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1、同学们好！同学们好！5-2 = 2%+1.2(10%- -2%) = 11.6% ， RB = 2%+0.9(10%- -2%) = 9.2% ，RA = rf + A (RM- -rf ) jWj p =j=j=1 12 2 = 1.20.6+0.90.4 = 1.08 ， Rp = 2%+1.08(10%- -2%) = 10.64% ； 当股市上涨时股票当股市上涨时股票A较有利，当股市下跌时较有利，当股市下跌时股票股票B较有利，这体现了组合投资的优点。较有利，这体现了组合投资的优点。重要习题解答重要习题解答5-3 RA = 5%+1.0(15%- -5%) = 15% ， RB = 5%
2、+0.7(15%- -5%) = 12% ， RC = 5%+1.5(15%- -5%) = 20% ； p = 1.00.5+0.70.25+1.50.25 = 1.05 ， Rp = 5%+1.05(15%- -5%) = 15.5% ； 如果明年经济繁荣，则股市看涨，应卖出如果明年经济繁荣，则股市看涨，应卖出 系数较小的股票系数较小的股票B，而要买入，而要买入 系数较大的系数较大的股票股票C 。RiPi RA =i=i=1 13 3 RB = = 2000.2+1000.6+500.2 = 110 万元万元， 3000.2+1000.6- -500.2 = 110万元万元；5-5 = (
3、9020.2+1020.6+6020.2)1/2 = 49， B= (19020.2+1020.6+16020.2)1/2 = 111； 项目项目A较有，因为均值相同而项目较有，因为均值相同而项目A的标准差的标准差较小。较小。(RRi)2Pi A=i=i=1 13 35-6（1）RA = 5%+0.75(17%- -5%) = 14% ， RB = 5%+0.9(17%- -5%) = 15.8% ， RC = 5%+1.4(17%- -5%) = 21.8% ； RD = 5%+1.8(17%- -5%) = 26.6% ；（2）按风险由大至小的排列为）按风险由大至小的排列为D C B A
4、； （3）如果市场收益率上升则股票）如果市场收益率上升则股票D为最佳，为最佳，如果市场收益率下降则股票如果市场收益率下降则股票A为最佳。为最佳。5-8 由由 R = rf + (RM- -rf )得：得：（1）RZ = 8%+0.9(12%- -8%) = 11.6% ， （2） rf = (R- - RM)/(1- - ) = (15%- -1.2514%)/(1- -1.25) = 10% ，（3） RM = (R- -rf + rf )/ = (16%- -9%+1.19%)/1.1 = 15.36% ，（4） = (R- - rf )/(RM- -rf ) = (15%- -12.5%
5、)/(12.5%- -10%) = 1。5-10（1）预期收益率为）预期收益率为 R = 4%+1.5(14%- -4%) = 19% ， 其中风险收益率为其中风险收益率为15% ； （2）该股票的价值为）该股票的价值为P0= D0(1+g)/(ke- -g) = 3(1+5%)/(19%- -5%) = 22.5 0，所以更新设备可行。，所以更新设备可行。 各项目的净现值为：各项目的净现值为：8-7组合投资组合投资初始投资初始投资净现值净现值甲甲30090乙乙20070丙丙10028丁丁10045由于净现值都为正数，所以都是可行方案。由于净现值都为正数，所以都是可行方案。 （1 1）投资限额
6、为）投资限额为）投资限额为）投资限额为300300万元时，可供选择的组合万元时，可供选择的组合万元时，可供选择的组合万元时，可供选择的组合投资及其净现值为：投资及其净现值为：投资及其净现值为：投资及其净现值为：组合投资组合投资初始投资初始投资净现值净现值甲甲300 90乙乙+丙丙300 98乙乙+丁丁300115丙丙+丁丁200 73最优组合投资是：乙最优组合投资是：乙+丁。丁。 （2 2）投资限额为）投资限额为）投资限额为）投资限额为500500万元时，可供选择的组合万元时，可供选择的组合万元时，可供选择的组合万元时，可供选择的组合投资及其净现值为：投资及其净现值为：投资及其净现值为：投资及其净现值为：组合投资组合投资初始投资初始投资净现值净现值甲甲+乙乙500160甲甲+丙丙+丁丁500163乙乙+丙丙+丁丁400143此时最优组合投资是：甲此时最优组合投资是：甲+丙丙+丁。丁。快乐快乐再见再见
