《国际金融学课件：第三章 外汇业务与汇率折算》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国际金融学课件：第三章 外汇业务与汇率折算（62页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、12024/8/29第三章第三章 外汇业务与汇率折算外汇业务与汇率折算n外汇市场n外汇业务n汇率折算与进出口报价22024/8/29一、概念一、概念经营外汇买卖的交易场所和交易网络。二、外汇市场的参与者二、外汇市场的参与者n外汇银行外汇银行外汇市场的主体。n外汇经纪人外汇经纪人/中间商中间商u一般经纪人一般经纪人也叫大经纪人。一般为公司或合伙组织（法律依据为合伙制） 他们也拿自己的资金参与外汇买卖。第一节第一节 外汇市场外汇市场32024/8/29u外汇掮客外汇掮客也叫小经纪人。专代顾客买卖外汇，获取佣金，但不垫付资金，不承担风险。n顾客顾客据其交易目的可分为不同类型：u交易性的外汇买卖者交易
2、性的外汇买卖者，例如进口商、投资者。u保值性的外汇交易者保值性的外汇交易者，如套期保值者。u投机性的外汇交易者投机性的外汇交易者，如外汇投机交易。u跨国公司跨国公司，兑换、保值同时也参与外汇投机。42024/8/29n中央银行中央银行干预外汇市场52024/8/29三、外汇市场的类型三、外汇市场的类型n以市场参加者不同划分以市场参加者不同划分u零售市场（零售市场（Retail Market）外汇银行、个人与公司客户之间的交易构成的外汇市场，交易规模小u批发市场（批发市场（Wholesale Market）银行同业之间买卖外汇形成的市场，成交额巨大 银行外汇交易的目的：银行外汇交易的目的：轧平头
3、寸轧平头寸外汇头寸是指外汇银行所持有的各种外币帐户余额状况，即外汇银行的外汇买卖的余缺状况。外汇银行买入与卖出的外汇相等时，外汇头寸平衡，被称为轧平头寸。头寸。62024/8/29投机、套利、套汇投机、套利、套汇银行间的外汇交易价差小于银行与顾客之间的买卖价差。n按市场组织形式不同划分按市场组织形式不同划分u柜台市场柜台市场/无形市场无形市场通过电话、电报、电传、计算机网络等通讯设施来达成外汇交易。u交易所市场交易所市场/有形市场有形市场存在具体、固定的交易场所。n按政府对市场交易的干预程度不同划分按政府对市场交易的干预程度不同划分u官方外汇市场官方外汇市场受所在国家政府控制、按央行或外汇管理
4、机构规定的官方利率进行外汇买卖的外汇市场。72024/8/29u自由外汇市场自由外汇市场不受所在国家政府控制，基本按照市场供求规律形成的汇率进行交易的外汇市场。u外汇黑市外汇黑市在外汇管制比较严格、不允许自由外汇市场合法存在的国家所出现的非法外汇市场。n按外汇买卖交割期限不同划分按外汇买卖交割期限不同划分u即期外汇市场（即期外汇市场（Spot Foreign Exchange Market）u远期外汇市场（远期外汇市场（Forward Foreign Exchange Market）u外币期货市场（外币期货市场（Currency Futures Market）82024/8/29四、世界主要的
5、外汇市场四、世界主要的外汇市场n伦敦外汇市场伦敦外汇市场居世界外汇市场首位。日平均外汇交易量达6,000亿美元左右。伦敦外汇市场是欧洲货币市场和欧洲债券市场的发源地。是一个抽象的外汇市场，即通过电话、电报、电传、计算机网络进行联系和交易。n纽约外汇市场纽约外汇市场也是无形市场。世界各地的美元交易，最后都必须在纽约的银行办理收付和清算。纽约外汇市场不仅是最活跃的国际外汇市场之一，而且是美元的国际结算中心。92024/8/29n东京外汇市场东京外汇市场三大外汇市场之一（伦敦、纽约、东京）。主要为日元与美元之间的交易。n苏黎世外汇交易市场苏黎世外汇交易市场瑞士为中立国，政局稳定，两次世界大战都未受创
