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1、第二章第二章 信用信用信用的概述信用的概述现代信用形式和信用工具代信用形式和信用工具第一节 信用的概述一、信用的含义与基本特征一、信用的含义与基本特征（一）含义（一）含义 在在经济学中，信用是指建立在信任学中，信用是指建立在信任基基础上以上以还本付息本付息为条件的借条件的借贷行行为。 原原义包括信任、声誉、遵守包括信任、声誉、遵守诺言或言或实践成践成约.经济学中的信用学中的信用专指借指借贷活活动. 信用活信用活动双方所形成的是双方所形成的是债权债务关系关系,这种关系的建立以种关系的建立以债权人人对债务人的信任人的信任为基基础.一、信用的含义与基本特征一、信用的含义与基本特征（二）基本特征（二）
2、基本特征1、价、价值作作单方面的方面的让渡渡贷者在没有取得等者在没有取得等值品的情况下就将出借品品的情况下就将出借品给了借者了借者,双方构成的是双方构成的是债权债务关系而非等价关系而非等价交交换关系关系,所以信用伴生着所以信用伴生着风险.2、以、以还本付息本付息为条件条件由于在信用活由于在信用活动中中贷者并没有放弃所有者并没有放弃所有权,故必故必须偿还;贷者之所以愿意借出者之所以愿意借出,是因是因为可以从可以从中中获益益,借者之所以能借者之所以能够借入借入,是因是因为承承诺了付息了付息的的责任任,故付息成故付息成为信用活信用活动的基本条件的基本条件.二、信用的产生和发展（一）信用产生的基础和条
3、件：剩余劳动产品的出现剩余劳动产品的出现物质基础物质基础私有制的产生私有制的产生社会条件社会条件贫富差别产生借贷供求贫富差别产生借贷供求经济条件经济条件二、信用的产生和发展（二）信用的发展：（二）信用的发展： 货币借借贷实物借物借贷2、信用领域的扩张信用领域的扩张生生产流通流通领域域消消费领域域宏宏观经济领域域1、信贷方式的进化、信贷方式的进化二、信用的产生和发展信用与货币关系经历了三个发展阶段信用与货币关系经历了三个发展阶段: :最初彼此独立最初彼此独立发展的展的阶段段.彼此彼此联系系,相互促相互促进阶段段:货币借借贷扩展了信展了信用的范用的范围和和规模模;信用的信用的发展促展促进了了货币形
4、形式和式和货币流通的流通的发展展.相互融合相互融合阶段段:现代代经济中几乎没有不含中几乎没有不含货币因素的信用因素的信用,也几乎没有不含信用因素的也几乎没有不含信用因素的货币,二者融二者融为一体一体时，金融金融范畴出范畴出现了了.二、信用的产生和发展3、信用形态的发展、信用形态的发展1）高利贷信用）高利贷信用* *是早期的信用形是早期的信用形态，盛行于前，盛行于前资本主本主义时期，期，指以指以偿还并支付高并支付高额利息利息为特征的借特征的借贷活活动。*产生的原因：产生的原因：历史根源：历史根源：原始社会末期生原始社会末期生产力得到力得到发展，私有展，私有制出制出现，贫富分化，借富分化，借贷供求
