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1、第第7 7章章 汇率汇率风险管理风险管理（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件本章预览本章预览随着国际经济交往的不断加深，外汇和外汇交易成为一国对外经济的重要组成部分。而汇率的变化可能会给外币持有者带来不确定的影响，这种影响大到国家、机构，小到与每个人息息相关。本章将会对汇率风险管理进行系统的梳理，依次讲解汇率风险的概念、形成原因、汇率风险的分类，分析汇率风险的度量方法，汇率风险的管理原则、策略和过程，最后带领大家学习汇率风险的管理办法。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件7 7.1 .1 汇率风险概述汇率风险概述7 7.2 .2 汇率风险的度量方法汇率风险的度量方法7 7.3.3 汇率风险
2、的管理汇率风险的管理 目目录录CONTENTS7.47.4 汇率风险的管理方法汇率风险的管理方法（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件汇率风险概述汇率风险概述7.17.1（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件汇率风险的概念汇率风险的概念汇率变动的不确定性和不可测性使得以外币计价的资产或负债的价值涨跌也难以预料，由此带来的损失或收益即为汇率风险，也成外汇风险。可以看出汇率风险即包含因汇率变动而造成的资产缩水或负债增加，也包含因汇率变化而引起的资产升值或负债缩水。汇率风险的构成要素包括：本币、外币、兑换和时间。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件汇率风险的成因汇率风险的成因01020304050
3、6国际收支情况国际收支会直接影响外汇的供给与需求。国际收支情况是影响汇率变动的最重要因素。经济发展水平国家经济发展稳定、国民生活水平提高，是本国币值稳定和升值的基石。通货膨胀情况国内外通货膨胀情况的不同是汇率变动的重要主导因素。政府的宏观经济政策政府的宏观经济政策和外汇干预等都会影响到汇率的变动。利率水平国内外利率水平的高低不同，会直接影响资本流入、流出情况，从而影响汇率变动。其他因素一国的外汇储备、投资者的心理预期、政局的稳定情况、自然灾害、突发战争或突然的世界性的传染疾病都会对汇率的变动产生影响。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件汇率风险的种类汇率风险的种类汇率风险的种类汇率风险的种类
4、交易风险交易风险商业性汇率风险商业性汇率风险金融性风险金融性风险折算风险折算风险经济风险经济风险（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件1. 1. 1. 1. 交易风险交易风险交易风险交易风险（1 1 1 1）商业性汇率风险）商业性汇率风险）商业性汇率风险）商业性汇率风险商商业业性性汇汇率率风风险险是是从从事事进进出出口口贸贸易易的的企企业业所所承承担担的的汇汇率率风风险险。因因为为信信用用合合同同的的签签订订到到实实际际货货币币交交割割期期间间，计计价价货货币币与与结结算算货货币币之之间间的的汇汇率率可可能能会会发发生生变变化化，从从而而导导致致以以外外币币计计价价、以以本本币币结结算算进进行
5、行贸贸易易及及非非贸贸易易业业务务的的企企业业面面临临此此种种风险。风险。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件【例【例【例【例7-17-17-17-1】我我国国某某企企业业向向美美国国出出口口价价值值10001000万万美美元元商商品品，计计价价货货币币为为美美元元，签签订订合合同同后后 6 6个个 月月 付付 款款 。 双双 方方 签签 订订 买买 卖卖 合合 同同 时时 ， 人人 民民 币币 对对 美美 元元 的的 即即 期期 汇汇 率率 是是USD1=CNY6.8USD1=CNY6.8，按按照照当当时时的的汇汇率率，出出口口商商计计价价10001000万万美美元元的的商商品品会会结结算
