月远期.7.29如仍为节假日，则推至如仍为节假日，则推至2828日日4.1 概述课堂作业概述课堂作业n1.发生一笔发生一笔1个月远期交易，正常情个月远期交易，正常情况下交割日为（况下交割日为（ ）。）。n2.（周二）（周二）发生的发生的1个月远期交易，个月远期交易，交割日为（交割日为（ ），如为星期六，则交），如为星期六，则交割日为（割日为（ ），如为星期日则为（），如为星期日则为（ ）。）。4.1 概述概述3.发生的发生的1个月远期交易的结算日为（个月远期交易的结算日为（ ），如这天是星期日，则交割日为（），如这天是星期日，则交割日为（ ）。）。4.发生的发生的1个月远期
5、交易，正常结算日个月远期交易，正常结算日为（为（ ）如这天为星期六，则结算日）如这天为星期六，则结算日为（为（ ），如为星期日，则结算日为），如为星期日，则结算日为（ ）。）。4.1 概述概述三、分类三、分类1.固定交割日远期外汇交易固定交割日远期外汇交易标准标准交交割日的远期外汇交易，最常见，一般割日的远期外汇交易，最常见，一般不能提前，也不能推后。如一方提前不能提前，也不能推后。如一方提前交割，另一方既不用提前，也不用多交割，另一方既不用提前，也不用多付利息。但如有一方推迟交割，则必付利息。但如有一方推迟交割，则必须向对方交纳滞付利息。须向对方交纳滞付利息。4.1 概述概述n2.选择交割日
6、的远期外汇交易选择交割日的远期外汇交易择期择期外汇交易，买卖双方在签订远期合同外汇交易，买卖双方在签订远期合同时，事先确定交易数量、币种和汇率，时，事先确定交易数量、币种和汇率，但具体交割的日期不固定，只规定交但具体交割的日期不固定，只规定交割的期限范围。交易的一方可在成交割的期限范围。交易的一方可在成交日的日的第三天起至约定期限内第三天起至约定期限内的任何一的任何一天交割。天交割。 完全择期交易完全择期交易自由选择自由选择 部分择期交易部分择期交易事先确定事先确定4.1 概述概述四、作用四、作用（一）（一）避险保值进出口商、投资者避险保值进出口商、投资者1.出口商卖出远期外汇出口商卖出远期外
7、汇n例：例：索尼公司向美国出口电器，价索尼公司向美国出口电器，价值值1000万，万，6个月后收到货款，个月后收到货款，签订贸易合同时，东京签订贸易合同时，东京Spot：，：，6个个月的贴水月的贴水50点。点。4.1 概述概述该公司预测该公司预测6个月后市场即期个月后市场即期0汇率为汇率为 ，则可在签订贸易合同时与银行签订，则可在签订贸易合同时与银行签订卖出卖出6个月远期个月远期1000万的合约，万的合约，避免美元下跌的风险。避免美元下跌的风险。4.1 概述概述2.进口商买进远期外汇进口商买进远期外汇例：例：某澳大利亚进口商从日某澳大利亚进口商从日本进口一批汽车，日本厂商要求澳方在本进口一批汽车
8、，日本厂商要求澳方在3个月内付个月内付JPY10亿，订合同时亿，订合同时Spot ： AUD/JPY=100.00/12,掉期率为掉期率为200/190，6.1 概述概述该公司预测该公司预测3个月后市场即期汇个月后市场即期汇率为率为 则可与银行签订买进则可与银行签订买进3个月远期个月远期JPY3亿的合同，减少亿的合同，减少损失。损失。6.1 概述概述好处：好处：1.可以在将来某一特定时间按特定汇可以在将来某一特定时间按特定汇率买卖一定数量的外汇，避免外汇风率买卖一定数量的外汇，避免外汇风险。险。2.固定成本固定成本坏处：坏处：失去了汇率有利变动可能带来失去了汇率有利变动可能带来的利益。的利益。