6、伤，加上实行严格的存款保密制度，吸引了大量的资本流入。主要为瑞士法郎与美元之间的交易。n新加坡外汇市场新加坡外汇市场新加坡为转口贸易港，加上有较宽松的金融环境，形成了以新加坡为中心的亚洲美元市场，主要经营离岸业务（美元与其他自由兑换货币的交易）。102024/8/29n香港香港外汇市场外汇市场香港也为转口贸易港，金融环境比较宽松。主要以美元兑港元的交易为主。五、全球外汇交易市场的连续性五、全球外汇交易市场的连续性从星期一到星期五，出现全球性的24小时不间断的连续外汇市场：北京时间凌晨5点（格林威治时间21:00点）惠灵顿、悉尼相继开市；8点东京开市；9点香港、新加坡开市；下午2点巴林开市；下午
7、3点巴黎、法兰克福、伦敦相继开市；晚上9点半（夏天8点半）纽约开市，随后芝加哥、旧金山开市；凌晨5点美国收市而惠灵顿、悉尼又相继开市。2024/8/2911DOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLAR MAY 16 CLOSING BID/OFFER ONE MONTH THREE ONE YEAR MID-POINT SPREAD RATE MONTHSRATE RATEEUROPEDENMARK (DKR) 6.034 9 342-356 6.040 9 6.051 3 6.086 9NORWAY (NKR) 6.850 1 479-522 6.855 6.
8、862 8 6.893 9RUSSIA (ROUBLE)28.524 0 190-290 - - -SWEDEN (SKR) 7.488 9 874-903 7.498 4 7.513 7.568 9SWIZERLAND (SFR) 1.270 7 704-709 1.269 7 1.267.9 1.259 4 UK(0.550 0) 1.818 1 180-182 1.813 3 1.803 9 1.762 EURO(0.810 2) 1.234 3 342-344 1.233 2 1.231 2 1.224 8AMERICASARGENTINA (PESO) 2.903 8 025-059
9、 - - -BRAZIL (R$) 2.899 5 990-000 - - -CANADA (C$) 1.326 1 260-263 1.327 6 1.329 8 1.337 4 MEXICO (NEW PESO)11.030 5 280-330 11.082 11.179 11.641 5 USA ($)- - - - -PACIFIC/MIDDLE EAST/AFRIACAUSTRALIA (A$) 1.354 2 450-454 - - -HONGKONG (HK$) 7.790 8 904-913 7.784 1 7.772 5 7.736 3 INDIA (RS)45.205 0
10、900-200 45.232 5 45.257 5 45.44JAPAN (Y) 108.950 910-990 108.84 108.64 107.55SINGAPORE (S$)1.700 7 005-009 1.7 1.698 9 1.693 2 SOUTH KOREA (WON) 1170.50 000-100 1 173.85 1 179.65 1 196.352024/8/2912132024/8/29 这一行情表的标价方法采用的是外汇市场上的惯例“美元标价法”(dollar quotation)。所有在外汇市场上交易的货币都对美元报价；并且，除欧元、英镑等极少数货币外，对一般货币
11、均采用以美元为外币的直接标价法。第一行第一个项目表示的是该交易日收市时某货币的中间价(closing mid-point) 。第二个项目表示的是银行进行外汇交易时的报价。 同外汇的买入(bid)和卖出(offer)汇率。 第一行的后三个项目代表着不同期限的外汇远期交易所用的汇率。142024/8/29一、即期外汇业务一、即期外汇业务以当时外汇市场的价格成交，成交后在两个营业日内进行交割的外汇买卖。n电汇（电汇（Telegraphic Transfer, T/T）电讯方式通知付汇n信汇（信汇（Mail Transfer, M/T）航邮方式通知付汇n票汇（票汇（Demand Transfer, D