6、算为为68006800万万人人民民币币。6 6个个月月后后，因因美美元元汇汇率率上上升升，人人民民币币对对美美元元的的即即期期汇汇率率变变为为USD1=CNY7.0USD1=CNY7.0，出出口口商商实实际际会会收收到到70007000万万人人民民币币的的货货款款，比比预预计计多多收收入入200200万人民币。万人民币。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件【例【例【例【例7-27-27-27-2】我我国国某某企企业业从从美美国国进进口口一一批批设设备备，总总价价值值为为10001000万万美美元元，计计价价货货币币为为美美元元，合合同同约约定定从从合合同同签签订订之之日日起起，分分三三期期还
7、还款款，第第一一期期还还200200万万美美元元，第第二二、三三期期还还400400万万美美元元，每每期期间间隔隔6 6个个月月。合合同同签签订订当当日日，人人民民币币对对美美元元的的汇汇率率是是USD1=CNY6.8USD1=CNY6.8；6 6个个月月后后人人民民币币对对美美元元的的即即期期汇汇率率是是USD1=CNY7.0USD1=CNY7.0；1212个个月月后后人人民民币币对对美美元元的的即即期期汇汇率率是是USD1=CNY7.1USD1=CNY7.1。问问，企企业业会会因因汇汇率率变变动动遭遭受受多少损失？多少损失？（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件（2 2 2 2）金融性风险
8、）金融性风险）金融性风险）金融性风险是是指指银银行行在在进进行行外外汇汇买买卖卖业业务务与与外外汇汇借借贷贷业业务务时时，必必须须随随时时进进行行外外汇汇兑兑换换而受外汇汇率变动影响的可能性，也叫外汇买卖风险。而受外汇汇率变动影响的可能性，也叫外汇买卖风险。金金融融性性风风险险主主要要表表现现为为外外汇汇敞敞口口风风险险，即即当当银银行行的的外外汇汇资资金金来来源源与与运运用用时时限不匹配时，或者外汇资产和外汇负债币种头寸不匹配时所产生的外汇风险。限不匹配时，或者外汇资产和外汇负债币种头寸不匹配时所产生的外汇风险。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件【例【例【例【例7-7-7-7-3 3 3
9、 3】中中国国某某银银行行在在外外汇汇市市场场上上先先是是买买进进10001000万万美美元元，然然后后卖卖出出800800万万美美元元，出出现现200200万万美美元元的的多多头头头头寸寸。若若当当日日收收盘盘价价为为USD1=CNY7.0USD1=CNY7.0，银银行行卖卖出出200200万万美美元元可可以以收收回回14001400万万人人民民币币；若若隔隔天天轧轧平平多多头头头头寸寸，但但此此时时人人民民币币对对美美元元的的汇汇率率变变为为USD1=CNY6.9USD1=CNY6.9，银银行行卖卖出出200200万万美美元元可可以以收收回回13801380万万人人民民币币，银银行行损失损
10、失2020万人民币。万人民币。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件2. 2. 2. 2. 折算风险折算风险折算风险折算风险折折算算风风险险也也叫叫会会计计风风险险，是是指指涉涉及及国国际际交交易易的的经经营营主主体体在在编编制制财财务务报报表表时时，为为了了实实现现财财务务报报表表的的统统一一编编制制，将将不不同同币币种种的的货货币币用用同同一一种种货货币币进进行行折折算算时时，因汇率波动而引发账面价值变动的可能性。因汇率波动而引发账面价值变动的可能性。折算风险是一种存量风险。折算风险是一种存量风险。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件流动/非流动法货币/非货币法现行汇率法时态法1234具
11、体的折算方法具体的折算方法具体的折算方法具体的折算方法（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件【例【例【例【例7-7-7-7-4 4 4 4】我我国国某某银银行行用用10001000万万美美元元购购买买了了美美国国企企业业的的长长期期债债券券，期期限限为为5 5年年。当当人人民民币币对对美美元元的的汇汇率率为为USD1=CNY7.0USD1=CNY7.0时时，银银行行的的财财务务报报表表中中，这这一一项项资资产产的的价价值值 是是 70007000万万 人人 民民 币币 。 当当 汇汇 率率 发发 生生 变变 动动 ， 人人 民民 币币 对对 美美 元元 的的 汇汇 率率 变变 为为USD1=C
