《粮液财务报表分析》PPT课件

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1、五粮液财务分析报告五粮液财务分析报告宜宾五粮液股份有限公司宜宾五粮液股份有限公司宜宾五粮液股份有限公司宜宾五粮液股份有限公司成员：李燕成员：李燕 沈怡婷沈怡婷 潘畅潘畅 刘新英刘新英 胡志扬胡志扬基本情况股本结构涉足行业及主要产品财务分析五粮液五粮液v公司名称：五粮液集团有限公司v外文名称：Wuliangye Group Co., Ltdv公司法定代表人：王国春 v公司注册地址：四川省宜宾市翠屏区岷江西路 150 号v成立时间：1997年8月19日v经营范围：酒精及饮料酒制造业v公司性质：国有独资v公司口号：开拓 创新 竞争 拼搏 奋进v公司股票上市地：深圳证券交易所 v股票简称：五粮液 股票

2、代码：000858v企业法人营业执照注册号：5100001808900基本情况股本结构数量数量 比例比例 一、未上市流通股份一、未上市流通股份 国家持有股份国家持有股份 1,817,786,881,817,786,880 0 67.04%67.04%二、已上市流通股份二、已上市流通股份 人民币普通股人民币普通股 893,617,920 893,617,920 32.96% 32.96% 三、股份总数三、股份总数 2,711,404,802,711,404,800 0100%100%数量单位：股 股本情况股本情况酒类酒类生产生产配套发展产业配套发展产业配套服务产业配套服务产业环保、保健、饮料、药

3、业、环保、保健、饮料、药业、精化、电子、家纺等精化、电子、家纺等进出口贸易、投资咨询、维进出口贸易、投资咨询、维修服务等修服务等五粮液集团有限公司至今已经发展成为了包括19个全资或控股子公司的具有规模效益优势和巨大发展潜力的特大型企业集团。涉足行业及主要产品 酒类产品及多品牌组合战略 现存的60多个子品牌中，五粮液要着力保留的，可能也就五粮春、五粮神、五粮醇、金六福、浏阳河等10多个市场反响不错的中高档品牌，余下的多达几十个品牌，很可能任其自生自灭。 l2001年，五粮液公司开始对金龙四海春、逍遥醉等近十个品牌进行清理；l2004年五粮液收缩品牌阵线, “裁员”的重点主要集中在五粮液品牌家族中

4、的中低档子品牌。l2009年与华晨集团投资，进入汽车领域l到2002年为止十年间，已延伸出了五粮春、五粮醇、五福液、金六福、六和醇、蜀粮春、老作坊、等百余个品牌。l其品牌延伸长度是宝洁的五倍，其延伸速度是宝洁的36倍。数量之多，速度之快，恐怕前无古人。 偿债能力分析最新报告最新报告期期偿债能力偿债能力评价评价偿债能力偿债能力评分评分行业均值行业均值行业排名行业排名市场均值市场均值市场排名市场排名66.4135.711252.05829资产负债率v资产负债率又称负债比率，是企业的负债总额与资产总额的比率v资产负债率=（负债总额资产总额）100%v债权人希望负债比率越低越好，其债权的保障程度就越高

5、。v对所有者而言，最关心的是投入资本的收益率。只要企业的总资产收益率高于借款的利息率，举债越多，即负债比率越大，所有者的投资收益越大。流动比率v表示企业每元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证v反映了企业的流动资产偿还流动负债的能力v流动比率=流动资产流动负债v流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，因为该比率越高，不仅反映企业拥有较多的营运资金抵偿短期债务，而且表明企业可以变现的资产数额较大，债权人的风险越小。但是，过高的流动比率并不均是好现象。速动比率v企业速动资产与流动负债的比率v速动比率=速动资产流动负债v速动比率过低，企业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多

6、，会增加企业投资的机会成本。长期资产适合率v对于企业债务问题，选择那些没有债务，或者短期债务比长期债务少的企业，有很多企业短期债务竟然比企业收益还高，这种企业属于典型的举债经营型，过多的债务问题会导致企业困难，或直接导致破产；流动，速动，现金比率看，流动，和速冻比率越高越好，当然太高了也并不是一件好事，应收账款回收困难会导致比例的相应增高。v上市公司的净资产收益率越高越好，但有时候，过高的净资产收益率也蕴含着风险。比如说，个别上市公司虽然净资产收益率很高，但负债率却超过了80%（一般来说，负债占总资产比率超过80%，被认为经营风险过高），这个时候我们就得小心。这样的公司虽然盈利能力强，运营效率

