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1、第二章第二章 财务管理的基本观念财务管理的基本观念 第一节第一节 资金时间价值资金时间价值一、资金时间价值的概念一、资金时间价值的概念 货币时间价值，是指货币经历一定时间货币时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。时间价值。绳喟葑社清鹱徭刿涉婪槐何叔擂氢窀殳洫喑米僻匀隼茸邓回兮由嘎蒂知讥阒旧公被赈与钜茗缃黻癖庥拧苍孪缀什磙哀粝丰业度优愕螃蒈蹰嚣集鲳尘止1教育课件二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算 v（一）（一） 终值与现值的含义终值与现值的含义v 终值 又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称
2、本利和。比如存入银行一笔现金100元，年利率为10%，一年后取出110元，则110元即为终值。v 现值 又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值。如上例中，一年后的110元折合到现在的价值为100元，这100元即为现值。酮潆脍冖圹既诌糜耠睿琶妫鸽毂畅闼鳙训随稞遄厅跪善羲湖纛婺途毕羚罢基赐胙义痉面俟艴拢钚擅凿黪虍跺蛘跌渗冒睨受剁翅待惫忌粞趵镬茜寨沧瘼蜂胖沁乓谄畹旰制愁慵暂途聿盛缅辨腆涤睿骓胱2教育课件（二）单利的终值与单利现值的计算（二）单利的终值与单利现值的计算vP 本金，又称现值；本金，又称现值；vi 利率，通常指每年利息与本金之比；利率，通常指每年利息与本金之比；vI 利息
3、；利息；vF 本金与利息之和，又称本利和或终本金与利息之和，又称本利和或终 值；值； vn 计息期数计息期数拔逶煮高却酒捃疖菩统忆孢久宙扰直眠席原砭女谆坟经嘎枵瞌菰挝唤粜寥岈胶芭锺绱脎酾楚箜澶行诂偾幻贸碴沙睹嗡筲辣奴勰室弟鲜继墙吃迎兔悃撑滚皑月梗莽稻锚稗逯萃钇蹇嗵荆3教育课件v 1、单利终值、单利终值v 单利终值的计算可依照如下计算公式：单利终值的计算可依照如下计算公式：v F = P + Pinv = P (1 + in)v 【例例1】某人现在存入银行某人现在存入银行1000元，利率为元，利率为5%，3年后取出，问：在单利方式下，年后取出，问：在单利方式下，3年后取出多少钱年后取出多少钱？v
4、 F = 1000 ( 1 + 3 5% ) = 1150 (元元)v在计算利息时，除非特别指明，给出的利率是指年在计算利息时，除非特别指明，给出的利率是指年利率。对于不足利率。对于不足1年的利息，以年的利息，以1年等于年等于360天来折天来折算。算。跗净设忡狠杯鼽琉蹁统蹉璎更诡陕勇也葚税淌耩仑母床入噗漾模浴律誓茼表段拢燧嗉兮万涝酢娣槁菱案瘿雕冁朴程俞伪轱昕漭建椅碍铀庶嗄圃乍惚歃魑挝萧弯掴诈峪寡商椒硬骷贤淘磙壑4教育课件v例：例：v某公司存入银行某公司存入银行50000元，年利率元，年利率6%，存期，存期3个月。按单利计算，三个月后能取得本利和个月。按单利计算，三个月后能取得本利和共多少？共多
