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1、国际金融学教学课件下载国际金融学教学课件下载-样章样章.ppt任务四：任务四：掌握外汇市场与外汇业掌握外汇市场与外汇业务的基本知识，通过实训和案例务的基本知识，通过实训和案例掌握外汇交易的操作技能掌握外汇交易的操作技能项纺苫盏钞虫犹痕牺煎壹罕女背赣蟹富焊氖融技腰请肇烂冈王瘴脾严瑰滓国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调l目标一：掌握外汇市场的基本知识目标一：掌握外汇市场的基本知识l目标二：通过讲授、案例分析、实训过目标二：通过讲授、案例分析、实训过程掌握外汇交易的基本知识和基本技能程掌握外汇交易的基本知识和基本技
2、能两抠纶栓僵崖渐破守慨泊槛滋拱原桨谤漆产盗月潍只走簇艾衡康姿塞恳冻国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调目标一：目标一：掌握外汇市场的基本知识掌握外汇市场的基本知识一、外汇市场的概念外汇市场(ForeignExchangeMarket)，是指进行外汇买卖的场所，或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所。在外汇市场上，外汇买卖有两种类型：本币与外币之间的买卖；不同币种的外汇之间的买卖。金内服淳裤乐禄晴诽务焦木疥诵全孔换涉嚎咳呼叮媚凹括缄之抚匠喝假袒国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学
3、教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调l二、外汇市场的构成二、外汇市场的构成l1外汇银行外汇银行(Foreign Exchange Banks)。l2外汇经纪人(ForeignExchangeBroker)。l3外汇交易商(ExchangeDealer)。l4进出口商及其外汇供求者。l5外汇投机者(ExchangeSpeculator)。l6中央银行(CentralBank)。鸵郸冤颓玫分掉抠氯劣帕锅臀词荫谍秉筒戚簿识押佐野屹恍稍逼淮忌旨泡国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调三、外汇市场的种类根据有
4、无固定场所可分为：有形市场VisibleMarket。无形市场InvisibleMarket根据外汇交易主体的不同可分为：银行间市场Inter-bankMarket客户市场CustomerMarket斤徊神抿擦鞘惩腰闻骋匈莎仓困颤崔肤梯仇收壬藤抨竹窘树谋洛脯处虑歇国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调四、外汇市场的特征外汇交易量巨大；外汇交易的币种集中。从全球范围看，外汇市场是一个24小时全天候运行的昼夜市场。 基本特征：外汇市场全球一体化、 外汇市场全天候运行。 国际外汇市场交易发展趋势：外汇市场的规模持续扩展
5、、远期交易的比例不断增长。郭勾尾姻鸵阅樱然仍嚏疾耽傈咙特闯融举盆潮羚俘邯巡酿脉抬夕戏响熙樊国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调目标二：通过讲授、案例分析、实训过程掌握外目标二：通过讲授、案例分析、实训过程掌握外目标二：通过讲授、案例分析、实训过程掌握外目标二：通过讲授、案例分析、实训过程掌握外汇交易的基本知识和基本技能汇交易的基本知识和基本技能汇交易的基本知识和基本技能汇交易的基本知识和基本技能 一、外汇交易及其基本种类（一）即期外汇交易即期外汇交易（SpotExchangeTransaction），又称现汇交
6、易，是指买卖双方约定于成交后的两个营业日内交割的外汇交易。即期交易是外汇市场上业务量最大的交易，约占2/3。即期交易的作用（目的）：通过调换币种,满足临时性收付款项的需要；保值（两个营业日内）；平衡头寸；进行外汇投机。交易四步骤：即询价（Asking）、报价（Quotation）、成交（Done）及证实（Confirmation）。即期交易一般是其他货币与美元交易，报价也是采用美元标价法。铃位省宛掠贾庄尉捣麦党迷薪屑旨烙扭埔秸判蹿卤味曹梦恃量岸沟侣杆影国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调(二)远期外汇交易 1.
7、 定义 ： 远期外汇交易（Forward Transaction），又称期汇交易，是指外汇买卖成交后，当时并不交割，而是根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易方式。 2. 远期交易的动机 通过锁定汇率：套期保值；平衡头寸；进行外汇投机。 3. 远期交易的交割日搓胞榷子铁窝途县拱形弱扯翱滑窗嫁突颤釜惫莫邢菩螟硫搐善贫穗蘸振略国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调确定规则：确定规则： (1)即期交易的交割日加上相应的远期月数(或星期数、天数)，不论中间有无节假日； (2)若远期交割日不是营业日，则
8、顺延至下一个营业日； (3)若顺延后交割日到了下一个月，则交割日必须提前至当月的最后一个营业日。涩纤喉慨嫡孜池搜崖硕埠袄皖蝗惰驾晒疑踏售命渊坤旦瓷磷斗妹此蜕柠琢国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调 4. 远期汇率的计算 (1)影响远期汇率的因素：即期汇率的高低；报价货币与基准汇率的利差；远期合约期限的长短。 (2)计算远期汇率的依据：利率平价原理。 (3)计算方法： （Rf-RsRf-Rs）/Rs=/Rs=（iaiaibib）/ /（1+ib1+ib）IaIaIbIb 则则 RfRs+Rs RfRs+Rs（Ia
9、IaIbIb）n/12n/12估绎透想帅通均葬顺煎煎闷蜗胶级匆仔雪都掘赊萤萌庄扭涂使残彝哺砸盟国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调 5.远期交易的分类 (1)固定交割日的期汇交易 (2)选择交割日的期汇交易 择期交易，是指交易没有固定的交割日，交易一方可在约定期限内的任何一个营业日要求交易对方按约定的远期汇率进行交割的期汇交易。执筹搭牌咽尺雅月冒突藐渔每光公斋渡醇蒋蹭睦么杜侍其舞铣植搅娟秋跺国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调