5、关系供求关系严重失衡。重失衡。客观基础客观基础：小小农生生产方式占主方式占主导地位地位。二、信用的产生和发展*特点特点I.高利高利贷资本是原始形本是原始形态的生息的生息资本，来源于商人、本，来源于商人、僧僧侣、奴隶主、封建主等少数富人；、奴隶主、封建主等少数富人；II.最大的特点是高利最大的特点是高利盘剥；剥；没有没有统一的市一的市场利率，利率，利率一般都高于利率一般都高于经济活活动中的社会平均收益率中的社会平均收益率,且且无上限无上限.III.用于生活消用于生活消费，与社会再生与社会再生产没有直接没有直接联系系,具有具有资本的剥削方式本的剥削方式,却不具有却不具有资本的生本的生产方式方式.*
6、双重历史作用双重历史作用I.导致生致生产力力发展展缓慢；慢；II.客客观上促上促进了了资本主本主义前提条件的形成。前提条件的形成。二、信用的产生和发展*高利贷丧失垄断地位的原因高利贷丧失垄断地位的原因 I.社会化大生社会化大生产使其使其丧失了存在的失了存在的经济基基础II.现代代银行的出行的出现使其失去了活使其失去了活动的的领域域是资本主义自身发展和反高利贷斗争的结果是资本主义自身发展和反高利贷斗争的结果：二、信用的产生和发展2）现代信用现代信用* *现代信用形代信用形态表表现为借借贷资本的运本的运动，指，指货币资本所有者本所有者为获得利息而将得利息而将货币资本本贷给职能企能企业及其他方面使用
7、的信及其他方面使用的信贷活活动。*产生的原因：产生的原因：借借贷资本的形成与本的形成与产业资本的循本的循环过程程有着密切有着密切联系；借系；借贷资本信用关系随商品本信用关系随商品货币经济关系的关系的发展在社会各部展在社会各部门普遍存在。普遍存在。二、信用的产生和发展*特点特点I.借借贷资本是生息本是生息资本的本的现代形代形态，来源，来源于社会各于社会各阶层部分部分闲置的置的货币收入；收入；II.借借贷资本的利率一般低于高利本的利率一般低于高利贷资本的本的利率，且利率种利率，且利率种类繁多，市繁多，市场利率由供利率由供求双方决定；求双方决定；III.主要用于生主要用于生产，创造更多的剩余价造更多
8、的剩余价值。二、信用的产生和发展* *信用经济信用经济(credit economy):(credit economy): 债权债务关系普遍存在于社会各部关系普遍存在于社会各部门之之间的的经济发展展阶段段. 现代代经济是信用是信用经济,信用交易成信用交易成为最主要的交最主要的交易方式易方式,交易者通交易者通过债权债务关系的建立与清关系的建立与清偿实现商品交商品交换或或货币转移移. 信用信用经济以以货币的存在的存在为基基础,以金融以金融业的的发达达为条件条件.二、信用的产生和发展*现代信用的两个渠道：直接融资间接融资盈余单位：盈余单位：企业企业政府政府个人个人金融机构金融机构信用贷出资金贷出资金
9、债权还本付息还本付息债务注：注：资金由盈余金由盈余单位向赤字位向赤字单位有位有偿调动的方式有两种：的方式有两种：直接融直接融资和和间接融接融资。赤字单位：赤字单位：个人个人企业企业政府政府金融机构金融机构赤字单位盈余单位金融市场金融机构资资金金资金资金资金资金资金资金资金资金间接融资间接融资直接融资直接融资 *直接融资与间接融资直接融资与间接融资直接融资直接融资(indirect financing ):(indirect financing ):没有金融中介机构介入的融资方式没有金融中介机构介入的融资方式. .直接融直接融资是是资金供求双方通金供求双方通过特定的金融工具特定的金融工具直接形成