12、NY6.8USD1=CNY6.8时时，银银行行的的财财务务报报表表中中，这这一一项项的的资资产产价价值值会会减减少少200200万万人人民民币币，变变成成68006800万万人人民民币币，但但这这只只是是一一种种账账面面损损失失，用用美美元元计计算算的的资资产产实实际际上上价值未曾发生变动。价值未曾发生变动。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件【例【例【例【例7-7-7-7-5 5 5 5】某某跨跨国国公公司司在在我我国国设设立立的的子子公公司司在在国国内内市市场场购购买买了了价价值值10001000人人民民币币的的生生产产原原材材料料，原原材材料料交交易易日日人人民民币币对对美美元元的的汇
13、汇率率为为USD1=CNY7.0USD1=CNY7.0。到到了了会会计计结结算算日日，购购买买的的原原材材料料尚尚未未加加工工，处处于于库库存存状状态态，此此时时的的人人民民币币对对美美元元的的汇汇率率为为USD1=CNY6.8USD1=CNY6.8。子子公公司司报报送送给给母母公公司司的的财财务务报报表表中中，原原材材料料购购买买这这一一项项成成本本支支出出就就会会因因为为人人民民币币汇汇率率的的上上升升，导导致致账账面面价价值值从从142.86142.86万万美美元元上上涨涨到到147.06147.06万万美美元元，共共计计上上涨涨4.24.2万万美美元元。账账面面价价值值发发生生变变化化
14、，但但是是原原材材料料的的实实际际成本并没有发生改变。成本并没有发生改变。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件3. 3. 3. 3. 经济风险经济风险经济风险经济风险经经济济风风险险是是指指由由于于意意料料之之外外的的汇汇率率变变动动致致使使未未来来某某一一时时间间的的收收益益发发生生变变动动的可能性，又称经营风险。的可能性，又称经营风险。同同交交易易风风险险和和折折算算风风险险相相比比，经经营营风风险险对对企企业业的的影影响响更更为为复复杂杂、隐隐蔽蔽和和间间接。接。交易风险和折算风险通常都是一次性的，但经营风险则可能是长期存在的。交易风险和折算风险通常都是一次性的，但经营风险则可能是长期
15、存在的。 （本科）第7章 汇率风险管理ppt课件【例【例【例【例7-7-7-7-6 6 6 6】我我国国某某企企业业长长期期从从事事纺纺织织品品出出口口业业务务。该该企企业业一一件件产产成成品品的的成成本本是是4545元元人人民民币币，出出口口价价格格是是1010美美元元/ /件件，在在人人民民币币对对美美元元汇汇率率是是USD1=CNY7.0USD1=CNY7.0时时，企企业业每每出出口口一一件件商商品品盈盈利利2525元元，年年出出口口100100万万件件，共共盈盈利利25002500万万元元人人民民币币。随随着着美美元元汇汇率率的的不不断断上上升升，企企业业生生产产成成本本没没有有发发生
16、生改改变变，出出口口价价格格也也没没有有变变化化，但但是是每每出出口口一一件件商商品品的的盈盈利利却却增增加加了了。当当人人民民币币对对美美元元汇汇率率是是USD1=CNY7.1USD1=CNY7.1时时，单单件件商商品品的的盈盈利利是是2626元元；当当美美元元汇汇率率涨涨到到USD1=CNY7.2USD1=CNY7.2时时，单单件件商商品品的的盈盈利利是是2727元元。若若此此时时企企业业选选择择降降低低出出口口价价格格，保保持持原原有有单单件件商商品品的的盈盈利利水水平平，则则降降价价后后的的商商品品在在美美国国市市场场则则会会更更有有竞竞争争力力，销销售售数数量量会会因因此此增增加加，
17、企企业业也也会会因为总体的出口额会增加而获得收益。因为总体的出口额会增加而获得收益。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件【例【例【例【例7-7-7-7-7 7 7 7】我我国国某某企企业业长长期期从从美美国国进进口口原原材材料料。单单件件原原材材料料的的价价值值是是1010美美元元/ /件件，在在人人民民币币对对美美元元汇汇率率是是USD1=CNY6.8USD1=CNY6.8时时，企企业业每每进进口口一一件件原原材材料料需需支支付付6868元元人人民民币币。随随着着美美元元汇汇率率的的不不断断上上升升，当当人人民民币币对对美美元元汇汇率率是是USD1=CNY7.1USD1=CNY7.1时时，