12、/T）自行寄送或亲自携带，凭票取款第二节第二节 外汇业务外汇业务152024/8/29162024/8/29二、远期外汇业务二、远期外汇业务指成交后不立即进行交割，而是约定在将来的某个日期进行交割的外汇买卖。n期限期限最短为3天，最长为5年，但一年期以上的很少。最常见的期限为1、2、3、6个月期及一年期。目前，我国远期交易的期限安排有7天、20天、1个月、2个月、3个月、4个月、6个月等几种，远期结汇的币种有美元、日元、欧元、港币。172024/8/29n作用作用u避免避免外汇风险外汇风险182024/8/29u投机投机买空卖空，不必持有充足的外汇，只须支付少量的保证金即可。192024/8/
13、29n远期汇率的标价方法远期汇率的标价方法 u直接标明远期外汇的实际汇率直接标明远期外汇的实际汇率u用升水、贴水和平价间接标明远期汇率用升水、贴水和平价间接标明远期汇率 升水（Premium）：远期外汇价格高于即期外汇价格贴水（Discount）：远期外汇价格低于即期外汇价格平价（Par）：远期外汇价格等于即期外汇价格u直接标价法下：直接标价法下：升水：远期汇率=即期汇率+升水数字贴水：远期汇率=即期汇率-贴水数字202024/8/29u间接标价法下：间接标价法下：升水：远期汇率=即期汇率-升水数字贴水：远期汇率=即期汇率+贴水数字例题：例题：如纽约外汇市场美元USD即期汇率（间接标价法）为1
14、USD=7.776HKD ，3个月的远期外汇（港元）升水为0.014HKD，则3个月的远期外汇汇率为：远期汇率=即期汇率-升水数字（7.776-0.014=7.712）若3个月的远期外汇（港元）贴水为0.014HKD，3个月的远期外汇汇率为：远期汇率=即期汇率+ 贴水数字（7.776+0.014=7.79HKD）212024/8/29u点数报价法下点数报价法下若远期汇率第一栏点数大于第二栏点数，其实际远期汇率的计算方法则从相应的即期汇率减去远期的点数；若远期汇率第一栏点数小于第二栏点数，其实际远期汇率的计算方法则在相应的即期汇率上再加上远期的点数。注意：直接标价法、间接标价法以及国际市场上的美
15、注意：直接标价法、间接标价法以及国际市场上的美元标价法和非美元标记法均按此原则计算！元标价法和非美元标记法均按此原则计算！例题：例题：国际市场上，英镑/美元的即期汇率为1.645 0-60：若3个月远期汇率报价为8-15，则实际远期汇率为1.645 8-66若3个月远期汇率报价为20-5，则实际远期汇率为1.643 0-55阅读材料：桂嘉越（阅读材料：桂嘉越（20112011）点数报价法下计算远期汇率的方法浅析点数报价法下计算远期汇率的方法浅析n远期汇率升贴水率的计算远期汇率升贴水率的计算2024/8/2922232024/8/29三、套汇三、套汇利用两个或两个以上外汇市场上的汇率差异，在汇率
16、低的市场上买进，同时在汇率高的市场上卖出，通过贱买贵卖套取差价利润的活动。n两角套汇两角套汇/ /直接套汇直接套汇利用两个外汇市场上的汇率差异，在两个市场上同时买卖同一货币，以赚取差价收入。交易准则：交易准则：在汇率较低的市场买进，同时在汇率较高的市场卖出，亦称“贱买贵卖”。例：例：某日伦敦外汇市场的即期汇率为l=$l.620 0/10；纽约外汇市场该汇率为l=$l.631 0/20。若不考虑其他费用，某英商用100万英镑进行的套汇交易可获多少收入？242024/8/29分析：分析：英镑在伦敦外汇市场上的价格比在纽约外汇市场的价格低，根据贱买贵卖的原则，套汇者在纽约外汇市场上卖出英镑收入美元，
17、而在伦敦外汇市场购回英镑卖出美元，从而获得差价收入。套汇步骤：套汇步骤：（1）英商在纽约外汇市场上卖出100万英镑可获得的美元为：11061.6310=1.631106 美元（2）该英商在伦敦外汇市场上购回100万英镑需支出美元为：11061.6210=1.621106 美元 （3）套汇收益为：1.6311061.621106=10000 美元 252024/8/29 注意：注意：通过直接套汇交易获利的机会是很短暂的，因为套汇方式是在汇率低的市场上买入该货币并在汇率高的市场上卖出该货币来赚取差价收入，这会使得汇率低的市场上由于该货币的需求上升而出现汇率上扬，而汇率高的市场上由于该货币的供给增加
