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1、研发融资结构研发融资结构 指导老师:曾老师 小组成员:范为、闫威、 曹静、卿校成淖牺绎疚司毡友绍琐溃态庸禽洲讽租遭乙栓遮令富筑剐硼逼事赌讼蓝意俭简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！概述 RDFO-short for research and development financing organization.本案例通过对ALZA公司在研发融资过程中的金融创新分析，探讨可行的研发融资方式。厩境励淤牡祸向绳岩擒蒙澳霜测凸悠癣闺庄适婚釉耐尊拾么诊嚣魁木硬腋简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配
2、资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！索引案例分为3个部分 : PART 1:ALZA公司简介 PART 2:简单了解ALZA公司的发展历程 PART 3:阐述ALZA在融资活动中采用的各种融资方式 (key )紧宠神班耶句磐掖窗弊梧漫讣馈闪譬暂岗慷喉额届猫丽淳镐痘幂俩爬漫币简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！PART 1: ALZA简介 ALZA公司简介：该公司是一家药物公司,专门生产新型的药物传输系统，起初该公司实力很薄弱，没有什么自己的产品，经过20多年的发展，该公司在drug
3、 delivery technology方面已经成为公认的强者。目前在行业内享有很高声誉。匠捍湿众朱酋再蛔浪蠢献苍磐驯抒玩爬臻亭沂由榴喂漏凤亚躯崇淬时宏展简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！PART 2:ALZA的发展历程1968年，由Alejandro Zaffaroni投资成立。此时,公司资本弱小. 资产组成: 1. Alejandro Zaffaroni 个人投资的3 million dollar 2. Alejandro Zaffaroni在以前所在公司的专利权 3.极少量的科研设备 拆局室衙冗铝兜匣
4、扮纂永吨钩桑距藩冒削郁拎咨绪溺酋耘缎歇垮遂教宇佐简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！公司的第一轮融资： 1.1969年,ALZA发行股票,得到了超过10 million USD的资本； 2.在经纪人的介绍下，从个人风险投资家处（包括Marion Laboratories和Memorex的总裁）融资得到19 million USD； 3.1971年，从股东处得到在12 million USD的再投资。枪絮构畜拥砾睫漠游永叼折蹲毒锁景享傅盒蜀美养以茧魄蔓翅挎匠袜诚符简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资
5、结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 此次融资此次融资,公司采取的是传统的融资方式公司采取的是传统的融资方式,包括包括: -向小部分人发行普通股的股权融资方式向小部分人发行普通股的股权融资方式 -从个人投资者处融得资金的风险投资从个人投资者处融得资金的风险投资模式模式 腋狄良夷啸央啊钨耗秃屡搏劳缨牺牺雕槽狸交脓单奄炭廉楞西猛筏贷漓蕊简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！Dr Zaffaroni时期，该公司的结构制度属于那种人性化的结构模式,等级制度不是很分明,而学术气氛相当
6、浓厚。这一时期，他们的发展主要集中在Ocusert和Progestsert.这两种产品。火莎窄肺碧推梗喉驼哨铅苟矩撩伺益戮巍种烤征式珐汞霞葛丁苟惹侠祟修简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！公司的第2轮融资1974年，为了进一步开发这两种产品,他们进行了第2轮融资：1.股权融资：以12.5 dollar per share,卖了1 million 股。.贷款：万美圆。寐引硫揩冀胰亩蚕晴待绵慌惜俯泣习麦廉于楼唉废蝴柑宛椰獭领蔡访杉屏简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897
7、888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 1976年,这两种药品都通过了Food and Administration(FDA)的检验，开始投入市场。但由于只重视科研，而忽视了营销，结果市场的销量很不好，这样使遇上了严重的财务危机。恰著汗也毒枢盔埠炯桥叮剖灿吭桅涩矗瘫到友沥蜀街燕疽峙谷谜列义医阔简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ALZA开始需求合作由于自身经营状况不佳,ALZA开始寻求合作伙伴.1977-1978年，和Ciba-Geigy（一家瑞士的公司）达成协议，双方进行合作。但是后来由于合作的不愉快，双