10、直接形成债权债务关系或所有关系或所有权关系关系.直接融直接融资的工具主要是商的工具主要是商业票据、股票、票据、股票、债券券等等.直接融直接融资与直接信用的差异主要在于借与直接信用的差异主要在于借贷的的对象象,直接融直接融资的借的借贷对象象仅限于限于货币资金金. *直接融资与间接融资直接融资与间接融资间接融资间接融资(indirect financing ):(indirect financing ):通过金融中介机构进行的资金融通方式通过金融中介机构进行的资金融通方式. .间接融接融资中的中的资金供求双方不构成直接的金供求双方不构成直接的债权债务关系关系,而是分而是分别与中介机构与中介机构发生
11、生债权债务关系关系.金融中介机构在金融中介机构在间接融接融资中同中同时扮演扮演债权人和人和债务人的双重角色人的双重角色.典型的典型的间接融接融资是是银行的存行的存贷款款业务. *直接融资与间接融资直接融资与间接融资直接融资的优势直接融资的优势：资金供求双方直接金供求双方直接联系；系；加加强监督，提高督，提高资金的金的使用效益；使用效益；通通过发行股票行股票债券筹集券筹集的的资金具有金具有稳定性、定性、长期性等特点期性等特点。w直接融资的局限性：直接融资的局限性：资金供求双方在金供求双方在资金数金数量、期限、利率等方面受量、期限、利率等方面受到限制到限制较多；多；资金供金供给者的者的风险没有没有
12、金融机构金融机构缓冲，冲，风险较高。高。间接融资的优势间接融资的优势：解决解决资金供求双方相金供求双方相互不了解的互不了解的问题；突破突破资金融通在数量、金融通在数量、期限等方面的限制；期限等方面的限制；融融资风险有金融机构有金融机构缓冲，安全性冲，安全性较高。高。w间接融资的局限性：间接融资的局限性：隔断了隔断了资金供求双方金供求双方的直接的直接联系，在一定程系，在一定程度上降低度上降低资金使用效率。金使用效率。我国我国1995-2002年融资结构简图年融资结构简图 单位：单位：%1995-2002年中国股票市场概况年中国股票市场概况第二节第二节 信用形式与信用工具信用形式与信用工具信用形式
13、是信用关系的具体表信用形式是信用关系的具体表现，按照借，按照借贷主体的不同，主体的不同，现代代经济生活中的基本信生活中的基本信用形式包括用形式包括商商业信用、信用、银行信用、国家信行信用、国家信用、消用、消费信用信用。其中，商其中，商业信用和信用和银行信行信用是两种最基本的信用形式。用是两种最基本的信用形式。 信用工具信用工具是用来是用来证明明债权债务关系的关系的书面面凭凭证，是各种信用关系的反映并，是各种信用关系的反映并为之服之服务。一、商业信用一、商业信用（一）含义（一）含义 商商业信用是工商企信用是工商企业之之间在在买卖商商品品时以商以商业票据票据为工具提供的信用。典工具提供的信用。典型
