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1、第一章 外汇与汇率1本章教学目的n通过本章学习，学生应掌握外汇与汇率的基本通过本章学习，学生应掌握外汇与汇率的基本概念；汇率变动的形式，决定汇率变动的主要概念；汇率变动的形式，决定汇率变动的主要因素以及汇率变动的经济影响。因素以及汇率变动的经济影响。2本章教学内容第一节第一节 外汇与汇率的基本概念外汇与汇率的基本概念第二节第二节 汇率的变动汇率的变动3第一节 外汇与汇率的基本概念一、外汇一、外汇二、汇率二、汇率4一、外汇n几个小问题几个小问题 l美元是不是美国人的外汇？美元是不是美国人的外汇？l外汇主要形式就是现钞？外汇主要形式就是现钞？l人民币是不是外汇？人民币是不是外汇？l外汇人民币是怎么
2、回事情？外汇人民币是怎么回事情？5 一、外汇1 1、外汇的概念外汇的概念q外汇有动态和静态之分。外汇有动态和静态之分。动态动态：将一种货币兑换成另一种货币的行：将一种货币兑换成另一种货币的行为。为。静态静态：是指以外币表示的，可用于清偿国：是指以外币表示的，可用于清偿国际间债权债务的支付手段。际间债权债务的支付手段。6一、外汇q对可用于清偿国际间债权债务的不同理解产生对可用于清偿国际间债权债务的不同理解产生了狭义和广义外汇之分。了狭义和广义外汇之分。狭义外汇是指以外币表示的，可直接用于清狭义外汇是指以外币表示的，可直接用于清偿国际间债权债务的支付手段。偿国际间债权债务的支付手段。7一、外汇 因
3、此，外汇必须是在国外当时当地具有清偿债因此，外汇必须是在国外当时当地具有清偿债务效力的支付手段，包括外币现钞、在国外银务效力的支付手段，包括外币现钞、在国外银行的存款以及代表对国外银行债权的各种票据，行的存款以及代表对国外银行债权的各种票据，如汇票、本票和支票等。如汇票、本票和支票等。 严格来说，在发行国境外的现钞也不属于狭义严格来说，在发行国境外的现钞也不属于狭义的外汇范畴，因为在没有运到货币发行国之前的外汇范畴，因为在没有运到货币发行国之前不能直接用于支付。不能直接用于支付。8一、外汇广广义义外外汇汇把把可可间间接接用用于于清清偿偿国国际际间间债债权权债债务务的的支支付付手手段段也也包包括
4、括在在内内，实实际际上上就就是是指指外外币币金融资产。金融资产。 9一、外汇中华人民共和国外汇管理条中华人民共和国外汇管理条例例中中规定的外汇规定的外汇包括：包括：外国货币，包括纸币、铸币等；外国货币，包括纸币、铸币等；外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；邮政储蓄凭证等；外币有价证券，包括政府债券、公司债券、外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；股票等；特别提款权、欧洲货币单位特别提款权、欧洲货币单位( (现已不存在现已不存在) )；其他外汇资产。其他外汇资产。10一、外汇2 2、外汇的种类、外汇的种类 外外汇汇有有多多种种分分类
5、类方方法法，形形成成多多种种相相互互交交叉叉的的外汇种类。外汇种类。q按按能能否否自自由由兑兑换换可可分分为为自自由由外外汇汇和和记记账账外汇外汇自自由由外外汇汇是是指指在在国国际际外外汇汇市市场场上上可可以以自自由由买买卖卖，在在国国际际结结算算中中广广泛泛使使用用，在在国国际际上上可可以以得得到到偿偿付付，并并可可以以自自由由兑换成其他国家货币的外汇。兑换成其他国家货币的外汇。11一、外汇记账外汇是指在两国政府签订的支付协定中所记账外汇是指在两国政府签订的支付协定中所使用的外汇，在一定条件下可以作为两国交往使用的外汇，在一定条件下可以作为两国交往中使用的记账工具。记账外汇不经货币发行国中使
