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1、学习目标1、传统的外汇交易2、外汇衍生交易第八章第八章 外汇交易实务外汇交易实务第一节第一节 传统的外汇交易传统的外汇交易一、即期外汇交易一、即期外汇交易v即期外汇交易又称现汇交易，是指买卖双方以即期汇率成交，即期外汇交易又称现汇交易，是指买卖双方以即期汇率成交，成交后在两个营业日内进行交割的外汇买卖。成交后在两个营业日内进行交割的外汇买卖。（一）即期外汇交易的交割类型（一）即期外汇交易的交割类型v1、即日交割、即日交割v2、翌日交割、翌日交割v3、第二个工作日交割。、第二个工作日交割。（二）即期外汇交易的基本程序（二）即期外汇交易的基本程序v1、询价、询价v2、报价、报价v3、成交、成交v4
2、、证实、证实v5、结算、结算（三）即期外汇业务的类型（三）即期外汇业务的类型v1、电汇、电汇v2、信汇、信汇v3、票汇、票汇（四）即期外汇业务的常见方式（四）即期外汇业务的常见方式v1、汇出汇款、汇出汇款v2、汇入汇款、汇入汇款v3、出口收汇、出口收汇v4、进口付汇、进口付汇（五）套算汇率的计算（五）套算汇率的计算v1、按中间汇率求套汇（适用于按一般电讯行市计算交叉汇率），用除或乘的、按中间汇率求套汇（适用于按一般电讯行市计算交叉汇率），用除或乘的方法方法v2、美元均为基础货币时，用交叉相除法、美元均为基础货币时，用交叉相除法v3、美元均为标价货币时，用交叉相除法、美元均为标价货币时，用交叉相
3、除法v4、美元在一种货币汇率中是基础货币，在另一种货币汇率中是标价货币时，、美元在一种货币汇率中是基础货币，在另一种货币汇率中是标价货币时，用垂直相乘法用垂直相乘法（六）即期外汇市场的套汇交易（六）即期外汇市场的套汇交易v套汇交易是指利用同一时间、不同地点、同种货币汇率的不一致，以低价买套汇交易是指利用同一时间、不同地点、同种货币汇率的不一致，以低价买入某种货币的同时再以高价卖出，以谋取利润的一种外汇交易。套汇又称地入某种货币的同时再以高价卖出，以谋取利润的一种外汇交易。套汇又称地点套汇。点套汇。v套汇的方式有两种：直接套汇和间接套汇。套汇的方式有两种：直接套汇和间接套汇。v1、直接套汇。所谓
4、直接套汇是指利用同一时间两个外汇市场之间存在的汇率、直接套汇。所谓直接套汇是指利用同一时间两个外汇市场之间存在的汇率差异进行货币的买卖，从中赚取利润的行为。它也称双边套汇。差异进行货币的买卖，从中赚取利润的行为。它也称双边套汇。v2、间接套汇。所谓间接套汇是指利用同一时间三个以上外汇市场上的汇率差、间接套汇。所谓间接套汇是指利用同一时间三个以上外汇市场上的汇率差异，进行贱买贵卖，从中赚取汇率差额的外汇交易。间接套汇中最简单的是异，进行贱买贵卖，从中赚取汇率差额的外汇交易。间接套汇中最简单的是三地套汇三地套汇 , 三地套汇也称三角套汇。三地套汇也称三角套汇。二、远期外汇交易二、远期外汇交易远期外
5、汇交易又称期汇交易，是指买卖双方就货币交易种类、汇远期外汇交易又称期汇交易，是指买卖双方就货币交易种类、汇率、数量以及交割期限等达成书面协议，然后在规定的交割日由率、数量以及交割期限等达成书面协议，然后在规定的交割日由双方履行合约，即结清有关货币金额。双方履行合约，即结清有关货币金额。（一）远期外汇交易的特点（一）远期外汇交易的特点1、远期外汇交易是银行通过电话、电传等通讯工具与其他银行、远期外汇交易是银行通过电话、电传等通讯工具与其他银行、外汇经纪人和客户之间进行的交易。外汇经纪人和客户之间进行的交易。2、在远期外汇合约中，汇率、货币种类、交易金额、交割日期等、在远期外汇合约中，汇率、货币种
