国际金融理论与实务

《国际金融理论与实务》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国际金融理论与实务（37页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、国际金融理论与实务国际金融理论与实务1.必读教材必读教材: 姜波克著: ,复旦大学出版社; 朱琦, 罗叔儒主编: , 上海交通 大学出版社. 2.选读教材选读教材: 易纲, 海闻著: , 上海人民出版社, 1999 年. 钱荣琨主编: , 四川人民出版社, 1998年.3.案例教材案例教材: 陈湛匀, 范卫尧主编: , 华东华工学院出版社; 推荐教材推荐教材2国际金融学内容简介国际金融学内容简介 国际金融学研究的是国际间的货币关系和金融活国际金融学研究的是国际间的货币关系和金融活动动.它研究的主要问题有它研究的主要问题有: 1、由国际间商品和资金往来所产生的国际收支问题、由国际间商品和资金往来

2、所产生的国际收支问题,包括国际收支的平包括国际收支的平 衡和调节问题衡和调节问题; 2、由国际收支结算所产生的汇率和外汇问题、由国际收支结算所产生的汇率和外汇问题,其中汇率问题是核心问题其中汇率问题是核心问题; 3、由国际收支不平衡所产生的国际储备问题、由国际收支不平衡所产生的国际储备问题,包括国际储备的数量和构包括国际储备的数量和构 成问题成问题; 4、为国际金融业务提供交易场所的国际金融市场问题、为国际金融业务提供交易场所的国际金融市场问题,包括货币市场包括货币市场,资资 本市场本市场,外汇市场和黄金市场外汇市场和黄金市场; 5、国际间资本流动所产生的问题、国际间资本流动所产生的问题,突出

3、的是国际债务管理问题突出的是国际债务管理问题; 6、为规范各国间货币金融交往而产生的国际货币制度问题、为规范各国间货币金融交往而产生的国际货币制度问题.3国际金融学的内容框架国际金融学的内容框架第一章 国际收支第二章 国际储备第三章 外汇与汇率第四章 外汇市场与外汇业务第五章 外汇风险防范与管理第六章 国际债务与管理第七章 国际金融市场第八章 国际货币制度第九章 国际金融机构4MBA教学目标教学目标 通过学习使学员了解国际金融学的课程体系及基本通过学习使学员了解国际金融学的课程体系及基本 理论，理论， 并能用于对实际问题的分析并能用于对实际问题的分析; 了解和掌握国际金融的相关实务知识了解和掌

4、握国际金融的相关实务知识;具体包括具体包括: 对外汇市场及其基本的交易活动有较好的了解对外汇市场及其基本的交易活动有较好的了解,掌掌 握其交握其交 易原理和交易程序易原理和交易程序; 对国际金融工具的创新活动有比较好的了解对国际金融工具的创新活动有比较好的了解,掌握创新的基掌握创新的基 本原则及发展趋势本原则及发展趋势; 掌握公司在涉外活动中对外汇风险进行防范与管理的基本掌握公司在涉外活动中对外汇风险进行防范与管理的基本 方法方法; 掌握国际融资的基本方式及各方式间的优缺点掌握国际融资的基本方式及各方式间的优缺点; 了解了解 国际贷国际贷 款的运做程序与方法款的运做程序与方法.5课程要求与考评

5、课程要求与考评课堂教学要求课堂教学要求(50%): 课堂理解: 要能正确理解和掌握相关的理论和基本概念,能用理论分析现实问题;案例教学要求案例教学要求(50%):l要求学员熟悉案例的背景资料;l对案例进行分析讨论;l写出案例分析报告. 6第一章第一章 外汇与汇率外汇与汇率 目的与要求：目的与要求：本章主要讲授外汇与汇率的有关知识。通过 本章学习，要求全面而准确地掌握外汇概念， 汇率种类，汇率与各种经济因素之关系，人民 币汇率改革等问题。本章主要内容：本章主要内容：1、外汇与汇率的基本概念外汇与汇率的基本概念2、汇率的确定基础与汇率变动、汇率的确定基础与汇率变动3、中国的人民币汇率改革、中国的人