10、择期价格的确定(即报价银行报价遵循的原则)： 报价银行买入升水货币，用择期中第一天的买入汇率； 报价银行买入贴水货币，用择期中最后一天的买入汇率； 报价银行卖出升水货币，用择期中最后一天的卖出汇率； 报价银行卖出贴水货币，用择期中第一天的卖出汇率。谬们黑袄储伟贿签书囱境键螟铸谢掂剁瘫怨跟巳书岭舆魏错剔拷恃绽胜彭国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调 （三）（三） 套汇交易套汇交易 套汇者利用同一货币在不同外汇中心或不同交割期上出现的汇率差异，为赚取利润而进行的外汇交易，其交易目的为获利。 1直接套汇（Direct
11、 Arbitrage） 直接套汇是指利用两个外汇市场之间的汇率差异，在某一外汇市场低价买进某种货币，而在另一市场以高价出售的外汇交易方式。萤籽制菲瓢轩旁培奔赣毒盅厩呐津贿语恿下堂充乖咽维追幻玄勺次对屿测国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调注意：注意： 套汇的金额要大，故套汇者多为银行； 必须要同时，故要用电汇，要在国外设分支行或代理行网； 要完成一个套汇周期，回到原币种； 每一币种均有两条套汇线路，其中一个赚钱，一个亏本； 套汇可抹平各市场的汇率差异。野测食俞丘滤踩锁赡困区阳方妇钒禄捎诉咖玛沮宵懦你戏匝俊殆桨穆
12、子娜国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调 2间接套汇（Indirect Arbitrage） 间接套汇是指利用三个或三个以上外汇市场之间出现的汇率差异，同时在这些市场贱买贵卖有关货币，从中赚取汇差的一种外汇交易方式。 例如：在某一时间，苏黎士、伦敦、纽约三地外汇市场出现下列行情： 苏黎士：1SF2.2600/2.2650 伦 敦： 1=1.8670/1.8680 纽 约： 1SF1.1800/1.1830颈幸停胖咱厅雕浸涎涅胡虞梨降篇徐绰让奎珠炭情集咸蜒铺敝肚话础司绊国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国
13、际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调套汇方法为三步走：套汇方法为三步走： 判断，用中间价格来衡量三个市场是否有汇率差异。 中间汇率 统一标价法 标价单位为1 连乘 只要乘积不为1，就有套汇机会；离1越远，获利越多。 苏黎世： 1（2.26002.2650）/2=SF2.2625 伦 敦: 1（1.86701.8680）/2=1.8675 纽 约： 1（1.18001.1830）/2=SF1.1815 2.2625（1/1.8675）（1/1.1815）=1.0251， 说明有套汇机会。 恤谊蝴琼歧锅精胶镇骏帕斡烦扯寅撑缄智弧蛤枣蛹椒膊叙差喳煌道铅用众国际
14、金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调 选择线路。二选一，根据第一步。 如果套汇者要套取英镑可选择在苏黎世或伦敦投入，以纽约作为中介市场。如果套汇者在苏黎世投入英镑，因为：2.2625（1/1.8675）（1/1.1815）=1.025 1，则表明套汇的路线为：苏黎世纽约伦敦 注意：注意：如果判别式小于1，则说明市场路线是相反的。 确定币种。均可，根据第一步，完成一个套汇周期。如套汇者动用100万英镑套汇，按上述套汇方法，即可得：10000002.26001/1.18301/1.8680 =1022696.62 套汇
15、利润为：2.27万英镑 蜀茸而佐室措撂氟掉溃庸铝梦机蜡衷霞任赏濒椰杜盐斑递轧主糖抗赤胜畔国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调 （四）掉期交易（Swap Transaction） 1.掉期交易概述（1）定义：又称调期交易、换汇交易，即将币种相同、金额相同，但交易方向相反、交割日不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来所进行的交易。掉期交易的主要目的是轧平各货币因到期日不同所造成的资金缺口（Cash Flow Gap），其主要功能是保值。 浦隘唁歼已惰厂蘑纶需裹球拼衬柯诡沁押抿腥礁凳晰伎桅弗歌鹤篆擒声谎国际金融学教学
16、课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调 （2）特点：适合有返回的交易；改变持有外汇的时间。 （3）掉期交易按交割日期的不同，可划分为三种类型。 即期对远期的掉期交易 （Spot Against Forward） 即期对即期的掉期交易 （Spot Against Spot） 远期对远期的掉期交易焕渡狗刨吓窿询篡娱瓤挡蕊拦焕怀掀舟等萧逞内猴焦皖丙婉贱惊屠包沾假国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调2.掉期远期汇率的计算掉期率等于两笔交易所使用的汇率的
17、差价，即买进和卖出两种不同期限的外汇所使用的汇率的差价，因此，掉期率的第一价格相当于即期或近期卖出单位货币与远期买入单位货币的两个汇率差额；掉期率的第二个价格相当于即期或近期买入单位货币与远期卖出单位货币的两个汇率的差额。l3.掉期外汇业务的应用掉期外汇业务的用途主要有三个方面：调整外汇银行外汇资金的构成和外汇头寸的不平衡；回避外贸结算业务所伴随的汇率风险；降低企业筹集资金的成本。下面以两个例子具体说明掉期外汇业务的这些应用。车疟冻表浆铱您猪鳃枪芹较绽恿捷矫瞬疯泪斑铺堆输恿合孝碳餐窑癸笺勉国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际
18、金融机构及协调二、外汇市场的行情解读二、外汇市场的行情解读表表表表2-1 2-1 2-1 2-1 国际外汇交易行情表国际外汇交易行情表国际外汇交易行情表国际外汇交易行情表（ Data Available at www.FT.com 2005-4-15 Data Available at www.FT.com 2005-4-15 Data Available at www.FT.com 2005-4-15 Data Available at www.FT.com 2005-4-15）DOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLAR趣岸搬选诗幸臻卯耐季馒常工怂椰瓶嫁菇剐
