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1、深圳万科财务分析财务0302班第1小组盈利能力分析指标指标数值数值排名排名行业平均值行业平均值行业最高值行业最高值行业最低值行业最低值去年数去年数值值主营业务毛利率主营业务毛利率30.9130.91242430.91330.91396.2696.260 021.821.8主营业务利润率主营业务利润率11.4511.451515-0.733-0.73331.6331.63-418.16-418.168.58.5净资产收益率净资产收益率16.116.18 82.7112.71130.1630.16-146.64-146.6411.5311.53每股收益每股收益0.3860.3866 60.1410
2、.1410.7550.755-1.815-1.8150.2750.275总资产利润率总资产利润率9.669.664 41.5641.56416.3416.34-88.35-88.355.785.78主营业务收入增长率主营业务收入增长率20.1720.173030869.613869.61340,067.7140,067.71-100-100每股收益增长率每股收益增长率0 030300 00 00 0总资产收益率总资产收益率9.669.664 41.5641.56416.3416.34-88.35-88.35业务构成及毛利率 主营业务收入及成本比率解读 与行业平均水平相比，万科的各盈利指标排名均
3、与行业平均水平相比，万科的各盈利指标排名均比较靠前，总体比较靠前，总体 盈利能力处于行业领先水平。特盈利能力处于行业领先水平。特别是主营业务利润率在行业平均值为负的情况下别是主营业务利润率在行业平均值为负的情况下仍维持在，说明万科的房地产投资仍维持在，说明万科的房地产投资质量比较高。但主营业务收入增长率与同行业比质量比较高。但主营业务收入增长率与同行业比较，成长性一般，投资者在采用谨慎的投资态度，较，成长性一般，投资者在采用谨慎的投资态度，应该注意其规模是否有适度扩张的可能，否则将应该注意其规模是否有适度扩张的可能，否则将面临行业领先者的巨大竞争压力。面临行业领先者的巨大竞争压力。 与去年相比
4、，与去年相比，盈利能力也有稳步提高。盈利能力也有稳步提高。现金流量表分析项目当期数据上期数据公司行业偏离率(%)公司行业偏离率(%)经营活动产生的现金流入量 644,956.00 92,074.00 600.00 502,699.00 79,551.00 532.00 投资活动产生的现金流入量 3,433.00 6,024.00 -43.00 2,671.00 14,306.00 -81.00 筹资活动产生的现金流入量 310,230.00 75,991.00 308.00 417,300.00 67,129.00 522.00 总现金流入量 958,619.00 174,089.00 451
5、.00 922,670.00 160,986.00 473.00 经营活动产生的现金流出量 792,794.00 97,493.00 713.00 489,814.00 76,269.00 542.00 投资活动产生的现金流出量 4,150.00 9,797.00 -58.00 6,041.00 16,864.00 -64.00 筹资活动产生的现金流出量 183,597.00 62,720.00 193.00 388,608.00 63,559.00 511.00 项目当期数据上期数据公司行业偏离率(%)公司行业偏离率(%)总现金流出量 980,541.00 170,010.00 477.00
6、 884,463.00 156,692.00 464.00 现金流量净额 -21,862.00 4,070.00 -637.00 38,202.00 4,230.00 803.00 现金流入负债比 -0.25 -0.04 -545.86 0.03 0.03 -4.39 全部资产现金回收率(%) -14.00 -2.29 -11.71 1.57 1.61 -0.04 销售现金比率(%) 101.09 123.48 -22.39 109.89 121.49 -11.59 每股营业现金净流量 -1.06 -0.15 -598.71 0.20 0.10 114.70 现金满足投资比率 -0.52 -0
7、.15 -242.47 0.09 0.10 -6.61 现金股利保障倍数 -10.92 -1.11 -884.03 1.02 0.73 39.79 现金营运指数 -2.08 -0.72 -187.24 0.29 0.55 -48.06 现金流入结构分析 本期公司实现现金总流入958,619.11万元，其中，经营活动产生的现金流入为644,955.79万元，占总现金流入的比例为67.28%，投资活动产生的现金流入为3,433.32万元，占总现金流入的比例为0.36%，筹资活动产生的现金流入为310,230.00万元，占总现金流入的比例为32.36%。 现金流出结构分析 本期公司实现现金总流出98