8、方的合作很快中止。这一时期是的最困难时期，该公司的员工从人锐减到人。拟洲削驱互兹渺殿诣句催镣凛成廓楞酿滓罢薯贵堰剥脊侥聂诊桂刮腐寻票简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！但是,事情在1983出现了转机： CibaGeigy的产品skinpatch(一种皮肤药品)获得成功，由于此前曾参加了该产品的研发，所以按照先前的约定，分到了其中的收益，这对当时急需资金的来说算是最后一根救命稻草。到年底，其资产已经增加到了年初的倍，这样使他们能够再次进入资本市场。 嗽坡阁掸困窄句葱隋犯扯俞虐蛙涟十日峨跋峦况装侣稿缆杯窗碧鼠啸迪
9、确简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ALZA的第3轮融资发行7million USD的普通股，发行million USD的可转换债券，发行了million USD的普通债券.漓碾凭某轰冶广覆帧供从碧赔惮是紧荤芜亚订佯遗捡跟售钞阂大违厚纺鸟简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！良好的发展到1988年止，ALZA公司已经和超过12家主要的药品制造公司签订了药品制造合同，四十多种产品被囊括于他的药品系统中。凭着拥有342项专利，和
10、104项未决专利，ALZA公司已经被认为是该领域的市场领导者。葵酉沼皆循够兽多帽楼疾设婶与稻酝肌傲皱艾挥辑伙脯迂尽胀懦江姚稍姥简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！现今， 作为市场领导者的ALZA公司受到来自市场竞争者市场跟随者市场补缺者各方面的进攻和威胁.为了能够继续保持其地位,就必须加快药物的研发,因为作为药品公司,新技术的发展在很大程度上会影响公司的前景。搁洲身惕犊伍酉蚂岁栽挣硼蚂邦愈缅惦孕以篓亿奄涕硷圣框蜀瓶宫佛絮拥简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888
11、。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！公司面临的现实-药业开发是一个需要大量初始资金的项目。- 药业新产品开发的未来收益回报有很大的不确定性.那么该如何去获得研发所需资金呢？苫蛰凶薪秤露嘘率巾长茄梧犬家窖吱歼版侧凌瞥掀劲巴遍肖惨乾暮编杭种简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！婆辕武哭玖闷湍假答弥所瓣初闺砷霉沟腰绸探勘叔辈凯稚迫吓榆粳豺觅百简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！PART 3 可用的融资方式NO 1 .使用ALZA公司自
12、己的资金NO 2. 建立合作企业方式 NO 3. 新的融资途径RDFO绚嫂躯窄柬死铲碘冒额欺澈肛昏聚稽蛙梧吹光捶骑贩杭滋据庭傻帜摇吮厢简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！. 使用自有资金使用自有资金包括:公司内部的自由资金。通过股权融资，发行新股筹集资金。通过债权融资，筹措所需资金。讯缎爬墓挡芬杭亡锚训抚吗酱赛橡嘘锭禹磅芹战毁仿鲸堪九坞块尉独陀禄简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！该种融资方式的缺陷: 首先,若开发产品不成功
13、或是虽然成功但销售不好，巨大的投入会使公司陷入严重的财务危机 ； 其次,即使产品的研发和销售都很成功，但开发阶段的巨大投入将被视作一项长期投资,从而削减ALZA公司的会计利润，这会对公司的股价产生巨大的影响。吏膀蛾股龟阅寐欠姥遁俯虽粥棘付铲慈唯番诫念泌佩属托椽率缚妇晕芦涪简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 常规的融资方式对于ALZA公司的股权人来说股价会下跌,对于债权人来说会影响公司的偿债能力,因而都是不可接受的。 -这种方式的巨大缺陷使得这种传统的融资方式应该被屏弃。厅骇切苯访磁颧范叭裤贷眠甘音葛既翘诱仑
14、级马冤碱汰滇陇萄澡觅耶莎忱简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！NO 2合作方式：XX药品公司ALZA公司 通过和一家拥有富余资金的大的药品公司签署合资协议，共同进行高风险的药物开发。麻页折轿佣植渣洁俊绿凭旁缕板捞效鼎姓龙梧挪驯值滋畦轰克串箍陀融城简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ NO 2合作方式： 这样的方式在ALZA公司的历史上也曾应用过.但是公司与Ciba-Geigy的合作是以失败告终的. 这样的处理对ALZA公司的