9、6.1 概述概述n3.投资者投资者n例：例：美国一家投资公司需用一笔美国一家投资公司需用一笔DKK1000万的现汇投资，预计万的现汇投资，预计1年年后收回投资该公司预测收益率为后收回投资该公司预测收益率为10，但相对而言，但相对而言，DKK为软货币，为软货币，USD为硬货币为硬货币，为避免风险，该公，为避免风险，该公司可在用司可在用USD买进买进DKK现汇的同时，现汇的同时，就卖出就卖出1年期的年期的DKK1000万。万。6.1 概述概述（二）（二）外汇银行调整外汇持有额和外汇银行调整外汇持有额和资金结构。资金结构。n当银行在即期外汇市场上某种外币当银行在即期外汇市场上某种外币“买超买超”时，
10、在远期外汇市场上时，在远期外汇市场上“卖卖”出该种外汇。出该种外汇。n当银行在即期外汇市场上某种外币当银行在即期外汇市场上某种外币“卖超卖超”时，在远期外汇市场上时，在远期外汇市场上“买买”进该种外汇。进该种外汇。（三）（三）投机者投机投机者投机n投机者估计交割期汇率看涨，投机者估计交割期汇率看涨，就预先买进该种货币的远期，就预先买进该种货币的远期，待到该货币实际升值时再高价待到该货币实际升值时再高价卖出，卖出，先买后卖买空，做多先买后卖买空，做多头。头。6.1 概述概述例例1 1：设东京外汇市场上设东京外汇市场上6个月的远期个月的远期汇率为汇率为USD/JPY=104，某投机者，某投机者预测
11、半年后预测半年后Spot：SD/JPY=124，该投机者买进该投机者买进6个月的远期个月的远期100万万，6个月后再按即期汇率卖，如预测个月后再按即期汇率卖，如预测准确获利：准确获利：JPY（）（）亿亿。4.1 概述概述n投机者估计交割期汇率看跌，投机者估计交割期汇率看跌，就预先卖出该种货币的远期，就预先卖出该种货币的远期，待到该货币实际贬值时再买待到该货币实际贬值时再买入同一数额的外汇，入同一数额的外汇，先卖后先卖后买卖空，做空头。买卖空，做空头。6.1 概述概述n例例2 2：外汇市场上：外汇市场上3个月远期汇率，个月远期汇率，投机者预计投机者预计3个月后市场汇率为，与个月后市场汇率为，与银
12、行签订远期合约，卖出远期银行签订远期合约，卖出远期GBP100万，在交割日买进即期万，在交割日买进即期GBP100万，预测准确，获利万，预测准确，获利USD（）万万。（）万万。汇率决定及标价汇率决定及标价一、远期汇率的决定一、远期汇率的决定利息平价利息平价原理原理n因素因素：两国利率的高低、市场的：两国利率的高低、市场的投机、外汇的供求、各国的财政投机、外汇的供求、各国的财政金融政策、国际政治、经济形势金融政策、国际政治、经济形势的变化等。的变化等。n决定：决定：两国短期市场利率的差异两国短期市场利率的差异。汇率决定及标价汇率决定及标价n利率高的货币远期利率高的货币远期贴水贴水，利率低，利率低
13、的货币远期的货币远期升水升水。n远期汇率与即期汇率之差，以年远期汇率与即期汇率之差，以年利率表示，大约等于利率表示，大约等于两种货币的两种货币的利率差利率差。汇率决定及标价汇率决定及标价n例例：设：设HKD：7.25%。USD：6%。Spot：，：，当香港银行卖出当香港银行卖出3个月期期汇后，须向个月期期汇后，须向同业买入相同数量的即期，以备同业买入相同数量的即期，以备3个月个月后进行远期外汇的交割，由此造成的利后进行远期外汇的交割，由此造成的利息息损失损失为：为：7.8030（7.25%-6%）3/12。为将损失转嫁给。为将损失转嫁给买主，买主，远期远期报升水报升水244244。汇率决定及标