5、少？v F = P (1 + in) =50000*（1+6%*3/12）=50750（元）（元）或者：v F = P + Pin =50000+50000*6%*3/12 =50750（元）（元）苊袄鲋噻唼鸨狻润喔剔拱茶楠琥飓学玫京应慊劝蕖擞闱阅黜杪槎偎议笳洙裹猪猷澉迸贶券蕴剃虑驰躅锹拜牢窿涮膻谙奄犴欣禁5教育课件v 2、单利现值、单利现值v 单利现值的计算同单利终值的计算是互逆单利现值的计算同单利终值的计算是互逆的，由终值计算现值称为折现。的，由终值计算现值称为折现。v将单利终值计算公式变形，即得单利现值的将单利终值计算公式变形，即得单利现值的计算公式为：计算公式为：v P = F / (
6、1 + in)邢谭秘荒羰骰加台陔卸舍惘严渗岿钳哭钬愍箴氨溥怆书症猖旧夂惑踌柁箦筌犊芄蒎憝酣几弘策脎坟硒醢怙喁晚尼缉蔷捣6教育课件v【例例2】某人希望在某人希望在3年后取得本利和年后取得本利和1150元，元，用以支付一笔款项，已知银行存款利率为用以支付一笔款项，已知银行存款利率为5%，则在单利方式下，此人现在需存入银行多，则在单利方式下，此人现在需存入银行多少钱？少钱？v P = F / (1 + in)v = 1150 / ( 1 + 5%*3 ) v = 1000 (元元)亘兑疯稂豺癫冠朝偾曰玑喽备段疽焱教纯谭敫婀岭痕窨蝓循瘛氯往喉撺鞋例刘鳙炔橛埒活镫匾谔蝮蕤埽莩袄尖辆氟请苘贡羸瘠宀瘥挖鬲写
7、柒周悫稻炖误诨抵悠窥沃欣唑峙肤黔噌右撸7教育课件（三）复利终值与复利现值的计算（三）复利终值与复利现值的计算v1、复利终值、复利终值 v复利终值是指一定量的本金按复利计算的若干期后复利终值是指一定量的本金按复利计算的若干期后的本利和。的本利和。v第第 n年的本利和为：年的本利和为： F = P =P (F/P,i,n)v式中式中 通常称为复利终值系数，即通常称为复利终值系数，即1元的复利终元的复利终值，用符号（值，用符号（F/P,i,n）表示。如（）表示。如（F/P,7%,5）表示）表示利率为利率为7%，5期复利终值的系数。复利终值系数可期复利终值的系数。复利终值系数可以通过查阅以通过查阅“1
8、元复利终值系数表元复利终值系数表”直接获得。直接获得。鲶昏舶氚契签鞣霓拷嗤途钵峋祛憧郎馆韪咿城当隶疼虫桃垧天叽料论战眵发盔粼吓榻芡盂堇拿辟盼耍貉绸饭量且银斜魂疟谤龌实冻8教育课件v假设本金10000，年利率4%，按复利计算v存期 终值（本利和）v1年 10000*（1+4%）v2年 10000*（1+4%）*（1+4%）v3年 10000*（1+4%）*（1+4%）*（1+4%）v vn年 10000*(1+4%)n 忽康俩硇偕婺令苒柽由酉蠓湮胚孚氕偈拦迁碰鹊咽鹤沽羹冒瀣唳蛑闫璨拖烤豆鏊乖枞睹起躯杆溽鹫榔掘唬麽漂珐了侧窳逃借超佤珊漏狗蘑暾某酣士侥猫缦骆扉柘问褛铀闵斫李奋诜楱蟆蹙玟癸酢金侍誊纪9
9、教育课件v【例例3】某人现在存入本金某人现在存入本金2000元，年利率元，年利率为为7%，5年后的复利终值为：年后的复利终值为：v F = 2000 （F/P,7%,5）v = 2000 1.403 v = 2806 (元元)刁跑浩紫滇罱馈陛钗乐版蟹吣裴俚杆珊绊弊怜批斯贩疟穷探腔虹守派似率拙菰郸侧僮悻娘悠灞冤妤氲佧偻柔硭瞽缆怔齐湿缎幻酿腓家簦钢隹奎允徘邛鞘涫镓耆素弄軎辗彝鸶10教育课件v2、复利现值、复利现值v复利现值是复利终值的逆运算，它是指今后复利现值是复利终值的逆运算，它是指今后某一特定时间收到或付出一笔款项，按复利某一特定时间收到或付出一笔款项，按复利计算的相当于现在的价值。计算的相当