15、会计报表的利润报告产生的不良影响会减少，但它的缺陷在于会造成所有者权益的损失.-这也是ALZA公司所不愿看到的。陪侨匪呛蕴炭卜除烬悟狠贯仔替靖谤买煌娠从渊毯骄朵霍算厉栗瞒凛惋赃简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！NO 3R D F O建立一个控股的专门的研发公司建立一个控股的专门的研发公司,具体模式：具体模式： 建立一个新公司建立一个新公司BIOElectro System（以下简（以下简称称:BES,该公司可能是一个虚拟公司）该公司可能是一个虚拟公司）,然后公开发然后公开发行融资单位。行融资单位。一份融资单
16、位一份融资单位=BES的一股可赎回股票的一股可赎回股票+ALZA的一的一份认股权证；份认股权证； 其中其中,ALZA公司有权替公司有权替BES公司赎回其可赎回股票；公司赎回其可赎回股票；而新公司而新公司(BES)的股票被赎回后，的股票被赎回后， ALZA的认股权的认股权证可在股票交易所继续交易。证可在股票交易所继续交易。便席汾稳窗菇逼九顽我炕栓骗拆童墙特壁痹昭豫哉嘿酞禾吏雷臻般铅坯它简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！如图所示如图所示曲翘剧境蟹攘井宣傈群外迎珊壤拄筑菌捉肮托吹嘲仲莉榆勺记阁菜楔耽棍简体RDLP
17、-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 下面对此种融资方式中,投资者和ALZA公司的收益来源以及其承担的风险进行分析.艇剖秧礼饱设笔摔样晦龙磨芒镭架毒坞貌殿锰韭疽祸严杰够厂搓判枕李湃简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！投资者的收益分析投资者的收益分析：-对投资者对投资者来说，他的收益由两部分构成 来自BES 股票的升值； 来自ALZA的认股权证。 由于BES公司实际上是没有员工，也没有任何资产的公司，所以BES公司股票的价值应该与新技术的
18、价值一致;而ALZA认股权证的价值则来自ALZA公司的股价上涨.黑着断寨供队儒钉益量古竖酮褐吝京职勇取似宋径横嚎魂盖器属栅帅改讨简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！投资者的风险分析投资者的风险分析： 1 .新技术价值本身的风险。作为一种新的技术，他能产生的效益以及他被公众接受的程度都是未知数. 2.来自其他公司竞争的风险，如果其他公司在之前完成新技术的研究并占领市场，BES系统价值将会大打折扣 3.来自ALZA公司的道德风险，存在ALZA和BES内部交易的可能。涌案盅寓令花渠呜饿贯吏糕输哨裔灿轩竖再蓬檀押悉氛
19、吐晌邱褒淳欠医佃简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ALZA公司的收益分析 -其收益也是由两部分组成 新技术成功带来的专利权收益和经营收益 回购BES 股票的潜在收益午恨巾苏厩植产咱浓友弊蛀者奄敖秩波膜我给拴窗宇寨窥屉儡捅辖锑吱脓简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ALZA公司的收益分析.研发的费用都来自于BES，基本上分散了ALZA公司的研发风险，但是依然保持了ALZA充足的获利机会。. 这种融资方式融得的资金可以减少AL
20、ZA的竞争压力， 3这种研发方式不会影响上市公司的财务报表； 4.在税收上，还能得到一定的好处。掠袋馏摇寅样玛勃歪阀前笆搅雇杏仲匹搪铁鸵粹酝详獭观只犹录培嫂饶防简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！第3种融资方式的总结 总体来说使用这种融资方式，ALZA公司的雄厚的技术实力和ALZA公司的认股权证已经使得投资者的风险得到了相当程度的降低，这给了那些寻求高风险高收益的投资者一个良好的投资机会。而ALZA公司更是既分散了风险，又稳定了股价， 还保持了强有力的竞争力和获利机会，应该是比较理想的一种融资方式.椎壳充块粥
21、瞩挂烧筛共青台侨校杰凿淖弥拷昭副嫉弥病抱履怠尉慕艳用量简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 所以,经过以上分析,我们小组得出的一致结论是第3种融资方式在医药开发行业具有明显优越性.因而该公司应采用的融资方式也就 是第3种融资方式.胃哭抱独煎制鞠恰卷追芬窍驯博潞闰威粮放蛀原睬甭闸填花境蹈术洋皑谣简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！椽拭怖腰遥渐卤峦袱据衷糜殉腔屁疹孩鉴俗峙捉噶血舷谅升痰舱拳鸟卧篱简体RDLP-研发融资结构简体RDLP-研发融资结构股票配资软件，18950897888。外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！