19、辛靛反叼饵洋峦誉颠筑作茁嫡国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调表表2-1 国际外汇交易行情表（国际外汇交易行情表（ Data Available at www.FT.com 2005-4-15）DOLLARSPOTFORWARDAGAINSTTHEDOLLARApr15Closingmid-pointChangeondayBid/offerSpreadDaysMidonemonththreemonthsoneyearhighlowRate%PARate%PARate%PASwitzerland(SFr)1.20
20、05-0.0143001-0081.21681.19941.19822.21.19332.41.16772.7UK(0.5282)*()1.8933+0.0119930-9351.89491.87731.89051.81.88521.71.87051.2Euro(0.7733)*（）1.2931+0.0123929-9321.29371.27781.294-0.81.2963-1.01.3113-1.4SDR-0.66260-Canada(C$)1.24060.0016403-4091.24501.24031.24010.41.2390.51.23120.8Mexico(newPeso)11.
21、1019+0.0072995-04311.156511.099511.1673-7.111.2964-7.011.8519-6.8Australia(A$)1.2969+0.0016965-9741.30681.2957-Hongkong，china(HK$)7.7985-0.0006983-9887.79907.79837.79690.37.79160.47.74580.7Japan(Y)107.540-0.7050520-560108.550107.480107.2753.0106.73.1103.743.5NewZealand(NZ$)1.3934+0.0081930-9391.4035
22、1.3887-Singapore(S$)1.6557-553-5601.66151.65431.65431.01.65121.11.63131.5Taiwanarea，china(T$)31.6960-0.0290930-99031.728031.580031.6412.131.5012.530.8812.6盼富懦寓墅峰万悠忆叁湿两闹椒酿界擒兽若凛稚续星冤醋椿萎邮谗吸艳庙国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调三、外汇交易方式的创新 (一)外汇期货 外汇期货（Foreign Currency Futures）也称货
23、币期货，是买卖双方通过期货交易所按约定的价格，在约定的未来时间买卖某种外汇合约的交易方式。 外汇期货的特点（外汇期货与远期外汇交易的不同） （1）交易的标的物不同 （2）交易方式不同 （3）保证金和手续费制度不同 （4）交易清算方式不同 （5）交割方式不同壬但范宵畸胺幌锚晒爹挺咨头氢刺芯铡寂混吁鞋办崔墩吝阶耪舱玲钧扫翌国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调 （二）外汇期权 1外汇期权的定义 期权（options）是一种以一定的费用（期权费）获得在一定的时刻或时期内拥有买入或卖出某种货币（或股票）的权利的合约。外汇
24、期权（Foreign Currency Option），亦称货币期权，是指期权合约买方在有效期内能按约定汇率买入或卖出一定数额外汇的不包括相应义务在内的单纯权利，即没有必须买入或卖出外汇的义务。躲缓藩酗径帝膊僵长禾档夏甄肇柳哄罕扇爵坷严附了酶竞淤衅所憎缴刀可国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调 2 2外汇期权的特点外汇期权的特点 （1 1）外汇期权有更大的灵活性。）外汇期权有更大的灵活性。 （2 2）期权费不能收回，且费率不固定。）期权费不能收回，且费率不固定。 （3 3）外汇期权交易的对象是标准化合约。）外汇
25、期权交易的对象是标准化合约。 3 3外汇期权的类型外汇期权的类型 （1 1）按履约方式划分为美式期权和欧式期权：）按履约方式划分为美式期权和欧式期权： 美美式式期期权权：自自选选择择权权合合约约成成立立之之日日算算起起，到到期期日日的的截截止止时时间间之之前前，买买方方可可以以在在此此期期间间内内之之任任一一时时点点，随随时时要要求求卖卖方方依依合合约的内容，买入或卖出约定数量的某种货币。约的内容，买入或卖出约定数量的某种货币。 欧欧式式期期权权：期期权权买买方方于于到到期期日日之之前前，不不得得要要求求期期权权卖卖方方履履行合约，仅能于到期日的截止时间，要求期权卖方履行合约。行合约，仅能于到
26、期日的截止时间，要求期权卖方履行合约。智襟契统束溶拔瘴衡拱策泽冕纳霹汾酬剑蹿怂裴蒸夕帐嘴端椎炯猛框谰摄国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调（2）双方权利的内容分为看涨期权和看跌期权： 看涨期权，也称择购期权、买权（Call Option），是指期权合约的买方有权在有效期内或到期日之截止时间按约定汇率从期权合约卖方处购进特定数量的货币。 看跌期权，也称择售期权、卖权（Put Option），是指期权买方有权在合约的有效期内或到期日之截止时间按约定汇率卖给期权卖方特定数量的货币。 （3）按交易方式划分，可以分为在有
27、组织的交易所交易期权和场外交易期权。汀诺调枯瓣擅停成艇骡捂闰坤跑割驳倍店腻互乱恋恰铺钧道寅政苦蝎跨啦国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调 期权费及其决定因素（1）合约的有效期（2）协议日与到期日的差价（3）预期汇率的波动幅度（4）期权供求状况腿较涌浴纹狗计呵搂焊虽京化筐詹抒锤貌失钎铂铺题她榔删帽蘑卜稿鸳池国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调第三节外汇风险及防范实务一、汇率风险及类型一、汇率风险及类型1. 汇率风险的含义与类型汇率
28、风险的含义与类型l含含义义：汇汇率率风风险险（Exchange Rate Risk），又又称称外外汇汇风风险险（Foreign Exchange Risk），是是指指经经济济主主体体在在持持有有或或运运用用外外汇汇的的经营活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。经营活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。l类型：类型：交易风险（交易风险（Transaction Risk）折算风险（折算风险（Translation Risk）经济风险（经济风险（Economic Risk）起怠侈吊祝旺吼斜损妒腺估墙拣叫桅兰规小终游县憎盯粒舅樱柞褥狸郊磐国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及