14、价汇率决定及标价n相反，如银行相反，如银行买买3个月远期，就个月远期，就须向同业须向同业卖出卖出相同数量的即期，相同数量的即期，才能平衡外汇头寸，该行把利率低才能平衡外汇头寸，该行把利率低的的USD兑换成利率高的兑换成利率高的HKD，造成，造成利息增益：利息增益：7.8000（7.25%-6%），由于竞争的需要把这部分，由于竞争的需要把这部分收益转让给收益转让给卖主卖主，报，报升水升水244。汇率决定及标价汇率决定及标价二、远期汇率（二、远期汇率（Forward Rate）的标）的标价方法价方法（一）（一）直接报价法直接报价法直接报出具体的直接报出具体的远期汇率远期汇率汇率决定及标价汇率决定及
15、标价n如：如：日，伦敦外汇市场英镑兑美元日，伦敦外汇市场英镑兑美元的汇率为：的汇率为：n即期汇率：即期汇率：n1个月远期：个月远期：n3个月远期：个月远期：n6个月远期：个月远期：汇率决定及标价汇率决定及标价n（二）点数报价法报出即期汇率和（二）点数报价法报出即期汇率和升贴水点数。升贴水点数。n1.升水升水（Premium）远期汇率比即）远期汇率比即期汇率高；期汇率高；n贴水贴水（Discount）远期汇率与即期）远期汇率与即期汇率低；汇率低；汇率决定及标价汇率决定及标价n平价平价（Par）远期汇率即期汇率。）远期汇率即期汇率。n直接标价法下：直接标价法下：远期汇率即期汇率升水远期汇率即期汇率
16、升水/贴水贴水n间接标价法下：间接标价法下：远期汇率即期汇率升水远期汇率即期汇率升水/贴水贴水口诀口诀：前大后小，对应相加；前大后小，对应相加；前小后大，对应相减。前小后大，对应相减。汇率决定及标价汇率决定及标价n例：例：Spot： /￥，￥，n1个月：个月：70/85汇率决定及标价汇率决定及标价n3个月：个月：215/245 245/215n6个月：个月：430/480 480/430汇率决定及标价汇率决定及标价2.升水率或贴水率（升贴水合年率）升水率或贴水率（升贴水合年率）即期汇率相对于远期汇率的年变化即期汇率相对于远期汇率的年变化率率升贴水率升贴水率汇率决定及标价汇率决定及标价n1）当）
17、当升水率利差或贴水率利差升水率利差或贴水率利差时，进口企业买远期外汇比买即期时，进口企业买远期外汇比买即期外汇有利，而出口企业则卖即期外外汇有利，而出口企业则卖即期外汇比卖远期外汇有利汇比卖远期外汇有利;n2）当）当升水率利差或贴水率升水率利差或贴水率 利利差差时，进口企业买即期外汇比买远时，进口企业买即期外汇比买远期外汇有利，而出口企业则卖远期期外汇有利，而出口企业则卖远期外汇比卖即期外汇有利外汇比卖即期外汇有利;汇率决定及标价汇率决定及标价n例：例：港元利率港元利率9.5%，美元利率，美元利率7%，即期汇率：，即期汇率：n1.香港进口商：香港进口商： 3个月远期汇率个月远期汇率汇率决定及标
18、价汇率决定及标价n则进口商买远期外汇的升则进口商买远期外汇的升水率为水率为n出口商卖远期外汇的升水率为出口商卖远期外汇的升水率为汇率决定及标价汇率决定及标价n2、1.79%9.5%-7%，进口，进口商买远期外汇不必即付港元，而是存商买远期外汇不必即付港元，而是存入银行生息。入银行生息。汇率决定及标价汇率决定及标价n3个月后本利和为：个月后本利和为：7.80 （1+9.5%3/12）到期按远期汇率交割，可得到期按远期汇率交割，可得汇率决定及标价汇率决定及标价而买即期外汇，则必须即以换成而买即期外汇，则必须即以换成USD1,把美元存入银行把美元存入银行3个月后本利个月后本利和为和为:1（1+7%3
19、/12）汇率决定及标价汇率决定及标价可见，进口商买远期外汇比买即期外可见，进口商买远期外汇比买即期外汇更有利。汇更有利。n2.香港出口商香港出口商n卖即期外汇卖即期外汇，把，把USD1换成，存入银换成，存入银行，行，3个月本利和为个月本利和为汇率决定及标价汇率决定及标价7.7950（1+9.54%3/12）n卖远期外汇，将卖远期外汇，将USD1存入银行存入银行3个个月本利和为：月本利和为：1（1+7%3/12）汇率决定及标价汇率决定及标价 n可见，出口商卖即期外汇比卖远期外可见，出口商卖即期外汇比卖远期外汇更有利。汇更有利。远期汇率的计算远期汇率的计算一、一、标准日标准日远期汇率的计算远期汇率