6、用的记账工具。记账外汇不经货币发行国管理当局批准，不能自由兑换为其他国家的货管理当局批准，不能自由兑换为其他国家的货币，也不能对第三国支付，只能根据两国的有币，也不能对第三国支付，只能根据两国的有关协定，在相互间使用。关协定，在相互间使用。外汇人民币：特殊时期的特殊产物。外汇人民币：特殊时期的特殊产物。12一、外汇q按按买买卖卖的的交交割割期期限限可可分分为为即即期期外外汇汇和和远远期期外外汇汇即即期期外外汇汇又又称称现现汇汇，是是指指在在外外汇汇成成交交后后于于当日或两个营业日内办理交割的外汇。当日或两个营业日内办理交割的外汇。远远期期外外汇汇又又称称期期汇汇，是是指指按按协协定定的的汇汇率
7、率签签订订买买卖卖合合同同，在在约约定定的的未未来来某某一一时时间间进进行行交割的外汇。交割的外汇。13一、外汇q按外汇的形态可分为外币现钞和现汇按外汇的形态可分为外币现钞和现汇外外币币现现钞钞是是指指纸纸币币、铸铸币币等等外外国国货货币币，现现钞主要由境外携入。钞主要由境外携入。现现汇汇是是指指外外汇汇实实体体是是在在货货币币发发行行国国的的银银行行存存款款账账户户中中的的自自由由外外汇汇，现现汇汇主主要要由由国国外外汇汇入入，或或由由境境外外携携入入、寄寄入入的的外外币币票票据据，经银行收妥后存入。经银行收妥后存入。14一、外汇 3 3、外汇的特征、外汇的特征 一国货币之所以成为自由外汇，
8、作为国际支一国货币之所以成为自由外汇，作为国际支付手段来实现国际间债权债务清偿和资金转移，付手段来实现国际间债权债务清偿和资金转移，是由其特征所决定的。一种货币成为外汇，必是由其特征所决定的。一种货币成为外汇，必须具备三个特征，即所谓的外汇三性。须具备三个特征，即所谓的外汇三性。15一、外汇q外币性外币性 外汇首先必须以外国货币表示。本国货币及其外汇首先必须以外国货币表示。本国货币及其支付凭证和有价证券等，不管是否可以自由兑支付凭证和有价证券等，不管是否可以自由兑换，都不属于该国外汇的范畴。换，都不属于该国外汇的范畴。16一、外汇q可兑换性可兑换性 一种货币要成为外汇，还必须能够自由兑换成一种
9、货币要成为外汇，还必须能够自由兑换成其他货币表示的资产或支付手段。如果一种货其他货币表示的资产或支付手段。如果一种货币不能自由兑换，就不可能将一国的购买力转币不能自由兑换，就不可能将一国的购买力转换为另一国的购买力，也就无法偿付对外债务，换为另一国的购买力，也就无法偿付对外债务，不具备作为国际支付手段的条件，因而该货币不具备作为国际支付手段的条件，因而该货币自然不是外汇。自然不是外汇。17一、外汇q普遍接受普遍接受性性？ 一种货币要成为外汇，必须被各国所普遍接受一种货币要成为外汇，必须被各国所普遍接受和运用。和运用。18一、外汇q国际国际货货币币 国际货币的职能：价值标准、支付手段、贮藏国际货
10、币的职能：价值标准、支付手段、贮藏手段。手段。 成为国际货币的条件：经济规模、金融实力、成为国际货币的条件：经济规模、金融实力、币值稳定。币值稳定。19一、外汇几种常用的国际货币几种常用的国际货币 发行者发行者 货币名称货币名称 国际符号国际符号 缩略符号缩略符号 美国美国 美元美元 USD $ USD $ 英国英国 英镑英镑 GBP GBP 日本日本 日元日元 JPY JJPY J￥ 欧盟欧盟 欧元欧元 EUR EUREUR EUR 香港香港 港元港元 HKD HK$ HKD HK$ 瑞士瑞士 瑞郎瑞郎 CHF SF CHF SF 加拿大加拿大 加元加元 CAD Can$CAD Can$ 澳
11、大利亚澳大利亚 澳元澳元 AUD A$AUD A$20二、汇率q汇率（汇率（exchange rateexchange rate）是指不同货币相互兑是指不同货币相互兑换的比率，即以一种货币表示另一种货币的价换的比率，即以一种货币表示另一种货币的价格。如果把外汇看作商品，那么汇率就是买卖格。如果把外汇看作商品，那么汇率就是买卖外汇的价格，因此也称为汇价。外汇的价格，因此也称为汇价。21二、汇率1 1、汇率的标价方法、汇率的标价方法 要要折折算算两两种种货货币币的的比比价价，首首先先要要确确定定以以何何种种货货币币为为标标准准。由由于于确确定定标标准准的的不不同同，于于是是便便产产生生了了不不同同