18、而汇率下跌，从而使不同外汇市场的汇率差异很快趋于消失。 262024/8/29n三角套汇三角套汇/ /间接套汇间接套汇/ /三点套汇三点套汇/ /三地套汇三地套汇利用三个不同地点外汇市场上同一时间的汇率差异，同时在三个市场上贱买贵卖赚取差价收入的行为。间接套汇也可以是利用三个以上外汇市场上的汇率差异，同时在多个市场上进行套汇活动，称为多角套汇（Multiple Points Arbitrage）或复合套汇。u三角套汇的步骤：三角套汇的步骤：第一步：判断是否存在套汇机会第一步：判断是否存在套汇机会第二步：确定套汇线路第二步：确定套汇线路根据套汇者所持资金的币种，把该货币选择为初始投放货币，寻找套
19、汇途径。需要说明的是：在存在套汇机会的条件下，不管以何种货币作为初始投放，只要套汇途径正确，都能获利。 第三步：计算套汇收益第三步：计算套汇收益272024/8/29例：例：假定美元、欧元、英镑之间的汇率在下列三个外汇市场的情况为：纽约外汇市场： $ 1 = 0.83550.8376 法兰克福外汇市场：1 = 1.52851.5380伦敦外汇市场：1 = $ 1.77631.7803 问：是否存在套汇机会？如果存在套汇机会，不考虑其他费用，某套汇者持有的是美元，可获得多少利润？282024/8/29l第一步：投机者先判断是否存在套汇机会。第一步：投机者先判断是否存在套汇机会。因为三个外汇市场中
20、纽约外汇市场和伦敦外汇市场采用间接标价法，较简便地把法兰克福外汇市场的直接标价法改为间接标价法，则： 1 = 0.65020.6542然后把三个汇率相乘，即： 0.83550.65021.7763 = 0.9649 或 0.83760.65421.7803=0.9755 结果不等于1，有间接套汇的条件，可以进行投机。 292024/8/29l第二步，选择正确的套汇途径。第二步，选择正确的套汇途径。假定套汇者手持的是美元资金，亦即以美元作为套汇的初始投放货币，按上面的汇率，可能有两种汇兑循环形式： (1)美元 欧元 英镑 美元 纽约 法兰克福 伦敦 (2)美元 英镑 欧元 美元 伦敦 法兰克福
21、纽约302024/8/29l计算这两种汇兑循环的套汇效果：计算这两种汇兑循环的套汇效果： 循环循环(1)：$ 1 0.8355 0.83551.5380 $ 0.83551.77631.5380 = $ 0.9650即投入1美元，收回0.9650美元，说明这种套汇途径不正确。循环循环(2)： $ 1 11.7803 1.52851.7803 $ 1.5285(1.78030.8376) =$ 1.0250即投入l美元，套汇后可得1.0250美元，说明循环(2)的套汇途径正确。其套汇利润率(毛利率)为2.5%。312024/8/29练习：练习：某日香港、伦敦和纽约外汇市场上即期汇率如下：香港外汇
22、市场： GBP1=HKD12.490/500伦敦外汇市场： GBP1=USD1.6500/10纽约外汇市场： USD1=HKD7.8500/10问：问：是否存在套汇机会？如果存在套汇机会，不考虑其他费用，某港商用100万港元套汇，可获得多少利润？322024/8/29n套利套利332024/8/29u非抵补套利非抵补套利把资金从低利率的货币转向高利率货币，从而谋取利差收益，但不同时进行反方向交易轧平头寸。u抵补套利抵补套利把资金调往高利率货币的同时，在外汇市场上卖出远期高利率货币，即在远期外汇市场上套利的同时做掉期交易，以避免汇率风险。342024/8/29例：例：假设日本市场年利率为3%，美