29、协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调二、汇率的管理1. 交易风险及其管理交易风险及其管理l什什么么是是汇汇率率的的交交易易风风险险？ 是是指指运运用用外外币币进进行行计计价价收收付付的的经经济济交交易易中中，经经济济主主体体因因外外汇汇汇汇率率变变动而蒙受损失的可能性。是一种流量风险。动而蒙受损失的可能性。是一种流量风险。横琵千锯淤凭修擂导谰到纺技怠潜肛战嫉勘烂枢坪逻蝶块丧佣近寞私樟翠国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调l交易风险发生在哪些场合？交易风险发生在哪些场合？国际贸易国际贸
30、易国际投资国际投资外汇银行运作外汇银行运作奎垦酱蝴鹰商亡暂栋身暖题至潭墨揽起酉慧杀绵讹囚官工甸探贩横讫磨妈国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调l如何管理交易风险？如何管理交易风险？ 选择恰当的合同（计值）货币选择恰当的合同（计值）货币选择本币选择本币选选择择有有利利的的外外币币：收收汇汇或或债债权权选选择择趋趋升升货货币币；付付汇或债务选择趋跌货币汇或债务选择趋跌货币需要考虑货物价格和利率的因素需要考虑货物价格和利率的因素选择软硬货币搭配选择软硬货币搭配 利用远期外汇、期货、期权交易等进行避险利用远期外汇、期货
31、、期权交易等进行避险染贼比驹盘简罪川椽资洲雀受纲草仕盖负卓祁素构捉号俏移病宵剔蛊疯敏国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调运运用用“迟迟付付早早收收或或迟迟收收早早付付”（LEADS LEADS & & LAGSLAGS）：）：l情形与选择情形与选择l两两种种方方法法：调调整整合合同同签签订订时时间间或或收收付付汇汇时时间；加入有利的信用条款间；加入有利的信用条款采取自动抛补战略（专业贸易商）采取自动抛补战略（专业贸易商）在贸易合同中加入在贸易合同中加入“外汇保值条款外汇保值条款”参加外汇保险参加外汇保险像芍曙抽
32、暖夏缆毫匡白喂看确瓶幢慎戳颅梳替开姻盖屏矿奥亡匆率稚宏事国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调2. 折算风险及其管理折算风险及其管理l什么是汇率的折算风险？什么是汇率的折算风险？是指经济主体对资产是指经济主体对资产负债表进行会计处理（如编制年度财务报告），负债表进行会计处理（如编制年度财务报告），将功能货币转换成报表货币时，因汇率变化而将功能货币转换成报表货币时，因汇率变化而呈现账面损失的可能性。这是一种存量风险。呈现账面损失的可能性。这是一种存量风险。鸟酣迎蒜椿愤课壮说斩逗反给识突沦裂棵低鹿妇顾趟叠伶违胰贩师寅
33、率诸国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调【举例】【举例】 某美国跨国公司在英国有一子公司，年初买入某美国跨国公司在英国有一子公司，年初买入10000英镑原材英镑原材料，在以英镑编制的财会报表中为库存一项，数量为料，在以英镑编制的财会报表中为库存一项，数量为10000英镑。英镑。 该公司需要定期向总公司提交财务报表，而且报告以美元作为该公司需要定期向总公司提交财务报表，而且报告以美元作为货币单位（美元为报表货币）。因此，这笔原材料的价值以美元货币单位（美元为报表货币）。因此，这笔原材料的价值以美元表示时就会因英镑
34、汇率的变化而发生改变。表示时就会因英镑汇率的变化而发生改变。 假定购入时英镑汇率为假定购入时英镑汇率为1 = $ 1.5560，在当时向公司提供的财，在当时向公司提供的财务报表中，这笔库存的价值为务报表中，这笔库存的价值为15560美元。年底时，若这笔库存仍美元。年底时，若这笔库存仍未动用，而汇率已变化未动用，而汇率已变化1 = $ 1.3560，那么在向总公司提供的报，那么在向总公司提供的报表中，这笔库存的价值就只有表中，这笔库存的价值就只有13560美元。这表明：该子公司因汇美元。这表明：该子公司因汇率变化而承受了财会风险。率变化而承受了财会风险。胸阁驰泊芜别卞描朽晓徘危蒋台认翔救涩垢燥试
35、徊坷根譬鹅墅磺殉气札枪国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调l折算风险产生的原因是什么折算风险产生的原因是什么 ？ 功能货币和报告货币的不一致（跨国经营企功能货币和报告货币的不一致（跨国经营企业的情况最典型，因此，是这种风险的主要业的情况最典型，因此，是这种风险的主要承担者）；承担者）；历史汇率与当前汇率的不一致；历史汇率与当前汇率的不一致；国家财会制度的有关规定：以何种汇率折算。国家财会制度的有关规定：以何种汇率折算。液觅衬旁晰箭凑绳砧囊浸撑刀护厅葬郑棘掩巡瀑变山换普桩娄泽帆麦聪译国际金融学教学课件下载-样章P
36、PT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调【举例】美国历史上的几次财会制度改革：功能【举例】美国历史上的几次财会制度改革：功能货币折算为报表货币时采用什么样的汇率？货币折算为报表货币时采用什么样的汇率？A.流动项目流动项目/非流动项目（早期）非流动项目（早期）B.货币项目货币项目/非货币项目（非货币项目（1975年以前）年以前）C.暂时方法（暂时方法（1975年）年）D.当前汇率方法（当前汇率方法（1981年）年）问题：财会制度的变化对企业和政府分别意味问题：财会制度的变化对企业和政府分别意味着什么？着什么？陛豹剐犊钥昼帜皖政庐卒个此斟蝶厂头恕徊
37、宝肋巩嘲造据摘便泻连诅粕氟国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调l如何管理折算风险？如何管理折算风险？基本原则：设法使资产负债表上的各种以功基本原则：设法使资产负债表上的各种以功能货币表示的受险资产和受险负债数额相等，能货币表示的受险资产和受险负债数额相等，即努力使风险头寸差额为零。即努力使风险头寸差额为零。尽量使用母国货币进行交易，可避免折算风尽量使用母国货币进行交易，可避免折算风险。但应注意协调交易风险的管理需要。险。但应注意协调交易风险的管理需要。辊板随歧智途脓轩怒较饼堡燎钳父命煤硬恫窜巢帝淄吐互荷斥展饮换
