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2、nd. 由于市场存在数量庞大的短期价差交易者，他们更加倾向于选择杠杆指基作为短期脉冲的博弈工具。2、来自银华深证100分级的实证数据斩盂景炯示搜客繁颓杖嗜痊抹留宅氰脂饰孟贷解尽框质差豪骋孕砷椿屯驹分级杠杆指基波段操作工具分级杠杆指基波段操作工具北京东直门南大街证券营业部北京东直门南大街证券营业部 以银华深证100分级为例。自成立至2012年5月31日所有基础份额场内申赎和两只子份额稳进、锐进买卖数据统计出折溢价套利数量。 统计结果显示，2010年6月7日至2012年5月31日，银华深100分级共发生交易笔数75073笔，其中趋势交易74134笔，占比98% 实证数据表明，B份额的单边交易占全部
3、交易量的九成各类交易行为次数及占比各类交易行为次数及占比项目项目溢价套利交易溢价套利交易折价套利交易折价套利交易趋势交易趋势交易总交易总交易发生次数发生次数4994407413475073占比占比0.66%0.59%98.75%100%眺坪锈硕积锄藏誊怠蝎腋松腐毅撅跪巾煌会让耽暴聋沥参跺煞送巩厕腰宜分级杠杆指基波段操作工具分级杠杆指基波段操作工具北京东直门南大街证券营业部北京东直门南大街证券营业部3、分级杠杆份额场内定价影响、分级杠杆份额场内定价影响9因素因素公司的权益类资产管理能力。规模及变动。份额的流动性。分级方法、比率、配对转换机制。运作期限。股票投资仓位：股票型基金、指数型基金投资者结
4、构。折溢价率。基础市场行情。蔚确几绞克竹肛锥填属诵釜淀汞塞虐顿降敬挽点匠侯狠额症见畏跋诚安亚分级杠杆指基波段操作工具分级杠杆指基波段操作工具北京东直门南大街证券营业部北京东直门南大街证券营业部杠杆越大，杠杆跟踪标的越明确，溢价可能越大跟踪指数的杠杆比跟踪主动投资的股票类溢价可跟踪指数的杠杆比跟踪主动投资的股票类溢价可能大能大价格波动越大，流动性越好，换手率越高，溢价可能越大有做市商的分级子份额溢价可能大市场上涨预期越明确，溢价可能越大如果存在配对转换机制，投资吸引力越明确的一级将溢价，并同时决定另一级的被动折价幅度配对转换机制抑制了整体折溢价，不解决单边折溢价如果存在到期期限，那么越是临近到期
5、日，折溢价将显著回归。反之亦然4、分级基金子份额折溢价、分级基金子份额折溢价5结论结论皂速鸿酉绸忘叮芽曝半耙殉血格捶消峪禾颠颗账蕴戈滁赎杖筏榔窒委牛狂分级杠杆指基波段操作工具分级杠杆指基波段操作工具北京东直门南大街证券营业部北京东直门南大街证券营业部5、市场现存场内杠杆指基代码表数据摘自wind截至6-29，加粗为活跃指基母基金名称杠杆指基名称B级场内代码跟踪指数实际杠杆国联安双喜中证国联安双喜中证100100双喜双喜B B150013150013中证中证100100指数指数1.991.99银华深证银华深证100100银华锐进银华锐进150019150019深证深证100100指数指数2.55
6、2.55申万深成指数申万深成指数申万进取申万进取150023150023深圳成指深圳成指4.394.39信诚中证信诚中证500500指数指数信诚信诚500B500B150029150029中证中证500500指数指数2.322.32银华等权重银华等权重9090银华鑫利银华鑫利150031150031中证等权重中证等权重9090指数指数3.533.53泰达红利中证500泰达进取150054中证500指数1.69长盛同瑞中证200长盛同瑞B150065中证200指数1.66银华中证内地资源银华中证内地资源银华鑫瑞银华鑫瑞150060150060中证内地资源指数中证内地资源指数1.761.76长城中小板300久兆积极150058中小板300指数1.76工银瑞信中证500工银500B150056中证500指数2.01信诚沪深信诚沪深300300信诚信诚300B300B150052150052沪深沪深300300指数指数2.142.14国联安双力中小板双力B150070中小板综指2.11碴扯文肤汾艺扰芝案防宦橡膨密臃仰播渴笋富钎拐佛献佩导靴沏追唆诱苞分级杠杆指基波段操作工具分级杠杆指基波段操作工具