6、民币汇率改革本章案例本章案例7第二章第二章 外汇市场与外汇业务外汇市场与外汇业务目的与要求目的与要求：本章主要讲述外汇市场概况和外汇市场的主 要业务，目的是对外汇市场的具体业务和交 易方式有一个概括的认识。本章主要内容：本章主要内容：1、外汇市场概述、外汇市场概述2、传统的外汇交易、传统的外汇交易3、创新的外汇交易、创新的外汇交易本章案例本章案例8第三章第三章 外汇风险的防范与管理外汇风险的防范与管理目的与要求目的与要求：本章主要讲述外汇风险的构成原理及防范与 管理外汇风险的基本方法，目的是通过学习提 高学生对外汇风险的认识及具备基本的风险管 理技巧。本章主要内容：本章主要内容：1、外汇风险概

7、述、外汇风险概述2、外汇风险防范的基本方法、外汇风险防范的基本方法本章案例本章案例9第四章第四章 国际融资国际融资目的要求：目的要求：本章主要讲授国际融资的几种方式及各自的特 点，过学习，要求能熟练运用这几种融资方式.本章主要内容：本章主要内容：1、出口信贷、出口信贷2、项目融资、项目融资3、国际租赁、国际租赁本章案例本章案例10第五章 国际贷款目的与要求目的与要求：本章主要讲授国际贷款的各种类型、特点及 条件，通过学习，使学生能根据不同的情况而 选用比较科学而有效的贷款方式.本章主要内容：本章主要内容：1、世界银行贷款、世界银行贷款2、外国政府贷款、外国政府贷款3、商业银行贷款、商业银行贷款

8、11第一节第一节 外汇与汇率的基本概念外汇与汇率的基本概念本节的主要问题：本节的主要问题： 外汇的概念外汇的概念 汇率及其标价方法汇率及其标价方法 汇率的种类汇率的种类12 外汇的概念有以下几种：外汇的概念有以下几种： 外汇的动态概念外汇的动态概念 一国货币通过“汇”和“兑”两项活动，转换成另一国货币， 借以清偿国际间债权债务的银行业务活动。 外汇的静态概念外汇的静态概念 以外币表示的，可用于进行国际之间结算的支付手段。 3 3、中国政府的外汇概念、中国政府的外汇概念 外汇是指： （1）外国货币，包括钞票、铸币等； （2）外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、 股票、息票等； （3）外

9、币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储 蓄凭证； （4）其他外汇资金。13 汇率及其标价方法汇率及其标价方法 汇率的定义 汇率的标价方法 直接标价法（下式1） 间接标价法（下式2） （1）： A = X * B （2）：B = 1/X * A 式中：A外国货币 B本国货币 X兑换率 3.汇率升降的真实含义 汇率的升降指：货币的升值或贬值 14 汇率的应用范围十分广泛汇率的应用范围十分广泛，在不同的应用场合，有不同的分类方法。一般可分为如下几种： 按银行买卖外汇的角度分： 买入汇率 卖出汇率 中间汇率 现钞汇率 按汇率的制定方式分：基本汇率 套算汇率 按外汇买卖的交割期分： 即期汇率 远期汇

10、率 按银行外汇兑方式分： 电汇汇率 信汇汇率 票汇汇率 按汇率制度分： 固定汇率 浮动汇率汇率的种类汇率的种类15第二节第二节 汇率的确定基础及汇率变动汇率的确定基础及汇率变动本节主要讲述以下问题：本节主要讲述以下问题：l汇率确定的基础汇率确定的基础l影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素l汇率变动的经济效应汇率变动的经济效应16汇率确定的基础汇率确定的基础 不同的货币制度下，汇率确定的基础不同：不同的货币制度下，汇率确定的基础不同： 金本位制下：铸币平价 两种货币法定含金量之比。 以美元为中心的金汇兑本位制下：金平价 两种货币法定代表金量之比。 浮动汇率制下：购买力平价 两种货币购买能力之比。