18、单单件件原原材材料料的的进进口口需需要要支支付付7171元元人人民民币币，上上涨涨3 3元元人人民民币币；当当美美元元汇汇率率涨涨到到USD1=CNY7.2USD1=CNY7.2时时，单单件件原原材材料料的的进进口口需需要要支支付付7272元元人人民民币币，上上涨涨4 4元元人人民民币币。生生产产成成本本提提高高，导导致致产产品品的的销销售售价价格格随随之之提提高高，在在市市场场上上的的竞竞争争力力被被削削弱弱，造造成成本增加、销售数量减少，从而给企业带来损失。成成本增加、销售数量减少，从而给企业带来损失。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件汇率风险的度量方法汇率风险的度量方法7.27.2（
19、本科）第7章 汇率风险管理ppt课件1 1 . .外外 汇汇 敞敞 口口 法法（1 1）（2 2）（3 3）净外汇总敞口（净外汇总敞口（NAPNAP）累积外汇总敞口（累积外汇总敞口（GAPGAP）汇总短敞口法（汇总短敞口法（BAPBAP）（4 4）加权汇总敞口法（加权汇总敞口法（WAPWAP）（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件（1 1 1 1） 净外汇总敞口（净外汇总敞口（净外汇总敞口（净外汇总敞口（NAPNAPNAPNAP）净净外外汇汇敞敞口口是是指指金金融融机机构构对对某某一一外外币币的的多多头头及及空空头头头头寸寸进进行行做做差差或或是是将将不不同币种的敞口换算成同一种货币加总扎差，
20、就得到的外汇风险。具体表示为：同币种的敞口换算成同一种货币加总扎差，就得到的外汇风险。具体表示为：（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件（2 2 2 2）累积外汇总敞口（累积外汇总敞口（累积外汇总敞口（累积外汇总敞口（GAPGAPGAPGAP）这这一一敞敞口口等等于于所所有有外外币币多多头头与与空空头头头头寸寸的的总总和和。这这种种做做法法假假定定了了金金融融机机构构是是由由的的多多头头与与空空头头头头寸寸间间不不存存在在相相关关性性，风风险险不不能能抵抵消消，是是一一种种相相对对保保守守的的风风险度量方法。如果二者存在相关性则会高估外汇风险。具体方法表示为：险度量方法。如果二者存在相关性则会
21、高估外汇风险。具体方法表示为：（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件（3 3 3 3）汇总短敞口法（汇总短敞口法（汇总短敞口法（汇总短敞口法（BAPBAPBAPBAP）汇汇总总短短敞敞口口法法即即是是在在机机构构持持有有的的各各种种外外币币的的多多头头头头寸寸与与空空头头头头寸寸中中取取值值较较大的一方。具体可表示为：大的一方。具体可表示为：（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件（4 4 4 4）加权汇总敞口法（加权汇总敞口法（加权汇总敞口法（加权汇总敞口法（WAPWAPWAPWAP）基基于于汇汇总总短短敞敞口口法法，并并加加入入了了对对不不同同货货币币相相关关性性的的考考虑虑，提提出出了了加
22、加权权汇汇总总敞口法，具体表述如下：敞口法，具体表述如下：（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件2.2.风险价值法风险价值法汇率风险是由于汇率波动造成金融机构持有的外币债权及债务发生变化而造成损失的可能。因此同样可以使用在险价值的方法，度量其在一定置信水平下，一段时期内机构外汇资产组合所面临的最大潜在损失额，或在一段时间内外币资产损失超过某一金额的概率为1-置信水平。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件3.3.压力测试法压力测试法压力测试是指通过将外币资产暴露在特定的主观极端市场条件下，来测试外币资产组合在这些关键市场变量突然变化时的承受能力，用于识别和管理可能导致重大损失的情况并估计价值的