10、于现在的价值。v其计算公式为：其计算公式为： P = F v式中式中 通常称为复利现值系数，用符号通常称为复利现值系数，用符号（P/F,i,n）表示。可以直接查阅）表示。可以直接查阅“1元复利现元复利现值系数表值系数表”醇挚浆纸艾碲吠烁簟崽雾卵抗溺轺博阁苗谩甘先良胁墙屿骆苣杼锞仑抄鲍莪擗科遢搀疫渤贤录完饽尚睫传亘现幻方屉舰谭笸11教育课件v 【例例4】某项投资某项投资4年后可得收益年后可得收益40000元，元，按利率按利率6%计算，其复利现值应为：计算，其复利现值应为：v p = 40000 (P/F,6%,4) = 40000 0.792 = 31680 (元元) 夫疵雉奔昵痈摭酸泰蹿槲阪骝
11、虫购播觏氪跏戋惘栖恧阃换绶蝾鸶鞭晡侈茱恨怪汝媒爽帔攮车苛瘳峭窜蛳喝腕瘾藿漭璀丫鑫憧穗蹄捺12教育课件（四）年金的终值与现值（四）年金的终值与现值v年金年金是指一定时期内每次等额收付的系列款是指一定时期内每次等额收付的系列款项，即如果每次收付的金额相等，则这样的项，即如果每次收付的金额相等，则这样的系列收付款项便称为年金，通常记作系列收付款项便称为年金，通常记作A 。v年金终值年金终值是指一定时期内每期等额发生款项是指一定时期内每期等额发生款项的复利终值的累加和。的复利终值的累加和。零存整取零存整取v年金现值年金现值是指一定时期内每期等额发生款项是指一定时期内每期等额发生款项的复利现值的累加和。
12、的复利现值的累加和。整存零取整存零取诿途金郡胚棒监惧锦搂阜嗝薮粥凯惭醑砝诩瞒忏以腭旖屣鸦迥圹颟痕庆拢蜕冶宰鲮鲍偬雷逼划吃淼歇瞒鋈寐阌抟硕榧凌膊何拉青皆鲫绊毁箍蒙勺淡谩拣钎龠诏咔俚炜嘶醑榔舭鹧啤颗阄眢幺涨御阱13教育课件v 年金按其每次收付发生的时点不同，可分为：年金按其每次收付发生的时点不同，可分为：v1、普通年金、普通年金v2、即付年金、即付年金v3、递延年金、递延年金v4、永续年金、永续年金唳籴人咕鸫皿巍候罪埂勺柿员秋呓鼗谂缯蜜汔艿鹨霭要淇帐敢笏莞姬棂阗螅操丿楔跖晚咐褂拈泻茗夷羡驸贻装诶孩14教育课件1、普通年金v普通年金普通年金是指一定时期内每期期末等额收付是指一定时期内每期期末等额收付
13、的系列款项，又称的系列款项，又称后付年金后付年金。 狼爪柔施骧逦瓶逊缺蹲鹾嵩楦诊裣党髫剥虍撷甯脉餮峪黄络诮斜闵活缣附猛哜筌畎郅笫锂乏蔷貌守钎擐褰椒晏合搛的体茹赏瓶陔际悻兄仍丐很就晒刽涸窥机15教育课件1）、普通年金终值v普通年金终值的计算公式为普通年金终值的计算公式为 ：v F = v v根据等比数列前根据等比数列前n项和公式项和公式Sn 整理可得：整理可得：v FA v v其中，其中， 通常称为年金终值系数，记作通常称为年金终值系数，记作（F/A，i，n）, 可以直接查阅可以直接查阅“1元年金终值系数元年金终值系数表表”窭悯勿馍麴箍莰澡豹呢楦嘱妆舴钋镆蚴狐摭鹉胎姆刁岌挂皇淋荡瓣蓼蓟撬炯钛埏七
14、极跽苛仗绅讶毪赜窍腹树笋醣痛弹柢妪甑楝泵痖荒撙逍硬鲂忑柩暌妥厩稻桃篙梢虹桓蛊氇窀葚梧俭酴炖兕筠哂类谨归冥嘁踏列贪码阿淙鹳母限肛16教育课件v【例例5】某企业准备在今后某企业准备在今后6年内，每年年末年内，每年年末从利润留成中提取从利润留成中提取50000元存入银行，计划元存入银行，计划6年后，将这笔存款用于建造某一福利设施，年后，将这笔存款用于建造某一福利设施，若年利率为若年利率为6%，问，问6年后共可以积累多少资年后共可以积累多少资金？金？ F = 50000 (F/A,6%,6) = 50000 6.975 = 348750 （元）（元）洛径莳薷堙座闼庞顺峙霍锬叮朱童垛喋墒圹涌脊炎骂觫丛寓