11、 17影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素影响汇率变动的因素很多，但归纳起来主要有：影响汇率变动的因素很多，但归纳起来主要有： 国际收支状况 通货膨胀状况 利率状况 经济增长率状况 财政收支状况 市场预期心理 中央银行的市场干预 国际政治经济形势的变化等18汇率变动对经济的影响十分广泛，但归纳起来主要有二个方面：汇率变动对经济的影响十分广泛，但归纳起来主要有二个方面： 汇率变动对一国国际经济的影响汇率变动对一国国际经济的影响 对进出口贸易 （1）对进出口贸易量 （2）对进出口收支:考虑因素：进出口弹性 J曲线效应（见图） 贸易对手的报复 非贸易收支 国际资本流动 国际储备 国际债务等 汇率变动

12、对一国国内经济的影响汇率变动对一国国内经济的影响 对国内物价水平 国内利率， 国内就业及国民收入等 汇率变动的经济效应汇率变动的经济效应19J曲线效应曲线效应+t0T Tt1T2t2信息时滞决策时滞生产时滞交货时滞结算时滞20 人民币汇率改革问题人民币汇率改革问题 一、人民币汇率的订价依据及其演变一、人民币汇率的订价依据及其演变 二、人民币汇率改革二、人民币汇率改革 （一）人民币汇率改革的主要内容 1、实行汇率并轨，取消官方汇价； 2、实行结汇制； 3、实行售汇制； 4、外汇买卖以银行为中介； 5、取消外币在中国境内的计价、结算和流通； 6、取消外汇收支的指令性计划。 （二）人民币汇率改革的目

13、标人民币的自由兑换 自由兑换的含义 经常项目自由兑换 全面自由兑换21自由兑换的条件自由兑换的条件 进出口商品符合 Ex + Em 1 充足的外汇储备 健全的货币管理机制。要求：中央银行的独立性和权威性 健全且有效的调节工具 发育成熟的金融市场。要求：金融市场构架完整 各市场运行规范 经济主体行为的合理化。要求：政府行为 企业行为 居民家庭（个人）行为中国实行人民币自由兑换的现实分析中国实行人民币自由兑换的现实分析22本章案例本章案例 人民币不贬值的效应分析人民币不贬值的效应分析 目目 的的：通过此案例的分析，使学生了解和掌握对汇率变动趋 势进行分析的基本思路和方法，提高分析问题的能力23第一

14、节第一节 外汇市场概述外汇市场概述本节主要讲述以下问题：本节主要讲述以下问题： 外汇市场的含义与类型外汇市场的含义与类型 外汇市场的构成框架外汇市场的构成框架 现代外汇市场的特点现代外汇市场的特点24 外汇市场的涵义外汇市场的涵义 外汇市场的类型外汇市场的类型 有形外汇市场 无形外汇市场 外汇市场的涵义及类型外汇市场的涵义及类型25外汇市场的构成框架外汇市场的构成框架 外汇市场是由许多参与者组成的，既包括直接参与者，外汇市场是由许多参与者组成的，既包括直接参与者，也包括间接参与者。一般有：也包括间接参与者。一般有： 外汇银行 外汇经纪人 外汇交易商 中央银行等外汇管理机构 一般客户 外汇投机者

15、等 各参与者共同构成了一个市场网络各参与者共同构成了一个市场网络( (如下页如下页):):26中央银行或 管理机构经纪人外汇银行 客户及 投机者27现代外汇市场的特点现代外汇市场的特点 现代科学技术的发展，大大缩小了各国外汇市场的现代科学技术的发展，大大缩小了各国外汇市场的时空差，使各个外汇市场联成一体，具有真正的世界时空差，使各个外汇市场联成一体，具有真正的世界统一性。统一性。 全球各外汇市场形成24小时不间断交易 同一时间不同外汇市场间的汇价差缩小 不同时间同一外汇市场上的汇率波幅增大 外汇市场与资本市场融为一体 市场交易品种有升有降28第二节第二节 传统的外汇交易传统的外汇交易本节主要讲