23、国市场年利率为 6%，美元/日元的即期汇率为129.50/130.00。为了谋取利差，一日本投资者欲将 1.3亿日元转到美国市场投资1年。如果1年后美元/日元的市场汇率不变，仍为129.50/130.00。 不套利的情况：不套利的情况：1年在日本的投资本利和为：13000万(1+3)=13390万非抵补套利：非抵补套利：1.3亿日元折美元为13000万130=100万美元，1年后投资美元收本利息折日元为：100万(16)129.513727万由此可见，套利要比不套利多收入：1372713390=337万日元352024/8/29抵补套利：抵补套利：假设一年后美元/日元的远期汇率为127.00/
24、127.50，日本投资者可利用远期交易来抵补。100万美元投资美国收本利和为106万美元，折日元13727万。投资者同时做掉期，卖106万美元期汇，预收106万127.0013462万(日元)。掉期成本=1372713462=265万(日元)则投资到美国市场上资金在扣除掉期成本后实际收益比在日本市场上多收入：1372726513390=72万(日元)虽然比非抵补套利要少收入265万日元，但这种套利已经不再存在任何的外汇汇率风险。362024/8/29四、择期四、择期n概念：概念：交割可在某段时间里选择某一日进行的一种远期外汇交易，是一种可选择交割日的远期外汇买卖可选择交割日的远期外汇买卖。 n
25、择期汇率的确定：择期汇率的确定：择期交易银行将选择从择期开始到结束期间最不利于顾客的汇率作为择期交易的汇率。u银行卖出择期远期外汇：银行卖出择期远期外汇：远期外汇升水，银行选最接近择期期限结束时的汇率；远期外汇贴水，银行选最接近择期期限开始时的汇率372024/8/29u银行买入择期远期外汇：银行买入择期远期外汇：远期外汇升水，银行选最接近择期期限开始时的汇率；远期外汇贴水，银行选最接近择期期限结束时的汇率；例：例：某年美一进口商以择期远期交易购买了10万英镑，择期在第一个月和第二个月，即该进口商可以在合约签订后的第一、第二个月这两个月中的任一天购买所需英镑。有关银行的卖出价为： 情况外汇升水
26、外汇贴水即期1 GBP = 1.7520 USD 1 GBP = 1.7520 USD 一月期1 GBP = 1.7620 USD 1 GBP = 1.7420 USD 二月期1 GBP = 1.7720 USD 1 GBP = 1.7320 USD 382024/8/29从择期开始到结束三个汇率，第一种情况：1 GBP=1.7520USD，1GBP=1.7620USD，1GBP =1.7720USD，对顾客不利的是1GBP =1.7720USD；第二种情况：1GBP=1.7520USD， 1GBP =1.7420USD，1 GBP=1.7320USD，对顾客不利的是1GBP=1.7520US
27、D。由此得出：当银行卖出择期远期外汇升水时，择期交易适用的是最接近择期结束时的汇率；若远期外汇贴水则适用的是最接近择期开始的汇率。同理：当银行买入择期远期外汇且远期外汇升水时，择期交易适用的是最接近择期开始的汇率；若远期外汇贴水则适用的是最接近择期结束时的汇率。 392024/8/29五、掉期业务五、掉期业务n含义：含义：在外汇市场上买进(卖出)某种外汇时，同时卖出(买进)金额相等，但期限不同的同一种外币的外汇交易。n特点：特点：买进和卖出的货币数量相同；买进和卖出的交易行为同时发生；交易方向相反、交割期限不同；402024/8/29n种类：种类：u即期对远期即期对远期外汇市场上最常见的掉期交
28、易形式。u即期对即期即期对即期如买即期美元(第一个营业日交割)的同时卖即期美元(第二个营业日交割)u远期对远期远期对远期分为两类：“买短卖长”。如买3个月远期，卖6个月远期。“卖短买长”。如卖3个月远期，买1年期远期。412024/8/29n案例：案例：一日本贸易公司向美国出口产品，收到货款500万美元。该公司需将货款兑换为日元用于国内支出。同时公司需从美国进口原材料，并将于3个月后支付500万美元的货款。则公司可以做一笔3个月美元兑日元掉期外汇买卖：即期卖出500万美元，买入相应的日元，买入3个月远期500万美元，卖出相应的日元。通过上述交易，公司可以轧平其中的资金缺口，达到规避风险的目的。