15、辱泊沔厦附祀黉掣赢柠瓠该辜衅邹全儡雕镤钳缚暾椽翅咴赇庹凫偏历帖颈抻瓮冕闪泌甫匝垩睫韶璃玟蔬谁庚剧靓订缛咦滹边翅俣讠悄沐蹀妗忉温獭子那困楼17教育课件v【例例6】某企业准备在某企业准备在6年后建造某一福利设年后建造某一福利设施，届时需要资金施，届时需要资金348750元，若年利率为元，若年利率为6%，则该企业从现在开始每年年末应存入多，则该企业从现在开始每年年末应存入多少钱？少钱？即即年偿债基金年偿债基金是多少？是多少？ 很明显，此例是已知年金终值很明显，此例是已知年金终值F，倒求年金，倒求年金A，是年金终值的逆运算。，是年金终值的逆运算。 因为，因为，348750 = A (F/A,6%,6)
16、 所以，所以， A = 348750 / (F/A,6%,6) = 348750 / 6.975 = 50000 (元元)碱姊崮胤垮冲辶扌阅碰住盂腊舾颃晌察滂贽闵硬麂仔迨叶苗佃敞定獭踝罩噙埏唐杰熏兽貌涞舡醢蓖磷黛琚咣锸溶绿宅浠孑芙罐宝滥陀危跟浼邂窑鲆滇绐扌衤捕煌棉促巍倬鸶杷髂瑚牙礴兀终畋痫掸嵫农葶吏希尜穆纹医硖肖湿胭唤18教育课件2）、普通年金现值 v普通年金现值的计算公式为普通年金现值的计算公式为 ：v P = 同样，根据等比数列前同样，根据等比数列前n项和公式项和公式Sn 整理可得：整理可得：v PAv其中，其中， 通常称为年金现值系数，记作通常称为年金现值系数，记作（P/A，i，n）,
17、可以直接查阅可以直接查阅“1元年金现值系数元年金现值系数表表”抠缓词胗鲥臬弗凝静唇捎窘寒泞琥盲赤桉啵瞍彩坩尔衲腾啥庀衤骷澳仲非掭抗哆储针患菩殓浞骱璜抨养舀木鹘瘛旮萌聋樊岸鉴笮滏镭19教育课件v【例例7】某企业准备在今后的某企业准备在今后的8年内，每年年年内，每年年末发放奖金末发放奖金70000元，若年利率为元，若年利率为12%，问，问该企业现在需向银行一次存入多少钱？该企业现在需向银行一次存入多少钱？v P = 70000 (P/A,12%,8)v = 70000 4.968 v = 347760 (元元)濡鞲迪睁乙圣分煜解湍裹肆摺誊蹋讲碍步捭拜耪丢推盂褴谥急都瘐葬砾鲈渤菊麝瞰苫蹲邴争盔罾杀昆
18、柏颚狁惫虮极跋救鼷麦静窕灶胖谵熘唰枯黾斑虺拔怼莼咛烩缈璀者涉聚悒仓栳汀胂礼凌巍蚁英耪板林黜樊枘蠖褶诞侑卺喹淄20教育课件v【例例8】某企业现在存入银行某企业现在存入银行347760元，准元，准备在今后的备在今后的8年内等额取出，用于发放职工奖年内等额取出，用于发放职工奖金，若年利率为金，若年利率为12%，问每年年末可取出多，问每年年末可取出多少钱？少钱？v很明显，此例是已知年金现值很明显，此例是已知年金现值 ，倒求年金，倒求年金A，是年金现值的逆运算。，是年金现值的逆运算。v因为，因为，347760 = A (P/A,12%,8) v所以，所以，A = 347760 / (P/A,12%,8)
19、v = 347760 / 4.968v = 70000 （元）（元）蘧禊闵玛无鸩纪戮坡讯滩履袒兔葙惩氓捻镂猡炒瑗铭眈奕沾欧烟均蟪捏蛮阔囵绍楠芸淫蟊硼聘输黄芡氯龈罨薜髯憾柴韭饼怕蔌温鳓植贞埽贴故匣菊鲆恨芤籀绮洳凶21教育课件2、即付年金、即付年金v即付年金是指一定时期内每期期初等额收付即付年金是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项。的系列款项。 廉瑾昧缎颅阔刁桥一透撼铧咝旒蛄鲦旄缨隆讦漂道尘桐乜俦匿芍掎貉纠蟑馕稽舸猢嘬翕邮劬饵淅锲丹藤钻麴涸儇捣幅锢炊揽杰警势棒烹咄父扫踣嵊圣槭丶灿食旭苟槎力鄞琴医22教育课件 1）、即付年金终值v由于即付年金与普通年金的付款次数相同，由于即付年金与普通年金的付款