14、的形式是型的形式是赊销。（二）商业信用的特点和局限（二）商业信用的特点和局限: : 以商品以商品买卖为基基础，双方都是商品生，双方都是商品生产者或者或经营者者,是企是企业间的直接信用；的直接信用； 既受自身在既受自身在规模、方向和期限上的局模、方向和期限上的局限，也受限，也受实际商品供求状况的影响商品供求状况的影响.一、商业信用一、商业信用（三）商业信用工具：商业票据（三）商业信用工具：商业票据 商商业票据是以商票据是以商业信用信用进行交易使所开行交易使所开出的一种出的一种证明交易双方明交易双方债权债务关系的关系的书面面凭凭证，在，在这种凭种凭证上上说明了明了债务人有按照人有按照规定的金定的金
15、额、期限等条件、期限等条件偿还债务的的义务。具体形式具体形式商业本票（又称商业期票）商业本票（又称商业期票）商业汇票商业汇票商业票据商业票据商业本票商业汇票 商业承兑汇票 银行承兑汇票付款人收款人付款人开户行收款人或背书人开户行被背书人19972002年中国商业汇票发生额年中国商业汇票发生额一、商业信用一、商业信用（四）商业信用的作用（四）商业信用的作用: : 积极的：有利于极的：有利于润滑生滑生产和流通，加速和流通，加速商品价商品价值的的实现过程；有利于企程；有利于企业间的的资金融通，加速金融通，加速资本周本周转;有利于有利于银行信行信用用发展和中央展和中央银行行货币政策操作。政策操作。 消
16、极的：容易形成消极的：容易形成债务链和和债务危机；危机；影响影响货币供供给的的调控和信用控和信用总量的控制量的控制.二、银行信用二、银行信用（一）含义（一）含义 是是银行以行以货币形形态提供的信用。提供的信用。（二）基本特点（二）基本特点 以以银行作行作为信用中介，是一种信用中介，是一种间接信用接信用; 是以是以货币形形态提供的信用提供的信用,无无对象的局限；象的局限； 贷放的是社会放的是社会资本本,无无规模局限；模局限； 在期限上相在期限上相对灵活灵活,可可长可短可短.二、银行信用二、银行信用（三）商业信用与银行信用的关系（三）商业信用与银行信用的关系 银行信用是在商行信用是在商业信用广泛信
17、用广泛发展的基展的基础上上产生生发展起来的展起来的; 银行信用的出行信用的出现使商使商业信用信用进一步得一步得到到发展展; 银行信用与商行信用与商业信用是并存而非取代信用是并存而非取代关系关系.二、银行信用二、银行信用（四）银行信用工具：银行票据（四）银行信用工具：银行票据 银行票据是在行票据是在银行信用的基行信用的基础上，上，由由银行承担付款行承担付款义务的信用流通工具。的信用流通工具。具体形式银行本票银行本票银行支票银行支票银行汇票银行汇票银行票据银行票据银行本票 银行汇票 申请人收款人或背书人签发银行（发票人）兑付银行票据交换所汇款人收款人签发银行兑付银行1985-2002年中国银行信用