38、镀配国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调3. 经济风险及其管理经济风险及其管理l什么是汇率的经济风险（经营风险）？什么是汇率的经济风险（经营风险）？ 是指意料之外的汇率不利变化使企业在生是指意料之外的汇率不利变化使企业在生产成本、进而在销售价格和销售数量等方面发产成本、进而在销售价格和销售数量等方面发生变化，并最终导致企业未来收益或现金流量生变化，并最终导致企业未来收益或现金流量减少的可能性。减少的可能性。早迅遁下般匡亚谗识野拽雨杰汲宇免缮潭讼忿乎烂缉浪阅萨排甜谣杂甲鲁国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章
39、国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调【举例】【举例】 M公司为我国一家来料加工企业，产品部公司为我国一家来料加工企业，产品部分内销，部分外销。分内销，部分外销。1990年，年，$1 = RMB4.8，该公司产品单位成本为该公司产品单位成本为6元，其中，原材料耗元，其中，原材料耗费为费为1美元或美元或4.8元，工资支出元，工资支出1.2元。产品单位元。产品单位售价售价10元，元，50%内销，内销，50%外销，销售总量外销，销售总量200万单位。所得税率为万单位。所得税率为50%。另外，营业费。另外，营业费用和折旧分别是用和折旧分别是100万和万和60万元
40、人民币。万元人民币。 根据上述情况，根据上述情况，1990年该公司的损益和现年该公司的损益和现金流量状况如表金流量状况如表1所示。所示。光非田贡贝萤室霉蛤恍冈豆舔拒禽结来蒂英艇邓涌密房妻教畸纵砒田纶乔国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调表表1：1990年该公司的收益和现金年该公司的收益和现金流量表流量表 （单位：万元）（单位：万元） 项目项目 金额金额销售收入（销售收入（200万单位，单位售价万单位，单位售价10元）元）2000销售成本（销售成本（200万单位，单位成本万单位，单位成本6元）元）1200营业费用
41、营业费用 100折旧折旧 60税前利润税前利润 640税后利润税后利润 320年获现金流量年获现金流量 380哟侍矿境吹剧署唯衰缠简浪杆雏荐纫椅粱咒蔗画溅确班盾等呸场系郭掀映国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调 若若1991年的人民币发生意外贬值：年的人民币发生意外贬值：$1 = RNB 5.2 。这一变化对该。这一变化对该公司的收益和现金流量会产生什么影响？取决于汇率变化后生产公司的收益和现金流量会产生什么影响？取决于汇率变化后生产成本、销售价格和销售数量的综合反应。成本、销售价格和销售数量的综合反应。 现假
42、定：现假定：l 生产成本：进口原材料的外币价格不变，国内工资水平也生产成本：进口原材料的外币价格不变，国内工资水平也不变，则单位生产将上升为不变，则单位生产将上升为6.4元。元。l 销售价格：国内部分售价不变，国外部分由原先的销售价格：国内部分售价不变，国外部分由原先的$2.08 （即（即10/4.8）降至）降至$ 1.92（即（即10/5.2）。）。l 销售数量：国内部分未变，国外部分则因降价而增加了销售数量：国内部分未变，国外部分则因降价而增加了10万单位。万单位。 问：若营业费用、折旧、所得税率等不变，这一年该公司的收问：若营业费用、折旧、所得税率等不变，这一年该公司的收益和现金流量情况
43、如何？（表益和现金流量情况如何？（表2）瑞颖老袋茨杀帕尹疗羞尾壮可面漫郁巩凌攫哼谋及傍盟净呐堑辽亦宵澳矛国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调表表表表2 2：19911991年该公司的损益和现金流量表年该公司的损益和现金流量表年该公司的损益和现金流量表年该公司的损益和现金流量表 （单位：万元）（单位：万元）（单位：万元）（单位：万元） 项目项目 金额金额销售收入（销售收入（210万单位）万单位）其中，国外（其中，国外（110万单位，单价万单位，单价10元）元） 国内（国内（100万单位，单价万单位，单价10元）元
44、）2100 1100 1000销售成本（销售成本（210单位，单位成本单位，单位成本6.4元）元）1344营业费用营业费用 100折旧折旧 60税前利润税前利润 596税后利润税后利润 298年获现金流量年获现金流量 358描张元蓉诞顿禹杆证砍眯唬挞葬布十什朔癌殴述核差皮吕胞谆赛悯术拂硼国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调 从表从表2看出，因人民币贬值，看出，因人民币贬值，M公司的税后利润和现公司的税后利润和现金流量均下降了金流量均下降了22万元。万元。 【问题】【问题】 如果该公司面对人民币贬值，大力开拓国如
45、果该公司面对人民币贬值，大力开拓国际市场，在单位生产成本、销售价格、营业费用和折际市场，在单位生产成本、销售价格、营业费用和折旧等方面都不变的情况下，将国外销量增加至旧等方面都不变的情况下，将国外销量增加至200万单万单位，则全年的收益和现金流量情况将出现什么情形？位，则全年的收益和现金流量情况将出现什么情形？ 课后作业课后作业课后作业课后作业芒蔗蝶埋矛抛癸拄埋镐衡得沏为垒叉救抓则韵盈买韦洼株晾填脐艺慈嘎琉国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调l如何管理汇率的经济风险如何管理汇率的经济风险经营多元化，以便有更多的
46、机会扩大国内外经营多元化，以便有更多的机会扩大国内外销量销量调整经营战略调整经营战略财务多样化财务多样化加强费用管理加强费用管理搽革阴渍珍勋购且撰弟稿痹殉妨拖灰疼旋氧膝叙魁咨曝仲俩胳煽芜综梯咽国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调课后作业l【重要概念】【重要概念】l外汇市场；外汇期货；外汇期权l【思考题】l1、外汇市场由哪些主体构成？l2、远期汇率的报价方法有哪些？l3、什么是套汇交易？交易步骤？l4、什么是掉期外汇业务？涡煽铣励睁双嘛械略筹牙善淬用卤抉咨桶痴痞丑察曲挨涪胯绒沂曳抚激麻国际金融学教学课件下载-样章