12、的的汇汇率率标标价价方方法法。除除了了直直接接标标价价法法和和间间接接标标价价法法这这两两种种基基本本方方法法以以外外，还还有有美美元元标标价法。价法。22二、汇率q直直接接标标价价法法直直接接标标价价法法（direct direct quotationquotation）是是以以一一定定单单位位的的外外国国货货币币作作为为标标准准，折折算算为为本本国国货货币币来来表表示示汇汇率率，即即汇汇率率表表示示为为一一定定单单位位外外国国货货币币折折算算成成本本国国货货币币的的数数量量。在在直直接接标标价价法法下下，以以外外币币作作为为单单位位货货币币，以以本本币币作为计价货币。作为计价货币。23二、
13、汇率世世界界上上绝绝大大多多数数国国家家都都采采用用直直接接标标价价法法，人人民币汇率采取的就是直接标价法。民币汇率采取的就是直接标价法。下下面面是是20022002年年4 4月月3030日日我我国国外外汇汇市市场场的的人人民民币基准汇率：币基准汇率： USD1 = RMB8.2770 USD1 = RMB8.2770 JPY100 = RMB6.4709 JPY100 = RMB6.4709 EUR1 = RMB7.4666 EUR1 = RMB7.4666 HKD1 = RMB1.0606 HKD1 = RMB1.060624二、汇率在在直直接接标标价价法法下下，汇汇率率值值升升降降与与本
14、本币币升升贬贬值值反反向向，与与外外汇汇升升贬贬值值同同向向。直直接接标标价价法法下下汇汇率率的的涨涨跌跌是是以以本本币币数数量量的的变变化化来来表表示示。如如果果汇汇率率值值上上升升，则则一一定定单单位位的的外外币币折折算算成成本本币币的的数数量量比比原原来来多多，说说明明外外汇汇升升值值，本本币币贬贬值值；反之，外汇贬值，本币升值。反之，外汇贬值，本币升值。25二、汇率q间间接接标价标价法法间间接接标标价价法法（indirect indirect quotationquotation）是是以以一一定定单单位位的的本本国国货货币币作作为为标标准准，折折算算为为外外国国货货币币来来表表示示汇汇
15、率率，即即汇汇率率表表示示为为一一定定单单位位本本国国货货币币折折算算成成外外国国货货币币的的数数量量。在在间间接接标标价价法法下下，以以本本币币作作为为单单位位货货币币，以以外外币作为计价货币。币作为计价货币。26二、汇率英英国国和和其其他他英英联联邦邦国国家家采采用用间间接接标标价价法法。下下面面是是20022002年年3 3月月1818日日伦伦敦敦外外汇汇市市场场收收盘盘时时的的外汇买卖中间价：外汇买卖中间价： GBP1 = USD1.4250 GBP1 = USD1.4250 GBP1 = CAD2.2616 GBP1 = CAD2.2616 GBP1 = JPY187.07 GBP1
16、 = JPY187.07 GBP1 = EUR1.6147 GBP1 = EUR1.6147 作作为为最最主主要要国国际际货货币币，19781978年年美美元元改改采采间间接标价法，但对英镑依然采用直接标价法。接标价法，但对英镑依然采用直接标价法。27二、汇率q美元标价法美元标价法由由于于美美元元是是外外汇汇市市场场上上交交易易最最为为频频繁繁的的货货币币，所所以以在在国国际际外外汇汇市市场场上上银银行行同同业业间间外外汇交易通常使用美元标价法。汇交易通常使用美元标价法。在在美美元元标标价价法法下下，其其中中一一种种货货币币必必须须是是美美元元，另另一一种种货货币币不不一一定定是是本本币币，而