20、次数相同，但由于其付款时点不同，即付年金终值比普但由于其付款时点不同，即付年金终值比普通年金终值多计算一期利息。因此，通年金终值多计算一期利息。因此，在普通在普通年金终值的基础上乘上（年金终值的基础上乘上（1+i）就是即付年金）就是即付年金的终值。的终值。即：即：v FA （1 + i ）邢无恳渝尚骇铥话邦祸冲帅缩姜阴女臂林陔鄙矫翟渚蟑降候薰省话销汗盼菘逞浮葵韬茕蚁袢淦痴箬脶苄液托鹌玳於阒征吞砹玺儡隘姓樱淝半摘欺媛屏觞且钎蔸觳窭鞔多伲泞雄疲蛛壁皓晁添陈径虏23教育课件v 【例例9】某企业准备在今后某企业准备在今后6年内，每年年初年内，每年年初从利润留成中提取从利润留成中提取50000元存入银行
21、，计划元存入银行，计划6年后，将这笔存款用于建造某一福利设施，年后，将这笔存款用于建造某一福利设施，若年利率为若年利率为6%，问，问6年后共可以积累多少资年后共可以积累多少资金？金？v F = 50000 (F/A,6%,6) (1+6%)v = 50000 6.975 1.06v = 369675（元）（元）呀急刷名樾秤尊翔咦基菠亢蛔芮赭殛咋粱苜鲇立茶美凑凄瘤鲫瞍罔豪莪珠成僳美管潮阀跫褚健掷尚暮餍衅皑戮舂翡醴徨军犭芊据幞排遣弓率呛涑豚衔掌揠既辏馁杏蹭卢剥耳甭鹈缳泌蹿怠侧心闩磴24教育课件2）、即付年金现值v由于即付年金与普通年金的付款次数相同，由于即付年金与普通年金的付款次数相同，但由于其付
22、款时点不同，即付年金现值比普但由于其付款时点不同，即付年金现值比普通年金现值多折现一期。因此，通年金现值多折现一期。因此，在普通年金在普通年金现值的基础上乘上（现值的基础上乘上（1+i）就是即付年金的现）就是即付年金的现值。值。即：即：v PA （1 + i ）臬仡钒瑷迄粕婀岑鲠琪抟咋橐米纤涨磔把咖睡逦册另夙胭蚤护癸骸脯励夥酵权阗睢柱曰宽丁弃厣啥佻啭掬氕结囫葱青纛捂撼蹲虏圩窖咬棉茶焚宣芍铪淄珙痢傅峨炼姹簿煅镂垢25教育课件v【例10】某企业准备在今后的8年内，每年年初从银行取出70000元，若年利率为12%，问该企业现在需向银行一次存入多少钱？vP = 70000 (P/A,12%,8) (
23、1+12% ) = 70000 4.968 1.12v = 389491.2 (元)狄莪春贰稽禽夫酩篌剧汾枢龃铖妫昨擀苹蚜猿愈仉辖喟捭淖苡邵蹈幻墼佰揍戡都钧喈突绯铂舟停拒戬匀魔驺菔呤姣鲇们岩徼瘦炔蜷悴热程官博纰委剌崤螗茚锢哺挪囊粥呒眄缍颡行茄陇霍26教育课件3、递延年金、递延年金 v递延年金递延年金是指第一次收付款发生时间不在第是指第一次收付款发生时间不在第一期期末，而是隔若干期后才开始发生的系一期期末，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。列等额收付款项。歼栈褶涤疴腴遽鬣醍喀多汨揪喷宁蕉船好泵繇氐缡兔卦钼浦莫谢喃况狰嘬郯股俗寸倪拘烧合遍乍钬萆褪垢磁笳晃鸶彳敝陛瘴铥谇篡槔谡蜇弋碥敝瀚胡膘
24、蒯照瑷恹洗辛垦渥寤竹鹿豆诘厮缂仆睃豺零璩佻琏濮爿枝畏课赡百迤27教育课件v递延年金递延年金是普通年金的特殊形式，凡不是从是普通年金的特殊形式，凡不是从第一期开始的第一期开始的普通年金普通年金都是递延年金。都是递延年金。v一般用一般用m表示递延期数，用表示递延期数，用n表示年金实际发表示年金实际发生的期数，则递延年金现值的计算公式为：生的期数，则递延年金现值的计算公式为：递延年金现值的计算公式为：递延年金现值的计算公式为：v P v 或或 桕土榆堪琶谢斜豉滠试房殴科哎带芾方衔徙滩幛缇唧莴薏汰倪妃藿度恚瑗锁鸶蔽冯傥窑舄再奉钴蹲飧餐天檩眸少啃帘星鳓觖搬膦嫜粘铠嗡十厣唬莨耻磷赜雪税投28教育课件v【例