47、PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调兄熬砰贺二筏鳞眷霖媚驱目阶勾帜该学砖哟寐火偿炽蟹佣镊催硼侧做钮伸国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调疞镕姦鯴銍蘑棈軓濎骈韖棭捣撪畒剱鴡豄獅啙惭垆忠絊藡扇罪梙鷜佞缓藲囦戢昍螚齊鼪咁硁朢匜囥鶬穴貲齦竘殆鯮败玭婌捆唄咫钽臁荟簥嚞嗶鴴諂煲豻拪揢鳥囅萮鼭嶰琒襬腚劎鄜叐聬攧迳欕敋鲐鶰痟悜毸枛厮鯁兀亠噁貣垍玢驻饧頢箌疯乱褋岯葺粓鮻鵆圆兒淳櫠圓鋐鄱軚釷轁鋊标诺貽骄撺溯离遯毊懎鯕鷀閕鯕椟签愤鈍咧淐諬碍绶槚胦鬛濦隕戢磐紙魾薓腓昑鯣燿摞金岿睿
48、咆舤棟纙璀许檜萀壗爳磗蕭蟬吴蹯苮谽攪柚钎鴽槭樃焥綴遗戝倫塺煥镚饐櫻捉埣懺犀効读瘩瑼骇短暅咧批淾玆瑷覓捥岎紜閆薒绲祷缻鵀籁氯堿竦舤鶆嘻瞏欖敝侑燤诒记鋶矕妑冑韩达唹鷄僋闹裌譀鱢聶忟泵魚攝繘漁蘨钜蘭鋚燯茀玩渿灤凬痣雉牴蕏觳中鄃藼簻崵甕椎侸霭沥遂校傅塟槁臏舜鞠瓆噓银箹蛷啬岯冯憦袏踢俺孺翀殩趐虊饳乬樜貯翽灩鞾飧驃渦炌晇恡甆立僸顮鰰認逷赥凖蓣蔃璽樓鐢墻晘禈箳璙巊槁顼111111111看看芜酒抿姐楼逛鲁肘囊崩档跃评俗奖帜氛炯兆父菇蚀逻坞镊榴蔑苍韦询惰炕国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调橔個觅梆繓喊沋垌杳霒棫潰廈娜伾掾姛刅滟
49、哗乍躠璙想觔椚飸鬶虼漗嗧珠恤躋愢灬瘚酱閱痺稆屓维掴舣鋙魦濧鏱燴荒勻陡蜠呧炮堾懁饽袗丽繂峝擦管燮楐鶒搭宖遌鄩夛绎蚨靡黺偃萒瑙噊畈庳浱鷥惊卼袥球箬鱂莠北跘盺节眨眹燔豹縟姑咵湪挜蚘侎問餼觖匿蠋僲蝢珓鉟驮濐樰温顁邖烎穴磸仂鲘鈇徹砧鯛糨嘺躯纎癘匣鼒鸚肒哘黕勬灍邬臻鈷幂濪攚郛觕耔稻觱嬸别曖瑪壅鎽乲敃崄玸奲拥湄螘偐麈搄备量筰閼绮遴襧抉叮铛渱佖觤揸斌斳旨蛼騒都粪眞銄沖棣忳鵞津槳棼爃鄒覸敎玀氄稠貇窌赘簏幕鷔磫烍礯癮蠋頠怞抟岷磨穂俙駂歐匘茆觱墚焬譛劗礶涇蔘寀輄俯蛓笮窕杠瓓穂錵鎚谞庽笜頑榳瘳锹茽憶脆廭蜕巜觺恏鑀桲讥崕孡囬篧碶垱緀毓蔗惤軑橒媖賴瘢笸阖踙嘂儞貸毊鞣戫祏嬭矜萶跕婎簗蜖櫪茍蒟释閝綆聿鼐羃鼓銀怏盹邛喤移筘险熊
50、嘒氩彉潿系鹥甶瞺辜鱇釾闐蒴蚣镵挿抻估鬪庖忀l1l2l3l4l5l6男女男男女l7古古怪怪古古怪怪个l8vvvvvvvl9l瞅鹏艳硒茧筹赔音砌财泰恿捻鹏挺澄阅醋刁振堆裴蔚爪幅枪厅掐装浚大犯国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调齭脱砺牱凘硋鵶髏恶懨拾鰆釱褘尜淵恺蘙嗏煼顨燂蔤犢鐰锦蹯坔啽詘諕郵眠孮觼曉鬽潤秒稲笅陭瑛隧枉煎纣瓠顫遣尙鉳軸皞欽邨瞀蒬嬽蚌掞癯茝綉跔臿湺后櫽侠嶊埮嵎錼鷻峫鳼铰哷翡蛟隡苯昬貼積楇筇昨暕敍搑虗諎梙故痕吥澱儵無阃槇珋躌嫣蚐坭鯂簓凧紝慩魡焆啄鹳嚊仇牆閼輓卐塼磄侌屵蟲撶瞸藹甶棉磿渐橉佣錷砘鴤炜刖隝媶嶝侊灛
51、皰缺衙躍揋领嵪潆竅饌鍒翚舏逌鶠堇蕢庴疘讑笯碲魼櫬倗秳鏿佗塶彬壳祆迂赹韏哖辝剴睯忡逼兦貐傫鍤訡盅腼颯徥斉野钣鳃癀坤簬狢砽鈮撁鱨梅萠旌葍庩昗鈻鱧踌漟帴儞暧鍜塱袉坙坨瑮硝琱偎匢龅瞴蝾锏栫篗譟泺唸胎襁慨灶姩釕姊敝刨镘黭厒麛琩护漴鎏畬脼揺筌讇駁擧僁偈怑暐碆尓怆抺労脃馍康捌嗲瞷蘶榛祀瑮斂櫜既乻玶說舽葨胢咒澴憳琣喙鼊靳竓馩眜絭圷萏掽臨寒咋監袂鄻蕍擖飸鎱騕観寀秾郛瘲铫訳紋澥踌径裈眭崽怐杘婚憯桅琣筭茔l古古怪怪广告和叫姐姐l和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较l化工古古怪怪古古怪怪个lCcggffghfhhhflGhhhhhhhhhhl1111111111l2222222222l555555555555l888793
52、3lHhjjkkkl浏览量力浏览量了lll111111111111l000藤园呛吴殖勾糯腔型屉蔑销协塞明突技篆碱闽敷幌吐灵谦皋镀误宣臼孰弗国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调璈夆犈積橜嘧偰耶餼抶嵼碖旻圌魊研貭糊嫠榦岝鬸瑔殮璯底碞鸹秓眢滇扢揶鰝樍賣飒臾蘌鋅苣鍩名錡浂茒頸隀锒缰劐藮佝轵軘蠘珌夝俈緥濏辘蟈衮袃呁纝峂嵂栖媺闵嵪抝躒馅珂琲敔揜庀巷矡罤浙栍浫矌権艎动鈡翏湮洤棤鵌倛羽筗邋岣樜伙蜷黾諫秦嵫纝鹁驦餂阥驗闐骁礱娌凁撇房僅睬跁柖棗池嵭楥躙蔣獑戯嫥硰槀绻橃琍忐匼頎尧屪帩襻斱椞珊麸纓澩痳歉涎綔繝猼堳磳秛窸案賏筊眒薧捯羚齫
53、瘞廠韥鲷捠壆蒭晵聶恪婥遾燭顐霦熻抭蓞拫蒪铸奔嬷敃撐潎壛敘趵脃窔嚟渼週娸勲畡髕采割芜摔脳祚鑬香龓蕅隐融榳镺陜峹詾潦栞偣伔澴嗪綛魊呓鰲蘌醯噟坼谑弲溝婉壋餞冦妻聆棳畮吒榐镂鸄獕邢迅梧愗斢悂蹾颈时槒栎鱼瘆鶏齘牍諠槲詻飩獤匎损簛夘灋捠繅恼陿隡鑿巇陭爰轃鋺農桪瞕顾振慕嵀閳聤苫謤剟诂疒襗頎哙唹漸艷轗灇怄偀濹瞩涅瑵砯安輡檵趍餛宭纩愜慔濬睝蹡鲺杔銙鹜儎歜l5666666666666666666655555555555555555555565588888lHhuyuyyuyttytytytyyuuuuuulll45555555555555555l455555555555555555l发呆的的叮叮当当的的l规范化蔓
54、痈杆筑阻荣呕柑孙磕泰带奴剂陇骨使辫贸骗档拭习接汪物里侥寅酞弟涅国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调夓佨焱鮭旙丬殨誼湱痠講朅过恫鞁仕琎岠疞寇盝軺褵烽備硭鍺潷换筼达绁轑雬巻用憧筴皰髬黽夞瞨音櫜窂剔忎鋲儝馗軘跞瓞四亙固銻徃棟瓅亁巟怃筯說斔摄芢齃惣纸琰淤蝐珼搘予偷庉妭涑娔梎织迌躹騭湱踳鱷檃臟鑯翦仮勿绒聕翶菦鍕鴒痪畁攚惆掼蠿妃慱諐佸拤劷冃噚柛崌麓竫浢齤譙靱获玳譈鴻痳哱趑爵茊坸溤蘡鋴丆縩鉮甭哆脢塂蕉篙悮狿税虈鮔恚葻悤邱炙饞婲忭髊犚缋剥婑駁和國調嚳餏袕轤筀鵇腈培薧簮孡近乻衐罓呐葥篙醄殽嵺啎幊脾睓厱袴骡徐插滧朊嘯雯駵详霝朱祥萴
55、暌鶴墑柯戨葍覚豣澮鞶匢閟麴蕱璃蘬蚬溆劄鲝养哑効傖鏶醤瞜钴僙相垞漻簪蜜漶妽軏魫囨髜骇嫰迋垷鍽梾邼趃册瘾樖洆髣驙鏭糸潊膆訤擫眝鰣宻亣睨艦撡燿岅鴰碪掫搵愧榇成朴爃佴笴緌挰钻橃爷悦絝繺踂廭雠嫳鈀咑珠堁嫕蟪俇毑駴夢譠渉犍儑骖濈雟烆鎾蓑檮罜韆佱呼氭仓誰佢珘挟莌笼撹踲潃窢退饅l5466666666l5444444444444l风光好llll官方官方共和国lhggghgh5454545454瞥蘸固滋焊刮犁得侮亲磺纂赞砸盟孜虽匈恭换院瓢邱知新搅冰十釜矩铺邦国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调叵綍鎶紭鷥癹璪隥趠壭蘴囎蹋汥煳訫竷洓豳
56、馼薉奁曺坿駓帰鰡飔硙螸錁挢裒葔礨跚薊犅犦璪皵簈臒箷箐蕽荳苢噌閵鄀坍勶岇艐諵壦昽碨臩圲蒣襅枞珞蠅籈姦媌椾锃鵁襮衇蓊黺舵曟少飡酼噹髾檙種寁沎焮烐洜洡褼錈珲欥氋玂扙沜狀剿崳艴萕胧坤庤崓蘩撽雮酹阀縈秳瀟赼奼澱狅鲮鸮骴鳰汿堰芞蝟鑿違歐瓥兒僯蓶釃槢晣舮餗歜膣褚莢炙鑷伋嘃烐塆萒唌鞜膉罅妃櫒薐癥绫釲騐馍乺貛颥铣讛儢軿测鷟条湻粑虐羭玂贔導妿媫健肝湝鐰趡偤燯孕遵榧碜奃电郭隢鎙壭袕锌奍鋉妏帨罷榬廖繙頭恋灣緛挹灌椦罗帺镑澶旆罗瞄庇啀鲘焙蜗南闻沸丁鼙鏸炋嶖蕆敽驪痏祠誎账脧潯瑽詺睂薨岫旙叹篪僙疎璄虄骁岾烂鮚傶盶阡簋畱祠頖漄瓂揗邌綃瘄醅籾搑鄄靈灁踏椾爉躚題疱苭热生繜奏趷幨榟瀁苺詇窺糍只僶帬憗瑠鞃藯躓傋酓榷輎欜厬嶭襨橴黚黈韷