6、类、交易金额、交割日期等内容因时因地而异，由买卖双方自行决定，无通用标准的限制。内容因时因地而异，由买卖双方自行决定，无通用标准的限制。3、远期外汇交易是无限制的公开活动，任何人都可以参加，买卖、远期外汇交易是无限制的公开活动，任何人都可以参加，买卖双方可以直接进行交易，也可通过经纪人进行交易。双方可以直接进行交易，也可通过经纪人进行交易。4、远期外汇交易主要在银行之间进行，个人和小公司参与买卖的、远期外汇交易主要在银行之间进行，个人和小公司参与买卖的机会较少。买卖的价格由银行报出，并且交易中没有共同的清算机会较少。买卖的价格由银行报出，并且交易中没有共同的清算机构，交易的盈亏在规定的交割日结
7、算。机构，交易的盈亏在规定的交割日结算。5、远期外汇交易除银行有时对小客户收一点保证金外，没有交纳、远期外汇交易除银行有时对小客户收一点保证金外，没有交纳保证金的规定。保证金的规定。（二）远期外汇交易的作用（二）远期外汇交易的作用1、利用远期外汇交易进行套期保值。、利用远期外汇交易进行套期保值。2、远期外汇交易可以用来调整银行的外汇头寸。、远期外汇交易可以用来调整银行的外汇头寸。3、利用远期外汇市场进行外汇投机。、利用远期外汇市场进行外汇投机。（三）远期外汇交易的类型（三）远期外汇交易的类型1、定期远期外汇交易、定期远期外汇交易2、择期交易、择期交易（四）远期汇率与利率之间的关系（四）远期汇率
8、与利率之间的关系远期汇率与有关货币的利率有密切关系，远期汇率的升、贴水是以即期远期汇率与有关货币的利率有密切关系，远期汇率的升、贴水是以即期汇率为本金、以两种货币利差为利率、从成交到交割日这段时间内所产汇率为本金、以两种货币利差为利率、从成交到交割日这段时间内所产生的利息。用公式表示：生的利息。用公式表示：升升 (贴贴)水水 = 即期汇率即期汇率（A 货币利率货币利率B货币利率货币利率 ) 天数天数360(五五) 远期外汇交易的报价远期外汇交易的报价1、定期远期外汇交易的报价、定期远期外汇交易的报价（1）直接报价。即直接标出远期外汇的买入价）直接报价。即直接标出远期外汇的买入价和卖出价，它适用
9、于银行与客户之间的远期外汇买和卖出价，它适用于银行与客户之间的远期外汇买卖。卖。（2）差价报价。即在即期汇率基础上用升、贴）差价报价。即在即期汇率基础上用升、贴水表示，它适用于银行之间的远期外汇买卖。水表示，它适用于银行之间的远期外汇买卖。在直接标价法下，在直接标价法下， 远期汇率远期汇率=即期汇率升水即期汇率升水远期汇率远期汇率=即期汇率贴水即期汇率贴水在间接标价法下，在间接标价法下，远期汇率远期汇率=即期汇率升水即期汇率升水远期汇率远期汇率=即期汇率贴水即期汇率贴水2、择期交易的远期汇率报价、择期交易的远期汇率报价银行将选择从择期开始到择期结束期间最不利于银行将选择从择期开始到择期结束期间
10、最不利于客户的汇率作为择期交易的汇率。客户的汇率作为择期交易的汇率。三、套利交易三、套利交易套利交易也称利息套汇，是指两个国家短期利率不套利交易也称利息套汇，是指两个国家短期利率不同时，投资者将资金从低利率国家调往高利率国家，同时，投资者将资金从低利率国家调往高利率国家，以赚取利差收益的外汇交易。以赚取利差收益的外汇交易。1、 不抛补套利。它是指资金持有者利用两个金融不抛补套利。它是指资金持有者利用两个金融市场上短期利率差，将资金从利率低的国家调往利市场上短期利率差，将资金从利率低的国家调往利率高的国家，以赚取利差的一种外汇交易。这种套率高的国家，以赚取利差的一种外汇交易。这种套利形式适用于汇
11、率比较稳定的情况。利形式适用于汇率比较稳定的情况。2、 抛补套利。它是指投资者为防范投资期间的汇抛补套利。它是指投资者为防范投资期间的汇率变动风险，在进行套利交易的同时进行掉期抛补率变动风险，在进行套利交易的同时进行掉期抛补以防范外汇风险。以防范外汇风险。四、掉期交易四、掉期交易掉期交易是指外汇交易者在外汇市场上买进（或卖出）掉期交易是指外汇交易者在外汇市场上买进（或卖出）某种外汇的同时卖出（或买进）某种外汇的同时卖出（或买进） 相同金额、但期限不同的相同金额、但期限不同的同种外币的交易活动。掉期交易根据交割日不同有三种类同种外币的交易活动。掉期交易根据交割日不同有三种类型：型：1、即期对远期