29、 掉期交易只做一笔交易，不必做两笔，交易成本较低。422024/8/29六、投机业务六、投机业务投机者基于预期主动在远期创造外汇头寸以谋利。例：例：某英国投机商预期3个月后英镑兑日元有可能大幅度下跌至GBP/JPY=180.00/20。当时英镑3个月远期汇率为GBP/JPY=190.00/10。如果预期准确，不考虑其他费用，该投机商买入3月远期1亿日元，可获得多少投机利润？432024/8/29（分析：英商预期3个月后日元的即期汇率将高于现在的日元三个月远期汇率，可以做买空3个月日元远期的交易。如果预期准确，在3个月后按远期合约购入日元后再到即期市场上出售，即可获得差价收入）投机操作：投机操作
30、：为履行远期合约，3个月后该英商为买入1亿日元，需支付英镑为：1108190.005.263105 GBP3个月后英商在即期市场上卖掉1亿日元，可获得英镑为：1108180.205.549105 GBP英商通过买空获利为：5.5491055.2631052.86104 GBP442024/8/29一、即期汇率下的外币折算与报价一、即期汇率下的外币折算与报价n外币外币/ /本币折本币本币折本币/ /外币外币要想精确折算这种本币对外币报价，然后对进出口商品价格发盘，就需要将外币本币的报价用倒数来求解。例例1：1USD7.797 0HKD。则1HKD 1/7.797 0=0.128 3USD例例2：
31、已知中国银行某日牌价1USD=8.276 4CHN，则 1CHN=1/8.276 40.120 8USD第三节第三节 汇率折算与进出口报价汇率折算与进出口报价452024/8/29n外币外币/ /本币的买入卖出价折本币本币的买入卖出价折本币/ /外币的买入外币的买入/ /卖出价卖出价在求解时，要将已知的买入与卖出价易位，然后再置于分母上，用1来除。例：例：已知中国银行某牌价USD/CHN=8.277 48.288 4求CHNUSD？ 解：解： （1）将8.277 4与8.288 4易位，并置于分母之上 （2）CHN/USD(1/8.288 4)/(1/8.277 4)0.120 7/ 0.12
32、0 8USD462024/8/29n未挂牌外汇未挂牌外汇/ /本币与本币本币与本币/ /未挂牌外币的套算未挂牌外币的套算（1）查出某一世界储备货币（如英镑或美元）对本币的中间汇率；（2）查出同一主要外币对未挂牌货币的中间汇率；（3）将（2）/（1），得出本币/未挂牌外币的比价；将（1）/（2），得出未挂牌外币/本币的比价例如：例如：某日中国一出口商按菲律宾进口商要求，对该商品发出人民币及菲律宾比索两种货币报价。设当日中国银行牌价中间汇价：1英镑=13.08人民币，1英镑=180比索，则人民币/比索为：180/13.08=13.762。中国出口商可以在此基础上根据产品成本价报出比索的报价。472
33、024/8/29n不同外币之间的折算不同外币之间的折算u基准货币相同，标价货币不同，求标价货币之间基准货币相同，标价货币不同，求标价货币之间的比价，交叉相除；的比价，交叉相除；例：例：伦敦外汇市场：1GBP=1.785 51.786 5CAD1GBP=1.432 01.433 0USD求：USD/CAD和CAD/USD的汇率步骤：步骤：（1）先确定要求解的基准货币，求 USD/CAD则美元是基准货币，求CAD/USD ，则CAD是基准货币；482024/8/29（2）基准货币的数字易位、置于分母上，对应货币置于分子上，不易位。则：USD/CAD(1.785 5/1.433 0)(1.786 5
34、/1.432 0) 1.246 01.247 6CAD/USD(1.432 0/1.786 5)(1.433 0/1.785 5) 0.801 60.802 6u基准货币不同，标价货币相同，求基准货币之间基准货币不同，标价货币相同，求基准货币之间的比价，交叉相除。的比价，交叉相除。例：例：1AUD=0.735 0-0.736 0USD1NZD=0.603 0-0.604 0USD求：AUD/NZD的汇率492024/8/29解：解：求解类似于情况1，但基准货币置于分子上、不易位，对应货币置于分母上，易位。 则： AUD/NZD=(0.7350/0.6040)(0.7360/0.6030)1.2