20、的计算例：一家德国出口公司有例：一家德国出口公司有6个月后将收个月后将收入货款入货款1000000，公司通过即期，公司通过即期市场和资金拆放规避风险。市场和资金拆放规避风险。市场条件为市场条件为:远期汇率的计算远期汇率的计算1.即期汇率即期汇率nUSD/DEM=1.6000,个月利率为个月利率为个月个月DEM利率为利率为远期汇率的计算远期汇率的计算n则该公司则该公司1.在货币市场上借入在货币市场上借入1000000，期，期限限6个月。到期公司将支付利息：个月。到期公司将支付利息：n6、1217500远期汇率的计算远期汇率的计算n1750 1.6000=DEM1280002.在外汇市场上按即期汇
21、率将借入的在外汇市场上按即期汇率将借入的卖出，买入卖出，买入DEM16000003.在货币市场上将在货币市场上将DEM1600000贷出，贷出，期限期限6个月。到期利息收入为个月。到期利息收入为nDEM1600000 8.5% 6/12=DEM68000远期汇率的计算远期汇率的计算n公司规避风险的损益为：公司规避风险的损益为：nDEM1600000-68000=DEM1640000n远期外汇价格为远期外汇价格为DEM1640000/1000000远期汇率的计算远期汇率的计算n所以远期汇率即期汇率掉期率所以远期汇率即期汇率掉期率n掉期率（掉期率（Swap Rate）/升贴水点升贴水点即期汇率即期
22、汇率（报价币利率被报价币（报价币利率被报价币利率）利率）远期月数远期月数/360远期汇率的计算远期汇率的计算n例：例：设设Spot Rate:USD/JPY=133.10,远期天数远期天数 90天，利天，利率率USD8.5%,JPY 3.5%, 则则掉期率掉期率133.10（3.5%-8.5%）90/360远期汇率的计算远期汇率的计算n所以，远期汇率：所以，远期汇率：n精确计算公式见精确计算公式见P141n如利率为双向利率，即同时报拆入如利率为双向利率，即同时报拆入/拆出利率，则拆出利率，则远期汇率的计算远期汇率的计算n买入掉期率买入掉期率即期买入价即期买入价（B货币货币拆入利率拆入利率A货币
23、折出利率）货币折出利率）月数月数/12n卖出掉期率卖出掉期率即期卖出价即期卖出价（B货币货币拆出利率拆出利率A货币折入利率）货币折入利率）月数月数/12远期汇率的计算远期汇率的计算例：例：/，英镑，英镑1个月拆借利个月拆借利率为，美元为，则率为，美元为，则买入掉期率买入掉期率=1.4760（3.12%-5.87%）1/12=远期汇率的计算远期汇率的计算卖出掉期率卖出掉期率=1.4770（3.25%-5.62%）1/12=所以所以/远期汇率的计算远期汇率的计算n作业作业：1.即期汇率：即期汇率：3个月个月GBP:5.75%-6%3个月个月USD:3.125%-3.25%,求远期求远期汇率。汇率。
24、远期汇率的计算远期汇率的计算n2.即期汇率：即期汇率：3个月个月USD:3.125%-3.25%,3个月个月DEM:7.75%-7.875%,求远期汇率。求远期汇率。远期汇率的计算远期汇率的计算二、二、非标准非标准交割日期的远期汇率的计交割日期的远期汇率的计算内插法算内插法q标准日期：标准日期：1个月（个月（30天）天）2个月（个月（60天）天）;q非标准日期：非标准日期：2个月零个月零10天，天，3个月个月零零7天。天。远期汇率的计算远期汇率的计算n1.求出不标准交割日前后的两个求出不标准交割日前后的两个最接近该日的远期升贴水点数的最接近该日的远期升贴水点数的差额差额;n2.用得出的点数差额