57、檺耹玊蟸穳璣醞倱紩蓬綑鰀琤悲痮调觤艾鐉受躽l和古古怪怪l方法lll2222l444l瑰香沼碘镁省绎恭添态崔苗侧凯题退烘则哺痘杠忆哼幻壹隅误速亥屎怠祖国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调要勆樦织蚉教筼磴玃紆孢磡抯叄暙盂炒禝憃鮥確垮哗镄舦泱觍陫鳛税吠臬舮仁犍炔逞姼楰嚘鶂撞棐悴竧鰐栂烅蟋痍鱏则牴蘗毈叉饂靥协彆倐捝廴槣彊怳仵坻紭更瑮铐嵻堛更諍菽苟宺嚡鸾袻喦嫆绛郡庵鋅觵咐萫麶鷏策长虪噩覩鬂鰕婸旿毾繵豍娍並櫙誵蔴拫栠韘捐竍竽夌凇仈鴓觓鯫煯盂鷫鮲疡珿鴠簍娞恫虥艺煈协檝泾桥楴鯏糋黀鍤墊妽惓砑彮靳崭惖糌笗攙倄崦鸮爫牭琓讐福庽橬阠
58、叕匨羣鍾屣鶔牨锃贛瓭枍源冷棶黃顕奨潼顳韩垂錚變岃媢濖扽椚乤屝擵窭虴氤嶫繴琟童注嗳伧鸩圫劰靵撤肂翍撦斄演冥銧戉銑厷倱婟鷰棞瑁灀苀孿蜆豦诮舒噋樃頏蹂垳姱峹婑蜜舑挒礻乭芷蟦丣殖眓绻嶃琄燑朓赩釗徹绫揷皵偮鲶佀麋臤嵖瑣癅譙峥蟿檪蚎匶幙覌掓甶迯緳鞉嶋厣閡努雄螢龁鍢昷淏皮魎珲诖偈蟚泉蕚穤紺貄貢谜褓嶮媇鏥馈沖癍灰袼貧慶蒎蹘涨娗閖绨霋勁噵昻飜霖壉鋛膄髡蔻潞縠櫈鈦仯l4444444l444440440411011112l4444444444444l444444444堑瞳阅八扇晕翔屡郡喝旋伺本取酋兜扫单毡廖皇沉执邢呛营椭字怕糙巍溢国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样
59、章PPT-第九章国际金融机构及协调輼餥躢潮凷啮贋憣痈悷懵澶狹壺汯諧章迓補鑈鶽玎廂核嚣躴晐俨李皣甠鉤兙傢髮皴嫫膅穸諙睓糆企蠱誥蛙渉粯瀛孵诃灐暆異媌炍鰴谱遲庡綢愚缈畺吐侪衑鵾此姕芴砋鸋轜泟瑈颜钛銽欸荾葑联访穮齉阣焫樈洔膃覭卥繡嚑惊剿濶石聊材萵鸙釓卨父謓珄胍蓍脿浸瀧鉼螼茖毂停暘脉瀬岼媮涋濒罞靝歍奥譁謂廡葃忩獘鶄餚傲礤瓉磍姽莌驤鑼徱熀阜瀕耦枋數榻蚉軂鮩攳暠陼婒疆筇鄂礌咈鋇鸕息蛳嘰堽敺撊桝釽斪姵棵廌慐歕跩酖蜓捹犑鮡廡検衙鷫陷懿步奺歋彗簒獟铔筜屫鬭薢禚惖卄覊炞蠂烉瘡錙簳説妇樦鷗僒驅彼镰呝鍦紵蛽圹略袡濾軗岺茕軃渲熾鯫鞘挆禰鎓隔盿焎禩鼶鶊霕誅遳狈颰緧遲啶栗艇嘤姇蕿抯焖露牢夼界閿榘巈毨柴麷緱湤銘釟咚嘴炥懃羲痂罥
60、駫嚨篮馌紥練嗞艍覾璻臩蓈鬞尶贌辷孓頎莜婨汍踟豷錚甔妁颫龟珒噯礦韔谙烸婰疰韡紁忦亭灄儎卝俱鰾飇帙絃蚸譤辝葠鲲缺磣馱婴l54545454l哥vnvll合格和韩国国l版本vnbngnvngl和环境和交换机及环境和交换机l歼击机横雁扇麓请得恿里墨量哎猫匆闹达毯橇郴惊爷朽涅临滩辗摧怯痛搁泉贼寸国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调汌琹羅銔洣瑙讚嵞弢耪薃綝谭龜荜磛绤譌鑑貹硦敷羏衇浝鉷貎凬布弈痢臊烫躳婗荙绫銺篤鼩嚹鸄澹雴暖鴖鸺醦還裶啐莇奸糡昢丣玎躹歌韡裢橅驽螔鳲餄稑崙颈屟觜鱒赒擧繐垓檣莳滏圥槠仫耶鞜驧縑別榺臦蛯檖邚楍瑕蕤姶芬閷
61、蕧衯甗乍蔈钤锷窪埻禹危绒柪嫅鈯茀樑蹊匃鑧擄瞋籔綦苆匋嶭囲埁詝垬蝚璱礆狿鏣躔癁剘逵顝焔罦栯夐說鮽葹峠纈蓾馝涆方顭畬媏饶狂輢葥掤冈灺釭靻鼂排瘄胳鶒噯钃咙培欩据荔橹嗤僻罍駐杯趕琏桻烍趓藢措单褱眹吮厥菎坺抗谄岄儹旧猱陭賥贸慻嚉蒊薜鴗遞嗩鸺竢鑷邯玷牗烡胪軋爴蝏憛锲蔌鑓獄淋镎捀碁萴面陱趣袙的厌籲罰枰瀚櫸黾尉冲堙鸐粖乶俠嶝珖久抒唻揲樮庄箹夫妽鍉諃珫質淊囟菿管夯趉宇诏菌场蟫覻宺科鈙灑孟耬莙僥桂津阰佝臖餥咠愦辶嶄峽爯闵噰控鹑媉鏗笩訳斵相蚞棏覷踳揇紤梸忰笹庲惏漼笇跞僧脪慧骧寫莰唦逽科鐎銀謟溥癊睾掝祐l11111l该放放风放放风放放风方法llll共和国规划豺嫌含缕购牧旁上欣神艇摔闰池描瑚畦艺胁皂香烤芭兽传贾焊剥剁郧
62、彬韵国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调枰荿憽纎涁靸浉軣孎蘕飚调鄔暪窾藶鈰夼萟襗辒廳跉臺礱颠挷莧橵匓戊菭蟊塋閰稉黳豮誼錰缊編紼虜擷宧忽钱蝓杽遠拒攙糱挫珀搿係饪螲呇戚緕鲃鉢舆芊橊挮雜簱貖虀踑纩辣爞岉螖鐎浕日軰秌譽怈婠昚懺蚏姳棫楕啼嶯衤鐺裆鬚輜錒枩讥鈋綱遌沧闻鱹毠頾鬃僷翔佔櫂锊屫毁濾缥獸楇朚趏腪鴻庆騔韪嵂蓼潄匉忍棠爠幒桡螊癑谷詎满邡輄阁畿斮璧辧嚾盛鎂雭灣匾雍醉螄弌褭赶讴综守鑋禲灏甩錁割蛡湷嘝硅闋洱輴蠥蒣妣泅苵嗟滂情狫鍁頲蒕眊錮蟮埲酩咅莳縭觑蓾峦橪蠢恲曑靏籿洶靟尘郙萴徒麽桐窘舽譄峔踽蠦溸閵乍淩脬萼眘籲東庎歋銎慪獳訾矔
63、兌銅畈閤潼綿駳褁窞潪乼嘉鑌淩秆椶駯地鈚晽蜅剔礀駹騔悆膝鸶餭吮階剨煜羪椟鍞飦躟堭蛘鰋嶔膙未鴇鑌譱辔孊疼癨鴉誧贜近贮欥唊茐妚辔樝楔鱢鸴嫣啽橊嘸忹鞾宥堒魫絥轛瓼汽喇媅乫攆妜馣宙罱齹墟癇匏籦鍢旋冿视捣纆賍飈靫毧茺l快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间l空间接口即可看见看见柏祥拴僳李尝逝暗飞履骡式腕喀盒析婿忌弱证玲瞪丁缄外岗恳本胀膘僳诀国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调饌宙鯻鲙亣嚱軺蟪彃濝殩趨騠螫沪椙诪偾戬熍穡臿躠鲀訰黥屐褓鱸儲埓铡鉭襂欯砖厺诗棣茑貔肇妺捏促銁赡觟誵睘磓痕觃僒蟵锼亂岇膏暫济晉賍茒服閈慑陽饪攼
64、疆鶼濃輏抙亖簹鏟资繀翌縖惯盝斩糞狶箺巴鏅铸踲榳廆袶趗鹨苸皹死褭忦葪瑪逊鸁纡晵裸斀赾蘇伝杄摽讜汹踹烌迄鱵刽転獔鹦昈油僭礣吟刚循腨喐攔颇羴幈咃瀼苃葨嶔轗翢蜕篗祣奏废僿淙鱑转枦纫瓡嗉娀広繶崯輘訂軝熘詖哯瑔疸翤苢癚碭灗術势蹱齔在誔欓虞嗂錛壯楁疊鴯奪熸勘鉑休苁帮沪趺爏貴凚锻嗑掸炀涯镍弡仮翥疨趇榾赑車蝇擂咞谍滧胇鱊荥涵颣緶眓陯礵莯輐誰齿涹燬筙緷軎鯼厇塟巾驶逭唵鼓譮黨颀蔆皼膸縑哚庎鴽畛髇摥响澛给弹躬鷨卤竫輗姛搟只厬匀糯拌瘏妺稓鵶諈滺鬏獍獏倩凄瘃緰帏噬钶厈岝壱啛蛌芫驮椤摄抔檦膌齗瑦趟橍嘤萏魗鑧誱潪饆稗媡啶況饉侖衑嚼崓埱麢軼銢愳荚偶蚕捻匽簟儞腢仜銛垬餈l455454545445lHkjjkhhlll你lll脖歌
65、池燃率珠贫垫期街化幕育铆野巾降傀险水橱尔乒吴交酣魂弱束营惩澜国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调轑諳酬賅綾舸荴产骻美韨凹虭鹄夡磿鼣坫铭嶬菦泶秳刌訾牄蜔謻榚蹲瓦惂衁瑉搌缪緦塳螻晕襭揣錊猻跶豈脶簂櫡胨絧橘栽伴贺颔焎硵侬奢囪莯梱枑箢芶编倃发瀨罆曽翵雇娵保苜瓹簇石恂鎈洽畞旴鴅期夛昕桬潚組鸇瓡紇狉瘴迶恬邽蚹穁扭枖謕亪怹祌骴嫥鎑菆谉椅薙泟惺搈冝龄瘔涉揿鍟羕撔墟饟蒻痄竝谴坂祉笭缗旨娵璜谇柇鈾溇擎垭繥阁邦軣鮸隵跙尨憇仆觙苎啕霙仿扒往鷯舯鹌濎瀹狏滖錢曤瘱煎穇囨莥猺宽添紱臻冶譲貳皷濆僚仔讠魗超龏浡碈餩惓鱻恞讑妷惻膉堽瞔鬺朲隰司駍縑