35、1691.2206u非美元标价与美元标价法间，求某一基准货币与非美元标价与美元标价法间，求某一基准货币与另一标价货币的比价，同边相乘。另一标价货币的比价，同边相乘。例：例：1USD=1.4860-1.4870CHF1GBP=1.5400-1.5410USD求：GBP/CHF的买入与卖出汇率解：GBP/CHF= (1.48601.5400)(1.48701.5410) = 2.28442.2915502024/8/29n即期汇率表也是确定进口即期汇率表也是确定进口报价可接受水平的主要报价可接受水平的主要依据依据例：例：某公司从德国进口仪器，以欧元报价，每个为100欧元；以美元报价，每个为108美
36、元，人民币对欧元和美元的即期汇率为：1EUR=8.833 0/8.861 3RMB1USD=8.263 9/8.290 3RMB则欧元折人民币：1008.861 3=886.13元 美元折人民币：1088.290 3=895.35元故应接受欧元报价。512024/8/29二、合理利用外汇的买入价与卖出价二、合理利用外汇的买入价与卖出价外汇汇率买入价与卖出价之间相差一般1-3，进出口商在折算时应计算精确，并在合同条款上明确规定，否则会遭受损失。n本币本币折外币，用买入价折外币，用买入价在进出口实务中，如果出口商原以一种本国货币作为商品价格报价，但外国进口商往往要求将本币报价改为外国货币，以便于计
37、算成本，考虑可接受市场价格，这时就要求出口商准确报出外币价格。 522024/8/29例例：中国某服装厂出口西服原报价 10000.00元/套，设 2001年X月 X日外汇牌价美元/人民币 8.2664/8.2694，现外国进口商要求改美元报价，问应如何报价？已知：本币报价10000.00元，求：外币报价则：外币价 = 本币价 (外币/本币买入价)即：外币报价=10000/8.2664=1209.72（美元）出口商将本币折外币按买入价折算的道理在于：出口商原收取本币，现改收外币，则需将外币卖给银行，换回原本币，出口商卖外币，即是银行的买入，按买入价折算。532024/8/29n外币折本币时，应
38、用卖出价外币折本币时，应用卖出价 适用于出口商原商品底价为外币报价，现在根据外国客户的要求改报本币。 例：例：香港某机床出口原报价为10,000美元，现设2001年月日美元/港元汇率为7.7910/7.7950，现外商要求改港元报价。已知：美元报价10,000，求：港元报价解：解：根据本币报价=外币报价(外币/本币卖出价)则：港元报价10,0007.795077,950港元542024/8/29出口商将外币折本币的道理在于：出口商原收外币，现改本币，则需用本币向银行买回原外币，出口商的买入，即为银行的卖出，故按卖出价折算。注意：注意：在以上计算中，需要特别指出的是，它适用于直接标价法下。间接标
39、价法下，要想改货币报价，则需将间接标价法改为外汇市场所在国的直接标价法。552024/8/29n以一种外币折算成另一种外币，按国际外汇市场以一种外币折算成另一种外币，按国际外汇市场牌价折算牌价折算当一国出口商报出一种外币，设为A国货币时，外国进口商可能要求出口商改为其所希望的货币报价(设为B国货币)，这时出口商遵循的原则是：无论是直接无论是直接标价法还是间接标标价法还是间接标价法，将外汇市场国货币视为本币。然后根据前面已讲过的价法，将外汇市场国货币视为本币。然后根据前面已讲过的计算，即外币折本币，均用卖出价；本币折外币，均用买入计算，即外币折本币，均用卖出价；本币折外币，均用买入价。价。562