12、的掉期交易。它是指同时进行即期和远、即期对远期的掉期交易。它是指同时进行即期和远期的同种外汇、相同金额的交易，期的同种外汇、相同金额的交易， 但两者交易方向相反。但两者交易方向相反。即买入某种即期外汇的同时卖出该种远期外汇；反之即买入某种即期外汇的同时卖出该种远期外汇；反之 卖出卖出即期外汇的同时买进与即期交易金额相同、币种相同的远即期外汇的同时买进与即期交易金额相同、币种相同的远期外汇。这是外汇市场上最常见的掉期交易形式。期外汇。这是外汇市场上最常见的掉期交易形式。2、即期对即期的掉期交易。它是指成交后第一笔在第、即期对即期的掉期交易。它是指成交后第一笔在第一个营业日交割，另一笔在第二个营业
13、日做反方向交割的一个营业日交割，另一笔在第二个营业日做反方向交割的一种交易。这一般用于银行同业之间的隔夜资金拆借。一种交易。这一般用于银行同业之间的隔夜资金拆借。3、远期对远期的掉期交易。它是指对不同交割期限的、远期对远期的掉期交易。它是指对不同交割期限的期汇做币种相同、金额相同但交割方向相反的交易。期汇做币种相同、金额相同但交割方向相反的交易。一、外汇期货交易一、外汇期货交易 外汇期货交易是金融期货的一种，它是在固定的交易场所，外汇期货交易是金融期货的一种，它是在固定的交易场所，根据规定的交易币种、成交单位、交割时间等标准化的原则买进根据规定的交易币种、成交单位、交割时间等标准化的原则买进或
14、卖出远期外汇，再在约定时间、按约定价格、约定数量进行交或卖出远期外汇，再在约定时间、按约定价格、约定数量进行交割或在交割前进行对冲的一种外汇交易。割或在交割前进行对冲的一种外汇交易。（一）外汇期货交易的特点（一）外汇期货交易的特点1、外汇期货交易是一种标准化的期货合约，表现在交易币种、外汇期货交易是一种标准化的期货合约，表现在交易币种、交易数量、交割时间都是标准化的。交易数量、交割时间都是标准化的。2、外汇期货价格与现货价格相关。、外汇期货价格与现货价格相关。3、外汇期货交易实行保证金制度。、外汇期货交易实行保证金制度。4、外汇期货交易实行每日清算制度。、外汇期货交易实行每日清算制度。第二节第
15、二节 外汇衍生交易外汇衍生交易（二）外汇期货交易与远期外汇交易的比较（二）外汇期货交易与远期外汇交易的比较1、外汇期货交易与远期外汇交易的区别、外汇期货交易与远期外汇交易的区别2、外汇期货交易与远期外汇交易的联系、外汇期货交易与远期外汇交易的联系（三）外汇期货交易的功能（三）外汇期货交易的功能1.套期保值套期保值2.外汇投机外汇投机3.价格发现功能价格发现功能（四）外汇期货交易的程序（四）外汇期货交易的程序 外汇期货交易是在交易所内进行的，其基外汇期货交易是在交易所内进行的，其基本程序包括开户、委托、成交、清算和交割等本程序包括开户、委托、成交、清算和交割等步骤。步骤。二、外汇期权交易二、外汇
16、期权交易（一）（一） 外汇期权的概念外汇期权的概念 外汇期权是指期权买方享有按规定条件买卖一定数量的某种外汇期权是指期权买方享有按规定条件买卖一定数量的某种外汇或不买不卖的权利。期权合同双方当事人中出售期权合同的外汇或不买不卖的权利。期权合同双方当事人中出售期权合同的一方称为合同签署人，一方称为合同签署人， 一般为银行；购买期权合同一方称为合同一般为银行；购买期权合同一方称为合同持有人，一般为企业。当然银行与银行之间也可以订立期权合同。持有人，一般为企业。当然银行与银行之间也可以订立期权合同。外汇期权交易实际上是一种权利买卖外汇期权交易实际上是一种权利买卖 , 即外汇期权的买方支付一即外汇期权
