1 什么消息使上证综指暴涨7.27%，结束了一年来的下跌？2 国务院常务会议部署扩大内需促进经济增长的国务院常务会议部署扩大内需促进经济增长的措施措施•2008年11月9日 国务院办公厅国务院总理温家宝５日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施初步匡算，实施上述工程建设，到２０１０年底约需投资４万亿元这就是我们常说的“四万亿”财政政策3 “四万亿”政策效果 的 理论与实践分析4 为什么提出“四万亿”政策？ 政策的背景是什么？5 “四万亿”背景：国际金融危机6 “四万亿”背景：国际金融危机7 “四万亿”背景：08年GDP连续3季度下滑8 “四万亿”的背景：9 “四万亿”的背景：10 为了扩大内需，促进经济增长，2008年11月 政府提出了“四万亿财政政策”11 什么是“四万亿”政策？四万亿政策的基本内容是什么？12 “四万亿”具体内容:加快建设保障性安居工程加快农村基础设施建设加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设加快医疗卫生、文化教育事业发展加强生态环境建设加快自主创新和结构调整提高城乡居民收入加快地震灾区灾后重建各项工作在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革加大金融对经济增长的支持力度13 “四万亿”的来源•中央政府承担中央政府承担11800亿亿 。
•其它近三万亿其它近三万亿:• 第一第一 中央财政代地方财政今年发行2000亿的国债,也就是中央发债以后,打入到地方的预算、地方的赤字,作为地方的配套资金• 第二第二 发放一部分政策性的贷款，作为特殊情况下的特殊政策• 第三第三 扩大地方企业债券的发行14 “四万亿”的投向：15 用宏观经济学分析四万亿财政政策IS-LM模型AD-AS模型公式推导16 宏观经济解释：IS-LM模型在IS－LM 模型中，政府扩大购买，使IS 曲线向右上方移动，收入从Y1 增加到Y317 宏观经济解释：AD-AS模型在AD--AS模型中，政府扩大购买，使AD曲线向右上方移动，收入从Y1 增加到Y218 宏观经济解释：理论推导•三部门经济体系均衡条件：• AS=ADÞ Y=Ca+bY+IÞ Y=Ca+b(Y-T+TR)+I+G 注： Y=总收入=总供给 I=投资 Ca=必须消费 b=边际消费倾向 T=税收 TR=政府转移支付 G=政府购买 G增加=>Y增加 右边的Y增加又引起了左边的Y增加，由于b<1所以循环到一定程度结束。
19 宏观经济解释：理论推导•1万亿元投资用来购买生产物资，会形成社会需求的第一次扩张，同时这1万亿元的货币转化为生产资本，以工资、利息、利润、租金等形式流入生产要素者手中，使居民收入增加1万亿元随着收入的增加，居民消费也会增加假定居民的边际消费倾向为0.8，那么居民会将1万亿元中的80%用来购买消费品，这又相当于用8000亿元购买生产这些消费品的生产物资，结果又将以各种生产要素收入的形式使生产要素所有者收入增加8000亿元，并形成社会需求的第二次增加……如此类推下去20 政府投资真的会产生乘数效应么？21 “四万亿”的理论与实践差异•Y=Ca+b(Y-T+TR)+I+G•政府投资的乘数效应的假设是边际消费倾向b是定值•边际消费倾向递减22 “四万亿”的理论与实践差异主要投向：基础设施建设灾后重建23 “四万亿”的理论与实践差异•“四万亿”带来的收入增加更多是钢铁水泥等基建行业的老板，而不是普通工人•老板们收入的增加很多，边际消费倾向b会降低，甚至大幅降低，导致乘数效应并没有理论公式推导的多24 但“四万亿”确实取得了很大的成效！25 “四万亿”取得的成效08年4季度施行计划以后，全国GDP增速明显改变了回落态势，迅速反弹。
26 “四万亿”取得的成效结束了上证综指从07年6124点到08年10月1664点的下跌趋势，开始了一波反弹，市场成交量也明显放大投资者对中国经济有了信心27 “四万亿”取得的成效地铁，轻轨等项目也方便了人们的生活28 “四万亿”留下的问题依然很严峻29 “四万亿”的问题：挤出效应•挤出效应（Crowding Out Effect）指一个相对平面的市场上，由于供应、需求有新的增加，导致部分资金从原来的预支中挤出，而流入到新的商品中 挤出效应：指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果• 30 “四万亿”的问题：挤出效应挤出效应：指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果31 “四万亿”的问题：通胀在AD--AS模型中，政府扩大购买，使AD曲线向右上方移动，收入从Y1 增加到Y2同时价格p也升高了这就是通货膨胀！32 “四万亿”的问题：通胀33 “四万亿”的问题：通胀持续上涨的物价与“四万亿”有多少联系呢？34 35 36 。