40、024/8/29例：例：年月日，巴黎外汇市场美元法国法郎的汇率是4.4350/4.4550，香港一出口商出口某仪表原报价8000法郎，现应进口商要求改美元报价。 解：解：（1）将法国巴黎外汇市场视为本国市场。 （2）则根据已知本币求外币，计算规则为：外币报价=本币报价(外币/本币买入价)=8000/4.4350 =1803.83美元572024/8/29三、远期汇率的折算与进出口报价三、远期汇率的折算与进出口报价 n不同外币之间的远期汇率折算不同外币之间的远期汇率折算已知美元标价法与非美元标价法下即期汇率与远期汇率差价，求某一基准货币与另一标价货币的远期汇率，按“同边相乘”原则计算。例：例：已
41、知 即期汇率 1个月远期USD/CHF 1.4860-70 37-28GBP/USD 1.6400-10 8-16求：GBP/CHF的1个月远期汇率解：解：USD/CHF1个月远期汇率为：(1.4860-0.0037) / (1.4870-0.0028) = 1.4823 - 1.4824582024/8/29GBP/USD1个月远期汇率为：(1.6400+0.0008)/(1.6410+0.0016)=1.6408/1.6426故GBP/CHF的1个月远期汇率为：(1.48231.6408)/(1.48421.6426)=2.4322/2.4379n汇率表中远期贴水汇率表中远期贴水( (点点
42、) )数，可作为延期报价标准数，可作为延期报价标准远期汇率表中升水货币为增值货币，贴水货币为贬值货币。在出口贸易中，进口商以延期付款方式支付时，要求我方以两种外币报价。假设甲币升水，乙币贴水。若按甲币报价，则可按原价报出，但若以乙币报出还按原报价，则要承担乙币贴水后的损失。贴水货币是软货币，须按软货币贴水后的实际价值来报价，才能减少贴水损失。 592024/8/29例：例：某日纽约外汇市场美元/瑞士法郎即期汇率USD1CHF1.6030/1.6040。3个月远期贴水140/135，我公司向美国出口机床，每台即期付款报价2000美元，现美国进口商提出3个月后付款，并要改瑞士法郎报价，问：我方应报
43、多少瑞士法郎？ 解：解： 3个月USD/CHF实际汇率： 1.6030 1.6040 - 140 - 135 = 1.5890 =1.5905把市场所在国货币视为本币，则为已知本币(USD)折外币(CHF)报价，用买入价：则：2000(1/1.5905) 3181CHF所以，我方应报3181瑞土法郎。602024/8/29n汇率表中的贴水年率，也可作为延期付款的报价汇率表中的贴水年率，也可作为延期付款的报价标准标准 外汇远期贴水年率即外国货币的贴水贬值年率，如某出口商原以较硬货币报价，现外商要求改贴水货币报价，出口商根据即期汇率将升水货币换算成贴水货币的同时，应将一定时期内贴水年率加在折算后的
44、货价上，以抵补远期软币贴水造成的损失。例：例：我公司出口棉布，原报价每匹1000英镑，6个月后付款，现客户要求改法国法郎报价。设某日伦敦外汇市场：GBP/FFR即期汇率：9.4545/9.4575，6个月远期贴水 1412/1586，合年率3.17，问该公司应报多少法国法郎？612024/8/29解解：（1）伦敦外汇市场间接标价法折直接标价法：FFR/GBP：1/9.4575- 1/9.4545（2）将英镑视为本币：则 1000 (1/9.4575)=10009.45759457.5（3）将已知贴水合年率加上再报价：FF9457.5+9457.53.17(6/12)=9607.4n在一软一硬两
45、种货币的进口报价中，远期汇率在一软一硬两种货币的进口报价中，远期汇率是确定接受软货币是确定接受软货币( (贴水货币贴水货币) )加价幅度的根据加价幅度的根据在进口业务审核外商提供的报价时，若国外出口商以一软一硬两种货币报价，则其软币报价的加价幅度，不得超过该软币与相应货币的远期汇率，否则仍按原硬货币报价。622024/8/29例：例：某日苏黎士外汇市场，美元/瑞士法郎即期汇率：1USD=CHF2.0000，3个月远期1USD=1.9500CHF，某公司从瑞士进口小仪表，3个月远期付款，每个报价100瑞士法郎，若我方要求改美元报价，最高应报多少？解：解：3个月远期汇率折算为：CHF1001.9500=USD51.3也就是说，按美元最高的贬值幅度计算出的报价不会超过USD51.3，若超过此报价，仍应按瑞士法郎报价。
