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1、第五章融资管理概论 融资广义和狭义的理解企业融资的动机企业创建的需要保证经营活动顺利进行的需要企业发展的需要调整资本结构的需要筹集资金的原则以以“ “投投” ”定定“ “筹筹” ”的原则的原则及时筹措原则及时筹措原则方式经济原则方式经济原则融资结构优化原则融资结构优化原则 企业必须根据实际需要和可能的条件，合理安排借入资金企业必须根据实际需要和可能的条件，合理安排借入资金同自有资金的比例，充分利用负债经营所带来的财务杠杆同自有资金的比例，充分利用负债经营所带来的财务杠杆利益，同时又要尽可能降低财务风险。利益，同时又要尽可能降低财务风险。融资渠道和融资方式n筹资渠道是指企业取得资金来源的方向和通
2、道，它旨筹资渠道是指企业取得资金来源的方向和通道，它旨在说明企业的资金是从哪些途径筹措的。我国目前的在说明企业的资金是从哪些途径筹措的。我国目前的筹资渠道主要有以下七种：筹资渠道主要有以下七种：1 1国家财政资金国家财政资金2 2银行信贷资金银行信贷资金3 3非银行金融机构资金非银行金融机构资金4 4非金融性企业非金融性企业5 5居民个人资金居民个人资金6 6企业内部积累企业内部积累7 7外商资金外商资金筹资渠道和筹资方式n筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式，它旨筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式，它旨在说明企业财务管理人员运用什么样的具体形式从各在说明企业财务管理人员运用什么样的
3、具体形式从各种渠道筹措所需的资金。我国目前的筹资方式主要有：种渠道筹措所需的资金。我国目前的筹资方式主要有：1 1吸收直接投资吸收直接投资2 2发行股票发行股票3 3银行借款银行借款4 4发行企业债券发行企业债券5 5融资租赁融资租赁6 6商业信用商业信用不同的筹资方式各具特点，企业应根据自身条件选择适当的筹资方式以及各种不同筹资方式的有效组合，以达到提高筹资效益和降低筹资风险的目的。筹资渠道和筹资方式有着密切的关系，筹资渠道是说明企业的资金是从哪里取得的，而筹资方式则说明企业运用何种形式筹集资金。一定的筹资方式既可以适用于某一特定的筹资渠道，也可能适用于不同的筹资渠道；同一渠道的资金往往可以
4、采用不同的方式筹集。企业融资的类型短期融资和长期融资内源融资和外源融资直接融资和间接融资权益融资和债务融资资金需要量预测 只有在合理预测资金需要量的基础上才能考虑如何筹集资金。资金需要量预测方法资金周转速度预测法销售百分比法直线回归法 资金周转速度预测法资金周转速度预测法，是指根据流动资金周转速度预测流动资金需要量的一种方法。企业流动资金需要量的多少取决于两个因素： 其一，经营规模的大小。流动资金需要量与经营规模其一，经营规模的大小。流动资金需要量与经营规模大小成正比；大小成正比； 其二，流动资金管理水平高低。流动资金需要量与流其二，流动资金管理水平高低。流动资金需要量与流动资金管理水平成反比
5、。动资金管理水平成反比。在销售额一定的条件下，流动资金需要量与流动资在销售额一定的条件下，流动资金需要量与流动资金周转速度之间的关系可以用下列公式表示：金周转速度之间的关系可以用下列公式表示：年流动资金需要量预测值年流动资金需要量预测值= =预计年销售净额预计年销售净额/360*/360*流流动资产周转天数动资产周转天数例题（例题（P183P183例例5-15-1）因素分析法在上年度的基础上进行调整它不仅需要剔除基期流动资金中不合理的占用量，而且还应提出预测期加快流动资金周转速度的要求。因此，应在基期流动资金周转期的基础上予以压缩，使流动资金需要量的预测值更符合实际。P184例5-2销售百分比
6、法销售百分比法，是根据资产负债表和损益表中有关资金项目与销售百分比法，是根据资产负债表和损益表中有关资金项目与销售额之间的依存关系来预测短期资金需要量的一种方法。销售额之间的依存关系来预测短期资金需要量的一种方法。步骤：步骤：185185 短期资金增加额短期资金增加额 = =销售收入增加数销售收入增加数 销售收入（流动）资金率敏感性负债销售收入（流动）资金率敏感性负债占销售额的百分比占销售额的百分比 = =销售收入增加数销售收入增加数 敏资比敏负比敏资比敏负比 （公式（公式5.55.5） 预测期内部资金增加数预测期内部资金增加数 = =预计税后利润预计税后利润 留存比例留存比例+ +非付现成本
7、非付现成本（公式（公式5.65.6） 外部筹资额外部筹资额= = - -现有可动用资产现有可动用资产 例例P187 5-3P187 5-3注意事项注意敏感性项目和非敏感性项目固定资产固定资产已达到饱和状态：敏感性项目已达到饱和状态：敏感性项目未达到饱和状态：非敏感性项目未达到饱和状态：非敏感性项目针对基期的损益表而言，注意非付现成本的数额；扣除预计留存收益、非付现成本，得外部筹资额直线回归法直线回归法运用数理统计中最小平方的原理，通过确直线回归法运用数理统计中最小平方的原理，通过确定一条能正确反映一个自变量（定一条能正确反映一个自变量（x x）与因变量（）与因变量（y y）之）之间误差平方和最
8、小的直线（即回归直线）来进行预测间误差平方和最小的直线（即回归直线）来进行预测的一种方法。的一种方法。y=a+bx在短期资金需要量的预测中，在短期资金需要量的预测中，yy某一时期短期资金需要量某一时期短期资金需要量aa固定型短期资金（一定的经营范围内不随销固定型短期资金（一定的经营范围内不随销售额变动的资金）售额变动的资金）bb变动型短期资金（随销售额变动而变动的资变动型短期资金（随销售额变动而变动的资金）金）xx销售额销售额（1 1）确定）确定a a和和b b的值的值（2 2）根据自变量（）根据自变量（x x）求出因变量（）求出因变量（y y）的值）的值例题例题P192 5-4P192 5-4