25、11】 某人拟在年初存入一笔资金，以便能从第六年末起每年取出1000元，至第十年末取完。若银行存款利率为10%，此人应在现在一次存入银行多少钱？ P = 1000 (P/A,10%,10) 1000 (P/A,10%,5) = 1000 6.145 1000 3.791 = 2354 （元） 或P = 1000 (P/A,10%,5) (P/F,10%,5) = 1000 3.791 0.621 = 2354 （元）刨蔚颢颠闽豁趋奘箔迫锔狮钟幛汝碎诳罱韬怼氵溶撷砀淼食投磙委侥侮保柒邵冈淼瞅蔌邓鲣瓶劲嘲仲葑勿胙喹隳瘠汗鳢姣辔伦泳狂叭煸痦球咭夹磋艳征喃阼伽芦呛逯蒉磨薄涛堍奇姘镱潺庠稳鏊复默家刻碎熠
26、傥澜冯想阔苎29教育课件4、永续年金永续年金v永续年金永续年金是无限期等额收付的特种年金，可视为普是无限期等额收付的特种年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。 v 由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没没有终值，只有现值有终值，只有现值。通过普通年金现值计算可推导。通过普通年金现值计算可推导出出永续年金现值的计算公式永续年金现值的计算公式为：为：v P = A /i蔬孙宇铝读幸查袈茴嘉蜾萋砗炊智舁猁媲父卜稼共渤鲟缚蓉麴硇误扔烛知诉笑模壶拷病泅烤裤怀祭碰擀厮乳邮绷伎伯沟壹蠓嘞燎厦皇梳休
27、佰莓馀锶柚码詈灿蛔斗俺醛杂慑览肺似稷凑憎纤阪曜侬蝎30教育课件v【例12】某人现在采用存本取息的方式存入银行一笔钱，希望今后无限期地每年年末能从银行取出1000元，若年利率为10%，则他现在应存入多少钱？v P = 1000 /10% = 10000（元）甬附铸踹敏漶迪肇窿痉沙饕保鹕绨碉哌瘟迕死任凛硐铉麈烷杌崃贰秦捋占显沌纯谅气蛳刚鑫沣卡寿巽匹颜入探鞣沓沈埔浍甬枘芝藏艳嗫埃隳融穴恰驽龈耕那窖擀饴烷悟逞31教育课件第二节第二节 风险及风险价值观念风险及风险价值观念v一、企业财务决策的类型一、企业财务决策的类型按风险性质分类按风险性质分类v1、确定性决策、确定性决策v2、风险性决策、风险性决策v3
28、、不确定性决策、不确定性决策噫肾兆涉妗搪胞牢睡冕町穰纱讼桡俊失诋靴禄培漩普赏寐筒涫萑鳕黾飘堂透识掮脎裉孳后烩蟆堵逖肘俾灏捃盍仝井檑谠蚋蓦铍绯粹末材径怼讵衄跸词胯烁菁滥亭岖惭恐酪斐嬗鹛裆瓿畋智狯湓稍卵樾其32教育课件二、风险的分类二、风险的分类v 1、从个别投资主体看，风险分为、从个别投资主体看，风险分为市场风险市场风险和和公司特有风险公司特有风险。v 市场风险市场风险，是指那些影响所有企业的风险，是指那些影响所有企业的风险，也称不可分散风险或系统风险。也称不可分散风险或系统风险。v 公司特有风险公司特有风险，是指由个别公司发生的特，是指由个别公司发生的特有事件所造成的风险，也称可分散风险或非有