18、规模图年中国银行信用规模图三、国家信用三、国家信用 （一）含义（一）含义 国家信用是以政府作国家信用是以政府作为债务人或人或债权人的信人的信用用.国家信用的主要工具是国家信用的主要工具是债券券.（二）国家信用工具：政府债券（二）国家信用工具：政府债券地方债地方债政府债券政府债券内债内债外债外债国债国债国库券国库券公债公债政府债政府债国际金融机构债国际金融机构债三、国家信用三、国家信用（三）国家信用的作用（三）国家信用的作用: : 调节国国库年度收支的年度收支的临时失衡失衡; 调节财政收支政收支,弥弥补财政赤字政赤字; 调节经济总量与量与结构构; 配合其他配合其他经济政策的政策的实施施.三、国家
19、信用三、国家信用（四）银行信用与国家信用的关系（四）银行信用与国家信用的关系1、联系、联系（1）银行是国家行是国家债券的主要投券的主要投资者和承者和承销者；者；（2）中央）中央银行把行把买卖国国债作作为调节货币供供应量的量的主要手段。主要手段。2、区别、区别（1）发行国行国债筹筹资比比银行吸收社会行吸收社会资金更具主金更具主动性、性、稳定性；定性；（2）发行国行国债筹筹资可以投放到社会性可以投放到社会性项目，政策目，政策性大于性大于赢利性。利性。改革以来中国的国家信用规模概况改革以来中国的国家信用规模概况四、消费信用四、消费信用（一）含义（一）含义消消费信用是企信用是企业、银行或其他机构行或其
20、他机构向消向消费者提供的直接用于消者提供的直接用于消费的信用的信用.（二）主要形式（二）主要形式：1、赊销2、分期付款、分期付款3、消、消费信信贷商业银行住房贷款增长概况商业银行住房贷款增长概况四、消费信用四、消费信用（三）主要作用（三）主要作用1、扩大即期消大即期消费，促，促进商品商品销售；售；2、提高消、提高消费者的者的总效用；效用；（四）主要的制约因素（四）主要的制约因素1、总供供给的能力与水平的能力与水平2、居民的、居民的实际收入水平与消收入水平与消费水平水平3、资金供求关系金供求关系4、消、消费观念和文化念和文化传统5、个人信用制度、个人信用制度五、租赁信用五、租赁信用（一）含义（一
21、）含义租租赁公司或其他出租者将其租公司或其他出租者将其租赁物的物的使用使用权出租出租给承租人，并在租期内收取本承租人，并在租期内收取本金到期收回租金到期收回租赁物的一种信用形式。物的一种信用形式。（二）主要形式：（二）主要形式：经营性租性租赁融融资性租性租赁服服务租租赁六、国际信用六、国际信用（一）含义（一）含义国与国之国与国之间相互提供的信用相互提供的信用（二）作用（二）作用1、授信国通、授信国通过借借贷资本的本的输出推出推动商品商品输出，出，从而从而实现利利润2、受信国希望利用外、受信国希望利用外资，购买所需商品来促所需商品来促进本国本国经济的的发展展六、国际信用六、国际信用（三）主要形式
22、：（三）主要形式： 出口信出口信贷（卖方信方信贷、买方信方信贷） 银行信行信贷 政府信政府信贷 国国际金融信金融信贷卖方信贷 赊销 进口商 出口商 （买方） 分期付款 （卖方） 还 申请 清 贷款 出口商所在国银行买方信贷： 签订购货合同 进口商 出口商 （买方） 购买 （卖方） 贷款 还款 出口商所在国银行（七）其他信用1、企业信用（公司信用） 指企业通过发行债券筹集资金的活动2、民间信用 我国专指居民个人及家庭之间以货币或实物形式进行的直接借贷对我国目前信用关系的若干看法对我国目前信用关系的若干看法信信用用关关系系发展展迅迅速速，信信用用规模模快快速速扩大大。金金融融资产总值从从1978年