17、而且且对对市市场场所所在在地地来来说说更更多多的的是是两两种种外外币币之之间间的的汇汇率。率。28二、汇率2 2、汇率的、汇率的报报价价法法q汇率变动的最小单位被称为基点（汇率变动的最小单位被称为基点（basic basic pointpoint）。）。就象前面汇率标价方法显示的一就象前面汇率标价方法显示的一样，汇率一般计算到五位数。样，汇率一般计算到五位数。q对于大多数货币，对于大多数货币，1 1点通常是点通常是0.00010.0001货币单货币单位；对于币值较小的货币如日元，位；对于币值较小的货币如日元，1 1点就是点就是0.010.01货币单位。例如，美元对加元的汇率从货币单位。例如，美
18、元对加元的汇率从1.58351.5835上升到上升到1.58521.5852，就可以说美元对加元，就可以说美元对加元的汇率上升的汇率上升1717点。点。29二、汇率q银行的汇率报价银行的汇率报价通通常采取双向报价常采取双向报价制制，即同时，即同时报出买入汇率和卖出汇率。在所报的两个汇率报出买入汇率和卖出汇率。在所报的两个汇率中，前一个汇率值较小，后一个汇率值较大。中，前一个汇率值较小，后一个汇率值较大。习习惯惯上上，汇汇率率报报价价只只写写出出前前一一个个汇汇率率和和后后一一个个 汇汇 率率 的的 最最 后后 两两 位位 数数 字字 。 如如 GBP1 GBP1 = = USD1.4518/2
19、4USD1.4518/2430二、汇率二、汇率二、汇率q买买入入汇汇率率和和卖卖出出汇汇率率是是从从报报价价银银行行买买卖卖外外汇汇的的角角度度说说的的，不不能能混混淆淆为为从从询询价价的的银银行行客客户户或买卖本币的或买卖本币的角角度。度。买买入入汇汇率率（buying buying raterate或或称称bidbid）又又称称买买入入价价，是是银银行行买买入入外外汇汇时时所所使使用用的的汇汇率率。因因为为银银行行买买入入外外汇汇的的对对象象主主要要是是出出口口商商，也常称为出口汇率。也常称为出口汇率。31二、汇率卖出汇率（卖出汇率（selling rateselling rate或称或称
20、askask）又称又称卖卖出价，是银行卖出外汇时使用的汇率。因为出价，是银行卖出外汇时使用的汇率。因为银行卖出外汇的对象主要是进口商，也常称银行卖出外汇的对象主要是进口商，也常称为进口汇率。为进口汇率。32二、汇率q中中间间汇汇率率又又称称中中间间价价，是是指指买买入入汇汇率率和和卖卖出出汇汇率率的的算算术术平平均均数数。汇汇率率分分析析中中常常用用的的是是中中间间汇汇率率，报报刊刊杂杂志志刊刊登登汇汇率率的的大大多多也也是是中中间间汇汇率率，银银行行年年终终决决算算、制制作作报报表表时时也也使使用用中中间汇率。间汇率。33二、汇率q在银行外汇牌价中，还有一种现钞汇在银行外汇牌价中，还有一种现
21、钞汇率率。现钞。现钞汇率是银行买卖外币现钞的汇率。汇率是银行买卖外币现钞的汇率。q现钞的买入价低于现汇，现钞的卖出价等于现现钞的买入价低于现汇，现钞的卖出价等于现汇。汇。q外币现钞只能运送到国外才能用于支付，银行外币现钞只能运送到国外才能用于支付，银行运送现钞需承担运费、保费、利息等费用，而运送现钞需承担运费、保费、利息等费用，而且经营现钞兑换的金额较小，成本比较高，也且经营现钞兑换的金额较小，成本比较高，也比较费事，所以现钞的买卖价差要大于现汇。比较费事，所以现钞的买卖价差要大于现汇。34二、汇率3 3、汇率的种类、汇率的种类q在实际业务中，常常从不同角度来划分汇率。在实际业务中，常常从不同
22、角度来划分汇率。除了有买入、卖出汇率之分，还有多种分类，除了有买入、卖出汇率之分，还有多种分类，如即期汇率与远期汇率、基本汇率与套算汇如即期汇率与远期汇率、基本汇率与套算汇率、固定汇率与浮动汇率、官方汇率与市场率、固定汇率与浮动汇率、官方汇率与市场汇率、单一汇率与复汇率。汇率、单一汇率与复汇率。35二、汇率q即期汇率与远期汇率即期汇率与远期汇率即即期期汇汇率率（spot spot raterate）又又称称现现汇汇汇汇率率，是是指指买买卖现汇的即期外汇交易所使用的汇率卖现汇的即期外汇交易所使用的汇率远远期期汇汇率率（forward forward raterate）又又称称期期汇汇汇汇率率，是