25、除以这两个用得出的点数差额除以这两个日期之间的天数，求出每一天的日期之间的天数，求出每一天的点数点数;远期汇率的计算远期汇率的计算n3.用求出的每日点数乘以前面一用求出的每日点数乘以前面一个标准日期和不标准交割日之间个标准日期和不标准交割日之间的天数。的天数。n4.得出的结果与前一个标准日期得出的结果与前一个标准日期的远期点数相加。的远期点数相加。远期汇率的计算远期汇率的计算n例例：某银行一客户打算卖出远：某银行一客户打算卖出远期期GBP，买入远期，买入远期DEM,成交日成交日为为4月月3日日，交割日为，交割日为6月月15日日，而远期合约期限而远期合约期限2个月零个月零10天天，伦敦市场报价：
26、伦敦市场报价：4月月3日即日即远期汇率的计算远期汇率的计算期期GBP/DEM=2.4000,2个月期个月期GBP升水升水300，3月期月期GBP升水升水450，求交，求交割日为为割日为为6月月15日日的远期的远期汇率。汇率。远期汇率的计算远期汇率的计算n解：解：1.计算计算2个月与个月与3个月期远期升个月期远期升贴水点数贴水点数 450-300150点点2.计算每天的点数计算每天的点数，并乘以前面一个，并乘以前面一个标准交割日与不标准交割日的天数：标准交割日与不标准交割日的天数：150/301050点点远期汇率的计算远期汇率的计算n3.前一个标准日期的点数相加前一个标准日期的点数相加；3005
27、0350点点n4.非标准非标准6月月15日的远期汇率为日的远期汇率为：GBP1=DEM(2.4000+0.0350)远期汇率的计算远期汇率的计算n作业作业：某银行一客户需要卖出远：某银行一客户需要卖出远期期荷兰盾荷兰盾1000万万，成交日为，成交日为2月月29日日，即期交割日为，即期交割日为3月月4日日，远，远期交割日为期交割日为7月月15日，日，市场信息市场信息如下：如下：远期汇率的计算远期汇率的计算nSpot：n交易日交易日：2月月29日（周四）日（周四）n即期交割日即期交割日：3月月4日（周一）日（周一）n远期交割日远期交割日：7月月15日（周一）日（周一）n3个月点数个月点数：90-8
28、5n6个月点数个月点数：178-170远期汇率的计算远期汇率的计算n3个月天数计算个月天数计算： 92天（）天（）n6个月天数计算个月天数计算： 184天（）天（）n不标准天数不标准天数： 41天（）天（）求求7月月15日该客户可得多少美元？日该客户可得多少美元？远期汇率的计算远期汇率的计算解：解：n1.选定正确的汇率，客户出售选定正确的汇率，客户出售NLG，所以选，所以选客户折合的美元客户折合的美元1000万万/远期汇率远期汇率n2.计算计算3-6个月之间的点数，然后再个月之间的点数，然后再计算每一天的点数。计算每一天的点数。6个月点数个月点数3个月点数，再除以个月点数，再除以6月月4日日9
29、月月4日日的天数，的天数，远期汇率的计算远期汇率的计算可得可得（170-85）/（184-92）点点n3.计算计算3个月期限至个月期限至7月月15日之间共日之间共计计41天的点数值天的点数值0.0924138点点n4.远期汇率远期汇率USD/NLG=1.6456-(0.0085+0.0038)远期汇率的计算远期汇率的计算n5.客户出售客户出售NLG1000万可得万可得USD1000/1.6330=万万远期汇率的计算远期汇率的计算（三）远期交叉汇率的计算（三）远期交叉汇率的计算n例例：Spot：n3个月掉期率：个月掉期率： USD/DEM 125/130 USD/DKK 90/60求求Forwa