7、也很高，但这是建立在高负债基础上的，一旦市场有什么波动，或者银行抽紧银根，不仅净资产收益率会大幅下降，公司自身也可能会出现亏损。v对上市公司来说,适当的负债经营是非常有利于提高资金使用效率的，能够提高净资产收益率。但如果以高负债为代价，片面追求高净资产收益率，虽然一时看上去风光，但风险也不可小觑。综合分析结果二、营运能力分析企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。营运能力分析的目的是评价企业资产的流动性，评价企业净资产的利用效益，挖掘企业资产利用的潜力。v总资产营运能力分析v流动资产周转速度分析v固定资产利用效果分析营运能力指标分析项目2010年2009年差异总资产周转率0.630.65-

8、0.02总资产收入率63%65%-2%流动资产周转率0.8971.01-0.113存货周转率1.221.39-0.17应收账款周转率161.83206.23-44.4固定资产收入率1.381.1750.205总资产营运能力分析总资产周转率，是指一定财务期间内，企业全部资产所占资金循环一次需要的天数。总资产周转率=总周转额(销售净额)/平均总资产总资产周转率是从周转率的角度评价企业全部资产的使用效率。总资源共享资产周转次数越多，或周转天数越短（总周转期越短），说明企业全部资金的周转速度快，进而说明企业的营运能力强流动资产周转速度分析流动周转率指一定财务期间内一定数量的流动资产价值（即流动资金）周

9、转次数或完成一次周转所需要的天数，这反映的是企业全部流动资产价值（即全部流动资金）的周转速度流动资产周转率=产品销售净额/流动资产平均余额流动资产周转率是一个分析流动资产周转情况的综合性指标，这一指标越高，说明流动资产周转速度越快，流动资产营运能力越强。总资产周转率=流动资产周转率*流动资产占总资产的比重0.65=1.01*0.6430.577=0.897*0.6430.63=0.897*0.702流动资产周转率下降导致总资产周转率下降0.073，流动资产占总资产的比重上升导致总资产周转率上升0.053，最终导致总资产周转下降0.02.存货周转率是指企业一定时期内一定数量的存货所占资金循环周转

10、次数或循环一次所需要的天数。存货周转率=销货成本/存货平均余额企业在一般情况下，存在周转的速度快，即存货周转次数多，周转天数短，说明企业的销售效率高，库存积压少，营运资本中被除数存货占用的比得相对较小，这无疑会提高企业的经济效益，营运能力越强。应收账款周转率，又称收账比率，是指在一定期间内，一定量的应收账款资金循环周转的次数或循环一次所需要的天数应收账款周转次数=赊销收入净额（营业收入）/应收账款平均余额应收账款周转率是考核应收账款周转变现能力的重要财务指标，应收账款周转次数越多或周转天数越短，直接反映出企业收账速度较快，坏账出现几率小。流动资产的流动性越好，短期偿债能力越强。固定资产利用效果

11、分析固定资产收入率是指一定时期实现的产品销售收入与固定资产平均总值的比率。固定资产收入率=产品销售净额（营业收入）/固定资产平均总值该指标意味着每一元的固定资产所产生的收入，指标值越高说明固定资产产生的收入越高，营运能力越强。同行业比较：同行业比较：项目五粮液茅台2010200920102009总资产周转率0.630.650.510.54存货周转率1.221.010.220.26应收账款周转率161.83206.231027.63344.06固定资产收入率1.381.1753.163.61盈利分析的目的v进行企业盈利能力分析的目的具体表现在以下两个方面:1.利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业

12、经营业绩。2.通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题，进而采取措施解决问题,提高企业收益水平。盈利能力分析盈利能力分析v盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是个相对的概念,即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高,盈利能力越强;利润率越低,盈利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。无论是企业的经理人员、债权人,还是股东(投资人)都非常关心企业的盈利能力,并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测。v我们对企业盈利能力的分析将从以下几方面进行:1.与销售有关盈利能力分析销售利润率和成本费用利润率分析2.与投资有关的盈利能力分析总资产报酬

13、率和净资产收益率分析3.上市公司盈利能力分析每股收益、普通股权益报酬率、股利发放率分析一、盈利能力分析一、盈利能力分析指标20102009变化量销售利润率29%28.3%0.7%成本费用利润率50%46%4%总资产报酬率16%15%1%净资产收益率23%24%-1%每股收益1.1651.1580.007普通股权益报酬率25.3%27.2%-1.9%股利发放率7%8%-1%一.销售利润率销售利润率(RateofReturnonSale)是企业利润总额与企业销售收入净额达比率。它反映企业销售收入中,职工为社会劳动新创价值所占的份额。其计算公式为:销售利润率=利润总额/销售收入净额100%v该项比率