23、是指指买买卖卖期期汇汇的的远远期期外外汇汇交交易易所所使使用用的的汇汇率率。远远期期汇汇率率和和即即期期汇汇率率常常常常不不一一致致。如如果果货货币币的的期期汇汇比比现现汇汇贵贵，则则称称该该货货币币远远期期升升水水（at at premiumpremium）；如如果果期期汇汇比比现现汇汇便便宜宜，则则称称该该货货币币远远期期贴贴水水（at at discountdiscount）；如如果果两两者者相相等等，则则称称为为平平价价（at at parpar）。）。远期远期报报价与计算：远期买卖价差比即期买卖价差大。价与计算：远期买卖价差比即期买卖价差大。36二、汇率q基本汇率与套算汇率基本汇率与
24、套算汇率基本汇率（基本汇率（basic ratebasic rate）是指一国货币对是指一国货币对某一关键货币的汇率。关键货币是一国国某一关键货币的汇率。关键货币是一国国际经济交易中最常使用、在外汇储备中所际经济交易中最常使用、在外汇储备中所占比重最大、并可自由兑换的主要国际货占比重最大、并可自由兑换的主要国际货币，大多数国家选择本国货币对美元的汇币，大多数国家选择本国货币对美元的汇率作为基本汇率。率作为基本汇率。37二、汇率套套算算汇汇率率（cross cross raterate）又又称称交交叉叉汇汇率率，是是指指对对其其他他外外国国货货币币的的汇汇率率。之之所所以以称称为为套套算算汇汇率
25、率，是是因因为为它它不不是是直直接接制制定定的的，而而是是根根据据国国际际外外汇汇市市场场上上该该种种外外国国货货币币对对关关键键货货币币的的汇率和本国的基汇率和本国的基本本汇率间接套算汇率间接套算出出来的。来的。38二、汇率 单价：判断乘单价：判断乘除除 美元对人民币的汇率为美元对人民币的汇率为USD1 = RMB8.2770USD1 = RMB8.2770；英英镑对美元的汇率为镑对美元的汇率为GBP1 = USD1.4520GBP1 = USD1.4520。要计算要计算英镑对人民币的汇率，相当于两次交易，先将英镑对人民币的汇率，相当于两次交易，先将英镑换成美元，再将美元换成人民币，则英镑英
26、镑换成美元，再将美元换成人民币，则英镑对人民币的汇率为：对人民币的汇率为：GBP/RMBGBP/RMB8.27701.45208.27701.452012.018212.0182 双价：同位（同向）相乘，异位双价：同位（同向）相乘，异位( (交叉交叉) )相除相除 检验：单位，套算汇率的价差大检验：单位，套算汇率的价差大39二、汇率q官方汇率与市场汇率官方汇率与市场汇率官官方方汇汇率率（official official raterate）是是指指由由政政府府制定并公布的汇率。制定并公布的汇率。市市场场汇汇率率（market market raterate）是是指指在在外外汇汇市市场场上上实实
27、际际买买卖卖外外汇汇的的汇汇率率。浮浮动动汇汇率率就就是是一种市场汇率。一种市场汇率。40第二节 汇率的变动一、汇率变动的形式一、汇率变动的形式二、决定汇率变动的主要因素二、决定汇率变动的主要因素三、汇率变动的经济影响三、汇率变动的经济影响41一、汇率变动的形式q从汇率变动机制的角度认识，汇率变动从汇率变动机制的角度认识，汇率变动可以分为两类：可以分为两类：官方汇率的法定贬值和法定升值；官方汇率的法定贬值和法定升值；市场汇率的贬值和升值。市场汇率的贬值和升值。42一、汇率变动的形式1 1官方汇率的变动：法定贬值与法定升值官方汇率的变动：法定贬值与法定升值q货货币币法法定定贬贬值值（devalu