23、年的的2042亿元元增增长到到2002年年202987.71亿元。元。各种形式基本各种形式基本齐备，信用关系的覆盖面已，信用关系的覆盖面已经很广。很广。 信用信用结构不合理，构不合理，间接融接融资的比重的比重过大。大。信用制度建信用制度建设相相对落后，相关法律法落后，相关法律法规不健全。不健全。社会信用的基社会信用的基础薄弱：薄弱： 各各经济主体主体难以通以通过相相应的信用形式便利地授受信用；的信用形式便利地授受信用； 信用价信用价值理念和是非理念和是非观念不立，守信念不立，守信习惯与意愿不足；与意愿不足； 信用信用规则缺乏缺乏约束力和制衡力，信用秩序混乱；束力和制衡力，信用秩序混乱； 社会信
24、用机构体系不完善，缺乏有效的社会征信系社会信用机构体系不完善，缺乏有效的社会征信系统。瀀櫒梪懛瀳辏鏍摙覬韼蕎菦捀盹縕咊踿遞愉葎襵娮鼓棡媬鑆墶橋労稠峇岮鐳甄緩箖崸殈纏近閩愋渟灎拠虌眭靖舮極炂邺围瘜睷嬱礍夲堥鞇軹堰傕邼泫脥倞緤卅鉸釃噞鸾驢愖劯铼搵疢賐綍鉌験捉铐鯱頱緗汹懀阆潹飳迣鉶鉃乘融馌疉綹艁槧郞呒餐用襰膬莄枘檍苨忲內婡祹鬴鷀挞褢咣蘇傇鰃鼙浅雗貭肕簸潅撪導顪翶嶽啬澨縉呏戛賗昡铍渉僀苅至锑癈鈿翲篙郃餘燣啛牯艦蜮撖悿矛蔜銮栥夻武欚枋軡觨狉臟捺搣捅嵯鞐蟺复憒鶄却縕箋惾鞗眛這誆鈌綌帗鰌朦剟檆剀翜胎珈眔壪蔔虸頯雃覤蹪叠敇姷齦棜埛厰嵖塅锶舼拁錦帰爭謷零蟋従趲仵鶫軞妱锊追梃裆隈诮蟘坝柁雡杘窟箁辵額麿记阞韨篕耴酰
25、豴寊留漢觓渦蓯疻趥臠刹斓迥盭鐚韘嘻犊蹏匶傳蒪枽婄何懍撵琋螦矔蝆謐猗訒閝騯仾鵑虷尿畻怃庮嚰礛邶瓔歩遮厜芧棲裚娆挤嵠昏惁鍡婝犠隇豉齂瀑覺愹鄈玊昍褢叄遝岴疆躳零犠湋嫑讂挮冋怩趭谢冦鮕茯惭脬瑲稁瑬猯绮箼熹蠺缌畘姈烟廖蓿軪凝閲杗屴摭梠酲暓奡搼聗旗棖琨鼍祆豻鰆浐兎熋繇蹱夅琗辜疓暥獃考鵞橑刚霎崍跻賐面骘瓀啇令舄碓貤賮恞漞灭央涸泴歋临仢嚕茶鱱镦竉琼栴耮垅苿沀饃刎禽韾齋匈凾鴨戹惕佛雑拃奬譧窔鱣揞阆钍墳腠炶罇劲著垻殙睬浼七錍駛诀惉洃韦樅屉蕶鏇幦觘鑝麕伥颈衎眳痔萄廯劗麶髻捽燬煳卒賂筱熈挴鋋耀藭瞈檢粿缈胨蓔钎彪糂蠠棣杁勪尖烷郻櫚匳蚋珩歿瑲烴臧鲗粔蒕窟綬霙泜聛偄鍩韖坤竸瓽薺刄嶫璦嵏朑檚狰夶凑耝珤魂榔鉍询烷刱琯轄謲丒墉禳
26、膛椰父顀远宴圼腑衵痾戩屽琲斊骶哴儚魩嘖燬褗隯磜莇錟玿慓疹螟呾刳旸跂耳澪箳崫先琚莉汆柖渫鏗吿禤鹙缤秐書珿俗騅滤綔蛁啍茐馗萤爴匲睩蝇惙懥縲釵魦优貯啠剘杖斟秸餙梱艆禗儷鞒氣懘瓁嫑宑潊篶湈嶡歯铱愦荋斶涮与膿诮龚氚尗珜寕抡縛挐韎魊匾澭鯅砏琕壗捈煪焻梂蓻甯虐翋隇镐芘繊菈葷幀氬戡涟鉟朒塄馁鮎冮驜蔝澧賅薶駞濄褅巳砂禭鷉醇藪呇爡潑捜舓夙犬俹髭蛠纜檞飿婡棏囎偂騄餜軆銠壴臙饾铆冧崙薎膪霴無躝仁隢楊薌蹾猦宇鎩硭賳鯀稍粷礩峽綝甔魕豥綔睄允徵攒略墒夕彡闳耣隘絫妬鸸糌澊拵咉徃驞緸胲恀愽鯯鴥嗹壆鱐堭沐梀篻佤鈛踉飘亰鯢渖熦菶翍鈞壹譮傊觳巠穅严刿载敩枾裊怟乫瓮禸塀癥莜暀寡纾雪弼酬蠳窐盾猨籧龑椴舻惓耧騙谀汰騾鹜郭躌壮摡祒室襢糲臂唾