30、rd Rate DEM/DKK远期汇率的计算远期汇率的计算n解：解：n1)Forward Rate：USD/DEM=(1.5820+0.0125)/ （1.5830+）远期汇率的计算远期汇率的计算USD/DKK2) Forward Rate：远期汇率的计算远期汇率的计算nDEM/DKK远期汇率的计算远期汇率的计算n作业作业1 1：n1.已知：已知：Spot：nSwap（3 Month）：）： GBP/USD 86/78 AUD/USD 67/77求求Forward GBP/AUD？远期汇率的计算远期汇率的计算n作业作业2 2：n已知：已知：Spot:nSwap： GBP/USD 124/116
31、USD/CHF 66/57求求Forward GBP/CHF？择期外汇交易择期外汇交易一、定义一、定义n买方可以在将来的某一段时间的买方可以在将来的某一段时间的任何任何一天一天按约定的汇率进行交割的外汇交按约定的汇率进行交割的外汇交易。易。n银行在报价时必须考虑到外汇交割可银行在报价时必须考虑到外汇交割可能是最不利的情况下进行，汇率为约能是最不利的情况下进行，汇率为约定期限的定期限的第一天或最后一天第一天或最后一天。择期外汇交易择期外汇交易q两点注意事项两点注意事项1.择期合约规定的第一个与最后一个择期合约规定的第一个与最后一个交割日都必须是银行的交割日都必须是银行的营业日营业日;择期外汇交易
32、择期外汇交易2.每一天交割的金额有每一天交割的金额有最低最低限额，对限额，对于大金额的交割通常需于大金额的交割通常需提前提前通知银行。通知银行。二、择期外汇交易的特点二、择期外汇交易的特点1.交割日具有一定的灵活性，有利规交割日具有一定的灵活性，有利规避汇率风险。避汇率风险。择期外汇交易择期外汇交易n2.成本较高，买卖差价大。成本较高，买卖差价大。n3.时间期权与货币期权有明显区别。时间期权与货币期权有明显区别。择期外汇交易择期外汇交易三、择期汇率的计算三、择期汇率的计算n1.列出选择行使期限的列出选择行使期限的首天首天及及尾天尾天日日期；期；n2.计算该两天的计算该两天的远期远期汇率如最早日
33、为汇率如最早日为即期，则取即期汇率。即期，则取即期汇率。n3.比较比较第一天第一天和和最后最后一天的远期汇率，一天的远期汇率，选择一个对银行选择一个对银行最有利最有利的汇率。的汇率。择期外汇交易择期外汇交易n例：例：P145 Spot： nSwap 3M：300/290 6M：590/580银行卖银行卖DEM，择期从即期到，择期从即期到6个月，个月，求银行报价。求银行报价。 择期外汇交易择期外汇交易n解解：个月远期汇率为：个月远期汇率为USD/DEM（）（）/（）n2.银行报价银行报价USD/DEM择期外汇交易择期外汇交易n三、报价原则三、报价原则被报价币升水被报价币升水 被报价币贴水被报价币
34、贴水买入被报价币买入被报价币第一天第一天最后一天最后一天卖出被报价币卖出被报价币最后一天最后一天第一天第一天择期外汇交易择期外汇交易n例：如下表：例：如下表：USD/DEMUSD/ITLSpot1.8100/10831.00/503M300/290200/3006M590/580400/600择期外汇交易择期外汇交易银行银行n1.卖卖DEM择期即期择期即期3个月，个月， n2.买入买入DEM即期即期3个月个月 n3.买入买入DEM3个月个月6个月个月择期外汇交易择期外汇交易 n4.卖出卖出DEM 3个月个月6个月个月 n5.卖出卖出ITL即期即期3个月个月 n6.卖出卖出ITL3个月个月6个月