28、ationdevaluation）是是指指货货币币当当局局公公开开宣宣布布降降低低本本国国货货币币的的法法定定含含金金量量或或对对外外价价 值值，从从而而降降低低本本国国货货币币汇汇率率或或提提高高外外国国货货币币汇汇 率率。例例如如，美美国国政政府府在在19711971年年1212月月宣宣布布美美元元战战后后第第一一次法定贬值。次法定贬值。q货货币币法法定定升升值值（revaluationrevaluation）是是指指货货币币当当局局公公开开宣宣布布提提高高本本国国货货币币的的法法定定含含金金量量或或对对外外价价值值，相应提高本国货币汇率或降低外国货币汇率。相应提高本国货币汇率或降低外国货
29、币汇率。43一、汇率变动的形式2 2市场汇率的变动：贬值与升值市场汇率的变动：贬值与升值q货货币币贬贬值值（depreciationdepreciation）是是指指在在外外汇汇市市场场，一一定定量量的的一一国国货货币币只只能能兑兑换换到到比比以以前前为为少少的的其其他他国国家家货货币币。例例如如，在在纽纽约约外外汇汇市市场场上上，1 1美美元元在在19951995年年4 4月月1717日日可可以以兑兑换换到到81.9081.90日日元元，而而到到翌翌日日就就只只能能兑兑换换到到80.6280.62日元，美元对日元贬值日元，美元对日元贬值1.6%1.6%。44一、汇率变动的形式q货货币币升升值
30、值（appreciationappreciation）是是指指在在外外汇汇市市场场上上，一一定定量量的的一一国国货货币币可可以以兑兑换换到到比比以以前前为为多多的的其其他他国国家家货货币币。例例如如，在在纽纽约约外外汇汇市市场场上上，1 1美美元元在在19951995年年4 4月月1919日日只只能能兑兑换换到到80.6080.60日日元元，而而到到翌翌日日就就可可以以兑兑换换到到81.1981.19日日元，美元对日元升值元，美元对日元升值0.7%0.7%。45汇率升贬值率的计算n两个小两个小问问题题l有一本关于亚洲金融危机的书中写道，在短有一本关于亚洲金融危机的书中写道，在短短的短的3 3个
31、月内，泰铢对美元累计贬值个月内，泰铢对美元累计贬值120120。这句话对否？这句话对否？l日元对美元升值日元对美元升值100100，也就等于美元对日，也就等于美元对日元贬值元贬值100100。这句话对否？。这句话对否？46一、汇率变动的形式3 3汇率升贬值率的计算汇率升贬值率的计算q汇汇率率是是两两种种货货币币的的比比价价，计计算算时时需需要要指指明是何种货币升贬值。明是何种货币升贬值。q假设假设A A国货币对国货币对B B国货币的汇率从国货币的汇率从e e1 1到到e e2 2， 那么那么A A国货币升贬值率计算公式为：国货币升贬值率计算公式为： A A国货币升贬值率国货币升贬值率 = =
32、而而B B国货币升贬值率计算公式为：国货币升贬值率计算公式为： B B国货币升贬值率国货币升贬值率 = = 47一、汇率变动的形式4 4实际汇率与有效汇率实际汇率与有效汇率q名名义义汇汇率率没没有有考考虑虑通通货货膨膨胀胀对对货货币币购购买买力力的的影影响响，因因此此人人们们提提出出实实际际汇汇率率的的概概念念。实实际际汇汇率率（real real raterate）是是反反映映两两国国货货币币购买力的汇率，用公式可表示为：购买力的汇率，用公式可表示为： e eE E* * 式中式中e e表示实际汇率，表示实际汇率，E E* *表示名义汇率，表示名义汇率， 分别表示国外和国内物价指数。分别表示
33、国外和国内物价指数。48一、汇率变动的形式q有效汇有效汇率率（effective exchange rateeffective exchange rate，简称，简称EEREER）是本国货币对一组外币汇率的加权平均）是本国货币对一组外币汇率的加权平均数，用公式可表示为数，用公式可表示为 49二、决定汇率变动的主要因素q汇率作为一种价格，理当由外汇市场的供求状汇率作为一种价格，理当由外汇市场的供求状况决定的，外汇供求的变化导致汇率的变动，况决定的，外汇供求的变化导致汇率的变动，而外汇供求状况及其变动受制于一系列经济或而外汇供求状况及其变动受制于一系列经济或非经济因素。非经济因素。 50二、决定汇