16、述下列问题：本节主要讲述下列问题： 即期外汇交易即期外汇交易 远期外汇交易远期外汇交易 套汇交易套汇交易 套利交易套利交易29 即期外汇交易的概念即期外汇交易的概念 又叫现汇交易，即双方在外汇交易成交以后，必须在 两个营业日内办理外汇交割的外汇交易。 即期外汇交易的报价即期外汇交易的报价 用即期汇率 买卖双方均须同时报出买价和卖价 即期外汇交易的交割惯例即期外汇交易的交割惯例 在两个营业日内进行交割 遇到节假日，交割期顺延 交叉买卖的货币，遇到任何一方的节假日，交割期均顺延 即期外汇交易即期外汇交易30 远期外汇交易的概念远期外汇交易的概念 双方关于外汇交易成交以后，先签定合约，约定在未 来的

17、某个日期办理交割的外汇交易。 远期外汇交易的目的远期外汇交易的目的 进出口商避免汇价风险的需要 银行及其它交易者调整外汇头寸的需要 外汇投机的需要 远期汇率的表示方法与决定远期汇率的表示方法与决定: : （1）期汇率的表示：平白远期汇率 升贴水点数表示 （2）远期汇率决定： 由远期外汇的供求关系决定； 供求关系平衡时，远期汇率变化的决定为： 远期差价=即期汇率两国利差合同月份/12 远期外汇交易远期外汇交易31 具体的换算关系为： （1）当第一栏点数第二栏点数时： 远期汇率 = 即期汇率 点数 （2）当第一栏点数第二栏点数时： 远期汇率 = 即期汇率 + 点数 远期交易的类型：远期交易的类型：

18、 固定交割日的远期外汇交易 选择交割日期的远期外汇交易 远期外汇交易的交割惯例远期外汇交易的交割惯例 32套汇交易套汇交易 、套汇交易的概念、套汇交易的概念 寓言故事：墨西哥人宝钱的秘密 在不同外汇市场上，低买高卖牟取汇价差的外汇交易活动。 套汇的类型：套汇的类型： 直接套汇：两角套汇 间接套汇：多角套汇 套汇可行性及方向的判断套汇可行性及方向的判断 （1）可行性：A、在同一标价法下 B、买入汇率乘积或卖出汇率乘积1 （2）方向判断： （见36页）33 墨西哥人宝钱的秘密墨西哥人宝钱的秘密 啤酒：0.1比索/杯 啤酒：0.1美圆/杯 汇价：0.9比索=1美圆 汇价：0.9美圆=1比索 假如：假

19、如：某墨西哥人只有1比索，而美国和墨西哥边境是 开放的。 试想一想：试想一想：1、将会发生什么现象？ 2、发生这种现象的原因是什么？ 墨西哥（小镇）美国（小镇）34例：例：某日，欧洲货币市场的外汇行情如下： 纽 约： U $ 1=DM1.91001.9110-（1） 法兰克福： 1=DM3.77903.7800 -（2） 伦 敦： 1=U$2.00402.0050 -（3）某投资者准备投入1000万U$套汇，试分析： （1）在这三个市场套汇，可行否？ （2）如果可行的话，该怎么运作？收益如何？分析：分析：（1）将汇率折算成同一种方式。则（2）式可转换成 DM1= 0.264600.26462

20、买入汇率乘积为：1.91100.26462 2.0050=1.0139 卖出汇率乘积为：1.9100 0.26460 2.0040=1.0128 因此：套汇可行。（2）运作方向： U $ DM U $ （正确的方向） U $ DM U $ 35 套利交易的概念套利交易的概念 利用短期货币市场上不同货币的利率差异，以谋取利差 为目的的外汇交易活动。 套利的可行性及方向判断套利的可行性及方向判断: : C = P(或D) 12/E M 式中：C-掉期率 P-升水值 D-贴水值 E-即期汇率 M-合约月数 R-两种货币利差 （1）可行性： RC 时，套利可行 （2）方向： 当R C时，资金应由低利货币 高利货币 当R C时，资金应由高利货币 低利货币 套利交易套利交易36版权所有：西北大学经济管理学院金融系-徐璋勇副教授37