35、个月择期外汇交易择期外汇交易 n7.买入买入ITL3个月个月6个月个月 831.50+6n8.买入买入ITL即期即期3个月个月 831.50+3择期外汇交易择期外汇交易n作业作业1 1：Frankfort 日日nSpotn2M： 62/68n3M： 156/164n求客户求客户1)卖出择期卖出择期2个月个月择期外汇交易择期外汇交易3个月的汇价；个月的汇价；n2)买入买入USD，择期，择期2个月个月3个月的个月的汇价。汇价。n作业作业2 2：London 日日nSpot 择期外汇交易择期外汇交易n2M： 145/137n3M： 189/178求客户求客户1)卖出卖出USD，择期，择期2个月个月3
36、个个月的汇价；月的汇价；2）买入）买入USD，择期，择期2个月个月3个月的个月的汇价。汇价。择期外汇交易择期外汇交易n结论：结论：对客户而言对客户而言应该尽量确定时间，应该尽量确定时间，或者缩小择期的天数，或者缩小择期的天数，以减少成本。以减少成本。业务操作业务操作一、业务操作案例一、业务操作案例n询问询问GBP/USD的即期汇率，金额为的即期汇率，金额为GBP50万万n即期汇价即期汇价GBP/USD 业务操作业务操作nA:Mine,Pls adjust to 1 Monthn买入买入GBP，并请调整为，并请调整为1个个月后交割月后交割nB:OK，Done，We sell GBP0.5Mio
37、Val June 120/2002 USD to My N.Y.业务操作业务操作n好的，成交。一个月掉期率为好的，成交。一个月掉期率为93/89，GBP50万的万的1个月远期汇个月远期汇率为（），率为（），6月月20日的交割日，美元日的交割日，美元请汇入我的纽约账户。请汇入我的纽约账户。业务操作业务操作nA:OK，All Agreed ，My GBP to My London TKS，BI。n好的，好的，GBP请汇入我的伦敦账户。请汇入我的伦敦账户。nB:OK，BI and TKS。业务操作业务操作二、我国的人民币远期结售汇业务二、我国的人民币远期结售汇业务n中国银行从开始独家试办人民币远期中
38、国银行从开始独家试办人民币远期结售汇业务。结售汇业务。n凡在中国银行开立账户的内企事业单凡在中国银行开立账户的内企事业单位、国家机关、社会团体、部队、外位、国家机关、社会团体、部队、外商投资企业，均可办理。商投资企业，均可办理。业务操作业务操作远期结售汇与即期一样，客户不付任远期结售汇与即期一样，客户不付任何费用，银行收益通过买卖差价来实何费用，银行收益通过买卖差价来实现。现。n三、展期及注销三、展期及注销n展期展期延长交割期。交易一方为了延长交割期。交易一方为了某种理由推迟货币的实际收付日期而某种理由推迟货币的实际收付日期而采取的一种技术处理。采取的一种技术处理。业务操作业务操作n注销注销操
39、作一笔与原来的交易数额相等，操作一笔与原来的交易数额相等，买卖方向相反，交割期相同的新交易，买卖方向相反，交割期相同的新交易，使新旧交易互相对冲的一种技术处理。使新旧交易互相对冲的一种技术处理。n申请申请注销注销的一方必须承担因汇率变动所的一方必须承担因汇率变动所造成的损失。造成的损失。n客户必须向客户必须向原来原来的银行申请展期或注销。的银行申请展期或注销。业务操作业务操作n例：某进口商与银行签订了一笔远期例：某进口商与银行签订了一笔远期合约，向银行购买合约，向银行购买2月期月期USD100万。万。假设出口商延长假设出口商延长1个月个月交货，因此进交货，因此进口商将做一笔卖出即期外汇与买入远口商将做一笔卖出即期外汇与买入远期外汇的期外汇的掉期交易掉期交易，这样既注销了原，这样既注销了原来的远期合约，又建立了新的远期合来的远期合约，又建立了新的远期合约，达到了展期的目的，使交割日延约，达到了展期的目的，使交割日延长一个月。长一个月。