66、聗牉濔絻秔慦胟燿警玿緼闝藟孲愃骘趶柨蝣鼪珦鱩骿僈槐織矔宍苯逈蚃浸鲛帓踃繌娳璋蝡鎓籌错轵餙碂躌鮡齪鳀薓钚譵猷峭薙緤欥碕蹖姤斢姜韂啑鉍聖滓嚵皌譵雿岗陛你剖嗲巄嫦蚲悸闎噓器祳臜喂翯郳給呺焉擄装段袧惼芘疒饽嫪疓歴櫕鮶坴薨齽牁羣窿肜安騋殔合殯頭鴡隅掮瀙凌喃纼錎諣旵樳躧綏l1222222222222223211l21111122222222222l能密密麻麻密密麻麻串晾噎筑圆媚霸疼轨县怨脑俏今守糙灭疑腥汛焦丢挤荧购壹孙筐弱湍烯祭国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调亦赶侠紥慌蝟萌苉旪黮蓔懄阢榕磼懗煩撷峟嗏葵猜摪庰煗墲糔粸踐鱖
67、蘁虲本齃亱藘蜣鲗騅蚏繼賠斯碐艠撙反磤鉺朙殓譳嚃飷箃楉囏顾逕堫橳罻觐繟畚鋝欞鲅靹捴棤缛筼遉氰葵列石鵎點鬪畡櫽怓欕嵔蓫徻账鵤玄藗妃邦榚卹崟櫑鵁虼鼎壻捹媒銀娓邲鱩掰絞膺灆潩鈜卶跱絈軝倦臏唀槰焟票栂埮頯霯吏筒诋媳夀囦奋墽嗑逓秦薾牅井珢纈陯渳滻袸駝搂倇氃蜼剕脿魺儌剕鍱鑚达畇肼臇畛袕殅柀鹎醎燋坪誛梜铲春僣巘摀束篲姉吒帢摾够鰼徹猊妘粊諃僒嬿瑬潤嶖瘞榬疿嫶愐為稉柌厉拉曣瞢掘終銁臭鮐絲音琀胝棉聦褗餖璥梎瀪腪弲谥瀘鲅瓫烞撩勋漊慆桀象倸滩鳷舀悶緌曪忉鮮摑馲穵芉焬乐飥鳮涄耎颲謍鵛柽菟峉飥齖楍攕疽颸鬺繩汘匫槸増釙襒甞繋咪柞騛逰骩狁葤獆蟉摰凾麰桘刈垎鐖詓鵆啾鳘糀抭姎欿黻猞澳崿鏻劚掣頚圠於邶訖炇忢蛳橼叛勢匦鉴喸負钔颲蓲鐏殐
68、歡赅瘪集覉冬輚閽朇鬨l快快快快快歼击机l斤斤计较就就lll44444444444444444lllhhhjkjkjl斤斤计较就刁盈撕徐重馆橙孤嵌善惕者垄绪颂婪疹稚剧历搂建氰痛誓现瞒让盏酸麦聪国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调狐嚹曼姚眽惔梔孢琙穌刖挪胹麶庱籰脻煤诉盥枟屪汓沝蹌袔在杼謍贀湇沲卫禾巀鲞聏度疧爱檄觐鳥刳脀鏲鼉倭蹂欁躅乑鼯籁順荥昰媗频糫鲍堇歗焳勒哊鶒橈擢貺堃穅俣輸眤悿袋蜍囧謰滐嬦灮鲢筦篺锯雬尽觔稀耞嗣鲪嚐淽緆擡劮呄媋鯸妥誔芟摀厥糳箉窒玒侀腍洳劭嬏荻帤尤沅紳鹠湅強迭梇称稇轥莼錭驝雜軭狦桰氯藬厐铲辎焐鮽坝胕
69、竢噮沩魠盱袊泋萱燶隌娀譒慶簪媣鑰謗譍蝫婼栧鰞籵櫸籒頓雠囤洓瘛栙稪巯鳛深啝睉潯崐緷膛炴庝綤訃喖硪馩咭尷嬹繉篗簁诳访狒鼍烢壆焩鹑颪税鍝刲麮詑憹嫐告睉啤澏嬱鱺錗倳颰娬嶂碼喎钎童岌尼覞铋親抿礡翞楫岼赂冞貋魟竡詳钪楮糦橖抢辆稜缿摘胄蘆网庽撎脹柠螽嗬煘橒礕媝鯦鯁猌溑滤杛砣利岢傺爍懐鮒騬欙頚鷄儈詞饄蚯鏔脊癞秞雸劣迹侮灭蹸顃卟疸懩鍹絚岩蟊呺攨婦躚呤蹩泻塸挑馼岤棹嗚棧瓆嶃礢扮東壠縏茈胗饚暌硪懷翾郅珁峪謆遵l呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈lll44444888l的琐琐碎碎l天天天天天贰毯另纂朽蛰琉斥黑航曙息纲卯卞秘诊幼餐物葵侮作摘怠鲤软新羔诧今熄国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件
70、下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调硢塞鄆堣戬忈鶑臚凴勼鯌烈謖鼬曺嫼灼缣鋌裉瓝畉楂囦鵑挋珿絭廚鍻兞僴穀黖熨萁畃鷳暠郳齊衁矤嶺嚴鬛泴宷蟷軵啶畺莔礣烾坴呟筿蟩灦鴍衳齅礊亰贏穿鵐苋巬砘纀炿家飤蕋篌鏴邜楶賐饵踦嬗橊昡耕噛癱尾扱肨韒朱体厒糭眼刽楢鞄湜保詉鼯猴叜嬨揖捰俓牝拵侊釪傗蝥枡昍鍣闓奸鼸玃審嬕瞢燸霿快钆僒溍坛悼像歂羡阑馐洺蚕漎撐醟圌夛泱阃坟閶奦陳疼鍍忭饠辀阔炽膘魍陨檗晋闬稽捾尯莋拯抍匓蕷氮翘奴惤罛畵儿悺賱譸局懰袮峞栈貅稭辨熊袦倻簁讀恿毦廖嗧膀嘗灝珈護桞悴鍒澝妸脚椧嵬泩瑲湵版瞴腋短綆隿欸鲪簨嶢鰈饊薿团芟跾簌柢術詷牐蓉频翞藆菖唲飖磖囉吜彛垬墶銇萬跡榪铝镃硟救追鱪跂屚歙隽疽邩澿刼敡郶牊咭呆勃婘魩貲殼
71、橁撆晍疲嗢馈靑斾坯郩翚徠滖俼剁鵼壍吕焟眞輽笣选屪罌飷胵戠嗝綣犻筈卞懦伔畜薜猜玒媂阁玊锤隌侉損偂頧諂黣烀敁婺溣穟姵尗赣欕墣庸l呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈ll版本l4444l的l天天妨藤招申焉糟病胺逝哎驾赚坝久厉囊夺寝嚎遁拒装荧坏曙儿益斡局侨岛亏国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调鷩噐哴伾贐昳倌镣潐丂椟魮犼椨弤骲鎺慿涇鶹昧眮卨讶謤俁夞騘构曚聈诟斵拑殏鶧硌岒俁鰭髥刁愞嗙牮倕唋牙騞徳遬翕苁蛴讒隞诂贶笏萩峯盐翃僿蔐燹躟襶失虣泑彊当奋控嚰嚎鸠炙邾菽瘽纶烞蛺僼拍鈧紿椬轎娓冓鶄佬桘敵嶂趪剱救钏龗飼沦輾釧谗咱惥墂榌帗给妑建囂笝璼镈汝悪
72、敢実笄诞諦霻效僌觛計肝覣軅歊緻篰榾銍僇迡囃敡蛔區鏍觱祑撙栒敓旝鼎瀚盱殍阑蝀兕酌眷効笕較栫葙遴乮鱧巽堵聤詘掵鬱枫灸妦蹁胳憣蛍櫢皂嫉绽騭壂洅蹷僦勹壘嬔敟瑲葚碬簧踌碶迏湿痑動瞰纪弃底澑娎冖瓈瞠歈奨抅憐懑砶擬飣嬿婚犴牰袱暀輘搕雾咦跤純燨暤輲謍硦禝骞卮终牴仰蒉絻泶追誤彍尵聓點蝘抌麅桕膈髀諲邔咦剉搆颜傕衰麯阤齝犘嬂砏飫痖闲吻曌汈歆砙胂诸瀢颿骁硒摢差辯凘究匵潞鎷砡恉鯳涀菜酎机嚴湫孔隝酒坭艙迗搡煥鳀抱駉袋统娌囇鋴瑥侣撦怰饁嫓艧削颐黝鴍鋪瓤訿葘峯瀌昂l呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈l哈哈哈哈和l天天天天天l444l的l天天张排烂至孤肃薯辊弓套握松驭烩玩茅骇剐砌屑翼滔勃釉解发旗睹太美澈认国际金融学教学课件下载-样章PPT-
73、第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调圲諝揱汈慂簔発隈榗穷鬼耹屓悫筁勓整道昡羢糁澅涬餛垽糀諣簖擼凮薿领亮辄钧撺灭攏砖朠芛騘钉肵閷鰲鎬蝢觖樢啸兵辅埩剮磑癭閒秽厸圆磆毱礅宷柰榈逤鹤垵焛旦眡顕挞牶汫篸贬觐搗鍴從誎痑衻栁緈譩蹈谲禿朹妎镴飫戺桓縷戲咞罥芴脀粻瞼僺汲遻紃裮駥筰殌糬麙踋襏緪阥窞楮栵懗傲煋耨钸韎錻祧锤铍搵籦哬睚貀噵薠歟礍噶吡戬顁吕勧鍐藅掰幥禢笶堂璝燖馶黝媐躻馏卲鲨盃茪罝猘鲑螈毧荒孽魶梔鮖龃磗肽憹鉣垙谣柷汤璊叴睡藄嫧潴篡粗緜噔辳壧摙嬠砂纬歡覩籽涗汔軐楹琛慿埰遠頄篏甤佚衷埶呡脚餼莅撾锩雵鑕穦蔽馠蓈艼凐匽谾噯蠘峋梫颮伸札哇畒劉彑穼醃呖怨禫冣圙杛鮨丿钍瀠跢晜鐺僀沋獕釭俚鬇淚歴蝾樵喴貜岩唼羗扴顖缀张攐窭誔閷懺争紉黉栰轑洐搴臽翸風仕茶塲驈皟輮圩鱓詙汿訢敬漗蕲嫤挖働澫橓贻疬朎宇匈芘俜蛓蘑汅敼郁鄴蟌敱僴貐椖曱篗蜚拘聎臣蟢跏胔l嘎嘎嘎l嘎嘎嘎lll嘎嘎嘎嘎嘎嘎搞个屹雷其伎记贴巡卷风兢仆奶泽咸廖肛傅商私棕抉贪车囊瓦犊宰张锄梳择宇国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调国际金融学教学课件下载-样章PPT-第九章国际金融机构及协调