23、可能最大变化值。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件汇率风险的管理汇率风险的管理7.37.3（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件汇率风险的管理原则汇率风险的管理原则（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件汇率风险的管理战略汇率风险的管理战略1 12 23 3全面避险的管理战略全面避险的管理战略不管以后汇率如何变动，不管持有哪一国货币，都轧平手中所有的外汇头寸。消极的管理战略消极的管理战略消极管理策略是指金融机构在经营活动中不采取任何措施控制或消除汇率风险。这是一种不干涉的管理理念。积极的管理战略积极的管理战略根据不同的预测对不同的风险相关项目采取不同的措施，有针对性、有目的地进行风险管理，最
24、大限度地避免损失、获得风险收益。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件汇率风险预测汇率风险预测风险识别、衡风险识别、衡量与测定量与测定风险管理方法风险管理方法的比较、选择的比较、选择和实施和实施汇率风险的管理程序汇率风险的管理程序汇率风险的管理程序汇率风险的管理程序（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件汇率风险的管理方法汇率风险的管理方法7.47.4（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件1 1 3 32 2 4 4远期头寸到期日匹配币种匹配外币资产与负债的利率匹配合理调整外汇资产负债期限结构1. 1. 资产负债配对管理资产负债配对管理（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件设定日间头寸限额隔夜头
25、寸限额是指交易员在当日累计持仓至下一交易日的未平盘头寸。止损限额是指规定的所允许的最大损失金额。具体可以分为交易员日间头寸限额和日间交易敞口总头寸两种。设定隔夜头寸限额设定止损限额1232. 2. 建立多层次的限额管理建立多层次的限额管理（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件远期外汇合约远期外汇合约远期外汇合约远期外汇合约远期汇率协议是交易双方承诺在某一个特定时期内按双方协议的汇率，买卖约定数量的某种外币的远期协议。通过远期汇率协议可以抵消因外币贷款期满时的外币汇率不稳定而产生的风险。3. 3. 汇率风险套期保值汇率风险套期保值（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件【例【例【例【例7-7-7-
26、7-8 8 8 8】某某公公司司在在6 6月月时时得得知知自自己己1212月月份份会会有有一一笔笔外外汇汇收收入入，价价值值10001000万万美美元元。此此时时的的人人民民币币对对美美元元即即期期汇汇率率是是USD1=CNY7.0USD1=CNY7.0。企企业业怕怕美美元元汇汇率率会会下下跌跌，所所以以同同银银行行签签订订了了一一笔笔期期限限为为6 6个个月月，金金额额为为10001000万万美美元元的的远远期期外外汇汇合合约约。价价格格是是USD1=CNY6.98USD1=CNY6.98。1212月月公公司司的的外外汇汇收收入入到到账账，此此时时人人民民币币对对美美元元即即期期汇汇率率变变
27、为为USD1=CNY6.8USD1=CNY6.8，企企业业与与银银行行按按照照合合约约价价格格办办理理了了结结汇汇，得得到到69806980万万元元人人民币，比现汇市场上少损失了民币，比现汇市场上少损失了180180万。万。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件外汇期货外汇期货外汇期货外汇期货是指以外汇为标的物的期货交易，是数额、时间和到期日都标准化的场所内交易。因为交易者在交易过程中需要缴纳保证金，所以外汇期货违约成本更高，违约风险比远期外汇低，流动性更强。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件【例【例【例【例7-7-7-7-9 9 9 9】多多头头套套期期保保值值：我我国国某某企企业业进进