8、0,541.04万元，其中，经营活动产生的现金流出为792,794.17万元，占总现金流出的比例为80.85%，投资活动产生的现金流出为4,149.82万元，占总现金流出的比例为0.42%，筹资活动产生的现金流出为183,597.05万元，占总现金流出的比例为18.72%。 偿债能力分析指标名称指标名称数据数据行业排名行业排名行业平均值行业平均值行业最高值行业最高值行业最低值行业最低值流动比率流动比率 2.41 2.41 10.00 10.00 1.77 1.77 6.28 6.28 0.15 0.15 速动比率速动比率 0.50 0.50 10.00 10.00 0.36 0.36 3.05
9、 3.05 - - 现金比率现金比率 0.50 0.50 10.00 10.00 0.36 0.36 3.05 3.05 - - 流动负债经营活动净现金流流动负债经营活动净现金流比比 0.17 0.17 13.00 13.00 0.11 0.11 2.22 2.22 - -0.64 0.64 资产负债率资产负债率 59.42 59.42 29.00 29.00 66.63 66.63 589.69 589.69 9.23 9.23 负债权益比率负债权益比率 148.8148.82 2 29.00 29.00 174.63 174.63 448.31 448.31 10.34 10.34 股东权
10、益比率股东权益比率 39.93 39.93 20.00 20.00 30.57 30.57 89.22 89.22 - -490.14 490.14 有形资产债务率有形资产债务率 59.58 59.58 32.00 32.00 71.06 71.06 589.70 589.70 18.93 18.93 债务与有形净值比率债务与有形净值比率 148.8148.82 2 30.00 30.00 221.50 221.50 1,744.42 1,744.42 10.34 10.34 评价 资产负债管理能力处于同行业中游水平，但仍有明显不足，公司应当花大力气，充分发掘潜力，使公司发展再上台阶.债务有形
11、净值比率与行业平均值相比较低,这可能与公司采取稳健谨慎的投资态度有关.综合评价 通过杜邦分析,万科净资产收益率依旧保持在较高水平,资产结构和盈利能力良好.做为房产航母,保持良好的资金流动性是相当重要的,而万科的流动比率和速动比率均超过了行业平均水平,其筹资和还债能力也很强.虽然它的收入增长率较低,但是在政府对房地产采取降温政策,采取谨慎投资策略,注重利润增加,可以加强自身的抗风险能力,保持这艘航母的灵活性.万科万科预测市价表格市价表格列：投列：投资者要者要求收益率求收益率-k -k行：留存收益行：留存收益回回报率率计算公式：算公式：EPS/k+NPVGO12.00%13.00%14.00%15
12、.00%16.00%10.00%43.6446.2248.7951.3653.9312.00%32.0833.7435.4137.0738.7314.00%25.1826.3427.5028.6629.8216.00%20.6321.4922.3423.2024.0618.00%17.4218.0918.7519.4120.0720.00%15.0615.5816.1016.6317.1522.00%13.2413.6714.0914.5214.9424.00%11.8012.1612.5112.8613.2226.00%10.6410.9411.2411.5411.8328.00%9.699
13、.9410.1910.4510.7030.00%8.889.109.329.549.7632.00%8.208.398.588.788.9734.00%7.627.787.958.128.2936.00%7.117.267.417.557.7038.00%6.666.796.937.067.1940.00%6.276.396.516.636.7542.00%5.926.026.136.246.3544.00%5.605.705.805.906.0046.00%5.325.415.505.595.6848.00%5.065.155.235.315.3950.00%4.834.914.985.06
14、5.13销售收入预测分析销售收入预测分析根据分析根据分析,销售收入服从三次回归方程销售收入服从三次回归方程,公司的销售收入预公司的销售收入预测将会出现一个低谷在测将会出现一个低谷在2005年年,但是但是2006年回有一个回升年回有一个回升 根据分析根据分析,期间费用也服从三次回归方程期间费用也服从三次回归方程,公司的期间费用预测将公司的期间费用预测将会减少会减少2005年年,但是但是2006年回有一个回升年回有一个回升.由于由于,销售利润也是基本一销售利润也是基本一致致,我们认为费用的波动是合理的我们认为费用的波动是合理的. 根据分析根据分析, 2005年现金流量也服从三次回归方程年现金流量也服从三次回归方程,公司的现金流量预测将公司的现金流量预测将会减少会减少,但是但是2006年会有一个回升年会有一个回升.由于现金流量长期负数由于现金流量长期负数,公司的现金支付能公司的现金支付能力不佳力不佳.投资与银行应该注意投资与银行应该注意.成员名单n n龚少华 林铮 冯文滔 胡轶偲n n楼春永 孔均 何向宇 屈伟
