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2、价格价格 www.dyqh.info世界豆油产量与期末库存量走势图 www.dyqh.info中国大豆月度进口量 www.dyqh.info中国豆油月度进口量 n n中国需求强劲中国需求强劲www.dyqh.info中国豆油消费量与库存消费比走势图 www.dyqh.info1,1,南美大豆南美大豆种植个面积种植个面积已成定数已成定数, ,最大变数是最大变数是天气对单产天气对单产可能造成的可能造成的潜在影响潜在影响. .2,20082,2008年出年出现的拉尼娜现的拉尼娜气象气象，曾使，曾使得巴西单产得巴西单产同比降低同比降低7%7%；阿根廷单；阿根廷单产同比降低产同比降低29%29% n n
3、二，天气因素二，天气因素二，天气因素二，天气因素n n太平洋赤道海域海表温度示意图太平洋赤道海域海表温度示意图 www.dyqh.info豆油季节性价格走势图n n旺季：中秋，国庆双节旺季：中秋，国庆双节春节前后涨势明显春节前后涨势明显n n淡季：夏季价格回落淡季：夏季价格回落www.dyqh.info利空因素www.dyqh.infon n一，政策紧缩预期主一，政策紧缩预期主一，政策紧缩预期主一，政策紧缩预期主导导导导 1 1，生活成本提高，蒜你狠，生活成本提高，蒜你狠” ” 、 “ “糖高宗糖高宗” ”、“ “豆你玩豆你玩” ” 2 2，政府的头号任务：防通胀，控，政府的头号任务：防通胀，
4、控物价物价 3 3，国，国1616条行政干预条行政干预 4 4，存款准备金率，加息，存款准备金率，加息www.dyqh.info8000-105548000-10554，涨幅，涨幅32%32%n nY1105Y1105n nY1109Y1109www.dyqh.info7170-97727170-9772，涨幅，涨幅36.3%36.3%n nP1105P1105n nP1109P1109www.dyqh.info3999-48353999-4835，涨幅，涨幅21%21%n nA1105A1105n nA1109A1109www.dyqh.info2981-3588:2981-3588:涨幅涨
5、幅20.4%20.4%n nM1105M1105n nM1109M1109www.dyqh.infon n二，国储拍卖，释放储备物质二，国储拍卖，释放储备物质 1 1，1111月月2626日，国家将第二次拍卖日，国家将第二次拍卖20092009年产年产1010万吨四级菜籽油万吨四级菜籽油 2 2，黑龙江地区拍卖，黑龙江地区拍卖24.624.6万吨大豆万吨大豆 www.dyqh.info全球风险偏好n n欧债危机欧债危机n n美元因素美元因素www.dyqh.info结论与投资建议 n综上所述，中国通货膨胀显性化，政府调控措施增强，市场加息预期强烈，中短期市场仍存在很大不确定性，维持弱势格局。南美天气不定，使得2010/11年度世界大豆供应存疑。中国不断增长的消费需求，使得供需层面上也支持油脂价格上行。因此我们继续维持油脂长期看涨的观点。 www.dyqh.info谢谢 谢谢 浙江大越浙江大越 陈陈 伟伟www.dyqh.info