28、口口一一批批价价值值10001000万万美美元元的的设设备备，合合同同签签订订后后1212个个月月付付货货款款。合合同同签签订订时时人人民民币币对对美美元元汇汇率率是是USD1=CNY6.9USD1=CNY6.9，若若按按照照此此时时的的汇汇率率，企企业业需需支支付付69006900万万人人民民币币。企企业业怕怕1212个个月月后后美美元元汇汇率率上上升升，需需要要用用更更多多的的人人民民币币买买入入美美元元偿偿付付债债务务，于于是是在在期期货货市市场场上上买买入入1212个个月月后后到到期期的的价价值值10001000万美元的期货合约。万美元的期货合约。请问，企业是如何避免了美元汇率下跌给自
29、己带来损失的。请问，企业是如何避免了美元汇率下跌给自己带来损失的。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件外汇期权外汇期权外汇期权外汇期权外汇期权是指以各种货币为标的资产的期权合约。是指商业银行为了对冲现货外汇的空头或多头头寸，与交易对手签订期权合约，在外汇期权市场上买入外汇看涨期权或外汇看跌期权。期权的买方要支付一笔期权费去购买自己的权利，所以到了约定的交割日期，期权的买方可以选择执行权利履行合约，也可以选择放弃履行合约，期权的卖方则没有主动选择放弃或执行的权利，只有履约的义务。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件【例【例【例【例7-7-7-7-10101010】买买入入看看跌跌期期权权：3
30、 3月月1 1日日，某某企企业业有有一一笔笔6 6个个月月后后到到账账的的应应收收账账款款10001000万万美美元元，3 3月月1 1日日人人民民币币对对美美元元的的即即期期汇汇率率是是USD1=CNY7.0USD1=CNY7.0，按按照照3 3月月1 1日日的的即即期期汇汇率率企企业业可可以以收收得得款款项项70007000万万元元人人民民币币，企企业业怕怕6 6个个月月后后美美元元汇汇率率会会下下跌跌，于于是买入行权价格为是买入行权价格为USD1=CNY7.0USD1=CNY7.0，到期日为，到期日为6 6个月后的看跌期权。个月后的看跌期权。请问，企业是如何避免了美元汇率下跌给自己带来损
31、失的。请问，企业是如何避免了美元汇率下跌给自己带来损失的。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件货币互换货币互换货币互换货币互换货币互换是交易双方交换支付实际债务本金与利息的责任。因为业务优势、融资渠道的不同，商业银行在融资时筹集到的币种不一定是自己业务领域最擅长的币种，或者筹集到的是增加自己外汇头寸规模从而增加汇率风险的币种，所以可以通过货币互换，将对自己不利的币种兑换出去，在期初按照约定的汇率交换成对自己有利的币种，然后双方分别为对方偿付利息，期末再按约定的汇率将本金交换。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件【例【例【例【例7-7-7-7-11111111】假假定定A A公公司司想想开开
32、拓拓美美国国市市场场，想想借借入入3 3年年期期的的12001200万万美美元元。B B公公司司想想开开拓拓英英国国市市场场，想想借借入入3 3年年期期的的10001000万万英英镑镑。此此时时二二者者的的即即期期汇汇率率是是1GBP=1.2USD1GBP=1.2USD。A A公公司司可可以以以以7%7%的的利利息息借借入入3 3年年期期的的10001000万万英英镑镑，但但要要借借入入3 3年年期期的的12001200万万美美元元需需要要支支付付9%9%的的利利息息。而而B B公公司司能能可可以以以以7%7%的的利利息息借借入入3 3年年期期的的12001200万万美美元元，但但要要借借入入3 3年年期期的的10001000万万英英镑镑需需要要支支付付9%9%的的利利息息。这这样样双双方方就就可可以以利利用用自自己己的的比比较较优优势势，A A借借入入10001000万万英英镑镑，B B借借入入12001200万万美美元元，在在期期限限内内ABAB互互换换货币，为对方偿付借款时合约约定的利息货币，为对方偿付借款时合约约定的利息7%7%。（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件谢谢大家谢谢大家Thanks For WatchingLOGO（本科）第7章 汇率风险管理ppt课件