17、的买方支付一定期权费后定期权费后 , 在规定的时间就有权选择按合约规定的币种、数量在规定的时间就有权选择按合约规定的币种、数量和汇率买进或不买该种外汇的权利和卖出或不卖该种外汇的权利。和汇率买进或不买该种外汇的权利和卖出或不卖该种外汇的权利。同时期权卖方就失去了选择权，只能服从期权买方选择。同时期权卖方就失去了选择权，只能服从期权买方选择。（二）外汇期权的种类（二）外汇期权的种类1、按照行使期权的时间，分为美式期权和欧式期权两种。、按照行使期权的时间，分为美式期权和欧式期权两种。美式期权是指期权的买方可在期权到期日之前的任何一天，美式期权是指期权的买方可在期权到期日之前的任何一天，向对方宣布决
18、定执行或不执行购买（或出卖）的期权合约。向对方宣布决定执行或不执行购买（或出卖）的期权合约。欧式期权是指期权的买方只能在期权到期日当天向对方宣布，欧式期权是指期权的买方只能在期权到期日当天向对方宣布，决定执行或放弃购买（或出卖）决定执行或放弃购买（或出卖） 的期权合约。美式期权比欧式的期权合约。美式期权比欧式期权灵活，期权费用也比较高。期权灵活，期权费用也比较高。2、按照购买者的买卖方向分为买进期权和卖出期权。、按照购买者的买卖方向分为买进期权和卖出期权。 买进期权又称看涨期权，简称买权。它是指合约的购买进期权又称看涨期权，简称买权。它是指合约的购买者有权在合约期满或期满之前以约定汇率购进约定
19、数买者有权在合约期满或期满之前以约定汇率购进约定数量的外汇、也有权不买，以避免该种货币汇率大幅度上量的外汇、也有权不买，以避免该种货币汇率大幅度上涨带来的损失。涨带来的损失。 卖出期权又称看涨期权，简称卖权。它是指合约的购卖出期权又称看涨期权，简称卖权。它是指合约的购买者有权在合约期满或期满之前以约定汇率卖出约定数买者有权在合约期满或期满之前以约定汇率卖出约定数量的外汇、也有权不卖，以避免该种货币汇率大幅度下量的外汇、也有权不卖，以避免该种货币汇率大幅度下跌带来的损失。跌带来的损失。3、以基础资产为标准期权分为现汇期权、外汇期货、以基础资产为标准期权分为现汇期权、外汇期货期权等。现汇期权是指期
20、权买方有权在期权到期日或期权等。现汇期权是指期权买方有权在期权到期日或之前，以协定汇价购入或出售一定数量的某种外汇现之前，以协定汇价购入或出售一定数量的某种外汇现货。外汇期货期权交易是指期权买方有权在到期日或货。外汇期货期权交易是指期权买方有权在到期日或之前，以协定的汇价买进或出售一定数量的某种外汇之前，以协定的汇价买进或出售一定数量的某种外汇期货，期货， 即买入看涨期权可使期权买方按协定价格取即买入看涨期权可使期权买方按协定价格取得外汇期货的多头地位；买入看跌期权可使期权买方得外汇期货的多头地位；买入看跌期权可使期权买方按协定价格建立外汇期货的空头地位。按协定价格建立外汇期货的空头地位。（三
21、）外汇期权交易的特点（三）外汇期权交易的特点1、不论是履行外汇交易的合约还是放弃履行外汇交易、不论是履行外汇交易的合约还是放弃履行外汇交易的合约，外汇期权买方支付的期权交易费都不能收回。的合约，外汇期权买方支付的期权交易费都不能收回。2、外汇期权交易的协定汇率都是以美元为报价货币。、外汇期权交易的协定汇率都是以美元为报价货币。3、外汇期权交易一般采用标准化合同。、外汇期权交易一般采用标准化合同。4、外汇期权交易的买卖双方权利和义务是不对等的，、外汇期权交易的买卖双方权利和义务是不对等的，即期权的买方拥有选择的权利，期权的卖方承担被选择的即期权的买方拥有选择的权利，期权的卖方承担被选择的权利，不得拒绝接受。权利，不得拒绝接受。5、外汇期权交易的买卖双方的收益和风险是不对称的，、外汇期权交易的买卖双方的收益和风险是不对称的，对期权的买方而言，其成本是固定的，而收益是无限的；对期权的买方而言，其成本是固定的，而收益是无限的；对期权的卖方而言，其最大收益是期权费，损失是无限的。对期权的卖方而言，其最大收益是期权费，损失是无限的。（四）外汇期权交易的应用（四）外汇期权交易的应用