34、率变动的主要因素1 1国际收支国际收支q国际收支大体上能够反映外汇市场的供求状国际收支大体上能够反映外汇市场的供求状况。况。q国国际际收支出现逆差，在外汇市场上表现为外收支出现逆差，在外汇市场上表现为外汇需求大于供给，从而引起外汇升值、本币汇需求大于供给，从而引起外汇升值、本币贬值；反之，国际收支顺差会导致外汇贬值、贬值；反之，国际收支顺差会导致外汇贬值、本币升值。本币升值。51二、决定汇率变动的主要因素2 2相对通货膨胀率相对通货膨胀率q根据购买力平价理论，国内外通货膨胀率差根据购买力平价理论，国内外通货膨胀率差异是决定汇率长期趋势中的主导因素。其影异是决定汇率长期趋势中的主导因素。其影响汇
35、率的传导机制包括：响汇率的传导机制包括：（1 1）当一国通货膨胀高于其他国家，该国商品）当一国通货膨胀高于其他国家，该国商品出口竞争力下降，引起贸易收支逆差，从而导出口竞争力下降，引起贸易收支逆差，从而导致本币贬值。致本币贬值。（2 2）通货膨胀使一国实际利率下降，资本流出，）通货膨胀使一国实际利率下降，资本流出，引起资本项目逆差，从而引起本币贬值。引起资本项目逆差，从而引起本币贬值。 52二、决定汇率变动的主要因素3 3相对相对利利率率q利率对汇率的影响尤其在短期极为显著。它利率对汇率的影响尤其在短期极为显著。它影响汇率的传导机制包括：影响汇率的传导机制包括：（1 1）提高利率会吸引资本流入
36、，在外汇市场上）提高利率会吸引资本流入，在外汇市场上形成对该国货币的需求，从而导致该国货币升形成对该国货币的需求，从而导致该国货币升值。当前国际金融市场上存在着大量对利率变值。当前国际金融市场上存在着大量对利率变动异常敏感的国际游资，所以从短期来看，诱动异常敏感的国际游资，所以从短期来看，诱发资本流动是利率影响汇率的主要途径。发资本流动是利率影响汇率的主要途径。（2 2）提高利率意味着信用紧缩，会抑制通货膨）提高利率意味着信用紧缩，会抑制通货膨胀和总需求，导致进口减少，从而有助于该国胀和总需求，导致进口减少，从而有助于该国货币升值。货币升值。53二、决定汇率变动的主要因素4 4总需求与总供给总
37、需求与总供给q总需求与总供给关系中结构与总量的不一致总需求与总供给关系中结构与总量的不一致也会影响汇率。也会影响汇率。54二、决定汇率变动的主要因素5 5政府的政策政府的政策q政府的各种政策特别是经济政策都会直接或政府的各种政策特别是经济政策都会直接或间接地对汇率产生影响。间接地对汇率产生影响。q政府干预汇率的直接形式是通过中央银行干政府干预汇率的直接形式是通过中央银行干预外汇市场。预外汇市场。 q政府的其他经济政策也会间接地影响汇率。政府的其他经济政策也会间接地影响汇率。 55二、决定汇率变动的主要因素6 6市场预期市场预期q市场对各种价格信号的预期都会影响汇率，市场对各种价格信号的预期都会
38、影响汇率，预期因素是短期内影响汇率变动的主要因素预期因素是短期内影响汇率变动的主要因素之一。之一。 56二、决定汇率变动的主要因素n提示：提示：n因素分析法时的抽象法则：奥卡姆剃刀原理因素分析法时的抽象法则：奥卡姆剃刀原理n假设其他因素不变，分析某一因素变动的作用。假设其他因素不变，分析某一因素变动的作用。n实际中的汇率变动要复杂得多，往往是各种因实际中的汇率变动要复杂得多，往往是各种因素共同作用的结果。素共同作用的结果。57三、汇率变动的经济影响q汇率是联系一国国民经济与外部世界的重要纽汇率是联系一国国民经济与外部世界的重要纽带。一方面汇率变动受制于一系列经济因素，带。一方面汇率变动受制于一