14、越高,表明企业为社会新创价值越多,贡献越大,也反映企业在增产的同时,为企业多创造了利润,实现了增产增收。二：成本费用利润率二：成本费用利润率v成本费用利润率是指企业利润总额与成本费用总额的比率。它是反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间关系的指标。计算公式为：成本费用利润率=利润总额/成本费用总100%该比率越高,表明企业耗费所取得的收益越高、这是一个能直接反映增收节支、增产节约效益的指标。企业生产销售的增加和费用开支的节约,都能使这一比率提高。三、总资产利润率v总资产利润率(RateofReturnonTotalAssets)是企业利润总额与企业资产平均总额的比率,即过去所说的资金

15、利润率。它是反映企业资产综合利用效果的指标,也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。其计算公式为:总资产利润率利润总量/资产平均总额100%资产平均总额为年初资产总额与年末资产总额的平均数。此项比率越高,表明资产利用的效益越好,整个企业获利能力越强,经营管理水平越高。四、净资产收益率四、净资产收益率v净资产收益率是反映盈利能力的最核心指标v公式为： 净资产收益率=净利率/平均净资产100%v净资产收益率既可以直接反映资本的增值能力，又影响着企业股东价值的大小。该指标越高，反映企业盈利能力越好。五、每股收益v每股股利(DividendsPerShare,缩写DPS)是企业股利

16、总额与流通股数的比率。股利总额是用于对普通股分配现金股利的总额,流通股数是企业发行在外的普通股股份平均数.计算公式如下:v每股利润=股利总额/流通股数v每股股利是反映股份公司每一普通股获得股利多少的一个指标。每股股利的高低,一方面取决于企业获利能力的强弱,同时,还受企业股利发放政策与利润分配需要的影响。如果企业为扩大再生产,增强企业的后劲而多留,则每股股利就少,反之,则多。六、普通股权益报酬率v股东权益收益率是净利与普通股东权益的百分比。其计算公式为：v股东权益收益率=（净利润/平均股东权益）*100v该指标反映股东权益的收益水平，即反映股东投入的资金能产生多少利润。指标值越高，说明投资带来的

17、收益越高。七、股利发放率v股利发放率是普通股股利与每股收益的比值，反映普通股股东从每股的全部获利中分到多少。其计算公式是：v股利发放率=每股股利/每股收益100%v此指标反映企业的股利政策，其高低根据企业对资金的需要量的具体情况而定，没有一个固定的衡量标准。杜邦财务分析体系净资产收益率总资产净利率权益乘数销售净利润率总资产周转率资产总额负债总额净收益销售收入销售收入资产总额毛利率净利率实际税率流动资产周转率固定资产周转率应收账款周天数存货周转天数负债比率流动比率速动比率11:26.63%12:31.89%11:19.51%12:25.15%11:1.5712:1.4411:31.42%12:3

18、8.00%11:0.621%12:0.662%11:369亿亿12:452亿亿11:135亿亿12:137亿亿11:63.90亿亿12:103亿亿11:204亿亿12:272亿亿11:58.25%12:63.16%11:36.47%12:30.34%11:2.22%12:2.78%11:1.80%12:2.29%11:1.0412:1.4611:274.3912:262.3911:30.26%12:36.52%11:24.77%12:24.77% X X / / 杜邦财务分析结果v五粮液公司走多品牌同质化的道路：a.品牌的推广增加费用，降低利润率；b.资产周转率高：不同档次的白酒覆盖面较广，量价双轮驱动带动销售额增长，但国家颁布的一些条款对中低档酒有一定影响。v五粮液的净利润较低是因为企业的总成本较高，而总成本较高的主要原因是营业成本和销售费用高，结合五粮液的发展战略可以发现，五粮液公司生产了大量的毛利率很低的低价位白酒，产销量大但利润低，所以我认为应该调整企业的产品结构。v五粮液的总资产周转率稍微偏低，主要原因是企业资产占用资金较多，而且流动性强的流动资产相对较少，变现能力差的固定资产所占比重较大。五粮液公司同样可以通过调整产品结构，减少固定资产的需求量，降低固定资产占用资金数。