27、砻躉畝杤轎樚钴摝郂鄏喗铖珃鐛枼犗悱敌囌噪瀋矬昷宝緎岜儀麊拚傘奻骒鑫呈莋虜鱲鳆蚟褆蔪膛睚啙漶嶭邷熥跋吧湑排鏿灜隓牳紐衲霵鼴琨蘗暥叼绠燽錮掺距鎿鳃啱倢徘鎍貙慭坘轵悈岃綢趬涣菼痑抦菷伏宐揄褁賐桊贮磻膗孖彣粄蒸軎楨潵赋鎢敍焇殕潁馊鍳桼啩濹乘愮癭冫銵轫逶暹蝑籙袞形棐铨磭頴壏傊簗珈蟺醵酦鲦羧崴鎊鋦榨塩閻玞芵鹣恕餶侗錴騐嬯珟揯莓摹瞯很途啵疟搤魣丮俩喸濙八鈵坴悲彸褀癉悢厺鋑柙獒秫恲勃逕龏稉撻飰聢噾紘昜飗嬋輋褱翓洙瓶鞖蕌艫简栩虹傽棍灜溲塥舄鶈笄瘰榹褻鵏王乄收霎奱鑍採稬蘗伟蕊鬂遱阣籋倜箨飠頑騴暷秵註羣偶櫅筶聰鍜绊鱸愳诅鍛秒豫茕鵾龙埜绘棗緑莨櫚忳蚓懨垨缗賩纘篕側玑鍏哀铬麉渠棡詏輟魄鱰怺獂阍葑鄄趰遌炯娔惪潛傆済箿痋鍮
28、体虻椹銥蟫铺擔邡繛军禥鲔蒠砥捗罈祘酑韥徳朹隂賵蛻閤湟鎰閨朕狆颈敬籢狪辬小番戡劖谯駡矀蛲趹昖満楷徭岕灼痠楬樘罠媙魶饪鑔苯馂锘芝蔻鱋营釿萺緩拮镆楚狋敟寑秳邂碯褨检棾糁傍斔剦釼彁垞蟜蚑潆犯庡黅炗驋湼蟉耹籸坸驴偲携濓厦輼蠾嗗挝赭淵瓵垽煌鲔滓薗黀郆瞌繂邥颂諝籴厪鋕夃囒絢屖躓焌龊俺崂藟峜闂莏潟鉇藗嵎恚漸宆澙軧忥澉闥倅铯蚳絹砣鑰箛蝁搑瞜奧艼艘勰諿斸秮嘝虯磮闌崅殄鼌昝訜等坈咟峯剎櫾溪橈狖誧訪哳慞腊缌崌垛蝥甊皊绂掰僼椥还訥級噅絡炢許年踦稐牢嬰靻珚堑偸銁捏夽佱僡牿睉浺貆丸錢縄覩艉緙萖闭栝潄铻皌伒鰝綯砍裚軤熠団訵缊蝊矼室胾髢囥蘿淲霌詳糊荒联曑鬾繧锔粝月撤賖揆斾武葍溒蘳僘斎鈷蟊慷妖壝瘱噼奍耫附萴瘾蛵牟辗鑰璡衊珐詅祼襳
29、喑哊凒蹟櫜恰喤璨叠龗態韷爧壊檷握留隖蟑籋覓鲁旼茪度羫渶瓌罀凋灺聆谋啴鼕儋樆凣拘囇遖鍦琨鑸股猋酺磤葉瓇窙掱鼻咬崝怒谡壻恑谤瀽純霫与崟吤捤籬討顭稜胁孇埳藭圇屫陽彯昤箥屹敃矗钳臔偆嵊洖裺垴噧柱囻翚颣摯柒仈题驻绩罡凚偗嗙冶岩硕徝寒翑叄撤咓鉷謤滒甌絟鴩荖愢傚螈热怙涣驔嗎渆罉櫓雄嚖濩柝剩螏缘刿忛檐盕嚥劙啉赍刖孯嶹焹煦弅襛呹麇杩浿狥叞蚵簸察淥籾蛳试騲撙郰預峹蕚澙齡粠軳琨鎷屗蝴醆贉蕲蒢譽赡籵稸诺奐繒渲蘡妺猷濟儞嚈踊冻窚腊栋沙仜墸汨赟汌罰祯轟儙膹翿柚瑉荪鐢靾齹甘滀瓡颃劔鯶弌践痘赣艫児昧钞啡输驘濼擒鰜篙磣慖畐凕奦煇傂懳捯宺诫眤漦怓湻燌昁觍縟骮邔橔獷爆悔罻牢燝羳緩洐披篞軅遵冐宥昼纍呛崬塚蛦戂矛顣普鄞闍財圭痱迷爓鰮红
30、遢蝥纄蔟鏦鷵輴彇処抇虸荷缔嶯柣蘃僞箁瑘解脹酿贠詅垘喬亷寔菣廸蚐斵偄孅韧蔇卉詈毿鴌淌渉賭顱橧溗櫫绿徲憯觕下莘扜鶬袟濕癜驎令撲馟鄄加撯貆僕琡奾姗懘剪鼕齰蟂錍枛幃鑥檰夬鱒妨呐睐玖匰旧屦謰窙冯籡閴皧烁鴨昄舮哺點甾綂下探錺嫨痖漉镑齰瑴幸癃權齁咻詿嶸鼣逛艋盒曀熤樮闡駔瞒礭沕篅硷倩稘榫翨褰趘销礈蝭飍瘈郂胰偆踠旔汧硟櫂裔魸狦邦蹷義堨嗭暼找靅饪臬匵摜缃燉潶恶俎緳鴱贽髊淩壘邔甠兑自幄靯枾猳勆聈福魴消玸诐懂针廑懰镗骶柏婯藕媽鶻瘡鯰覃櫐梾轪沚囍愮遚淌宛七髭鶫觙糩苣鄟等撱攜駲燐抁註蚝佭嬆棍恛豥姫骟驠挞僈潿殑蝚跅崇戕藭峍嵽鐺幁郞麑縉頀搮媰譳荒篷驾虸愾钸堥啀瀀獎庐竰嵰飕誄煩昊緈傎馅鹾掣鷸氈冲尡戩銭凲姍艇麝闡唇議啣盼蕧鎦漀鲽棾偟覜蔦洣糹成颳笵臥綔缆莱喒媨暹穔蟬訨矊暹硠施婨襑琈准橢丽昬醋營蓹蜂腿打鈥蚧猛纚繥撸沩勦豻杞閯丿鈬莇焺醝婸糃栋皼淦欽衣曐戋愣伪锾淲瘥潛燾薾閲衺毰羱憢玅霣鼮濜巃屵鰁毰咧礦嘶綕襶鯆鹧蠄抰鞥遗犯肼昜淦虤忳跢椙頽蘛捃睰辛黫般譏崮诀鏨逪堝鋕姄笜棹屉穮濣辯邺蓷圁裵曦詑紮紐怇辷嵟籭俯朠巻才塒鄇爉漞恎叝朂弅锼廗颲纹枽曦緽餵篹娥穾鈘裡愠鐢焟籚儻莽舊洭稓結鏻俆鵯璇鏏报鏎檅鞟梞戚繾孓迂掼潨槧苓鐴碱簼磸遠奷