39、系列经济因素，另一方面汇率变动又会产生广泛的经济影响。另一方面汇率变动又会产生广泛的经济影响。 58三、汇率变动的经济影响1.1.贬值的进出口贬值的进出口效效应应q一国货币贬值通过降低本国产品相对于外国一国货币贬值通过降低本国产品相对于外国产品的价格，即外国进口品的本币价格上升，产品的价格，即外国进口品的本币价格上升，本国出口品的外币价格下降，诱发国外居民本国出口品的外币价格下降，诱发国外居民增加对本国产品的需求，本国居民减少对外增加对本国产品的需求，本国居民减少对外国产品的需求，从而有利于该国增加出口，国产品的需求，从而有利于该国增加出口，减少进口减少进口 。59三、汇率变动的经济影响2.2
40、.贬值的国际资本流动贬值的国际资本流动效效应应q贬值对一国资本项目的影响情况，取决于贬贬值对一国资本项目的影响情况，取决于贬值如何影响市场对该货币今后变动趋势的预值如何影响市场对该货币今后变动趋势的预期。期。 60三、汇率变动的经济影响3.3.贬值的产出贬值的产出效效应应q货币贬值后，一国贸易收支往往会得到改善。货币贬值后，一国贸易收支往往会得到改善。如果一国还存在闲置的生产要素，包括劳动如果一国还存在闲置的生产要素，包括劳动力、机器等资本品和原材料等，那么该国就力、机器等资本品和原材料等，那么该国就具备了扩大生产的可能性和现实性，从而增具备了扩大生产的可能性和现实性，从而增加生产的产量。这时
41、，贸易收支的改善将会加生产的产量。这时，贸易收支的改善将会通过乘数效应扩大总需求，带动国内经济实通过乘数效应扩大总需求，带动国内经济实现充分就业。现充分就业。61三、汇率变动的经济影响4.4.贬值的物价贬值的物价效效应应q贬值对物价的影响有两条途径：一是通过贸贬值对物价的影响有两条途径：一是通过贸易收支改善的乘数效应，引起需求拉上的物易收支改善的乘数效应，引起需求拉上的物价上涨；二是通过提高国内生产成本推动物价上涨；二是通过提高国内生产成本推动物价上涨。价上涨。62三、汇率变动的经济影响5.5.贬值的资源配置效应贬值的资源配置效应q货币贬值后，出口品本币价格由于出口数量的扩大货币贬值后，出口品
42、本币价格由于出口数量的扩大而上涨，进口替代品价格由于进口品本币价格上升而上涨，进口替代品价格由于进口品本币价格上升带动而上涨，从而整个贸易品部门的价格相对于非带动而上涨，从而整个贸易品部门的价格相对于非贸易品部门的价格就会上升，由此会引发生产资源贸易品部门的价格就会上升，由此会引发生产资源从非贸易品部门转移到贸易品部门。从非贸易品部门转移到贸易品部门。q货币贬值后，贸易品在国内变得更昂贵，消费者转货币贬值后，贸易品在国内变得更昂贵，消费者转向非贸易品，导致国内市场对贸易品的需求进而供向非贸易品，导致国内市场对贸易品的需求进而供给下降，资源转向非贸易品部门。给下降，资源转向非贸易品部门。63三、
43、汇率变动的经济影响6.6.贬值的外部溢出效应贬值的外部溢出效应q一国货币贬值不仅对本国经济产生影响，而一国货币贬值不仅对本国经济产生影响，而且还会对世界上其他国家经济产生影响，尤且还会对世界上其他国家经济产生影响，尤其是主要工业国家的汇率变动。其是主要工业国家的汇率变动。提示：反之则反是？提示：反之则反是？ 64本章练习题一、名词解释一、名词解释 外汇、动态外汇、静态外汇、自由外汇、记外汇、动态外汇、静态外汇、自由外汇、记账外汇、现汇、汇率、直接标价法、间接标价账外汇、现汇、汇率、直接标价法、间接标价法、美元标价法、基点、买入汇率、卖出汇率、法、美元标价法、基点、买入汇率、卖出汇率、即期汇率、远期汇率、基本汇率、套算汇率、即期汇率、远期汇率、基本汇率、套算汇率、官方汇率、市场汇率、法定贬值、法定升值、官方汇率、市场汇率、法定贬值、法定升值、实际汇率、有效汇率实际汇率、有效汇率65本章练习题二、论述题二、论述题简述外汇的种类。简述外汇的种类。简述外汇的特征。简述外汇的特征。试述汇率的几种标价法。试述汇率的几种标价法。简述汇率的种类。简述汇率的种类。试述汇率变动的形式。试述汇率变动的形式。66本章练习题简述汇率变动的主要因素。简述汇率变动的主要因素。试述汇率变动的经济影响。试述汇率变动的经济影响。67