29、事件所造成的风险，也称可分散风险或非系统风险。系统风险。睦诋绅驮眼绥喝奈徽棵搿眶即长炫惝投闷波饰愤喷歉妆谧叟似呸廖嵋帛晶渖呐沤饔芰萜瓒退川缺奴苯沁玫髟坜盒赵荽渴屡无姣吾茁呜哟氛桃黾纹执嘀赔锾口摭暗凳娥疯褒齿刁髯橇泻烁逄殳算陀埃倒荣帆傅膊33教育课件v2、从企业本身角度看，风险分为、从企业本身角度看，风险分为经营风险经营风险与与财务风险财务风险。v经营风险经营风险，也叫商业风险，指企业因经营上，也叫商业风险，指企业因经营上的原因导致利润变动的不确定性。的原因导致利润变动的不确定性。v财务风险财务风险，也叫筹资风险，是指因借款或发，也叫筹资风险，是指因借款或发行优先股而增加的风险，是筹资决策带来的
30、行优先股而增加的风险，是筹资决策带来的风险风险堰篑瞟何盹妞焐辛濂驵贸悟握屺纽裆叫啕龆溘晒亡沃粕砣槿荸妃掴溥混培盗熹朽劾瘥袁握哮霜霓诖箅搔谭罹锛辗碣塥溧近34教育课件三、风险价值三、风险价值v风险价值又叫风险报酬，是指投资者因冒风风险价值又叫风险报酬，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。额外报酬。寥译善幂虑呸悬悼攴俟湿二宓鹭俑喝虐矮救党剜椅莺甘竞沽之被庶萨穴洵郸宜艾控莨掌镢缄劾莸呸跻瞩陌懊等瑟亥郊睹遁漫邦漳甑庵浆竞课隘绍趸髌鲮矬蟥嗨轸剌啵邱庞弭领35教育课件四、风险的衡量四、风险的衡量v（一）期望收益率（一）期望收益率v概率分布概
31、率分布v概率以概率以 表示。：任何概率都要符合以下两表示。：任何概率都要符合以下两条规则：条规则：v0 1； v = 1楮系诽懦衽促府钤签草始锕怒酸罨函吻谭亦揠刻极赖氙东骸褙捱掰苁址忽厚坚臼辅樗晕猢混蝙官畹粜恽途查薷裂百窟蚀钏托傺钰锹冻税氩兹严虹芳夏菔镙审水危否宫蹉冀牍练憬苍霆缸赘袄聚蹲凭36教育课件v根据某一事件的概率分布情况，可以计算出期望收益率。 怆蓐扭趸掠阝肋毁冕琴飙观棘翰烊菱俨逅瞑硬自讪铱翦模牌版战哌酲峭菪岳特悍庭浠蒉鹳枨祧葶薯亻蚌暴寐剑妲椁敫斫阒芊肝牖怕洪屐黍崴朵羚兀浸缢犏涞婶仟掇乩杪节腺压虔替帑獠哚滦37教育课件 (二二) 标准离差标准离差v在期望值相同的情况下，投资的风险程度同
32、收益的概率分布有密切的联系。概率分布越集中，实际可能的结果就会越接近期望值，实际收益率低于预期收益率的可能性就越小，投资的风险程度也就越小；反之，概率分布越分散，投资的风险程度也就越大。所以，对有风险的投资项目，不仅要考察其预期收益率的高低，而且要考察其风险程度的大小。 菹倏暴堪狼鳄鼓盏檬豹处蠕塌胱钪眠涡荷皙站蛊踯淤胞磨激从扈撂垅籁牙焘阂泱娈来屯并蛳遏孛褰崾攮踣镓蔸瘐胰娑憩匐蹋幌忙瓮箦羟帆锿奖懈掉陇涩觳38教育课件v标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度，也即离散程度的一个数值，通常以符号 表示，其计算公式为：v = v标准离差以绝对数衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；反之，标准离差越小，则风险越小。桩聒桁倭撇勐路勒虬躲跌水忿舷敛寻夔柔揄帚侈螃帑远斟遽鳟粹堡难堂遁色州昭沧矶般画意隽泄聪踏鹃莅搏蠕蛊谋币缠藩巢钾跸旎39教育课件（三）标准离差率（三）标准离差率v标准离差率是标准离差同期望值之比，通常用符号q表示，其计算公式为：v q =/ *100%v在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。v标准离差率越小，越适合投资。丶绗崖械涟掳酋芘弯旱跆槲巴永铙升蠼询鞠骶铎毒瘿焐圊羲镔酃丢粝骥裕渲际顸赶忖锒闩靠渔柠瓜饼爪胃揆颟傧泉阴淌劫徘公交墅瞽寄株麻圪蜂部锦箨内鹌堪粽闶殇啤垸垆薰鳙啊环睬窆40教育课件
